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管理会计与风险管理标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]管理会计对风险管理的研究——以金融危机中投资银行为例作者：2010注会关键词：管理会计、风险管理、投资银行、金融危机一、引言金融危机来袭，巨大房地产泡沫破灭，金融机构的重要一员——投资银行纷纷倒闭或转型，金融体系的崩溃引发了投资者的信任危机。

作为众矢之的的投资银行应该怎样被管理管理会计在这当中扮演着怎样的重要角色管理会计在新世纪的发展前景如何我们团队在这篇文章中以金融危机中的投资银行为例，讨论管理会计对金融体系风险管理的重要性以及怎样进行风险管理。

二、背景金融危机金融危机又称金融风暴，是指一个或几个国家与地区的全部或大部分金融指标、商业破产数和倒闭数的急剧、短暂和恶化。

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。

金融危机的特征是人们基于未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，与经济规模出现较大幅度的缩减，受到打击，往往伴随着企业大量倒闭，提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

从引起的，现在已经演变为的金融危机。

这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。

大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。

第二个阶段是流动性的危机。

这些金融机构由于债务危机导致的一些有关机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。

第三个阶段，。

就是说，人们对建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。

风险管理风险管理是在降低风险的收益与成本之间进行权衡并决定采取何种措施的过程。

对于现代企业来说，风险管理就是通过风险的识别、预测和衡量、选择有效的手段，以尽可能降低成本，有计划地处理风险，以获得企业安全生产的。

这就要求企业在生产经营过程中，应对可能发生的风险进行识别，预测各种风险发生后对资源及生产经营造成的消极影响，使生产能够持续进行。

管理会计管理会计又称“”指：以企业现在和未来的为对象，以提高经济效益为目的，为企业内部管理者提供的科学依据为目标而进行的活动。

从20世纪80年代以来，企业的制造环境发生了根本性的变化。

企业的生产控制系统开始采用适时制，追求零缺陷、零库存，并开始采用合作、弹性的管理政策。

在新制造环境下，要求企业管理会计的技术方法以的观念，综合考虑生产、经营、市场、政策和竞争对手等诸多因素，来实施对企业产品、生产、经营和市场的全面控制和管理。

投资银行投资银行是主要从事、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、等业务的非银行金融机构，是上的主要。

三、案例2008年3月17日，贝尔斯登，这家成立于1923年、实现83年利润增长的金融服务公司被JP摩根收购，收购价为每股2.36美元。

同年的9月15日，五大投行中成立于1850年的历史最为悠久的投资银行雷曼兄弟（华尔街第四大投行）申请破产，股价从原本的86.18美元缩水到3.65美元，称为美国史上最大的破产案。

同日，成立于1914年、拥有17000名财务顾问的、全球最大的金融管理咨询公司美林证券以每股29美元的收购价被美国银行收购。

9月21日，股价下滑了23%的高盛和股价缩水了近四成、曾经广告语为“如果上帝要融资，他就要找摩根斯丹利”的摩根斯丹利同时宣布从投资银行转型为商业银行。

自此，华尔街投资银行的神话完全破灭了。

四、案例分析为什么一度呼风唤雨、不可一世、垄断了世界金融服务业的华尔街五大投行在短短几个月内倒闭或转型是什么因素致使仅剩的两家投行坚决转型为商业银行要回答以上两个问题，就要从金融危机的发源地——美联储说起。

1997年，也就是格林斯潘成为美联储主席的那一年，世界正经历着金融风暴，在美国消费者的信心指数相当低，为了促进消费和投资，美联储决定实行低利率政策，并且这种低利率政策持续了10年（金融危机发生后，格林斯潘也承认低利率对美国以及世界的金融体系造成了巨大的损害）。

2001年美国从97年的金融风暴中走出，房地产开始出现繁荣的景象，得益于当时的低利率，许多中产阶级有条件向房贷机构贷款买房。

房贷机构预测低利率会持续下去，于是就大胆地贷款，甚至打出广告，可以零利率贷款！但房贷机构资金有限，于是就希望投资银行帮助其融资。

投资银行通常都做高风险高收益的买卖，于是投行就要求房贷机构以固定资产作为抵押，以用于融资，同时，投行把房贷机构的流动性差，但未来会有经济效益的资产经过一系列的打包、信用增持、评级，变为CDO（债务抵押）和CDS（信贷违约掉期）两种金融衍生品（实质就是金融债券），分别卖给对冲基金和保险公司。

保险公司和对冲基金为资金十分有限的投资银行融资贷款。

就这样，一条完整的价值链出现了，但是这条价值链是双向的。

当中产阶级无力偿还贷款时，房贷机构、投资银行、对冲基金和保险公司就跟着倒霉了。

投资银行在这几个环节中是很脆弱的。

中产阶级无力偿还贷款时可以把房子卖出，固定资产很容易就变为了流动资产，流动性很快可以增加。

房贷机构没有现金流时，可以把固定资产卖给投资银行，或者向联邦政府求救，要求美联储出手（如“两房”的做法）。

保险公司虽然承受的损失是最大的，但是同样可以向政府求救，暂时国有化（如美国国际集团AIG）。

但是投资银行呢？当初投资银行创造出CDO和CDS是为了把风险转嫁给保险公司，但投资银行本身的结构与模式决定了其必然是高风险的。

比方说，投资银行的融资模式存在极大缺陷，当房地产市场繁荣时，流动性增加，此时的融资成本就相对较低，但当房地产泡沫破裂后，流动性在短期内迅速下降，融资成本高，募集资金难度加大，投资银行便无法运营下去。

再有，投资银行的经营模式是过度负债经营模式，即杠杆交易模式（总资产/自由资本），简单说就是用10亿的资金流去筹集100亿资金来投资。

五大投行通常用20-30倍杠杆操作，贝尔斯登在2001年竟用了33倍的杠杆操作。

由于投资银行的融资模式和过度经营模式，以及其将资产证券化的做法，导致金融危机一发生，它就立刻倒了下去，得不到政府的救助就更显得脆弱。

这解释了为什么在金融危机发生之初，五大投行就倒了3家。

还有另外两家，也是实力最强的两家，摩根士丹利和高盛，为了减少风险，同时也是因为长期依赖拆借资金来维持运作、缺乏稳定资金来源，转型为商业银行控股公司，也就是商业银行。

But why commercial banks(为什么转型为商业银行，而不是其他形式的金融机构呢？)主要是因为商业银行多元化经营有利于分散风险和隔离风险、发生危机时可以得到中央银行的帮助，杠杆要控制在12以下。

也就是把风险降下来，以便在变幻莫测的金融危机时期生存。

五、风险管理的两个方法投资银行失败的原因其实可以归结为一个词：风险。

一个企业的企业规模越大，风险就会越高。

企业若要不败，自然要花大力气去解决风险这一问题。

那么风险可以被控制和管理吗有什么方法可以管理风险呢管理会计能否控制和管理风险，从而提高企业的生存竞争力风险是可以被管理和控制的。

摩根士丹利和高盛的转型就是例子，只要把风险管理好，在金融危机下企业也能存活。

对于风险的管理，主要是两种方法，一是企业外的监管，一是企业内部的监管。

外部监管主要是法律的约束。

如2002年美国颁布的塞班斯法案和2006年英国颁布的公司法（Company Act）明确规定公司的会计人员应该怎样查账以及哪些会计信息是必须公开的，塞班斯法案还提到一旦公司会计和审计出现重大错误，管理层要负刑事责任，2010年美国新颁布的《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》里要求公众公司会计监察委员会（PCAOB）监察会计人员工作，美国证券交易委员会（SEC）对PCAOB进行监察。

而内部监管则要考会计人员。

会计人员应该对每个会计期间的资产负债表和损益表进行详细的分析，在核算项目实际成本时与预算做比较，做好成本、利润、资金的预测、对短期投资和长期投资的风险做预测和控制。

这就要求会计人员对管理会计十分熟悉，对风险预测和风险管理的流程有深刻的了解。

六、管理会计在投资银行风险管理中的重要性管理会计对风险的控制和管理极为重要。

管理的最终目标是风险管理。

风险管理的定义为当企业面临市场开放、法规解禁、产品创新，均使变化波动程度提高，连带增加经营的风险性的环境中，把风险降至最低的管理过程。

管理会计的内容是通过核算成本，对资金、利润等进行预测，为短期投资决策和长期投资决策提供数据和管理意见。

也就是说，管理会计能够通过核算成本和预测企业未来资金流、利润来识别企业面临的各种风险，然后从会计的角度提出降低风险的意见。

具体地讲，管理会计对在投资银行风险管理的重要性可以体现在以下几个方面：1、管理会计在汇集了投资银行内部的财务会计、信贷管理、资产管理和统计等部门以及外部金融市场、宏观经济、行业分析等信息后，为投资银行的计划、控制、决策和业绩评价提供意见，为风险管理提供原始数据和管理依据。

2、由于管理会计很重视业绩评价体系的合理性与有效性（如哈佛大学着名的管理会计学者卡普兰设计了平衡计分法），资源配置和风险控制的管理必须恰当。

3、管理会计可以解决投资银行中资金营运资产的分配、非营利性资产成本的分配、坏账准备等棘手问题，较少资产、资金由于价值变动而带来的风险。

七、基于管理会计视角的投资银行风险管理对策我们团队认为管理会计可以从一下几个方面对投资银行风险进行管理：（1）保证会计信息的可靠性。

会计信息是投资者进行投资的根据。

会计信息是否可靠直接影响到投资者和债权人的投资质量。

一份透明公开的财务报表比十个华丽的广告更有效。

但是如今很多上市公司为了吸引投资者，虚报利润，实际上可能是负债累累，这样不仅误导了投资者，在报表上作假也是违法的，要负刑事责任的。

前世界500强安然公司就因做假账、虚报公司债务，被查出后申请破产。

保证会计信息的可靠真实，可以减少投资者投资失败率，降低投资者的投资风险，从源头控制和管理风险。

（2）坚持谨慎性原则。

管理会计人员在做成本分析时，不能过于低估成本，比如投资银行在销售金融衍生品前要估计一旦流动性降低时成本将会增加多少，这样可以在突发状况下从容地调整政策。

对资金的分析更要谨慎，投资银行不断地将固定资产变为债券，债券又换回资产，如果资产总量不变，即实际资金不变，但债券滥发，就有资不抵债的风险，而且资金流越少、债务越多就越危险。

对资金的分析一定要与负债联系起来，负债率不要超过国际规定的20%这个水平。

（3）管理会计人员提供的信息和意见要有前瞻性。

前瞻性的实现需要全面预算，强化预算控制。

在核算了成本和预测分析资金、利润、销售后，管理会计人员要做的就是为短期经营决策和长期投资决策提供意见。

在短期经营决策中，对产品品种、产品组合优化、定价三方面的信息掌握要足够全面，对未来产品需求变化要做分析和预测。