歌华有线2018年财务分析详细报告-智泽华

歌华有线2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
歌华有线2018年资产总额为1,593,319.2万元，其中流动资产为970,189.24万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的88.81%、3.94%和3.91%。

非流动资产为623,129.96万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的62.52%、17.9%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的88.86%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为1,593,319.2万元，与2017年的1,532,678.7万元相比有所增长，增长3.96%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：在建工程增加14,305.5万元，存货增加11,457.76万元，预付款项增加10,817.56万元，应收账款增加6,700.4万元，固定资产增加5,715.41万元，其他非流动资产增加5,605.56万元，其他流动资产增加5,090.03万元，货币资金增加4,171.8万元，工程物资增加3,408.03万元，无形资产增加2,657.09万元，一年内到期的非流动资产增加664.31万元，应收股利增加532.13万元，递延所得税资产增加68.13万元，共计增加71,193.73万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少75.73万元，应收票据减少214.37万元，其他应收款减少
1,052.77万元，长期投资减少9,210.35万元，共计减少10,553.22万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长60,640.5万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例基本合理。

6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
歌华有线2018年负债总额为288,620.09万元，资本金为139,177.79万元，所有者权益为1,304,699.11万元，资产负债率为18.11%。

在负债总额中，流动负债为185,608.92万元，占负债和权益总额的11.65%；非流动负
债为103,011.17万元，金融性负债占资金来源总额的6.47%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的88.93%，资
金成本相对较低。

企业来自于收入分配性的负债约占流动负债的8.77%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为288,620.09万元，与2017年的254,266.66万元相比有较大增长，增长13.51%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：预收款项增加29,072.92万元，应付账款增加20,356.31万元，应交税费增加397.35万元，其他流动负债增加83.66万元，一年内到期的非流动负债增加81.27万元，共计增加49,991.52万元；以下项目的变动使负债总额减少：长期应付款减少561.02万元，应付职工薪酬减少1,151.19万元，其他应付款减少10,658.85万元，共计减少12,371.06万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长37,620.46万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为1,304,699.11万元，与2017年的1,278,412.04万元相比有所增长，增长2.06%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加37,467.08万元，盈余公积增加6,902.58万元，共计增加44,369.66万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少18,082.59万元，共计减少18,082.59万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益增长26,287.07万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为70,160.49万元，与2017年的76,680.01万元相比有所下降，下降8.50%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润
2018年营业利润为70,174.28万元，与2017年的76,660.37万元相比有所下降，下降8.46%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加
2,706.45万元，财务费用减少5,519.36万元，管理费用减少2,528.83万元，资产减值损失减少1,641.59万元，共计增加12,396.23万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业税金及附加增加107.03万元，销售费用增加335.11
万元，营业成本增加5,439.84万元，共计减少5,881.98万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润下降6,514.25万元。

3.投资收益
2018年投资收益为14,813.08万元，与2017年的21,567.19万元相比有较大幅度下降，下降31.32%。

4.营业外利润
2018年营业外利润为负13.79万元，与2017年的19.63万元相比，2018
年出现亏损，亏损13.79万元。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为272,524.73万元，比2017年的269,818.28万元增长1.00%，营业成本为201,049.68万元，比2017年的195,609.85万元增加2.78%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表
6.结论
在市场份额扩大的情况下，营业利润却有所下降，应注意增收减利所隐藏的经营风险。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年歌华有线成本费用总额为215,292.65万元，其中：营业成本为201,049.68万元，占成本总额的93.38%；销售费用为14,159.98万元，占成本总额的6.58%；管理费用为11,968.78万元，占成本总额的5.56%；财务费用为-17,401.52万元，占成本总额的-8.08%；营业税金及附加为2,021.79万元，占成本总额的0.94%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
歌华有线2018年成本费用总额为215,292.65万元，与2017年的
219,100.46万元相比有所下降，下降1.74%。

以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加5,439.84万元，销售费用增加335.11万元，营业税金及附加增加107.03万元，共计增加5,881.98万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少1,641.59万元，管理费用减少2,528.83万元，财务费用减少5,519.36万元，共计减少9,689.78万元。

增加项与减少项相抵，使总成本下降3,807.8万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为201,049.68万元，与2017年的195,609.85万元相比有所增长，增长2.78%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为14,159.98万元，与2017年的13,824.87万元相比有所增长，增长2.42%。

2018年销售费用增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了明显的市场效果。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为11,968.78万元，与2017年的14,497.61万元相比有较大幅度下降，下降17.44%。

2018年管理费用占营业收入的比例为4.39%，与2017年的5.37%相比有所降低，降低0.98个百分点。

但并没有带来经济效益的明显提高，要注意控制管理费用的必要性。

6.财务费用变化情况
本期财务费用为-17,401.52万元。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为632,788.32万元，与2017年的606,546.51万元相比有所增长，增长4.33%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为305268.62万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的48.24%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加101855.23万元。

在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的46.19%。

表明企业正在进行投资结构调整。

企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负面影响。

2018年经营现金收益率为37.37%，与2017年的39.4%
相比有所降低，降低2.02个百分点。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为628,506.78万元，与2017年的278,998.21万元相比成倍增长，增长1.25倍。

表明企业进行投资扩展，进行结构调整。

最大的
现金流出项目为对外投资，占现金流出总额的48.21%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。

2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金；取得投资收益收到的现金。

最大的现金流出项目依次是：投资支付的现金；接受劳务支付的现金；无形资产和其他长期资产支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年歌华有线投资活动需要资金72178.53万元；经营活动创造资金101855.23万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2018年歌华有线筹资活动需要净支付资金25395.16万元，也被经营活动所创造的资金满足。

总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为4,281.54万元，与2017年的327,548.3万元相比有较大幅度下降，下降98.69%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为101,855.23万元，与2017年的106,307.18万元相比有所下降，下降4.19%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负72,178.53万元，与2017年的246,342.29万元相比，2018年投资活动现金净支出72,178.53万元。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为负25,395.16万元，与2017年负25,101.17万元相比资金流出有所增加，增加1.17%。

6.现金流量的充足性评价
现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的37.37%。

表明企业经营活动创造现金的能力很强，"造血"功能很强。

2018年销售现金收益率为37.37%，与2017年的39.4%相比有所降低，降低2.02个百分点。

经营活动的"造血"功能趋于下降。

2018年资产现金报酬率为0.27%，与2017年的21.37%相比有较大幅度的降低，降低21.1个百分点。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有较大幅度的下降。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，歌华有线2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为112.02%，与2017年的103.39%相比有较大幅度的提高，提高8.63个百分点。

从变化情况来看，企业2018年的现金回收能力明显提高。

9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为69421.66万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为69421.66万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，歌华有线2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为5.23，与2017年的6.32相比有较大下降，下降了
1.09。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为970,189.24万元，与2017年的932,02
2.39万元相比有所增长，增长4.10%。

2018年流动负债为185,608.92万元，与2017年的147,427.44万元相比有较大增长，增长25.90%。

流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。

用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

3.速动比率
2018年速动比率为5.02，与2017年的6.14相比有较大下降，下降了1.12。

2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为932,003.7万元，与2017年的905,294.61万元相比有所增长，增长2.95%。

2018年流动负债为185,608.92万元，与2017年的147,427.44万元相比有较大增长，增长25.90%。

速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。

速动资产充足，速动比率合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。

7.负债经营可行性
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
歌华有线2018年的营业利润率为25.75%，总资产报酬率为3.38%，净资产收益率为5.38%，成本费用利润率为33.13%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,395,266.04万元，经营资产的收益率为5.03%，而对外投资的收益率为13.28%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
歌华有线2018年内部经营资产的盈利能力为5.03%，与2017年的5.71%相比有所降低，降低0.68个百分点。

2018年对外长期投资业务的盈利能力为13.28%，与2017年的17.86%相比有所降低，降低4.58个百分点。

3.对外投资的盈利能力
尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为5.38%，与2017年的5.98%相比有所降低，降低0.6个百分点。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为69,421.66万元，与2017年的76,130.52万元相比有所下降，下降8.81%。

2018年平均所有者权益为1,291,555.58万元，与2017年的1,273,719.36万元相比有所增长，增长1.40%。

净利润下降，但平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为3.38%，与2017年的4.26%相比有所降低，降低0.89个百分点。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为52,758.97万元，与2017年的64,797.85万元相比有较大幅度下降，下降18.58%。

2018年平均总资产为1,562,998.95万元，与2017年的1,520,531.47万元相比有所增长，增长2.79%。

息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为32.59%，与2017年的35%相比有所降低，降低2.41个百分点。

2018年期间费用投入的经济效益为574.09%，与2017年的355.4%相比有较大幅度的提高，提高218.69个百分点。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为70,160.49万元，与2017年的76,680.01万元相比有所下降，下降8.50%。

2018年成本费用总额为215,292.65万元，与2017年的219,100.46万元相比有所下降，下降1.74%。

实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用投入经济效益下降。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
歌华有线2018年存货周转天数为58.12天，2017年为43.65天，2018年
比2017年延长14.47天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为32,456.66万元，与2017年的23,715.68万元相比有较大增长，增长36.86%。

2018年营业成本为201,049.68万元，与2017年的195,609.85万元相比有所增长，增长2.78%。

平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。

存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

3.应收账款周转天数变化情况
歌华有线2018年应收账款周转天数为45.64天，2017年为38.21天，2018年比2017年延长7.42天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为34,549.05万元，与2017年的28,640.95万元相比有较大增长，增长20.63%。

2018年营业收入为272,524.73万元，与2017年的269,818.28万元相比有所增长，增长1.00%。

平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。

在企业应收账款周转速度下降的同时，盈利能力也在下降。

5.应付账款周转天数变化情况
歌华有线2018年应付账款周转天数为101.51天，2017年为78.78天，
2018年比2017年延长22.73天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为56,690.49万元，与2017年的42,807.07万元相比有较大增长，增长32.43%。

2018年营业成本为201,049.68万元，与2017年的195,609.85万元相比有所增长，增长2.78%。

应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期
歌华有线2018年现金周转天数为2.25天，2017年为3.08天，2018年比2017年缩短0.83天。

8.营业周期
歌华有线2018年营业周期为103.76天，2017年为81.86天，2018年比
2017年延长21.90天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

10.流动资产周转天数
歌华有线2018年流动资产周转天数为1256.39天，2017年为1204.06天，2018年比2017年延长52.33天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为951,105.82万元，与2017年的902,435.88万元相比有所增长，增长5.39%。

2018年营业收入为272,524.73万元，与2017年的269,818.28万元相比有所增长，增长1.00%。

流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数
歌华有线2018年总资产周转次数为0.17次，比2017年周转速度放慢，周转天数从2028.74天延长到2064.69天。

企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为1,562,998.95万元，与2017年的1,520,531.47万元相比有所增长，增长2.79%。

2018年营业收入为272,524.73万元，与2017年的269,818.28万元相比有所增长，增长1.00%。

平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数
歌华有线2018年固定资产周转天数为510.86天，2017年为513.97天，2018年比2017年缩短3.11天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为386,724.91万元，与2017年的385,217.32万元相比变化不大,变化幅度为0.39%。

2018年营业收入为272,524.73万元，与2017年的
269,818.28万元相比有所增长，增长1.00%。

平均固定资产净额增加速度慢于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
从这三年来看，歌华有线的营业收入一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。

2018年的营业收入为272,524.73万元，比2017年增长1.00%，低于2017年1.25%的增长速度。

2.净利润增长率
歌华有线2018年净利润为69,421.66万元，比2017年下降8.81%。

而2017年企业净利润比2016年增长4.95%。

从这三年情况看，企业净利润不太稳定。

3.资本增长性
歌华有线权益资本在2017年出现停滞之后，在2018年出现回升态势，2018年的权益资本为1,304,699.11万元，比2017年增长2.06%。

4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为69,421.66万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由1,256.39天缩短为1,069.73天，由此而节约资金141,308.77万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供784,580.32万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为784,580.32万元，与2017年的784,594.96万元相比变化不大，变化幅度为0%。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来77,573.57万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为负77,573.57万元，与2017年负73,601.51万元相比，经营活动创造的资金有所增加。

经营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来77,573.57万元的资金。

而企业投融资活动又为企业提供了784,580.32万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力862,153.89万元。

6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

但要注意防止出现资金闲置。

十一、经营风险分析
1.经营风险
歌华有线2018年盈亏平衡点的营业收入为34,244.44万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为87.43%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过238,280.3万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

经营风险指标表。