商业银行利率风险管理与资产负债管理模型概述

二、利率互换
（三）利率互换的交易程序
５、经济核算表
利率风险的管理手段二 期货与期权
一、金融期货
期货交易（Futures Transaction）：交易双方在集中性的市场以公开竞价的
方式所进行的期货合约的交易。 期货合约：由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定 数量某种商品的标准化合约。
2、基础利率互换（Basis Swap） 即从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另
一种参考利率为基础的浮动利率的互换。
3、交叉货币利率互换（Cross-currency Interest Rate Swap） 即从一种货币的固定利率到另一种货币浮动利
率的互换。
二、利率互换
（三）利率互换的交易程序
例：A、B两公司都想借款（期限5年、金额1000万美元）。 A考虑浮动利率，B考虑固定利率。市场提供给A、B两公司 的借款利率如下表：
特别是当资产与负债的期限严重失调时，如果商业银行对利 率的预测太过于自信，采取投机态度，则有可能使自己陷入严重 困境，引发危机。
一、远期利率协议
（二）远期利率协议产生的原因
1、传统上，商业银行主要利用远期市场来抑制这种失调 （1）远期存款或者贷款交易
交易的一方约定在未来某一段时间内，以预定的利率在交易 的另一方那里存一笔款或贷一笔款，以保证无论利率如何变化， 都能以既定的利率存款或者贷款。
利率风险的管理手段一：
远期利率协议与利率互换
一、远期利率协议
远期利率协议（Forward Rate Agreement,FRA)
是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段 的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按 照规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议 利率和届时参照利率之间利息差额的贴现金额。
一、远期利率协议
（三）远期利率协议的特点
2、缺点：
（1）市场效率较低。 远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和形
成统一的市场价格。
（2）流动性较差。 每份远期合约千差万别，给远期合约的流通造成不便。
（3）违约风险较高。
一、远期利率协议
（四）远期利率协议的类型
1、普通远期利率协议
交易双方仅达成一个远期利率合同，并且只涉及一种货币。 交易量最大，币种、期限、金额、协议利率等可以因需要而调 整。 是其他各类远期利率协议的基础。
一、远期利率协议
（五）远期利率协议的交易程序
1、术语 合同金额、合同货币、交易日、确定日、结算日、 到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算金。
2、结算金的支付和计算
①如果参照利率超过合同利率，那么在结算日卖方→支付买方结 算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。
②结算金不等于利率上升给买方造成的额外利息支出，等于额外 利息支出在结算日的贴现值。
＊与金融期货、金融期权等衍生工具相比，远期利率 协议具有简便、灵活、不需支付保证金。同时，由于 远期利率协议是场外交易，故存在信用风险和流动性 风险，但这种风险是有限的，因为它最后实际支付的 只是利差而非本金。
二、利率互换
（一）利率互换（Interest Rate Swaps）
指双方签定合约，在一定期限内根据同 种货币、相同名义本金交换现金流，其中一 方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的 现金流根据固定利率计算。
（2）通过远期债券、存单等有价债券市场
进行与利率敞口期限相一致的前后反向买卖，已达到套期保 值的目的。
以上行为虽然防止了利率多变的风险，但却扩大了银行的资产 负债总额，并且暗含着较大的信用风险，易导致本利的巨大损失。
一、远期利率协议
（二）远期利率协议产生的原因
2、现在，主要利用远期利率协议来抑制这种失调
市场提供给A、B两公司的借款利率 固定利率 浮动利率
A公司 10.00% 6个月期LIBOR+0.30% B公司 11.20% 6个月期LIBOR+1.00% 假定双方各分享一半的互换利益，则其流程图为：
二、利率互换
（三）利率互换的交易程序
1.判断A、B两公司借款利率的比较优势 A公司：10%固定利率 B公司：6个月期LIBOR+1%浮动利率 2.互换利益及分享（假设各分享一半） (6mLIBOR+0.3%+11.2% )-(10%+6mLIBOR+1%) =0.5% 0.5% ÷2=0.25% 3.A、B两公司实际借款利率 A公司：6mLIBOR+0.3%-0.25%= 6mLIBOR+0.05% B公司：11.2% -0.25%=10.95% 4、现金流的支付（互换借款成本与实际成本的差） A→B :LIBOR浮动利率，B→A: 9.95%固定利率 A ：10%-(6mLIBOR+0.05%)=9.95%-6mLIBOR B ：(6mLIBOR+1%)-10.95%= 6mLIBOR-9.95%
商业银行的利率风险管理 与资产负债管理模型
经济学院 金融1402班 小组成员：陈聪 孙梦佳 蔡情怡
江小瑶 艾鑫 朱忠仁 杨凡宇
利率风险的来源及成因
什么是利率风险？
利率风险（interest rate risk），是指因利率变动，导致附 息资产（如贷款或债券）而承担价值波动的风险。 《利率风险管理原则》将利率风险定义为“原本投资于固定利 率的金融工具，当市场利率上升时，可能导致其价格下跌的风 险”。一般来说，利率上升时，固定利率债券的价格会下降； 反之亦然。债券的期限常用来衡量利率风险，到期日较长的债 券的利率风险较高，因为到期日愈长，未来的不确定性愈高。 利率风险分为重新定价风险、基差风险、收益率曲线风险、选 择权风险四类。
2、对敲的远期利率协议
交易者同时买入或卖出一系列远期利率合同的组成，通常一个 合同的到期日就是另一个合同的起息日，但各个合同的协议利率不 尽相同。
充当一种续短为长的连续式套期保值工具。 固定了每一次短期债务转期时的远期利率，故那些相对长期的 利率水平也要提前确定。
一、远期利率协议
（四）远期利率协议的类型
一、远期利率协议
（三）远期利率协议的特点
1、优点： （1）成本较低
远期利率协议使风险管理费用缩小，并且无需支付保证金就可 成交，直到利息日结算之前，只需一次支付少量资金。 （2）灵活性大
远期利率协议交易避免了交易所公开竞价的形式，这使得一些 不想引起市场注意的大银行、大公司更倾向于使用隐秘性强的远期 利率协议，满足他们保密的要求，避免了不必要的成本增加。
澳大利亚元
一、金融期货 （一）金融期货及其发展
3、发展：
（1）金融期货品种不断丰富。 70年代推出各种利率期货，80年代推出各种股指期货
（2）金融期货市场不断发展。 出现一批著名的专业性金融期货市场：LIFFE SIMEX TIFFE MATIF 金融期货市场之间的国际连接：eg. SIMEX与CME之间的相互对冲交易方式
互换期限通常在2年以上。
二、利率互换
（一）利率互换（Interest Rate Swaps）
指双方签定合约，在一定期限内根据同 种货币、相同名义本金交换现金流，其中一 方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的 现金流根据固定利率计算。
互换期限通常在2年以上。
二、利率互换
（二）利率互换的类型
1、息票利率互换（Coupon Swap） 即从固定利率到浮动利率的互换。
（1）外汇期货合约的内容：
外汇期货合约（Foreign Exchange Futures Contracts） 例 美国芝加哥商品交易所国际货币市场CME-IMM(Chicago Merchandile Exchange-International Monetary Market)
卖方将以从买方获得的差额利息收入来弥补实际投资所需要增 加的利息费用。 （2）若未来利率上升
卖方在实际投资中所带来的利息收入增加也将为支付给买方的 差额利息所抵消。
无论利率如何变化，都可以实现固定未来利率水平的愿望
一、远期利率协议
（二）远期利率协议产生的原因
商业银行在日常经营管理中，资产和负债的期限经常不能实 现完全匹配，尤其是资产期限长于负债期限的可能性极大，从而 时常面临利率敞口风险的威胁。
利率风险的成因 从目前我国商业银行所面临的利率风险看，政策性风险远大 于其他风险。 主要原因有三：一是政策性因素对商业银行利率风险影响权重 较大。 二是受社会信用环境及国家诚信制度不完善的影响，部分具有 垄断性质的国有企业成为众多商业银行竞争的焦点，这些企业 常以下浮10％的优惠利率作为融资的附加条件，给银行收益带 来较大负面影响。 三是存贷款业务占商业银行总资产权重较大。 商业银行资产负债的非均衡性也会使商业银行遭受资金缺口风 险，一是在总量上，资产负债总量之间没有保持合理的比例关 系，出现存差或借差缺口过大，大量资金沉淀在银行，承受风 险；二是在期限结构上，资产负债结构比例失调，如短期负债 支持长期贷款，当利率上升时，负债成本加重，资产收益下降 ；三是在利率结构上，同期限的存、贷款间没有合理利差，如 为竞争优质客户，贷款利率无原则下浮，甚至亏损经营。
式中：rr-参照利率，rk-合同利率，A-合同金额、D-合同期天数，B天数计算惯例（如美元为360天，英镑为365天）。
一、远期利率协议
（六）远期利率协议的功能
＊通过固定将来实际交付的利率而避免利率风险。
＊管理利率风险的有效工具。由于远期利率协议交易 的本金不用交付，利率是按差额结算的，所以资金流 动量较小，是一种管理利率风险的有效工具。
（1）巧妙地利用了交易双方因借贷地位不同等原因所致的利率 定价分歧，免除了在交易成立之初即支付资金的不便。
同时还采取了名义本金、差额利息支付、贴现结算等有特色的方 式。 （2）使商业银行实现了在不扩大资产负债的总额的情况下来避 免风险，免除因风险管理带给资产负债表的进一步负担。
对于受资本充足率困扰，面临增加收益压力的商业银行来说， 远期利率协议有利于他们削减本来用于风险管理的现金资金总额， 提高了经营收益。
（3）金融期货交易的规模不断壮大。
一、金融期货
（二）金融期货的种类
1、货币期货（Currency Futures）：又称外汇期货或外币期货。
在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。
外汇期货合约：由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时确定的
价格交收一定数量的某种外汇的标准化契约。
3、合成的外汇远期利率协议
交易者同时达成远期利率期限相一致的远期利率协议和远期外汇 交易。
通过远期外汇交易固定买入卖出的汇率 通过远期利率协议固定远期利率，从而变相的固定了相应外汇 的汇率
4、远期利差协议
用于交易双方固定两种货币利率之间的差异。 唯恐利差扩大的一方成为利差协议的买方，唯恐利差缩小的一 方成为利差协议的卖方，通常结算日由一方以美元的形式来完成差 额利息的支付，从而使双方都要承担结算上的美元汇率风险。
双方以减少可能增加的收益为代价
通过预先固定远期利率来防范未来利率波动导致的风险
实现稳定负债成本或资产套期保值的一种金融工具。
一、远期利率协议
（一）远期利率协议的内容
远期利率协议建立在双方对未来一段时间利率的预测
存在有差异的基础上。
1、远期利率协议的买方：
预测未来一段时间内利率将会趋于上升，希望将利率固定在自 己愿意支付的的水平上——协议利率 （1）若未来利率上升
一、金融期货
（一）金融期货及其发展
1、金融期货（Financial Futures）：以某种金融工具或金融商品（如
外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。
2、金融期货合约的内容：
（1）交易标的物及交易单位。如，CME-IMM的英镑期货为62500英镑 （2）报价。 （3）最小价格变动：报价的最小变动数值，刻度--期货合约的最小变动金额 （4）每日最高波动幅度。 （5）标准交割时间：交割月份、交割日期。 （6）保证金：初始保证金、维持保证金。 （7）标的货币：英镑 加拿大元 西德马克 日元 瑞士法郎 荷兰盾 法国法郎
买方将以从卖方获得的差额利息收入来弥补实际筹资所需要增 加的利息费用。 （2）若未来利率下降
买方在实际筹资中所减少的利息费用也将为支付给卖方的差额 利息所抵消。
无论利率如何变化，都可以实现固定未来利率水平的愿望
一、远期利率协议
2、远期利率协议的卖方：
预测未来一段时间内利率将会趋于下降，希望将利率固定在自 己愿意支付的的水平上——协议利率 （1）若未来利率下降