贵金属投资基础知识V2.0
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9
白银估值偏低，涨势或将强于黄金
白银和黄金一样，是一种应用历史十分悠久的贵金属 ，人类开始开采白银要上溯到4000多年前。普通老 百姓针对白银的概念大多集中在银元、银首饰、银餐 具等方面。其实除此之外由于白银特有的物理化学特 性，它还是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、 感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及 制品等领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的 大发展，白银的工业需求正稳步快速增长；另外白银 相对于黄金来说价格被低估，白银的消耗量比黄金大 ，存留量却较小，白银的投资价值正不断的被人们所 10 认可。
8
白银性质和用途
物理性质
密度：10.5克/厘米 。熔点：961.93℃ ，沸点2213℃ 。其他性质：富延 展性，是导热、导电性能很好的金属。
化学性质 银的化学性质不活泼，不与氧作用，但对硫有很强的亲和性，长久暴露在 空气中，和空气中的硫化氢化合，表面会形成黑色的硫化银；银具有很好 的耐碱性能。
白银用途 电子电器、感光材料、化工、工艺饰品等商业用途和货币、投资与财富保 值工具等金融投资用途。
28
地缘政治与贵金属价格
大炮一响，黄金万两。 盛世藏古董，乱世存黄金。
29
美元指数与黄金价格
30
原油价格与黄金价格
国际原油价格
国际金价
逻辑：原油等大宗商品价格的上涨将推升通货膨胀 油价与金价的关系：80%左右的正相关关系 近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油
31
利率与黄金价格
32
通货膨胀与黄金价格
40
贵金属期货
• 优点：标准化、保证金交易、多空双向下单、T+0交 易灵活方便。 • 缺点：到期日强行平仓或交割。自然人投资者只能 平仓了结不能参与实物交割。高杠杆高风险。专业 性强。 • 适合人群：追求高风险高收益的投资者，对投资者 的专业技能和心理素质要求较高。 • 交易所：上海期货交易所。
41
43
产品对比
产品 现货白银 1000 现货铂金 100 现货钯金 100 纸黄金 纸白银 24小时 10小时 4小时 T+0单向 T+0双向 T+0双向 定时交割 无杠杆 10倍 15倍 无 0.08% 0.02% 24小时 T+0双向 20倍 0.08% 交易时间 交易模式 最高杠 杆比例 交易费用 买卖差价 10元/千 克 0.4% 0.8% 0.8元/克 0.04元/克 没有差价 没有差价 交易单位 1千克/手 100克/手 100克/手 10克起 1克起 不限制 不限制 涨跌幅 限制
白银投资更平民化
1万元内投资起点。一般来说，每克白银价格相当于黄 金1/60 同样具有独特的保证金交易机制与做空机制 银、金价格趋势基本一致，但波动性更大
平均波动幅度 黄金 白银 绝对值 5.92 295.68 百分比 1.79% 4.12%
11
贵金属投资的价值
12
在税收上的相对优势 产权转移便利 世界上最好的抵押品种
贵金属能保持久远的价值
贵金属是对抗通胀最理想的武器 贵金属市场很难出现庄家 没时间限制，可随时交易
13
贵金属投资的价值
价值永恒:纸币因通货膨胀而贬值。 英国著名的裁缝街的西装，数百年来的价格都是五、 六盎司黄金的水准，是黄金购买力历久不变的明证。 规避风险:非信用资产 大炮一响，黄金万两； 盛世藏古董，乱世存黄金。 增值：纸币的滥发导致贵金属价格保持较好的增长。
黄金两大属性
商品属性： 首饰业、电 子业、现代 通讯、航天 航空等来自百度文库门 的重要材料
良好的物理性质 稳定的化学性质
数量稀少、开采难度大
金融属性： 国家货币储 备金、个人 资产投资和 保值的工具
7
白银介绍
白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。 多用于货币及装饰品。古代做通货时称白银。 银是一种银白色金属，其广泛分布于自然界，呈单 质状态的较少，多以硫化物状态伴生于其他有色金 属矿石之中。
贵金属投资品种
38
实物金、实物银
• 现有产品：投资性金条和投资性银条。 • 优点：无违约风险。 • 缺点：保管费、储存费、保险费、运输费、 鉴定费、回购费等费用的支出，增加黄金价 格中的额外费用。 • 适合人群：不想频繁操作交易的长线投资者。
39
纸黄金、纸白银
• 品种：工行金行家，建设银行贵金属账户。 • 优点：风险低，收益稳定，可以满仓操作。节省 实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、 鉴定费及运输费等支出。 • 缺点：无杠杆，利润低，不能做空，在大熊市下 收益率低。 • 适合人群：适合长线投资者。
温尼伯 芝加哥 纽约
伦敦
苏黎世 东京 香港
17
全球各个黄金市场开盘时间表
世界上大大小小的黄金市场约有40多个，各个市场在不同的地 域和范围发挥各自的作用，而且通过电话和网络构成一体，一 天24小时不间断地进行着黄金交易。
9:00－17:00 惠灵顿 9:00－17:00 悉尼 9:00－15:30 东京 9:00－16:00 新加坡 8:30－17:30 法兰克福 8:30－17:30 伦敦 9:00－16:00 纽约 北京时间 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 1 2 3 4
贵金属现货保证金产品
• 品种： Au(T+D)、Ag(T+D)、现货白银、现货铂金 和现货钯金。 • 优点：保证金交易、双向交易（可看跌做空）。 • 缺点：专业性强。 • 交易所：上海黄金交易所、天津贵金属交易所。 • 适合人群：专业投资者进行中短线的操作。
42
黄金信托
• 优点：专业团队管理、费用低廉、可提取实物。 • 缺点：资金要求较高。封闭期（半年至一年） 不得赎回。 • 适合人群：资金较为雄厚并且希望通过专家资 源实现套利和保值的投资者。
19
中国黄金市场发展进程
我国已经成为世界黄金生产、加工和消费大国， 正处在从黄金大国到黄金强国的历史性时刻。
1993 2002
取消国内外黄金价格差政策，中国黄金行业进入 市场化时代
上海黄金交易所成立，中国贵金属现货市场开放
黄金期货在上海期货交易所上市，中国黄金期货 2008年3月 市场开放
2008年12月 天津贵金属交易所成立，贵金属行业整体进入市
贵金属投资基础知识
1
目
贵金属介绍 贵金属投资的价值 贵金属交易市场
录
影响贵金属价格的主要因素 贵金属投资品种比较
2
贵金属介绍
3
黄金介绍
黄色光泽的金属
化学名 AU
美元/盎司 人民币/克
1金衡盎司=31.1035克 1美元= ？人民币
4
黄金物理和化学性质
熔点、沸点高。熔点为1064.43℃，沸点2808℃， 俗话说：“真金不怕火炼”。 硬度较低。摩氏硬度2.5（钻石10），与人的指 甲硬度不相上下。
14
贵金属投资的抗风险性
投资替代:与多数资产负相关 在投资组合的资产配臵中,贵金属能优化整个组合 的风险收益比。
美元指数从2001年最高121.02下跌到08年最低70.698 白银2001年最低4.05上涨到2011年最高49.81
15
世界贵金属市场
16
全球性的黄金市场
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为 代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。
全球黄金需求量分布
全球主要产银国
自2006年以来，国际白银市场不 断推出新的交易品种，这大大活 跃了国际白银市场，提高了白银 的投资需求。国际白银市场供需 面发生变化，一些原先主要白银 生产国，例如墨西哥、澳大利亚 和美国等，矿产白银下降。国际 白银的增产主要来自中国和南美 一些新矿山。
白银的需求占比
33
国际经济形势与黄金价格
道琼斯指数
国际金价
34
采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国 的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会 造成黄金价格的上升 。
货币政策
黄金价格在QE期间的走势
ETF基金的持有量的变化
黄金和白银的同期价格走势对比
国际黄金现货价格走势（2013年2月-5月）
国际白银现货价格走势（2013年2月-5月）
黄金T+D
白银T+D 黄金期货
1000克/ 手
1000克/ 手
7%
9% 5% 5%、 10%
黄金股票
4小时
T+1单向
无杠杆
0.2%
没有差价
100股/手
谢 谢！
45
18
三个转变
2004年9月6日，在伦敦金银市场协会2004年贵金属年会 （上海）上，中国人民银行行长周小川提出，中国黄金市场 要实现三个转变：
从商品交易为主向金融交易为主的转变 从现货交易为主向期货交易为主的转变 从国内市场向国际市场转变
为实现这三个转变，中国政府和民间组织都做了很多努力， 黄金市场已经成为中国金融市场的重要组成部分。
韧性、延展性好。1克金可以拉成长达4000米细 丝。
化学稳定性高。抗腐蚀能力极强，除王水外不溶 于其它酸碱溶液。
5
国内贵金属价格的计算方法
美元报价X 人民币中间价/31.1035
人民币升值：减少金价上涨带来的收益 减少金价下跌带来的损失 人民币贬值：增加金价上涨带来的收益 增加金价下跌带来的损失
6
场化运行体制
20
影响贵金属价格的主要因素
21
影响贵金属价格的主要因素
供需关系 地缘政治 美元走势 原油价格 利率 通货膨胀 国际经济背景 货币政策 黄金ETF持有量
22
供需定理： 供大于求，价格下跌；求大于供，价格上涨。 供 给
矿山开采 央行售金 再生金
饰金需求 投资需求 工业需求
需 求
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全球黄金供应量分布
白银估值偏低，涨势或将强于黄金
白银和黄金一样，是一种应用历史十分悠久的贵金属 ，人类开始开采白银要上溯到4000多年前。普通老 百姓针对白银的概念大多集中在银元、银首饰、银餐 具等方面。其实除此之外由于白银特有的物理化学特 性，它还是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、 感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保、白银饰品及 制品等领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的 大发展，白银的工业需求正稳步快速增长；另外白银 相对于黄金来说价格被低估，白银的消耗量比黄金大 ，存留量却较小，白银的投资价值正不断的被人们所 10 认可。
8
白银性质和用途
物理性质
密度：10.5克/厘米 。熔点：961.93℃ ，沸点2213℃ 。其他性质：富延 展性，是导热、导电性能很好的金属。
化学性质 银的化学性质不活泼，不与氧作用，但对硫有很强的亲和性，长久暴露在 空气中，和空气中的硫化氢化合，表面会形成黑色的硫化银；银具有很好 的耐碱性能。
白银用途 电子电器、感光材料、化工、工艺饰品等商业用途和货币、投资与财富保 值工具等金融投资用途。
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地缘政治与贵金属价格
大炮一响，黄金万两。 盛世藏古董，乱世存黄金。
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美元指数与黄金价格
30
原油价格与黄金价格
国际原油价格
国际金价
逻辑：原油等大宗商品价格的上涨将推升通货膨胀 油价与金价的关系：80%左右的正相关关系 近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油
31
利率与黄金价格
32
通货膨胀与黄金价格
40
贵金属期货
• 优点：标准化、保证金交易、多空双向下单、T+0交 易灵活方便。 • 缺点：到期日强行平仓或交割。自然人投资者只能 平仓了结不能参与实物交割。高杠杆高风险。专业 性强。 • 适合人群：追求高风险高收益的投资者，对投资者 的专业技能和心理素质要求较高。 • 交易所：上海期货交易所。
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产品对比
产品 现货白银 1000 现货铂金 100 现货钯金 100 纸黄金 纸白银 24小时 10小时 4小时 T+0单向 T+0双向 T+0双向 定时交割 无杠杆 10倍 15倍 无 0.08% 0.02% 24小时 T+0双向 20倍 0.08% 交易时间 交易模式 最高杠 杆比例 交易费用 买卖差价 10元/千 克 0.4% 0.8% 0.8元/克 0.04元/克 没有差价 没有差价 交易单位 1千克/手 100克/手 100克/手 10克起 1克起 不限制 不限制 涨跌幅 限制
白银投资更平民化
1万元内投资起点。一般来说，每克白银价格相当于黄 金1/60 同样具有独特的保证金交易机制与做空机制 银、金价格趋势基本一致，但波动性更大
平均波动幅度 黄金 白银 绝对值 5.92 295.68 百分比 1.79% 4.12%
11
贵金属投资的价值
12
在税收上的相对优势 产权转移便利 世界上最好的抵押品种
贵金属能保持久远的价值
贵金属是对抗通胀最理想的武器 贵金属市场很难出现庄家 没时间限制，可随时交易
13
贵金属投资的价值
价值永恒:纸币因通货膨胀而贬值。 英国著名的裁缝街的西装，数百年来的价格都是五、 六盎司黄金的水准，是黄金购买力历久不变的明证。 规避风险:非信用资产 大炮一响，黄金万两； 盛世藏古董，乱世存黄金。 增值：纸币的滥发导致贵金属价格保持较好的增长。
黄金两大属性
商品属性： 首饰业、电 子业、现代 通讯、航天 航空等来自百度文库门 的重要材料
良好的物理性质 稳定的化学性质
数量稀少、开采难度大
金融属性： 国家货币储 备金、个人 资产投资和 保值的工具
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白银介绍
白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。 多用于货币及装饰品。古代做通货时称白银。 银是一种银白色金属，其广泛分布于自然界，呈单 质状态的较少，多以硫化物状态伴生于其他有色金 属矿石之中。
贵金属投资品种
38
实物金、实物银
• 现有产品：投资性金条和投资性银条。 • 优点：无违约风险。 • 缺点：保管费、储存费、保险费、运输费、 鉴定费、回购费等费用的支出，增加黄金价 格中的额外费用。 • 适合人群：不想频繁操作交易的长线投资者。
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纸黄金、纸白银
• 品种：工行金行家，建设银行贵金属账户。 • 优点：风险低，收益稳定，可以满仓操作。节省 实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、 鉴定费及运输费等支出。 • 缺点：无杠杆，利润低，不能做空，在大熊市下 收益率低。 • 适合人群：适合长线投资者。
温尼伯 芝加哥 纽约
伦敦
苏黎世 东京 香港
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全球各个黄金市场开盘时间表
世界上大大小小的黄金市场约有40多个，各个市场在不同的地 域和范围发挥各自的作用，而且通过电话和网络构成一体，一 天24小时不间断地进行着黄金交易。
9:00－17:00 惠灵顿 9:00－17:00 悉尼 9:00－15:30 东京 9:00－16:00 新加坡 8:30－17:30 法兰克福 8:30－17:30 伦敦 9:00－16:00 纽约 北京时间 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 1 2 3 4
贵金属现货保证金产品
• 品种： Au(T+D)、Ag(T+D)、现货白银、现货铂金 和现货钯金。 • 优点：保证金交易、双向交易（可看跌做空）。 • 缺点：专业性强。 • 交易所：上海黄金交易所、天津贵金属交易所。 • 适合人群：专业投资者进行中短线的操作。
42
黄金信托
• 优点：专业团队管理、费用低廉、可提取实物。 • 缺点：资金要求较高。封闭期（半年至一年） 不得赎回。 • 适合人群：资金较为雄厚并且希望通过专家资 源实现套利和保值的投资者。
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中国黄金市场发展进程
我国已经成为世界黄金生产、加工和消费大国， 正处在从黄金大国到黄金强国的历史性时刻。
1993 2002
取消国内外黄金价格差政策，中国黄金行业进入 市场化时代
上海黄金交易所成立，中国贵金属现货市场开放
黄金期货在上海期货交易所上市，中国黄金期货 2008年3月 市场开放
2008年12月 天津贵金属交易所成立，贵金属行业整体进入市
贵金属投资基础知识
1
目
贵金属介绍 贵金属投资的价值 贵金属交易市场
录
影响贵金属价格的主要因素 贵金属投资品种比较
2
贵金属介绍
3
黄金介绍
黄色光泽的金属
化学名 AU
美元/盎司 人民币/克
1金衡盎司=31.1035克 1美元= ？人民币
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黄金物理和化学性质
熔点、沸点高。熔点为1064.43℃，沸点2808℃， 俗话说：“真金不怕火炼”。 硬度较低。摩氏硬度2.5（钻石10），与人的指 甲硬度不相上下。
14
贵金属投资的抗风险性
投资替代:与多数资产负相关 在投资组合的资产配臵中,贵金属能优化整个组合 的风险收益比。
美元指数从2001年最高121.02下跌到08年最低70.698 白银2001年最低4.05上涨到2011年最高49.81
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世界贵金属市场
16
全球性的黄金市场
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为 代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。
全球黄金需求量分布
全球主要产银国
自2006年以来，国际白银市场不 断推出新的交易品种，这大大活 跃了国际白银市场，提高了白银 的投资需求。国际白银市场供需 面发生变化，一些原先主要白银 生产国，例如墨西哥、澳大利亚 和美国等，矿产白银下降。国际 白银的增产主要来自中国和南美 一些新矿山。
白银的需求占比
33
国际经济形势与黄金价格
道琼斯指数
国际金价
34
采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国 的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会 造成黄金价格的上升 。
货币政策
黄金价格在QE期间的走势
ETF基金的持有量的变化
黄金和白银的同期价格走势对比
国际黄金现货价格走势（2013年2月-5月）
国际白银现货价格走势（2013年2月-5月）
黄金T+D
白银T+D 黄金期货
1000克/ 手
1000克/ 手
7%
9% 5% 5%、 10%
黄金股票
4小时
T+1单向
无杠杆
0.2%
没有差价
100股/手
谢 谢！
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三个转变
2004年9月6日，在伦敦金银市场协会2004年贵金属年会 （上海）上，中国人民银行行长周小川提出，中国黄金市场 要实现三个转变：
从商品交易为主向金融交易为主的转变 从现货交易为主向期货交易为主的转变 从国内市场向国际市场转变
为实现这三个转变，中国政府和民间组织都做了很多努力， 黄金市场已经成为中国金融市场的重要组成部分。
韧性、延展性好。1克金可以拉成长达4000米细 丝。
化学稳定性高。抗腐蚀能力极强，除王水外不溶 于其它酸碱溶液。
5
国内贵金属价格的计算方法
美元报价X 人民币中间价/31.1035
人民币升值：减少金价上涨带来的收益 减少金价下跌带来的损失 人民币贬值：增加金价上涨带来的收益 增加金价下跌带来的损失
6
场化运行体制
20
影响贵金属价格的主要因素
21
影响贵金属价格的主要因素
供需关系 地缘政治 美元走势 原油价格 利率 通货膨胀 国际经济背景 货币政策 黄金ETF持有量
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供需定理： 供大于求，价格下跌；求大于供，价格上涨。 供 给
矿山开采 央行售金 再生金
饰金需求 投资需求 工业需求
需 求
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全球黄金供应量分布