《项目融资》复习题

《项⽬融资》复习题
《项⽬融资》模拟试题
⼀、名词解释：（本⼤题共5⼩题，每⼩题4分，共20分）
1.合伙制结构
2.股本资⾦
3.投资环境
4.项⽬债务覆盖率
5.预期利润损失险
⼆、填空题（本⼤题共20个空，每个空1分，共20分）
1.项⽬融资的适⽤范围主要有三类：（）、（）和（）。

2.财务效益分析指标中静态指标的计算主要包括（）、（）、（）和（）。

3.信托基⾦结构的基本构成要素：（）、（）、（）和（）。

4.杠杆租赁项⽬的参与主体主要包括：（）、（）、（）和（）。

5.项⽬融资风险管理的程序：（）、（）、（）和（）。

6.项⽬融资结构中最主要和最常见的，是（）作为担保⼈。

三、简答题（本⼤题共6⼩题，每⼩题5分，共30分）
1.举出⼀些项⽬实例及投资结构类型。

2.确定项⽬资⾦结构时考虑因素有哪些？
3.杠杆租赁融资模式操作中需要注意的主要⽅⾯有哪些？
4.如何成功地进⾏PPP项⽬融资？
5.降低政治风险的主要⽅法有哪些？
《项⽬融资》模拟试题答案
⼀、名词解释：
1.合伙制结构：是⾄少两个或两个以上合伙⼈之间以获取利润为⽬的，共同从事某项投资活动⽽建⽴的⼀种法律关系。

2.股本资⾦：是投资⼈投⼊项⽬的风险资⾦，它是项⽬融资的基础，在资⾦偿还序列中排在最后⼀位。

3.投资环境：是指影响或制约投资⾏为的各种因素的总和。

4.项⽬债务覆盖率：是指项⽬可⽤于偿还债务的有效净现⾦流量与债务偿还责任的⽐值。

5.预期利润损失险：主要是针对由于开⼯延误导致业主的经济损失提供保险，其特点是只保障由于保障建筑⼯程⼀切险所承担的因素导致的延误。

⼆、填空题：
1.资源开发项⽬、基础设施项⽬、⼯业项⽬
2.投资收益率、静态投资回收期、借款偿还期、财务⽐率
3.信托契约、信托单位持有⼈、信托基⾦受托管理⼈、信托基⾦经理
4.资产出租⼈、贷款⼈、资产承租⼈、杠杆租赁经理⼈
5.风险识别、风险估计、制定应对措施、风险管理实施
6.项⽬的投资者
三．简答答案
1.举出⼀些项⽬实例及投资结构类型。

答:（1）资本密集、回收期长但风险较低的公⽤设施和基础设施项⽬，如电站、⾼速公路等。

（2）投资风险⼤，税务优惠多，同时具有良好勘探前景的资源类勘探项⽬，如⽯油、天然⽓和⼀些矿产资源的开发。

这两种类型⼀般都采⽤有限合伙制结构项⽬融资。

2.确定项⽬资⾦结构时考虑因素有哪些？
答:（1）资⾦需求准确的总量；（2）资⾦使⽤期限；（3）资⾦成本及其构成；（4）融资结构确定对于⼤多数融资项⽬⽽⾔，混合结构融资是其合理的选择。

3.杠杆租赁融资模式操作中需要注意的主要⽅⾯有哪些？
答: 杠杆租赁融资模式在操作中需要注意两⽅⾯：第⼀是税务结构，⼀些国家对于杠杆租赁的使⽤范围和税务扣减有很具体的规定和限制，并且可能根据情况有所变化；第⼆是合伙制⾦融租赁公司，只有合伙制结构能够真正完全获得融资租赁中的税务好处。

4.如何成功地进⾏PPP项⽬融资？
答：⾸先，要有政府部门的有⼒⽀持。

政府应从保护公共利益的⽴场出发，负责项⽬的总体策划，降低项⽬总体风险等。

其次，要有健全的法律法规制度。

第三，要有专业化机构和⼈才的⽀持。

⼀⽅⾯要求政策制定⽅制定规范化、标准化的交易流程，对项⽬的运作提供技术指导和相关政策⽀持；另⼀⽅⾯需要专业化的中介机构提供具体的服务。

5.降低政治风险的主要⽅法有哪些？
答：通过政府书⾯保证，降低项⽬的政治风险；通过政治风险投保，降低可能带来的损失；在项⽬融资中引⼊多边机构；争取政府直接参与；合理安排现⾦流量；安排平⾏贷款。

项⽬融资复习题
⼀、不定项选择题
1．下列属于项⽬融资申请条件的有（ABCD ）
A、项⽬本⾝已经经过政府部门批准⽴项。

B、项⽬可⾏性研究报告和项⽬设计预算已经政府有关部门审查批准。

C、引进国外技术、设备、专利等已经政府经贸部门批准，并办妥了相关⼿续。

D、项⽬产品的技术、设备先进适⽤，配套完整，有明确的技术保证。

2．项⽬融资⽅式的优势有（CD ）
A、实现融资的⽆追索或有限追索
B、实现资产负债表外融资
C、允许较⾼的债务⽐例
D、实现风险隔离和分散风险的⽬的3．项⽬融资的弊端有（）
A、风险分配的复杂性
B、增加了贷款⼈的风险
C、贷款⼈的过分监管
D、较⾼的利息和费⽤负担
4．项⽬融资⽅式的当事⼈，主要包括：（AC ）
A、股本提供者，
B、多边⾦融机构和出⼝信贷机构
C、项⽬建设的⼯程公司或承包公司
D、⽆担保贷款的提供者
5．项⽬融资中选择股权是合资结构的优点（ABC ）
A、公司股东承担有限责任
B、实现公司负债型融资安排
C、所有权集中在项⽬公司，便于管理
D、投资转让⽐较不容易
6．契约型合资结构的不⾜之处（AB ）
A、投资转让程序⽐较复杂，交易成本⽐较⾼。

B、管理程序⽐较复杂。

C、投资转让程序⽐较简单，交易成本⽐较⾼。

D、不能享受税收优惠。

7．信托基⾦结构的优点主要有以下⼏个⽅⾯：（BCD ）
A、税务结构灵活性⼤
B、有限责任；
C、融资安排⽐较容易
D、现⾦流的控制⽐较容易
8．项⽬融资中股本资⾦的特点（ACD ）
A、股本资⾦可以提⾼项⽬的抗风险能⼒
B、股本资⾦会提⾼项⽬的风险
C、股本⾦投⼊能使投资者关⼼项⽬，减少银⾏的贷款风险
D、股本⾦的投⼊对项⽬融资来说起⼀种⼼理⿎励作⽤
9．⽬前对于项⽬融资发⾏股票的市场主要有：（CD）
A、⽇本市场
B、美国市场
C、欧洲市场
D、亚洲市场
10．项⽬融资准股本资⾦的投⼊形式有：（ABCD ）
A、⽆担保贷款
B、与股本有关的债券
C、零息债券
D、以贷款担保形式作为准股本资⾦投⼊
11．⽆追索权项⽬融资是指贷款⼈对项⽬发起⼈⽆任何追索权，只能依靠项⽬所产⽣的收益作为还本付息的唯⼀来源。

⽆追索权项⽬融资在操作规则上具有以下特点：（BC ）
A、项⽬贷款⼈对项⽬发起⼈地其它资产有要求权，只能依靠该项⽬的现⾦流量来偿还。

B、项⽬发起⼈利⽤该项⽬⽣产现⾦流的能⼒是该项⽬融资的信⽤基础。

C、当项⽬风险的分配不被项⽬贷款⼈所接受时，有第三⽅提供信⽤担保是⼗分必要的。

D、项⽬贷款⼈对项⽬发起⼈地其它资产没有任何要求权，只能依靠该项⽬的现⾦流量来偿还。

12．项⽬融资的贷款对象是：（）
A、项⽬公司
B、项⽬发起⼈
C、项⽬承包⼈
D、项⽬参加⼈
⼆、填空题
1、前期开发协议主要包括以下内容：排他性条款、保证参与条款、前期开发成本分摊条款、投票权条款、职能分配条款
2、政府贷款的两个特点：含有⼀定的赠与成分、贷款期限较长。

3、贷款的形式有两种：⼀是_直接给予借款国某⼀特定项⽬，⼆是__混合信贷__________。

4、项⽬公司是具体负责项⽬开发、建设和融资的单位。

主要包括：⼀个公司、合伙制公司、有限合伙制公司、合资企业或以上实体
5、___契约型合资结构_______是项⽬发起⼈为实现共同⽬的根据合作协议结合在⼀起的⼀种投资结构。

项⽬发起⼈是⼀种契约关系
6、信托基⾦结构的优点主要由以下三个⽅⾯：__有限责任_；_融资安排⽐较容易__；_项⽬现⾦流量的控_制相对⽐较容易__________。

7、有限追索权的项⽬融资主要表现为__时间______上的有限性，__⾦额______上的有限性和___对象_____上的有限性。

8、⽆追索权项⽬融资是指贷款⼈对项⽬发起⼈⽆任何追索权，只能依靠项⽬所产⽣的收益_作为还本付息的唯⼀来源。

9、信托基⾦结构的缺点主要由以下两个⽅⾯：_税务结构灵活性差__、投资结构⽐较复杂____。

10、早期商业票据的发展和运⽤⼏乎都在__美国_______，发⾏者主要是___纺织品⼯⼚、铁路、烟草公司_等⾮⾦融性企业。

主要购买者__商业银⾏_______。

60年代得到迅速发展，现在已扩展到__保险公司、⾮⾦融企业、银⾏信托部门、地⽅政府、养⽼基⾦等。

11、项⽬的经济可⾏性研究主要包括 _财务分析、经济分析和不确定分析。

12、贷款融资⼀般有三个渠道：_商业银⾏贷款__、_银团贷款_、_出⼝信贷及外国政府贷款和多边⾦融机构贷款__。

13、准股本资⾦的投⼊形式： _⽆担保贷款__、_零息债券__、_可转换债券__、
14、项⽬发起⼈是提出项⽬，取得经营项⽬所必要的许可和协议，将各当事⼈联系在⼀起的⼀些公司、实体和个⼈。

主要包括两种： _股本提供者_、_⽆担保贷款的提供者__________。

15、商业贷款⼈(Commercial Lenders)主要是指为项⽬提供资⾦的商业银⾏。

包括_安排⾏________、__代理⾏_____、_管理⾏___、_技术银⾏________、_保险银⾏__________。

三、名词解释
1、影⼦价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。

2、ABS融资是指⼀⽬标项⽬所拥有的资产为基础，以该项⽬资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发⾏⾼档债券来筹集资⾦的⼀种项⽬证券融资的⽅式
3、契约合资结构是项⽬发起⼈为实现共同⽬的根据合作协议结合在⼀起的⼀种投资结构。

项⽬发起⼈是⼀种契约关系
4、信托基⾦结构在形式上与公司型结构类似，也是将信托基⾦划分为类似于公司股票的信托单位，通过发⾏信托单位来筹集资⾦。

5、项⽬融资是以项⽬资产、预期收益或权益作抵押取得的⼀种⽆追索权或有限追索权的融资或贷款。

6、商业票据是⼤公司为筹措资⾦，以贴现⽅式出售给投资者的⼀种短期⽆担保承诺凭证。

4、杠杆租赁是指在融资租赁中，设备购置成本的⼩部分由出租⼈承担，⼤部分由银⾏等⾦融机构提供贷款补⾜的⾦融业务
7、财务可⾏性分析主要是对企业获利能⼒及发展前景的定量分析
8、“产品⽀付”法是在⽯油、天然汽和矿产品项⽬融资中被证明和接受的⽆追索权或有限追索权融资⽅法，它完全以产品和这部分产品销售受益的所有权作为担保品⽽不是采⽤转让或抵押⽅式进⾏融资。

9、股权式合资结构亦称有限公司型合资结构，是⼀个按照公司法成⽴的与投资者完全分离的独⽴法律实体。

作为⼀个独⽴的法⼈，公司拥有⼀切项⽬资产和处置资产的权利，公司股东既没有直接的法律权益，也没有直接的受益⼈权益。

10、项⽬公司是具体负责项⽬开发、建设和融资的单位
11、政府贷款指⼀国政府利⽤财政或国库资⾦向另⼀国政府提供的优惠性贷款，是⼯程项⽬融资的⼀个优良品种。

12、合伙制结构是⾄少两个或两个以上合伙⼈之间以获取利润为⽬的共同从事某项投资活动⽽建⽴起来的的⼀种法律关系。

13、PPP项⽬融资即公共部门与私⼈企业合作模式，是公共基础设施的⼀种项⽬融资模式。

在该模式下，⿎励私⼈企业与政府进⾏合作
14、杠杆租赁是指在融资租赁中，设备购置成本的⼩部分由出租⼈承担，⼤部分由银⾏等⾦融机构提供贷款补⾜的⾦融业务
15、项⽬发起⼈是提出项⽬，取得经营项⽬所必要的许可和协议，将各当事⼈联系在⼀起的⼀些公司、实体和个⼈。

四、问答题
1、⾟迪加银团贷款的优点
（1）、可能筹集到数额巨⼤的资⾦
（2）、借款货币的选择余地达
（3）、参与⾟迪加银团的银⾏通常是国际上具有⼀定信誉和经验的银⾏，具有理解和参与复杂项⽬融资结构并承担其中的信⽤风险的能⼒。

（4）、借款、还款和提款⽅式⽐较灵活
（5）、贷款的使⽤⽅向没有任何限制
（6）、谈判⼿续相对简单，需要的时间较短
2、项⽬融资与公司融资的⽐较分析
（1）贷款对象不同。

在项⽬融资中，贷款的对象是项⽬公司；公司融资的贷款对象是项⽬发起⼈。

从这个⾓度讲，项⽬融资⽐较看重借款⼈的未来，⽽公司融资⽐较看重借款⼈的过去。

（2）筹资渠道不同。

项⽬融资筹资渠道多元化，公司融资渠道⽐较单⼀，⼀般为商业银⾏贷款。

（3）追索性质不同。

项⽬融资的突出特点是融资的有限追索权和⽆追索权，⽽公司融资具有完全追索权。

（4）、还款来源不同
项⽬融资的还款来源是项⽬本⾝的收益与资产，⽽公司融资的还款来源是发起⼈的全部收益与资产。

（5）、担保结构不同
项⽬融资⼀般需要有结构严谨⽽复杂的担保体系，⽽公司融资只需单⼀的担保结构。

3、项⽬的股本资⾦来源主要有哪些？
（1）、项⽬发起⼈⾃有资⾦投⼊
（2）、通过募集设⽴股份有限公司的⽅式向社会公开募集股本⾦。

（3）、根据《公司法》在国内发⾏可转换债券筹集部分股本⾦。

（4）、通过国际⾦融市场发⾏中长期欧洲债券或商业票据为项⽬筹集部分股本⾦4、PPP模式在我国的应⽤中，应注意的⼏个问题
第⼀，公共基础设施-直以来都是由政府财政⽀持投资建设，但其越来越不能满⾜⽇益发展的社会经济的需要；⽽⽇政府在公共基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病，因⽽政府在公共基础设施提供中的⾓⾊迫切需要改变。

政府应由过
去在公共基础设施建设中的主导⾓⾊，变为与私⼈企业合作提供公共服务中的监督、指导以及合作者的⾓⾊。

在这个过程中，政府应对公共基础设施建设的投融资体制进⾏改⾰，对管理制度进⾏创新，以便更好地发挥其监督、指导以及合作者的⾓⾊。

第⼆，PPP模式是国际上⽐较通⾏的建设公共基础设施的⽅式之⼀，尤其是在美国已经发展的较为成熟，但该模式在我国还没有起步。

中国⼊世后，国外的⼀些⼤型企业必然会以PPP模式更多地参与
中国的基础设施建设。

因⽽政府应该认真研究PPP模式及其在中国的应⽤前景，以国外的⼀些应⽤实例为基础，在我国的公共基础设施的建设中进⾏推⼴和规范。

在这个过程中，政府应在国家政策上给予⿎励，⽀持PPP模式在中国的应⽤。

第三，在PPP模式下的项⽬融资中，参与的私⼈企业⼀般都是国际上⼤型的企业和财团。

政府在与他们的谈判与合作中，所遵循的不仅有国内的法律和法规，同时也要遵循国际惯例。

中国加⼊WTO后，会有越来越多的国际企业⾛进中国参与我国的基础设施的建设。

在这⼀过程中，政府应该⾏动起来，在⽴法制度上有所突破，迅速完善我国的投资法律法规，使其适应这⼀形势的发展。

第四，在公共基础设施的建设中，参与的私⼈企业不仅可以是国际⼤型的企业和财团，同样国内的⼀些有实⼒的企业也可以参与进来。

他们应该抓住这个机遇，积极与政府合作，参与公共基础设施建设项⽬。

总⽽⾔之，PPP⽅式在我国有⼴阔的应⽤前景。

通过PPP⽅式的推⾏，有利于加快我国公共基础设施的建设步伐。

5、出⼝信贷的有利之处
1）、在买⽅信贷协议签字后，在协议的有效期内利率固定，有利于成本核算，避免通货膨胀的消极影响。

（2）、利率⽔平较低
（3）、所得贷款可⽤于机械设备和技术购买，这正好符合⼯程项⽬融资的要求。

（4）、出⼝国竞争激烈，项⽬单位可以选择⼀个对⼰最有利的出⼝信贷⽅案
6、PPP融资⽅式产⽣的背景
随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降，私⼈企业在公共基础设施的建设中开始发挥越来越重要的作⽤。

在公共基础设施的建设中，采取了多种多样的私⼈企业参与公共基础设施建设的⽅式，⽐如BOT⽅式。

但是这些⽅式存在着诸多问题。

1、吸引私⼈企业参与公共基础设施建设的⼀个⽬的就是利⽤私⼈企业的资⾦、先进的技术和管理经验来更好地进⾏公共基础设施的建设，提供服务。

但是，在现⾏的项⽬融资模式中这个⽬标没有完全达到。

2、参与投标的私⼈企业或私⼈企业的联合体在与项⽬所在国政府或者所属机构以及项⽬的投资者进⾏谈判时，磋商所需要的时间过长，参与各⽅花费的⼈⼒、物⼒都很⼤，准备⼯作很繁琐等也会导致投标的价格过⾼。

7、资产证券化趋势的原因
（1）、⾦融管制的放松和⾦融创新的发展
（2）、债务危机和银⾏坏账的出现
（3）、现代电讯及⾃动化技术的发展，为资产证券化创造了良好的条件
8、实际项⽬融资模式的基本原则
(1)有限追索的原则
（2）项⽬风险分担原则
（3）成本降低原则
（4）完全融资原则
（5）近期融资与远期融资相结合原则
（6）表外融资原则
（7）融资结构最优原则
9、BOT项⽬融资模式利弊分析
10、设计项⽬融资应遵循的原则
、争取适当条件下的有限追索融资
⼀追索的形式和追索的程度，取决于贷款银⾏对⼀个项⽬的风险的评价以及项⽬融资结构的设计。

包括例如：所处⾏业的风险系数、投资规模、投资结构、项⽬开发阶段、项⽬经济强度、市场安排以及项⽬投资者的组成、财务状况、⽣产技术管理、市场销售能⼒。

⼆、实现项⽬风险的合理分担
关键问题是如何在投资者、贷款银⾏以及其他与项⽬利益有关的第三⽅间有效地划分项⽬的风险。

三、最⼤限度的降低融资成本
世界上多数国家都因为⼤型⼯程项⽬的投资⼤，建设周期长等问题⽽给予⼀些响应的⿎励政策以及对企业税务亏损的结转问题的优惠条件
（1）资料：北京某⾃来⽔公司已拥有A、B两个⾃来⽔⼚，还将增建C⼚。

现有三种筹资⽅案：
筹资⽅案⼀：项⽬资⾦贷⾃建设银⾏，年利息率5.8%，贷款及未来收益计⼊⾃来⽔公司的资产负债表及损益表中。

建成后可以⽤A、B、C三个⼚的收益偿还贷款。

如果项⽬失败，该公司将把原来的A、B两个⾃来⽔⼚的收益作为赔偿的担保。

筹资⽅案⼆：项⽬资⾦贷⾃世界银⾏，年利息率6.3%，⽤于偿债的资⾦仅限于C⼚建成后的⽔费和其他收⼊。

贷款及未来收益不计⼊⾃来⽔公司的资产负债表及损益表中。

如果项⽬失败，贷款⽅只能从清理新项⽬C⼚的资产中收回贷款的补偿，不能从别的资⾦来源，包括A, B两个⾃来⽔⼚的收⼊索取补偿。

筹资⽅案三：项⽬资⾦贷⾃世界银⾏，年利息率6.3%，⽤于偿债的资⾦仅限于C⼚建成后的⽔费和其他收⼊。

贷款及未来收益不计⼊⾃来⽔公司的资产负债表及损益表中。

如果项⽬不能按时建成，由政府指定的担保部门担保。

（2）问题：分析上述三种筹资⽅案的特点及其优缺点。

⽅案⼀：
优点：利息率较低，本⼟银⾏贷款，条件⽐较宽松，灵活，可以协商。

缺点：风险较⾼，如果项⽬不成功，将影响到A、B两个⾃来⽔⼚的收益。

⽅案⼆：
优点：项⽬失败的损失限制在C⼚的投资范围内，不波及A⼚和C⼚的收益。

缺点：世界银⾏贷款利率较⾼，对贷款的使⽤范围可能有限制。

⽅案三：
优点：项⽬失败的风险由政府承担。

缺点：贷款利率较⾼，贷款使⽤范围受限，受政府监管较多。