2019年中美页岩气发展对比及中国对页岩气产业的政策支持

2019年中美页岩气发展对比及中国对页岩气产业的政策支持

目录

1.盈利预测与投资建议： (5)

1.1.盈利预测与估值 (5)

1.2.投资建议及公司分析：维持行业增持评级 (5)

2.非常规气包括煤层气、页岩气、致密气等，其中页岩气主要集中于西南及鄂尔多斯地区 (7)

2.1.煤层气属于煤的伴生资源，通过压裂技术实现增产 (9)

2.2.页岩气开发由于递减快等原因需要高投入形成规模化效应 (10)

2.3.致密气主要分布在鄂尔多斯盆地；同样具备单井产量低，递减快

的特点 (11)

3.中美页岩气发展对比：产量具备增长潜力，但是开发难度较大 (12)

3.1.非常规气中页岩气未来增速最快 (12)

3.2.我国页岩气储量大，具备开采潜力分布广泛 (14)

3.3.我国与北美页岩气技术差距大、且可开采难度高、资源分布在人

口密集地区 (16)

3.3.1.钻井、压裂改造技术以及单井开发效果等方面依然与美国存

在较大差距 (17)

3.3.2.我国页岩气的主要产地可开采难度相对较高 (17)

3.3.3.我国页岩气分布在人口密集地区，水资源需要合理分配 . 18

3.4.美国页岩气产量2004年后快速发展 (19)

4.国家层面对页岩气产业的政策支持：开放市场、设置发展规划、完善补贴政策 (22)

4.1.开放市场、设定发展规划提升产量 (22)

4.2.将致密气纳入补贴范围，补贴“多增多补” (22)

5.北美页岩气产业资本开支趋向谨慎 (23)

6.结论：中国页岩气产业具备增产潜能，但恐难复制北美页岩气革命

27

7.风险提示 (29)

图 1 常规、非常规油气基本特征以及分布实例 (8)

图 2页岩气主要集中于中国的西南以及鄂尔多斯地区 (8)

图 3 简单井身结构示意图 (9)

图 4 射流分层压裂技术示意图 (9)

图 5煤层气生产井示意图 (9)

图 6 通过打页岩气储层水平井三步骤可获得更大泄流面积 (10)

图 7 水平井分段压裂泄流面积更大 (11)

图 8 水平井分段压裂减少对储层伤害 (11)

图 9非常规天然气2014、2015、2017年产量递增 (12)

图 10中国陆上页岩气田主要分布在蜀南地区 (14)

图 11 矿产勘查新增查明资源储量（亿立方米） (14)

图 12 矿产查明资源储量（亿立方米） (15)

图 13中国页岩气技术可采资源量占比高（万亿立方米） (15)

图 14长宁区块地层结构及小层储量评价技术图 (16)

图 15川南地区龙马溪组埋深3500~4500米评价井分布图 (16)

图 16中美页岩气典型剖面对比 (17)

图 17中美页岩气层在成藏过程、产期阶段、储层厚度、改造难度方面存在差异 (18)

图 18美国非常规气占比近60%，页岩气产量2004年后快速发展 .. 19 图 19美国页岩气产量逐年递增 (20)

图 20美国陆上页岩气田分布 (20)

图 21化工企业大量投资美国页岩油气公司 (21)

图 22 Permian新建与扩建管线计划持续更新 (22)

图 23 名义资本开支增加 (23)

图 24实际资本开支增加 (24)

图 25投资重点正转向传统油气开发项目 (24)

图26 2025-2030年能源投资较2018年将增加，天然气相关投资将增长 (25)

图 27页岩气公司资本开支低于市场预期(单位：百万美元) (25)

图 28页岩气公司现金流2019年Q1显著恶化 (26)

图 29页岩气公司2019年Q1产量低于预期 (26)

图 30 美国页岩油企业债务需要90亿桶石油偿还 (27)

图 31 北美页岩企业债务保持在高水平 (27)

图 32我国天然气消费量、产量、进口依赖度逐年攀升 (27)

图 33 一次能源消费按种类结构预测中可再生、天然气增幅大 (28)

图 34 中国工业终端能源消费增速持续下降 (28)

表 1 重点推荐公司盈利预测及估值 (5)

表 2 中石油，中石化，中海油资本开支情况 (5)

表 3 页岩气藏开发具有“三低一高一快一长”的特点 (10)

表 4 中国致密砂岩气分布及资源量预测 (12)

表 5 中国页岩气发展历史分为借鉴合作、评价探索、规模建产三阶段 (13)

表 6中国页岩气技术以及单井开发效果与美国存在差距 (17)

表 7 中国页岩气产业耗水量高于北美 (19)

表 8 页岩气开发预计占川南地区用水量26.0% (19)

表 9 美国页岩气田产量 (21)

表 10 奖补资金分配系数采取“多增多补”原则 (23)

表 11 中国恐难复制北美页岩气革命 (29)