基金法律法规从业资格考试交易型开放式指数基金

基金法律法规从业资格考试交易型开放式指数基金（ETF）
一、ETF具有下列三大特点交易所交易基金（Exchange Traded Funds 另外的名称
1、被动操作的指数基金，采取完全复制或抽样复制
2、独特的实物申购、赎回机制
3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度
（1）在一级市场上资金达到一定规模的投资者（30万份以上）可以申购、赎回，中小投资者被排斥在一级市场之外；
（2）在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易；
（3）交易价格能偏离基金份额净值很多，会引发套利交易，使二级市场价格回复到基金份额净值附近。

（4）ETF本质上是一种指数基金，因此对ETF的需求主要体现在对指数产品的需求上。

（5）ETF的复制效果比传统的指数基金更好，成本更低，买卖更为方便，并可套利交易，对投资者具有独特的吸引力。

二、ETF的套利交易
1、折价套利：发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易；折价套利会导致ETF总份额的减少，溢价套利会导致ETF总份额的扩大。

2、溢价套利：发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一篮子股票，
于一级市场按份额净值转换为ETF（相当于低价买人ETF）份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易；溢价套利导致ETF份额数量增加。

ETF规模的变动最终取决于市场对ETF的真正需求。

三、LOF与ETF区别
（1）申购、赎回的标的不同。

ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易；LOF是基金份额与现金的交易。

（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所；LOF在代销网点；
（3）申购、赎回的限制不同：ETF最低要求50万份；LOF在申购、赎回上最低要求为1000元；
（4）基金投资策略不同：ETF通常采用被动式管理方法，属于指数基金；LOF 既可以采用主动方式，也可以采用被动方式；
（5）在二级市场的净值报价不同：ETF每15秒提供一个基金净值报价；LOF 通常一天只提供一个或几次。

四、ETF的类型
1、根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同分为：
（1）股票型ETF
股票型ETF可以进一步被分为：全球指数ETF、综合指数ETF、行业指数ETF、风格指数ETF（如成长型、价值型等）等；
（2）债券型ETF
2、根据复制方法的不同分为：
（1）完全复制型ETF
（2）抽样复制型ETF
1990年加拿大推出世界第一只ETF：ETF指数参与份额（TIPs）
1993年美国推出第一只ETF：标准普尔存托凭证（TSE）
2004年我国首只ETF：上证50ETF。

五、ETF联接基金
1.ETF联接基金将绝大部分基金财产投资于某一ETF（简称目标ETF），密切跟踪标的指数表现，可以在场外申购或赎回
2.ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90%，其余投资于标的指数的成份股和备选成份股。

3.ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费。

4.ETF联接基金特征：
（1）联接基金依附于主基金。

通过主基金投资，若主基金不存在，联接基金也不存在。

（2）联接基金提供了银行渠道申购ETF的渠道，增强ETF市场的交易活跃度。

联接基金主要是为银行渠道的中小投资者申购ETF打开了通道。

（3）联接基金可以提供目前ETF不具备的定期定额等方式来介入ETF的运作。

（4）联接基金不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的
规模。

（5）联接基金不是基金中的基金（FOF），联接基金完全依附主基金，将所有投资通过主基金进行。