股市新规触发并购热潮
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时间 ，但可能时 间不会 很长 。同时 ，央行会 允许汇率 波幅 的进一步拉 大 ，在价格 的双边波 动中 实现 汇率 的调整 。 （ 来源 ： 第一财经 日 》 《 报 ）
３
人们 期待已久的并购 潮或许 即将 席卷 中国。
股市 新 规触 发 并 购 热潮
伴 随著 中国股 市上涨 以及监 管层一 系列新条 例的推 出 ，中国市 场有关并 购的传 言甚嚣 尘上 。
济 呈现 出过热迹象 。
一
家股份制银行外汇分析师表示，近期央行再次发行了 １０ 亿元的定向票据，并再度对商业银行进行窗口指导，这都显 出了管 ００
理层对于宏观经济过热的担忧，但在 目前不能轻易加息的基础上，通过汇率的提升可能会成为央行所采取的紧缩手段之一。
“ 这次 央行可能 会允许 人民 币实现实 质性破 ８ ，并继续 升值进 程 。 ”一位外 汇交易 员说。
申银万国证券（ｈｎｉ ＆ＷａｇｏＳｃｒｉ ） Ｓ ｅｙｎ ｎｕ ｅｕｉｅ 分析师蒋建蓉表示，汽车、水泥 、钢铁等行业将成为热门领域。 ｔｓ
东方高圣投资顾问公司（ ｏｌ ｉ ｔｎｔ ｎｌ ａｉ１ Ｈ ｌ ｈ ｈＩ ｅ ａｏ ａＣ ｐ ａ 总裁陈明键预计，未来 ５ ｙ ｇ ｎ ｒ ｉ ｔ） 年内，包括不完全控股的交易，中国股市的并购数 量将达到 １ ０ 宗 ，涉及金额 １ ５ 亿美元。在过去一年 ，由于在股权重组方面存在种种限制，中国基本上没有并购可言。 ，０ ０ ，０ ２ 在中国，合并和收购——特别是敌意收购——尚属新生事物。多数上市公司的所有权被严格掌控在政府手中，他们没有任何压力 要与已经持有一定股票的股东作交易。股权分置改革前 ，从理论上讲中国上市公司有三分之二的股权不能 自由流通 ，因此对上市公司 的控制只能在协议的基础上发生变更 ，有时甚至根本不对外公布 ，更不用说公开竞购了。 现在，中国正在推进企业的合并收购。国务院国有资产监督管理委员会（ｔｔ． ｗ ｅ ｓｅｓＳ ｐｒｉ ｏ ｎ ｄ ｎｓ ａｉｎ Ｓａ Ｏ ｎ ｄＡ ｓｔ ｕ ｅｖｓ ｎａｄＡ ｍｉｉ ｒｔ ｅ ｉ ｔ ｏ Ｃ ｍ ｉｉ ， ｏ ｍ ｓｏ 简称 ：国资委） ｓｎ 研究中心企业改革和发展研究部部长王志刚 ４ 月份表示，政府希望通过现有企业的并购将政府直接持有的企
但 门坎 放低并 不意味 著外 商投资 者可 以像本地 投资者 一样 购买股票 ，他们 的投资 只能 是战略 投资 。此外 ，摩根 大通 （Ｐ Ｍｏｇ ｎ Ｊ ． ｒａ ．
简称 ： Ｇ宝钢 ） 一直在 悄悄买进 其股票 后 ，Ｇ邯钢股 票当 日飙 升 ７ ％。宝 钢是 中国最大 的钢 铁制造 商。 ． ８
并购传言的兴起正值股权分置改革接近尾声之际。中国监管层一直希望通过此项改革取消非流通股，为实施公司控制方面的改革
扫 清道路 。
监管部门还允许企业用自有股票——而不只是现金——展开并购ห้องสมุดไป่ตู้为企业整合大开方便之门。尽管最近一段时间全球金融市场动 荡，但今年迄今为止上证综合指数仍然上涨了３％。外商投资者在控制中国股票方面也获得了更大的回旋余地。 ２
对投资者而言，没有什么比并购消息更让人振奋了，一旦有公司像好莱坞电影 《 华尔街｝ ｌＳ ｅｔ￣ ） ｌ ｔｅ ｑ上演的那样，落入并购奇才 （ ｒ ） Ｗａ
高登 － 盖哥（ ｏｄｎ ｅｋ） Ｇ ｒｏ ｋｏ的视野 ，它们的股价 马上就会 上涨 。 Ｇ
６月１ 日，投资者再次领略到这一规律。邯郸钢铁股份有限公司（ ａｄｎ ｒｎ ｔ ｌ简称：Ｇ邯钢） Ｈ ｎａ ｏ ＆Ｓｅ ， Ｉ ｅ 宣布宝山钢铁（ ａｓ ｅＧ ｏｐ Ｂ ｏｔ ｌ ｒｕ． ｅ
维普资讯
昨日情形与首度破 ８日 极为类似。根据询价交易系统显示的市场行情，在中间价破８以后 ，当日最低点达到 ７ ９０ ． ８ ，但下午美元对 ９ 人民币逐渐走高 ，最高达到 ８ ０ ０ ． ２ ，最终收盘于 ８ ０５ ０ ． １ ，高于前天的收盘价 ８ ０５ ０ ． ０。 ０ 日前中国海关公布今年 ５ 月份我国的贸易顺差达到创纪录的 １０ ３ 亿美元，同时央行公布的金融数据显示信贷仍然增长很快 ，宏观经
下＿雨 『 Ｎ ｌ １
２ 人 民 币汇 率再 度 破 ８升值 预 期增 强
７ ９９ ． ９ 日人民币汇率中间价终于再度突破 ８ ０ ９ １昨 ． 的整数关口。这是今年以来美元对人民币汇率第二次破 ８ ０ 。
今年 ５月 １ ５日，美元对 人民 币汇率中间价首 次跌破 ８ ０ ． 的整 数关 口，至 ７ ９２ ｏ ． ８。但 当天收盘时美元 汇率重新 站在了 ８ ０ ９ ． 以上 ，并 ０ 在之后 的数周 内维 持在 ８０ 上 下 。 ． １
至 少拥有境 外资产 Ｉ乙 ｛美元 。
维普资讯
分析师表示，这种变化也提高了外资企业收购上市公司控股股权的可能性，它们可以以 “ 借壳上市”的形式将自己在中国的资产注
入 到被收购公司 中。去年 ７月 ｌ ｔ ，中国还 将外商投资 中国 Ａ股 的门坎下调 ，规定其 注册 资本不低于 ３ ０ 万美元 ，而此前要求外资 买家 Ｅ ，０ ０
业数 量从 目前 的 １０ ７ 家减少一 半 。
股权分置改革也为外商投资者收购上市公司的控股权打开了方便之门。举例来说，将来外商投资的必定都是流通股 ，而过去，外 商只能投资非流通股。
Ｅ ｎ９ ｎｅｅｎ ｎ９ Ｅｃｏｎｏｍ ｙ Ｊｕｎ． ３、 ２００６
Ｂ１ ３
上 。 Ｆｓ ｉ “ “ ｌｆ 。。 ｃ ｕ
此外，虽然在美国核心通胀高于预期，从而对美联储进一步加息预期增强的情况下，国际汇市中美元反而呈现出走软的趋势，这 也可能增强人民币的升值压力。分析人士指出，美元的弱势格局仍可能延续。境外人民币不可交割远期市场近两天表现为贴水不断扩
大 ，显示 出市场对 于人 民币升值预 期的进 一步增强 。
但上述交易员认为，在人民币升值预期增强的情况下，央行会试图维持汇率的稳定，因此预计人民币汇价仍将在 ８ 附近徘徊一段
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人们 期待已久的并购 潮或许 即将 席卷 中国。
股市 新 规触 发 并 购 热潮
伴 随著 中国股 市上涨 以及监 管层一 系列新条 例的推 出 ，中国市 场有关并 购的传 言甚嚣 尘上 。
济 呈现 出过热迹象 。
一
家股份制银行外汇分析师表示，近期央行再次发行了 １０ 亿元的定向票据，并再度对商业银行进行窗口指导，这都显 出了管 ００
理层对于宏观经济过热的担忧，但在 目前不能轻易加息的基础上，通过汇率的提升可能会成为央行所采取的紧缩手段之一。
“ 这次 央行可能 会允许 人民 币实现实 质性破 ８ ，并继续 升值进 程 。 ”一位外 汇交易 员说。
申银万国证券（ｈｎｉ ＆ＷａｇｏＳｃｒｉ ） Ｓ ｅｙｎ ｎｕ ｅｕｉｅ 分析师蒋建蓉表示，汽车、水泥 、钢铁等行业将成为热门领域。 ｔｓ
东方高圣投资顾问公司（ ｏｌ ｉ ｔｎｔ ｎｌ ａｉ１ Ｈ ｌ ｈ ｈＩ ｅ ａｏ ａＣ ｐ ａ 总裁陈明键预计，未来 ５ ｙ ｇ ｎ ｒ ｉ ｔ） 年内，包括不完全控股的交易，中国股市的并购数 量将达到 １ ０ 宗 ，涉及金额 １ ５ 亿美元。在过去一年 ，由于在股权重组方面存在种种限制，中国基本上没有并购可言。 ，０ ０ ，０ ２ 在中国，合并和收购——特别是敌意收购——尚属新生事物。多数上市公司的所有权被严格掌控在政府手中，他们没有任何压力 要与已经持有一定股票的股东作交易。股权分置改革前 ，从理论上讲中国上市公司有三分之二的股权不能 自由流通 ，因此对上市公司 的控制只能在协议的基础上发生变更 ，有时甚至根本不对外公布 ，更不用说公开竞购了。 现在，中国正在推进企业的合并收购。国务院国有资产监督管理委员会（ｔｔ． ｗ ｅ ｓｅｓＳ ｐｒｉ ｏ ｎ ｄ ｎｓ ａｉｎ Ｓａ Ｏ ｎ ｄＡ ｓｔ ｕ ｅｖｓ ｎａｄＡ ｍｉｉ ｒｔ ｅ ｉ ｔ ｏ Ｃ ｍ ｉｉ ， ｏ ｍ ｓｏ 简称 ：国资委） ｓｎ 研究中心企业改革和发展研究部部长王志刚 ４ 月份表示，政府希望通过现有企业的并购将政府直接持有的企
但 门坎 放低并 不意味 著外 商投资 者可 以像本地 投资者 一样 购买股票 ，他们 的投资 只能 是战略 投资 。此外 ，摩根 大通 （Ｐ Ｍｏｇ ｎ Ｊ ． ｒａ ．
简称 ： Ｇ宝钢 ） 一直在 悄悄买进 其股票 后 ，Ｇ邯钢股 票当 日飙 升 ７ ％。宝 钢是 中国最大 的钢 铁制造 商。 ． ８
并购传言的兴起正值股权分置改革接近尾声之际。中国监管层一直希望通过此项改革取消非流通股，为实施公司控制方面的改革
扫 清道路 。
监管部门还允许企业用自有股票——而不只是现金——展开并购ห้องสมุดไป่ตู้为企业整合大开方便之门。尽管最近一段时间全球金融市场动 荡，但今年迄今为止上证综合指数仍然上涨了３％。外商投资者在控制中国股票方面也获得了更大的回旋余地。 ２
对投资者而言，没有什么比并购消息更让人振奋了，一旦有公司像好莱坞电影 《 华尔街｝ ｌＳ ｅｔ￣ ） ｌ ｔｅ ｑ上演的那样，落入并购奇才 （ ｒ ） Ｗａ
高登 － 盖哥（ ｏｄｎ ｅｋ） Ｇ ｒｏ ｋｏ的视野 ，它们的股价 马上就会 上涨 。 Ｇ
６月１ 日，投资者再次领略到这一规律。邯郸钢铁股份有限公司（ ａｄｎ ｒｎ ｔ ｌ简称：Ｇ邯钢） Ｈ ｎａ ｏ ＆Ｓｅ ， Ｉ ｅ 宣布宝山钢铁（ ａｓ ｅＧ ｏｐ Ｂ ｏｔ ｌ ｒｕ． ｅ
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昨日情形与首度破 ８日 极为类似。根据询价交易系统显示的市场行情，在中间价破８以后 ，当日最低点达到 ７ ９０ ． ８ ，但下午美元对 ９ 人民币逐渐走高 ，最高达到 ８ ０ ０ ． ２ ，最终收盘于 ８ ０５ ０ ． １ ，高于前天的收盘价 ８ ０５ ０ ． ０。 ０ 日前中国海关公布今年 ５ 月份我国的贸易顺差达到创纪录的 １０ ３ 亿美元，同时央行公布的金融数据显示信贷仍然增长很快 ，宏观经
下＿雨 『 Ｎ ｌ １
２ 人 民 币汇 率再 度 破 ８升值 预 期增 强
７ ９９ ． ９ 日人民币汇率中间价终于再度突破 ８ ０ ９ １昨 ． 的整数关口。这是今年以来美元对人民币汇率第二次破 ８ ０ 。
今年 ５月 １ ５日，美元对 人民 币汇率中间价首 次跌破 ８ ０ ． 的整 数关 口，至 ７ ９２ ｏ ． ８。但 当天收盘时美元 汇率重新 站在了 ８ ０ ９ ． 以上 ，并 ０ 在之后 的数周 内维 持在 ８０ 上 下 。 ． １
至 少拥有境 外资产 Ｉ乙 ｛美元 。
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分析师表示，这种变化也提高了外资企业收购上市公司控股股权的可能性，它们可以以 “ 借壳上市”的形式将自己在中国的资产注
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股权分置改革也为外商投资者收购上市公司的控股权打开了方便之门。举例来说，将来外商投资的必定都是流通股 ，而过去，外 商只能投资非流通股。
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但上述交易员认为，在人民币升值预期增强的情况下，央行会试图维持汇率的稳定，因此预计人民币汇价仍将在 ８ 附近徘徊一段