《走进中国量化管理之父：王磊》
做期货必看的20篇好文章剖析
炒单女神谢雨：炒单纪律最主要的是止损一个被圈内友人誉为“炒单女神”的80后美女炒手，2013年实现连续四十几周盈利，8万本金做到1000多万。
大概在2008年的时候，谢雨对金融证券有些接触，那时候主要操作股票以及权证，身边的朋友有的在做期货，感觉可以双向交易，于是开始尝试操作期货。
在未接触期货以前，她还在经营一些生意。
当她融入交易后，被交易所吸引，才发现这是她所热爱的事业。
她认为炒单纪律最重要的是止损，炒单方法是根据一位前辈的理念加上自己的改变不断摸索试验出来的，其特点就是一个字，快！她主要操作股指，股指的流动性比较大，适合炒单。
谢雨认为无论哪种交易方法，执行力和风险意识是最主要的，进场依据基本就看K线形态，盘口辅助，到了后期基本上就是盘感交易。
她的每笔单子都有固定止损，止盈是根据K线形态与技术判断的，有人曾经问过她的仓位，炒单拼的是速度，对于追求速度的她一般都是满仓打。
炒单非常消耗人的精神，她认为每天锻炼身体，休息好是一件很有必要的事情。
当谈到炒单者逐步增加是否会感到压力时，她觉的交易就是交易自我，我们不能带着压力来做交易。
期货，你到底好在哪里？在期货市场上有这么一句话：“如果你爱一个人就让他去做期货，如果你恨一个人也让他去做期货。
”这就是期货的魅力，它能让你行走在天堂，也能将你打入地狱，甚至再也无法回到“人间”。
作者通10年的期货交易，体验了高峰与低谷，学会了如何善待成功与失败，如何善待自己。
在文章中他提到：期货投资的精彩之处在于-----他不仅使你赢得很精彩，同样可以使你败得很精彩。
总之，一旦你进入期货，一旦你以期货为伍，就注定这一生不平淡。
期货投资的确奇妙，的确残酷。
从本质上说它不过是一种生意而已，但却决非一般的生意！任何投资都有风险，但风险的降临都不会象期货那样来得如此之快，一个房地产项目投资周期可能要3年才知道结果，但期货投资也许只要3天就会让谜底揭晓，极端的时候只需要几分钟你已经死去。
《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》笔记
《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》阅读札记目录一、内容综述 (2)1.1 投资哲学的重要性 (3)1.2 股市投资的基本概念 (4)二、龙头企业的特征与价值 (5)2.1 龙头企业的定义 (7)2.2 龙头企业的特征 (8)2.3 龙头企业的价值创造 (9)三、投资赛道的分析 (10)3.1 赛道的选择与判断 (11)3.2 赛道的发展前景 (13)3.3 赛道的竞争格局 (14)四、投资策略的制定 (16)4.1 价值投资策略 (17)4.2 成长投资策略 (18)4.3 混合投资策略 (20)五、投资风险管理 (21)5.1 市场风险 (22)5.2 流动性风险 (24)5.3 信用风险 (25)六、投资实践与反思 (26)6.1 实际投资案例分析 (28)6.2 对投资哲学的深度思考 (29)6.3 对投资逻辑的反思 (30)七、结语 (32)7.1 投资哲学与逻辑的重要性 (34)7.2 不断学习与进步 (35)一、内容综述《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》是一篇关于投资哲学和逻辑的深度思考的文章。
作者通过对龙头企业、价值投资和赛道选择这三个方面的探讨，试图为投资者提供一种新的投资思路和方法。
本文将对这三个方面进行详细的阐述和分析，以期帮助投资者更好地理解和掌握投资哲学与逻辑。
文章从龙头企业的角度出发，分析了龙头企业在经济发展中的重要地位和作用。
龙头企业不仅具有强大的市场地位和品牌影响力，还具备较强的创新能力和抗风险能力。
投资者应该关注龙头企业的投资机会，以期获得较高的收益。
文章重点讨论了价值投资的理念和方法，价值投资是一种基于企业内在价值的投资方式，强调投资者应该关注企业的基本面，挖掘企业的潜在价值。
在此基础上，作者提出了一系列价值投资的具体策略和方法，包括估值方法、行业选择、公司治理等方面，以期帮助投资者更好地实现价值投资的目标。
文章深入剖析了赛道选择的重要性，赛道选择是投资者在众多投资机会中筛选出优质项目的关键因素。
打开量化投资的黑箱(原书第2版)
精彩摘录
精彩摘录
绝大多数理论驱动型交易策略可以较为容易地划分为六类：趋势型（trend）、回复型（reversion）、技 术情绪型（technical sentiment）、价值型/收益型（value/yield）、成长型（growth）和品质型 （quality）。
这里我们给出阿尔法的一种非常规定义：在交易中关于买卖时机把握和持有头寸选择的技巧。
谢谢观看
第4章风险模型
控制风险规模 限制风险种类 小结
第5章交易成本模型
定义交易成本 交易成本模型的种类 小结
第6章投资组合构建模型
基于规则的投资组合构建模型 投资组合最优化 投资组合构建模型的输出 宽客如何选择投资组合构建模型 小结
第7章执行模型
订单执行算法 交易基础设施 小结
第8章数据
数据的重要性 数据类型 数据来源 数据清洗 数据存储 小结
契约型做市 非契约型做市 套利 快速的阿尔法策略 高频交易风险管理和投资组合构建 小结
第16章关于高频交易的争论
高频交易创造不公平的竞争了吗 高频交易导致老鼠仓交易或市场操纵吗 高频交易导致更大的波动性或者结构不稳吗 高频交易缺乏社会价值吗 监管注意事项 小结
作者介绍
同名作者介绍
这是《打开量化投资的黑箱（原书第2版）》的读书笔记模板，暂无该书作者的介绍。
均值回复策略的基本理论认为，价格围绕其价值中枢而上下波动，判断出这个中枢以及波动的方向便足以捕 捉到交易机会。
但是，我们并不需要在同一投资期限内构建两个策略。
目录分析
第1章**量化交 易的原因
第2章量化交易 简介
第1章**量化交易的原因
深度思考的益处 风险的正确度量和错误度量 遵守纪律 小结
企业量化管理(王磊)
的科学管理思想，覆盖了营销领域的多数关键命题，比如定位、定价、
渠道、广告、品牌，是一个经过标准模块化的管理系统。 我们相信一种基于理性的科学营销管理方法是企业在市场上成长的
利器。量化管理也是一个企业发展的必由之路。同时，我们也希望能够
帮助更多的企业建立起的科学营销决策体系，为企业提升营销执行力， 直面日益国际化的市场竞争。
• • • • • • • • • • • • 品牌量化管理 年度营销计划量化管理 广告量化管理 媒介量化管理 促销量化管理 销售渠道量化管理 产品开发量化管理 新产品上市量化管理 品类规划 市场组织量化管理 销售组织量化管理 市场信息系统量化管理
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第四章
量化管理模式的导入
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导入模式
量化管理应采取渐进式的导入模式，尽量避免革命式的变革 导入方法主要采取多元强化模式
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本课程圆满结束 感谢大家的合作!
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年度营销计划量化管理方法
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4-人力资源量化管理
• 依据任务，确定量化招聘流程 • 确定培训及职业生涯量化管理模式 • 确定量化薪酬考核制度
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5-确定组织架构，岗位职责与规模
根据各项目的专业要求进行归类，生成部门 对项目进行分解生成任务，任务聚类生成岗位职责 运用分层弹性组织规划模型进行规模设计 量化模式： 部门规划 项目管理（MBP)模型 分层弹性组织规划模型
行为学—公理系统 市场学---运作系统 项目管理 统计学
[风云人物]互联网金融的道法术
![[风云人物]互联网金融的道法术](https://img.taocdn.com/s3/m/c8242b593c1ec5da50e27038.png)
[风云人物]互联网金融的道法术互联网金融，由术而法，由法而道，孙雷、李明顺、许泽玮从各自熟悉的领域出发，一直在孜孜不倦地探索。
孙雷玖富创始人。
2003年，毕业于北京大学光华管理学院金融学专业，同年加入香港上市公司高阳科技金融事业部。
2005年加入中国民生银行（行情，问诊）总行。
2006年创立玖富。
李明顺好贷网联合创始人兼总裁。
李明顺系原康盛公司副总裁，曾创办过广告互联、Discuz!、聚淘网、财猫浏览器，2013年创办好贷网。
许泽玮91金融创始人、CEO。
在创办91金融之前，曾分别就职于中国农业银行（行情，问诊）、新浪网、搜狐网等知名公司，并在其中担任过多个重要管理岗位。
2011年创办91金融。
金融和互联网的关系从未如此亲近互联网之于金融，其意义何在？金融业用互联网，取其“术”者，从网银到金融电商，将线下业务搬至线上，具备了互联网的“形”；取其“法”者，从余额宝到金融搜索平台，利用互联网技术实现服务“长尾”，扒下金融“高大上”的外衣，低成本高效率，形成普惠金融；取其“道”者，用互联网思维，以大数据为器，线上线下真正以用户为中心，再无所谓互联网还是金融。
不论是贷款平台、第三方支付、货币基金“宝宝”、众筹网站、理财应用，还是P2P网贷，甚至虚拟货币，一群有想法的创业者，正带领着一批新锐公司走在探寻互联网金融的道路上。
这其中，金融科班出身的玖富创始人孙雷，拥有丰富的金融风控管理经验，希望用互联网方式改造传统金融；而与他相反，好贷网创始人李明顺则是互联网出身，完全没有金融从业经验，他希望以互联网思维打破金融垄断，重塑金融行业标杆；91金融的创始人许泽玮则介于二人之间，出生于金融世家，却有丰富的互联网从业经验，一直致力于探索二者的融合之道。
两种力量的碰撞，必然推动金融行业变革。
即便如此，不论是创业者还是投资人，几乎一致地认为，互联网金融的本质其实还是金融，互联网的介入不会创造出新的业态，而是利用互联网技术来改良传统金融和创造新的金融服务机会。
2024毕节市事业单位考试真题及答案
2024毕节事业单位考试真题及答案（满分100分时间120分钟）姓名：________________ 准考证号：_______________第一部分常识判断1.2021年7月14日，第三十二届夏季奥运会中国体育代表团成立大会在国家体育总局举行。
这是中国体育代表团境外参赛规模最大的一届奥运会。
中国体育代表团总人数为（）A.550人B.820人C.777人D.666人【答案】：C2.2022年4月13日，国家能源局表示，我国在氢能加注方面获得新突破，已累计建成加氢站超过250座，加氢站数量位居世界（）。
A.第五B.第一C.第三D.第二【答案】：B3.上层建筑结构中的核心是（）- 1 -A.意识形态B.政党C.国家政权D.国家元首【答案】：C4.婴儿服饰店游泳店遍地开花，早教市场如火如荼发展，各种育婴职业悄然升起……随着二孩政策的全面放开，越来越多的家庭迎来了第二个宝宝，一些前些年已经发展得很好的相关行业如今迎来了新一轮扩张。
这表明（）。
A.消费是生产的动力B.生产为消费提供对象C.生产决定消费水平D.消费是生产的结果【答案】：A5.(单选题)在中国古代典籍中，被誉为“群经之首，大道之源”的是（）。
A.《论语》B.《易经》C.《诗经》D.《尚书》【答案】：B6.根据全球市场研究机构的调查显示：2018年第一季度存储器三大厂商三星、SK海力士、美光在DRAM（动态随机存取记忆体）。
产业的市场占有率分别为44.9%、27.9%和22.6%。
由此可以判断DRAM的市场结构属于（）。
A.完全垄断B.垄断竞争C.完全竞争- 2 -D.寡头垄断【答案】：D7.旅游淡季，航空公司为争抢客源，往往采取机票打折优惠的办法，有时特价机票价格会低于火车硬卧票价，这使得不少原打算坐火车出行的人改乘飞机。
这种现象说明（）。
A.价格是受消费者制约的B.价格是由需求决定的C.消费者对商品的选择，受服务质量的影响D.消费者对现实中互为替代商品的需求，受二者价格变动的影响【答案】：D8.诚信表达的内涵是（）。
会展经济在城市发展中的作用机理与实现路径
会展经济在城市发展中的作用机理与实现路径目录一、内容综述 (2)1.1 研究背景 (3)1.2 研究意义 (4)二、会展经济概述 (5)2.1 会展经济的定义 (6)2.2 会展经济的发展历程 (7)2.3 会展经济的特点 (9)三、会展经济在城市发展中的作用机理 (10)3.1 会展经济对城市经济的推动作用 (11)3.2 会展经济对城市产业结构的优化作用 (12)3.3 会展经济对城市就业的促进作用 (13)3.4 会展经济对城市形象的提升作用 (14)四、会展经济在城市发展中实现路径的探讨 (16)4.1 政策支持 (17)4.2 基础设施建设 (19)4.3 人才培养 (20)4.4 市场运作 (21)4.5 跨区域合作 (22)五、案例分析 (23)5.1 上海会展经济发展案例 (25)5.2 北京会展经济发展案例 (26)5.3 广州会展经济发展案例 (27)六、结论与展望 (28)一、内容综述会展经济作为现代城市发展的重要驱动力，其作用机理与实现路径一直是学术界和实务界关注的焦点。
本文旨在全面梳理会展经济在城市发展中的作用机制，并探讨有效的实现路径，以期为相关领域的理论与实践提供有益参考。
促进城市经济发展：会展经济通过带动相关产业的发展，增加了城市的财政收入和就业机会。
会展活动还能吸引外来投资，促进城市经济的持续增长。
提升城市形象与知名度：成功的会展活动能够展示城市的特色和优势，提高城市的知名度和美誉度。
这有助于吸引更多的游客和投资者，进一步推动城市的发展。
加强城市国际交流与合作：会展经济作为国际交流的重要平台，有助于城市与国际市场的对接，促进国际合作与交流。
这对于提升城市的国际竞争力具有重要意义。
带动城市基础设施建设：为了举办大型会展活动，城市通常需要投入大量资金进行基础设施建设，如交通、通信、住宿等。
这不仅有利于改善城市的硬件环境，还能为城市的长期发展奠定坚实基础。
政府引导与支持：政府应加大对会展经济的扶持力度，制定相关政策鼓励会展产业的发展。
市场开发手册
雪华区域市场开发手册（前言欢迎加入雪华品牌营运体系，让我们共同努力缔造完美的客户联盟，共同享受它所带来的丰厚回报与成功感受。
我们相信，雪华的成长、优势和利润的最大源泉是与客户的紧密结合。
客户联盟是我们赢得市场的最有效武器。
我们绝对不是提供隔岸观火式的帮助，与客户幷肩作战的协作精神才是我们的行为准则。
我们致力于发现如何为客户提供市场开拓与维护的完全解决方案，客户是我们不可缺少的合作伙伴，共同面对激烈的市场竞争。
我们与客户的共同利益将通过双方在市场中共同构筑雪华品牌的影响力和扩大雪华产品的市场占有率而公平获取。
我们双方都应具备这样相同的理念：诚信、规范、科学、沟通、学习、双赢。
我们将超越传统的厂商关系，创造出一种在市场运作方式上资源共享、相互学习、密切配合、荣辱与共的市场联合体——客户联盟，它将创造出一种全新的思维方式，一个全新的商业运作模式，并将带来更为广阔的前景。
我们深知客户在市场上的表现与雪华的成功和声誉休戚相关，我们将把帮助客户提升经营与获利能力当成我们发展的根本和义不容辞的责任。
为此，我们凝练了雪华集团多年的铝塑板生产与市场运作经验，结合国内外先进的营销管理理念，制定了《雪华品牌管理手册》系列之《雪华区域市场开发手册》。
本手册旨在为雪华集团市场开发与管理人员提供基本的行为依据，帮助提升雪华营销人员应对市场变化、解决市场问题的实操能力，为实现雪华集团的整体市场运营提供务实性操作范本。
但由于雪华的分销网络涉及中国众多城市，大江南北的地域风情、市场特征及成熟度都有不同程度的差异，所以还希望雪华市场人员在实际运用与操作中能够对本手册“活学活用”，并能结合市场一线的经历与感受对本手册不断完善和补充。
保密约定本《雪华区域市场开发手册》涉及雪华公司市场运作的核心机密及管理运作技巧，仅提供给雪华公司的市场管理人员参阅。
因此，敬请各相关人员严守商业机密，严格控制本手册的阅读范围，或将本手册分解，按照各岗位人员实际需要节选解读。
越积越大的财富雪球
越积越大的财富雪球一个由北大、清华、中国科技大学等著名学府的博士硕士组成、整天同高科技难题过招的高智能团队，为把知识最快地转化为生产力，在一种“无为而治”的崭新管理模式下，向一个又一个课题发起冲击。
人文与商业的碰撞年轻的中数信拥有着一支同样年轻却令人瞩目的“北大精英团队”。
董事长马立波在成为中数信的领军人物之前，已经在北大兢兢业业地工作了近十年，先后担任过北大的招生办主任和校办主任，参与策划了北京大学隆重的百年庆典活动。
这样的事实多少让人有些吃惊。
因为在常人眼中，中国最高学府校办主任的人文色彩与企业老板的商业色彩似乎是永远无法调和在一起的。
虽然那时在很多人眼里，马立波称得上年轻有为，但为了在更新的舞台上丰富自己的人生经历，马立波终于迈出了这似乎有些不可思议的一步。
此时，由于体制改革的原因，深圳某研究所的一个只剩下七八个科技人员组成的研究团队正在叉路口徘徊，面临着何去何从的艰难抉择。
眼前这个充满潜力的智慧团体使马立波找到了自己的创业大厦最需要的基石，而这座大厦就坐落在计算机这块领域。
只有在这个领域里，人才是最宝贵、最核心的资产。
而且，对于任何一个想从这里创业的人来说，计算机行业永远都是全新的、开放的。
可以说，这是一个永远处在创业阶段的行业。
深圳良好的资源和配套环境使马立波决定：创业之旅从深圳开始。
1999年4月，深圳市中数信技术开发有限公司正式挂牌。
凭借着担任招生办主任练就的慧眼识珠，马立波很快为中数信物色到了一位同是北大人的顶梁柱，他就是首席运营官戚立峰。
作为北京大学数学系的高材生，戚立峰身上光环无数。
在1993年提前一年毕业，被保送为数学系的直读博士，曾参加国家“九五”计划重大项目的子课题的研究工作。
同时，戚立峰的领导才能在大一期间当选为校学生会副主席时也初步显示出来，此后还曾当选为北大团委副书记，是北大第一位学生身份的“民选”副书记。
博士一毕业，他便成为北大在线年轻的副总裁。
作为这样一位全才，他选择了中数信不是没有道理的：因为在这里，他所崇尚的科学可以最快地转化为生产力。
《我在硅谷管芯片：芯片产品线经理生存指南》记录
《我在硅谷管芯片：芯片产品线经理生存指南》读书札记目录一、书籍概述 (2)1. 书籍背景与作者简介 (3)2. 故事梗概及主要观点 (3)二、技术与管理理念 (5)1. 芯片技术基础 (6)（1）芯片制造流程 (7)（2）芯片设计原理 (8)（3）先进芯片技术趋势 (9)2. 产品线管理思想 (11)（1）芯片产品线管理理念 (12)（2）产品与项目管理体系建设 (14)三、芯片产品线经理的角色与职责 (15)1. 角色定位与技能要求 (17)（1）芯片产品线经理的角色分析 (18)（2）所需技能与能力要求 (18)2. 职责划分与工作流程 (19)（1）产品规划与设计职责 (21)（2）生产与供应链管理职责 (22)（3）市场与销售支持职责 (23)四、硅谷芯片产业生态分析 (25)1. 硅谷芯片产业概况 (26)（1）产业规模与增长趋势 (27)（2）市场结构与竞争格局 (28)2. 生存指南 (30)（1）硅谷文化与企业环境分析 (31)（2）成功策略与实践经验分享 (32)五、产品创新与市场营销策略 (33)1. 产品创新路径与方法探讨 (34)（1）新技术跟踪与研发策略制定 (35)（2）产品迭代与优化实践案例分享 (36)2. 市场营销策略制定与执行要点 (38)一、书籍概述《我在硅谷管芯片：芯片产品线经理生存指南》是一本深入剖析芯片产品线管理领域的专业书籍。
本书以作者在硅谷多年的芯片产品线管理经验为基石，通过大量鲜活的实际案例，向读者展示了芯片产品线经理在职业生涯中可能遇到的各种挑战与机遇。
书籍首先对芯片产业进行了全面的概述，包括芯片的设计、制造、封装与测试等关键环节，以及它们在整个电子产业链中的地位和作用。
作者详细阐述了芯片产品线经理的角色定位，他们不仅是产品的管理者，更是团队协调者、市场洞察者和业务拓展者。
作者还分享了许多实用的芯片产品线管理方法和工具，如市场需求分析、产品规划制定、项目管理和团队协作等。
7部赚钱理财必看的商业电影
7部赚钱理财必看的商业电影每一部电影都有其代表的电影文化,都能反映出该类电影的感情基调,也可以说是展示了在该电影背景下的时代特征。
电影是一门艺术,它所表现的是人类的情感,时代的节奏和思想的碰撞。
以下是店铺分享给大家的关于7部赚钱理财必看的商业电影，一起来看看吧!7部赚钱理财必看的商业电影一、《华尔街》系列电影理财关键词：股票、内幕交易类型：剧情/犯罪看点：迈克尔?道格拉斯凭此片获奥斯卡最佳男主角奖内容简介：《华尔街》以全球金融中心的美国华尔街为背景，描写翻云覆雨的股市大亨戈登?盖柯贪婪成性，不择手段在幕后操纵股票行情，赚得大把不义之财。
一个偶然的机会，让大学刚毕业、生活窘迫的年轻股票经纪人巴德被盖柯赏识。
为证明自己的能力，巴德开始利用自己的父亲、同学、同事及一切可能的机会刺探消息，将情报提供给盖柯进行股票内幕交易，金钱、豪宅和美女随之滚滚而来……《华尔街2：金钱永不眠》是《华尔街》的续集。
影片讲述进入21世纪后，新的金融规则，更多的金融术语，更复杂的金融工具……刑满出狱的盖柯被看成廉颇老矣，但华尔街的贪婪却更胜以往。
盖柯转型成财经名嘴和理财书作家，在电视上大肆抨击华尔街的贪婪和愚昧终将引火烧身……理财启示：大多数缺乏内幕消息和正确投资理念的中小投资者很容易受到像盖柯这样的市场杀手的愚弄和猎杀。
而那些看似诚信、专业、更富远见的专业股票投资机构远比我们想象的更加贪婪、愚昧而脆弱。
不看《华尔街》就不要轻言“我懂股票”，更不要随便进入股市!小编提示：股市有风险，入市需谨慎哦!二、百万英镑理财关键词：马太效应类型：喜剧看点：根据美国著名作家马克?吐温同名小说改编内容简介：本片主要讲述了一张一百万英镑的钞票给一个流落伦敦街头的穷光蛋的生活所带来改变的故事。
两个英国富翁兄弟用一张面值百万英镑的现钞打赌，看这张钞票究竟会给人带来无尽财富还是只是一张一文不值的小纸片。
恰巧刚到英国、穷困潦倒的美国人亨利?亚当斯进入了富豪兄弟的视野，他们把一张无法兑现的百万大钞借给亨利，看他在一个月内如何收场……理财启示：1.许多人总抱怨投资缺乏第一桶金。
互联网金融基础 (郭福春 第三版)课后思考在线练习(答案与解析) 第六章
浙江金融职业学院《互联网金g则》章思考课后思考1.简述信托业务特性与互联网特性差异。
2.信托投资公司与第三方网站平台合作营销业务特点。
3.信托产品收益权质押互联网平台融资业务特点。
4.互联网消费金融按消费资金支付方式划分什么模式？各有什么特点？5.互联网消费金融业务中第三方支付公司提供的互联网消费金融服务的特点是？课后习题参考答案：1.答：一、信托业务特点：信托私募性质、非标准化、对产品不得进行公开宣传、投资门槛大多在IOO万、严格满足合格投资者要求二、互联网特点：资源共享、超越时空、实时交互、个性化、人性化、公平性三、两者融合：打通需求端和产品供应端、互联网为信托公司提供了绝佳的风险控制通道与合作创新平台、为客户提供更方便快捷、更优质的服务，完善客户体验，增强客户黏性2.答：第三方互联网金融营销网站作为营销中介，与信托投资公司合作。
按照合作契约的约定，第三方互联网金融平台为客户提供专业的理财服务，为信托公司推介信托计划，并收取一定服务费用，但第三方互联网金融平台不承担任何投资风险，也不解决投资纠纷。
3.答：从目前市场中的产品看，以信托资产的收益权作为质押为信托合格投资人提供债权融资，是一个有效信托产品互联网化的方式。
这种模式可以将互联网金融和信托业务良好的结合，降低了信托业务参与的门槛，也为信托受益人提供了融资服务，为互联网金融提供了良好的资产。
4.答：按消费资金支付方式划分分为消费者支付和消费金融服务提供商支付两大模式。
消费者支付模式是消费金融服务提供商先给消费者发放贷款，消费者在消费时自行支付给零售商，这种模式的产品主要有信用卡和综合性消费贷款，对于综合性消费贷款消费金融服务提供商难以控制消费者的资金流向。
消费金融服务提供商支付模式是消费者在进行相应消费时消费金融服务提供商直接向零售商支付，这一模式可以保证专款专用，但需要消费金融服务提供商拓展更多合作商户。
5.答:第三方支付公司提供的互联网消费金融服务由第三方支付公司对用户提供授信，并提供资金。
金融领域中文情绪词典-姚加权2021管理科学学报说明书
第２４卷第５期２０２１年５月 管 理 科 学 学 报ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＳＩＮＣＨＩＮＡＶｏｌ．２４Ｎｏ．５Ｍａｙ２０２１ｄｏｉ：１０．１９９２０／ｊ．ｃｎｋｉ．ｊｍｓｃ．２０２１．０５．００２语调、情绪及市场影响：基于金融情绪词典①姚加权１，冯 绪２ ，王赞钧３，纪荣嵘４，张 维２（１．暨南大学管理学院，广州５１０６３２；２．天津大学管理与经济学部，天津３０００７２；３．厦门大学经济学院，厦门３６１００５；４．厦门大学信息科学与技术学院，厦门３６１００５）摘要：金融文本的语调与情绪含有上市公司管理层以及个体投资者表达的情感信息，并对股票市场产生影响。
通过词典重组和深度学习算法构建了适用于正式文本与非正式文本的金融领域中文情绪词典，并基于词典构建了上市公司的年报语调和社交媒体情绪指标．构建的年报语调指标和社交媒体情绪指标能有效地预测上市公司股票的收益率、成交量、波动率和非预期盈余等市场因素，并优于基于其他广泛使用情绪词典构建的指标．此外，年报语调指标和社交媒体情绪指标对上市公司的股价崩盘风险具有显著的预测作用．为文本大数据在金融市场的应用提供了分析工具，也为大数据时代的金融市场预测和监管等活动提供了决策支持．关键词：情绪词典；语调；投资者情绪；市场影响中图分类号：Ｆ８３０．９１ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００７－９８０７（２０２１）０５－００２６－２１０ 引 言大数据时代，越来越多的金融领域研究关注了上市公司年报、新闻媒体报道和投资者社交媒体发帖等文本中所包含的语调与情绪［１］．语调和情绪是上市公司管理层以及个体投资者情感和心理活动的外在表达［２，３］，并且能预测股票的收益、波动以及成交量等重要的市场指标．对金融文本的语调和情绪的研究，有助于为大数据时代背景下金融市场预测和监管等活动提供决策支持，并为习近平总书记强调的“实施国家大数据战略、建设数字中国”的发展目标服务．构建语调和情绪指标的关键是情绪词典．Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］基于人工筛选提出了适用于上市公司英文年报语调分析的词典，并发现基于此词典构建的年报语调能显著预测年报发布后股票的收益率、成交量和波动率．该词典在英文文本语调研究中得到广泛的应用，如：Ｆｅｌｄｍａｎ等［５］、Ｌｉｕ和ＭｃＣｏｎｎｅｌｌ［６］、Ｒｏｇｅｒｓ等［７］等研究均使用了Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典，分别构建了年报、新闻报道、公司公告等文本的语调指标，并发现了这些语调对股价的预测能力．另外有一部分学者通过机器学习方法形成了情绪指标．Ａｎｔｗｅｉｌｅｒ和Ｆｒａｎｋ［３］选用Ｙａｈｏｏ！财经论坛中的１０００条样本发帖进行人工情绪分类，通过机器学习方法计算训练样本中频繁出现的词汇在情感表达上的先验概率，从而通过朴素贝叶斯学习方法实现对非训练样本发帖的情绪提取，并构建了情绪指标．中文社交媒体方面，Ｃｈａｎｇ等［８］和部慧等［９］选用东方财富股吧中的发帖，同样先人工判断生成训练集，再用机器学习模型对股吧发帖进行情绪分类．尽管金融文本的语调和情绪相关工作已经开展，但现有的词典还存在一些不足，有可能影响语调和情绪指标的有效构建．首先，现有研究多采用人工判别方法构建基于小样本的情绪词典．这种①收稿日期：２０１９－１２－２３；修订日期：２０２１－０３－１４．基金项目：国家自然科学基金资助项目（７１７９０５９４；７１８７１１５７；７１５０２１５２）；国家社会科学基金重大资助项目（１８ＺＤＡ０９２）．通信作者：冯 绪（１９８４—），男，天津人，副教授，硕士生导师．Ｅｍａｉｌ：ｆｅｎｇｘｕ＠ｔｊｕ．ｅｄｕ．ｃｎ方法构建的语调和情绪指标可能导致样本筛选和判断标准不统一，研究结果无法复制等问题．其次，在英文情绪词典研究中，Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］的词典具有较高的权威性．但对于中文情绪词典研究来说，英文年报与中文年报在用词、表达方式等方面有很大的差异，不能简单地将英文年报情绪词典经过翻译后套用在中文年报的分析上，如谢德仁和林乐［１０］、汪昌云和武佳薇［１１］等均使用了Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］的词汇列表，但经过了手工筛选，并进行了适用于中文的用词习惯和语境的翻译工作．最后，还存在一些针对中文文本分析的通用型词典，如：大连理工大学情感词汇本体库、中国知网词库（ＨｏｗＮｅｔ）和清华大学褒贬意词典等，他们的构成基于文学作品、媒体报道等，在金融领域研究的适用性和准确性还存在疑问．以中国沪深股票市场为例，“庄”字在其他领域并不具备特殊的情绪和语调，但是在股票论坛上则含有强烈的负面情感．综合来看，构建基于大样本、标准化的金融领域中文情绪词典是目前金融文本语调和情绪相关研究中亟待解决的问题．基于以上考虑，本文构建了专门针对金融领域的中文情绪词典，并发现基于词典构建的年报语调和社交媒体情绪指标能有效地预测股票收益率、波动率、成交量等因素的变化．具体而言，在年报文本方面，本文利用词典重组方法，在现有广泛使用词典的基础上提炼和构建了适用于金融领域正式文本研究的情绪词典．利用２００３年～２０１５年间所有中国上市公司年报文本（共计１９９７０份），结合Ｅｎｇｅｌｂｅｒｇ等［１２］的语调判断方法区分单个年报的正负面情绪．对３份现有通用型中文情绪词典和Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］情绪词典的中文翻译版进行词语整合，并加入年报语料的分词结果去重得到初始词典，然后运用带惩罚机制词频法提取情绪词生成正式用语情绪词典．研究发现，根据正式用语情绪词典构建的负面语调指标与上市公司发布年报后的股票交易量、波动率及下季度未预期盈余显著正相关．除年报文本之外，社交媒体文本以非正式用语为主，正式用语情绪词典可能不再适用，因此也构建了适用于金融领域非正式文本研究的情绪词典．利用２０１１年～２０１６年间雪球论坛用户发帖以及２０１０年～２０１７年间东方财富网股吧发帖（共计８１３０多万条发帖），以８７８９条带有情绪识别符号的股票论坛发帖为训练集，结合长短期记忆（ｌｏｎｇｓｈｏｒｔ ｔｅｒｍｍｅｍｏｒｙ，ＬＳＴＭ）模型的深度学习算法，并运用带惩罚机制词频法生成了非正式用语情绪词典．基于非正式用语情绪词典构建的社交媒体情绪指标则能显著预测未来股票的超额收益、波动率和成交量．这些结论说明本文提出的两个情绪词典在提取年报语调和社交媒体投资者情绪上是有效的．此外，也将所构建的语调指标和情绪指标与基于大连理工大学情感词汇本体库、中国知网词库和清华大学褒贬意词典３个通用型情绪词典②以及Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典中文翻译版所构建的语调指标和情绪指标进行比对，发现现有广泛使用情绪词典③在构建金融文本语调和情绪时并不能达到理想的效果，所构建的指标仅与少量市场指标存在显著关系．而基于非正式用语情绪词典构建的年报文本语调指标和基于正式用语情绪词典构建的社交媒体情绪指标也没有很好的预测作用，这说明正式金融文本和非正式金融文本需要用不同的词典进行分析，故构建两个不同的词典是有必要的．最后本文给出了所构建词典的实际应用场景，用年报语调指标和社交媒体情绪指标分别对个股的股价崩盘风险进行预测，发现两个指标均对股价崩盘风险有较好的预测作用，说明所构建的语调和情绪指标很好地表征了上市公司管理层以及个体投资者的情感和心理活动．本文的贡献在３个方面：１）在研究工具上，基于大样本和机器学习方法构建了两个分别适用于金融领域正式文本和非正式文本研究的情绪词典，为金融领域的中文文本分析提供了简易的语—７２—第５期姚加权等：语调、情绪及市场影响：基于金融情绪词典②③大连理工大学情感词汇本体库：ｈｔｔｐ：／／ｉｒ．ｄｌｕｔ．ｅｄｕ．ｃｎ／ＥｍｏｔｉｏｎＯｎｔｏｌｏｇｙＤｏｗｎｌｏａｄ；ＨｏｗＮｅｔ情感分析用词语集：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｋｅｅｎａｇｅ．ｃｏｍ／ｈｔｍｌ／ｃ＿ｉｎｄｅｘ．ｈｔｍｌ；清华大学褒贬意词典：ｈｔｔｐ：／／ｎｌｐ．ｃｓａｉ．ｔｓｉｎｇｈｕａ．ｅｄｕ．ｃｎ／ｓｉｔｅ２／ｉｎｄｅｘ．ｐｈｐ／ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ／１３－ｖ１０本文将现有的３个通用型情绪词典（大连理工大学情感词汇本体库、中国知网词库和清华大学褒贬意词典）以及Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典的中文翻译版本合称为“广泛使用情绪词典”．调和情绪提取工具，有助于实现未来相关研究结果的可重复性④．此外本文的词典构建方法避免了人工判断和筛选情绪词所造成的偏差，词典构建方法本身也具有可重复性⑤；２）在经济理论上，本文基于情绪词典构建了中国市场的年报语调指标和社交媒体情绪指标．一方面，发现语调和情绪指标对股价的崩盘风险有很强的预测作用，这一发现在前人研究中未曾涉及过．这一结果为股价崩盘风险的相关研究增添了新的影响因素，有助于加深对金融风险形成机理的理解，促进资本市场健康发展．另一方面，发现语调和情绪指标对股票的超额收益、波动率、成交量等因素有显著的预测作用．这些结果支持了已有的信息过度反应和投资者情绪的相关理论，为这些理论补充了中国沪深股票市场的证据；３）在构建指标上，对现有广泛使用的情绪词典在金融领域的适用性进行了测度，发现基于这些词典构建的年报语调和社交媒体情绪指标不能准确表征公司管理层以及个体投资者的情感，这些结果为本文基于金融领域专用情绪词典构建语调和情绪指标的必要性提供了支持，并为今后的相关研究提供了借鉴．１ 文献回顾和研究假设１．１ 情绪词典相关研究英文文本情绪词典在国外已有多部，其中Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］发布的词典最有影响力，他们从上市公司年报中提取了高频词，通过人工筛选方式制作了年报语调词典（ＬＭ词典）．在ＬＭ词典建立之前，常用的还有Ｈｅｎｒｙ［１３］词典、Ｈａｒｖａｒｄ ＩＶ ４词典和Ｄｉｃｔｉｏｎ词典．Ｔｅｔｌｏｃｋ［１４］采用Ｈａｒｖａｒｄ ＩＶ ４词典提取了新闻报道语调，并和股票市场相关联．Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［１５］在文献综述中指出上述３部词典存在的缺陷：Ｈｅｎｒｙ［１３］词典存在词数少、缺失常用词的问题；Ｈａｒｖａｒｄ ＩＶ ４词典中７５％的负面词在金融文档中并不具备负面含义；Ｄｉｃｔｉｏｎ词典则是存在词语错误分类的问题．相较而言，ＬＭ词典更为完备，更适用于金融研究，也因此得到广泛的运用，Ｋｅａｒｎｅｙ和Ｌｉｕ［１６］甚至指出ＬＭ词典在近期的研究中占据了主导地位．除公司年报之外，很多学者也将ＬＭ词典运用于分析新闻语调上．Ｄｏｕｇａｌ等［１７］使用ＬＭ词典研究《华尔街日报》中“与市场同步专栏”语调．Ｇａｒｃｉａ［１８］通过ＬＭ词典分析了《纽约时报》的财经专栏语调．Ｌｉｕ和ＭｃＣｏｎｎｅｌｌ［６］则是将《华尔街日报》、《纽约时报》以及《道琼斯新闻》３家媒体的报道内容结合起来分析语调．此外Ｓｏｌｏｍｏｎ等［１９］还研究了《华尔街日报》、《纽约时报》、《华盛顿邮报》和《今日美国》４家媒体的新闻语调对共同基金的买入量的影响．随着互联网的普及，大量研究转向Ｙａｈｏｏ！Ｆｉｎａｎｃｅ，ＳｅｅｋｉｎｇＡｌｐｈａ，Ｔｗｉｔｔｅｒ等社交媒体，讨论社交媒体中的投资者情绪．由于社交媒体所使用语言的非正式性，此类研究大多构造小的训练集［３，２０］，然后通过传统的机器学习方法判断文本情绪．此外，Ｃｈｅｎ等［２１］通过使用ＬＭ词典分析了ＳｅｅｋｉｎｇＡｌｐｈａ论坛中投资者发帖的语调．而针对社交媒体文本的权威金融情绪词典尚未出现，这一研究方向还有很大的拓展空间．目前在金融领域的中文文本分析研究中，权威的中文情绪词典还没有出现．一部分研究通过传统机器学习的方法来判断情绪［８，２２］．也有一些研究将ＬＭ的词典本土化，通过结合语境翻译和人工筛选方式制作中文情绪词典［１０－１１］．在缺乏权威情绪词典条件下，还有很多研究通过人工大量阅读方式判断文本情绪［２３］．在已经公布的通用型情绪词典方面，中文文本分析经常使用的情绪词典主要包括大连理工大学信息检索研究室、中国知网和清华大学自然语言处理与社会人文计算实验室所提出的３部词典．其中大连理工大学信息检索研究室的情感词汇本体库以大量情感语料为基础，采用手工情感分类和自动获取强度两种方法，从数据中提取情感信息，该情感词典含有７７７３个负面词与８６１０个正面词．知网情感分析用词语集发布于２００７年，含有１２５４个中文负面—８２—管 理 科 学 学 报２０２１年５月④⑤本文词典对外公开，网址：ｈｔｔｐｓ：／／ｇｉｔｈｕｂ．ｃｏｍ／ｄｉｃｔｉｏｎａｒｉｅｓ２０２０／ＳｅｎｔｉｍｅｎｔＤｉｃｔｉｏｎａｒｉｅｓ．Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典也是基于人工筛选方法构建而成．与该词典相比，本文采用词典构建的方法避免了这一问题．词与８３６个中文正面词．清华大学褒贬意词典则含有４４６８个负面词与５５６７个正面词．但这３部词典是否适用于金融领域的文本分析还尚未有研究给出详尽的测试．唐国豪等［２４］指出，在分析不同领域文本内容时要选择适合的分类词典，对现有情感词典的细分、改进和升级是十分必要的．１．２ 年报语调相关研究上市公司公布的年报通常被认为含有丰富的信息，年报的语调（特别是负面语调）经常被认为是上市公司管理层对公司预期的表达．管理层通过更悲观的语调来降低投资者对于未来公司经营表现的预期，管理层语调也影响了公司股票的多项市场指标．Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］提取了上市公司年报和其中的管理层讨论与分析（ＭＤ＆Ａ）部分的正负面语调，发现年报中的负面语调与年报发布后几个交易日的股票超额报酬率、异常交易量、收益波动率以及未预期盈余显著相关．Ｆｅｌｄ ｍａｎ等［５］使用ＬＭ词典来研究年报和季报中管理层讨论与分析板块语调的变化对金融市场造成的影响，发现更为正面的表述将伴随着较高的股票收益率．综合来看，现有研究普遍认为年报语调与公司的盈余预期相关，可以预测发布日后公司股票交易特征．以最有代表性的Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］的研究为例，发现年报语调与公司股票的超额收益、交易量、收益波动率显著相关．这其中的原因在于，投资者可以感受到年报的语调．当年报越悲观时，将影响投资者对该公司的未来预期，产生过度卖出股票的行为．且投资者对此信息的反应过度，经常以较低的市场价格卖出股票．此外本期悲观语调也会导致公司在未来产生更高的未预期盈余，因此悲观语调也与下季度的未预期盈余显著相关．在金融英文文本分析领域，已有ＬＭ词典可以便利地进行情感分析．然而，金融中文文本分析领域缺乏这样行之有效的词典．本文认为应针对中文年报文本来选择合适的词典对其进行情绪的量化，以达到足够的解释能力，据此提出如下假设：假设１ 针对年报文本，基于中文正式用语情绪词典构建的年报负面语调指标与年报发布后上市公司股票的交易量、波动率及下季度未预期盈余显著正相关；而基于广泛使用的情绪词典和非正式用语情绪词典构造的年报语调指标无法完全解释股票的交易量、波动率及下季度未预期盈余⑥．１．３ 社交媒体情绪指标社交媒体的出现为投资者发布信息、观点和投资策略提供了渠道．社交媒体中的发帖是投资者表达情绪的主要途径，因此也会对市场指标产生影响⑦．虽然在早期的研究中，Ｔｕｍａｒｋｉｎ和Ｗｈｉｔｅｌａｗ［２６］和Ｄａｓ和Ｃｈｅｎ［２０］发现股吧论坛信息不会对收益率产生影响，但是Ａｎｔｗｅｉｌｅｒ和Ｆｒａｎｋ［３］使用朴素贝叶斯算法从雅虎财经（Ｙａｈｏｏ！ｆｉｎａｎｃｅ）上的１５０万条发帖中提取看多和看空情绪之差作为看涨情绪指标，结果发现看涨情绪指标与股票收益率的正相关在统计学意义下显著，而投资者情绪一致性指标与股票的成交量及波动率显著负相关．随着互联网普及和投资者使用社交媒体发布信息的增加，越来越多的研究发现社交媒体中投资者情绪显著影响了资产价格和其他交易指标．Ｂｏｌｌｅｎ等［２７］分析了Ｔｗｉｔｔｅｒ上的发帖并提取了公众情绪，公众情绪与道琼斯指数的日收益率有显著正相关关系．Ｃｈｅｎ等［２１］分析ＳｅｅｋｉｎｇＡｌｐｈａ网站中投资者发帖数据，发现投资者的发帖中含有私有信息，可以显著预测未来股价，而情绪一致性指标也可以显著预测未来股票的波动率和成交量．段江娇等［２８］对中国沪深股票市场东方财富股吧论坛发帖进行了情绪提取，发现东方财富股吧的发帖具有一定的信息含量，股票日收益率与当日论坛情绪显著正相关．杨晓兰等［２２］也分析了新浪财经博客中投资者情绪对对股市政策效应的影响．综合以上研究可以发现，现有文献在社交媒体投资者情绪相关研究中已经取得了部分共识．社交媒体发帖是投资者情绪的有效表达，由此生—９２—第５期姚加权等：语调、情绪及市场影响：基于金融情绪词典⑥⑦由于本文根据Ｅｎｇｅｌｂｅｒｇ等［１２］的方法使用超额收益率作为判断年报正负语调的依据，因此基于正式用语情绪词典构建的年报语调指标天然地满足语调和超额收益率的关系，故在此省略了针对超额收益率的假设检验．关于社交媒体和其他类型互联网大数据对资产定价的影响，张学勇和吴雨玲［２５］给出了很好的综述．成的看涨情绪指标与收益率显著正相关，且投资者情绪一致性指标与交易量及波动率显著负相关，即投资者情绪越不一致，交易量及波动率越大．据此，本文提出如下假设：假设２ 在股票论坛中，基于中文非正式用语情绪词典构建的投资者看涨情绪指标与股票超额收益显著正相关，构建的情绪一致性指标与交易量及波动率显著负相关．而基于广泛使用的情绪词典和正式用语情绪词典构造的投资者情绪指标无法满足以上关系．１．４ 股票价格崩盘风险相关研究为了检验基于词典构建的年报语调指标和社交媒体情绪指标，将这两个指标和股价崩盘风险相关联，考察年报语调指标和社交媒体情绪指标对上市公司股价崩盘风险的预测作用．从管理层角度来看，股价崩盘的根源是管理层的捂盘行为［２９，３０］．由于管理层和投资者之间存在委托代理冲突．管理层出于自身薪酬、职业生涯、建立帝国以及晋升等考虑，在信息披露中经常会报喜不报忧，如果好消息和坏消息均随机出现，并且管理者均及时披露两类消息，即消息分布是对称的，则股票回报的分布也对称．然而，大量研究表明，管理者披露坏消息和好消息分布并不对称．管理层存在捂盘坏消息的行为倾向，即管理者更倾向于隐瞒或推迟披露坏消息而加速披露好消息，坏消息随时间的推移在公司内部不断积累，由于公司对坏消息的容纳存在上限，一旦累积的负面消息超过了这个上限，坏消息将集中释放出来，进而对公司股价造成极大的负面冲击并最终崩盘．基于以上原因，公司年报的负面语调指标应该与未来股价崩盘风险负相关，即负面语调越弱（正面语调越强），公司未来股价崩盘风险越大．从投资者角度来看，投资者在公司负面信息集中释放之前可能通过一些渠道（投资者可能有自身的私有信息渠道［３１］．即便投资者是非知情者，通过对其他投资者公开交易的学习，也可以从中推断出部分知情者知晓的信息［３２］）提前得知了公司的负面消息．在无摩擦市场中，投资者可以通过卖空股票，使悲观预期提前进入股票价格，从而降低股价的崩盘风险［３３］．但由于中国市场的卖空机制并不完善，卖空交易的总量很小，主要参与者为机构投资者，个体投资者很少参与到这一过程中．此外由于制度设计缺陷，本身股价崩盘风险大的股票没有进入融券名单，这导致卖空机制很难发挥作用，甚至加剧了崩盘风险的上升［３４］．因此在中国沪深股票市场，投资者即便提前知晓了公司的负面消息，其悲观预期更多地是通过论坛和社交媒体而非市场交易来表达．基于以上原因，社交媒体中投资者的负面情绪应该与未来股价崩盘风险正相关，即负面情绪越强（正面情绪越弱），公司未来股价崩盘风险越大．综合以上两点，本文提出如下假设：假设３ 构建的负面年报语调指标与股票未来的股价崩盘风险显著负相关，且构建的社交媒体看跌情绪指标与股票未来的股价崩盘风险显著正相关．２ 语调和情绪指标构建构建金融文本语调和情绪指标的关键是情绪词典，故首先构建用于年报语调分析的正式用语情绪词典和用于社交媒体投资者情绪分析的非正式用语情绪词典．词典的构建思路如下：在正式用语情绪词典构建方面，参照Ｅｎｇｅｌｂｅｒｇ等［１２］的方法选取年报发布［０，＋３］日累积超额收益率作为判断正负面年报的依据（Ｅｎｇｅｌｂｅｒｇ等［１２］认为该方法可以有效地避免人工判断文本信息所带来的偏差）．然后采用词典重组法，综合大连理工大学情感词汇本体库、中国知网词库、清华大学褒贬意词典和Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典中文翻译版⑧４部词典，并加入年报语料的分词结果去重得到初始词典，然后使用带惩罚机制词频法提取情绪词生成正式用语情绪词典，最后基于情绪词典采用词袋模型构建年报语调指标．在非正式用语情绪词典构建方面，考虑到社交媒体中普遍使—０３—管 理 科 学 学 报２０２１年５月⑧本文两位作者协同３位会计学专业的研究生共同对该词典进行了中文翻译．因英文单词可能对应多个中文释义，因此在翻译过程中要求翻译者先列出所有认为正确的译法，再对这３份各自独立完成的翻译稿综合考虑后得到Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典的中文翻译．其中包括２３３７个负面词和３５３个正面词．用表情符号（如Ｅｍｏｊｉ等）来表达发帖者的情绪，筛选出了使用表情符号并明确表达了情绪的发帖作为训练样本⑨，以此来排除人工分类社交媒体发帖带来的偏差．然后采用长短期记忆网络模型的深度学习算法分析股票论坛上的帖子情绪 瑏瑠，并使用带惩罚机制词频法提取情绪词典．同样基于词典采用词袋模型构建社交媒体情绪指标．最终形成的正式用语情绪词典含有１６３３个负面词和３５９２个正面词，非正式用语情绪词典则含有９６５个负面词和９１２个正面词．附录表１列出正式用语情绪词典和非正式用语情绪词典正负面各３０个高频词语．可以发现，与正式用语情绪词典中的词相比，非正式用语情绪词典较口语化且情绪更加突出．具体构建细节如下．２．１ 正式用语情绪词典与年报语调指标构建上市公司年报中所披露的信息其语调相对于社交媒体往往更加隐晦．下面给出了年报文本样例，其中标黑单词是情绪表达的关键词，而本文的词典构建方法就是将标黑的单词提取出来．样例如下：挑战方面：一是茅台酒市场拓展还需进一步加强；二是国内中、低端白酒市场竞争异常激烈，酱香系列酒市场竞争力不强，对公司业绩的贡献度有待提高．风险方面：一是宏观经济下行压力加大；二是赤水河流域生态环境保护压力增大；三是打假保知任重道远（来源：贵州茅台酒股份有限公司２０１５年年度报告）．本文首先依据年报发布［０，＋３］日的累计正负收益率，将年报分为正负面情绪两类，样本数据涵盖２００３年～２０１５年共１９９７０份年报，其中累计收益率为正的有１２４７５份，累计收益率为负的有７３８３份，累计收益率为零（停牌）的有１１２份，其中收益为零的年报不进入提取情绪词典的数据样本中．然后综合大连理工大学情感词汇本体库、中国知网词库、清华大学褒贬意词典和Ｌｏｕｇｈｒａｎ和ＭｃＤｏｎａｌｄ［４］词典中文翻译版，筛选出现在年报中的各词典所包含的词，并加入使用中科院汉语词法分析系统（ＩＣＴＣＬＡＳ） 瑏瑡对年报语料的词汇切分结果去重作为初始词典．最后依照带惩罚机制词频法计算初始词典中待选负面词调整后的词频数值，如下式所示ａｄｊｕｓｔｅｄｆｒｅｑｕｅｎｃｙｎ＝ｗｎ，Ｎ∑ｎｗｎ，Ｎ×１１＋ｗｎ，Ｐ∑ｎｗｎ，Ｐ（１）式中ｗｎ，Ｎ为待选负面词ｎ在收益为负的年报集合Ｎ中的出现次数；ｗｎ，Ｐ为待选负面词在收益为正的年报集合Ｐ中出现的次数．待选负面情绪词的频度随着其在负面年报集合出现的比重ｗｎ，Ｎ∑ｎｗｎ，()Ｎ增加，同时也随着其在正面年报集合出现的比重ｗｎ，Ｐ∑ｎｗｎ，()Ｐ下降．通过惩罚机制１１＋ｗｎ，Ｐ∑ｎｗｎ，Ｐ的引入，带惩罚机制词频法从总体层面上衡量了待选词的负面程度．根据带惩罚机制词频法计算得到的数值排序并生成正式用语情绪词典的负面词表．基于同样的逻辑，可以得到正式用语情绪词典的正面词表 瑏瑢．基于正式用语情绪词典，使用词袋模型（ｂａｇ ｏｆ ｗｏｒｄｓ）构建年报的负面语调指标，命名为：正式用语词典语调（Ｉｎｄｅｘ），计算如下式Ｉｎｄｅｘｉ＝Ｎｅｇａｔｉｖｅｉ－Ｐｏｓｉｔｉｖｅｉ，Ｎｅｇａｔｉｖｅｉ＝∑ｎｗｎ，ｉｔｏｔａｌｗｏｒｄｉ，（２）Ｐｏｓｉｔｉｖｅｉ＝∑ｐｗｐ，ｉｔｏｔａｌｗｏｒｄｉ式中ｗｎ，ｉ为负面词ｎ在年报ｉ中出现的次数；ｗｐ，ｉ—１３—第５期姚加权等：语调、情绪及市场影响：基于金融情绪词典⑨ 瑏瑠瑏瑡 瑏瑢标注训练集的过程中存在一个帖子有多个表情符号的情况，而多个表情符号会使得该帖子的情绪较为模糊，本文剔除了这种类型的帖子．ＬＳＴＭ的深度学习需要将文本分词后以向量形式进行编码，因此更适用于具有短文本特性的论坛发帖．而年报属于长文本，难以有效地将整份年报编码并训练整个神经网络，故本文不使用ＬＳＴＭ来构造正式用语词典．以ＬＳＴＭ为代表的深度学习算法在金融实证研究中已经有初步应用，详见苏治等［３５］．中科院汉语词法分析系统（ＩＣＴＣＬＡＳ）：ｈｔｔｐ：／／ｉｃｔｃｌａｓ．ｎｌｐｉｒ．ｏｒｇ／．ＩＣＴＣＬＡＳ系统是当前中文分词领域准确率（高达９８％）表现优秀的系统．为了得到正式用语情绪词典的正面词表，只需把式（１）中的符号ｎ，Ｎ，Ｐ分别替换成ｐ，Ｐ，Ｎ．。
三环高中2015年8月教师培训三环高中德育工作汇报
97.48%
322
叶强
4
87.86%
89.92%
325
程国才
5
93.25%
84.03%
320
陈林
6
89.38%
79.83%
323
徐涛涌
7
90.73%
77.31%
326
储兵兵
8
87.52%
76.47%
上学期班主任出勤情况（高一）
班级
班主任
名次
总出勤率
早起到位率
332
胡春
1
93.25%
100.00%
331
8
329 1769.3 323 1824 311 1568.05
2014-2015学年第二学期优秀班主任评价表
班级
班风 0.6
班集体量化0.6
得分
卫生 0.15
得分
教学 成绩 0.25
得分
学生评价 0.3
满意 率
得分
出勤率0.1
出勤 率
得分
合计 得分
305 2 100 1 100 3
80
100 %
程继生（ 327）
二
韩冬冬（ 304）
陈熙群 （321）
程国生（ 337）
三
裴孝光（ 310）
蒋文彬 （307）
陈林 （320）
胡春 （332）
9万学生心目中最喜欢的老师,居然是这样!
❖ 美国著名教育家保罗韦地博士花了40年时间，收集了9万多 名学生所写的信，内容是关于他们心目中最喜欢的老师。据 此，保罗韦地博士概括出作为一个好教师的人格魅力的12个 方面：
、就寝、校园卫生等常规，有了很大提高。
课程分享： 王磊老师的《企业量化管理》
课程分享：王磊老师的《企业量化管理》4月17、18日，听了王磊老师的《企业量化管理》的课程。
王磊老师，清华大学计算机科学、生物技术双学士，香港中文大学工商管理硕士，中国量化管理理论的创始人。
五年多的宝洁企业的工作经验，加上十多年的咨询、顾问经验，使得王磊老师从理论到模型到方法论，无不透露出科学管理的前沿思想。
企业量化管理是王磊老师花了近十年的积累，总结出来的一个模式，一个体系。
她(企业量化管理体系)和之前的管理模式最大的区别在于它涉及到企业内部的方方面面，构建了一个组织系统之间能够互相匹配的完整体系。
她不同于品牌定位或薪酬设计等等，只是涉及到整个企业管理中的某个单一模块。
她追求的是系统的完整性和一致性。
在这个系统中涉及了多个模块，同时又要保证它们之间的相互匹配性。
实际上，她包含了大约几十个不同的量化管理模块，例如营销上的：品牌管理、新产品上市、广告管理、市场研究；组织方面的：战略、年度经营计划、架构与岗位职责、薪酬等。
总之，“企业量化管理体系”不同于单模块的建立，她建立了一整套企业管理体系。
企业量化管理体系《左传·成公二年》中记载了孔子的一段话“唯器与名，不可以假人，君之司也。
名以出信，信以守器；器以至礼，礼以行义，义以生利，利以平民，政之大节也”。
我认为：器，国之象征；名，君之象征；维护和保持国家和自己的良好名声，是君主的根本职责。
君主正则众人爱戴、贤人帮衬，众人爱戴、贤人帮衬则国正。
国正则礼法备，礼法备则秩序生，秩序好则生利益，利益生则国民富庶，这就是治理好国家的关键。
而这一切的关键就是君主自己。
这段话以现代企业管理的观点阐释就是这样一套理论：要成为一家管理有序的企业，最根本的条件在于这家企业是否有一个英明的决策者(既所有者，但所有者和最高管理者应不应该划等号，应该视企业具体情况而定)？由决策者制定企业的战略规划，清晰地定位企业的远景、使命、价值观和发展规划。
有了长远、明确的战略定位，再加上决策者的英明就会受到内部员工的帮衬和外部顾客(直接打交道的组织或个人)的拥戴。
2015年山东高校优秀科研成果奖拟授奖名单(本科高校 人文社科类)
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序号 成果名称 114 殷周之际德治思想构建的主体性探析 115 《周易本经汇校新解》 116 《希腊志略》《罗马志略》校注 117
申报学校 曲阜师范大学 曲阜师范大学 聊城大学
完成人 王曰美 黄怀信 陈德正 韩薛兵 仲光亮 赵溢洋 陈蕾 韩冬 赵晚霞 崔宗祥 邓建伟 张基振 钱帅伟 漆正堂 丁树哲 彭程 张卉 孔令顺 何丽丽 冯巍巍 周浩集 张书林 张德军 侯学勇 谢剑南 李鑫 于晓艺 崔雪丽
专用性投资、知识及环境对合作创新模式选择的影响― 鲁东大学 ―进入权的调节作用 顾客参与虚拟品牌社区价值共创对品牌资产影响研究— 德州学院 —品牌体验的中介作用 中国OFDI来源的区域差异分解与影响因素 中国城镇化的关键影响因素及其效应分析 环境损害与战略性研发政策 中国外贸中虚拟水与外贸结构调整研究 The power of visible hands: An environmental structural decomposition analysis considering 金融业利润增长对制造业的影响 中国隐性碳排放、贸易与劳动收入份额，2001-2011 上市公司违规处罚信息市场反应研究 反倾销政策何以扩散?来自政策转移视角的观察 山东财经大学 山东财经大学 山东财经大学 山东财经大学 山东大学 济南大学 中国海洋大学 济南大学 山东财经大学
“申遗”背景下线性文化遗产旅游合作机制及其制度响 曲阜师范大学 应研究（以京杭大运河为例） 创新驱动下三级供应链分销渠道产品质量控制策略研究 山东师范大学 中国企业转型升级的若干技术创新问题研究 青岛科技大学
第 1 页，共 20 页
序号 成果名称 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 区域人力资本承载力评价与提升策略研究 中国沿海地区的崛起：市场的力量 实物期权视角下外资银行进入时机研究 《农产品质量安全综合评价理论方法与实践》
《金融人工智能：用Python实现AI量化交易》笔记
《金融人工智能：用Python实现AI量化交易》阅读随笔目录一、内容简述 (2)1.1 本书的目的和范围 (3)1.2 金融人工智能的发展趋势 (4)二、基础知识 (5)2.1 量化交易的概念和原理 (7)2.2 Python在金融领域的应用概述 (8)2.3 金融数据分析和处理的常用库 (9)三、金融人工智能的算法与模型 (11)3.1 机器学习算法在量化交易中的应用 (12)3.1.1 监督学习算法 (14)3.1.2 非监督学习算法 (15)3.1.3 强化学习算法 (16)3.2 深度学习算法在量化交易中的应用 (18)3.2.1 卷积神经网络 (19)3.2.2 循环神经网络 (20)3.2.3 生成对抗网络 (21)3.3 量化交易模型的评价和优化 (23)四、使用Python实现金融人工智能 (24)4.1 Python金融库的介绍和使用 (26)4.2 金融数据的获取和处理 (27)4.3 金融模型的构建和训练 (29)4.4 金融模型的回测和优化 (30)五、风险管理与合规性 (32)5.1 量化交易中的风险类型 (33)5.2 风险管理策略和方法 (34)5.3 合规性要求和实践 (34)六、未来展望 (36)6.1 金融人工智能的发展方向 (37)6.2 量化交易的未来趋势 (38)七、结语 (39)7.1 本书总结 (40)7.2 对读者的寄语 (41)一、内容简述《金融人工智能：用Python实现AI量化交易》是一本关于金融人工智能和量化交易的书籍。
这本书的内容主要围绕金融市场的智能化交易展开，详细介绍了如何利用Python实现AI量化交易。
在阅读这本书的过程中，我收获颇丰。
本书首先介绍了金融市场的背景和发展趋势，阐述了人工智能在金融行业中的应用和前景。
对Python编程语言在金融领域的重要性进行了阐述，说明了Python在金融数据分析、算法交易和机器学习等领域的广泛应用。
企业管理专业必读书目
企业管理专业必读书目1、一般管理《经理的职能》————（1938）巴纳德《动态的行政管理》————（1941）帕克.福列特《工业管理和一般管理》————（1949）法约尔《管理的原理与实践》————（1953）布鲁克《管理的实践》————（1954）德鲁克（管理之父）《管理工作的实质》————（1973）明茨伯格《管理：任务、职责和实践》————（1974）德鲁克《管理》————（1985）杰林和莫斯考《艰难的管理》————（1990）帕斯卡尔《独树一帜！》————（1993）塞姆勒2、管理方法《论机器和制造业的经济》————（1832）巴比奇《科学管理原理》————（1911）泰勒（泰罗）《动作研究》————（1911）吉尔布雷斯《专业化管理》————（1973）路易斯.埃兰3、质量管理《质量是免费的》————（1979）克罗斯比《工业管理和一般管理》————（1949）法约尔《质量的计划》————（1988）朱兰4、营销管理《营销中的改革创新》————（1962）列维特《营销管理》————（1967）科特勒《颠峰表现者：商业的新英雄》————（1986）加菲尔德《真理时刻》————（1987）卡尔松《建立一条顾客链》————（1990）施纳博格5、组织《进步中的工业》————（1931）穆尼和雷利《组织的科学原则》————（1938）厄威克《社会与经济组织理论》————（1947）韦伯《个性与组织》————（1957）阿基里斯《帕金森定律》————（1958）帕金森《我在美国通用汽车公司的年代》————（1963）斯隆《彼得原理》————（1969）彼得和赫尔《提升组织》————（1970）汤赛德《理解组织》————（1976）汉迪6、管理者《管理的新模式》————（1961）利克特《管理方格图》————（1964）布莱克和穆顿《理性管理者》————（1965）凯佩勒赫特里高《官僚主义的一般性原理》————（1976）雅克斯《称职的管理者》————（1982）博亚茨《一分钟经理》————（1982）布兰查德7、领导《君王论》————（1513）马基雅维里《我的生活和工作》————（1923）福特《管理行为》————（1947）西蒙《一个企业和他的信念》————（1963）沃特森《领导和有效管理》————（1974）菲德勒和钱姆斯《领导》————（1978）斯《情景领导》————（1984）赫西《领导者：掌管的策略》————（1985）本尼斯和纳纽斯《追求繁荣》————（1988）松下幸之助《管理的奥妙》————（1990）赞勒尼克8、组织行为《产业文明的人类问题》————（1933）梅奥《组织人》————（1956）怀特《企业的人事方面》————（1960）麦格雷戈《企业的行为理论》————（1963）赛叶特和马奇《组织学习》————（1978）阿基里斯和施翁《行动学习》————（1979）瑞万斯《管理队伍：他们成败的原因》————（1984）贝尔宾9、竞争《子兵法》————（公元前500年）子《竞争战略》————（1980）波特《重建我们的竞争优势》————（1884）海涅斯和威怀特《与时间竞争》————（1990）斯道克赫豪特《国家的竞争优势》————（1990）波特10、激励《激励因素》————（1959）赫茨伯格《激励与个性》————（1954）马斯洛《Z理论》————（1981）大主要的参考书（文化）《如何赢得朋友并影响他人》————（1937）卡耐基《公司文化》————（1982）迪尔和肯尼《组织文化与领导》————（1985）沙因11、战略《战略与结构》————（1962）钱德勒《公司战略》————（1965）安索夫《战略家的思想》————（1982）大前研一《战略与风格》————（1987）古尔德和坎布尔《公司层次的战略》————（1994）吉尔德，亚力山大和坎贝尔《战略计划的兴衰》————（1994）明茨伯格《为未来而竞争》————（1994）哈默尔和普拉哈拉德12、环境《国富论》————（1776）斯密《临时社会》————（1968）贝尼斯《不连贯的年代》————（1969）杜拉克《第三次浪潮》————（1980）托夫勒《大趋势》————（1982）奈斯比特《在聪明的机器年代》————（1988）伯夫《非理性的年代》————（1989）汉迪《改变世界的机器》————（1990）沃玛特、琼斯和鲁斯13、变革《革新的管理》————（1961）伯恩斯和斯道克《小既是美》————（1973）舒马赫《追求卓越》————（1982）彼得斯和沃特曼《变革大师》————（1983）坎特《混乱中的壮大》————（1987）彼得斯《第五项修炼》————（1990）圣吉《变革的力量》————（1990）科特《管理的解放》————（1992）沙因《重造企业》————（1993）钱匹和汉默《建立并延续》————（1995）科林斯和波里斯14、全球化《日本企业管理艺术》————（1981）帕斯卡尔和阿索斯《三位一体的力量》————（1985）大前研一《超越界限的管理》————（1989）巴特列特赫高沙尔《没有国界的世界》————（1990）大前研一《跨越文化的浪潮》————（1993）琼纳斯15、其它《横向思维的运用》————（1967）博诺《当巨人跳舞时》————（1989）坎特西方经济学名著：国富论/国民财富的性质和原因的研究........................... 关于财富的形成和分配的考察.........（法）杜尔哥..........................经济分析的基础....................（美）萨缪尔森.................通向奴役的道路....................（美）哈耶克...........................资本主义、社会主义和主义........(美）熊彼特经济学原理...........................人口原理...........................(美）马尔萨斯..........就业、利息和货币通论................（英）凯恩斯....................资本论.............................（德）卡尔.马克思.............国经济学名著：经济学精神..........................盛洪........................给点大智慧..........................彩虹......................走进风险的世界......................樊纲.................. 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精心整理
《走进中国量化管理之父：王磊》
2010年新春伊始，本刊记者有幸邀约到被企业界誉为“中国量化管理之父”的夸克（中国）顾问公司董事长——王磊先生进行专访。
王磊先生14年来为众多国内企业担任管理顾问，其所服务的企业均已成为行业内的佼佼者，而我们更关注是王磊先
和管理办法，还有一些是通过公司组织的活动体验到的。
五年的时间里，我一直有
个念头，就是希望有机会把这些先进的思想传递给中国企业。
作为中国人，我非常
希望民族的企业更强大，可以说我也很爱国，这也是我为何清华毕业后没有出国的
原因，我深信：中国未来事业发展的机会是最佳的。
在宝洁工作了较长一段时间后，
当我觉得自己基本上具备了帮助中国企业的能力时，毅然离开了宝洁，我至今都没有后悔这个决定。
正是这个决定让我义无反顾的勇往前路，通过自己的努力帮助中国企业在管理和营销领域取得更大的进步与成长。
记：那您现在所推行的“量化管理体系”是受到了宝洁的启发吗？
成的。
大的。
我刚才看了下您的日程表，一个
月几乎只有2-3天的休息日，如此繁忙的工作您是如何适应的？有无后悔自己的选择？
王：我认为工作与生活没有一个明确的分界线。
心理学上就认为：能让一个人大脑产生快乐感觉的事情称之为“心灵”。
实践证明了人类在面对自己有挑战的事物时都会产生更好的“心灵”，如果能够找到这样的一些事情去做，对于一个人来说，生活就是工作，工作就是生活。
在家里呆着的时候或者休闲的时候，大脑是产生不了太多的“心灵”的，对于健康也没有益处；相反，如果能把自己热爱的工作当成
块土地分成几份，让大家各自负责一块，甚至美其名曰为“责任制”。
而国际企业在管理上更工业化，采用了专业协作的模式，它把整个工作流程切开，每个部门只负责流程中的一个模块，虽然专业分工不同，但却形成了一个有序的链条，组织效
率自然就高许多。
国内企业和国际企业虽然在营销等各个领域还有差别，但最大的差别就是在组织内部管理的方式上，国内企业大部分还是1+1=2或者2的方式。
记：那么，中国企业要想与外企并驾齐驱，作为顾问专家的您能否给中国企业一些建议？
王：“企业量化管理”属于第四代管理模式，第四代管理模式和之前的管理模式最大的区别在于它已经涉及到企业内部的方方面面，构建了一个组织系统之间能够互相匹配的完整体系。
这不同于一个品牌-全球品牌网-定位或一个平衡计分卡那么单一。
它所涉及的模块也很多，超过几十个不同的量化管理模块，例如营销上的：品
牌管理、新产品上市、广告管理、市场研究；组织方面的：战略、年度经营计划、架构与岗位职责、薪酬等。
“量化管理”不同于单模块的建立，其最大特点是追求系统的完整性和一致性，在一个系统内有这么多模块，同时又要保证它们之间的相互匹配性，因此我花了很长的时间去认真研究和建立这个系统。
建立这个系统就像建一辆汽车，其系统复杂性远远超过了自行车，系统需要更多更先进的配件，我大
个国家经济核心竞争力的提升！
三、创立夸克的使命与未来的梦想
记：您一直倡导不管做人还是做企业都要有使命感，那么您所创立的夸克公司是否也有自己的使命？
王：是的。
在战略中我们提出了夸克的使命是成为中国企业在管理系统提升方面的
良师益友。
我也希望以自己微薄的力量帮助中国尽可能多的企业能够快速提升管理
水平和能力，然后让他们尽快的进入到第四代的管理模式，具备了和国际企业真正
的竞争的能力，这就是我的使命。
记：对于夸克公司及未来，您都有哪些梦想？
我就会继续研究，我很想把中医和西医的思想从哲学角度，把两者有机的融合起来，这样就能够找到未来治疗组织管理的有效办法，同时也能找到治理人体疾病的具体
方向……
记：好，非常感谢王磊先生接受我们的采访……。