金融学第八章总结
东财国际金融学第八章国际收支平衡表
一、国际收支国际收支是一国居民与非居民在一定时间内各种往来而引起的全部货币收付活动或国际交易。
三方面要点：1.国际收支反映的内容是货币记录的交易；2.国际收支记录必须是一国居民与非居民之间的交易。
居民是指一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。
一国大使馆驻外机构是所在国的非居民，国际组织是任何国家的非居民。
3.国际收支是一个流量的概念。
国际收支是对一定时期内的交易总计，不同于存量概念的国际投资头寸。
二、国际收支平衡表结构。
国际收支平衡表系统记录反映一国国际交易，以货币为计量单位、运用复式借贷记账原理及国际收支特定账户分类编制的。
1. 内容：国际收支平衡表分为两类账户：第一类是经常账户，反映商品、服务进出口以及净要素支付等实际资源流动的账户。
另一类是资本与金融账户，反映资产所有权流动。
（1）经常账户经常账户是记录实际资源在国际间交易行为的账户。
具体分类为货物和服务、初次收入、二次收入①第一类是货物和服务。
②第二类是初次收入。
初次收入是指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报，包括雇员报酬、投资收益、其他初次收入。
其中雇员报酬是指我国居民户主向非居民雇员支付，或非居民向我国居民支付的劳务报酬；投资收益是指金融资产投资获得的利润、股息、再投资收益，不包括资本利得和损失；其他初次投入是指将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴。
③第三类是二次收入。
指居民和非居民之间的经常转移，是无关于经济回报的现金和实物的转移。
（2）资本和金融账户包括资本账户和金融账户1. 资本账户居民与非居民之间的资本转移，以及非生产、非金融资产的取得和处置。
2. 金融账户发生在居民和非居民之间涉及金融资产和金融负债的各项交易。
金融账户细分为非储备性性质账户和国际储备资产。
①非储备性质的金融账户，包括直接投资、证券投资、金融衍生工具和其他投资。
直接投资：一国的投资者对另一国企业的对外投资，以获得对企业的生产经营所有权、控制权并获得长期持久利益。
金融学第八章货币供给
二、出自银行的货币都是信用货币
现金。即“现钞”，实质上它是银行的 一种负债，债权人是现金持有者（个人和 单位）。现金体现为央行的负债。
各种存款，都是银行对存款者的负债。
银行结算中的资金。它是银行对在收付双方清算时因时 间差所造成的货币资金的暂时利用。显然，这应视作一 种负债关系。
三、流通中的货币主要由银行贷款渠道注入
M′= M + m · △B
二、基础货币的“质”和“量”的规 定性
1.基础货币“质”的规定性
基础货币亦称货币基数又称高能货币或强力货币。
基础货币有两个本质特点：
①流通性很强；
②具有派生性；
2.基础货币“量”的规定性
基础货币“量”的组成通常用公式表示为：
B=R+C
B——基础货币； R——商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额 存款准备金； C——流通于银行体系之外的通货，现金。
资
现金准备 放 款
产
2 000 8 000 存 款
负
债
10 000
这时仍没有多倍的存款创造，存款与现金之比仍是1:1。
存款乘数
D＝R×(1/Rd)
存款乘数：每一元准备金的变动所能 引起的存款变动。
四、存款货币创造在量上的限制因素
1.法定存款准备率(r )
r 越高，商业银行创造存款的倍数越小；反之，越大。
中国所有银行的资产负债表汇总及简化表 资金来源（负债）甲
A1各项存款 A2银行自有资金 其中：当年结益 A3流通中货币
资金运用（资产）乙
L1各项贷款 L2金银库存占款 L3外汇库存占款 L4上缴财政款
A4其他
合 计
金融学 第八章 金融中介机构
中国人民银行
1. 中国人民银行为中央银行，受国务院领导 。
2. 中国人民银行具有世界各国中央银行的一般特征： 通货发行的银行、银行的银行和政府的银行。
3.《中华人民共和国中国人民银行法》 4. 分支机构根据履行职责的需要设立。 作为派出机构，它们根据中国人民银行的授权，在 辖区内承办有关业务。
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政策性银行
1.由政府投资设立,根据政府的决策和意向,专门 从事政策性金融业务的银行；并且根据具体 分工的不同，服务于特定的领域。 2.在从事业务活动中，贯彻不与商业性金融机 构竞争、自主经营与保本微利的基本原则。
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政策性银行
3.共有三家： 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行
4.资金来源有三：
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其他商业银行
1. 其他商业银行绝大多数以各种形式的国有资本为 主。 2. 现均采取股份制形式；其中有的已经上市。 3. 已有外资参股股份制商业银行。
4. 它们有较快的发展速度。
5. 以城市名命名的商业银行……
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投资银行、券商
1. 在我国，极少直接以投资银行命名的投资银行。为 数众多的证券公司实际是金融中介机构体系中投资 银行这一环节的主要力量。证券公司习称“券商”。
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城市信用合作社
1. 城市信用合作社是在改革开放初期发展起来的。 实践中，绝大部分城市信用合作社，从一开始，其 合作性质即不明确。而且其中不少由于靠高息揽存 以支持证券、房地产投机，先后陷入困境。 2. 上世纪90年代中期之后着手整顿。先是合并组建 “城市合作银行”，随即在1998年完成了将约 2300家城市信用社纳入90家城市商业银行的组建 工作。 3. 现在，依然存在独立的城市信用合作社。
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《金融学》各章内容归纳与总结
复习参考资料
步增长） ； （其数量）无法满足（大量商品交换对交易媒介）需求。 ■ 信用货币：在信用基础上发行的、并在流通中发挥货币职能的信用凭证。 — 信用货币是不足值货币。其自身的商品价值低于其作为货币的购买价值。 — 逐渐取代金属货币，成为货币主要的存在形式。 — 其形态包括：纸币、银行券、存款货币和电子货币。 ■ 银行券：由银行发行的一种以银行自身为债务人的纸质票证，也是一种纸质货币。 – 俗称，现钞。 — 一战前，金属货币和银行券并行流通，且银行券可兑换成金属货币； — 一战后，各国停止金币流通，银行券亦停止兑换。 — 20 世纪 30 年代的经济危机，使得银行券成为完全不可兑现的货币。 — 20 世纪 70 年代，货币彻底与贵金属脱离关系。 ■ 存款货币：可签发支票的（活期）存款。 — 源于商业银行服务功能的拓展，即转账结算服务。 — 通过银行存款账户中的存款划转，结清货款，商品交易完成。 — 存款货币的数量远远大于银行券的数量。 ■ 电子货币：指处于电磁信号形态，通过电子网络进行支付的货币。 — 主要形式：银行卡（借记卡、信用卡） 。 — 替代现金的作用非常明显。 货币的演变历程（币材视角） ：各种实物货币→（统一的）金属货币→纸质货币→存款货币、 电子货币。 ■ 足值货币：货币的额定价值同它作为特殊商品的内在价值是一致的；或者，作为货币的 各类实物和金属（金、银、铜等）的自身商品价值与其作为货币的购买力价值相同。 — 足值货币的特点：价值稳定；有利于商品生产和交换的发展。 — 商品货币是足值货币。实物货币与金属货币均属于商品货币。 ■ 不足值货币：作为货币商品的实物，其自身的商品价值低于其作为货币的购买价值。 — 信用货币是不足值货币 — 纸质货币、存款货币、电子货币均属于信用货币的范畴 货币的职能 ■ 交易媒介职能 1.计价单位：用货币去计量商品和劳务的价值，赋予商品、劳务以价格形态。 — 货币自身需要一个可以比较不同货币数量的单位。 — 使得商品和劳务的价值表现简单明了，容易进行不同商品和劳务间的价值比较。 2.交易媒介：在商品流通中，起媒介作用的货币。 — 商品交换的媒介。 — 马克思称为流通手段。 3.支付手段：货币作为价值单方面转移时，执行支付手段的职能。 — 作为支付手段必须是现实的货币。 — 商品买卖与货款支付相分离，货币不再是交易媒介，是补足交换的一个独立环节。
金融学 知识点总结 第八章 货币市场
第八章货币市场第一节货币市场的特点与功能第二节同业拆借市场第三节回购协议市场第四节国库券市场第五节票据市场第六节大额可转让定期存单市场第七节国际货币市场本章需要识记的基本概念贴现货币市场同业拆借市场国库券一级交易商票据发行便利再贴现美国式招标中央银行票据转贴现荷兰式招标银行承兑汇票回购协议逆回购协议货币市场基金商业票据欧洲货币市场大额可转让定期存单上海银行间同业拆放利率伦敦银行同业拆借利率第一节货币市场的特点与功能一、货币市场的特点货币市场（Money Market）：以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场交易期限短：货币市场是短期资金融通市场流动性强：金融工具偿还期限的短期性；二级市场交易相当活跃安全性高：发行主体的信用等级较高交易额大二、货币市场的功能政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场解决政府收支先支后收的矛盾-国库券市场短期融资是企业生产经营过程中最经常的融资需求实现资金合理的收益回报商业银行等金融机构进行流动性管理的市场金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款及对外支付要求的能力流动性管理是金融机构资产负债管理的核心一国中央银行进行宏观金融调控的场所调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场中进行市场基准利率生成的场所基准利率是市场利率的风向标货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义同业拆借市场（Interbank Market）：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。
参与主体仅限于金融机构同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借市场准入条件往往比较严格我国同业拆借市场的主体目前包括了所有类型的金融机构，但金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准二、同业拆借市场的形成与功能源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求准备金盈余的银行拆出资金--获得收益资金的划转通过准备金账户进行，拆借期限很短功能：为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所三、同业拆借的期限与利率同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等其中最普遍的是隔夜拆借根据《同业拆借管理办法》：不同的金融机构所能拆借的最长期限也不相同同业拆借利率同业拆借利率是货币市场的基准利率及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响影响机制--同业拆借市场上的资金供给影响工具--货币政策工具四、我国的同业拆借市场我国的同业拆借市场：交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆1996年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运行☆1996年6月，人民银行放开了对同业拆借利率的管制，形成了全国统一的同业拆借市场利率-Chibor☆1998年之后，各类金融机构陆续被允许进入银行间同业拆借市场，交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）正式运行第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场回购协议（Repurchase Agreement）：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格将其出售的证券如数赎回实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购二、回购协议市场的参与者及其目的中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都是回购协议市场的重要参与者广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩大越来越多的交易主体参与银行间债券回购市场的交易三、回购协议的期限与利率期限：从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购协议利率：回购利率是交易双方最关注的因素借出资金者的利息收益取决于回购利率的水平回购利率与证券本身的年利率无关，与证券的流动性、回购的期限有密切关系完全担保的特点决定了回购利率通常低于同业拆借利率等其他货币市场利率回购价格=售出价格+约定利息第四节国库券市场一、国库券的发行市场国库券：政府发行的期限在1年以内的短期债券高安全性、高流动性国库券发行人是政府及政府授权部门，以财政部为主政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字调节经济美国经济学家A•勒纳（Abba Lerner）--“功能财政论”国库券的发行方式贴现（Discounting）发行：政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付投资者的利息收益即面值与购买价之间的差额收益率的计算公式：i= 国库券投资的年收益率F= 国库券面值P= 国库券购买价格N= 距到期日的天数举例：计算国库券的年收益率假设你以9750元的价格购买了一张91天期的面额为10000元的国库券，那么，当你持有此张国库券到期时，你能获得的年收益率是多少？解答：这项投资给你带来的年收益率是10.14%国库券通常采取拍卖方式定期发行美国式招标：出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到国库券售完每个购买者支付的价格都不相同荷兰式招标：最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定不同的购买人支付相同的价格不定期发行现金管理券（Cash Management Bills）短期国库券的拍卖发行需要专门的中介机构进行一级交易商（Primary Dealers）：具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体一级交易商通过批发购买，然后分销、零售，使国库券顺利地发售到最终的投资者手中，形成“批发－零售一体化”的分工型发售环节，有利于：降低发行费用减少发行时间提高发行效率二、国库券的流通市场参与主体广泛，一级交易商发挥做市商的职能中央银行中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖公开市场：中央银行买卖国库券的市场中央银行仅与市场的一级交易商进行国库券的现券买卖和回购交易商业银行等金融机构非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动大都通过金融中介机构三、我国的国库券市场我国的国库券市场不发达1996年，为配合公开市场业务的启动，财政部曾发行两期国库券，金额348.7 亿元，此后国库券迟迟没有再现2002年，财政部又象征性地发行355亿元的国库券2012年，财政部采用贴现方式发行记账式国库券1200亿元，其中期限为273天、182天的国库券各450亿元，期限为91天国库券300亿元第五节票据市场一、商业票据市场商业票据（Commercial Paper）：是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票发行人与投资人商业票据的发行主体：工商企业、金融公司金融公司（Finance Company）：是一种金融中介机构，常常附属于一个制造业公司，其主要业务是为购买该企业产品的消费者提供贷款支持商业票据的投资人极其广泛：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金等发行方式直接募集（Direct Placement）：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人，好处在于节约了付给交易商的佣金交易商募集(Dealer Placement)：发行人通过交易商来销售自己的商业票据，市场中的交易商既有证券机构，也有商业银行无论是直接募集还是交易商募集，商业票据大都以贴现方式发行贷款承诺（Loan Commitment）：银行承诺在未来一定时期内，以确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，商业票据的发行人向商业银行支付承诺费降低了商业票据发行人的流动性风险降低了票据购买者的风险降低了票据的利率水平商业票据的流通市场不发达商业票据的持有者一般都将票据持有到期票据回售我国目前不允许发行纯粹为了融资的典型商业票据将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具不希望票据当事人利用票据进行纯粹的融资活动二、银行承兑汇票市场承兑（Acceptance）：商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为银行承兑汇票广泛应用于国际与国内贸易三、票据贴现市场票据贴现市场可以看作是银行承兑汇票的流通市场贴现：上例中，如果B公司在持有此张银行承兑汇票期间有融资的需要，它可以将还没有到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给公司贴现利息的计算公式：贴现利息=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率/30则B公司实际获得的贴现金额=汇票面额－贴现利息转贴现；再贴现票据贴现市场功能票据贴现为企业提供了融资服务转贴现满足金融机构间相互融资的需要再贴现成为中央银行调节实施货币政策的重要手段我国票据市场：银行承兑汇票市场和票据贴现市场商业汇票承兑额和贴现额呈现出一种爆发性的增长票据市场快速发展的原因在于：票据融资所具有的便利与低成本的特点使企业对票据融资的需求不断提高票据融资成为商业银行争夺优质客户、合理配置资产，保持流动性、增加盈利点的重要手段，商业银行参与票据市场的主动性越来越强降低拒付风险可以带来派生存款、支付结算等综合服务的利益通过票据转贴现市场实现流动性四、中央银行票据市场中央银行票据（Central Bank Notes）：中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券发行目的：减少商业银行可以贷放的资金量，进而调控市场中的货币量丰富了公开市场业务操作工具我国中央银行票据的发行始于2002年2010年累计发行4.2亿元，达到最高值；至2011年底，中央银行票据余额约为1.9万亿元；2012年全年没有发行中央银行票据。
曹龙骐《金融学》课后习题详解第8章货币供给
曹龙骐《金融学》课后习题详解第8章货币供给本章摸索题1．试述货币供给理论的产生和进展。
答：〔1〕货币供给理论产生的宏观背景在纸币流通完全取代金属货币流通，以及在中央银行垄断了货币发行权之后，客观经济形势就迫切需要人们对货币供给问题进行深入研究了。
〔2〕信用制造——货币供给理论的基础货币供给理论的产生不仅有其客观必要性，还有其现实可能性，这确实是信用制造学说的产生与进展。
信用制造学说兴起之后，流通中的货币是如何形成的和如何运行的等问题开始明朗化，作为货币治理当局的中央银行通过什么手段、采取什么方法加以操纵等问题也就专门自然地提出来了。
〔3〕货币供给理论的进展过程①萌芽期。
信用制造理论为货币供给理论的产生提供了理论依据。
据有关资料，货币供给理论的萌芽期最早可追溯到20世纪20年代。
②成长期。
货币供给理论在20世纪60年代有了长足的进展a．早期阻碍最大的是米德和丁百根两人，他们的要紧奉献在于对整个银行制度与货币供给量作了系统的研究，他们将实证研究方法引进货币供给理论。
b．弗里德曼和施瓦兹关于货币供给决定因素的分析见二人合著的«1867～1960年的美国货币史»一书。
c．美国闻名经济学家菲利普·卡甘于1965年出版了专著«1875～1960年美国货币存量变化的决定及其阻碍»，这一研究成果是对近一百年来美国货币供给量的最全面最深入的分析。
d．货币供给理论通过以上学者的进展，尽管存在一些不同观点，但差不多观点是一致的：即货币供给量由强力货币〔亦称基础货币〕和货币乘数两个因素共同作用而成。
由此就形成了一个大伙儿所普遍同意的货币供给模型，即货币供给量=货币乘数×基础货币。
2．试述货币供给的一样模型。
答：〔1〕货币供给量由基础货币〔亦称强力货币〕和货币乘数两个因素共同作用而成，即货币供给量=货币乘数×基础货币，MS=mB〔MS为货币供给量，m 为货币乘数，B为基础货币〕。
金融学第八章金融市场
金融资产的特征
尽管金融资产种类繁多、千差万别，但都具有一些共 同的特征。通常也以“三性”概括，即流动性、收益性和 风险性。 1、货币性或流动性 金融资产的货币性：是指其可以用来作为货币，或很容 易转换成货币，行使交易媒介或支付的功能。 金融资产的流动性：并不划入货币口径之中的那些金融 资产，较非金融资产，也具有明显的流动性(liquidity)， 即迅速变为货币——习惯称“变现”(encashment)——而 不致遭受损失的能力。 变现的期限短、交易成本低的金融工具意味着流动性 强；反之，则意味着流动性差。金融资产的偿还期限是 指在进行最终支付前的时间长度。
金融学 2021/6/15
银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及 其他各类金融机构。
我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易 方式有信用拆借和回购两种，以回购为主。
银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的 银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条 件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。
票据交易的市场称票据市场。 交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。
商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的 企业开出的无担保短期票据.
银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履 行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指 银行本身签发用以筹集资金的票据。 我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场
经济国家，主要交易的对象是后者。
金融学 2021/6/15
第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 衍生工具市场 第四节 投资基金 第五节 外汇市场与黄金市场 第六节 风险投资与创业板市场 第七节 金融市场的国际化
金融学 2021/6/15
金融学 2021/6/15
金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市 场。
《金融学》期末复习各章节重点汇总
《金融学》各章的重点第二章信用与金融一、本章的教学目标基本要求：通过本章的学习，要求掌握信用的基本概念、特点和信用的构成要素；了解信用的产生和发展；信用的作用；全面认识和理解信用对现代经济发展作用的两面性。
初步掌握现代信用的主要形式及特点；明确直接融资与间接融资的关系；了解直接融资工具和间接融资工具。
重点：信用的概念、基本特点；商业信用与银行信用的关系、国家信用；消费信用及其形式；信用对现代经济发展作用的两面性；信用与泡沫经济；直接融资与间接融资的关系。
难点：金融学意义上信用及其特点；信用、信贷与金融之间的相互关系；商业信用与银行信用的关系；消费信用的形式；民间信用的形式和特点；直接融资工具和间接融资工具。
二、本章的关键问题1.信用的基本概念与特点；2.信用的构成要素(5点)；3.信用对现代经济发展的积极作用；4.商业信用与银行信用的关系；5.民间信用及其特点；6.消费信用的概念及形式；7.直接融资的优点及其局限；8.间接融资的优点及其局限。
三、本章重要的名词概念1. 信用2. 商业信用3. 消费信用4. 赊销5. 民间信用6. 买方信贷7. 直接融资8. 间接融资注：以上加粗和下划线的系重中之重内容。
第三章利息与利率一、本章的教学目标基本要求：通过本章的学习，要求掌握利息和利率的基本概念；了解利率的一般分类；掌握利率的计量方法；理解利率决定理论；掌握影响利率变动的一般因素；了解利率的一般功能和作用，利率发挥作用的环境与条件；了解我国现行的利率管理体制和实行利率市场化的积极意义。
重点：利率的分类；利率决定理论；影响利率变动的一般因素；利率发挥作用的环境与条件。
中国的利率市场化问题。
难点：单利和复利；官定利率、公定利率和市场利率的关系；证券投资收益率的计算（重点债券到期收益率和即期收益率）；可贷资金理论；二、本章的关键问题1.西方有哪些典型的利率决定理论？2.西方主要利率决定理论与马克思利率决定理论的比较；3.利率变化的影响因素？我国的利率变动有何特点？4.利率与汇率的联动关系。
金融学概论-08第八章 风险管理及其投资组合
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2019/8/2
第四节 风险的衡量
一、金融资产与资产选择
商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看， 被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。
对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。
利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。
汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产
收益发生变化。
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2019/8/2
第一节 风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。
2019/8/2
第三节 风险的转移
一、风险转移
若证券投资者预期证券价格将下跌时，又不愿意出售 证券（他担心自己判断失误），但又害怕因证券价格 下跌而受损，此时，他至少有三种方式进行风险转移。
与某金融机构签署协议，在将来某一时间按现在约定 的价格卖出该证券。这种方法不仅降低了因证券价格 下跌遭受损失的风险，同时也降低了因证券价格上涨 而获取收益的可能性，称为套期保值。
r
1 n
n i 1
ri
ˆ2(r)n11in1[ri r]2
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2019/8/2
第四节 风险的衡量
三、资产选择的决策准则 （一）最大期望收益准则 最大期望收益准则是指投资者选取各种可能投
金融学概论之外汇与汇率
7.2012
欧元 (EUR)
1021.09
英镑 (GBP)
1493.22
瑞士法郎 (CHF)
655.81
加拿大元 (CAD)
727.18
澳大利亚元 (AUD)
618.29
新加坡元 (SGD)
510.87
丹麦克朗 (DKK)
136.92
挪威克朗 (NOK)
131.30
瑞典克朗 (SEK)
109.71
澳门元 (MOP)
99.98
新西兰元 (NZD)
504.78
韩元 (KRW)
0.8602
现汇买入 价 798.88 103.05 7.1724
1017.01 1487.25
653.19 724.27 615.82 508.83 136.37 130.77 109.27
99.78 502.76
--
单位：人民币/100外币
第八章 外汇、汇率与国际收支
（一） 外汇与汇率概述 （二） 汇率的决定因素与影响 （三） 国际收支 （四） 国际储备
1
（一）外汇与汇率
外汇的含义与特征 汇率和汇率的标价方法 汇率种类
外汇的含义与特征
动态概念 静态概念 常见表述
具有可偿性 具有国际性 可以自由兑换
实现人民币的可自由兑换是中国政府的长期目标
英镑 1609.1800
1571.3100 1614.0200
港币 106.2400
105.6000 106.5600
美元 826.4100
821.4400 828.8900
根据该牌价交易，请回答下列问题：
1）一位出国旅游者到中行兑换3000元港币现钞，需支付多少 人民币？
行为金融学第八章金融市场的股票收益率异象
行为金融学第八章金融市场的股票收益率异象金融市场是经济活动的重要组成部分，其收益率作为投资回报的关键指标一直受到关注。
然而，随着时间的推移和市场变化，股票收益率出现了一些异象，本文将从行为金融学的角度来分析股票收益率的这些异象。
首先，股票收益率的异象之一是“长期超额回报现象”。
即使经济学理论认为股票回报应该与长期经济趋势和经济活动相关，但实际情况却出现了股票超额回报的情况。
这个现象对理性经济学的挑战在于，即使在缺乏充分风险补偿的情况下，人们仍然会实现超额回报。
这个现象得到了强有力的解释，即投资者存在“高估”和“低估”市场情绪的行为偏差。
当市场情绪高涨时，投资者过度乐观而高估了股票的价值，反之亦然。
这就导致了股票的价格与其真实价值发生差异，从而使得某些投资者能够获得超额回报。
其次，股票收益率的异象之二是“大小问题”。
这个问题在所谓的“小市值效应”中有所体现，即规模较小的公司的股票表现要好于规模较大的公司。
这是由于人们往往更容易高估较大公司的股票价值，而低估较小公司的股票价值。
这种行为偏差导致小公司的股票收益率比大公司高，即使这些公司在经营能力和劳动生产率方面相差无几。
第三，股票收益率的另一个异象是“动量效应”。
即股票价格受到以前价格变动的影响，这意味着如果某些股票在之前较长时间内表现良好，那么它们在未来也有可能表现良好。
这个现象与理性经济学预测的股票价格完全不同，预测价格应该受最新的经济数据和新闻事件的影响而快速变化。
然而，这些动量效应的行为偏差似乎是普遍存在的，而且对投资者预测未来收益率的能力也起着重要作用。
最后，股票收益率的异象之一是“市场反应迟钝”。
这个现象指的是市场对于一些新闻或事件反应的时间比理性经济学预测的时间长，这是由于市场上的投资者不是完全理性的，而且在某些情况下存在惯性投资者和过度自信的投资者。
这些行为偏差导致市场对于事件的反应需要时间，而且反应通常也是过分缓慢的。
总之，股票收益率的这些异象从行为金融学的角度阐释了人类行为在投资决策中的非理性之处。
金融学概论教案讲义笔记 第八章
Chapter8 货币供给§8.1 货币层次的划分一、货币层次划分的理论及实践1、货币供给是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。
2、货币供给量（或供应量）是该国家一定时点的除中央政府或财政部、中央银行或商业银行以外的非银行大众所持有的货币量。
（1）货币供应量是一个存量指数，（2）货币供给的主要内容包括：货币层次的划分、货币创造过程、货币供给的决定因素等。
3、货币层次的划分依据金融资产的“流动性”。
（1）“流动性”，是指金融资产能及时变现且不蒙受损失的能力，即金融资产在流通过程中的活跃程度。
它取决于买卖的便利程度和买卖时的交易成本，也可称其为“变现力”。
（2）国际货币基金组织对货币层次的划分如下。
M0（现钞）：M0不包括商业银行的库存现金，而是指流通于银行体系以外的现钞，包括居民手中的现金和企业单位的备用金。
这部分货币可随时作为流通手段和支付手段，因而具有最强的购买力。
M1（狭义货币）：M1由M0加上商业银行的活期存款构成。
由于活期存款随时可以签发支票而成为直接的支付手段，所以，它同现金一样是最具有流通性的货币。
主要对象。
M2（广义货币）：M2由M1加上“准货币”构成。
准货币又称亚货币或近似货币，一般由定期存款、储蓄存款、外币存款及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等构成。
准货币本身并非真实的货币，但只要经过一定的业务手续就可变为现实的货币。
二、划分货币层次的现实意义由M0、M1、M2表示的货币供应量是一个时点上的存量，从依据流动性的强弱划分的货币构成，可以了解不同层次的货币需求的变化，货币当局追踪它的变化，可以把握流通中各类货币的特定性质、运动规律，以及它们在整个货币体系中的地位，进而探索货币流通和商品流通在结构上的依存关系和适应程度，以便中央银行拟定有效的货币政策。
有关国家的中央银行通过对货币供应量指标的分析，可以观察分析国民经济的变动，考察各种具有不同流动性的资产对经济的影响，并选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为中央银行控制的重点，有利于中央银行调控货币供应量。
金融学 第八章通货膨胀
通货膨胀类型
▪ 奔腾式通货膨胀：物价总水平上 涨率在2位数以上，而且发展速度 很快。
恶性通货膨胀：物价上升特别迅猛，而且呈 加速趋势，一般每月的物价上涨速度都在 50%以上。
通货膨胀类型
▪ 2、按市场机制的作用划分，有公开型 通货膨胀和隐型通货膨胀
公开型通货膨胀： 在市场经济国家，市场功能完全发挥，过度的需 求可以通过价格的变动得以消除，价格总水平会 Biblioteka 显地、直接地上涨。 隐蔽型通货膨胀：
置自己手中的资源，将资金从生产投资 转向证券投资。一方面，这种行为会引
起生产结构的失调，另一方面，过度的
证券投资会使得银行信贷的质量恶化， 银行体系为了防范自身的风险被迫收缩
信贷，最终就是以通货紧缩的形式付出 代价。
通货紧缩
▪ 通货紧缩的影响： ▪ 通货紧缩会导致经济衰退。 ▪ 1、产品销售价格下跌，企业利润
会下降甚至出现亏损的现象。
2、在竞争市场上企业的产品降价会产生连锁反 应。 3、企业投资需求出现萎缩。 4、消费需求也出现萎缩。
通货紧缩
▪ 通货紧缩的治理：
刺激总需求
采取扩张性的货币政策与财政政策。
AS2 AS1
AD Y
成本推进型通货膨胀
▪ 通货膨胀的传导过程如下： ▪ 初级产品的价格上升
▪ 工资上升
▪ 物价上升 ▪
混合性通货膨胀
P
AS2 AS1
AD2 AD1 Y
结构性通货膨胀
▪ 由于经济结构的变化而引起的通 货膨胀就叫做结构性通货膨胀。
随着经济结构的变化，需求在部门之间 发生移动，就会产生通货膨胀。
通货膨胀的成因
▪ 金属货币时代是否会产生通货 膨胀？
通货膨胀的效应
《金融学》第八章 货币创造与货币供给
第八章货币创造与货币供给第一节货币供给概述P306一、货币供给(money supply)的口径（一）划分标准：流动性（二）货币层次的划分M0=流通中的现金M1=M0+活期存款（支票存款）（狭义货币）M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款（广义货币）M3=M2+其它短期流动资产（国库券、商业票据等）（广义货币）二、货币供给◎货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为，是银行系统向经济中注入货币的过程。
货币供给的基本模型：MS=B×m第二节商业银行存款货币的创造p267一、原始存款和派生存款的概念：原始存款是商业银行接受客户现金和中央银行对商业银行的再贷款、再贴现等所形成的存款。
派生存款就是指在原始存款基础上产生的由发放贷款、贴现、投资等业务活动引申出的存款。
二、派生存款创造的前提：部分现金提取、部分准备金制度转账结算三、现代金融制度下派生存款创造的简单模型（一）假设条件：1、商业银行不持有超额准备金，只保留法定准备金，其余均用于贷款或投资2、没有现金漏损或无现金提取3、整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行所构成（二）商业银行存款货币创造过程甲银行贷款给A企业90元，A企业存款增加90元，A企业购买B 企业的商品，用开支票的方式支付。
B企业拿支票委托其开户行乙银行代收支票款90元。
乙银行拿这张支票去票据结算所进行清算。
则乙银行的准备金增加90元。
（三）商业银行存款货币创造公式的推导－假设法定存款准备金率为r商业银行存款货币创造的公式依次类推，得到存款货币多倍扩张的公式：△D＝△R•1/rd＝1/r＝△D/△R（d称为存款乘数或存款倍数）支票存款总额与原始存款的比率（即存款乘数）等于法定准备金比率的倒数。
其中，△D表示支票存款的增加额，△R表示原始存款（法定存款准备金的增加额），r表示中央银行所规定的法定存款准备金比率。
（四）商业银行存款货币创造公式的推导－有超额准备金时四、影响商业银行存款货币创造的因素如果商业银行有超额准备金（用e表示超额准备金与支票存款的比率），则存款倍数d＝1/(r+e)如果有客户提取现金即有现金漏损（用c表示现金与支票存款的比率），则存款倍数d＝1/(r+c)如果有支票存款向定期存款或储蓄存款的转化（用t表示定期存款与支票存款的比率，定期存款准备金率为r t），则存款倍数d＝1/(r+t•r t) 如果商业银行有超额准备金、客户提取现金、有支票存款向定期存款或储蓄存款的转化，则存款倍数d＝1/(r+e+c+t•r t)法定存款准备金率和客户的贷款需求第三节基础货币与影响基础货币的因素一、基础货币的定义：又称高能货币，流通于银行体系之外为社会公众所持有的通货加上商业银行体系的存款准备金总额。
货币金融学第八章 金融结构的经济学分析
第八章金融结构的经济学分析一、经验事实1. 股票不是企业外部融资的来源；可流通债务、股权证券不是企业经营活动筹资的主要活动；间接融资比直接融资规模大的多；金融中介，特别是银行，是企业外部资金最重要的来源。
2. 金融体系中的机构在经济体中受到最严格的监管。
3. 信誉良好的大公司才能金融市场融资。
4. 抵押品和限制性条款在债务合约中十分普遍。
二、交易成本与信息不对称问题：降低金融市场效率的两大因素（一）交易成本1. 交易成本如何降低金融市场的效率交易成本会使得小额交易者购买股票的佣金占购买价格的比例很高，而且债券的面值过高，最终使得小额投资者无法购买这两种证券。
交易成本过高会导致小额投资者无法有效的实现多样化投资，从而会承担较高的风险。
2. 金融中介降低交易成本的方法规模经济效应：金融机构汇集投资者资金形成一定的规模，单位资金的交易成本随着交易规模的扩大而降低，单个投资者的交易成本被大大降低。
专门技术：金融中介机构开发专门的技术用于降低交易成本，向客户提供流动性服务，使其更容易地完成交易。
（二）信息不对称包括道德风险和逆向选择信息不对称：交易一方对另一方缺乏充分了解，影响其在交易中做出正确的决策。
道德风险：在借贷行为发生后，借款人从事于贷款人意愿相违背的高风险活动，增大了违约的可能性，导致贷款人承担较大的风险。
逆向选择：潜在违约风险往往来源于积极寻求贷款的人，最有可能导致违约的人往往是最希望获得贷款的人。
1. 逆向选择如何影响金融市场结构投资者无法区分有高利润预期、低风险的好公司与有低利润预期、高风险的差公司，只愿意支付反映证券市场发行公司平均质量的价格水平（利率水平）。
好公司认为自己的证券被低估了（利率过高），不愿意出售证券，而差公司认为这个市场价格高于自己公司证券的实际价值（市场利率低于自己公司风险水平对应的利率），自然愿意向市场出售。
长久以往，市场上差公司增加，好公司减少，而投资者也不愿意继续购买证券。
金融专业《8 本章小结》
本章小节1．公司理财中的利润分配，主要指企业的净利润分配，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。
为了正确处理企业与各方面的财务关系，企业利润分配必须遵循依法分配原那么、分配与积累并重原那么、兼顾职工利益原那么和投资与收益对等原那么。
2．利润分配程序是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。
根据我国?公司法?等有关规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家有关税法的规定作相应的调整，然后依法交纳所得税。
交纳所得税后的净利润按以下顺序进行分配：〔1〕弥补以前年度的亏损〔2〕提取法定盈余公积金〔3〕提取法定公益金〔4〕向投资者分配利润。
股份制企业的利润分配程序：〔1〕弥补以前年度亏损〔2〕提取法定盈余公积金〔3〕提取法定公益金〔4〕支付优先股股息〔5〕提取任意盈余公积金〔6〕支付普通股股利。
3．股利分配是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略，其核心问题是确定股利支付率。
目前公司理财中，常用的股利主要有以下几种类型：〔1〕剩余股利〔2〕固定股利〔3〕固定股利支付率〔4〕正常股利加额外股利。
4．企业股利的影响因素主要有法律因素、企业因素、股东意愿及其他因素等。
其中法律因素有：〔1〕资本保全限制〔2〕资本积累限制〔3〕偿债能力限制。
企业因素有：〔1〕资产的流动性〔2〕投资时机〔3〕筹资能力〔4〕盈利的稳定性〔5〕资本本钱。
股东意愿有：〔1〕避税考虑〔2〕躲避风险〔3〕稳定收入〔4〕稀释。
其他因素有：〔1〕债务合同约束〔2〕机构投资者的投资限制〔3〕通货膨胀的影响。
5．股利种类。
企业股利支付形式一般有现金股利、股利、财产股利和负债股利，其中最为常见的是现金股利和股利。
〔1〕现金股利。
现金股利是指企业现金的方式向股东支付股利，也称为红利。
现金股利是企业最常见的、也是最易被投资者接受的股利支付方式。
现金股利支付，会使企业的现金与未分配利润同时减少〔2〕股利。
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第八章货币供求均衡
货币供给
一定时期内一国银行系统向经济中投入\创造货币的行为.
货币供给量
存量概念，某一时点上的货币供给总量，即名义货币供给
实际货币供给
剔除了物价变动影响的、一定时点上的货币存量
货币供给量既是外生变量又是内生变量
外生变量，政策性变量，央行能够控制的变量
内生变量，非政策性变量，纯粹由经济因素决定的、不为政策所左右的变量
货币供给量的决定因素
央行，商业银行，财政机构，企业，社会公众
注：财政机构是通过改变它在央行和商业银行的存款来影响基础货币和货币供给的
假设基础货币总量既定，若财政机构增加它在央行的存款，就会导致基础货币减少，导致其在商业银行的存款减少，导致货币供给量减少
货币供给决定的一般模型
1，央行创造基础货币：基础货币=流通中通货+商业银行准备金=（黄金外汇及特别提款权-外国存款）+（政府债券-政府存款）+对商业银行的贷款和贴现+其他资产净值及其他负债。
2，银行体系的负债创造货币供给：决定货币供给量的四个因素：①国际收支增减情况，若顺差，则货币供给量会增加②财政收支状况，若财政赤字，货币供给量会增加③银行对企业和个人的债权债务状况，若存在信用扩张，货币供给量会增加④银行内部的平衡能力
3，商业银行创造存款货币：货币乘数。
见P203。
货币乘数主要取决于现金漏损率和银行准备金率
货币供给理论产生的理论基础
信用创造学说
传统货币供给理论
凯恩斯
货币供给是由央行控制的外生变量，
现代货币供给理论
货币供给是一个内生变量，货币供给量的决定因素是基础货币和货币乘数，货币最重要，货币供应量是唯一的推动经济增长的力量，主张一国的中央银行要控制和管理好货币供应量。
货币供给新论
货币的基本特性是具有高度的流动性，非货币的金融资产也具有较高的流动性，货币和各种非货币金融资产具有一定程度的类同性与替代性，货币的定义应该是广义的货币
货币需求
在一定时期内，社会各部门在既定的社会经济和技术条件下，对货币需求量的总和，即社会各部门愿意以货币形式持有的财产或收入的一种需要的总和
存量概念
货币需求是一种能力与愿望的统一体
货币需求包括对现金的需求，包括对存款货币的需求
人们对货币的需求不仅包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，而且包括执行价值贮藏手段职能的货币需求
人们持有货币的目的有三：交易，储蓄，投资
货币需求的决定因素
宏观：1。
社会商品和劳务的可供量，这个越大，则流通中需要的货币量越多
2。
社会商品的供求结构变动
3。
一般物价水平，一般物价水平越高，流通中所需要的货币量越多
4。
收入分配
5。
货币流通速度，货币流通速度越快，所需要的货币越少
6。
信用的发达程度，信用越发达，对货币的需求量越少
7，人口、产业结构、城乡关系社会分工、交通
微观：1.收入，收入越高，货币需求越大
2.收入的分配结构
3.物价水平。
改变微观主体的预期，当商品供不应求，人们会产生物价上升的预期，从而要求持有实物，减少对货币的需求
4．市场利率和金融资产收益率。
这两者是负相关的
5，心理、习惯、偏好
名义货币需求和实际货币需求
名：社会各经济部门适应物价增减幅度在名义上增减的货币需求
实：剔除通胀之后的实际货币购买力
马克思的货币需求理论
以劳动价值论为基础见P209
古典的货币数量学说
费雪现金交易数量学说：MV=PT
假设货币流通速度在短期内是一个常数，货币只是作为一种交易媒介，货币供应量是价格水平的唯一决定因素，流通中所需要的货币量取决于商品交易量，商品价格水平和货币流通速度
熊彼特收入数量学说：见P211
研究同最终产品和劳务直接相关的那些交易
收入数量学说剔除了与收入无关的中间交易
剑桥学派的现金余额学说
除了分析货币的交易性需求之外，考虑社会上的现金余额数量，即人们手中欲作为购买力保存的货币
见P211
凯恩斯货币需求理论
货币需求的动机，流动性偏好，三种，交易动机，预防动机，投机动机
债券价格与利率负相关，预期未来利率下降者将保持债券，因为当利率下降时，他能以高价卖出债券。
预期未来利率上升将保持货币，当利率上升时，他能以低价买进债券
是现行利率的递减函数，如果当前利率高，则预期未来利率下降，债券价格上升，人们会用货币卖债券，货币需求减少
货币需求函数
交易动机和预防动机引起的货币需求是收入的函数，投机需求是利率的函数
流动性陷阱
见P213
鲍莫尔模型
利率与交易性货币需求成反方向变动，利率越高，持有债券的收入越高，人们持有的货币越少
惠伦模型
预防性货币需求同样手利率影响，是利率的递减函数
托宾的资产选择理论
见214
现金也是一种资产，无风险的资产，为了避免风险，投资者会保留部分货币而不投资证券
弗里德曼的货币数量论
实际货币需求是永久性收入与利率的函数
货币均衡
货币供给和货币需求基本相适应
货币均衡是一个动态的概念
货币均衡是一个相对的概念
货币均衡包括总量均衡和结构均衡
货币均衡服务于经济均衡
货币容纳量弹性
货币的供给量和需求量的背离不至于引起价格的大涨跌和经济的大波动
货币容纳量弹性=商品供应总额增长率/货币购买力总额增长率
=（货币供应量-货币需求量）/货币需求量
货币供求脱节只要不超过弹性的临界值,就不会发生通胀或通缩
货币均衡的实现机制
在货币市场上实现通过利率机制
利率越高,货币供给量越大,货币的需求量减少
货币失衡
总量失衡和结构性失衡
总量失衡:货币供给过多,央行的扩张性货币政策力度不当,银行不适当地扩张信贷.货币供给过少
结构性失衡:货币供应量形成的购买力结构与货币需求量所包含的商品供应量结构之间的不平衡.M0、M1，M1、M2的比例失衡
货币均衡的实质
是社会总供给总需求的一种反映
社会总供给决定货币需求，货币需求决定货币供给，货币供给形成社会总需求
货币均衡的标志
物价稳定，商品供求平衡，金融市场上的利率稳定
货币均衡的实现条件
健全的利率机制，发达的金融市场，央行调控，财政收支平衡，生产部门结构合理，国际收支平衡
货币的对外均衡，国际收支平衡
国际收支：一年内一国外汇收支的总和，一国与他国的经济主体之间的各项经济交易
国际收支是一个流量概念
经常项目，资本项目，平衡项目
国际收支平衡表的记账方法：凡是引起本国收入的项目，即一切收入或负债增加资产减少的记入借方，计正号。
凡是引起外汇支出的项目，即一切支出或资产增加负债减少的记入借方，记负号
国际收支失衡分析
看自主性交易收支是否平衡
自主性交易：交易者处于自身的交易动机和需要而进行的交易，包括经常项目和长期资本项目收支
当国际收支出现顺差或逆差，就要调整其官方储备和对外的债权债务
当盈余时，会有黄金和外汇流入
赤字时会有黄金和外汇流出
经常项目的赤字可以被资本项目的盈余抵消
一国的国际收支赤字意味，外汇市场上的外汇供不应求，本币供过于求，结果外汇汇率上升
国际收支失衡的主要原因
经济周期，繁荣时期会顺差
国民收入，国民收入增加，贸易支出增加
经济结构
币值变动，如果一国货币贬值，由于物价上涨，通胀，导致该国的汇率高估，对出口不利，逆差
国际收支不平衡的影响
若逆差，导致本币汇率下降，为了调节汇率，政府会抛售外汇买入本币，这样会导致外汇储备的枯竭，也会导致国内银根紧缩利率上升，影响就业和经济
若顺差，则外汇储备增加，但是本币汇率会上升，不利与出口。
调节国际收支
外汇缓冲政策：
经济政策：若逆差，削减财政开支提高税率，收紧银根（财政政策货币政策）
直接管制奖出限入
汇率政策：若逆差，则实行本币贬值
国际经济金融合作
小结
基础货币：强力货币，公众所持有的通货加上银行准备金，它是商业银行扩张货币的基础。