财务报表分析习题参考答案 (2)

第六章习题参考答案

一、单项选择题

1．B 2．A 3．C 4．D 5．C 6．A

7．B 8．B

二、多项选择题

1．ABCD 2．ABCD 3．ACE 4．ACD 5．ABD

三、判断题

1．⨯

解析：公司资产负债率的变化不仅来自分别来自外部融资（债权融资和股权融资）的影响，而且来自内部融资的影响，所以单一方面的影响是片面的。

2．√

3．√

4．⨯

解析：公司盈利的变化分别来自收入与成本的共同影响，仅仅从销售的增长决定盈利的增长是不客观的。

5．⨯

解析：公司价值最大化表现为风险、盈利与增长三者动态平衡。

四、名词解释

1．公司增长可以从狭义与广义两个层面研究：狭义层面是指公司自身如何快速健康地成长；广义层面是公司作为宏观经济的微观主体，如何与自然、人文和社会资源的可持续发展保持和谐统一。

2．销售增长率指标反映公司在销售方面的增长能力。是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式为:销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入×100%。

3．利润增长率指标反映公司在收益方面的增长能力。是本期各种利润增加额与上期各种利润之比。

4．资产增长率指标反映公司在资产投入方面的增长情况，是本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式为:资产增长率=本期资产增加额/资产期初余额×100%。

5．股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率，其计算公式为: 股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额×100%。

6．所谓内含增长率（Internal Growth Rate）是指在公司完全不对外融资的情况下其预测增长率的最高水平。其计算公式为:内含增长率=总资产净利率×留存收益比率。

7．所谓可持续增长率是指的是在公司维持某一固定的资产负债率的前提下，不对外发行新股融资时其增长率的最高值。其计算公式为:可持续增长率=净资产收益率×留存收益比率。

8．所谓增长管理是指当公司实际增长率超过低于可持续增长率时，会面临各种财务问题，公司必须调整自身的经营战略，从财务上实施有效的管理，从而实现公司增长和公司价值。

五、简述题

1．传统的财务分析仅仅是从静态的角度出发来分析公司的财务状况，也就是只注重分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，这在日益激烈的市场竞争中显然不够全面和充分。首先，公司价值在很大程度上取决于公司未来的盈利能力，取决于公司销售收入、收益和股利的未来增长，而不是公司过去或目前所获得的收益情况。对于上市公司而言，股票价格固然受多种因素的影响，但从长远看，公司的未来增长趋势是决定公司股票价格上升的根本因素。其次，增长能力反映了公司目标与财务目标，是公司偿债能力、营运能力、盈利能力的综合体现。无论是增强公司的盈利水平和风险控制能力，还是提高公司的资产营运效率，都是为了公司未来的生存和发展的需要，都是为了提高公司的增长能力，因此要着眼于从动态的角度出发分析和预测公司的增长能力。公司增长能力通常是指公司未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，包括公司的资产、销售收入、利润等方面的增长趋势和增长速度，因此，公司盈利与风险的均衡发展的结果就是公司增长，公司价值最终是由公司的增长能力所决定的。

2．公司实际增长率的衡量指标包括：销售增长率、利润增长率、资产增长率、股东权益增长率。

销售增长率反映公司在销售方面的增长能力。优点：销售增长率为正数，说明公司本期销售规模扩大，销售增长率越高，说明公司营业收入增长得越快，市场越有利；销售增长率为负数，则说明公司销售规模减小，销售增长率越低，说明市场越不利。在利用销售增长率来分析公司在销售方面的增长能力时，应该注意以下几个方面: （1）要判断公司在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。（2）要全面、

正确地分析和判断一个公司营业收入的增长趋势和增长水平，必须对公司不同时期的销售增长率加以比较和分析。（3）可以利用某种产品销售增长率指标来观察公司产品的结构情况，进而也可以分析公司的成长性。

由于一个公司的价值主要取决于其盈利及增长能力，所以公司的收益增长是反映公司增长能力的重要方面。利润增长率为正数，说明公司本期利润增加，利润增长率越大，说明公司收益增长得越多；反之，收益降低。要分析利润增长情况，应结合公司的收入增长情况。如果公司的利润增长率高于公司的销售增长，说明公司正处于成长期，业务不断拓展，公司的盈利能力不断增强；反之，如果公司的利润增长率低于收入增长率，则反映公司营业成本、营业税费、期间费用等成本上升超过了营业收入的增长，说明公司的营业盈利能力并不强，公司发展潜力值得怀疑。

资产增长率是用来考核公司资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，说明公司本期资产规模增加，资产增长率越大，说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则说明公司本期资产规模缩减，资产出现负增长。在对资产增长率进行具体分析时，应该注意以下几点: （1）公司资产增长率高并不意味着公司的资产规模增长就一定适当。（2）要正确分析公司资产增长的来源。（3）为全面认识公司资产规模的增长趋势和增长水平，应将公司不同时期的资产增长率加以比较。

股东权益增长率越高，表明公司本期股东权益增加得越多；股东权益增长率越低，表明公司本期股东权益增加得越少。尽管一个公司的价值在短期内可以通过筹集和投入尽可能多的资本来获得增加，并且这种行为在扩大公司规模的同时也有利于经营者，但是这种策略通常不符合股东的最佳利益，因为它忽视了权益资本具有机会成本并应获得合理投资报酬的事实。为正确判断和预测公司股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将公司不同时期的股东权益增长率加以比较。因为一个持续增长型公司，其股东权益应该是不断增长的，如果时增时减，则反映出公司发展不稳定，同时也说明公司并不具备良好的增长能力，因此仅仅计算和分析某个时期的股东权益增长率是不全面的，应利用趋势分析法将一个公司不同时期的股东权益增长率加以比较，从而正确评价公司增长能力。

3．分析销售增长率应结合利润增长率进行分析，即应结合公司的利润增长情况分析。如果公司的营业利润增长率高于公司的销售增长率即营业收入增长率，说明公司正处于成长期，业务不断拓展，公司的盈利能力不断增强；反之，如果公司的营业利润增长率低于营业收入增长率，则反映公司营业成本、营业税费、期间费用等成本上升超过了营业收入的增长，说明公司的营业盈利能力并不强，公司发展潜力值得怀疑。

4．综合指标分析法的思路是：第一，分别计算股东权益增长率、利润增长率、销售增长率和资产增长率等指标的实际值。第二，分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平进行比较，分析公司在股东权益、收益、营业收入和资产等方面的增长能力。第三，比较股东权益增长率、利润增长率、销售增长率和资产增长率等指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性以及它们之间的协调性。第四，根据以上分析结