13注会财管·闫华红基础班·【023】第四章 财务估价的基础概念(4)

第四章 财务估价的基础概念
第一节 货币的时间价值
四、资金时间价值计算的灵活运用
【例题14·计算题】B 公司正在平价发行每半年计息一次的债券，若投资人期望获得10%的有效年利率，B 公司报价利率至少为多少？
【答案】
i= [1+（r/m ）]m -1
10%= [1+（r/2）]2-1
r=（1%101-+）×2=9.7618%
【例题15·单选题】下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。

（2010年）
A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率
B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率
C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减
D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增
【答案】B
【解析】报价利率是指银行等金融机构提供的年利率，也叫名义利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A 错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项C 、D 都是错误的。

3.计算终值或现值时
基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m ），将年数调整为期数即可。

【例题16·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。

已知（F/P ，6%，5）=1.3382，（F/P ，6%，10）=1.7908，（F/P ，12%，5）=1.7623，（F/P ，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ ）元。

A.13382
B.17623
C.17908
D.31058
【答案】C
【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P ，6%，10）=17908（元）
第二节风险和报酬
一、风险的概念
二、单项资产的风险和报酬
（一）风险的衡量方法
1.利用概率分布图
概率（P i）：概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。

2.利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）
（1）有概率情况下的风险衡量
【教材例4-9】ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。

否则，利润很小甚至亏本。

B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。

假设未
来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表4-1所示。

据此计算：
预期报酬率（A）=0.3×90%+0.4×15%+0.3×（-60%）=15%
预期报酬率（B）=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%
（2）给出历史样本情况下的风险衡量
变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。

组合的风险被全部抵销，如表4-3所示。

（3）变化系数
变化系数=标准差/预期值=σ/K
【例题17•单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。

经衡量，它们的预期报酬率相等，
甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

(2003年)
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
【答案】B
【解析】根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，风险不
仅包括负面效应（即危险）的不确定性，也包括正面效应（即机会）的不确定性。

高风险可
能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。

爱莲说 .周敦颐
水陆草木之花，可爱者甚藩(fán)。

晋陶渊明独爱菊。

自李唐来，世人甚爱牡丹。

予独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖，中通外直，不蔓不枝，香远益清，亭亭净植，可远观而不可亵玩焉。

予谓菊，花之隐逸者也；牡丹，花之富贵者也；莲，花之君子者也。

噫！菊之爱，陶后鲜有闻。

莲之爱，同予者何人？牡丹之爱，宜乎众矣！。