2023年中级会计职称之中级会计财务管理模拟考试试卷A卷含答案

2023年中级会计职称之中级会计财务管理模拟考试
试卷A卷含答案
单选题（共30题）
1、下列各项中，属于增量预算法缺点的是（）。

A.可比性差
B.可能造成预算上的浪费
C.适应性差
D.编制工作量大
【答案】 B
2、下列影响资本成本的因素中，会对无风险收益率产生影响的是（）。

A.总体经济环境
B.资本市场条件
C.企业经营和融资状况
D.企业对筹资规模和时限的需求
【答案】 A
3、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股利均为0.8元，甲要求达到10%的收益率，则该股票的价值为（）元。

A.8
B.0.125
C.10
D.0.8
【答案】 A
4、（2019年真题）相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（）。

A.资本成本较高
B.筹资数额较大
C.增强公司的声誉
D.不发生筹资费用
【答案】 D
5、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是（）。

A.合法性原则
B.实现税收零风险原则
C.经济性原则
D.先行性原则
【答案】 B
6、（2018年真题）某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（）。

A.普通股筹资
B.债券筹资
C.优先股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】 D
7、某企业生产A产品，本期计划销售量为2万件，应负担的固定成本总额为50万元，单位变动成本为70元，适用的消费税税率为5％。

根据上述资料测算的单位A产品的保本点价格应为（）元。

A.70
B.95
C.25
D.100
【答案】 D
8、某商业企业销售A商品，已知单位产品的制造成本为200元，单位产品的期间费用为50元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（）元。

A.250
B.312.5
C.62.5
D.302.6
【答案】 B
9、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），所得税税率为25%。

由于扩大业务，需追加筹资200万元，其筹资方式有两种：一是全部按面值发行普通股：增发4万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务：债务利率为8%，则两种筹资方式下每股收益无差别点的息税前利润为
（）万元。

A.110
B.60
C.100
D.80
【答案】 D
10、某企业采用随机模型确定现金持有量，已知企业的最低现金持有量为30万元，目标现金余额50万元，目前企业持有现金为90万元，以下操作正确的是（）。

A.不进行任何操作
B.购买有价证券60万元
C.出售有价证券40万元
D.购买有价证券40万元
【答案】 D
11、下列各项中，属于自发性流动负债的是（）。

A.应付账款
B.融资租赁
C.短期借款
D.应付债券
【答案】 A
12、在下列股利分配政策中，能使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，并实现企业价值最大化的是（）。

A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
【答案】 A
13、实施股票分割和发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。

A.降低股票每股面值
B.减少股东权益总额
C.降低股票每股价格
D.改变股东权益结构
【答案】 C
14、有一项年金，前 2 年无流入，后 4 年每年年初流入 1000 万元，假设年利率为 10%，已知（P／A，10%，4）＝3.1699，（P／F，10%，1）＝0.9091，（P／F，10%，2）＝0.8264，（P／F，10%，3）＝0.7513，其现值为（）万元。

A.2381.55
B.2619.61
C.2881.76
D.3169.90
【答案】 C
15、（2016年真题）甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。

假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为（）。

A.3.88%
B.3.92%
C.4.00%
D.5.88%
【答案】 B
16、（2012年真题）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。

A.应从税后利润中提取
B.应经股东大会决议
C.满足公司经营管理的需要
D.达到注册资本的50%时不再计提
【答案】 D
17、下列选项中，不属于财务管理原则的是（）。

A.风险回避原则
B.现金收支平衡原则
C.成本收益权衡原则
D.利益关系协调原则
【答案】 A
18、某企业于2008年5月1日从租赁公司租入一套价值80万元的设备，租赁期为9年，租赁期满时预计残值5万元，归承租人所有。

年利率为10%，租金每年年末支付一次，那么每年的租金为（）元。

已知：（P/A，10%，9）＝5.7590。

A.134765.12
B.138913.01
C.145844.69
D.147849.51
【答案】 B
19、已知 ABC公司加权平均的最低投资收益率为 15%，其下设的甲投资中心投资额为 1000万元，剩余收益为 50万元，则该中心的投资收益率为（）。

A.40%
B.30%
C.20%
D.10%
【答案】 C
20、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。

那么，企业该项借款的实际利率为（）。

A.10%
B.12.5%
C.20%
D.15%
【答案】 B
21、（2019年真题）关于系统性风险和非系统性风险，下列表述中错误的是（）。

A.证券市场的系统性风险不能通过证券组合予以消除
B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统性风险
C.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统性风险
D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统性风险
【答案】 C
22、已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的β系数为（）。

A.1.6
B.1.5
C.1.4
D.1.2
【答案】 C
23、关于销售预测的指数平滑法，下列表述中错误的是（）。

A.采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势
B.平滑指数的大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响
C.在销售量波动较大时，可选择较大的平滑指数
D.进行长期预测时，可选择较大的平滑指数
【答案】 D
24、企业一般按照分级编制、逐级汇总的方式，采用自上而下、自下而上、上下结合或多维度相协调的流程编制预算，具体程序为（）。

A.编制上报、下达目标、审议批准、审查平衡、下达执行
B.下达目标、审查平衡、编制上报、审议批准、下达执行
C.下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行
D.审查平衡、下达目标、审议批准、编制上报、下达执行
【答案】 C
25、下列各项中，一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是（）。

A.完全成本
B.固定成本
C.变动成本
D.变动成本加固定制造费用
【答案】 B
26、下列关于股权众筹融资的表述错误的是（）。

A.股权众筹融资业务由证监会负责监管
B.股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行
C.股权众筹融资方应为中小商贸企业
D.股权众筹融资是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动【答案】 C
27、（2019年）下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（）。

A.融资租赁筹资
B.认股权证筹资
C.商业信用筹资
D.普通股筹资
【答案】 B
28、关于筹资方式，下列表述错误的是（）。

A.商业信用是一种债务筹资方式
B.资本租赁是一种股权筹资方式
C.吸收直接投资是一种股权筹资方式
D.向金融机构借款是一种债务筹资方式
【答案】 B
29、甲公司2019年实现税后净利润1000万元，2019年年初未分配利润为400万元，公司按10%提取法定盈余公积。

预计2020年需要新增资金800万元，目标资本结构（债务/权益）为3/7。

公司执行剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利（）万元。

A.440
B.540
C.480
D.360
【答案】 A
30、下列各项中，属于营运资金特点的是（）。

A.营运资金的来源单一
B.营运资金的周转具有长期性
C.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
D.营运资金的数量具有稳定性
【答案】 C
多选题（共20题）
1、关于延期变动成本，下列说法中正确的有（）。

A.在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数
B.固定电话费属于延期变动成本
C.当业务量在一定范围内变动时，总成本是不变的
D.有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本是延期变动成本
【答案】 AC
2、甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限8年，资本成本率12%，净现值500万元。

下列说法中，正确的有（）。

A.项目现值指数大于1
B.项目年金净流量大于0
C.项目动态回收期大于8年
D.项目内含收益率大于12%
【答案】 ABD
3、下列各项中，一般属于酌量性变动成本的有（）。

A.新产品研制费
B.组装产品的工时费
C.技术转让费
D.单位产品耗用的材料费
【答案】 AC
4、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中，正确的有（）。

A.拓宽企业融资渠道
B.降低融资成本
C.盘活存量资产
D.提高资产使用效率
【答案】 ABCD
5、（2017年真题）下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。

A.特许经营权
B.土地使用权
C.商誉
D.非专利技术
【答案】 BD
6、（2021年真题）关于两项证券资产的风险比较，下列说法正确的有（）。

A.期望值相同的情况下，标准差率越大，风险程度越大
B.期望值不同的情况下，标准差率越大，风险程度越大
C.期望值不同的情况下，标准差越大，风险程度越大
D.期望值相同的情况下，标准差越大，风险程度越大
【答案】 ABD
7、（2017年真题）下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。

A.特许经营权
B.土地使用权
C.商誉
D.非专利技术
【答案】 BD
8、固定资产更新决策可以使用的方法有（）。

A.净现值法
B.现值指数法
C.内含收益率法
D.年金净流量法
【答案】 AD
9、下列各项中，不属于速动资产的有（）。

A.存货
B.货币资金
C.应收账款
D.预付账款
【答案】 AD
10、与固定预算法相比，下列各项中属于弹性预算法特点的有（）。

A.更贴近企业经营管理实际情况
B.预算编制工作量小
C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理性造成较大影响
D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大影响
【答案】 ACD
11、标准成本差异分析是企业规划与控制的重要手段。

下列各项中有关标准成本差异分析结果反馈的说法中正确的有（）。

A.对于反复发生的大额差异，企业应进行重点分析与处理
B.企业应定期或不定期对标准成本进行修订与改进
C.企业应至少每年对标准成本进行两次定期测试
D.当组织机构、外部市场、产品品种、生产工艺等内外部环境发生较大变化时，企业应该及时对标准成本进行修订与补充
【答案】 ABD
12、（2016年真题）下列各项指标中，影响应收账款周转率的有（）。

A.应收票据
B.应收账款
C.预付账款
D.销售折扣与折让
【答案】 ABD
13、下列各项中，属于年金形式的有（）。

A.定期定额支付的养老金
B.偿债基金
C.零存整取
D.整存零取
【答案】 AB
14、下列筹资方式中，可以利用财务杠杆效应的有（）。

（微调）
A.银行借款筹资
B.留存收益筹资
C.普通股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】 AD
15、（2020年真题）股票分割和股票股利的相同之处有（）。

A.不改变股东权益总额
B.不改变资本结构
C.不改变股东权益结构
D.不改变公司股票数量
【答案】 AB
16、下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有（）。

A.在进行互斥方案分析时，年金净流量越大越好
B.年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策
C.寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法
D.对寿命期不等的投资方案不适用
【答案】 AC
17、下列各项指标中，属于反映流动资产营运能力的有（）。

A.应收账款周转率
B.存货周转率
C.流动资产周转率
D.总资产周转率
【答案】 ABC
18、下列说法不正确的有（）。

A.减少利息支出可以降低息税前利润
B.每股利润和每股收益是同义词
C.市盈率=每股收益/每股市价
D.可转换债券属于稀释性潜在普通股
【答案】 AC
19、下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（）。

A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险
B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数
C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数
D.投资组合能够分散的是非系统风险
【答案】 BD
20、下列各项属于质押登记办法所称应收账款包括的权利有（）。

A.销售、出租产生的债权
B.提供医疗、教育、旅游等服务或劳务产生的债权
C.能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业项目收益权
D.提供贷款或其他信用活动产生的债权
【答案】 ABCD
大题（共10题）
一、甲企业为生产并销售A产品的增值税一般纳税人，适用的增值税税率为13%。

现有X、Y、Z三家公司可以为其提供生产所需原材料，其中X为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，适用的增值税税率为13%；Y为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为3%的发票；Z为个体工商户，目前只能出具普通发票。

X、Y、Z三家公司提供的原材料质量无差别，所提供的每单
位原材料的含税价格分别为90.40元、84.46元和79元。

A产品的单位含税售价为113元，已知城市维护建设税税率为7%，教育费附加税率为3%，企业所得税税率为25%。

从利润最大化角度考虑甲企业应该选择哪家公司作为原材料供应商？
【答案】A产品的不含税单价=113÷（1+13%）=100（元）每单位A产品的增值税销项税额=100×13%=13（元）由于甲企业的购货方式不会影响到企业的期间费用，所以在以下计算过程中省略期间费用。

（1）从X处购货：单位成本
=90.4÷（1+13%）=80（元）可以抵扣的增值税进项税额=80×13%=10.40（元）应纳增值税=13-10.40=
2.60（元）税金及附加=
2.60×（7%+3%）=0.26（元）单位产品税后利润=（100-80-0.26）×（1-25%）=14.805（元）（2）从Y处购货：单位成本=84.46÷（1+3%）=82（元）可以抵扣的增值税进项税额=82×3%=
2.46（元）应纳增值税=13-
2.46=10.54（元）税金及附加=10.54×（7%+3%）=1.054（元）单位产品税后利润=（100-82-1.054）×（1-25%）=1
2.7095（元）（3）从Z处购货：单位成本=79元
二、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票，股价分别为40元、10元、50元；β系数分别为0.7、1.1和1.7。

现有两个组合方案可供选择：甲方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是200股、200股、200股；乙方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是300股、300股、100股。

要求：（1）分别计算两个方案的β系数；（2）如果该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险，会选择哪个方案？
【答案】（1）甲方案：A股票比例：40×200÷20000×100%=40%B股票比例：10×200÷20000×100%=10%C股票比例：50×200÷20000×100%=50%甲方案的β系数=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24乙方案：A股票比例：
40×300÷20000×100%=60%B股票比例：10×300÷20000×100%=15%C股票比例：50×100÷20000×100%=25%乙方案的β系数
=60%×0.7+15%×1.1+25%×1.7=1.01（2）该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险，则应选择乙方案。

三、某上市公司2019年7月1日按面值发行年利率3%的可转换公司债券，面值10000万元，期限为5年，利息每年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股5元，即每100元债券可转换为1元面值的普通股20股。

2019年该公司归属于普通股股东的净利润为30000万元，2019年发行在外的普通股加权平均数为40000万股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。

假设不考虑可转换公司债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

要求计算下列指标：①基本每股收益；②计算增量股的每股收益，判断是否具有稀释性；③稀释每股收益。

【答案】①基本每股收益＝30000/40000＝0.75（元）②假设全部转股增加的净利润＝10000×3%×6/12×（1－25%）＝11
2.5（万元）增加的年加权平均普通股股数＝10000/100×6/12×20＝1000（万股）增量股的每股收益＝11
2.5/1000＝0.1125（元）增量股的每股收益小于原每股收益，可转换债券具有稀释作用。

③稀释每股收益＝（30000＋11
2.5）/（40000＋1000）＝0.73（元）
四、大华公司长期以来只生产甲产品，有关资料如下：资料一：2019年度甲产品实际销售量为800万件，销售单价为45元，单位变动成本为27元，固定成本总额为3600万元，假设2020年甲产品单价和成本性态保持不变。

资料二：公司预测2020年的销售量为816万件。

资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2020年放宽甲产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加180万件，收账费用和坏账损失将增加525万元，应收账款平均周转天数将由36天增加到54天，年应付账款平均余额将增加750万元，资本成本率为6%。

资料四：2020年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品乙，为此每年增加专属成本900万元。

预计乙产品的年销售量为450万件，销售单价为42元，单位变动成本为30元，与
此同时，甲产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少300万件。

假设1年按360天计算。

要求：（1）根据资料一，计算2019年度下列指标：①边际贡献总额；②保本点销售量；③安全边际额；④安全边际率。

（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：①计算2020年经营杠杆系数；②预测2020年息税前利润增长率。

（3）根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。

（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品乙为公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品乙的经营决策。

【答案】（1）①边际贡献总额=800×（45-27）=14400（万元）②保本点销售量=3600/（45-27）=200（万件）③安全边际额=（800-200）×45=27000（万元）④安全边际率=（800-200）/800=75%（2）①2020年的经营杠杆系数
=14400/（14400-3600）=1.33②预计2020年销售量增长率=（816-800）
/800×100%=2%预测2020年息税前利润增长率=1.33×2%=
2.66%（3）增加的相关收益=180×（45-27）=3240（万元）增加的应收账款应计利息=（800+180）×45/360×54×（27/45）×6%-800×45/360×36×
（27/45）×6%=108.54（万元）增加的应付账款节约的应计利息=750×6%=45（万元）增加的相关成本=525+108.54-45=588.54（万元）增加的相关利润
=3240-588.54=2651.46（万元）改变信用条件后公司利润增加，所以改变信用条件对公司有利。

（4）增加的息税前利润=450×（42-30）-900-300×（45-27）=-900（万元），投资新产品乙后公司的息税前利润会减少，所以不应投产新产品乙。

五、某企业从银行取得借款1000万元(名义借款额)，期限一年，名义利率为6％。

要求计算下列几种情况下的实际利率：(1)收款法付息；(2)贴现法付息；
(3)银行规定补偿性余额比例为8％；(4)银行规定补偿性余额比例为8％，并按贴现法付息。

【答案】(1)实际利率=名义利率=6％(2)实际利率=6％／(1-6％)=6．38％(3)实际利率=6％／(1-8％)=6．52％(4)补偿性余额=1000×8％=80(万元)贴现法付息=1000×6％=60(万元)实际可供使用的资金=1000-80-60=860(万元)实际利率=60／860×100％=6．98％或实际利率=6％／(1-6％-8％)=6．98％
六、某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。

现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8
年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元。

要求：在贴现率为14%时，哪种方案为优？
【答案】1.A方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值＝3000（万元）（2）营业期现金净流出量现值每年维护费＝60（万元）将每5年末支付一次的翻新费用300万元视为5年期的年金终值，利用偿债基金的计算方法将其换算为每年支付一次的年金，得：每年分摊的路面翻新费用＝300/（F/A，14%，5）＝45.39（万元）营业期现金净流出量现值合计（永续年金现值）＝（60＋45.39）/14%＝75
2.79（万元）（3）现金流出总现值＝3000＋75
2.79＝375
2.79（万元）
2.B方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值＝7000－2500＝4500（万元）（2）营业期现金净流出量现值每年维护费＝70（万元）每年分摊的路面翻新费用＝420/（F/A，14%，8）＝31.74（万元）
七、某公司成立于2019年1月1日，2019年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。

2020年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。

2021年计划增加投资，所需资金为700万元。

假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。

要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2021年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。

（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。

计算2020年度应分配的现金股利。

（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2020年度应分配的现金股利、可用于2021年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。

（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2020年度应分配的现金股利。

（5）假定公司2021年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2020年度应分配的现金股利。

【答案】（1）2021年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420（万元）2021年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280（万元）（2）2020年度应
分配的现金股利=净利润-2021年投资方案所需的自有资金额=900-420=480（万元）（3）2020年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于2021年投资的留存收益=900-550=350（万元）2021年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350（万元）（4）该公司的股利支付率
=550/1000×100%=55%2020年度应分配的现金股利=55%×900=495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以2021年的投资需要从2020年的净利润中留存700万元，所以2020年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）。

八、（2019年）甲公司是一家标准件分销商，主要业务是采购并向固定客户供应某种标准件产品。

有关资料如下：（1）该标准件上一年订货次数为60次，全年订货成本为80万元，其中，固定成本总额为26万元，其余均为变动成本，单位变动成本和固定成本总额在下一年保持不变。

（2）该标准件总储存费用中每年固定租金为120万元，每增加一件标准件，就增加1元仓储费。

每件标准件占用资金为50元，资金利息率为6%。

（3）该标准件年需要量为180万件，一年按照360天计算。

（4）该标准件从发出订单到货物送达需5天。

要求：（1）计算每次订货变动成本。

（2）计算单位变动储存成本。

（3）根据经济订货基本模型计算该标准件的经济订货量和最佳订货周期。

（按天表示）（4）计算再订货点。

【答案】（1）每次订货变动成本＝（80－26）/60＝0.9（万元/次）＝9000（元/次）（2）单位变动储存成本＝1＋50×6％＝4（元/件）（3）经济订货量＝（2×1800000×9000/4）1/2＝90000（件）最佳订货次数＝1800000/90000＝20（次）最佳订货周期＝360/20＝18（天）（4）再订货点＝1800000/360×5＝25000（件）
九、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。

公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=
2.2832；（P/A，15%，6）=
3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。

资料二：公司的资本支出预算为5000万元，有A、B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。

B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，其中：固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。

预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。

资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。

资料四：针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4500万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改
用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。

要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。

（2）根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。

（3）根据资料二，判断公司在选择A、B两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。

（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择A方案还是B方案。

（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。

【答案】（1）A方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）A方案动态回收期=2+[5000-2800×（P/A，15%，2）]/[2800×（P/F，15%，3）]=
2.24（年）A方案净现值=2800×（P/A，15%，3）-5000=139
2.96（万元）A方案现值指数=2800×（P/A，15%，3）/5000=1.28（2）B方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B方案净现值=-5000+[2700×（1-25%）-
700×（1-25%）+700×25%]×（P/A，15%，6）+800×（P/F，15%，6）
=1684.88（万元）B方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）（3）净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。

（4）A方案的年金净流量为610.09万元＞B方案的年金净流量445.21万元故，应选择A方案。

（5）继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600（万元）。

（6）改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500（万元），可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。

一十、（2013年）甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。

资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资收益率为10%。

要求：（1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。

（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资收益率和剩余收益。

（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资收益率和剩余收益。

（4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利益的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

【答案】（1）部门边际贡献＝120－72－10－8＝30（万元）（2）投资收益率＝98/700×100%＝14% 剩余收益＝98－700×10%＝28（万元）。