项目经济评价理论和方法 全套课件
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K
• 若R Rb，则项目可以考虑接受。
静 态 评 价 指 标——投 资 收 益 率
常见的具体形态：
全部投 资 年收 利 全 折 益 润 部 旧 率 投 与 利 资 摊 息 额 销
权益投资年 收权 利 益折 益 润 率旧 投与 资摊 额销
投资利税年 率 全利 部润 投 税资 金额•投资利润率=年利润/总投资
技术实践活动
项目投资 新产品开发与设计 技术改造 设备维修与更新 其它技术活动
技术经济学科的主要研究领域
（2）研究技术和经济的相互关系、探讨 技术与经济相互促进、协调发展的途径。
技术进步对经济增长的影响 技术选择对经济增长的影响 技术政策的制定与评价
技术经济学科的主要研究领域
• （3）研究如何通过技术创新推动技术 进步而获得经济增长。
26
2.2 债务的偿还分析
1、四种偿还方式及利息的计算 （1）到债务期限时整付本利和； （2）每年付利息，债务到期时付本金； （3）在债务期间，每年偿还本金的一定
百分数加当年利息（简称到期还本付 息）； （4）在债务期间均匀偿还本和息。
2、还款方式的选择
考虑的因素？
第3章 项目经济效果评价方法
（3）K=k Q (或k Q R p)+K’
(主体工程投资）
（2）生产规模指数法
K2=K1（Q2/Q1）0.6 注意：
• 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 • 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取0.6~0.7。 • 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取0.8~1.0。 • Q2与Q1之比要小于50。
3.1 经济效果评价方法
1、静态评价指标——投资回收期
（1）投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入 将全部投资回收所需的期限.
判别准则: T pT b ,项目可以考虑接受. 指标的缺点：没有反映资金的时间价值;不能全面
反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方 案择优。 指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速 度；反映了项目的风险大小。
t0
计算公式：
Tp*(累积现值出现 数)正 1值 上当 的 年年 年 累净积现现金值的的
第4章 投资项目的风险分析
1 盈亏平衡分析法
• 销售收入、成本费用与产品产量的
关系
B=P*Q
C=Cf+Cv*Q
• 盈亏平衡点及其确定
• 风险分析及案例
1 盈亏平衡分析
风险分析
盈 B、C
亏
平
亏损
衡
0
项 目 经 济 评 价理论与方法
Project Investment Evaluation
Changsha PTI, May 99
1
主要内容
·技术经济学科的主要研究领域
·投资项目评价的三个层次
• 项目微观评价中现金流量的测算 • 项目经济效果评价方法 • 投资项目风险分析 • 项目微观经济评价--财务评价 • 项目宏观经济评价--国民经济评价 • 公用事业项目的经济分析
(1) 投资项目周期
• 投资机会研究 •初步可行性研究
• 详细可行性研究 •投资决策
• 项目实施
•项目后评估
(2) 投资项目进展过程
机会研究
初步可行性研究
投
资
项目建议书
前
阶
可行性研究
段
项目评估
投资决策
谈判签约
工程设计
投
资
施工安装
阶试运转段竣验收经生产经营
营
阶
更新改造
段
(3)项目可行性研究 的内容
IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时的折现率。
n
表达式：N(P IR )V R (C C I )t(O 1IR ) t R 0 .
t 0
判别准则： ＩＲＲ i0，项目可行
计算公式： IR R imN NP P (i(m V im V )) N (in Pi(m in V ))
3、判断项目风险
的大小。
2 敏感性分析
风险分析
单因素 敏感分
析
双因素 敏感性 分析
Changsha PTI, May 99
2
第 1 章 项目评价概述
1.1 技术经济学科的主要研究领域 1.2 投资项目评价概述
1.1 技术经济学科的主要研究领域
技术经济学科的主要研究领域
（1）研究技术实践的经济效果、寻求提高经济 效果的途径与方法 （或技术应用的费用与效益之间的关系) (评价理论与方法）
2、一 般 投 资 过 程
F（净现金流量）
P 0 1 2 3 45 6 7 8
（
投
资）
投产期
建设期
9 10 11 12
稳产期
n
回收处理期
（按这一过程计算的净现金流量，是 每年的净现金流量）
注：全部投的净现金流量=利润+折旧 +银行利息；
自有资金的净现金流量=利润+折 旧-还本。
3、投 资 的 构 成
5 流动资金的估算
（1）扩大指标估算法
一般可参照同类 生 产企业流动资金占销售 收入、经营成本、固定 资产投资比例，以及单 位产量占用流动资金比 例的比率来确定。
流动资金的估算
（2）分项详细估算法
可采用下列公式： 流动资金 = 流动资产 - 流动负债 流动资产 = 应收帐款 + 存货 + 现金 流动负债 = 应付帐款 流动资金本年增加额 = 本年流动 - 上年
判别准则：NAV0，方案可行；方案择 优时，NAV较大的方案为优。
6 动态评价指标——费用现值与费用年值
表达式
n
PC COt(P/F,i,t) A C P(A C /P ,i,n ). t0
判别准则 只能用于择优，PC或AC较小的方案为优。
7 动态评价指标——内部收益率
• 市场分析 • 投资条件与项目选址 • 技术方案 • 环境保护与劳动安全 • 企业组织和劳动定员 • 项目实施进度安排 • 投资估算与资金筹措 • 财务分析 • 国民经济与社会效益分析 • 结论与建议
第2章 项目微观评价中现金流量的测算
2.1 现金流量的测算 1、现金流量的定义
现金流出：新项目所有的资金支出. 现金流入：新项目所有的资金收入. 现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量. 净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。
利息支出
修理费
其他费用
Changsha PTI, May 99
25
7 经营成本 沉没成本 机会成本
经营成本
经营成本= 总成本费用
-折旧与摊销费 -借款利息支出
沉没成本
机会成本
沉没成本是以 往发生的与当 前决策无关的 费用
机会成本是指将 一种具有多种用 途的有限资源置 于特定用途时所 放弃的利益
Changsha PTI, May 99
静态评价指标——投资回收期
• 计算公式
Tp
Tp
NB t (BC)t k
t0
t0
Tp NKBTk(项目每年的净收)入相
Tp T1第(T1)年 第T的 年累 的积 净净 现现 金绝 金 流对 流 量值 量
2 静态评价指标——投资收益率
• 表达式： • 判别准则：
R NB K R RNB
（4）单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。 设施投资=建筑造价×建筑面积（或容积）
注意：•不同类型的建筑应分别估算然后累加； •单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻
近地区建筑造价。
（5）分项工程投资累加法（综合投资估算法）
将项目分成若干可独立估算的环节或部分， 对各环节或部分采用不同的估算方法估算投 资，各环节的投资合计，就是项目总投资。
动态评价指标——内部收益率
经济含义： 项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的
投资的盈利率。（单位投资的净收益）
ＩＲＲ与盈利的关系： 盈利越多，ＩＲＲ越大。
•ＩＲＲ与盈利时间的关系：
盈利时间越早，ＩＲＲ越大。
ＩＲＲ的唯一性问题。
8 动态评价指标——动态投资回收期
表达式：
Tp
(C IC)O t(1i)t 0.
估 2、主体（专项）工程投资比例估算法：
算 比
K=Ke ·（1+k1）·（1+k2） k1:其他建设费用占主体工程的百分比 k2:预备费用比例系数（不可预见费）
例 3、其他费用和备费用的比例计算法
法
其他费用=工程费用（10%~15%） 备费用=（工程费用+其他费用）（15%~25%）
建设投资的估算方法
2 敏感性分析法
风险分析
所谓敏感性分析，是通 过测定一个或多个不确定性 因素的变化所导致的决策评 价指标的变化幅度，了解各 种因素的变化对实现预期目 标的影响程度，从而对外部 条件发生不利变化时投资方 案的承受能力作出判断。
敏感性分析的作用：
1、确定敏感性因 素；
2、判断项目经济 效果的可能变动范 围；
总投资的构成
建设投资 流动资金 建设期借款利息
4 建设投资的估算方法
（1） 单位生产能力投资估算法
(适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为 接近且类型相同、建设条件比较相近的情况.)
（1）K=k Q
k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额
（2）K=k Q R p
R p:(价格变化修正系数）
BEP ： ： ： ：
Q*
B 盈利
C Q
点
Q* Cf .....盈 ....亏平衡 . 产量 PCv
及
E*Q*10% 0 Cf 10%0..盈 .....亏 . 平衡生率 产 . 能力
其
Qc
(PC)v*Qc
确
P* B CvCf......盈 ....亏平衡. 价格
Qc
Qc
定 Cv*PCf......盈 ....亏平衡单位产 成品 本 . 变动 Qc
技术创新动力与机制 技术创新体系（区域、企业） 技术创新平台
·（4）技术与技术创新管理
1.2 投资项目评价概述
1 项目评价的三个层次
财务评价
经济评价
从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的微观经济 可行性，并对项目的资金筹措 进行分析。
社会评价
从国民经济整体角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的宏观经济 合理性
•资本金利润率=年利润/资本金
（利息率、收益 率、利润率的区 别）
3 动态评价指标——净现值
NPV = 现金流入量的现值减现金流出量的现值 表达式：
n
NP V (CIKC')O t(1i)t. t0
经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含 投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还 有NPV的现值净收益。
对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法
Changsha PTI, May 99
9
2 项目评价的基本步骤
市 场 研 究
确 定 规 模
厂 址 选 择
方 案 设 计
投财经 资务济 估评评 算价价
3 项目评价的内容
4 动态评价指标——净现值
判别准则：NPV0，则方案可接受；多方案择 优时NPV较大者为优。
净现值指数（NPVI）： NPVI NPV Kp
净现值函数（NPV与折现率i之间的关系）
5 动态评价指标——净年值
NAV
表达式：NA N VP (AP V ,i0,n)
经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内的全部费用和获得的基 准收益率后，每年还有NAV的净收益。
流动资金
•存 货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 +
产成品
•周转次数=360/最低周转天数 •应收账款=年经营成本/周转次数
•外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费 / 周转次数
• 产成品=年经营成本/周转次数
•现金=(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数
•在产品=(年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利
已 总知 建项 设目 投投 资 百 资分比 已 未知 知项 项目 目投 投 百 资 资分比
多种表现形式：
（ 1、主体专业市亩投资比例估算方法：
3
）
K=Km · (1+R1+R2+R3) · f k
投
Km:主体专用设备投资总额 R2：安装费用系数不清
R1：建筑费用系数 R3：其它费用系数
资
f k：综合费用系数
费+年修理费+年其他制造费用)/周转次数 •应付账款=年外购原材料燃料及动力费/周转次数
•年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用
-（工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利 息支出） （流动资金利息应计入财务费用）
6费用和成本
工资及福利费
外购材料
折
外购燃料
旧 外购动力
费 摊销费
• 若R Rb，则项目可以考虑接受。
静 态 评 价 指 标——投 资 收 益 率
常见的具体形态：
全部投 资 年收 利 全 折 益 润 部 旧 率 投 与 利 资 摊 息 额 销
权益投资年 收权 利 益折 益 润 率旧 投与 资摊 额销
投资利税年 率 全利 部润 投 税资 金额•投资利润率=年利润/总投资
技术实践活动
项目投资 新产品开发与设计 技术改造 设备维修与更新 其它技术活动
技术经济学科的主要研究领域
（2）研究技术和经济的相互关系、探讨 技术与经济相互促进、协调发展的途径。
技术进步对经济增长的影响 技术选择对经济增长的影响 技术政策的制定与评价
技术经济学科的主要研究领域
• （3）研究如何通过技术创新推动技术 进步而获得经济增长。
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2.2 债务的偿还分析
1、四种偿还方式及利息的计算 （1）到债务期限时整付本利和； （2）每年付利息，债务到期时付本金； （3）在债务期间，每年偿还本金的一定
百分数加当年利息（简称到期还本付 息）； （4）在债务期间均匀偿还本和息。
2、还款方式的选择
考虑的因素？
第3章 项目经济效果评价方法
（3）K=k Q (或k Q R p)+K’
(主体工程投资）
（2）生产规模指数法
K2=K1（Q2/Q1）0.6 注意：
• 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 • 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取0.6~0.7。 • 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取0.8~1.0。 • Q2与Q1之比要小于50。
3.1 经济效果评价方法
1、静态评价指标——投资回收期
（1）投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入 将全部投资回收所需的期限.
判别准则: T pT b ,项目可以考虑接受. 指标的缺点：没有反映资金的时间价值;不能全面
反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方 案择优。 指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速 度；反映了项目的风险大小。
t0
计算公式：
Tp*(累积现值出现 数)正 1值 上当 的 年年 年 累净积现现金值的的
第4章 投资项目的风险分析
1 盈亏平衡分析法
• 销售收入、成本费用与产品产量的
关系
B=P*Q
C=Cf+Cv*Q
• 盈亏平衡点及其确定
• 风险分析及案例
1 盈亏平衡分析
风险分析
盈 B、C
亏
平
亏损
衡
0
项 目 经 济 评 价理论与方法
Project Investment Evaluation
Changsha PTI, May 99
1
主要内容
·技术经济学科的主要研究领域
·投资项目评价的三个层次
• 项目微观评价中现金流量的测算 • 项目经济效果评价方法 • 投资项目风险分析 • 项目微观经济评价--财务评价 • 项目宏观经济评价--国民经济评价 • 公用事业项目的经济分析
(1) 投资项目周期
• 投资机会研究 •初步可行性研究
• 详细可行性研究 •投资决策
• 项目实施
•项目后评估
(2) 投资项目进展过程
机会研究
初步可行性研究
投
资
项目建议书
前
阶
可行性研究
段
项目评估
投资决策
谈判签约
工程设计
投
资
施工安装
阶试运转段竣验收经生产经营
营
阶
更新改造
段
(3)项目可行性研究 的内容
IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时的折现率。
n
表达式：N(P IR )V R (C C I )t(O 1IR ) t R 0 .
t 0
判别准则： ＩＲＲ i0，项目可行
计算公式： IR R imN NP P (i(m V im V )) N (in Pi(m in V ))
3、判断项目风险
的大小。
2 敏感性分析
风险分析
单因素 敏感分
析
双因素 敏感性 分析
Changsha PTI, May 99
2
第 1 章 项目评价概述
1.1 技术经济学科的主要研究领域 1.2 投资项目评价概述
1.1 技术经济学科的主要研究领域
技术经济学科的主要研究领域
（1）研究技术实践的经济效果、寻求提高经济 效果的途径与方法 （或技术应用的费用与效益之间的关系) (评价理论与方法）
2、一 般 投 资 过 程
F（净现金流量）
P 0 1 2 3 45 6 7 8
（
投
资）
投产期
建设期
9 10 11 12
稳产期
n
回收处理期
（按这一过程计算的净现金流量，是 每年的净现金流量）
注：全部投的净现金流量=利润+折旧 +银行利息；
自有资金的净现金流量=利润+折 旧-还本。
3、投 资 的 构 成
5 流动资金的估算
（1）扩大指标估算法
一般可参照同类 生 产企业流动资金占销售 收入、经营成本、固定 资产投资比例，以及单 位产量占用流动资金比 例的比率来确定。
流动资金的估算
（2）分项详细估算法
可采用下列公式： 流动资金 = 流动资产 - 流动负债 流动资产 = 应收帐款 + 存货 + 现金 流动负债 = 应付帐款 流动资金本年增加额 = 本年流动 - 上年
判别准则：NAV0，方案可行；方案择 优时，NAV较大的方案为优。
6 动态评价指标——费用现值与费用年值
表达式
n
PC COt(P/F,i,t) A C P(A C /P ,i,n ). t0
判别准则 只能用于择优，PC或AC较小的方案为优。
7 动态评价指标——内部收益率
• 市场分析 • 投资条件与项目选址 • 技术方案 • 环境保护与劳动安全 • 企业组织和劳动定员 • 项目实施进度安排 • 投资估算与资金筹措 • 财务分析 • 国民经济与社会效益分析 • 结论与建议
第2章 项目微观评价中现金流量的测算
2.1 现金流量的测算 1、现金流量的定义
现金流出：新项目所有的资金支出. 现金流入：新项目所有的资金收入. 现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量. 净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。
利息支出
修理费
其他费用
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7 经营成本 沉没成本 机会成本
经营成本
经营成本= 总成本费用
-折旧与摊销费 -借款利息支出
沉没成本
机会成本
沉没成本是以 往发生的与当 前决策无关的 费用
机会成本是指将 一种具有多种用 途的有限资源置 于特定用途时所 放弃的利益
Changsha PTI, May 99
静态评价指标——投资回收期
• 计算公式
Tp
Tp
NB t (BC)t k
t0
t0
Tp NKBTk(项目每年的净收)入相
Tp T1第(T1)年 第T的 年累 的积 净净 现现 金绝 金 流对 流 量值 量
2 静态评价指标——投资收益率
• 表达式： • 判别准则：
R NB K R RNB
（4）单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。 设施投资=建筑造价×建筑面积（或容积）
注意：•不同类型的建筑应分别估算然后累加； •单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻
近地区建筑造价。
（5）分项工程投资累加法（综合投资估算法）
将项目分成若干可独立估算的环节或部分， 对各环节或部分采用不同的估算方法估算投 资，各环节的投资合计，就是项目总投资。
动态评价指标——内部收益率
经济含义： 项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的
投资的盈利率。（单位投资的净收益）
ＩＲＲ与盈利的关系： 盈利越多，ＩＲＲ越大。
•ＩＲＲ与盈利时间的关系：
盈利时间越早，ＩＲＲ越大。
ＩＲＲ的唯一性问题。
8 动态评价指标——动态投资回收期
表达式：
Tp
(C IC)O t(1i)t 0.
估 2、主体（专项）工程投资比例估算法：
算 比
K=Ke ·（1+k1）·（1+k2） k1:其他建设费用占主体工程的百分比 k2:预备费用比例系数（不可预见费）
例 3、其他费用和备费用的比例计算法
法
其他费用=工程费用（10%~15%） 备费用=（工程费用+其他费用）（15%~25%）
建设投资的估算方法
2 敏感性分析法
风险分析
所谓敏感性分析，是通 过测定一个或多个不确定性 因素的变化所导致的决策评 价指标的变化幅度，了解各 种因素的变化对实现预期目 标的影响程度，从而对外部 条件发生不利变化时投资方 案的承受能力作出判断。
敏感性分析的作用：
1、确定敏感性因 素；
2、判断项目经济 效果的可能变动范 围；
总投资的构成
建设投资 流动资金 建设期借款利息
4 建设投资的估算方法
（1） 单位生产能力投资估算法
(适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为 接近且类型相同、建设条件比较相近的情况.)
（1）K=k Q
k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额
（2）K=k Q R p
R p:(价格变化修正系数）
BEP ： ： ： ：
Q*
B 盈利
C Q
点
Q* Cf .....盈 ....亏平衡 . 产量 PCv
及
E*Q*10% 0 Cf 10%0..盈 .....亏 . 平衡生率 产 . 能力
其
Qc
(PC)v*Qc
确
P* B CvCf......盈 ....亏平衡. 价格
Qc
Qc
定 Cv*PCf......盈 ....亏平衡单位产 成品 本 . 变动 Qc
技术创新动力与机制 技术创新体系（区域、企业） 技术创新平台
·（4）技术与技术创新管理
1.2 投资项目评价概述
1 项目评价的三个层次
财务评价
经济评价
从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的微观经济 可行性，并对项目的资金筹措 进行分析。
社会评价
从国民经济整体角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的宏观经济 合理性
•资本金利润率=年利润/资本金
（利息率、收益 率、利润率的区 别）
3 动态评价指标——净现值
NPV = 现金流入量的现值减现金流出量的现值 表达式：
n
NP V (CIKC')O t(1i)t. t0
经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含 投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还 有NPV的现值净收益。
对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法
Changsha PTI, May 99
9
2 项目评价的基本步骤
市 场 研 究
确 定 规 模
厂 址 选 择
方 案 设 计
投财经 资务济 估评评 算价价
3 项目评价的内容
4 动态评价指标——净现值
判别准则：NPV0，则方案可接受；多方案择 优时NPV较大者为优。
净现值指数（NPVI）： NPVI NPV Kp
净现值函数（NPV与折现率i之间的关系）
5 动态评价指标——净年值
NAV
表达式：NA N VP (AP V ,i0,n)
经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内的全部费用和获得的基 准收益率后，每年还有NAV的净收益。
流动资金
•存 货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 +
产成品
•周转次数=360/最低周转天数 •应收账款=年经营成本/周转次数
•外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费 / 周转次数
• 产成品=年经营成本/周转次数
•现金=(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数
•在产品=(年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利
已 总知 建项 设目 投投 资 百 资分比 已 未知 知项 项目 目投 投 百 资 资分比
多种表现形式：
（ 1、主体专业市亩投资比例估算方法：
3
）
K=Km · (1+R1+R2+R3) · f k
投
Km:主体专用设备投资总额 R2：安装费用系数不清
R1：建筑费用系数 R3：其它费用系数
资
f k：综合费用系数
费+年修理费+年其他制造费用)/周转次数 •应付账款=年外购原材料燃料及动力费/周转次数
•年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用
-（工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利 息支出） （流动资金利息应计入财务费用）
6费用和成本
工资及福利费
外购材料
折
外购燃料
旧 外购动力
费 摊销费