第三章 外汇业务和汇率折算2011

第三章

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3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇报价相同， 即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价 表示出来。
通常用于银行对一般客户的报价上 ，日本、瑞士等 国银行同业间的远期外汇买卖也采用这一报价方法。

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3.2.2 远期外汇交易
例：如果纽约某银行报出的即期汇率为 GBP1=USD1.6310/20，对于英镑3月期的远期汇率，纽 约的银行采用“贴水80/70”的方法报出。
如果牌价是由伦敦的银行报出的美元买卖价，对于美元 3月期的远期汇率，伦敦的银行可以用“升水80/70”的 方法报出。
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3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
2）外汇银行同业间的交易
又称批发外汇市场
“多头” “ 空头”
3）外汇银行与中央银行之间的交易
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外 汇 市 场 层 次 结 构 图

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➢例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期， 客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作 日进行外汇买卖的交割。
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3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类 银行卖出择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外 汇贴水，则银行按最接近择期开始时的汇率计算。 银行买入择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期开始时的汇率计算；若远期外汇贴水， 则银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。
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3.1.4 现代国际外汇市场的特点
1.外汇市场是无形市场 场外交易市场
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3.1.4 现代国际外汇市场的特点
2.外汇市场是24小时交易的全球最大的单一 市场。
外汇市场按规模排位，依次是伦敦、纽约、 东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、中国香港特 别行政区和巴黎等
远期汇率与即期汇率之间存在着的差价被称为远期 差价。
远期差价有升水、贴水、平价三种。
升水（At Premium）表示远期汇率比即期汇率贵； 贴水（At Discount）表示远期汇率比即期汇率便宜； 平价（At Par）表示远期汇率与即期汇率相同。
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3.2.2 远期外汇交易
➢固定交割日的远期外汇交易是指交割日在某一固 定日期的交易。多用于同业交易。
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3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类 ➢择期远期外汇交易（Optional Forward）是指买卖 双方在成交时只事先确定交易数量和汇率，交割日期 不规定具体的时间，而是规定一个时间段（通常是一 个半月内），客户可以要求银行在此时间段内任何一 天进行交割。主要为企业提供买卖外汇的灵活性。
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3.2.2 远期外汇交易
两种情况下，远期汇率的计算过程和结果都是相同 的。
GBP1=USD1.6310/20
—）
80/70
—————————————
GBP1=USD1.6330/50
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3.2.2 远期外汇交易
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3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
1）外汇银行与客户之间的交易 又称零售外汇市场，主要是本币与外汇之间的相互 买卖。进行的交易主要有出口收汇、进口付汇、汇 出汇款、汇入汇款四种类型。
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标准即期交割日是6月22日星期五，则这一天成交的 1月期、3月期、6月期的远期外汇交易的交割日分别 是7月22日、9月22日和12月22日。
如果遇到假日或非营业日，则将交割日顺延到下一 个营业日。
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3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类
根据交割日的确定方式，分为固定交割日的远 期外汇交易和择期远期外汇交易。
银行与客户之间的交易主要是本币与外币之间的相互买卖。 通常与国际结算、投资、借贷等对客户的服务相联系。 对客户的外汇支付，银行可按照客户的要求使用电汇、信 汇、票汇指示国外账户行来办理。
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3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用
2 ) 银行同业间的即期外汇业务。
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2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类：
②外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）。
即中介于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，专门从事介 绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 通常分为一般经纪人（General Broker）和跑街经纪人 （Running Broker）两种。
中央银行
经纪人
经纪人
经纪人
商业银行 商业银行 商业银行 商业银行
企业 居民 政府
企业 居民 政府
企业 居民 政府
10
企业 居民 政府
企业 居民 政府
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3.1.3 外汇市场的类型
➢按市场参加者不同，外汇市场可划分为零售外汇市 场和批发外汇市场 ➢按市场组织形式不同，外汇市场可划分为有形市场 （交易所市场）和无形市场（柜台市场） ➢按政府对市场交易的干预程度不同，外汇市场可划 分为官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市 ➢按外汇买卖交割期限的不同，外汇市场可分为即期 外汇市场、远期外汇市场
一般而言，考虑到汇率风险，远期外汇的买卖价差要 大于即期外汇的买卖价差。
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3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate） 例如：某日英镑兑美元的汇率： 即期汇率为GBP1=USD1.6310/20， 1月期的远期汇率为1.6380/00 2月期的远期汇率为1.6350/70， 3月期的远期汇率为1.6330/50。
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3.2.2 远期外汇交易
远期外汇交易与即期外汇交易的根本区别在于 交割日不同。凡是交割日在成交两个营业日以 后的外汇交易均属于远期外汇交易。
远期外汇交易一般有1月期、2月期、3月期、6 月期、1年期等数种，使用最多的是3月期的远 期外汇交易。
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3.2.2 远期外汇交易
确定远期外汇交易的交割日分两步：先确定这 笔交易的标准即期交割日，然后在即期交割日 基础上加上远期期限。
原则上交割日的确定是按月累加的。
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3.2.2 远期外汇交易
例如：在6月20日星期三成交一笔远期外汇业务，要 确定该笔远期外汇交易的交割日应按照：
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3.2.1 即期外汇交易
即期外汇交易的交割有三种： ①标准交割，即在成交后的第二个营业日进行 交割；
②隔日交割，即在成交后的第一个营业日进行 交割；
③当日交割，即在成交的当日进行交割。
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3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用 1 ) 银行与客户之间的即期外汇业务：
3.2.2 远期外汇交易
例：国际市场报出英镑对美元的汇率：
GBP1=USD1.6400/10 1月期的远期差价为 8/16 那么实际1月期远期汇率的计算应为：
GBP1=USD1.6400/10
+）
8/16
_________________________
GBP1=USD1.6408/26
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3.2 外汇业务
相关概念： （1）交割。指买卖成交后钱货两清的行为。
（2）营业日。指两个清算国银行都开门营业的日 期，一国若遇节假日，交割日按节假日天数顺延。
（3）报价。指外汇银行在交易中报出的买入或卖 出外汇的汇价。
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3.2 外汇业务
3.2.1 即期外汇交易
1.即期外汇交易的概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction） 又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业 日办理实际货币交割的外汇交易。
最常见、最普通
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3.1.1 外汇市场的概念
外汇市场的功能： 形成外汇价格 进行货币兑换，实现购买力的国际转移 通过相应的市场操作来规避汇率风险或进行外汇 投机。
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2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类： ①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 主要包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行 和开设在本国的外国商业银行分支机构。 外汇银行是外汇市场的主体。
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3.2.2 远期外汇交易
1. 远期外汇交易的概念
远 期 外 汇 交 易 （ Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易双方在成 交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金 额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实 际交割的外汇交易。
在不同的标价方法下，通过远期差价计算远期汇率 的原则不同：
在直接标价法下： 如果远期差价为升水，则：远期汇率=即期汇率+升水 如果远期差价为贴水，则：远期汇率=即期汇率-贴水 在间接标价法下： 如果远期差价为升水，则：远期汇率=即期汇率-升水 如果远期差价为贴水，则：远期汇率=即期汇率+贴水
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2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类： ③客户（the customers）。 包括交易性的外汇买卖者、保值性的外汇买卖者、 投机性的外汇买卖者。
④中央银行（Central Bank）。 目的：储备管理 汇率管理（外汇市场的实际 操纵者）
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3.2.2 远期外汇交易
检验通过远期差价计算出的远期汇率是否正确 的方法：一是远期汇率仍然保持前小后大的顺 序，二是远期汇率买卖价差要大于即期汇率买 卖价差。
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主要是为了平衡外汇头寸。 银行同业间的交易主要是各种自由外汇之间的相互买卖。
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3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用
3 ) 利用即期外汇业务进行外汇保值和分散风险。
4 )利用即期外汇市场进行外汇投机。
投机是根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头， 利用汇率变动来获取利润。
2外汇银行同业间的交易又称批发外汇市场多头空头3外汇银行与中央银行之间的交易外汇市场的构成312第三章外汇业务和汇率折算精品资料www1pptcom第三章外汇业务和汇率折算外汇市场层次结构图图精品资料www1pptcom11企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府商业银行商业银行商业银行商业银行经纪人经纪人经纪人中央银行第三章外汇业务和汇率折算精品资料www1pptcom外汇市场的类型313?按市场参加者不同外汇市场可划分为零售外汇市场和批发外汇市场?按市场组织形式不同外汇市场可划分为有形市场交易所市场和无形市场柜台市场?按政府对市场交易的干预程度不同外汇市场可划分为官方外汇市场自由外汇市场和外汇黑市?按外汇买卖交割期限的不同外汇市场可分为即期外汇市场远期外汇市场第三章外汇业务和汇率折算精品资料www1pptcom1
在计算远期汇率时，如果无法判断是直接标价法还 是间接标价法，或没有指明是升水还是贴水，如何 进行正确计算呢？ 正确的计算方法是： 如果远期差价是前小后大的情况 ， 则：远期汇率=即期汇率+远期差价 如果是前大后小的情况， 则：远期汇率=即期汇率-远期差价
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3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
2 ) 用远期差价（Forward Margin）表示：即报 出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示。 这种报价方法为美、英、德、法等国所采用 。
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1 外汇市场 2 外汇业务 3 汇率折算与进出口报价
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3.1 外汇市场
3.1.1 外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）
是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公 司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易 场所。