地铁工程中BT投融资建设模式前景及投融资方管理探讨与分析

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工程项目融资的BT模式研究

工程项目融资的BT模式研究随着近年来我国工程项目的不断发展，工程项目的运行模式也一次次的实验中不停创新与完善。

而就目前存在的如OM模式、TOT模式、BOT模式等工程项目融资模式而言，BT模式是较为广泛使用的工程项目融资模式，对工程项目的建设有着推动性与影响性的作用。

由于工程项目融资涉及施工管理、资金规划等方面的问题，任何环节都不能掉以轻心。

而目前国内关于融资模式的相关法律及合同协议并不全面，限制着BT模式规范地运行，影响着我国工程项目的顺利推进，这需要我们深入研究BT模式的优缺点，提出更科学、有效的改进方法。

一、BT模式下工程项目融资的概况及优缺点（一）BT模式下工程项目融资的概况BT模式即建设--移交模式，指的是在一个工程项目中，业主与BT项目公司签署相关协议，并由此项目公司在承担一定风险的情况下进行资金筹措、建设工程及管理等工作，最后在业主验收建设成果后进行回购的投融资建设模式，目前较多应用于国家政府与建筑企业共同合作的工程项目。

一般流程为政府先对项目立项，并做好前期准备工作，接着委托相关中介公司进行BT项目的招标，即寻找合适的投资方。

接着政府与中标者（即准备合作的投资方）签订BT合同协议，并建立BT项目公司，最后等待工程的结束验收。

而在工程项目顺利完成后，政府则按照与投资方约定的总价分期偿还投资方的建设费用以及融资费用，即进行回购过程。

而在BT模式的运行下，我国的北京奥运地铁支线工程、重庆菜园坝长江大桥工程等项目都完美结束。

（二）BT模式下工程项目融资的优点BT模式下工程项目融资具有以下几个优点：一是能够减少政府的投资压力。

工程建设的过程中，需要的费用较多，而BT的融资模式充分发挥了投资方的力量，在一定程度上解决了政府建设资金短缺的问题。

BT模式帮助政府能尽快地开展建设项目，并使得工程项目取得最大化的经济效益，促进了社会资金向工程建设投资的运转；二是工程项目的速度及质量有保障。

由于中标的投资方一般为国有或私有的建筑企业，得到了政府的充分信赖，因此这些作为投资方的建筑企业必然有着过强的经济实力以及业务能力。

浅析国内BT投融资建设模式的发展现状

２．３ＢＴ模式在高校园区建设的应用
随着近年来高校的扩大招生以及高等教育事业迅速在上个世界８Ｏ年代才开始，１０年后我国引入了该模式，发展，现有的园区规模已远远不能满足现有学生人数的要也就是上个世纪９０年代，率先从广东省开始，在全国范围且高校的教学设施已处于落后的状态，要跟上教育改内蔓延开来。在国外ＢＴ模式日趋成熟的情况下，我国已借求，革的步伐，硬件设施就要无条件的跟上。在国家经费投入鉴和采用了大量的经验，汲取精华去其糟粕，将此模式更高校基础设施的建设的资金问题成了摆在好的应用于城市的基础设施建设中。由于ＢＴ模式的特殊有限的情况下，而以往纯粹依靠银行贷款进行融资的模性，解决了国家财政支出所面临的问题，具有一种公私合面前的首要问题，式也不能适应现今高校的建设要求。主要是高校银行贷款作的性质，保证政府财政良好状况的同时大力发展基础建部分高校的贷款比例过高，随着银行贷款利率的增设，因此，这种模式在发展中国家尤为多见。同时，这种模增加，高校的融资成本也越来越大，这使得一些银行不得不式也符合了发展中国家经济不发达，又急需建设市政设施加，收缩对高校的信贷政策。的现实国情。和以往的ＢＯＴ模式建设高校园区的方式相比，ＢＴ模如今，这种新型的多元化投融资方式已经进入了我国首先，ＢＯＴ模式中有一个经营的多个行业中，如港口建设、公路的修建、电力、水务等，推式的优势体现在下面情况：的环节，高校建设具有其特殊性，教学设施以及教学辅助动了行业的快速发展。设施很难经营。其次，ＢＯＴ投资方很难对高校项目实施监２ＢＴ模式的应用范围

浅议BT投融资模式的利与弊

ＢＢｉ－Ｔｒｎｆｒ投融资模式（Ｔ（ｕｌｄａｓｅ）简称ＢＴ模式）以建，设移交为基本特征，主要是指政府将公益性或基础设施投资建设项目，通过招标等方式确定投融资人（简称融资人），由融资人负责项目资金筹措和工程建设，目建成后，项由政府按合同约定向融资人支付项目建设费用、资利润、资投融费用及收益等，进行回购（可一次性或分期回购）的一种融资
占总投资的６２．，．～９３若再加上采用ＢＴ模式建设的贷款
利息及融资成本７６，项目采用对工程部分公开招标．５该的方式比ＢＴ模式建设可节约总投资的１．５６９，３８～１．５约
１２４１７１２３３万元。
（某ＤＩ项目：投资概算１００万元，融资人的二）总５０与合同条件基本与某ｙ项目相同。该项目是通过邀请招标的ｙ方式招的融资人，由于该融资人自身实力的原因，后该但最
二、Ｔ模式的推行现状Ｂ
￣ｏ７７２ｏ］３号文）为调动非政府资金参与政府投资项目建，设，促进一批重大基础设施项目提前实施，区按照文件要我求并结合本区实际情况，极推行，积目前已有多个项目采用
Ｂ模式建设，面略举两个。Ｔ下
深圳地铁５号线（长约４全Ｏ公里）已采取Ｂ模式开始建设Ｔ等等。２００７年５月１日，庆市人民政府颁发了《于加强和６重关

长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析

长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析【摘要】bt（build-transfer）即建设——移交，是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式。

本文对长春地铁2号线一期工程项目进行分析，论述了bt模式在地铁建设中的优势，同时对具体运作过程中存在的潜在风险进行分析。

【关键词】bt模式；长春地铁；优势；风险分析一、bt模式的简介bt（build-transfer）即建设——移交，主要是指政府以某项基础设施建设项目与投资人签订协议，由投资人负责项目的融资和建设，并承担相应的风险，待项目建成后，政府进行回购并按协议向投资人支付一定的费用的一种投融资建设模式。

bt模式是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式，是bot的一种变通模式。

随着社会经济的发展，bt模式在很多领域得到了很好的推广和运用。

在基础设施建设中，它主要用于非经营性基础设施的建设项目，如隧道及桥梁工程等；还可用于政府从战略、安全等多角度考虑需直接运营的经营性基础设施项目，如高速公路、地铁建设工程、铁路建设工程等。

二、长春地铁2号线一期工程概况及运用bt模式的优势（1）项目概况。

长春地铁2号线一期工程经国家发展和改革委员会批准建设（项目可行性研究报告批复文号：发改基础【2012】1121号），本项目采用建设——移交（bt）融资模式建设由长春市人民政府批准，长春市地铁有限责任公司负责组织实施。

投资128亿元的地铁2号线一期工程全长20.5公里，全部为地下线路，此线路起自长春西湖站，经长春西站后沿景阳大路向东经解放大路、吉林大路，止于东方广场站，共设车站17座，全部为地下站。

换乘车站共6座，分别与城市其他轨道交通线路和地铁换乘。

与1号线共用控制中心，设西湖车辆段。

计划2016年末建成通车，将极大缓解长春南北交通压力。

（2）bt模式在长春地铁2号线一期工程运用优势。

近些年bt模式在基础设施建设方面蓬勃发展，表现出其特有的优势。

北京地铁奥运支线项目是我国第一次采用bt投融资方式建设的地铁建设项目。

BT融资模式在西安地铁二号线建设中的应用研究

引言BT模式即（Build-Transfer）建设—转让模式，是BOT（Build-Operate-Transfer）建设—经营—转让模式的一种演变，是政府利用非政府资金来承建基础设施项目的一种投资方式，政府将拟建设的某个项目，通过合同约定授予投资承包方，投资承包方负责在工程建设期内对该工程进行融资、管理、施工总承包等任务，工程完工后，政府通过竣工验收，将符合合同要求的工程项目进行回购的一种模式。

BT模式已经成功运用于上海世博会专用交通联络线、北京地铁奥运支线、南京地铁二号线、深圳地铁五号线、宁波明州大桥等的融资修建，并逐渐显示出BT模式强大的融资建设功能。

现阶段西安地铁二号线正在修建，投资成本高，建设周期长，技术复杂程度高和质量要求标准高等特点，迫切需要采用一种新的模式进行融资建设。

通过以上一些大型基础设施建设项目采用BT模式的成功运作，为西安市地铁的修建提供了现实的建设经验和指导意义。

一、西安轨道交通线网总体布局西安轨道交通线网远期规划由图1中6条线路组成，总长251.8公里。

线网中一、二、三号线为骨干线，既满足了城市东西向、南北向主轴线上的客运交通需求，又向外拓展了城市发展空间。

四、五、六号线是轨道交通网的辅助线，主要满足城市功能组团之间的交通需求，对线网进行加密完善，其目标是形成以公共交通为主体，轨道交通为骨干，其它公交为辅助的多元化、快速、高效、环保的城市公共交通体系，实现公共交通的可持续发展，形成“棋盘加放射型”的城市快速轨道交通线网布局。

BT融资模式在西安地铁二号线建设中的应用研究①陆　宁1，赵　磊2，徐　菲1，罗　岚1（1.长安大学建筑工程学院，陕西　西安　710061；2.长安大学经济与管理学院，陕西　西安　710064）［摘　要］BT融资模式已成功运用于许多城市轨道的建设，是一种新生的融资模式，具有强劲的发展态势。

现阶段西安地铁2号线正在建设，具有投资成本高，建设周期长，技术复杂程度高和质量要求标准高等特点，迫切需要采用一种新的模式进行融资建设。

福州城市轨道交通建设BT模式融资风险及控制

实证分式融资风险及控制浅析
方艳云福州市城市地铁有限责任公司
城市轨道交通（以下简称为城市随着工业化和城市化进程的加快，在内的城市基础设施建设的需求日益增长，而我国城市地铁建设地铁）传统的投融资方式是政府财政支出，且投资主体单一、政企不分，筹资这种传统的投融资方式不利于经济发展的需要和资源的优渠道不宽，化配置。为此，吸纳社会资本，引入市场竞争机制，采用多种融资方式，有机组合搭配，形成 “ 组合拳” 实现大型基础设施项目的可持续融资，是有效缓解政府财政压力，降低工程造价，改善运营效率的重要手段。对福州市而言，做好福州地铁１号线、将对福州后续其２号线融资工作，他地铁线路的融资产生积极的意义。目公司进行投资、融资和建设，在工程竣工后按约定进行工程移交并从我们将政府或其授权政府或其授权的单位的支付中收回投资。其中，的单位，即出面与主办人签订Ｂ实Ｔ合同。ＢＴ模式的运用是多样化的，践中找不到完全相同的ＢＴ模式项目。但ＢＴ模式项目的运行一般包括五个阶段，依次是：项目发起、立项和准备，组ＢＴ招投标和合同签订，工程融资建设，移交和付款。建ＢＴ模式项目公司，１．ＢＴ模式的本质与特点。政府机构或政府指定１．１ＢＴ模式的本质。ＢＴ模式的本质是业主（的代理机构）通过工程招投标确定项目建设方并与其签订特许权合同承担既定工程项目的融资和建设，同时建设方在项目特许权合同期承项目建设方作为代业主）的职能，在项目建设完成并得到委担起业主（将工程项目的使用权移交给作为委托方的政府或政府的托方认可后，指定代理机构。政府方按照事先商定好的时间表，向建设方支付项目同时将项目的所有权从建设方收回。全部投资和一个合理的投资回报，从特许权协议的本质上看，是政府将特定的公共工程在一定年限内的物权与项目建设者的资金、先进的技术和管理经验等进行交易的行为。１．２ＢＴ模式特许权的特点。投资者拥有投资建设权是ＢＴ模式的最重要的特征之一，其最主要标准即是在项目开始投资建设起至项目所有权移交还给授权方之前的期间内，投资者是否获得或控制项目产经过特许权的授予，在回购款支权或项目权利处分权。在ＢＴ模式下，付完之前，项目建设方（被特许方）通常应该是项目业主，工程所有权应由于Ｂ其在运作过程中较Ｂ归投资者。同时，Ｔ模式的特殊性质，ＯＴ模式减少了运营阶段，直接从政府或政府代理机构获得回购款，这就可能给未来项目权利之争带来隐患。（能缓２．ＢＴ模式与其他项目融资模式的比较。ＢＴ方式的优点：１）解政府的投资压力。它可有效解决基础设施不足与建设资金短缺的矛盾，引导和吸纳社会资金向基础设施投资的流动，使政府规划建设的项目能够尽早实施，使政府有限的资金产生最大化的社会经济效益。（２）加快项目建设速度，确保通过引进先进的技术和管理方法，有效实现管理、设计、施工资源整合及紧密衔接，减少建设管理和协调环节，降低工提高项目运作效率和质量。（减少业主协调和管理的工程实施难度，３）作量。因为Ｂ投资、设计和施工等工作Ｔ项目公司承担了业主的融资、并负责管理分包商及供应商，可以减少政府方面的人力、技术和管量，节约管理成本。（节省投资。Ｂ理压力，４）Ｔ方式一般采用固定价格合同，通过合同锁定工程造价和工期，有效地降低工程造价，转移政府方面的投资建设和工期风险；中标人往往要求有一定的投资回报（在１０％，左右）但仍在一定范围内控制了成本。（）目前国际上尚未形成适于ＢＢＴ方式的缺点：１Ｔ模式的通用合同文本，缺少一整套解决工程索赔、争端的公认国际惯例，这对ＢＴ模式的因顺利推广应用是一个障碍。（２）ＢＴ项目公司筹集资金的压力较大，而会带来较大的风险，如政策风险、汇率风险、自然风险等。因此需要盯项目公司有较强的融资能力和抗风险能力，同时，必须在签约过程中充分地进行合同谈判，使风险分担更合理些。（对业主而言，由于项３）目成功与否在很大程度上取决于ＢＴ项目公司的融资能力和管理能力，所以风险也比较大，因此必须选择各方面实力均雄厚的公司，以减少风险。融资Ｂ３．Ｔ模式的风险分析。项目融资被认为是有较大风险的融资安排之一，其无效的风险管理是造成项目融资失败的主要原因之一。因此，对于资金规模大、建设期长、参与方众多且融资结构复杂的公共工程项目，风险管理就成为项目融资成功与否的关键之一。根据ＢＴ项目建设期、项目回购期三部分组成，存在各自的特目发展的时间顺序，点。３．１可行性研究及招标风险。从ＢＴ项目立项开始到通过工程招投标确定项目的建设方。主要包括Ｂ进行技术和经Ｔ模式的项目建议、１７

探索大型建筑企业在地铁BT项目运_省略_式_以深圳地铁5号线BT项目为例_徐大统

第25卷第2期工程管理学报V ol. 25 No. 2 2011年04月Journal of Engineering Management Apr. 2011探索大型建筑企业在地铁BT项目运作中的管理新模式—— 以深圳地铁5号线BT项目为例徐大统1，2，李景茹1，刘学勤2，宁锐2（1. 深圳大学土木工程学院，广东深圳 518060，E-mail：270542448@；2. 中铁南方投资发展有限公司，广东深圳 518055）摘要：BT模式是在近年的工程实践中出现的一种投融资建设管理新模式，深受我国政府重视。

BT模式在深圳地铁5号线工程中得到了实际应用，不仅很好地解决了投资方资金瓶颈问题，而且有效地提高了建筑企业施工组织管理水平，显著地提高了建筑企业物资集中采购规模效益。

文章通过对深圳地铁5号线BT项目案例进行分析，研究了大型建筑企业在地铁BT项目运作中管理新模式，分析其优势和不足之处，提出了解决的办法和建议。

关键词：地铁；BT模式；大型建筑企业中图分类号：F407.9 文献标识码：A 文章编号：1674-8859（2011）02-162-05New Management Mode for Subway BT Project Operation in Large-Size Construction Enterprises: Case Study of Shenzhen Metro 5th Line ProjectXU Da-tong1，2，LI Jing-ru1，LIU Xue-qin2，NING Rui2（1. College of Civil Engineering, Shenzhen University，Shenzhen 518060，China，E-mail：270542448@；2. China Railway South Investment & Development Co.，Ltd.，Shenzhen 518055，China）Abstract：Build-Transfer mode，as a new mode for investment and construction management in engineering practice in recent years, is attached importance by Chinese government. This management mode was applied in Shenzhen metro 5th line project not only resolving the problem of investment funds bottleneck but also effectively improve the construction organization and management for enterprises, which improved the centralized procurement scale for construction enterprises. The case study of Shenzhen metro 5th line project was conducted and the management mode for subway BT project operation in large-size construction enterprises was discussed. The advantages and disadvantages of this mode were analyzed and the corresponding suggestions were put forward. Keywords：subway；Build-Transfer mode；large-size construction enterprises基础设施是国民经济赖以运行和可持续发展的基础，在过去两三年国家4万亿投资中，基础设施建设占重头，但2009年三季度以来，通货膨胀超预期，CPI数据走高，央行货币政策正逐步收紧，基础设施的建设也面临着建设资金缺乏和投资效率低下的两大难题。

城市轨道交通建设的BT模式

城市轨道交通建设的B T模式肖春华Ξ 摘　要　分析了上海市轨道交通建设B T模式的现状,阐述B T模式的基本含义、项目人员组成、运行形式和融资方式,指出采用B T模式的主要问题,提出相应的经营策略。

关键词　轨道交通,B T模式,经营管理1　B T模式的初步研究B T是Build和Transfer两个英文单词第一个字母的缩写。

B T模式的基本含义是:由项目所在国的政府或所属机构为项目的建设提供一种特许权协议作为项目融资的基础,与项目的投资者和经营者组织成立的项目公司签订合同,在合同规定的一段时间内,由该项目公司安排融资、设计、建设,建设完成后转让给所在国政府。

1.1　B T模式项目的三方人员组成项目发起人是项目所在国政府或政府指定的公司。

在B T模式融资建设期间,项目发起人在法律上不拥有项目,而是通过给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设和融资安排的支持。

在建设完成后,项目的所有权和经营权转让给项目发起人。

如:申通公司作为上海市政府出资代表和轨道交通网络建设的市级投资主体,负责轨道交通网络规划的实施、投融资及综合开发经营,并成为项目的最终所有者。

项目经营者是B T模式的主体。

项目经营者从项目所在国政府获得建设项目的特许权,负责组织项目的建设,提供项目开发所必需的股本资金和技术,安排融资,承担项目风险,并从项目投资和建设中获得利润。

项目经营者由一个专门组织起来的项目公司承担。

贷款银行组成较为复杂。

除商业银行组成的贷款银团之外,政府的政策性贷款也扮演着重要的角色。

贷款的条件取决于项目的经济效益、项目经营者的管理能力和资金状况,但是在很大程度上依赖于项目发起人和所在国政府为项目提供的支持和特许权协议的具体内容。

1.2　B T模式的运行形式B T模式中,政府或政府指定的公司与项目公司签订合同,由项目公司进行项目的实施。

项目公司由承建人组成。

承建人包括一家或几家工程承包公司和设备供应商。

B T项目主要运作程序大致如下:(1)确定项目阶段政府根据需要选择并确定哪些项目可采用B T 方式来建设。

城市轨道交通BT模式探讨

城市轨道交通BT模式探讨摘要：随着我国城市轨道交通项目建设的飞速发展，城市轨道交通工程的盈利能力较弱，bot方式难以实施、公私合作的ppp 模式推广中也存在诸多桎梏。

因此，能够缓解政府短期建设资金压力的bt模式愈发受到各级政府的重视。

针对城市轨道交通bt模式的现状、风险及招标做出了阐述，提出了优化改善的措施建议。

关键词：轨道交通工程；bt模式；现状；风险；招标城市轨道交通发展现状：城市轨道交通在国外已有100多年的发展历史，世界主要大城市大多有比较成熟与完整的轨道交通系统。

有些城市轨道交通运量占城市公交运量的50%以上，有的甚至达70%以上。

在巴黎，轨道交通承担70%的公交运量，这一比例在东京是86%，在莫斯科和香港是55%。

近几年，中国城市轨道交通发展迅速，到目前为止中国已经有25个城市有地铁或正在建造地铁，预计未来我国将有229个城市发展轨道交通，2050年规划的线路将增加到289条，总里程数达到11700公里。

城市轨道交通bt模式研究意义：地铁项目要求的资本金比例高，而现行的城市轨道交通投融资模式仍是政府投资加银行贷款，政府投资支出压力大，融资市场化程度低，行业开放度低，这加大了地方政府的财政负担。

目前除利用国外政府贷款、金融组织贷款外，为进一步扩大外资渠道，国家提倡利用项目融资、融资租赁、资产融资等各种方式进行城市轨道交通项目的建设。

由于城市轨道交通工程的盈利能力较弱，bot方式难以实施，而ppp模式只能在较长期限上缓解项目运营期压力，因此，对于城市轨道交通工程短期（建设期）巨大资金压力的解决，今后将在很大程度上依托于bt模式。

国内已经采用bt模式的城市轨道交通工程项目有：北京地铁奥运支线；北京地铁亦庄线；南京地铁2号线一期；深圳地铁5号线等。

1 bt模式的基本概念bt模式的定义bt是build transfer的缩写，即“建设——移交”，指政府或授权单位经过法定程序选择拟建的基础设施或公用事业项目的承包人，并由承包人在工程建设期内组建项目公司进行投资、融资和建设，在工程竣工后按约定进行工程移交，并从政府或者授权单位的支付中收回投资。

南京地铁线BT投融资模式案例分析

南京地铁线BT投融资模式案例分析
背景介绍：
南京是中国的历史名城，也是一个现代化的大都市。

随着人口的增长
和城市化的进程，南京的交通问题也变得越来越突出。

为了解决城市交通
压力，南京地铁B线项目于2024年启动。

该项目是南京地铁网络的重要
组成部分，旨在改善南京的交通状况，提高城市的可持续发展能力。

投融资模式分析:
南京地铁B线的投融资模式采用了多元化的方式，主要包括政府投资、银行贷款、企业投资和市场资本。

政府投资：南京市政府是地铁B线项目的主要投资方，承担了项目的
主要资金支持。

政府通过调动财政资金，为项目提供必要的资金保障，以
确保项目顺利进行。

银行贷款：为了筹集项目所需的巨额资金，南京地铁B线项目还通过
向银行贷款来实现融资。

该项目获得了多家银行的贷款支持，包括中国银行、工商银行等。

通过与银行的合作，项目得以快速进行，并能够按计划
完成。

市场资本：南京地铁B线项目还通过发行债券等方式从市场获得资金。

债券发行是一种有效的融资方式，通过发行债券来吸引个人和机构投资者
的资金，为项目提供了更多的融资渠道。

债券发行还可以降低企业的融资
成本，并增加项目的可持续性。

案例分析：
结论：
南京地铁B线项目的投融资模式是一种成功的案例，通过多元化的方式筹集资金，为项目提供了充足的资金保障。

政府投资、银行贷款、企业投资和市场资本的有机结合，提高了项目的融资能力和可持续性。

然而，项目方还需要加强风险管理和利益平衡，以确保项目的顺利进行并为城市交通改善做出更大的贡献。

南京地铁2号线BT投融资模式案例分析.

南京地铁2 号线是一条连接主城中心和城市副中心的东西向骨干线，串联起南京的多个景区。地铁2 号线的开通，给仙林大学城的出行带来了极大的便利。地铁二号线的开通，南京真正意义上的地铁交通网已初步形成，这个由一号线和二号线的构成的十字型地铁网，二号线在一定程度上减轻了汉中路至中山门在高峰时间段的道路拥堵状况，缓解了东西线部分公交线路的运输压力，对于构建城市公交网络、缓解市内交通压力等，都将发挥极大的促进作用。
南京地铁2号线
BT投融资模式案例分析
1.轨道交通建设投融资发展状况
2.项目概况与背景 3.南京地铁2号线BT融资模式运作程序 4.项目计划
5.项目总结分析
我国城市轨道交通建设投融资发展状况

目前，我国已建成或正在建设的各城市轨道交通项目的资金来源主要有：市财政直接投资，约占总投资的３０％～１００％；区政府投资（沿线直接受益的各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金），约占总投资的２０％～３０％；土地出让或开发收益收入，约占总投资的１０％～５０％；国内银行贷款，约占总投资的３０％～６０％；国外政府贷款或国外银行贷款，约占总投资的２０％～６０％；其它社会集资，约占总投资的５％～１５％。
项目投资回收计划

2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的 14 天内 ) 前 , 招标回购总投资额的 30%;2010 年 4 月 30 日 ( 股权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前,回购总投资额的30%;2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕三年后的14天内)前,回购总投资的剩余款项。假定建设期内资金均匀投入到项目中 ,投标人注入到项目公司的自资金为2.1亿元,其余均为银行贷款。银行贷款按现行三年期基准利率 (5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提取,按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银行同期贷款利率

轨道交通融资模式的探讨

轨道交通融资模式的探讨摘要：城市轨道交通在城市发展中起着举足轻重的作用，而轨道交通融资模式又是运行城市轨道交通的重中之重，本文逐个说明了各种轨道交通融资模式的特点，并以bot模式和ppp模式为例，着重分析了具体方案和风险管理方法关键词：轨道交通融资；bot模式；ppp模式一、轨道交通融资模式的特点1.轨道交通的投资金额较大。

轨道交通建设是资本密集型产业，投资金额较大、建设要求很高、施工难度也大，因此，成为城市基础建设方面最大的投资之一。

目前，我国轨道交通建设每公里的建设成本一般在5-6亿元之间不等，但随着城市发展力度的加大，拆迁等相关费用的不断提高，未来轨道交通建设成本还会上升。

2.轨道交通的盈利周期较长。

轨道交通建设系统中不仅土建、各种设备投资金额较大，而且其环境控制、列车牵引、站内机电设备和通信信号等相关设备日常运转的消耗也较大。

在线路运营之初，通常很难弥补成本，只有当交通线路形成网络化，线路运营才可能赢利。

因此，城市的轨道交通建设如果仅仅依靠线路运营，则投资回收期一定较长。

3.轨道交通投资资金使用灵活性差。

轨道交通建设的相关设施，如线路、通信、车辆、车站等，具有较强的资产专用性和高额沉没成本，一但建设完成则不能用于其他用途。

这些沉没成本的补偿主要取决于轨道交通项目的客流量多少，取决于项目是否能够持久地获得收益。

正是因为这种特性，如果投入时不谨慎，那么，很容易造成资金浪费，不能发挥其应有的投资效益和服务社会的目的。

因此说，轨道交通投资资金使用灵活性差。

二、国内城市轨道交通投融资模式分类1.政府投融资模式。

政府投融资模式是指由政府作为主要投资人，利用政府财政资金，统一协调、组织、实施轨道交通工程。

因为轨道交通建设项目是基础设施项目，盈利能力低，运营后的社会效益要远远超过所取得的经济效益，无法获得较大收益，甚至可能会产生亏本，所以难以吸引社会投资。

在此种模式下，政府是唯一的投资人，所以，具有融资成本低、管理体制简单等优点。

采用BT融资方式投资建设北京地铁奥运支线

光环国际0505PMP班学员：张兵目录摘要 ................................................................................................................... 错误!未定义书签。

Abstract ............................................................................................................... 错误!未定义书签。

1. 项目投融资方式的发展概况 (2)2. BT方式在我国的发展及应用情况 (2)3. 北京地铁奥运支线项目概况及管理模式 (4)4. 北京地铁奥运支线项目管理 (5)4.1 项目组织机构和管理班子 (5)4.2 北京地铁奥运支线项目建设目标和施工计划里程碑 (7)4.2.1项目建设目标 (7)4.2.2施工计划里程碑 (7)5. 北京地铁奥运支线项目融资结构 (8)5.1 北京地铁奥运支线项目BT融资结构的组成 (9)5.1.1 政府的特许权合同 (9)5.1.2 项目的投资者和建设者 (9)5.1.3 项目的贷款银行 (10)6. BT项目尚待明确的问题 (10)6.1.1 对BT投资和建设一体化招标的认定 (10)6.1.2 BT项目回购的税收问题 (10)7. 融资结构评价 (11)8. 结语 (11)参考文献 (13)1. 项目投融资方式的发展概况随着经济全球化进程的加快，我国的经济结构发生了深刻的变化，特别是我国加入WTO以后，国际流行的一些有关项目投、融资的方式先后引入我国。

例如：结构融资（Asset Backed Securmeation, ABS），是一项目所属的资产为支撑的证券化融资方式；建设-经营-转让（Build-Operation-Transfer, BOT），是利用非政府资金来承建某些基础设施项目的融资方式；国家私人合营公司（Public-Private Partnership, PPP），是公共部门与私人企业合作建设公共基础设施项目的融资方式；其它还有BRT, CAO, DOT, ROMT, SLT, MOT等方式。

长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析

要】ＢＴ（Ｂｕｉｌｄ — Ｔｒａｎｓｆｅｒ）￣ｐ建设 ——移交，是在２０世纪８Ｏ年代逐渐兴起的一种新型投融资模式。本文对长春地铁２号线
期工程项目进行分析，论述了ＢＴ模式在地铁建设中的优势，同时对具体运作过程中存在的潜在风险进行分析。【关键词ＩＢＴ模式；长春地铁；优势；风险分析
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பைடு நூலகம்
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财经纵横
长春地铁２号线一期工程ＢＴ融资模式及风险分析
代
（１．吉林大学管理学院，吉林
【摘
一
娟 ’ 秦小雨 ’ 王丹红ｚ
长春１３００００）
长春
１３００２５；２．长春蓝色快车计算机工程技术有限公司，吉林
按协议向投资人支付一定的费用的一种投融资建设模式。ＢＴ险，回购人不按照先前约定的期限和金额回购项目是ＢＴ承包
模式是在２Ｏ世纪８０年代逐渐兴起的一种新型投融资模式，是商最大的风险。二是主要材料价格波动风险，作为项目招投标ＢＯＴ的一种变通模式。随着社会经济的发展，ＢＴ模式在很多领方，一般在招标之际都已估计到市场价格波动的风险。这种风
济．２００６（１）：２１～２４

深圳地铁5号线运用BT模式建设的实践与创新

深圳地铁5号线运用BT模式建设的实践与创新作者：瞿柏晖来源：《城市建设理论研究》2013年第03期中图分类号：U231文献标识码： A 文章编号：;;;;;深圳地铁5号线是深圳市首例采用BT模式融资建设的城市轨道交通项目，也是目前国内最大的BT工程项目，具有模式新、规模大、工期紧、地质复杂、施工难度大等特点。

笔者曾作为南宁市轨道交通建设考察团成员赴深圳地铁5号线进行了专题学习考察。

本文现对5号线BT项目建设创新特点作一点浅显的分析，以期抛砖引玉，为其他城市运用BT模式融资建设轨道交通项目提供可借鉴学习的运作思路和实践经验。

1 5号线BT模式建设的原因第26届世界大学生夏季运动会是于2011年8月12 — 22日在深圳举行，为确保在2011年6月底前建成5号线，鉴于地铁建设的技术复杂性和工期紧迫性，深圳市政府经过科学论证，决定采用BT模式融资建设地铁5号线，这是在工期紧迫条件下加快地铁项目建设的合理选择，保证了对地铁5号线建设工期进行有效管理和控制。

;;;;; 深圳地铁5号线西起前海湾，东至黄贝岭，全长40公里，共设27座车站、一个车辆段和一个停车场，总投资约200.6亿元，是我国迄今为止一次性投资规模最大、建成里程最长的地铁轨道交通项目。

2008年3月开工建设，总工期42个月，其中土建工期只有26个月，要求2011年2月底完成土建工程、设备安装和车站装修，2011年6月底建成开通试运营，对缓解深圳市区道路交通压力，拓展城市发展空间，提高轨道交通网络运营能力，支持2011年在深圳举行的第26届世界大学生运动会具有十分重要的意义。

;;;;; 图1 深圳地铁5号线走向示意图2 5号线BT项目的法律定位;在深圳地铁5号线BT项目策划阶段，深圳市有关方面就在 BT 模式下建设各方的法律定位和管理职责作出了清晰地明确和界定，理顺了各方的权利责任和工作管理关系，为确保BT 项目顺利实施提供了重要的法律保障。

2.1BT项目政府管理深圳市政府成立了由市建设局牵头，市发展和改革局、市专业审计局、市轨道办参加的5号线BT项目管理办公室，协调、解决5号线BT项目出现的各种重大问题，履行 5 号线建设的政府管理职责。

我国地铁运用BT模式的优劣势及对策

我国地铁运用BT模式的优劣势及对策一、优势第一，有利于缓解政府的资金压力。

BT模式是指政府通过合同方式将基础设施项目的融资和建设特许权转让给投资方，而投资方负责完成项目的相关工作，竣工后再由政府根据合同要求以回购的方式收回。

因此，在BT 模式中，实则是政府利用其有利的市场地位，将融资难题与建设风险转移给了投资方，既不需要在建设期内动用资金，又不需要设立专门的管理机构对项目进行管理，从而大大节省了政府的人力、物力、财力，有效缓解了政府的资金压力。

另一方面，BT 模式可以有效解决基础设施不足与财政资金短缺的矛盾，使政府规划建设资金不到位的项目尽早实施，加速实现政府规划。

第二,有利于提高企业的社会经济效益。

采用BT 模式运作的城市轨道交通建设项目一般都是大型的项目，而承建BT项目的企业也必须具备较强的资金实力、投融资能力、工程管理实力等。

对于大型建筑企业而言，一旦中标，说明企业自身的雄厚实力，无形中增强了企业的品牌竞争力，有利于提高企业的社会效益。

此外，由政府主导投入的城市轨道交通建设项目，具有良好的信用与完善的政策，是一种投资回收期限短、风险小的新兴投资渠道，为企业的资本增值提供了保障，利于提高企业的经济效益。

第三，有利于提高项目建设效率。

运用BT模式的城市轨道交通建设项目，通过政府与企业的合作的方式，一方面政府借助企业的市场化与专业化，由企业全面负责工程建设中从投资、设计，到采购、施工、监理等各个环节，从根本上改变了政府在基础公共设施中的职能，减少了各部门间繁琐的沟通与协调，从而能更为高效地监督与处理项目建设中存在的各种问题，从而达到提高项目建设效率的目的。

二、劣势第一，BT模式运用相关法律法规缺失。

由于BT 模式是一种合同式的投融资方式，在轨道交通建设项目中采用BT 模式也必将涉及投融资、工程设计、监理、移交付款等环节的约定，以及各参与者权利与义务的约定。

但是， BT模式运用相关法律法规缺失，导致了合同无章可循，易于发生经济法律纠纷。

我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析

２０２１年１３期　（５月上旬）我国城市轨道交通投融资模式、问题及对策分析王晓晓　遵义市PPP项目服务中心摘要：城市轨道交通作为一种运量大、污染小、快捷方便的交通模式，越来越受到城市规划者的青睐。

随着城市轨道交通的发展，其投融资方面的问题也日益凸显。

本文通过数据检索、案例分析的方式，阐述现阶段我国城市轨道交通投融资的发展现状，指出存在的问题及原因，并提出完善城市轨道交通投融资渠道的建议，进一步促进城市轨道交通形成投融资、建设和运营的良性循环。

关键词：城市轨道交通；投融资模式；多元化投融资模式近年来，城市轨道交通运营、建设、规划线路规模和投资呈现跨越式增长态势：截止2020年底，中国大陆地区共有45座城市开通地铁运营线路244条，总长度7 969.7公里，在实施的建设规划线路总长7 085.5公里。

“十三五”期间，城市轨道交通累计完成投资2.6万亿元，比“十二五”翻了一番还多。

可预见的是，在“十四五”期间，城市轨道交通还将继续保持快速发展趋势。

城市轨道交通作为准公共产品，造价高，建设和投资周期长，资产设备沉淀成本大，运营成本高，具有明显的可替代性和较强的外部竞争环境，这样的经济学特性使得其投融资环境具备如下特征：一、我国城市轨道交通投融资模式现状(一)“政府财政+银行贷款”为主导方式这过去很长一段时间及未来依然存在的主要投融资模式，即政府出一部分资本金，再通过融资平台以银行贷款等方式进行融资。

作者选取不同城市三个项目进行说明，如表1所示：表1 城市轨道交通主要资金来源项目总投资(亿元)政府投入银行贷款等洛阳城轨1号线170.5840%60%济南城轨R2线一期199.340%60%石家庄地铁3号线一期139.6740%60%可以看出，示例项目40%的项目资本金由当地财政资金解决，剩余60%资金采用国内银行贷款等融资方式解决。

(二)政府与社会资本合作(PPP)——以三亚市有轨电车示范线为例三亚市有轨电车示范线项目投资批复14.7亿元(其中资本金占比25%)，采用BOT模式实施：三亚市人民政府授权市公交集团作为出资人代表，通过竞争方式选定社会投资人。

深圳地铁5号线bt项目建设管理分析——基于承建方的视角

目录第ｌ章绪论………………………………………………………………………………………ｌ１．１研究背景及研究意义…………………………………………………………………ｌ１．１．１研究背景………………………………………………………………………．１１．１．２研究意义………………………………………………………………………～２１．２国内外研究现状………………………………………………………………………３１．２．１国外研究现状…………………………………………………………………．３１．２．２国内研究现状…………………………………………………………………．４１．３主要内容和技术路线…………………………………………………………………５１．３．１主要内容………………………………………………………………………．５１．３．２技术路线………………………………………………………………………．６第２章ＢＴ模式概述…………………………………………………………………………．７２．１ＢＴ模式的内涵………．．．………………………………………………………………７２．２ＢＴ模式分类……………………………………………………………………………７２．３地铁ＢＴ项目的实施程序……………………………………………………………９第３章深圳地铁５号线ＢＴ项目概况……………………………………………………．１ｌ３．１项目建设背景…………………………………………………………………………．１１３．２工程概况……………………………………………………………………………．．１１３．３工程筹划………………………………………………………………………………１２第４章深圳地铁５号线ＢＴ项目投融资管理……………………………………………．１４４．１融资管理………………………………………………………………………………１４４．２投资管理……………………………………………………………………………一１５４．２．１工程费用控制…………………………………………………………………一１５４．２．２项目资金管理…………………………………………………………………１６４．３投融资风险管理……………………………………………………………………．１７４．３．１投融资风险……………………………………………………………………１７４．３．２投融资风险控制………………………………………………………………１８第５章深圳地铁５号线ＢＴ项目工程设计管理……………………………………………一２０５．１设计管理体系………………………………………………………………………．２０５．１．１设计管理框架…………………………………………………………………２０５．１．２ＢＴ项目设计特点……………………………………………………………．２０的完成上都创造了历史，而且其采用的投融资．设计施工总承包一体化的ＢＴ模式具有极其鲜明的特点，是深圳首例采用ＢＴ模式建设的特大型工程，也是国内当时最大的以ＢＴ模式建设的城市轨道交通项目（见表１．１）。

BT投融资建设项目

BT投融资建立工程一、对BT方式的理解〔一〕BT的概念及意义1、BT的概念BT〔Build-Transfer〕即建立-转让，是由业主通过公开招标的方式确定建立方，由建立方负责工程资金筹措和工程建立，工程建成竣工验收合格后由业主回购，并由业主向建立方支付回购价款的一种融资建立方式。

2、采用BT方式的意义和传统的投资建立方式相比，采用BT方式具有一定的优势：1、采用BT方式可为工程业主筹措建立资金，缓解建立期间的资金压力。

同时，通过成立BT工程公司，工程建立方可采用工程融资的方式实现表外融资，可有效提高资金使用效率，分散投资风险。

2、采用BT方式可以降低工程实施难度，提高投资建立效率。

BT工程由建立方负责工程全过程，包括工程前期准备、设计、施工及监理等建立环节，因而可以有效实现设计、施工的严密衔接，减少建立管理和协调环节，实现工程建立的一体化优势和规模效益。

3、BT方式一般采用固定价格合同，通过锁定工程造价和工期，可有效的降低工程造价，转移业主的投资建立风险。

4、BT工程回购资金有保证，投资风险小。

BT方式通过设置回购承诺和回购担保的方式，可降低投资回收风险，其投资回收期限较短。

对大型建筑企业而言，BT工程是一种良好的投资渠道，通过BT方式参与工程工程的投资建立，既有利于防止与中小建筑企业的恶性竞争，又能发挥企业自身技术和资金的综合优势。

目前，BT方式在国内根底设施领域逐步开场应用，如地铁奥运支线工程、**地铁南站站等。

以作者组织实施的地铁奥运支线工程为例，通过采用BT方式，中标价格较概算价格降低20%以上，节约资金3.3亿元,实现了选择融资能力较强、建立水平高的企业建立地铁奥运支线工程的预期目的。

〔二〕BT方式的法律特征目前，我国尚无BT的专门立法，笔者认为，BT是一种新型的融资建立方式，对根底设施工程建立工程而言，BT方式具有独特的法律特征。

1、BT参与主体的特殊性。

参与BT工程的主体为业主和工程建立方，这两方主体均具有特殊性。