AFP考试《金融理财原理》第二十章知识点：远期和期货
远期与期货定价基础知识
利用两种或多种相关商品之间的价格 差异，同时买入相对便宜的一种商品 ，卖出相对昂贵的一种商品，以赚取 无风险利润。
单边交易策略
趋势跟踪策略
根据市场趋势进行交易，当市场价格上升时买入，下降时卖 出。
均值回归策略
根据市场价格波动进行交易，当市场价格偏离正常水平时进 行买卖交易。
05
远期与期货市场的风险控制
06
远期与期货市场的发展趋势和挑 战
发展趋势
1 2 3
交易量持续增长
随着全球化和金融市场的不断发展，远期和期货 市场的交易量持续增长，为投资者提供了更多的 投资机会和风险管理工具。
品种不断创新
为了满足投资者的多样化需求，远期和期货市场 的品种不断创新，涵盖了股票、债券、货币、商 品等多个领域。
电子化交易普及
02
期货定价基础
期货合约的定义
期货合约是一种标准化的合约，规定了买卖双方在未来某一特定日期以约定的价格 交割一定数量的特定商品或金融资产。
期货合约的买卖双方在合约签订时不需要支付保证金，而是在合约到期前按照合约 规定的方式逐日结算亏损和盈利。
期货合约通常在交易所进行，是一种高度市场化的交易方式。
市场风险
总结词
市场风险是远期与期货交易中最重要的风险之一，它主要来自于市场价格的波 动。
详细描述
市场风险是由于市场价格波动导致投资者损失的可能性。在远期与期货交易中 ，市场风险通常来自于标的资产价格的变动。例如，如果投资者在购买期货合 约后，标的资产价格下跌，他们可能会面临损失。
流动性风险
总结词
04
远期与期货市场的交易策略
套期保值策略
买入套期保值
通过买入远期或期货合约，为将 来需要买入现货的价格风险进行 套期保值。
远期和期货的定价与套利基础知识
远期和期货的交易机制
远期合约：双方约定在未 来某一时间以某一价格买 卖某种资产的合约
期货合约：标准化的远期 合约，在交易所内进行交 易
交易方式：通过交易所进 行公开竞价交易
交易对象：包括股票、债 券、外汇、商品等各类资 产
交易时间：远期合约通常 在交易所外进行，期货合 约在交易所内进行
交易风险：远期合约和期 货合约都存在价格波动风 险，需要采取相应的风险 管理措施
交易所等
监管法规：如 《期货交易管
理条例》等
监管措施：如 保证金制度、 每日无负债结
算制度等
风险管理措施： 如风险控制、 风险预警、风
险处置等
风险管理机制
风险管理机构：负责制定和执行 风险管理政策
风险管理策略：制定风险管理计 划，包括风险识别、风险评估、 风险应对和风险监控
添加标题
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交易策略的风险控制
设定止损点： 根据市场波动 情况设定止损 点，避免损失
扩大
分散投资：分 散投资于不同 的远期和期货 品种，降低风
险
控制仓位：合 理控制仓位， 避免过度交易 导致风险加大
跟踪市场动态： 密切关注市场 动态，及时调 整交易策略，
降低风险
远期和期货市场的监管与风险管理
市场监管体系
监管机构：如 证监会、期货
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远期和期货的定价 与套利基础知识
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远期和期货的套利 策略
远期和期货的基本 概念
远期和期货的交易 策略
远期和期货的定价 原理
2020证券从业资格《金融衍生工具》讲解：金融远期、期货与互换
2020证券从业资格《金融衍生工具》讲解：金融远期、期货与互换一、现货交易、远期交易、期货交易根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类：(一)现货交易“一手交钱，一手交货”。
(二)远期交易远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格实行交易。
(三)期货交易期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所实行的标准化期货合约的交易。
期货交易一般不实行实际交割，而是在合约到期前实行反向交易、平仓了结。
【例题·多选题】根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，市场交易的组织形态有( )。
A.金融互换B.远期交易C.现货交易D.期货交易『准确答案』BCD『答案解析』根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类：(一)现货交易(二)远期交易(三)期货交易。
二、金融远期合约与远期合约市场金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
因为采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。
缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存有对手违约风险等缺点。
根据基础资产划分，金融远期合约包括：(一)股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
(二)债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。
(三)远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
(四)远期汇率协议按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
1.全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同业拆借中心实行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。
债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。
债券远期交易期限最短为2天，最长为365天，其中7天品种最为活跃。
金融衍生常见工具~远期合约和期货合同
金融衍生常见工具~远期合约和期货合同导言金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产或金融指标。
远期合约和期货合同是金融衍生品的两个常见形式，被广泛应用于金融市场。
在本文中，我们将重点讨论远期合约和期货合同的定义、特点和应用。
远期合约远期合约是一种双方协商订立的合约，约定在未来某一特定日期以约定价格买卖一定数量的商品、金融资产或货币。
远期合约通常用于对冲风险、锁定成本或进行投机交易。
特点定制化：远期合约由买卖双方协商确定合约条款，可以灵活地适应买卖双方的需求。
无中间商：远期合约直接由买卖双方进行交易，没有中间商的参与。
无市场价值：远期合约的价值在签署时可能为零，而价值在合约到期日才被确定。
高度风险：由于远期合约无法保证交易对手方的履约能力，所以存在较高的风险。
应用对冲风险：远期合约可以用于对冲商品价格波动或外汇风险，帮助企业或个人避免未来价格波动带来的风险。
锁定成本：对于企业来说，远期合约可以用于锁定将来的成本，例如原材料采购或外汇兑换。
投机交易：远期合约也可以用于投机，即预测未来市场价格的波动，从中获取利润。
期货合同期货合同是一种标准化的合约，约定在未来特定日期以约定价格买卖一定数量的特定产品或金融资产。
期货合同可以在交易所交易，具有更强的流动性和透明度。
特点标准化：期货合同的基本条款由交易所制定，双方只需选择合约类型、数量和到期月份即可。
交易所监管：期货合同交易在交易所进行，交易所负责监管和清算。
日终结算：期货合约的价格每个交易日都会进行结算，正负差额会在投资者账户之间转移。
交割或平仓：期货合约到期时可以选择交割实物或平仓结算差额。
应用投机交易：期货合约是投机者最常用的工具之一，通过买入或卖出合约来获利。
对冲风险：期货合约用于对冲风险，例如农民可以通过期货合约锁定农产品的价格，减少价格波动带来的风险。
套利交易：通过同时买入和卖出不同市场的期货合约，利用价格差异来获得套利机会。
结论远期合约和期货合同是金融衍生品中常见的工具，它们在金融市场中具有重要的应用价值。
远期与期货概述
远期外汇
基本分类
○ （标准）远期外汇协议（Forward Exchange Agreements, FXAs ）
○ 远期汇率协议（Exchange Rate Agreements, ERAs），即远期的远期外汇 协议
DF / NDF
01
02
03
04
05
06
NDF
3577
4131
4360
金融期货交易机制的特点
○ 交易所内集中交易、匹配成交：信息优势， 流动性好
○ 标准化合约：流动性好 ○ 特殊的交易和交割制度：控制信用风险
每日盯市结算（ Marking to Market and Daily Settlement ）
保证金（ Margin ）制度
标准化合约
标准化合约
合约规模/交易单位
交割日期和交割地点等
头寸限制（防止操纵，而真正要防止操 纵只有放开套利）
案例：沪深300 股指期货合约
保证金制度
#2022
严格无负债的交易机制
案例：保证金计算
开立与结清期货头寸
开立期货头寸
买入建仓 卖出建仓
结清期货头寸
到期交割或现金结算 平仓（ Offset ） 2005年 伦敦期铜事件
到期时间
最小价格波动值（沪深300现货指 数：0.01，股指期货：0.2）
每日价格波动限制与交易中止规则 （熔断）
交割条款
现金交割和实物交割
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效 果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠 玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但 请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得 其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时 候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其 分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许 已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观 点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意 信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果 您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进 行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
2远期和期货概述
25
远期利率协议的避险功能 上述例子中，公司作为买方成交一份 1×4金额为100万美元，协议利率为6.25％， 协议天险功能。
26
远期利率协议交易效果是提前把将来借款
的利率锁定在交割利率6.25％。规避了利率上 升风险，但利率下跌的好处得不到。虽然公司 在市场的借款的利率是7.00％，但是由于已有 远期协议结算金1897.35美元的补偿，实际借款 利率大约也是6.25％，所以规避了借款利率上 升的风险。如果判断错误，市场利率（参考利 率）下跌，虽然贷款时按参考利率贷款，但是 由于要交结算金给对方，所以大约借款利率也 是6.25％。
3
关于远期交易的一些说明: 1、它是一种现时签订、将来交割的合同 合同规定好在将来的什么时候，以什么价格， 买卖什么东西（标的物）。因为它是将来才交割 的，所以它和期货一样，都属于延迟交割的范畴。
4
2、签署合约时不需要成本 合约双方认为信息是对称的，而且对未来的 预期相同，所以在签署合约时不需要成本。这意 味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状 态。 3、远期合约是四大衍生金融工具之一 远期、期货、期权和互换是四大衍生金融工 具，也是金融工程的基础模块(或积木)。远期合 约的原理是理解其他几种衍生金融工具的基础。
7
2、远期价格是一个理论价格，在实际中是 难以做到的。 合约多空双方对未来的预期相同，双方选择 的交割价格应使远期合约没有套利机会，即合约 价值为0，实现现在与将来平衡合理。 但是，实现当前无套利不等于实现未来也无套利。 3、交割价格是一个定数，远期价格是一个 变数。
一个合理的交割价格应该与远期价格重合。
如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而 空头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。
远期与期货合约
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目录
远期与远期市场
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期货与期货市场
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远期与期货的比较
03 单击此处输入你的正文，文字是您思想的提炼， 请尽量言简意赅的阐述观点；
阐述您的观点。
0 3
缺点
信息劣势，市场效 率较低
流动性较差 违约风险相对较高
期货
期货是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确 定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一 定标准数量的特定标的资产的标准化协议。
期货种类
01
商品期货
03
利率期货
02
股票指数期货
04
Market and Daily Settlement
○
○
制特 标 交交 期
保 证 金 （
每 日 盯 市 结
信 用 风 险
殊 的 交 易
准 化 合 约
：易 信所 息内 优集
算 和 ： 势中
货 交 易
Margin
Marking to
机 （
）
交 流 ，交 割 动 流易
制 度
制 制 性 动 、
度 好 性匹
外汇期货
期货市场
目前全球最大的期货交易所当属2007年7月CME与CBOT合并后形成的CME GROUP 交易所，2006年两家交易所交易的合约总数加起来超过了22亿份，合约总名义本金超 过1000万亿美元。
我国期货交易所包括上海期货交易所、 郑州商品交易所、大连商品交易所、 中国金融期货交易所
《远期和期货运用》课件
2
交割方式
比较远期合约和期货合约的交割方式，包括实物交割和现金结算。
3
流动性
讨论远期合约和期货合约之间的流动性差异，以及对投资者的影响。
为什么要使用远期合约和期货合约
1 风险管理
2 投资机会
解释如何利用远期和期货合约来管理风险，并减 轻金融和商品市场的波动风险。
探讨远期和期货合约提供的投资机会，如利用杠 杆效应获得更高回报。
期货市场和交易所的介绍
交易所
介绍重要的期货交易所，如芝加哥商品交易所（CME） 和伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）。
电子交易
解释现代期货市场使用的电子交易系统，以及其对交易 速度和效率的影响。
远期合约与期货合约的区别
1
价格确定
对比远期合约和期货合约的价格确定机制，探讨其利弊以及对投资者的影响。
3
市场流动性
探讨市场流动性不足和交易成本过高的挑战，以及对投资者的影响。
结论和要点
要点总结
回顾课程内容，强调远期和期货合约的定义、运用案例以及市场风险。
深入了解
提供进一步学习远期和期货合约的资源和推荐读物。
《远期和期货运用》PPT 课件
在这个PPT课件中，我们将探讨远期和期货合约的概念、市场介绍、运用案例 以及风险和挑战。让我们一起深入了解这个引人入胜的话题。
期货的定义和基本概念什么是 Nhomakorabea货？介绍期货合约以及其基本概念，包括标的物、交割 日等重要要素。
期货市场
探讨全球期货市场的规模、发展和交易活动，并分 析其对经济的影响。
远期合约和期货合约的运用案例
对冲基金
商品生产商
介绍远期和期货合约在对冲基金管理中的具体运用案例。 探讨远期和期货合约在商品生产商进行价格锁定和风险 管理方面的应用。
第二讲远期与期货
2020/9/26
3
远期与期货
2020/9/26
4
远期与期货
多头(long position)和空头(short position)
➢ 多头：同意买入资产的一方(Owning or holding options) ➢ 空头：同意卖出资产的一方(The sale of an asset, or the
✓ 经纪公司再根据交易所的结算通知书，对自己的每一位客 户进行每日结算每日无负债结算使得会员和客户结算准 备金账户确实发生了现金的流动，盈亏是实际发生的。
✓ 股票投资者，只要不卖，原则上不存在亏损
2020/9/26
17
远期与期货
➢ 例：2002年12月26日，甲以16620元/吨的价格买入2003年 2月交割的电解铜期货20手（1手=50吨），乙以同样的价 格卖出该期货20手，当日的结算价为16650元/吨，12月27 日的结算价为16600元/吨，两人都以16630的价格在12月 28日平仓。请问在26、27日结算后，两者的浮动盈亏分别 是多少？两者的实际盈亏是多少？（注：手续费按其成交 价的万分之二收取）
➢ 作用：可以有效减缓和抑制突发事件和过度投机对期货 价格的冲击;促进保证金制度的有效实施
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20
远期与期货
持仓限额制度：
期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操 纵市场的行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。 ✓ 对会员持仓量的限制：规定会员对某种合约的净持仓量不得超
-手续费 ✓ 空头实际盈亏=（卖出价-平仓价） ×持仓量×合约单位
-手续费
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远期与期货
➢ 浮动盈亏的作用：期货交易结算采取了每日无负债结算制度 （逐日盯市制度）。
金融市场学之远期与期货概述
金融市场学之远期与期货概述引言金融市场作为经济活动的核心，对于全球经济的发展和运行起着至关重要的作用。
在金融市场中，远期合约和期货合约是两种重要的金融工具，它们具有一定的相似性，同时也有着一些明显的区别。
本文旨在介绍远期合约和期货合约的概述，包括定义、特点以及在金融市场中的应用。
一. 远期合约的概述远期合约，也称为远期交割合约，是指一种在未来某个约定的时间点按照事先确定的价格进行交割的合约。
远期合约的交易双方在合约签订时即确定了交割日期和价格，双方都有义务按照合约约定履行合约。
常见的远期合约有外汇远期合约和商品远期合约。
1.1 远期合约的特点•约定交割日期和价格：远期合约在签订时即确定了交割日期和价格，交易双方必须按照合约约定进行履约。
•定制化程度高：远期合约的交易双方可以根据自身需求约定交割日期和价格，具有更高的灵活性和适应性。
•无交易所撮合：远期合约的交易双方通过私下交易达成合作，没有交易所进行撮合。
•交易对象广泛：远期合约可以涉及多种金融工具，如外汇、商品等。
1.2 远期合约的应用远期合约在金融市场中有着广泛的应用，主要有以下几个方面： -避险：远期合约可以帮助企业和投资者规避汇率风险和价格风险，通过预先锁定交割日期和价格，降低交易风险。
- 投机：远期合约也可以用于投机目的，投资者可以通过预测市场价格的涨跌来获取差价收益。
- 套利：远期合约还可以用于套利交易，即通过利用不同市场价格差异进行风险无风险套利。
二. 期货合约的概述期货合约是一种具有标准化特征的交易合约，规定了在未来某个约定的时间点按照事先确定的价格进行交割的合约。
期货合约在交易所进行交易，具有更高的流动性和公开透明度。
常见的期货合约有商品期货合约和金融期货合约。
2.1 期货合约的特点•标准化合约：期货合约由交易所制定，具有标准化的交割日期、交割品种、交割方式等特征，降低了交易双方的交易成本。
•交易所撮合：期货合约在交易所进行撮合交易，增加了流动性和透明度。
远期与期货交易
远期与期货交易远期与期货交易是金融市场中两种常见的交易方式，它们都是在特定价格和时间条件下进行的金融工具买卖。
虽然它们都是为了规避风险和套利机会而存在的，但是它们在交易方式、合约结算、市场流动性等方面有着一些显著的差异。
本文将就远期交易和期货交易进行详细的介绍和比较。
一、远期交易远期交易是一种在未来某个约定的日期按事先约定好的价格买卖某种金融资产的交易方式。
在远期交易中，交易双方需要达成远期交易合约，事先确定交易的标的资产、交割日期和交割价格。
远期交易的交割日期通常是在合约签订之后的一段时间内，可以是数天、数周甚至数月后。
远期交易的主要特点如下：1. 定制性高：远期交易合约是双方自行约定的，可以灵活地满足各方的需求，交易双方可以自行决定交易标的、交割日期和交割价格等。
2. 需要履约：远期交易合约是一种合法约束，交易双方都必须按照合约的规定在约定的时间和价格履行交易，否则会承担违约责任。
3. 流动性相对较低：由于远期交易的特性，其交易流动性相对较低，即市场上买卖远期合约的交易机会较少，买卖双方往往需要通过寻找交易对手方来实现交易。
远期交易的典型案例包括外汇远期交易和商品远期交易等。
外汇远期交易是指在未来某个约定的日期按事先约定好的汇率买卖货币，而商品远期交易则是指在未来某个约定的日期按事先约定好的价格买卖特定的商品。
二、期货交易期货交易是一种通过交易所进行的标准化合约买卖交易方式。
在期货交易中，交易双方通过交易所买卖标准化的期货合约，合约中规定了交易的标的资产、交割月份和交割价格等。
期货交易的主要特点如下：1. 标准化合约：期货合约是交易所统一制定的，标准化程度较高，交易双方不需要自行约定合约的细则，只需要选择符合自己需求的合约进行交易。
2. 交易流动性高：期货交易在交易所上进行，市场活跃度高，交易双方可以通过交易所的报价实时进行买卖，流动性相对较高。
3. 保证金制度：期货交易采取保证金制度，交易双方在交易时需要缴纳一定比例的保证金，这样可以提高交易的安全性和稳定性，同时也可以放大交易的杠杆效应，获得更高的收益。
期货从业人员考试《期货基础知识》复习笔记金融远期、期货与互换
期货从业人员考试《期货基础知识》复习笔记：金融远期、期货与互换一、现货交易、远期交易、期货交易（一）现货交易：“一手钱一手货”（二）远期交易（三）期货交易二、金融远期合约与远期合约市场：金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格（称为远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标底的金融资产（或金融变量的合约）（一）股权类资产的远期合约（二）债权类资产的远期合约（三）远期利率协议（四）远期汇率协议三、金融期货合约与金融期货市场（一）金融期货的定义和特征1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易；期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书；以各种金融商品（外汇、债券、股票价格指数）为标的物的期货交易方式。
来源：考试大2、金融期货的基本特征（1）交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品；而期货交易的对象是金融期货合约（2）交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会；而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。
（3）交易价格的含义不同：金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期（4）交易方式不同。
金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。
期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。
（5）结算方式不同：现货交易转让；对冲结算3、金融期货与普通远期交易之间的区别：（1）交易场所和交易组织形式不同（2）交易的监管制度不同（3）金融期货交易是标准化交易（4）保证金制度和每日结算制度导致违约风险（二）金融期货的主要交易制度1、集中交易制度2、标准化期货合约和对冲机制3、保证金及其杠杆作用4、结算所和无负债结算制度5、限仓制度6、大户报告制度（三）金融期货的种类：1、外汇期货外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生（外汇市场汇率的不确定性）（1970年代初）外汇汇率风险的种类：商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性；金融性外汇风险包括债权债务风险（国际借贷中因汇率变动）和储备风险（外汇储备的汇率风险）本文来源:考试大网2、利率期货其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。
远期与期货的运用
远期合约的种类
商品远期合约
涉及实物商品的远期合约，如农产品、金属、 能源等。
远期利率协议
涉及未来利率水平的远期合约。
金融远期合约
涉及金融产品的远期合约，如外汇、利率、 股票等。
远期汇率协议
涉及未来汇率水平的远期合约。
远期合约的参与者
01
生产商
通过远期合约锁定未来销售价格， 保障收益。
金融机构Байду номын сангаас
作为中介或直接参与远期合约交易， 提供融资或风险管理服务。
期货合约在交易所交易，而远期合约在场外交易。 期货合约的流动性更强，而远期合约的流动性相对较弱。
期货合约是标准化的，而远期合约是非标准化的。 期货合约有保证金制度，而远期合约没有保证金制度。
03
远期合约的运用
价格发现
远期合约的价格发现功能是指通过远期交易，买卖双方可以确定未来某一特定时间交付标的物的价格 。这个价格反映了市场对未来标的物价格的预期，为市场参与者提供了参考。
远期与期货的运用
• 远期合约概述 • 期货合约概述 • 远期合约的运用 • 期货合约的运用 • 远期与期货的风险管理
01
远期合约概述
定义与特点
定义
远期合约是一种非标准化的合约，买 卖双方约定在未来某一日期按照约定 的价格买入或卖出一定数量的某种商 品或金融资产。
特点
远期合约的买卖双方通常为大型企业、 金融机构或个人投资者，合约的交易 条件和条款由双方协商确定，没有统 一的标准。
价格发现机制
通过期货市场的交易，买卖双方能够形成对未来商品价格的预期，从而影响市场价格。这种机制有助于 提高市场透明度和竞争性，促进资源的合理配置。
套期保值
AFP金融理财师金融理财原理第2篇 投资规划第20章 衍生证券与外汇投资综合练习与答案
AFP金融理财师金融理财原理第2篇投资规划第20章衍生证券与外汇投资综合练习与答案一、单选题1、一般而言，投资者对中长期国债期货的多头头寸套期保值，则很可能要（）。
A.购买利率期货B.出售标准普尔指数期货C.出售利率期货D.在现货市场上购买中长期国债【参考答案】：C【试题解析】：投资者持有中长期国债期货的多头，为了防止将来价格下跌的风险，需进行空头套期保值。
2、远期合约是双方在将来的一定时间，按照合约规定的价格交割货物，支付款项的合约。
同远期合同相比，关于期货合约下列说法正确的是（）。
Ⅰ．在交易所交易的标准化合约Ⅱ．只能用实物交割来进行清算Ⅲ．实行保证金交易，缴纳初始保证金Ⅳ．违约风险降低Ⅴ．合约缺乏流动性A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤB.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、ⅤC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ【参考答案】：D【试题解析】：期货合约可以用实物交割来进行清算，但大部分在交割日期前通过数量相同、方向相反的交易将持有的合约对冲掉；因为期货合约是一种标准化合约，所以合约流动性很强。
3、根据以下外汇报价计算外汇交叉汇率：1美元＝135.6日元1美元＝1.8025德国马克1英镑＝1.7560美元1澳币＝0.8070美元德国马克/澳币（DM/AUD）的汇率是（）。
A.0.7325AUDB.0.6875AUDC.1.7025AUDD.1.6324AUD【参考答案】：B【试题解析】：1US=1.8025DM，1AUD=0.8070US，1.8025DM=1AUD/0.8070，可得：1DM=0.6875AUD。
4、在英国，一年期债券的收益率是8%，而现行汇率为1英镑=1.60美元。
如果预计一年后汇率变为1：1.50，那么一个美国投资者预计可通过投资于英国一年期债券获得的收益是（）。
A.-1.59%B.0%C.1.08%D.1.25%【参考答案】：D【试题解析】：根据利率平价原理，预计其可获得的收益=（1+8%）×（1.50/1.60）-1=1.25%。
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远期和期货
一、AFP考试章节知识点：远期
远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的标的资产的安排。
几个要点：
第一、远期合约中的买方，又被称为多头，它是在未来特定日期，以特定价格购买标的的资产。
远期合约中的卖方，又被称为空头，远期合约的买卖双方于标的资产的买卖双方时一致的。
第二、远期合约在柜台市场上进行，弹性和自由度很高。
第三、远期合约在本质在于确定未来的交易价格，达到规避风险的目的。
第四、远期交易涉及：交割价格、现货价格、远期价格
交割价格：远期本身的价格
现货价格：买卖双方在远期合约中确定的未来特定时间买卖标的资产的价格
对于远期合约，大的金融机构通常会适时确定远期价格，在签订协议时，往往以当时的远期价格来确定价格价格，因此，这个时候远期价格与交割价格相同;当协议签订之后，对于这份协议，价格价格不变，但是远期价格会随着现货价格变化而变化。
二、AFP考试章节知识点：期货
(一)、期货合约的概念
期货合约是交易双方约定在未来特定时间、以特定价格、买卖特定数量和质量的标准化协议。
期货合约是标准化的合约：
1、期货合约的条款是标准化。
表弟资产的质量、数量、价格的时间、地点等由交易所统一制定。
2、期货合约通常在交易所进行交易。
(二)、期货合约的类型]
根据标的资产的不同，期货合约分为商品期货和金融期货：
①商品期货是以实物商品，如玉米、小麦、铝等为标的物的期货合约。
②金融期货是以金融产品，如外汇、利率、股票指数等为标的物的期货合约。
金融期货品种一般不存在质量问题、交割也大都采用差价结算的现金价格方式。
(三)、期货合约的交易过程
期货交易包括开仓、持仓、平仓、交割及结算过程。
1、建仓：即开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。
2、平仓：买回易卖出合约，或卖出已买入合约的行为。
3、持仓：建仓后尚未平仓的合约，也即未平仓合约或者平仓寸头。
4、交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓;要么保留至最后交易日并进行交割。
在交易过程中以及最后交割，还需要进行结算。
(四)、期货合约买卖双方的损益
(五)、期货的交易制度
1、期货结算制度
①期货结算是指期货结算机构根据交易所公布的结算价格对客户持有头寸的盈亏状况进行资金清算的过程
②结算的两个层次
第一层次，是交易所对会员进行结算;
第二层次，是会员公司对其所代理的客户进行结算。
2、①逐日盯市制度，它是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏，划转交易保证金。
②初始保证金是交易新开仓时所需缴纳的资金。
初始保证金=结算价×持仓量×初始保证金比率
我国现行的初始保证金比率一般为5%，国际上一般在3%--8%之间。
③在持仓过程中，保证金帐户中的余额为实际保证金，通常实际保证金不能低于一个最低限额，这个限额通常被称为维持保证金。
K被称为维持保证金，再我国通常为0.75
维持保证金=结算价×持仓量×初始保证金比率×K
如果实际保证金低于维持保证金，那么需要追加保证金，达到初始保证金水平。
3、涨跌停板制度
涨跌停板制度是指期货合约在每个交易日中的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价位基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价视为无效，不能成交。
涨跌停板的幅度由百分比和固定数量两种形式
4、限仓制度和大户报告制度
①限仓制度，是期货交易所为了防止风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。
②大户报告制度，是为了防止大户操纵市场行为，当会员或客户投机头寸达到交易所规定的数量时，必须向交易所申报。
5、强行平仓制度
强行平仓制度是指挥员、投资者违规时，交易所对有关持仓进行平仓的一种强制措施。
会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：
①结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足;
②持仓量超出其限仓规定的;
③因违规受到交易所强行平仓处罚的
④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的;
⑤其他应予强行平仓的。