《国际金融》复习题

《国际金融》复习题一.名词解释（5题 20分）特里芬两难：在布雷顿森林体系下，由于美元与黄金按固定比例自由兑换，而黄金的产量和美国黄金储备的增长又跟不上世界经济和国际贸易的发展，于是，美元便出现了一种进退两难的状况：为满足世界经济增长和国际贸易的发展，美元的供应必须不断增长；美元的不断增长，使美元与黄金的况换性日益难以维持。

美元的这种两难被称为特里芬两难。

三元悖论：是指在维持固定汇率制度、允许资本自由流通和保持货币政策独立性三个目标间，只能同时实现任意两个，而没有可能三个同时实现。

J曲线效应：贬值对贸易收支收善的时滞效应，被称为J曲线效应。

米德冲突：英国经济学家米德最早提出在固定汇率制度下的内部均衡和外部均衡的冲突问题，被称为米德冲突。

该观点指出在汇率固定不变时，政府只能运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡。

离岸交易：当代欧州货币市场的交易中，交易双方都是非居民的交易叫做离岸交易，离岸交易分为两种，一种是交易的实际发生地与交易的记录相一致，另一种是交易的实际发生地与交易的记录不一致。

金本位制：以黄金作为基础的货币制度。

在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——铸币平价（Mint Parity）来决定。

历史上有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制直接标价法: 固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格最优指派原则：蒙代尔提出的有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。

如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定并且距离均衡点越来越远。

冲销式干预：是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵销前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。

货币危机: 广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（一般认为大于20％－30％）时，就可以称之为货币危机。

狭义的货币危机是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。

二、计算题（20分）如果纽约市场上年利率为8％，伦敦市场的年利率为6％。

伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USDl.6025/45，3个月掉期率为40 / 30(1) 求3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。

(2)若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。

(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作? 套利的净收益为多少参考（第三外汇交易的计算题讲义第三章的例题）解：（1）求三个月的远期汇率。

掉期率针对美元。

间接标价法，左高右低，美元贬值。

说明英镑升值。

GBP1=USD（1.6025＋0.0040）/（1.6045＋0.0030）GBP1=USD l.6065/1.6075远期美元贴水，英镑升水。

（2）如果有10万英镑套利，应该先把英镑兑换为美元，到期再换回英镑，假设汇率不变三个月套利收益为：10*(8%-6%)*3/12=500GBP净收益＝10【（1＋8％×1/4）－（1＋6％×1/4）】＝500GBP(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期把英镑兑换为美元，同时和银行签订一份把美元兑换为英镑的远期和约，三个月后在美国获得的本利和，按照约定远期汇率兑换为英镑，扣除成本后实现无风险套利，获利为：第一步：100000×1.6025＝160250美元第二步：160250（1＋8％×3/12）＝163455第三步：163455/1.6075＝101682.74英镑第四步：净收益：101682.74－100000×（1＋6％×3/12）＝182.74英镑三、简答题（4题20分）1.简述国际收支不平衡的调节机制。

P31 讲义4-58国际收支的调节大体分两类，一类是自动调节，另一类认为政策调节国际收支不平衡的自动调节机制1、货币——价格机制2、收入机制3、利率机制国际收支不平衡的政策调节工具1、支出转换型政策2、支出增减型政策3、融资型政策4、供给型政策5、道义与宣示型政策2.简述蒙代尔－弗莱明模型。

蒙代尔与弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，因而被称为蒙代尔—弗莱明模型。

目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。

基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。

3.简述国际货币基金组织的改革方向。

1、提高新兴市场国家的份额，将对国际货币基金的增资与其治理结构改革相挂钩。

2、扩展国际货币基金的多边检测功能，增强其检测对发达国家的约束力。

3、改变国际货币基金货币贷款条件性，提高其货币的反应速度。

4、扩大特别提款权的使用范围，为创始超主权货币创造件5.国际收支平衡表的编制原则是什么？各账户之间有什么关系？国际收支平衡表的记帐原则为：1、国际收支复式记账法中，记入借方的项目包括：反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融项目。

记入贷方的项目包括：反映出口实际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融项目。

2、对国际收支平衡表中单个账户进行汇总，可能会产生贷方和借方数字不等的情况。

若贷方大于借方，则差额称为这个项目的收支顺差（或盈余），用正号表示；若贷方小于借方，则差额称为这个项目的收支逆差（或赤字），用负号表示。

3、国际收支平衡表的最终差额恒等于零。

国际收平衡表中的每项账户，都反映着一定性质的经济行为。

不同账户之间有密切的联系，也就是说不同性质的经济行为之间有着密切的联系。

6.简述绝对购买力平价和相对购买力平价的异同。

7.根据蒙代尔－弗莱明模型，在资本完全不流动且汇率浮动的情况下，当国际收支出现顺差时，国际收支不平衡通告什么途径调节？8.国际资金流动对一国国内经济均衡和外部平衡有哪些冲击渠道？四、论述题（20分）请结合中国当前的实际情况，运用所学的国际金融的理论和方法，论述庞大的外汇储备对我国经济的影响和对策。

高额外汇储备对我国经济的发展有利有弊。

它有利于增强国际清偿能力，应对突发事件，防范金融风险等；同时它也带来了较高的汇率风险，使我国承担着高额的机会成本损失等。

本文深入的分析了高额外汇储备对我国经济的双重影响，并针对其影响提出相关对策建议。

【关键词】外汇储备影响对策自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备一直呈递增态势。

截至2008年3月底，我国的外汇储备额达到了16822亿美元。

面对如此高额的外汇储备，我们必须有清醒地认识，那就是高额外汇储备是一把双刃剑，对我国的经济有着双面的影响。

一、高额外汇储备对我国经济的影响1、高额外汇储备对我国经济的积极影响（1）有利于保证我国偿还外债。

保证对外债的还本付息是每个国家外汇储备的作用之一。

我国的外汇储备保留额度，与相应的外债规模和外债结构是息息相关的。

国家外汇管理局公布的统计资料显示，截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末增加506.30亿美元，上升15.68％。

其中，中长期外债（剩余期限）余额1535.34亿美元，比上年末增加141.74亿美元，增长 10.17%，占外债余额的41.09%；短期外债余额2200.84亿美元，增加364.56亿美元，增长19.85%，占外债余额的58.91%。

据初步计算，2007年我国外债偿债率为1.98%，债务率为27.84%，负债率为11.52%，短期外债与外汇储备的比为14.40%，均在国际标准安全线之内。

而我国的现实情况是短期外债比例过大，这将给我国债务偿还带来沉重的压力。

因此，我们还必须保持一定的外汇储备规模，并使其与债务结构相匹配，提高清偿能力。

（2）有利于保证国民经济健康发展。

这主要体现在以下两点。

一是当国际市场出现变化导致出口锐减，或因季节性因素及突发性事件造成临时国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。

二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运行和稳定发展。

（3）有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换。

我国外汇管理体制改革的最终目标是创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币完全自由兑换。

我国已经实现经常项目开放，履行WTO承诺放松外汇管制，逐步推进资本项目开放，为人民币完全自由兑换做准备，这是我国目前面临的现实问题。

而推进资本项目开放，实现人民币自由兑换的一个重要条件是国家必须拥有足够的外汇储备。

（4）有利于实现支持国内企业“走出去”的战略目标。

我国进行积极主动的外汇管制调整，进一步放宽境外投资的外汇限制，以支持中国企业“走出去”。

国家外汇管理局副局长李东荣早在2006年4月27日就透露，我国正计划取消全国境外投资用汇规模限制，以满足企业购汇进行境外投资的需要。

而且将重新颁布《境外投资外汇管理规定》，以便把近几年境外投资外汇改革的试点经验以规范性文件的方式加以明确和巩固。

同时逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，力争在扩大对外金融投资方面取得新进展。

因此，充足的外汇储备能为实现支持国内企业“走出去”战略提供强大的资金保证。

2、高额外汇储备对我国经济的消极影响（1）增加了人民币汇率升值压力，加剧了我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。

持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是增加我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。

我国外汇储备急剧增加而带来的人民币升值压力具有一定的虚增因素，很大程度上是强制结售汇制度的产物。

强制结售汇制度使中央银行实际上扮演了外汇市场最终出清者的角色，而包括商业银行、企业和居民在内的外汇需求受到高度抑制，造成虚假的“供”大于“求”，难以真实反映外汇供求水平，使由供求形成的价格与实际价格相背离。

（2）延缓了产业结构调整和国际竞争力提高。

我国贸易顺差主要来自外商投资企业加工贸易的出口增长，而国有企业加工贸易增长乏力。

加工贸易的发展尽管有利于我国的技术进步、出口增长，但也对我国经济发展造成了一定的不利影响。

一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力。