投行IPO云

中南财经政法大学武汉学院金融系《投资银行学》课程投资银行学实验项目一实验项目投资银行IPO业务方案分析实验时间实验内容自选案例，分析投资银行的股票IPO承销方案。

（一）明确股票IPO项目的主承销商、保荐人：高盛、德银、美林美银、花旗、瑞信、麦格理、中信、海通、广发证券、英大证券的10家投行。

据了解，其中，高盛、中信、海通、广发及英大证券将参与广发A 股上市；而高盛、德意志、花旗、美银美林、麦格里以及瑞信则将参与H股上市。

（二）主承销商的尽职调查。

4月8日,广东发展银行正式对外宣布,将更名为“广发银行”,原注册名称“广东发展行限公司”将改为“广发银行股份有限公司”。

同时,广发银行标识由以前的天色变更为“红三角”。

广发银行董事长董建岳还透露,广发银行不日将开始遴选上市销商,真正启动广发银行的上市工作。

去区域化董建岳称,广发银行实现公开发行上市已成近来重要的工作目标,本月中旬将敲定上市承销商,而“新名称新标识将更好地体现其国际视野和全国战略,以及迈向全国性一流商业银行的全新品牌形象和定位”。

据悉,历经23年的发展,截至今年3月末,广发银行在全国共有29家直属分行和547个营业网点,网点遍布境内12个省(直辖市)45个地级及地级以上城市和澳门特别行政区,并在香港设有办事处。

未来广发银行将在珠三角、长三角、环渤海以及成渝地区进一步加大网点建设和资源配置力度,并谋划在西部的网点布局。

该行今年计划新增15—20个网点,新设网点主要集中在长三角和环渤海地区。

紧盯中小企业“未来5年内,中小企业贷款占比要达到60%以上。

”广发银行行长利明献表示（三）主承销商路演安排及特点。

广发银行A+H上市拟融资350亿三年内不增发国内最后一家未上市的股份制商业银行，终于敲定了基本的上市方案。

日前，广发银行董事长董建岳在接受《财经国家周刊》专访中首次透露，广发银行刚刚圈定了10家投资银行作为其“A+H”股上市的承销商，它们是高盛、德意志、花旗、美银美林、瑞信、麦格里、中信、海通、广发及国家电网所属的英大证券。

目前内地、香港两地上市的方案已定，融资规模为350亿元左右，大大高于先前市场预测的150亿-200亿元的区间。

上市之前，广发银行将在今年内，分两次共发行50亿元次级债，使资本充足率保持在11%以上。

虽然上市时间定在今明两年，但具体的时间还要视监管方的审批、市场行情以及内部的准备工作。

与光大“较劲”在10家券商中，参与A股上市的有高盛、中信、海通、广发及英大证券；参与H股上市的有高盛、德意志、花旗、美银美林、麦格里以及瑞信。

董建岳表示，因为中信与英大证券都是广发银行的股东，可能还存有股东的关联问题，但这是在法律允许的范围之内。

今年4月10日、11日两天，广发银行集中进行了上市承销商的选秀，之后又经过多方考量，最终确定了这10家承销商。

广发银行给参加选秀的投行开出三个原则，即必须是一个优秀的投资银行，必须能满足广发银行的要求，必须能全力以赴为广发服务。

如果同一时间参加别的银行的上市计划，比如参加了光大银行H股上市的，就不能参选。

据透露，此次选秀总共引来了17家国内外投行，包括JP摩根、法兴银行等。

其中有投行已经在稍早前的光大银行H股上市选秀中入围，但禁不住广发银行“A+H”上市故事的“诱惑”，给光大递交了辞职信，转而“投奔”广发银行。

“这次通过方方面面的关系来找广发银行的投行，一个都没有，我不允许”。

董建岳称。

之所以选定10家投行，广发银行有两点考虑。

一是每一家投行在外都有自己的销售渠道，多一点可能会更保险。

另外，因为广发银行是唯一没有上市的、中国最大的银行，于是多家国际投行也希望参与进来。

无独有偶，光大银行H股的承销商也选定了10家。

至于承销商之间的分工，广发银行称还在研究。

三年内不增发广发银行两地融资350亿元的规模，稍逊于市场传言的光大银行H股约70亿美元(折合人民币455亿元).不过，董建岳表示，350亿元还不是确切的数字，本月还要由投行做一次精确的测算。

测算后是360亿还是330亿，可能会有一个小幅的波动。

董建岳放言，此次IPO以后，广发银行三年内不再到资本市场上增发。

他表示，350亿元融资额的计算，就是为了保证到2014年，广发银行都有充足的资本金，不需要在资本市场上融资。

这样的计算，是根据广发银行2011年至2015年的战略规划制订的，且加上中国银监会对银行提高资本充足率的监管新规一并考虑。

去年4月定向增发150亿元之后，广发银行至去年年底的资本充足率为11.02%，核心资本充足率8.3%。

为了维持这样的资本充足率水平，广发银行还要在上市前增发50亿元次级债。

早在去年10月，广发银行的次级债发行就已经启动，但千呼万唤也未发行。

市场人士表示，次级债发行的拖延，就是为了配合上市前广发银行所需要的资本充足率，同时以免降低该行的股本回报率(ROE).在150亿元增发之前，广发银行的ROE为28，高居中国银行业第一。

不过增发后，由于总股本的大幅提升，ROE被稀释为19.7，降为中国银行业平均水平。

如果在此时再增发次级债，将再次增大总股本，ROE将进一步降低，影响2010年年报。

于是，次级债的增发被推迟到现在。

30亿次级债本周路演董建岳表示，这50亿元次级债将分两步发。

先发30亿元，再发20亿元。

先发行的这30亿元，将在本周进行路演。

与先前150亿元股票向大股东定向发行所不同，该次级债不做定向发行，主要对象是有投资能力的保险公司，如中国人寿等。

董建岳透露，其实这30亿元次级债发行以后，已经能满足今年广发银行资本充足率维持在11%的要求，另外20亿元的发行，为的是另一个目的。

为什么留20亿元到下半年再发，董建岳表示现在还不便透露。

“我不会发那么多债，因为你发债是要成本的，你发掉是要给人家付利息的”。

因此，除了这50亿元次级债，广发银行在上市之前不会再融资。

至于投资人关心的广发银行IPO股票的估值和定价，董建岳认为公开还为时过早，可以肯定的是，会比去年150亿元增发时的价格4.38元要高。

对具体的上市时间，董建岳表示要受到三个条件的左右。

一是监管方的批准。

国内银行要同时在两地上市，不仅要报银监会、证监会批准，还要报国务院批。

二是上市需要等待一个好的时间窗口，市场行情要好。

即使批准了，如果当时股票市场不景气，也不会IPO。

三是内部的准备工作要做到位。

董建岳坦言，广发银行不可能捕捉到最好的市场时间，但也不希望股票上市卖一个高价，然后就一路下跌，翻不了身。

他希望广发银行的股票价格上市后能保持稳定，并能维持一个稳定的增长，让投资者得到实惠，得到市场认可。

根据2010年年报，广发银行总资产8147亿元，比去年年初增长22%，全年资产增速与同业平均水平相当。

(财经国家周刊)（四）股票的承销方式、承销价格及其确定、承销期限与费用广发银行是国内最后一家未上市的全国性股份制银行，今年以来上市进程备受关注。

此次承销商遴选，共有17家中外投行参与，最终选定以上十家。

这标志着广发银行的IPO进程已进入到实质性阶段。

此次广发银行IPO拟融资350亿元左右。

目前方案尚须国务院批复。

广发银行董事长董建岳表示，上市时间取决于审批进程、时间窗口以及广发银行的内部功课，包括广发行战略完善、未来投资故事的完善、资产进一步清产核资、董事会内部章程修改等等。

发行定价将会考虑市场、股东利益、未来投资者等三方面利益。

目前花旗集团、中国人寿、中信信托及英大集团为广发银行的前四大股东，各持有20%股权。

此外，广发银行发行50亿元次级债申请已获得银监会批复，将分两步走，其中30亿元计划今年二季度在境内发行，5月18日和19日将在北京和上海进行路演，一旦获得央行批准，即可进入实际发行阶段。

剩余的20亿元次级债发行，广发银行正在与境内外有关投资者接触，希望找到补充资本的有效创新途径。

（五）主承销商承销股票的风险分析及防范措施安排（如：绿鞋期权）等就在上月更名仪式上，广发银行董事长董建岳就曾对记者表示，该行即将开选承销商。

事隔一月后，包括高盛、中信等10家投行在内的承销商名单就以浮出水面，同时董建岳在接受媒体采访时也透露，该行的A+H股上市方案已基本敲定。

“我行的上市工作正在稳步推进，这一点是肯定的”，广发银行方面对《证券日报》记者表示。

完成更名后，广发银行——这只最后一家未上市的股份制银行，终于开始全力冲刺IPO。

在上月进行的广发银行承销商选秀活动中，吸引了众多投行的踊跃参与。

但广发方面也开出了三个原则，即必须是一个优秀的投资银行，必须能满足广发银行的要求，必须能全力以赴为广发服务。

如果同一时间参加别的银行的上市计划，就不能参选。

与此同时，光大银行(601818)的H股上市也在积极进行，因此，这些投行若想成为广发银行的承销商，则注定无法同时为光大银行H股上市服务。

经过多方考量，广发银行A+H股上市承销商队伍最终敲定。

这份名单中包括了高盛、德银、美林美银、花旗、瑞信、麦格理、中信、海通、广发证券(000776)、英大证券的10家投行。

据了解，其中，高盛、中信、海通、广发及英大证券将参与广发A股上市；而高盛、德意志、花旗、美银美林、麦格里以及瑞信则将参与H股上市。

董建岳在接受媒体采访时还透露，广发银行IPO拟筹资规模在350亿元人民币左右，尽管他对该行IPO股票的具体估值和定价尚未予以明确答复，但仍指出会比去年150亿元增发时的价格4.38元要高。

与此前多家银行表态相似的是，董建岳也表示，此次IPO融资以后，广发银行三年内不再到资本市场上增发。

对于市场各方最为关注的该行具体上市时间，董建岳认为要考虑到三个条件。

首先是监管层的批准。

国内银行要同时在两地上市，不仅要报银监会、证监会批准，还要报国务院批。

其次上市需要等待一个好的时间窗口，市场行情要好。

即使批准了，如果当时股票市场不景气，也不会IPO。

三是内部的准备工作要做到位。

由于此前广发银行早已启动其发行50亿元次级债的计划，但却仍未有结果。

针对这一问题，董建岳则给出了时间表。

他表示，该行50亿元次级债将分两步发。

先发30亿元，再发20亿元。

首批30亿元将于近日进行路演，剩余20亿元则会放在下半年发行。

与先前150亿元股票向大股东定向发行所不同，该次级债不做定向发行，主要对象是有投资能力的保险公司，如中国人寿(601628)等。

目前，广发银行正迎来立行以来历史上最好的发展时期，连续四年实现盈利，无疑让该行上市底气十足。

最新资料显示，该行2010年一举实现税后净利润61.89亿元，同比增长82.73%，超过前两年利润总和；净利润增长速度在股份制同业中名列前茅。