宏观经济政策分析

2019年11月12日星期二
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
二、古典主义的极端情况
1.古典主义的极端情况的含义 水平的IS和垂直的LM相交，财政政策就完全无
效，而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端 情况。
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LM为水平线，表明货币需求的利率弹性无限大， 人们持有货币而不买债券的利息损失是极小的，而买 债券的资本损失风险极大，因此，这时人们不管有多 少货币都只想持在手中。这样，用增加货币供给来降 低利率以刺激投资，是没有效果的。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
2.财政政策效果因IS曲线斜率而异 在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即
IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即 财政政策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线 移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
5.影响挤出效应的因素 影响“挤出效应”的决定性因素是货币需求及
投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率系 数h及投资需求的利率系数d。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
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图15—4 IS在凯恩斯陷阱中移动
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第二，IS为垂直线时，货币政策无效
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
5.影响挤出效应的因素 第三，货币需求对利率变动的敏感程度h
如果h越小，说明货币需求稍有变动，就会引起 利率大幅度变动。因此，当政府支出增加引起货币 需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的 “挤占”也就越多。相反，如果h越大，则“挤出效 应”就越小。
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
二、古典主义的极端情况
2.古典主义极端情况的形成原因 第四，IS水平时，货币政策有效
IS呈水平状，说明投资对利率极为敏感，因此， 当货币供给增加使利率稍有下降，就会使投资极大地 增加，从而使国民收入有很大增加。
第十五章 宏观经济政策分析 第一节 财政政策和货币政策的影响
无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利 率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入 得到调节。这些影响可以在IS-LM图形中表示出来。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
4.非充分就业条件下也存在挤出效应 非充分就业的经济中，政府支出增加使总需求水
平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货 币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未 变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。但一 般说来，不对私人投资支出产生完全的“挤出”。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
3.货币幻觉条件下，政府支出增加会使得总需求增加 货币幻觉就是人们不是对货币的实际价值作出反
应，而是对用货币来表示的名义价值作出反应。 物价上涨了，名义工资虽未变，但实际工资下降
了，工人如仍像物价未变时一样提供劳动，那么，在 短期内，由于企业对劳动需求增加，因此，就业和产 量将会增加。
IS为垂直线，说明投资需求的利率系数为零， 即不管利率如何变动，投资都不会变动。在经济停 滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资发生 明显的影响。即使货币政策能改变利率，对收入也 没有作用。
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图15—5 IS垂直时货币政策完全无效
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三、挤出效应
1.挤出效应的概念 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费
或投资减少的效果。
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三、挤出效应
2.充分就业条件下挤出效应的原因 充分就业条件下，政府支出增加，商品市场上购
第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
三、货币政策的局限性
2.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要 影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提，否 则货币供给变动对经济的影响就要打折扣
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
一、货币政策效果的IS-LM图形分析
1.货币政策的效果含义 货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总
需求的影响。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
一、货币政策效果的IS-LM图形分析
2.货币政策效果因IS斜率而异 在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM
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图15—2 财政政策效果因LM斜率而异
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
1.凯恩斯主义的极端情况的概念 IS曲线为垂直线而LM曲线为水平线的情况，则财
政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情 况被称为凯恩斯主义的极端情况。
买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币 名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格 上涨而减少，进而使可用于投机目的货币量减少。结 果，债券价格就下跌，利率上升，进而导致私人投资 减少。投资减少了，人们的消费随之减少，即政府支 出增加“挤占”了私人投资和消费。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
5.影响挤出效应的因素 第四，投资需求对利率变动的敏感程度d
d越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的 影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，则 “挤出效应”就越小。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
一、货币政策效果的IS-LM图形分析
3.货币政策效果因LM斜率而异 当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政
策效果就越小，反之，则货币政策效果就越大。
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图15—7 货币政策效果因LM斜率而异
曲线移动（由于实行变动货币供给量的货币政策） 对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡 峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。
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图15—6 货币政策效果因IS斜率而异
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
5.影响挤出效应的因素 第二，货币需求对产出变动的敏感程度k
k越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平 增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越 大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就 越大。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
二、古典主义的极端情况
2.古典主义极端情况的形成原因 第二，LM垂直时，货币政策有效
当货币当局使用购买公债办法增加货币供给量 时，公债价格必须上升到足够高，人们才肯卖出公 债以换回货币。由于人们对货币没有投机需求，增 加的货币供给将全部用来增加交易需求，直至收入 水平提高到正好把所增加的货币额全部吸收到交易 需求中。因而，货币政策无限大。
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
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图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
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一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
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图15—8 古典主义极端
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
二、古典主义的极端情况
2.古典主义极端情况的形成原因 第一，LM垂直时，财政政策无效
LM垂直，说明货币需求的利率系数等于零，即利率极高， 人们持有货币的成本或损失极大，且人们看到债券价格低到了 只会上涨而不会再跌的程度。因此，人们再不愿为投机而持有 货币。这时，政府实施扩张性财政政策而向私人部门借钱，只 有在政府借款利率上涨到足以使政府公债产生的收益大于私人 投资的预期收益时，私人部门才肯向政府借出资金。于是，政 府支出对私人投资的“挤出”就是完全的。
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
二、古典主义的极端情况
2.古典主义极端情况的形成原因 第三，IS水平时，财政政策无效
IS呈水平状，说明投资需求的利率系数达到无 限大，利率稍有变动，就会使投资大幅度变动。因 此，政府因支出增加或税收减少而需要向私人部门 借钱时，利率只要稍有上升，就会使私人投资大大 减少，产生完全“挤出效应”。
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
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图15—3 凯恩斯极端
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ①货币政策无效
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第十五章 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果
三、货币政策的局限性
1.在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较 显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果 就不明显
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