上市公司信息披露论文10篇

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上市公司信息披露论文10篇
第一篇:上市公司信息披露的财务管理
一、上市公司信息对财务管理案例教学的意义
(一)有助于提升案例教学的趣味性财务管理课程内容理论性强,数学公式推导多,虽然直接运用国外教学案例或者虚构内部财务信息设计案例来解释理论具有可行性,但与学生实际生活距离太远,导致案例教学过程比较乏味。

大多数财务管理专业的学生非常有兴趣将来直接参与股票市场,非常关注上市公司股票价格的波动,这样可以积累个人理财经验,也可以将所学财务理论知识运用于实践。

上市公司信息披露与股价波动关系密切,因此,利用上市公司信息设计财务管理教学案例,可以提升学生学习财务管理的积极性和主动性,可以将财务管理理论融入到个人理财实践操作之中,可使学生从被动接受转为主动参与,从而有助提升财务管理案例教学的趣味性。

(二)有助于提升案例教学的时效性首先,财务管理理论知识不是静态不变的,随着时间推移和环境变化,财务管理内容、理论和方法也会相对应变化,也要求财务管理教学案例应持续地更新。

其次,财务管理课程受众对象也会随着时间推移而更新,也要求教学案例随之更新适应新的受众。

而上市公司信息有一重要特点,就是随着时间推移会持续更新。

因此,在财务管理案例教学中,利用上市公司信息设计教学案例能够保证获取最新教学案例资源,从而有助提升财务管理案例教学的时效性。

(三)有助于提升案例教学的连续性一方面,财务管理内容非常综合,涉及范围非常广泛。

另一方面,上市公司信息披露也非常综合,也非常广泛,且是按时间序列连续公布的。

在财务管理教学中,可只需利用几个上市公司甚至一个上市公司的案例,就可以在横向维度上就将上市公司财务分析、投资管理、筹资管理和利润分配等财务管理教学案例连续演示出来,还可以在纵向(时间历史)维度上将同一公司不同年份的财务管理案例教学内容连续演示出来。

因此,在财务管理教学
中,利用上市公司信息设计教学案例能保证教学过程的一贯性,有助
于提升案例教学的连续性。

二、运用上市公司信息对财务管理案例教学内容的初步设计
(一)财务分析案例教学内容初步设计财务分析基本内容包括偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力指标,在案例教学过程中,可以用一
家上市公司的财务报表数据将这些指标计算出来。

下面以偿债能力为
例来说明财务分析案例教学内容设计︰首先,利用万科房地产股份有
限公司公开发布的2004-2013年资产负债表、利润表数据,就可以将
最近10年流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、现金比率和
利息保障倍数等偿债能力指标计算出来。

其次,用Excel、Word等计
算机软件将这些指标做成图表,并将其在ppt课件中可视化展示出来。

最后,根据宏观经济环境变化,结合房地产行业特征和公司公布的其
他信息,对万科公司偿债能力进行深入分析,即万科偿债能力基本情
况和变化趋势作出判断,并分析其背后的驱动因素。

用上述步骤,还
可以对万科公司营运能力、盈利能力和发展能力指标进行计算和深入
分析。

(二)投资管理案例教学内容初步设计投资管理基本内容主要包括证券
投资、项目投资两方面。

在证券投资案例教学中,可以利用多家上市
公司股票收益率时间序列数据对证券投资组合理论验证,即投资组合
中股票数量越多,股票收益波动越平滑,说明多元化投资组合可分散
风险。

还可以利用某一上市公司数据来解释说明资本资产定价模型,
如用万科公司股票日收益率数据和上证指数日收益率就可以说明该模
型的意义。

在项目投资案例教学中,利用上市公司IPO招股说明书、
公开增发预案、定向增发预案等涉及到的募集资金运用资料,以上市
公司具体的投资项目决策来解释说明回收期法、净现值法和内含报酬
率等方法在投资预算决策中的应用。

(三)筹资管理案例教学内容初步设计筹资管理基本内容主要包括筹资
方式和资本结构理论两方面。

在筹资方式案例教学中,对IPO筹资、
公开增发融资、定向增发等股权融资方式都可以用上市案例来解释说
明。

譬如,可从上市可行性分析、上市辅导、上市申请、核准发行、
路演询价、IPO价格确定、投资者申购、公开挂牌交易等步骤来演示某一上市公司IPO筹资全过程。

对银行借款筹资、债券筹资等债务筹资
方式也可以用上市公司公开的数据来说明问题。

在资本结构理论案例
教学方面,根据某一上市公司某种筹资方式的发行公告与上市公股价
反应,可解释MM理论、代理成本理论、优序融资理论、信号传递理论
与企业价值关系,从而在一定水准上对资本结构理论提供数据解释,
将复杂的融资理论用数据和案例材料来说明。

总之,上市公司日常筹
资公告和年报中积淀了大量的上市公司各种筹资信息,在筹资管理这
部分内容教学中,可将离学生生活较远的筹资方式和筹资理论用鲜活
的案例资料展示出来。

(四)利润分配管理案例教学内容初步设计利润分配管理基本内容包括
现金股利政策和股票股利政策两方面。

在现金股利政策案例教学中,
可以选择一家高现金股利率和一家低现金股利率的上市公司作为案例,计算近年各年现金股利率,再结合其他公开信息,分析各自选择现金
股利政策的原因;并可以分析两家公司现金股利公告与上市公司股价的
关系。

在股票股利政策案例教学中,可以选择一家高送股比例和低送
股比例的上市公司作为案例,计算最近几年各年送股比例,结合其他
财务和非财务信息,分析各自选择股票股利政策的动因;并可结合中国
国情,分析两家公司股票股利公告与上市公司短期、长期股价的关系。

(五)运营资金管理案例教学内容初步设计运营资金管理基本内容主要
包括现金管理、应收账款管理、存货管理和短期融资管理。

在现金管
理案例教学中,可以利用上市公司财务报表数据,分析不同公司现金
持有水平,对于某一特定公司(譬如,万科房地产股份有限公司),可
以根据行业特点、宏观经济情况和公司特征,对其最佳现金持有量水
平进行分析。

在应收账款管理案例教学中,可以结合行业特征分析其
应收账款持有水平,结合上市公司年报财务报表附注数据,对应收账
款集中度、应收账款账龄和坏账计提情况、应收账款周转率等方面进
行计算和分析。

在存货管理案例教学中,也可以结合上市公司财务报
表附注数据,对存货分类结构、存货跌价准备的计提情况进行计算和
分析。

在短期融资管理案例教学中,可以利用上市公司财务报表数据,对其短期借款、应付票据、应付账款和预收账款进行计算,并结合行
业特征、宏观经济情况,以及公开的其他信息对其进行分析。

三、结束语
案例教学是财务管理实践教学的重要组成部分,实践教学是由教师、
学生以及案例资源组成的系统。

在该系统中,案例资源是案例教学的
客体,是决定财务管理案例教学能能否成功的前提基础。

在中国资本
市场积淀了丰富、海量的财务管理教学资源背景下,本文就上市公司
公开信息对财务管理案例教学的意义,以及对其在财务管理案例教学
中的具体应用的可行性进行了初步探讨,对中国高校财务管理专业实
践和案例教学有一定的参考价值。

但是,本文仅仅就财务管理案例教
学的具体内容进行初步设计,尚未设计出具体可操作、可供直接引用
的教学案例。

一方面,财务管理是一门理论和实践并重、内容繁多的
课程;另一方面,上市公司财务和非财务信息也非常纷繁复杂;案例资
源与财务管理知识的有机融合在案例设计实践也非常复杂。

因此,为
了提升中国财务管理案例教学的质量和水平,利用上市公司信息资源
设计连续、系统的满足案例教学需要的具体、详细和可操作的案例,
还有待进一步深入研究。

第二篇:医药生物业上市公司信息披露
一、文献综述
1.国外研究状况从1961年开始,国外学者便开始研究公司特征与上
市公司信息披露质量之间的关系。

除理论分析外,国外学者还从公司
结构特征、公司业绩特征以及公司市场特征等几个方面进行了相关实
证研究。

例如,Malone在研究中指出高财务杠杆的企业需要更详尽的
信息披露以缓解这种冲突,Ahmed等则通过整合分析认为会计师事务所与强制性信息披露质量之间正相关。

Cowen从环境、能源、公平雇用等
7个方面全面考察了公司的信息披露情况,表明公司规模与信息披露水
平显著正相关。

Fmst的研究表明,利润较高的公司比利润较低的公司
信息披露水平高。

2.国内研究状况近年来,上市公司信息披露也成为中国学者研究的
热点之一。

部分学者从公司内部基本特征出发,研究了影响上市公司
信息披露的因素。

沈洪涛(2007)的研究表明,公司业绩影响信息披露
的质量,赢利能力越强的公司越倾向于对外进行信息披露。

桑秀英(2012)的研究也表明上市公司赢利能力与内部控制披露指标正相关且
相关关系显著。

董晋霞(2012)在研究中指出,在信息对称性不充分的
市场上,质量高效的国有企业存有信息披露动机不足、信息披露质量
低等不良属性。

二、研究假设
H1.赢利能力与信息披露指数正相关。

契约理论认为,高赢利公司的
经理层更有积极性对外披露信息,从而为维持他们的地位、声誉和薪
酬安排提供理由。

信号理论也认为绩效较好的公司将自愿披露更多信息,以使市场准确评价其赢利水平,从而吸引更多的资本或避免股票
的价值被市场低估。

H2.财务风险与信息披露指数负相关。

内部控制
是一个需要部门协调、很多员工参与及充足资金投入的系统。

一个拥
有高财务风险的公司意味着沉重的债务压力,公司不再有剩余的能力
和资金来建设内部控制系统。

H3.资产流动性与信息披露指数正相关。

资产流动性用来衡量企业偿还负债的能力,一个资产流动性较强的公
司可以有更多的资金用于内部控制的建设、管理。

H4.公司规模与信
息披露指数正相关。

对于中国的上市公司来说,通常大型公司将承担
更多的社会责任并且受到更多的约束,所以它们倾向于披露更多的信
息与投资者进行交流。

同时,大型公司拥有更加完整的信息管理系统,它将对内部控制信息披露提供必要的技术支持。

H5.聘请四大会计师
事务所与信息披露指数正相关。

四大会计师事务所以其无法比拟的专
业性享誉全球,凭借遍布各个国家的分支机构为客户提供满意的服务。

所以若公司聘请了四大会计师事务所,信息披露将会更加可靠和准确,上市公司也就很愿意去披露内部控制信息。

H6.国有控股强弱与信息
披露指数正相关。

在中国国有企业要受到国家更多的监管,同时它在
各方面的表现对非国有企业有一定的指导作用。

所以国有控股越强的
公司在国家的直接监管下将披露更多的内部控制信息。

三、研究方案设计
1.样本选取本文以在沪、深证券交易所上市的医药生物业上市公司
为研究对象,以其2009、2011年年度报告为主要的研究资料,采用面
板数据进行信息披露影响因素的实证分析。

剔除数据披露不完全及ST、*ST上市公司后,最终选取2009年90家、2011年122家医药生物业
上市公司作为研究样本。

2.变量选取(1)因变量的选取。

本文研究的是医药生物业上市公司信
息披露影响因素,所以因变量定义为信息披露指数(INDEX),上市公司
信息披露水平越高,其相对应的信息披露指数就越高。

因此,信息披
露指数能够直观地反映上市公司信息披露水平的高低。

(2)自变量的选取。

根据本文的研究假设,选取赢利能力、财务风险、资产流动性、
公司规模、聘请四大会计师事务所及国有控股强弱作为自变量。

①赢
利能力(ROE)。

本文选取净资产收益率来衡量企业的赢利能力,因为
净资产收益率这一指标主要用来度量企业净资产的收益水平,企业的
赢利能力越强,企业的净资产收益率也就越高。

②财务风险(DEBT)。

本文选取企业的资产负债率来度量企业的财务风险,企业的资产负债
率越低,表明企业的财务风险越小,反之则越大。

③资产流动性(CUR
RENT)。

本文选取流动比率来度量资产流动性的强弱。

流动比率是流
动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。

因此流动比率越高,说明企
业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强,反之则越弱。

④企业
规模(LN)。

本文中企业规模用企业年末总资产的对数来衡量。

⑤聘请
四大会计师事务所(AUDIT)。

本文定义若公司聘请了四大会计师事务所,用“1”表示;若没有聘请,用“0”表示。

⑥国有控股强弱(OWNERSHIP)。

本文定义若公司属于国有绝对控股,用“1”表示;若属于国有
强相对控股,用“0.8”表示;若属于国有弱相对控股,用“0.5”表
示;若属于国有参股,用“0.3”表示;若无国有股份,用“0”来表示。

变量及变量释义如表1所示。

3.数据来源表1中,赢利能力、财务风险、资产流动性、公司规模
的数据及公司聘请会计师事务所的相关信息均来自于CSMAR数据库,
信息披露指数、国有控股强弱的信息则来自于《中国上市公司信息披
露指数报告(2010)》[11]《中国上市公司信息披露指数报告4.模型构造为了进一步准确揭示医药生物业上市公司信息披露指数与赢利能力、财务风险、资产流动性、公司规模、聘请四大会计师事务所和国
有控股强弱的关系,构建模型如下:INDEX=α+β1R
OE+β2DEBT+β3CURRENT+β4LN+β5AUDIT+β6OWNERSHIP式中:α
是常数;β1,β2,β3,β4,β5,β6分别为自变量系数。

四、实证分析
1.描述性统计表2给出了212家上市公司因变量和6个自变量的描
述性统计结果。

(1)INDEX的最大值为91.06,最小值为25.79,平均值为79.91,表明中国医药生物业上市公司的信息披露水准经过各上
市公司的不懈努力以及国家相关部门的严格监管后已处于中等水平,
但是上市公司间信息披露水平差异较明显。

(2)ROE的最大值为42.60%,最小值为-181.96%,平均值为9.25%,这意味着上市公司间的经营业绩有很大差别,且平均赢利能力不是很高,这可能与后金
融危机时代带来的整体经济不景气相关。

(3)DEBT也显示出两极分化的局面,最大值为96.40%,最小值为0.75%,平均值是36.54%,这说明大多数公司对于财务风险采取了比较谨慎的措施,但那些资产负债
率较高的上市公司对此应引起充足的重视,特别是当前宏观经济运行
不够理想,公司更应做好充分的准备迎接挑战。

(4)CURRENT的平均
值达4.38,大于2,即合理的流动比率,这表明各上市公司的流动性
较大,大多数公司具有偿还短期债务的能力。

但是最大值为190.87,最小值仅为0.19,上市公司间的流动比率有很大的不同。

对于流动比率较高的上市公司,尽管其短期偿债能力有相当的保证,但此时流动
资产因为大量占用资金而减缓其周转速度,致使资金不能充分发挥有
效的使用效益,进而间接影响上市公司的长期生产经营效果,所以应
适当降低流动资产的金额。

对于流动比率较低的企业,此时负债过高,上市公司短期偿债能力不能得到保障,经营风险增大,投资者投资信
心不足,同样会直接影响上市公司的生产经营效果,所以应将流动资
产的金额提升到合理水平。

(5)AUDIT的平均值为2.80%,表明212家
上市公司中聘请了四大会计师事务所的公司仅仅占据了2.8%的比例,这可能与中国国内会计师事务所的高速发展及四大会计师事务所的高
昂费用相关。

(6)OWNERSHIP的平均值为0.367,表明医药生物业上
市公司受国家管控的水准较低,大多数企业拥有较大的独立自主权。

2.相关性分析表3显示了因变量和6个自变量间的相关性。

若变量
间的相关系数低于0.8,则它们之间不存有多重共线性,所以表3中
因变量与6个自变量间都不存有多重共线性。

具体信息如下。

(1)如同
H1假设,ROE与INDEX存有显著的正相关,这表明经营状况越好、业
绩越高的上市公司披露的信息就会越多。

对于那些经验业绩较差的上
市公司,为了转移公众的注意力,则会较少披露公司的信息,相对应
地其信息披露指数也较低。

(2)如同H4假设,LN与INDEX存有显著的
正相关。

上市公司的经营规模越大、总资产越多,越倾向于披露更多
的信息,且信息披露质量越好;相反上市公司的经营规模越小,因为本
身的资源有限,公司信息披露的就少,披露的水平不高。

(3)如同H2
假设,DEBT与INDEX存有负相关,表明上市公司的财务风险水平越高,其越倾向于披露较少的信息;相反若上市公司的财务风险水平越低,其
越倾向于披露较多的信息。

财务风险较高的上市公司为了吸引更多的
投资者,会主动规避某些不利于公司形象的负面消息,同时因为上市
公司面临较高的财务风险,就没有更多的资金来执行信息披露的相关
工作,其信息披露指数就会较低。

(4)如同H3、H5假设,CURRENT、AUDIT与INDEX存有正相关性,但是并不显著。

(5)与H6假设相反,OWNERSHIP与INDEX间存有负相关。

这可能由如下原因所致:虽然近
些年中国出台了一系列法律法规规范国有上市公司信息披露行为,但
在实际监管操作中,部分法律法规并没有得到有效执行。

监管者经常
依据不同的形势,有意识地、主动地选择放松监管或过度监管,甚至
运动式监管。

因为在中国相关监管者除了要保护投资者的合法权益,
还担负着帮助国有企业融资解困的重任,不过这两个目标存有此消彼
长的关系。

因此,监管者只能根据不同的形势,选择一段时期内工作
的侧重点,实行选择性监管。

此外,随着新一届政府持续加大对贪污
腐败的打击力度,可以发现在落马的众多高级官员中,国有企业的高
级管理者占据了较大比例,且他们中很多人都是利用职务之便暗箱操
作或与监管部门人员相互勾结来达到信息舞弊的目的,这些都不利于
国有上市公司的信息披露。

3.回归分析模型拟合情况如表4所示。

由表4可知,有3个自变量
进入了多元线性回归模型,分别为ROE、LN、DEBT,另外3个自变量
被剔除。

该模型的复相关系数R为0.450,说明因变量信息披露指数
与进入模型的自变量之间存相关联。

调整后的R2为0.291,说明所
构建的多元回归模型对因变量信息披露指数仅有29.1%的解释能力。

但因为本文研究内容的复杂性、影响因素样本选择的局限导致没有涵
盖所有研究对象,因此认为该模型可以用来反映各因素与信息披露指
数的关系。

且此模型的D-W值为1.311,说明其不存有自相关的问题。

方差分析结果如表5所示。

从表5可以看出,该模型的F值为17.640,P=0.000,表明在5%的水平上F值是显著的,则此模型通过了F检验,具有统计学意义。

回归系数及显著性检验结果如表6所示。

由表6可
以看出,每个变量的容差均大于0.5,VIF值均小于2,则回归模型不存有多重共线性问题。

通过以上分析,可以得出本文建立的回归模型
是恰当的,回归结果是准确且可靠的。

因此,医药生物业上市公司信
息披露影响因素线性回归模型为INDEX=23.129+9.916ROE+2.768LN -8.845DEBT
五、结论及建议
通过对212家医药生物业上市公司的实证分析,得出如下公司特征影
响信息披露指数:赢利能力、财务风险、资产流动性、公司规模、是
否聘请四大会计师事务所、国有控股强弱。

它们中赢利能力、公司规
模与信息披露指数存有显著的正相关,其中赢利能力是最重要的因素,
这可能是因为有着较强赢利水平的公司有充足的能力去增强内部控制
并且承担相对应的成本;财务风险与信息披露指数存有显著的负相关;
剩下的3个公司特征,即流动性、是否聘请四大会计师事务所、公司
控股强弱,与信息披露指数的关系并不显著,但出人意料的是,公司
控股强弱与信息披露指数间存有负相关,即上市公司受国家管控水准
越大,其信息披露指数反而会越小。

通过以上研究分析可以得出:作
为医药生物业上市公司,应通过努力提升赢利能力水平、保持适当的
债务比例、维持较好的经营业绩和财务状况来构建有效的内部控制。

此外,最值得注意的是,医药生物业上市公司国有控股水准越强,其
信息披露水准反而越弱。

针对这一现象及上文中所提及的原因,提出
以下建议:(1)国家相关部门应在现有信息披露制度的基础上,出台更
加详细、具体、全面的信息披露法律法规,使各国有上市公司信息披
露工作更加有据可循,更重要的是各公司要将这些法律法规落到实处,不能仅仅纸上谈兵;(2)加大对国有上市公司的监控管理力度,不仅是
对整个公司的监控管理,而且包括对高级管理者的监控管理,对违反
信息披露相关法律法规的公司高级管理者严惩不贷,以此来降低信息
舞弊的可能性,且对其他国有上市公司有很好的警示作用;(3)对信息
披露指数较高的国有上市公司应进行一定的奖励,奖惩结合,双管齐下,才能使更多的国有上市公司积极开展信息披露的相关工作;(4)对
国家监管部门人员的考核调查也应继续增强,使整个国有上市公司信
息披露工作更加公开、公平、公正。

第三篇:上市公司无形资产信息披露
一、中国创业板公司无形资产信息披露现状
(一)无形资产披露名称不规范因为监管机构并没有对企业年报的科
目明细披露做出强制性的规定,企业在披露无形资产的具体内容时表
现的有一些随意。

根据《企业会计准则第6号———无形资产》的规
定“,无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货
币性资产。

”①从定义上来说,无形资产的内容包括土地使用权、专
利权、非专有技术、商标权、著作权等。

不过,实际披露的状况并非。

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