2020年（财务分析）三峡水利、国电电力财务状况分析

2020年（财务分析）三峡⽔利、国电电⼒财务状况分析

（财务分析）三峡⽔利、国电电⼒财务状况分析

三峡⽔利、国电电⼒财务状况分析

⼀、案例分析思路

本案例主要采⽤⽐率分析的⽅法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核⼼的指标净资产收益率⼊⼿，对公司赢利能⼒、资产效率、偿债能⼒、现⾦获取能⼒、股利政策做全⾯分析。

⼆、公司介绍

（⼀）三峡电⼒概况

重庆三峡⽔利电⼒（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）于1994年4⽉采⽤定向募集⽅式成⽴，1997年7⽉获准向社会公开发⾏股票，1997年8⽉在上海证券交易所挂牌交易。1999年3⽉，重庆国能投资有限公司（原名重庆市⽔利电⼒产业（集团）有限责任公司）接受公司原第⼀⼤股东重庆市万州电⼒总公司所持有的公司3,362万股国家股（占总股本的21.16%），成为公司第⼀⼤股东。2000年6⽉28⽇，公司1999年度股东⼤会通过了《关于1999年度利润分配⽅案的决议》，以1999年12⽉31⽇的总股本15,888万股为基数，向全体股东每10股送红股1股。2000年8⽉4⽇，经上海证券交易所核准，公司内部职⼯股299.20万股上市流通。截⽌2005年12⽉31⽇，公司的总股本为174,768,000.00元，其中国家股为69,718,000.00元，占总股本39.89%；社会法⼈股47,058,000.00元，占总股本26.93%；社会公众股57,992,000.00元，占总股本33.18%。

（⼆）国电电⼒概况

国电电⼒发展股份有限公司（原为⼤连东北热电发展股份有限公司，以下简称“国电电⼒”）系1992年经辽宁省经济改⾰委员会批准，于1992年12⽉31⽇以定向募集⽅式设⽴的股份有限公司，1997年3⽉18⽇在上海证券交易所挂

牌上市，上市时股本总额为5100万股，上市流通股本数量1280万股，全部为定向募集内部职⼯股，公司股票代码600795。⾃1997年上市后，先后进⾏了⼋次利润分配、五次转增股本、⼀次配股和可转换公司债券部分转股，股本总额达2,295,956,013股，流通股615,404,405股。2000年年初，国家电⼒公司⼊主东北热电发展股份有限公司，成为本公司的第⼀⼤股东，公司名称由“东北热电发展股份有限公司”变更为“国电电⼒发展股份有限公司”，股票简称⾃2000年2⽉15⽇起由“东北热电”变更为“国电电⼒”。由于电⼒体制改⾰股权重新划分，⽬前本公司的实际控股股东已经由国家电⼒公司转变为中国国电集团公司。公司于2000年11⽉顺利完成了10：8配股⼯作，使公司资产总额由8亿多元增加到80多亿元⼈民币，净资产由7亿元增加到40多亿元⼈民币；公司分别于2001年12⽉和2002年2⽉通过受让云南宣威、上海外⾼桥、浙江北仑以及宁夏⽯嘴⼭部分出资权，使公司的资产规模逐年壮⼤。截⽌2006年6⽉30⽇，公司资产规模达到389.60亿元，投⼊运营的发电机组容量达到1184万千⽡，同时公司还拥有⼀批环保、⾃动化、节能等⾼科技产业公司。公司赢利能⼒的稳定，新的法⼈治理结构的建⽴，发展⽬标的明确定位，标志着公司步⼊了新的发展阶段。

三、三峡⽔⼒与国电电⼒财务分析⽐较

（⼀）财务数据⽐较分析

1主营业务收⼊

收⼊是企业利润的来源，同时也反映市场规模的⼤⼩。三峡⽔利和国电电⼒2009到2010年主营业务收⼊都增长较快,但国电电⼒增长较三峡⽔利快，其市场占有率⽐三峡⽔利⾼。

2净利润

三峡⽔利和国电电⼒2009年到2010年净利润均⼤幅增长，都保持较⾼的利润，但国电电⼒较三峡⽔利增长较快。

3总资产

总资产显⽰企业规模的⼤⼩，三峡⽔利和国电电⼒2009年到2010年总资产都增长较快，但国电电⼒较三峡⽔利增长快，国电规模远远⼤于三峡。

均净资产基本持平，国电电⼒平均净资产有所增加。2010年三峡⽔利和国电电⼒平均净资产基本持平。

（2）营业净利率

营业净利率是净利润与营业收⼊的百分⽐，这⼀指标反应每⼀元营业收⼊带来的净利润的多少，衡量营业收⼊的收益⽔平。三峡⽔利从2009年到2010年营业净利率增长较快，2010年超过了国电电⼒，国电电⼒营业净利率保持平缓，2010年较2009年有所下降。

（3）总资产周转率

总资产周转率是反映企业总资产周转速度的指标，是企业⼀定时期营业收⼊与平均资产总额的⽐值，可以⽤来反映企业全部资产的利⽤效率。三峡电⼒和国电电⼒从2009年到2010年总资产周转率都有所下降，三峡电⼒较国电电⼒下降更⼤。

（1）三峡⽔利和国电电⼒两家公司净资产收益率都有所增加，说明公司盈利能⼒都增强。

（2）从营业净利率指标看，三峡⽔利从2009年到2010年实现了⼀个⼤跨越。⽽国电电⼒有所下降，应引起注意，采取措施。

（3）总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收⼊的增长⼩于总资产的增长，显⽰公司资产的边际效益在下降。

（4）国电电⼒权益乘数较三峡⽔利⼩，显⽰其负债经营的⽐例⼩于三峡⽔利，但在2010年超过三峡⽔利，负债经营率超过了国电电⼒，要寻找原因。

2盈利能⼒分析

（1）主营⽑利率

主营⽑利率反映企业主要产品的获利能⼒。三峡⽔利和国电电⼒从2009年到2010年都有所下降，国电电⼒⼀直较三峡⽔利低。

三峡⽔利期间费⽤占销售收⼊⽐重

（4）国电电⼒期间费⽤占销售收⼊⽐重

三峡⽔利营业费⽤⼀直保持在较⾼⽔平，与市场竞争激烈和其市场地位有关，管理费⽤制较好，所占⽐例保持稳定，财务费⽤随着银⾏利率的下调⽽下降。

国电营业费⽤从2009年到2010年⼤幅增长，与其销售策略有关，管理费⽤控制较好，所占⽐例下降，财务费⽤随着负债规模和银⾏利率的下调⽽下降。（5）期间费⽤占销售收⼊⽐重

盈利能⼒分析结论

（1）主营业务收⼊的变化充分显⽰了两家公司地位的变化。

（2）主营⽑利率国电电⼒⼀直⾼于三峡⽔利，显⽰其良好的规模效益。

(3)期间费⽤三峡和国电都下降，但波动不⼤，对公司的经营起较好的作⽤。

(4)三峡和国电⽑利率都在下降，期间费⽤也在下降，其盈利能⼒基本不变，，公司的经营决定其是否改观。