金融强化班讲义-投资学 证券市场基础第一篇 证券市场基础
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欧洲货币时的利率。 • 由报价银行在每个营业日的上午11时对外报出，分为存款
利率和贷款利率两种报价。 • 资金拆借的期限通常以短期为主，短至隔夜，多则1至2周，
一般不超过1个月，但也有3个月、6个月和1年的报价。 • 自20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活
动中的基本利率。 • Shibor，即上海银行间同业拆放利率（Shanghai
投资学
地点：上海
• 推荐参考教材：
• 威廉·夏普：投资学（上册）
• 重点学习内容（计算、论述）：
• 投资者风险特征及无差异曲线、有效集、资 本资产定价模型
• 有效市场理论、有效市场假说及检验方法 • 因素模型、套利定价模型、资本资产定价模
型 • 利率期限结构、债券定价及收益率计算 • 期货、期权的交易策略
Interbank Offered Rate）。2019年1月4日，Shibor 开始正式运行，被称为中国的LIBOR（伦敦同业拆借利率）
• （二）主要货币市场工具： • （1）国库券。 • （2）商业票据。 • （3）浮动利率票据。 • （4）银行承兑汇票。 • （5）存款证。 • （6）回购协议。
• ③流通性特征：指证券持有人可以在规定的场 所按自己的意愿快速地转让证券以换取现金。
• ④风险性特征：指证券持有人面临着与其投资 收益不能实现，甚至本金也遭受损失的可能性。
• 债券的特点
• ①偿还性。债券一般在发行时就确定了偿还年 限，到期由发行人偿还本金和利息（永久债券 除外）。
• ②流动性。债券具有较好的流动性，可以在二 级市场上进行转让。
• “二级市场”，流通市场，是指已经发行的证券通过买卖 交易而实现流通的市场。
• “第三市场”，场外交易，指原本在证券交易所上市的股 票在场外形成的交易市场。
• “第四市场”，场外交易的，指大型机构绕开经纪人，利 用彼此的电子通信网络，直接进行交易的市场，它的交易 费用相对较低。
• 证券市场主体 • 1．证券发行主体：政府、公司企业、金融机构 • 2．证券投资主体：个人、政府、企业、金融机构 • 证券投资目的 • 1．个人投资者的投资目的 • 2．政府投资者的投资目的 • 3．企业投资者的投资目的 • 4．金融机构投资者的投资目的 • 证券市场中介 • 1．证券承销商 • 2．证券经纪商 • 3．证券自营商 • 4．证券服务机构 • 投资者的投资目标及其对风险与收益的选择
• 第1讲
• 证券市场概述
本章内容
• 证券市场概况 • 证券市场主体 • 货币市场 • 债券市场 • 股票市场 • 投资分析常用计量方法
一、证券市场概述
（一）基本概念
• 证券的概念、特点与分类
• ①所有权特征：指有价证券持有人依所持有的 证券份额或数量的大小对相应的资产拥有一定 的所有权。
• ②收益性特征：指证券持有人同意通过转让资 本的使用权而获得一定数额的资本收益。
• 证券投资与证券投机的概念、作用与区别
• 证券投机是指在证券交易市场上在短期内买进或 卖出一种证券（也可以是多种证券）以获取利润 的一种经济行为。
• （1）交易目的不同。赚取证券买卖的差价收入
• （2）交易行为不同。证券价格波动越大，他们的 交易活动就越发活跃
• （3）交易数量不同。借入资金尽量扩大交易
• （4）资金来源不同。用银行或其他金融机构的贷 款购买证券，再用证券抵押取得贷款
• 二、货币市场及货币市场工具
• 1．货币市场基础知识 • （1）附息债务工具。 • （2）贴现票据。 • （3）贴现率的计算。 • （4）LIBOR（伦敦同业拆借市场利率）。 • （5）债券等值收益率。 • （6）收益率曲线。
• ③安全性。资信度较好，本利收回具有一定的 保证。
• ④收益性。债券作为一种金融工具，提供一定 的收益。通常来说，债券发行人的资信评级越 高，其安全性越高，提供的收益率也就越低。
• 股票的特点 • ①期限上的永久性。股票没有期限，没有约定的
到期日，②责任上的有限性。股东只负有限的连 带责任， • ③决策上的参与性。股东有权参加股东大会，对 公司重大决策投票赞成或反对。 • ④报酬上的剩余性。公司利润要先偿还债务并提 留公积金，剩余的才能进行分配。 • ⑤清偿上的附属性。指股票并不是必须偿还的， 当股份有限公司宣布清偿时，要按法定顺序先支 付清算费用、职工工资和劳动保险费用、缴纳所 欠税款、清偿债务，最后剩余的钱才可以偿还股 东的股本金。 • ⑥交易上的流动性。 • ⑦投资上的风险性。 • ⑧权益上的同一性。
• 证券市场分类
• 货币市场的融资期限通常在1年以下，包括短期国债、短 期商业票据、回购、同业拆解等市场，是融通短期资金的 市场。
• 资本市场的融资期限通常在1年以上，包括中长期信贷、 国债、股票等市场，是融通长期资金的市场。
• “一级市场”，发行市场，是指发行人以筹集资金为目的， 按照法规和程序，通过投资银行的运作，向投资者出售新 的证券而形成的市场。
三、债券市场
• （一）基本概念 • 1．货币市场的概念、特点与分类 • 2．债券市场的概念、特点与分类 • 3．政府债券市场的概念、特点与分类 • 4．公司债券市场的概念、特点与分类 • 5．市政债券市场的概念、特点与分类
• （4）LIBOR（伦敦同业拆借市场利率）。 • 是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其它
• 中国的股票有A股、B股、H股。 • A股的正式名称是人民币普通股票。无纸化电子
记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%） 限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。 • B明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、 深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人最初 限于：外国投资者；现阶段B股的投资人，主要 是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地 和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中 国香港，澳门及台湾。 “T+3”交割制度，有涨 跌幅（10%）限制。一般来说，由于B股买卖主 体受到限制，流动性较A股要差些，所以B股存在 折价。 • H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香 港的外资股。H股为实物股票，实行“T+0”交 割制度，无涨跌幅限制。
利率和贷款利率两种报价。 • 资金拆借的期限通常以短期为主，短至隔夜，多则1至2周，
一般不超过1个月，但也有3个月、6个月和1年的报价。 • 自20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活
动中的基本利率。 • Shibor，即上海银行间同业拆放利率（Shanghai
投资学
地点：上海
• 推荐参考教材：
• 威廉·夏普：投资学（上册）
• 重点学习内容（计算、论述）：
• 投资者风险特征及无差异曲线、有效集、资 本资产定价模型
• 有效市场理论、有效市场假说及检验方法 • 因素模型、套利定价模型、资本资产定价模
型 • 利率期限结构、债券定价及收益率计算 • 期货、期权的交易策略
Interbank Offered Rate）。2019年1月4日，Shibor 开始正式运行，被称为中国的LIBOR（伦敦同业拆借利率）
• （二）主要货币市场工具： • （1）国库券。 • （2）商业票据。 • （3）浮动利率票据。 • （4）银行承兑汇票。 • （5）存款证。 • （6）回购协议。
• ③流通性特征：指证券持有人可以在规定的场 所按自己的意愿快速地转让证券以换取现金。
• ④风险性特征：指证券持有人面临着与其投资 收益不能实现，甚至本金也遭受损失的可能性。
• 债券的特点
• ①偿还性。债券一般在发行时就确定了偿还年 限，到期由发行人偿还本金和利息（永久债券 除外）。
• ②流动性。债券具有较好的流动性，可以在二 级市场上进行转让。
• “二级市场”，流通市场，是指已经发行的证券通过买卖 交易而实现流通的市场。
• “第三市场”，场外交易，指原本在证券交易所上市的股 票在场外形成的交易市场。
• “第四市场”，场外交易的，指大型机构绕开经纪人，利 用彼此的电子通信网络，直接进行交易的市场，它的交易 费用相对较低。
• 证券市场主体 • 1．证券发行主体：政府、公司企业、金融机构 • 2．证券投资主体：个人、政府、企业、金融机构 • 证券投资目的 • 1．个人投资者的投资目的 • 2．政府投资者的投资目的 • 3．企业投资者的投资目的 • 4．金融机构投资者的投资目的 • 证券市场中介 • 1．证券承销商 • 2．证券经纪商 • 3．证券自营商 • 4．证券服务机构 • 投资者的投资目标及其对风险与收益的选择
• 第1讲
• 证券市场概述
本章内容
• 证券市场概况 • 证券市场主体 • 货币市场 • 债券市场 • 股票市场 • 投资分析常用计量方法
一、证券市场概述
（一）基本概念
• 证券的概念、特点与分类
• ①所有权特征：指有价证券持有人依所持有的 证券份额或数量的大小对相应的资产拥有一定 的所有权。
• ②收益性特征：指证券持有人同意通过转让资 本的使用权而获得一定数额的资本收益。
• 证券投资与证券投机的概念、作用与区别
• 证券投机是指在证券交易市场上在短期内买进或 卖出一种证券（也可以是多种证券）以获取利润 的一种经济行为。
• （1）交易目的不同。赚取证券买卖的差价收入
• （2）交易行为不同。证券价格波动越大，他们的 交易活动就越发活跃
• （3）交易数量不同。借入资金尽量扩大交易
• （4）资金来源不同。用银行或其他金融机构的贷 款购买证券，再用证券抵押取得贷款
• 二、货币市场及货币市场工具
• 1．货币市场基础知识 • （1）附息债务工具。 • （2）贴现票据。 • （3）贴现率的计算。 • （4）LIBOR（伦敦同业拆借市场利率）。 • （5）债券等值收益率。 • （6）收益率曲线。
• ③安全性。资信度较好，本利收回具有一定的 保证。
• ④收益性。债券作为一种金融工具，提供一定 的收益。通常来说，债券发行人的资信评级越 高，其安全性越高，提供的收益率也就越低。
• 股票的特点 • ①期限上的永久性。股票没有期限，没有约定的
到期日，②责任上的有限性。股东只负有限的连 带责任， • ③决策上的参与性。股东有权参加股东大会，对 公司重大决策投票赞成或反对。 • ④报酬上的剩余性。公司利润要先偿还债务并提 留公积金，剩余的才能进行分配。 • ⑤清偿上的附属性。指股票并不是必须偿还的， 当股份有限公司宣布清偿时，要按法定顺序先支 付清算费用、职工工资和劳动保险费用、缴纳所 欠税款、清偿债务，最后剩余的钱才可以偿还股 东的股本金。 • ⑥交易上的流动性。 • ⑦投资上的风险性。 • ⑧权益上的同一性。
• 证券市场分类
• 货币市场的融资期限通常在1年以下，包括短期国债、短 期商业票据、回购、同业拆解等市场，是融通短期资金的 市场。
• 资本市场的融资期限通常在1年以上，包括中长期信贷、 国债、股票等市场，是融通长期资金的市场。
• “一级市场”，发行市场，是指发行人以筹集资金为目的， 按照法规和程序，通过投资银行的运作，向投资者出售新 的证券而形成的市场。
三、债券市场
• （一）基本概念 • 1．货币市场的概念、特点与分类 • 2．债券市场的概念、特点与分类 • 3．政府债券市场的概念、特点与分类 • 4．公司债券市场的概念、特点与分类 • 5．市政债券市场的概念、特点与分类
• （4）LIBOR（伦敦同业拆借市场利率）。 • 是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其它
• 中国的股票有A股、B股、H股。 • A股的正式名称是人民币普通股票。无纸化电子
记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%） 限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。 • B明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、 深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人最初 限于：外国投资者；现阶段B股的投资人，主要 是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地 和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中 国香港，澳门及台湾。 “T+3”交割制度，有涨 跌幅（10%）限制。一般来说，由于B股买卖主 体受到限制，流动性较A股要差些，所以B股存在 折价。 • H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香 港的外资股。H股为实物股票，实行“T+0”交 割制度，无涨跌幅限制。