景顺长城沪深300等权ETF介绍PPT
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指数基金投资介绍
分级基金的认购
投资者可以通过场外和场内两种方式认购。基金份额发售结束后，场外认购的全 部份额将确认为分级母基金份额；场内认购的份额将按照 1：1的比例确认为分级
A份额与分级B份额。
场外认购
场内认购
分级A
场外分级母
基金份额
场内份额
1:1
分级B
备注：场外认购或申购的母基金份额登记在注册登记系统基金份额持有人深圳开放式 基金账户下（即通常 指在银行认购、申购基金）；场内认购或申购的母基金份额登记在证券登记结算系统基金份额持有人深圳 证券账户下（即通常所指的在证券营业部认购、申购基金）。
ETF
分级 基金
其他另类 基金
ETF
ETF是基金中的开放式基金，而不是封闭式基金； ETF是交易型的，说明ETF包含两种交易方式：
一级市场的申购赎回方式
二级市场的竞价交易方式
ETF运作模式
散户投资者
机构投资者
二级市场
如股票版通过券商下单 现金交易
机构投资者
实物申购ETF
实物赎回ETF 套 利 ETF 成分股
分级基金的定期折算
每年的规定日期，分级基金会进行一次“定期折算”，折算对象是分级A份额，折算后 分级A的净值归1，净值超出1元的部分折算为基础份额，相应的分级母基金基础份额的 净值也将变化，份额也将增加。
定期折算前后A、B份额保持1:1比例
A类净值超过1 的部分折算成 基础份额
每年定期折算 分级A
指数基金投资介绍
股票投资中心
目录
1 指数基金介绍
• • • 指数基金定义 指数基金优势 指数基金分类
2
标的
• 市场常规指数基金 ETF 分级基金 黄金ETF
ETF产品简介PPT课件
.
频繁的套利交易为券商带来举足轻 重的经纪业务增量； 套利收益有高有低，稳健操作且积 极探索的套利者获得了翻番的收益率；
9
套利策略
• 瞬间套利（市场中性投资）
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股 票；
• 延时套利（“T＋0”交易）
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；
• 常规套利（初级套利）
• 申购规模因产品不同而各有差别：
50ETF和深100ETF都为100万份，上证180ETF是30万份
• “篮子股票”的构成溢价套利
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×申购单位（ 1000000 ）
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋……
ETF产品介绍
成功源于习惯，诚信铸造辉煌！
.
1
主要内容
❖ ETF和ETF套利交易
❖ 上证50套利实例 ❖ 深100ETF套利实例 ❖ 中小板ETF套利准备
.
2
ETF是什么？
ETF被定义为：交易型开放式指数基金
“交易型” —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 “开放式” —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 “指数基金” —— 指数基金：收益稳定和操作透明
利用ETF市值与净值之间的偏差进行 套利操作；
• 事件套利（高级套利）
利用成份股停牌等事件做套利；
• 现金到现金套利（不承担系统风险）
长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出；
• 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流）
长期持有某种资产（如ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。
频繁的套利交易为券商带来举足轻 重的经纪业务增量； 套利收益有高有低，稳健操作且积 极探索的套利者获得了翻番的收益率；
9
套利策略
• 瞬间套利（市场中性投资）
“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股 票；
• 延时套利（“T＋0”交易）
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；
• 常规套利（初级套利）
• 申购规模因产品不同而各有差别：
50ETF和深100ETF都为100万份，上证180ETF是30万份
• “篮子股票”的构成溢价套利
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×申购单位（ 1000000 ）
ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋……
ETF产品介绍
成功源于习惯，诚信铸造辉煌！
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1
主要内容
❖ ETF和ETF套利交易
❖ 上证50套利实例 ❖ 深100ETF套利实例 ❖ 中小板ETF套利准备
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2
ETF是什么？
ETF被定义为：交易型开放式指数基金
“交易型” —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 “开放式” —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 “指数基金” —— 指数基金：收益稳定和操作透明
利用ETF市值与净值之间的偏差进行 套利操作；
• 事件套利（高级套利）
利用成份股停牌等事件做套利；
• 现金到现金套利（不承担系统风险）
长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出；
• 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流）
长期持有某种资产（如ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。
沪深300股指期权合约设计与规则解读说明书
期权百问百答沪深300股指期权合约设计与规则解读CSI 300 INDEX OPTIONSCONTRACT SPECIFICATIONSAND RULES07股指期权合约设计与规则解读沪深300股指期权行权与交割制度----------------------------------------0814. 沪深300股指期权的行权与履约是什么？--------------------------0815. 沪深300股指期权的实值额怎样计算？-----------------------------0816. 沪深300股指期权合约如何自动行权？-----------------------------0817. 沪深300股指期权行权与履约业务流程是怎样的？---------------0918. 沪深300股指期权的行权盈亏如何计算？--------------------------1019. 沪深300股指期权采用什么交割方式？-----------------------------10沪深300股指期权风险管理制度------------------------------------------1120. 沪深300股指期权保证金制度如何规定？--------------------------1121. 沪深300股指期权涨跌停板制度如何规定？-----------------------1322. 沪深300股指期权大户持仓制度如何规定？-----------------------1423. 沪深300股指期权是否实行强行平仓制度？-----------------------1424. 沪深300股指期权风险警示制度如何规定？-----------------------1525. 沪深300股指期权投资者适当性制度如何规定？------------------15目录沪深300股指期权合约------------------------------------------------------0101. 沪深300股指期权的合约标的是什么？-----------------------------0202. 沪深300股指期权的合约代码是什么？-----------------------------0203. 沪深300股指期权的合约乘数是什么？-----------------------------0204. 沪深300股指期权的合约月份是什么？-----------------------------0305. 沪深300股指期权采用什么行权方式？-----------------------------0306. 沪深300股指期权的行权价格有哪些？-----------------------------03沪深300股指期权交易制度------------------------------------------------0507. 沪深300股指期权的最后交易日是哪一天？-----------------------0508. 沪深300股指期权的到期日是哪一天？-----------------------------0509. 沪深300股指期权的交易时间怎么安排？--------------------------0610. 沪深300股指期权交易采用什么交易指令？-----------------------06沪深300股指期权结算制度------------------------------------------------0711. 沪深300股指期权的权利金最小变动价位是什么？---------------0712. 沪深300股指期权当日结算价如何确定？--------------------------0713. 沪深300股指期权的交割结算价是多少？--------------------------07股指期权合约设计与规则解读02例如，如果沪深300 股指期权交易合约权利金报价为87.9点那么这样一手股指期权交易合约的交易金额为8790元（87.9点×100元/点）。
上交所沪深300ETF与深交所沪深300ETF比较
以当日持仓套利的充分性受制于当日所持有的ETF和组合证券的数量，换言 之，当日可持仓套利的规模会随着当日所持有ETF和组合证券的减少而减少 。
持仓套利者的持仓风险通过股指期货来进行规避，涉及多余的资金占用以及 期指投资中的展仓风险，这些额外的成本和不确定性也必会反映为扩大的 ETF折溢价。
20
目录
19
不运用融券机制（持仓套利）的主要缺陷
持仓套利虽然可以弥补深交所沪深300ETF的T+2方案的较弱的套利实时性 ，但由于受到以下因素的限制，可能导致持仓套利交易不持续、不充分，从 而难以做到持续稳定地缩小折溢价范围：
➢ 主观愿意或有能力专注于持仓套利的较大量的长期资金难以找到； ➢ 由于持仓套利中还原资产的操作通常在3或4个交易日之后才能重新补足，所
融券套利交易的资金效率较低 融券交易非连续竞价交易 融券卖出价格指令受限制 融券券源和规模受到限制 融券成本和资金成本较高
13
运用融券机制的主要缺陷：资金效率低
套利交易的资金效率较低 每笔资金只能进行一次套利且需冻结3个工作日，并需要提供额外保证金
14
运用融券机制的主要缺陷：融券交易非连续竞价交易
24
目录
ETF市场生命力的核心因素分析 上证所300ETF的T+0方案与深交所300ETF的T+2方案的比较 弥补深交所300ETF套利实效性不足的主要方法介绍及优劣分
析 总结 附件
25
上证所沪深300ETF vs 深交所沪深300ETF
26
沪深300ETF两大方案之比较
注：当日（T日）申购且同日未卖出的基金份额， 清算交收完成后（T+2日）方可卖出和赎回
• 为保证未来出现溢价时仍有足够的ETF可立即卖出，一般做法是还原资产 ，即将组合证券申购ETF，于T+3日转换成300ETF份额并入持仓组合。
持仓套利者的持仓风险通过股指期货来进行规避，涉及多余的资金占用以及 期指投资中的展仓风险，这些额外的成本和不确定性也必会反映为扩大的 ETF折溢价。
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目录
19
不运用融券机制（持仓套利）的主要缺陷
持仓套利虽然可以弥补深交所沪深300ETF的T+2方案的较弱的套利实时性 ，但由于受到以下因素的限制，可能导致持仓套利交易不持续、不充分，从 而难以做到持续稳定地缩小折溢价范围：
➢ 主观愿意或有能力专注于持仓套利的较大量的长期资金难以找到； ➢ 由于持仓套利中还原资产的操作通常在3或4个交易日之后才能重新补足，所
融券套利交易的资金效率较低 融券交易非连续竞价交易 融券卖出价格指令受限制 融券券源和规模受到限制 融券成本和资金成本较高
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运用融券机制的主要缺陷：资金效率低
套利交易的资金效率较低 每笔资金只能进行一次套利且需冻结3个工作日，并需要提供额外保证金
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运用融券机制的主要缺陷：融券交易非连续竞价交易
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目录
ETF市场生命力的核心因素分析 上证所300ETF的T+0方案与深交所300ETF的T+2方案的比较 弥补深交所300ETF套利实效性不足的主要方法介绍及优劣分
析 总结 附件
25
上证所沪深300ETF vs 深交所沪深300ETF
26
沪深300ETF两大方案之比较
注：当日（T日）申购且同日未卖出的基金份额， 清算交收完成后（T+2日）方可卖出和赎回
• 为保证未来出现溢价时仍有足够的ETF可立即卖出，一般做法是还原资产 ，即将组合证券申购ETF，于T+3日转换成300ETF份额并入持仓组合。
沪深300股指期货详细介绍ppt课件
• 交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大 下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。
-9-
方正期货经纪有限公司
撮合机制
• 集合竞价：采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得 到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部 成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等 于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报 量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 开盘集合竞价在交易日开市前五分钟内进行，其中前四分 钟为买、卖指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间。 集合竞价产生的成交价格为开盘价。
方正期货经纪有限公司
FOUNDER Futures Borkerage co.,Ltd
沪深300指数期货最新规则介绍
——研究发展部
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
内容概要
• 1.中金所规则体系 • 2.沪深300指数期货合约 • 3. 交易细则 • 4. 结算细则 • 5. 会员管理
易所向结算会员收取的交易保证金。交易会员向客户收取 的交易保证金不得低于结算会员向交易会员收取的交易保 证金 • 交易保证金标准由交易所根据市场风险情况制定。
- 14 -
方正期货经纪有限公司
保证金制度
保证金调整 • 期货合约出现单边市； • 遇国家法定长假； • 交易所认为市场风险明显增大； • 交易所认为必要的其他情况。
-2-
方正期货经纪有限公司
1-中金所规则体系
• 1.1 章程 • 1.2 业务规则——交易规则 • 1.3 合约规则——沪深300指数期货合约 • 1.4 业务细则——交易细则、结算细则、风险管理办法、
-9-
方正期货经纪有限公司
撮合机制
• 集合竞价：采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得 到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部 成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等 于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报 量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 开盘集合竞价在交易日开市前五分钟内进行，其中前四分 钟为买、卖指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间。 集合竞价产生的成交价格为开盘价。
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沪深300指数期货最新规则介绍
——研究发展部
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
内容概要
• 1.中金所规则体系 • 2.沪深300指数期货合约 • 3. 交易细则 • 4. 结算细则 • 5. 会员管理
易所向结算会员收取的交易保证金。交易会员向客户收取 的交易保证金不得低于结算会员向交易会员收取的交易保 证金 • 交易保证金标准由交易所根据市场风险情况制定。
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保证金制度
保证金调整 • 期货合约出现单边市； • 遇国家法定长假； • 交易所认为市场风险明显增大； • 交易所认为必要的其他情况。
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1-中金所规则体系
• 1.1 章程 • 1.2 业务规则——交易规则 • 1.3 合约规则——沪深300指数期货合约 • 1.4 业务细则——交易细则、结算细则、风险管理办法、
沪深300ETF简介
E TF &沪深300E T F 简介2012年4月●何为ETF?● ETF怎么玩？●沪深300ETF推出的意义？●何为ETF⏹交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
⏹ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数。
如上证50指数包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
在美国，ETF不一定盯住特定的指数，但也必须是一篮子股票，并且成分股票间的比例也是固定的。
⏹ETF管理的方式属于“被动式管理”，ETF管理人不会主动选股，而是追踪指数。
一只成功的ETF能够尽可能与标的指数走势一样，即能“复制”指数。
● ETF优点⏹交易成本低。
和封闭型基金一样没有印花税,过户费等股票交易所要缴纳的佣金，只需向券商缴纳佣金。
交易成本至少比股票交易成本低一倍；比起传统的股票型基金，在二级市场直接买入、卖出，不需要缴纳申购、赎回费。
⏹分散投资，收益稳定。
买入ETF就相当于买入一个指数投资组合⏹组合透明度高。
追踪指数结构变动买入卖出每日公布投资组合，具有公开透明的优点，减少了基金管理人潜在的道德风险板块概念板块 ETF基金⏹募集期申购：嘉实沪深300ETF申购期限为2012年4月5日至2012年4月27日进行发售华泰柏瑞沪深300ETF本基金自2012年4月5日至2012年4月26日进行发售交易方式（跨市场，1、2级市场进行交易）⏹场内交易（交易价格）二级市场在二级市场直接买、卖，交易方式类似股票交易（T+1，涨跌停板），成交价格以交易所供求双方供求关系决定。
⏹场外申赎（IOPV）一级市场实物申购/赎回:用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的ETF。
用一定量的ETF向基金公司赎回“一篮子股票”。
ETF小知识普及.ppt
ETF如果采取申购、赎回的方式交易，申购费、赎回费均为不超过0.5%，当 天赎回的股票当天可以卖出，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如 不使用则资金下一交易日即到账可取。
如果将ETF像股票那样在二级市场交易，则更便宜：单边佣金不超过0.3%， 还免交印花税，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金 下一交易日即到账可取。
ETF知识问答
问：什么是பைடு நூலகம்估现金部分？
答：指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申 购、赎回的投资人的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额； T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分
ETF知识问答
1.做申赎的话，得用一个单位的申赎份额（300万份，上证180ETF），300 万份的基金资产代表了多少资金，而你用篮子申购时，篮子的资产可能会 大于或小于300万份所代表的资金，造成不等价，所以会有现金差额这一说。
ETF知识问答
问：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？
答：买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定： 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。
2.如果T日一个申赎单位的基金资产为1000元，无论当前篮子股票代表的资 产是否满足申赎，都会冻结现金差额，但是这个现金差额是“预估现金差 额”，它是“T-1日的一个申赎基金净值资产”减去“T日开市前用预开盘 价算出的篮子资产”。
3.等T日日终后，基金公司会计算T日的真实现金差额，等T+1会再根据T日 的实际现金差额对T日冻结的预估现金差额做处理。
最后，ETF具有在一级市场（申购赎回）和二级市场（买卖）之间的套利机 制，因此能避免封闭式基金长期“折价交易”的缺陷，ETF的价格与净值基 本一致。
如果将ETF像股票那样在二级市场交易，则更便宜：单边佣金不超过0.3%， 还免交印花税，卖出后的资金当天即可在场内继续使用，如不使用则资金 下一交易日即到账可取。
ETF知识问答
问：什么是பைடு நூலகம்估现金部分？
答：指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申 购、赎回的投资人的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额； T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分
ETF知识问答
1.做申赎的话，得用一个单位的申赎份额（300万份，上证180ETF），300 万份的基金资产代表了多少资金，而你用篮子申购时，篮子的资产可能会 大于或小于300万份所代表的资金，造成不等价，所以会有现金差额这一说。
ETF知识问答
问：ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么？
答：买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定： 当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出； 当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。
2.如果T日一个申赎单位的基金资产为1000元，无论当前篮子股票代表的资 产是否满足申赎，都会冻结现金差额，但是这个现金差额是“预估现金差 额”，它是“T-1日的一个申赎基金净值资产”减去“T日开市前用预开盘 价算出的篮子资产”。
3.等T日日终后，基金公司会计算T日的真实现金差额，等T+1会再根据T日 的实际现金差额对T日冻结的预估现金差额做处理。
最后，ETF具有在一级市场（申购赎回）和二级市场（买卖）之间的套利机 制，因此能避免封闭式基金长期“折价交易”的缺陷，ETF的价格与净值基 本一致。
基金知识详解(内部资料)ppt课件
• 目前我国有封闭式基金40只，开放式 基金600多只。
”
编辑版pppt
13
LOF基金－创新型开放式基金
“ • 称为“上市型开放式基金”。也就是上市型 开放式基金发行结束后，投资者既可以在 指定网点申购与赎回基金份额（场外交 易），也可以在交易所买卖该基金（场内 交易）。
•
场外交易形式同普通开放式基金，场内交 易形式同封闭式基金。
”
编辑版pppt
7
基金特点
“ 2.组合投资、分散风险。 • 为降低投资风险，我国《证券投资基金 法》规定， 基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从 而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组 合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。 中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的 股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百 种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买 了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他 股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投 资、分散风险的好处。
同时又保有升值潜力的投资工具。
”
编辑版pppt
25
ETF/伞型基金
• 交易所交易基金（ETFs, Exchange-Traded Funds）指的是可 以在交易所交易的基金。交易所交易基金从法律结构上说仍然 属于开放式基金，但是在二级市场上以竞价方式交易；并且通 常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基 金单位(100万份为单位)。对一般投资者而言，交易所交易基金 主要还是在二级市场上进行买卖.
”
编辑版pppt
8
基金特点
“ 3.利益共享、风险共担
• 基金投资者是基金的所有者，基金投 资人共担风险，共享收益。基金投资 收益在扣除由基金承担的费用后的盈 余全部归基金投资者所有，并依据各 投资者所持有的基金份额比例进行分 配。为基金提供服务的基金托管人、 基金管理人只能按规定收取一定的托 管费、管理费，并不参与基金收益的 分配。
”
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13
LOF基金－创新型开放式基金
“ • 称为“上市型开放式基金”。也就是上市型 开放式基金发行结束后，投资者既可以在 指定网点申购与赎回基金份额（场外交 易），也可以在交易所买卖该基金（场内 交易）。
•
场外交易形式同普通开放式基金，场内交 易形式同封闭式基金。
”
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7
基金特点
“ 2.组合投资、分散风险。 • 为降低投资风险，我国《证券投资基金 法》规定， 基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从 而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组 合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。 中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的 股票分散投资风险。基金通常会购买几十种甚至上百 种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买 了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他 股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投 资、分散风险的好处。
同时又保有升值潜力的投资工具。
”
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25
ETF/伞型基金
• 交易所交易基金（ETFs, Exchange-Traded Funds）指的是可 以在交易所交易的基金。交易所交易基金从法律结构上说仍然 属于开放式基金，但是在二级市场上以竞价方式交易；并且通 常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基 金单位(100万份为单位)。对一般投资者而言，交易所交易基金 主要还是在二级市场上进行买卖.
”
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8
基金特点
“ 3.利益共享、风险共担
• 基金投资者是基金的所有者，基金投 资人共担风险，共享收益。基金投资 收益在扣除由基金承担的费用后的盈 余全部归基金投资者所有，并依据各 投资者所持有的基金份额比例进行分 配。为基金提供服务的基金托管人、 基金管理人只能按规定收取一定的托 管费、管理费，并不参与基金收益的 分配。
ETF培训 PPT课件
2020/4/5
24
华泰柏瑞沪深300ETF
• 代码：510300 • 由上交所同华泰柏瑞联袂打造的一只基金 • 2012年4月5日-4月26日发行 • 基金经理：
张娅：8年证券（基金）从业经验，2010年10 月1日起任华泰柏瑞指数投资部总监。2011年 1月起担任华泰柏瑞上证中小盘ETF及华泰柏 瑞上证中小盘ETF联接基金基金经理。
通过联接基金引入银行渠道 ➢组织召开嘉实沪深300LOF持有人大会，将其作为沪深 300ETF的联接基金； ➢联接基金通过场外申购赎回方式进入沪深300ETF。
2020/4/5
11
推出沪深300的意义
2020/4/5
12
沪深300ETF与沪深300指数
沪深300ETF对应实物、价格走势与沪深300指 数走势一致。持有沪深300ETF基本等于只有 300只股票。
单市场ETF
• 申购赎回的申报、PCF清单 发布均深交所交易系统办理, 由深交所实时确认
• 申购赎回采用深市组合证券 进行，最小申赎单位由基金 管理人在PCF清单中公布
• 申购赎回的份额和现金替代 采取T+1净额担保交收，现 金差额及现金申购退补款采 取代收代付
2020/4/5
19
场外实物申赎流程图
跨市场ETF产品及业务 规则培训
2020/4/5
2012年4月 · 经纪业务总部
1
目录
ETF定义及特点
跨市场ETF的定义及特点
跨市场ETF业务规则
跨市场ETF产品介绍
2020/4/5
2
什么是ETF?
交易型开放式指数基金（Exchange-Traded Funds,ETF） 基金份额在交易所上市交易； 开放式基金，基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的
ETF投资新投资攻略PPT课件
2、对于A股市场交易格局的影响，目前融资融券交易占A股市场现货交易 的占比偏低，不足 2% ，而海外市场如日本市场占比通常在 15%左右。 可以预见融资融券业务试点转常规化，标的证券的扩大可以大大激发 投资者对于信用交易的参与度，A 股市场未来信用交易的占比也将大 幅提升。
8
二、《细则》所带来的投资机会
如何计算杠杆
折算率与保证金比例影响实际杠杆 可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额
时按其证券市值进行折算的比例。 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，
具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。 杠杆= （（抵押证券市值*折算率）/融资保证金比例+抵பைடு நூலகம்证券市
5
入选的融资融券标的ETF须满足三个条件： （1）上市交易超过三个月； （2）近三个月内的日平均资产规模不低于20亿元； （3）基金持有户数不少于4000户。 按此标准，共有7只ETF入围，分别是：华夏上证50ETF、 华安上证180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、交银上证180治 理ETF、易方达深100ETF、华夏中小板ETF及南方深证ETF。 这七只ETF截至上周五资产管理规模共计超600亿元，基本覆 盖了大、中、小盘风格。
1
为什么要指数化投资：
投资就像很多事情一样，看起来很难，有着这 样或者那样的客观理由，似乎很难以实现我们的目 标。然而，大道至简，找对适合自己的方法之后， 越是简单的，就越是有效，越长久 。指数化投资 是一种“被动式”投资，它通过复制目标指数权重 构成，来获取近似于指数的收益率 。
1978年至1999年的20年间，美国共同基金管理 人中，有79%的业绩比不上指数基金。也就是说，从 长期来看，指数基金能够战胜近八成的主动式基金。
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二、《细则》所带来的投资机会
如何计算杠杆
折算率与保证金比例影响实际杠杆 可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额
时按其证券市值进行折算的比例。 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，
具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。 杠杆= （（抵押证券市值*折算率）/融资保证金比例+抵பைடு நூலகம்证券市
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入选的融资融券标的ETF须满足三个条件： （1）上市交易超过三个月； （2）近三个月内的日平均资产规模不低于20亿元； （3）基金持有户数不少于4000户。 按此标准，共有7只ETF入围，分别是：华夏上证50ETF、 华安上证180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、交银上证180治 理ETF、易方达深100ETF、华夏中小板ETF及南方深证ETF。 这七只ETF截至上周五资产管理规模共计超600亿元，基本覆 盖了大、中、小盘风格。
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为什么要指数化投资：
投资就像很多事情一样，看起来很难，有着这 样或者那样的客观理由，似乎很难以实现我们的目 标。然而，大道至简，找对适合自己的方法之后， 越是简单的，就越是有效，越长久 。指数化投资 是一种“被动式”投资，它通过复制目标指数权重 构成，来获取近似于指数的收益率 。
1978年至1999年的20年间，美国共同基金管理 人中，有79%的业绩比不上指数基金。也就是说，从 长期来看，指数基金能够战胜近八成的主动式基金。
股票知识：指数基金PPT课件40页PPT文档
基金：
基金是一种间接的证券投资方式。基 金管理公司通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人（即具 有资格的银行）托管，由基金管理人 管理和运用资金，从事股票、债券等 金融工具投资，然后共担投资风险、 分享收益。
基金分类（按投资对象 分类）
货币市场基金 指数基金 股票基金 债券基金
认股权证基金司
基金托管人：中国建设银 行股份有限公司
管理费率: 0.50%
最高申购费率：1.20%
最低申购金额：
华安180ETF
基金买卖通暂不代销
托管费率: 0.10%
收益率走势图
基金净值走势图
3.案例二----（投资者角度）
35岁的王先生夫妇都是教师，每月收入不下万 元，家里刚买了一套两居室的二手房，还准备 再买辆车。目前两人的积蓄6万元都存在银行里 ，但王先生不甘心只赚那点可怜的利息，买股 票又怕被套，想要投资基金，但又不知购买哪 种类型的更好？
2.分散和防范风险
.
一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股 票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从 而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指 数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程 度上指数基金的风险是可以预测的。
3.延迟纳税
由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票 的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或 者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的 股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得 税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围 ）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多 好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。
美国电报电话公司 AT&T，部分地改变了 对指数投资的看法。
基金是一种间接的证券投资方式。基 金管理公司通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人（即具 有资格的银行）托管，由基金管理人 管理和运用资金，从事股票、债券等 金融工具投资，然后共担投资风险、 分享收益。
基金分类（按投资对象 分类）
货币市场基金 指数基金 股票基金 债券基金
认股权证基金司
基金托管人：中国建设银 行股份有限公司
管理费率: 0.50%
最高申购费率：1.20%
最低申购金额：
华安180ETF
基金买卖通暂不代销
托管费率: 0.10%
收益率走势图
基金净值走势图
3.案例二----（投资者角度）
35岁的王先生夫妇都是教师，每月收入不下万 元，家里刚买了一套两居室的二手房，还准备 再买辆车。目前两人的积蓄6万元都存在银行里 ，但王先生不甘心只赚那点可怜的利息，买股 票又怕被套，想要投资基金，但又不知购买哪 种类型的更好？
2.分散和防范风险
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一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股 票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从 而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指 数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程 度上指数基金的风险是可以预测的。
3.延迟纳税
由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票 的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或 者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的 股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得 税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围 ）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多 好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。
美国电报电话公司 AT&T，部分地改变了 对指数投资的看法。
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沪深300 指数
沪深300等 权重指数
等权重编 制方法
15
沪深300等权重指数 vs. 沪深300指数
沪深300指数在行业 分布上比较集中，第 一大行业和第二大行 业的差距达25%；而 沪深300等权重指数 的行业分布相对均衡 ，行业之间的权重差 距最不超过5% 在成分股权重方面， 沪深300指数5只权重 最小的成分股仅占 0.15%的比重，最大 权重股和最小权重股 的占比差距达到 3.04%；而沪深300 等权重指数的成分股 的权重差距非常小， 最大权重股和最小权 重股的占比差距仅为 0.22%。
长期投资者
偏爱自己选股的投 资者
ETF提供了低成本快 速分散投资的交易方 式，并且其投资流程 中与中小投资者熟悉 的股票投资流程一样 简便
ETF低廉的管理费用、 交易费用以及在税收方 面的优势等能够为其带 来成本上的利益 ETF不存在大幅折价问 题，利于投资者更容易 的判断买入卖出时机
可以把ETF作为核心资 产，以确保这部分资产 与所看好的指数联动， 不会错失该类指数上涨 的机会，同时搭配投资 者看好的个股或其他基 金，以获取超过市场平 均的超额回报
数据来源：WIND，截至2012年12月31日
沪深300指数行业分布
沪深300指数前五大成分股
16
沪深300等权重指数风险收益更优
截至2012年底，沪深300等权重指数过去8年的年化收益率跑赢主流市场指数，尤其是蓝 筹指数，且单位风险年化收益也最高
收益率 沪深300等权
-13.38% 104.55% 191.03% -63.75% 120.30% -3.40% -29.75% 1.53% 183.74% 13.92%
沪深300等权重ETF
景顺长城基金管理有限公司
风险提示
证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银 行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的 收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。 巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易 日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时， 投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 基金投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投 资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资入获得收益， 也不是替代储蓄的等效理财方式。 基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收 益。旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负” 原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。 本公司 (行)将对基金投资人的风险承受能力进行调查和评价，并根据基金投资人的风险承受能力推荐相应的基金 品种，但我公司 (行)所做的推荐仅供投资人参考，投资人应根据自身风险承受能力选择基金产品并自行承担投资 基金的风险。
全部A股 1316.43 2838.81 3415.96 3880.63 5028.91
市场占比 66.42% 74.65% 86.68% 89.76% 89.28% 87.53% 86.89% 90.44%
股息率（%） 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
沪深300指数成分股基本面分析：估值相对较低
沪深300的估值显著低于市场平均水平，有一定的估值优势
全部A股
60
沪深300
50
40
30
20
10
0 2005-01-07 2006-01-13 2007-01-19 2008-01-18 2009-01-09 2009-12-31 2010-12-24 2011-12-16 2012-12-14 数据来源：WIND，截至2012年底，市盈率计算采取TTM，整体法。 12
4000
0
20%
0%
数据来源：WIND，截至2012年3季度。 9
沪深300指数成分股基本面分析：成长性较好
我们以主营业务收入以及净利润的平均增长率指标来考察沪深300指数成分股的成长性特 征，可以发现，除了2007年沪深300成分股的主营收入增长率略低于市场平均水平外， 其余时段上，均高于市场平均水平；而净利润增长率的差异则不明显 总体而言，尽管沪深300指数并非一种成长性指数，其成分股的特征却仍然体现了较好的 成长性特征
沪深300指数成分股基本面分析：机构投资占比高
沪深300成分股的投资价值受到机构投资者的广泛认可，从机构持股比例来看，沪深300 成分股中机构投资者的占比始终高于市场平均水平，且有益于形成以机构投资者为主的投 资者结构
机构持股比例（%）
全部A股 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 沪深300
10
沪深300指数成分股基本面分析：分红及股息收益高
股息收益反映市场的稳定回报，是投资者在较低风险水平下的可预期回报，沪深300指数 在推出当年其成分股分红总量已占市场六成以上，而随着市场的发展，这一占比呈现增长 趋势；对股息收益率的统计也表明，投资于沪深300的股息收益率明显高于市场总体水平
分红（亿元） 沪深300成分股 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 982.72 2460.80 3066.01 3464.43 4402.04
沪深300成分股净利润（亿元） 净利润占比 主营收入占比 100% 80% 60% 40% 1 0.8 0.6 全市场EPS（元） 全市场ROE（%） 沪深300成分股EPS（元） 沪深300成分股ROE（%） 30 25 20 15 8000
20000 16000 12000
0.4
0.2 0
10 5 0
4
01
5
沪深300等权重指数
ETF已成重要投资工具
ETF（Exchange Traded Fund）——交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交 易的、基金份额可变的开放式基金，既可以在一级市场上申赎，也可在二级市场上买卖， 具有投资灵活高效、运作简单透明、投资费用低廉、密切跟踪基准和资金使用效率高的 优点，成为投资者重要的投资工具 从发达市场经验来看，2000年以后ETF的发行呈现爆炸式的增长，美国市场ETF规模在 12年间扩大16倍以上，行业占比也从不足1%增加到超过10%。有保守估计，在今后的 10年里，ETF的数量和资产水平很可能会与开放式共同基金持平。中国的ETF尚处于起步 阶段，最近几年发展迅猛，尤其是2012年ETF的规模和占比都有了飞跃式的发展。随着 市场的进一步发展与投资者的成熟，ETF必将在中国迎来更广阔的发展空间
年份 2005
沪深300
7
广泛认可的沪深300指数
沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反 映沪深A股市场整体表现。是目前国内证券市场中跟踪资产最多、使用广泛度最高的指数 ，被境内外多家机构开发为指数基金和ETF产品
涵盖优质样本股
选择成交金额位于前50%的上市公司中总市值排名前300名的股票组成样本股 剔除ST、ST*股票，及波动异常或受市场操纵、有重大违法违规的股票
ETF规模占比
ETF规模
ETF规模占比
8% 6%
数据来源：ICI，WIND，截至2012年底。 6
ETF适合的投资者
ETF适合哪些投资者：
机构投资者
通过买入ETF份额，快 速建立仓位，一次交 易即拥有一篮子股 票，提高了投资效 率；还可以通过ETF进 行现金管理、长短期 投资、衍生产品开发 等
中小投资者
潜在收益
减少了向大市值公司的倾斜。当大市值公司表现不佳时，小市值公司 有可能帮助等权重指数跑赢市值加权指数，当然反之也可能导致等权 重指数表现不佳 实证发现，在较长时期内，等权重指数收益更具优势
14
集众多优势于一身的沪深300等权重指数
沪深300等权重指数与沪深300指数成分股相同，兼具沪深300指数的优势和沪深300成 分股的良好基本面，同时采取等权重加权方式，享有等权重编制方法带来的三大益处，可 谓集众多优势于一身
沪深300成分股 2.41 1.53 0.56 1.57 0.81 1.03 1.55 0.07
全部A股 1.26 0.95 0.36 0.93 0.46 0.56 0.97 0.06
5252.66
462.96 982.72
6044.92
511.91 1316.43
数据来源：WIND，截至2012年底。 11
10.00
0.00 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年3季度
数据来源：WIND，截至2012年3季度。 13
等权重指数对市值加权指数的改善
市值加权指数的关键缺点之一就是因缺乏多样性和分散化而导致的风险收益效率非最优。 一些指数尝试从这个方向去改进市值指数，采取了各自不同的方法以期建立更好的多样性
2
为何选择沪深300等权重ETF
成分股优质，长投短配均可 历史风险收益特征更优
好指数
沪 深 等 权 重
300 ETF
各项风险可控性强 套利机会丰富，套利效率较高
好工具
好管理