外汇交易原理与汇率预测
国际财务管理03-外汇市场
锦江学院预计一个月后将支付1000万澳币，届时澳币汇
率波动较大，锦江决定购买期权用以控制风险。 （1）为控制风险锦江应购入买入期权还是卖出期权？ （2）若如今有买入期权1AUD=5.6RMB, 1AUD=5.8RMB,卖出 期权1AUD=5.9RMB, 1AUD=6.1RMB,期权费均为金额的 0.8%，问企业如何规避风险？ (3) 如果3个月后即期汇率为1AUD=6.0RMB,企业是否行使期 权，若行使，锦江从中盈利或亏损多少？如果一个月后 即期汇率为1AUD=5.5RMB,是否行使期权，盈利或亏损多 少？
外汇期权的分类
美式期权与欧洲期权
外汇现货期权与外汇期货期权
看涨期权与看跌期权 期权价格：p65-表3-5 期权期限的长短 市场即期汇率与期权约定执行价格的区别 汇率预期波动程度
【例】锦江预期3个月后收到5000万澳币，为了防止 外汇风险，决定购买期权以防范风险，招商银行澳 币期权报价如表3-5所示，请问锦江需支付多少期 权费？若锦城为锦江的交易对象，即锦城卖出该期 权，锦城将收到多少期权费？
【练习】
某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如 下： 伦敦：1GBP=1.5432EUR 法兰克福：1EUR=7.3372HKD 香港：1GBP=11.3103HKD
若你有1000港币，如何套汇？
利用NDF与远期差异套汇
【例3-8】05年4月26日人民币NDF合约1年期人民币对 美元合约的美元价格为1美元=7.8115人民币；同时， 四大国有企业商业银行公布的1年期远期美元对人 民币的价格为1美元=8.0107。A企业在NDF市场上以 1美元=7.8115签订1年后交割金额为1000万美元的人 民币对美元的NDF合约，同时在远期外汇市场签下 相同金额、交割期限但汇率为1美元=8.0107rmb的 美元对人民币结汇合同，若到期结算时，即期汇率 为1美元=7.80人民币，计算企业损失和收益。
外汇赚钱的原理
外汇赚钱的原理
外汇赚钱的原理是通过买卖不同国家货币之间的汇率差异来获取利润。
外汇市场是全球最大的金融市场，每天交易量巨大，汇率波动频繁。
投资者可以通过买入一种货币并同时卖出另一种货币，来利用汇率变动赚取差价。
外汇市场的价格是由供求关系决定的。
如果投资者预期某种货币将升值，他们就会购买该货币，导致该货币的需求增加，价格上涨。
相反，如果投资者预期某种货币将贬值，他们就会卖出该货币，导致该货币的供应增加，价格下降。
外汇交易可以通过各种方式进行，包括现金交易、即期交易和远期交易等。
其中最常见的是即期交易，也就是以当天汇率进行交易，并在两个交易日内完成结算。
外汇市场的参与者包括大型银行、国际机构、投资基金、企业和个人投资者等，他们通过参与买卖交易来获取利润。
投资者可以利用技术分析、基本面分析和市场情报等工具来预测汇率的走势，从而做出买卖决策。
然而，外汇市场的风险也很高。
汇率波动具有不确定性，受到各种因素的影响，如经济数据、政治不稳定、自然灾害等。
投资者需要具备丰富的知识和经验，以及良好的风险管理能力，才能在外汇市场中获取稳定的利润。
外汇赚钱的基本原理
外汇赚钱的基本原理外汇赚钱的基本原理是通过外汇交易市场的买卖行为，利用汇率的波动来获取利润。
外汇交易是指不同国家货币之间的买卖，其价格由市场供求关系决定。
以下是对外汇赚钱的基本原理的详细解释：1. 外汇市场概述外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，每天交易量超过5万亿美元。
外汇交易市场没有中央交易所，而是通过电子网络进行交易，24小时全天候开放。
市场参与者包括银行、金融机构、投资者和个人交易者。
2. 汇率及其波动汇率是一种货币对另一种货币的交换比率。
它的波动受到多种因素的影响，如经济数据、政治事件、国际贸易和投资流动等。
这些因素的变化会导致汇率的波动，为外汇交易提供了机会。
3. 外汇交易方式外汇交易可以通过银行、经纪商或电子交易平台进行。
交易者可以选择买入（做多）或卖出（做空）一种货币对，以赚取汇率的变动所带来的利润。
交易者可以通过杠杆交易来放大利润，但同时也会增加风险。
4. 技术分析与基本分析外汇交易者通常利用技术分析和基本分析来预测汇率的走势。
技术分析主要通过图表和指标来分析历史价格走势，以预测未来的趋势。
而基本分析则关注经济指标、利率决策、政策变化等因素，以评估货币的价值。
5. 风险管理外汇交易涉及风险，因为汇率波动可能导致损失。
交易者应采取风险管理策略，如设置止损订单和限价订单，以限制损失并保护利润。
6. 交易策略外汇交易者可以采用多种交易策略来赚取利润，如趋势交易、反转交易、套利交易等。
交易策略的选择取决于交易者对市场的理解和风险承受能力。
总结起来，外汇赚钱的基本原理是通过外汇交易市场的买卖行为，利用汇率的波动来获取利润。
交易者通过技术分析和基本分析来预测汇率的走势，并采取风险管理策略来控制风险。
交易者可以选择多种交易策略来赚取利润，但同时也要注意市场风险。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理教案：国际金融管理：外汇市场与汇率风险管理介绍：在全球化的背景下，国际金融管理成为了企业和政府必须面对的重要挑战。
其中，外汇市场和汇率风险管理是国际金融管理的核心内容之一。
本教案将介绍外汇市场的基本知识和汇率风险管理的方法，帮助学生了解和掌握国际金融管理的基本理论和实践技能。
一、外汇市场的基本知识1. 外汇市场概述外汇市场是国际金融市场的重要组成部分，是全球货币交易的场所。
本节将介绍外汇市场的概念、功能以及参与主体等基本知识。
2. 汇率的形成与变动汇率是指两种货币之间的兑换比率，是外汇市场的核心内容。
本节将详细介绍汇率的形成机制和影响因素，帮助学生理解与预测汇率的变动。
3. 外汇市场的参与主体外汇市场的参与主体包括商业银行、中央银行、外汇经纪商、企业和个人等。
本节将介绍各参与主体在外汇市场中的角色和功能。
二、汇率风险管理的基本方法1. 汇率风险的定义和类型汇率风险是指由于汇率变动导致的资金损失风险。
本节将介绍汇率风险的基本概念和分类，帮助学生明确汇率风险管理的目标和方法。
2. 外汇远期合约外汇远期合约是一种常用的汇率风险管理工具，可以帮助企业锁定未来的汇率，降低汇率波动带来的风险。
本节将介绍外汇远期合约的基本原理和应用方法。
3. 汇率衍生品除了外汇远期合约，汇率衍生品也是常见的汇率风险管理工具。
本节将介绍汇率期权和汇率掉期等汇率衍生品的基本概念和使用方法。
4. 外汇风险管理的其他方法除了使用外汇远期合约和汇率衍生品外，企业和政府还可以通过财务管理和运营策略等方法来管理汇率风险。
本节将介绍这些方法的基本原理和应用情况。
三、案例分析与实践应用1. 汇率风险管理的案例分析通过分析具体的企业案例，帮助学生理解和运用汇率风险管理的方法。
本节将选取几个实际案例，分析企业在外汇市场中面临的汇率风险和采取的风险管理策略。
2. 实践应用：国际贸易和投资中的汇率风险管理在国际贸易和投资中，汇率风险是企业和政府必须面对的挑战之一。
外汇：如何预测汇率走势
如何预测汇率走势？请分别从基本因素和技术方面来分析。
影响汇率的基本因素分析：（1）利率：在一般的状况下，一个国家如果提高了本国的利率，该国的货币就会相对的走强，汇率就会升高，因为投资人会将资产移转到这个国家以期望将来可以获到更高的投资报酬率。
但是，如果利率太高，对股市而言却是个坏消息，投资人会将资金移出该国的股票市场而导致该国的货币价格下降，汇率降低。
（2）外汇的供求关系：如果一种外汇供过与求，那么本国的货币的会如此会上升；如果外汇的需求大于供给那么本国的汇率就会下降，外国的货币的汇率上升。
（3）经济增长率：当一国经济增长率提高时一方面反应该国的经济实力增强，其货币在外汇市场上被依赖，货币地位提高，使该国的汇率上升.。
（4）通货膨胀：当一国通货膨胀率较高时，人们就会预期该国货币的汇率趋于疲软，由此将手中的该国货币转化为其他货币造成该国货币下跌。
（5）政府的干预政策：但一国本国的汇率过高，该国的中央银行就会通过抛售本币买入外汇，使得本币的汇率下降；但一国的本国的汇率过低，该国的中央央行就会抛售外币买入本币使得本币汇率上升。
（6）市场预期：就经济方面而言市场预期对本国的收支状况、相对物价水平、相对利率水平和相对资产收益率以及对汇率本身的预期，它们常常是市场信号变化的表现，只要市场上预期某国货币会下跌，那么市场上马上就会出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场价格下降。
（7）政治新闻媒体一.基本图形分析：如K线图、竹线图等等，主要是K线的分析：1.先分析最近历史最高价与最低价，目前汇价所处的位置；2.趋势分析，画出支持线与压力线，找出目前汇价所处于的通道状况，是水平通道，上升通道、下降通道哪种情形呢？3.分析目前汇价的一根K线、一组K线组合的形态，有没有出现特殊的形态，比如：十字星、乌云盖顶、W底、M顶、V 字底、头肩顶等等形态；4.从而判断汇价的未来的走势。
二.辅助指标的分析：1.MA移动平均线分析与应用；2.MACD指标的分析与应用等。
外汇交易趋势分析原理大全
外汇交易趋势分析原理大全趋势分析原理是外汇交易技术分析的重要内容。
外汇市场的价格走势总是呈现趋势运动，因此，了解和把握外汇交易的趋势分析原理，对于准确地分析和预测外汇价格的走势具有重要意义。
一、趋势分析原理经典理论之一——移动平均线（Moving Average）移动平均线，是指利用统计的平均原理来消除价格波动的规则变动因素，形成描述整个外汇市场交易价格变化的趋势线。
其最大的优点在于通过某一期间平均收盘价的移动走势，更准确、更全面地反映汇率的变动趋向，避免认为制造的“市场陷阱”。
从操作角度看，其优点还在于他能够自动发出买卖的信号，能够使运用者根据平均线走势，确定自己的风险水平，并把损失降到最低点，把收益提高到最高点。
其主要缺点是，它所指示的汇率水平与实际汇率水平在时间上有先有后，难于通过它来确定汇价最高点和最低点，因此，移动平均线很难提供一个事前的明确的标记，难以确定准确的买入卖出时机。
移动平均法是时间序列分析中的一种，本质上属于一种高级外推法。
通过对历史数据求平均，消除其中的极端值，将预测建立在经过平滑处理后的中间值上。
这样一来，在影响价格的众多因素中，偶然性因素就被剔除，系统性因素得到保留。
通过求取移动平均数，人们能更好地把握原始变量的变动方向，进一步提高预测的准确度。
（一）不同的移动平均线的含义统计学上的移动平均线是把移动平均数反映到直角坐标上的，而移动平均数的类型主要有三类，即简单移动平均数、加权移动平均数和指数平滑移动平均数。
移动平均线图的制作比较简单。
先在一个平面直角坐标上标明时间（以横轴代表）和汇率（以众轴代表），然后将计算得出移动平均数一一对应地绘在坐标系内相应的点上，把各点用平滑的曲线连接起来就构成一条移动平均线。
平均值的采样，一般有3天线、6天线、12天线、25天线、73天线，天数越少，画出的曲线越陡。
按照移动平均线时间周期的长短，通常可分为短期移动平均线、中期移动平均线和长期移动平均线。
炒外汇原理
炒外汇原理外汇交易是一种全球化的金融交易活动，它是指在外汇市场上进行不同国家货币的买卖交易。
炒外汇作为一种高风险高回报的投资方式，吸引了越来越多的投资者的关注。
那么，炒外汇的原理是什么呢？首先，炒外汇的原理在于利用汇率的波动赚取差价。
外汇市场的汇率是由供求关系决定的，而供求关系受到多种因素的影响，包括经济数据、政治事件、国际贸易等。
投资者可以通过研究这些因素，预测汇率的走势，然后进行买卖操作，从而赚取汇率波动的差价。
这就是炒外汇的基本原理。
其次，炒外汇的原理还包括杠杆交易。
在外汇交易中，投资者可以通过杠杆来放大自己的投资收益。
杠杆交易可以让投资者用较少的资金控制更大的交易头寸，从而在汇率波动时获取更高的利润。
但是，杠杆交易也增加了投资者的风险，一旦市场走势与预期相反，投资者可能会面临较大的亏损。
另外，炒外汇的原理还涉及到风险管理。
外汇市场的波动性较大，投资者需要采取有效的风险管理措施来保护自己的投资。
这包括设置止损点、规避高风险交易、分散投资等方法。
只有在有效地控制风险的情况下，投资者才能更好地利用外汇交易的原理获取收益。
此外，炒外汇的原理还需要投资者具备良好的市场分析能力和执行力。
投资者需要不断学习和研究市场，掌握技术分析和基本面分析的方法，以及灵活的交易执行能力。
只有在不断提升自己的分析能力和执行力的情况下，投资者才能更好地把握外汇交易的原理，获取更多的收益。
总的来说，炒外汇的原理包括利用汇率波动赚取差价、杠杆交易、风险管理和市场分析执行能力。
投资者需要全面了解这些原理，并在实际操作中不断提升自己的能力，才能在外汇交易中取得成功。
当然，投资者也需要注意风险，谨慎操作，避免盲目跟风，才能更好地利用外汇交易的原理获取收益。
第三章：外汇业务和汇率折算
ESP MYR PHP THB IDR
（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。
第四章 汇率决定理论《外汇交易》PPT课件
购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，
而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。购
买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
买力平价。
一、一价定律
一价定律认为,在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的, 它们的市场价格应倾向于一致,否则就会产生套利,套利的 结果会导致等值资产价格一致。一价定律被认为是金融市 场上的基准点或收支平衡点,是衡量一项金融资产是被公 正地估价,还是被高估或低估的判断基准。
（4）若人们预期未来外汇汇率的走势看涨，就会在外汇 市场上抛本币，购外币，从而也会导致外汇汇率的上扬。 反之，则使外汇汇率下跌。
三、对国际收支说的评价
国际收支说是从国际收支供求的角度解释汇率的决定，将 影响国际收支的各种重要因素纳入汇率的均衡分析，这对 于短期外汇市场的分析具有一定的意义。但该理论同样也 存在着许多不足之处：（1）该理论是以外汇市场的稳定 性为假设前提的。（2）该理论的分析基础是凯恩斯主义 宏观经济理论、弹性论、利率平价说，因此与这些理论存 在着同样的缺陷，故其理论往往与现实相背离。
第四章 汇率决定理论
第一节 国际收支说
国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理
论。与其他汇率决定理论相比，以国际收支解释汇率决定
的思想源远流长。早在1861年英国经济学家葛逊就对此进
行了系统的阐述，并提出了国际借贷说。实行浮动汇率制
后，一些学者进一步运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析
法来分析汇率的决定，提出了国际收支说。1981年，美国
（2）利率平价实现的先决条件是金融市场高度发达完善 并紧密相联，资金能不受限制地在国际间自由流动。但事 实上，目前世界各国尚未普遍建立完善的外汇期汇市场， 而且许多国家还实行外汇管制和对资本流动的限制，因而 利率平价事实上难于实现。
第四章 外汇市场
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商
外汇汇率预测
第一节 汇率预测的必 要性
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
1 13.3% S1 8 1 8.15% 8.3810
13.3% 8.15% 4.76% 1 8.15%
St 8 1 4.76% 8.3810
上述公式和计算说明，浮动的即期汇率会随着两国 的利率差别而改变；改变的幅度会和利率的差别一样， 但改变的方向刚好相反。
• 例:某年7月份，欧元的利率为4%，美元的利 率为13%，如果目前的汇率为0.63美元/欧元, 则一年后汇率为0.63*(1+13%)/ （1+4%)=0.6845美元/欧元.
• 2、只考虑了可贸易商品, 没有考虑不可贸易 商品，也没有考虑运输成本、交易成本和贸 易壁垒；
• 3、基期均衡汇率本身就很难找到。
二、费雪效应（Fisher Effect）
美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher） 认为每一国家的各义利率（i）、实质利率 （r）、和通货膨胀率（Ｐ）之间在如下关系：
• 套利现象：
• 如德国市场上计算机价格为1000欧元， 而美国市场上同样的计算机价格为800美 元，市场上欧元的即期报价为0.65美元， 显然1000欧元* 0.65≠800美元。
• 套利者支付1000欧元在德国市场上每购 进一台计算机，到美国市场上出售800美 元，兑换800/ 0.65=1230.77欧元，获利 230.77欧元。
外汇理论与实务《人民币兑美元汇率的未来走势预测》详解
启示与展望
随着新一轮改革的启动，中国经济的生产效力可能会 进一步提升。汇率是体现国家生产效力提升最直接的指 标，所以人民币升值的长期趋势可能会继续存在。面对 人民币升值的强劲，市场也对因此而造成的出口行业竞 争力下降的问题表示了担忧。我国经济此轮转方式、调 结构其中一个重要的内容就是转变外贸增长方式，使我 国出口能够从规模扩张向质量效益提高转变、从成本和 价格优势向综合竞争优势转变。通过汇率市场化改革来 加快对出口贸易的转型升级，人民币升值在一定程度上 能倒逼出口企业进行转型升级，因此，人民币一定程度 上的升值对外贸无大碍。同时，央行应该采取实际行动 鼓励民间资本流出，并真正鼓励人民币汇率的双向波动， 否则在资本账户逐步开放的状况下，中国将面临更大的 升值和资本流入的压力。
政治因素
十八届三中全会公报指出：“市场在资源配置中 起决定性作用——经济体制改革是全面深化改革的重 点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在 资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。建设 统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配 置中起决定性作用的基础。” 市场在资源配置中由起 基础性作用转变为起决定性作用，说明市场在未来的 经济活动中“唱主角”，进而，未来人民币汇率可能 倾向汇率市场化，进一步朝实现人民币国际化的远大 目标迈进。
国际收支顺差使人民币承受升值压力
随着中国经济近些年来的平稳快速发展，本国国 际收支经常项目和资本（金融）项目持续双顺差，使 人民币承受了很大的升值压力。从供求的角度来说， 一般贸易大量盈余会使外币供大于求，外币相对于本 币贬值，而本币就升值。从供给角度说，中国货币投 放量位居世界第一，广义货币投放规模超过100万亿 元，未来大幅增加的可能性较小；从需求角度说，市 场上因国际间结算，消费，投资等经济活动对人民币 的需求没有减弱。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
外汇最终的需求者和供给者
外汇市场的参与者
投机者或套汇者
通过外汇汇率变动或不同市场同一时点的价 格差异牟取利润。 不以营利为目的，通过干预外汇市场保护本 国利益。
中央银行
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外汇市场的功能
满足企业、个人的正常外汇需求。 企业进行套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
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远期外汇交易
思考：
远期汇率与即期汇率会相同吗？
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汇率升水、贴水与平价
汇率升水
如果远期汇率高于即期汇率，称远期汇率升 水。 如果远期汇率低于即期汇率，称远期汇率贴 水。 如果远期汇率等于即期汇率，称远期汇率平 价。 23
汇率贴水
汇率平价
汇率升水与贴水的计算
一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
这样操作，有没有坏处？
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卖出套期保值
卖出套期保值的含义
就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
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卖出套期保值示例
例5：某中国企业向美国出口商品，3个 月后有150万美元的现金收入。当时美元 的即期汇率1美元=7.95人民币，3个月的 远期汇率1美元=7.93人民币。如果该企 业签订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇收益，防止外汇贬值带来的风 险。 思考
第二讲
外汇市场与汇率预测
汇率与外汇交易的计算
例5 已 知＄1＝J￥138.75/85,3个月远期163/161,则美元 对日元3个月实际远期汇率为
＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝ J￥137.12/137.24
例6 已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。
外汇掉期交易
• 掉期交易（Swap Transaction）指外汇交易者在买进或卖出 即期或近期（相对远期而言）外汇的同时，卖出或买进数 额基本相同的远期外汇。所以掉期交易是买卖方向相反的 即期与远期或两笔期限不同的、买卖方向相反的远期交易 的结合。据统计，世界主要外汇市场上，大多数远期交易 都是掉期交易的一部分，即只有5％左右属于单纯远期外汇 交易。
• 该公司可以采取以下措施来对冲风险：叙做一笔3个月美元 兑人民币掉期外汇买卖：即期卖出100万美元买入相应的人 民币，同时约定3个月后卖出人民币买入100万美元。假设美 元三个月年利率为3%，人民币三个月年利率为1.7%，中国 银行利用利率评价理论加之风险预期再加之金融产品风险等 级得出的掉期点数为-450，则客户换回美元的成本就固定为 8.055（8.1-0.045）。如此，公司解决了流动资金短缺的问题， 还达到了固定换汇成本和规避汇率风险的目的。
即期汇率的计算
1、直接标价法与间接标价法的换算
直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系， 要注意原买卖两档价位置的掉换。
例1 已知人民币/美元的即期汇率是 USD1=CN￥8.6783/8.7217
求：美元/人民币的买卖两档价
人民币卖出价是 1/8.6783＝0.11523 人民币买入价是 报价，可以对远期汇率进行计算。 1、已知即期汇率、远期升水或贴水值，计算实际远期汇
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
§ 3.2 外汇交易
外汇期权交易forexoption是指根据合约条件权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率即执行价格向权利的卖方如银行买进或卖出约定数额的外币同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约即权利的买方有执行或不执行合约的选择权利
第三章 外汇市场与外汇预测
本章共四节内容： 第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率理论 第四节 汇率预测
（1）外币现钞，包括纸币，铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银 行卡等； （3）外汇有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。
二、外汇市场
1.外汇市场的定义：外汇市场就是进行外汇买卖的交易场所。 2.外汇市场的分类： （1）按照是否有形可分为： 有形外汇市场、无形外汇市场； （2）按照参与者不同可分为：客户市场、银行同业市场； （3）按照交易方式分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期 货市场、外汇期权市场。
创始者与代表人物：瑞典经济学家—古斯塔夫.卡塞尔 1.一价定律----购买力平价理论的前提
一价定律用公式表示：
pA=pB*S 式中， pA 为某商品用A国货币表示的在A国的价格；pB 为某商品用
B国货币表示的在B国的价格;S为即期汇率。 2.购买力平价的两种形式 （1）绝对购买力平价：用两国价格水平的比例表示两国货币的汇率水平
汇率预测的两种基本方法：基础分析法和技术分析法
预测汇率趋势的方法
预测汇率趋势的方法汇率是国际贸易和投资中非常重要的一个指标，对于每个国家来说，汇率的走势直接关系到经济的稳定和发展。
因此，预测汇率趋势对于企业和个人在外汇市场的投资和交易至关重要。
以下是一些常见的预测汇率趋势的方法。
1. 宏观经济分析法宏观经济分析法是一种基于整体经济发展趋势的汇率预测方法。
这种方法通过研究和分析国家的经济指标，如GDP、通胀率、失业率等，来对汇率走势进行预测。
如果一个国家的经济状况良好，那么其货币的需求可能会增加，导致汇率上升；相反，经济状况下滑可能导致货币贬值。
因此，宏观经济分析法可以通过了解经济基本面来预测汇率的走势。
2. 趋势分析法趋势分析法是一种基于历史数据和图表技术的汇率预测方法。
这种方法通过分析汇率在过去的走势来预测未来的走势。
趋势分析法可以使用不同的技术指标，如移动平均线、相对强弱指标等，来确定汇率的走势趋势。
例如，如果长期移动平均线向上倾斜，这可能意味着汇率将继续上涨，反之亦然。
趋势分析法适用于长期投资或交易，因为它能够显示出汇率的长期趋势。
3. 基本面分析法基本面分析法是一种基于影响汇率的基本经济因素和政治因素的汇率预测方法。
这种方法通过分析和研究国家的贸易、政治、货币政策等因素，来预测汇率的走势。
例如，如果一个国家的贸易逆差增加，这可能导致其货币贬值；或者如果一个国家的政府采取紧缩的货币政策，这可能导致其货币升值。
基本面分析法需要对各种因素进行深入的研究和判断，因此它需要更多的时间和能力。
4. 技术分析法技术分析法是一种基于历史市场数据和图表模式的汇率预测方法。
这种方法认为市场行为会重复出现，并通过图表模式和技术指标来预测汇率的走势。
技术分析法主要关注市场的供需关系和价格趋势，通过分析汇率的交易量、形态、动能等因素来预测汇率的未来走势。
技术分析法适用于短期交易和投机，因为它主要关注短期市场情绪和行为。
需要指出的是，预测汇率趋势是一项困难的任务，因为汇率受到许多不确定因素的影响，如政治事件、自然灾害、金融危机等。
外汇市场的运作原理
外汇市场的运作原理外汇市场是全球最大、最流动的金融市场之一，每天的交易额高达数万亿美元。
外汇市场的运作原理是由各个国家的货币兑换比例决定的。
外汇市场提供了一个平台，使得不同国家的货币可以进行买卖和兑换，以满足国际贸易和投资的需求。
外汇市场的运作原理可以分为以下几个方面：1. 货币汇率的决定：外汇市场通过供求关系来决定各个国家货币之间的兑换比率。
市场上的供求关系受到各种因素的影响，包括经济因素、政治因素、买卖双方的需求和心理预期等。
当一个国家的经济状况良好、政府政策稳定、投资环境有利时，该国货币的价值相对较高，因此汇率也会上升。
相反，经济困境、政治不稳定或投资风险增加会导致该国货币贬值。
2. 外汇市场参与者：外汇市场的参与者包括商业银行、投资银行、基金、企业、政府和个人投资者等。
商业银行是外汇市场的主要参与者之一，他们为企业和个人提供外汇交易服务。
投资银行和基金则会通过外汇市场进行投资和套利。
政府也会参与外汇市场，以干预汇率来维护国家的经济利益。
3. 外汇交易方式：外汇市场的交易可以分为现货交易和期货交易。
现货交易是最常见的外汇交易方式，买卖双方在交易时即时进行货币的兑换。
期货交易是在未来某个约定的日期以约定的价格买卖货币。
此外，外汇市场还提供差价合约（CFD）等其他衍生品交易。
4. 外汇市场的交易时间和地点：外汇市场是全球性市场，没有固定的交易场所。
外汇市场的交易时间覆盖了世界上不同时区的主要金融中心，包括伦敦、纽约、东京和香港等。
因此，在外汇市场中，几乎每个时刻都有交易在进行。
5. 外汇市场的风险：外汇市场的交易具有高风险性。
货币汇率波动大，受到各种复杂因素的影响。
投资者需要有充足的知识和经验，才能更好地把握市场的变化。
此外，杠杆交易也是外汇市场的一个特点，投资者可以通过借款来放大其投资收益，但也会增加投资风险，可能导致亏损。
总的来说，外汇市场的运作原理是通过市场供求关系决定货币汇率的兑换比率。
第四章：汇率的预测
汇率的预测第一节：跨国公司预测汇率的必要性一、预测汇率走势的必要性（一）使避险决策有针对性（二）加强外币流动资金的管理（三）进行长期投资分析（四）进行长期融资决策二、汇率变动幅度的测定跨国公司经常需要对汇率在一定期限内的变动幅度进行测定。
如果把某一期限期初的汇率与期末汇率联系起来，那么在该期限内，外国货币相对于本国货币的变动百分比以及本国货币相对于外国货币汇率的变动百分比，就可以测定出汇率表动的幅度。
第二节：浮动汇率制度下汇率的预测一、基本预测方法（一）购买力平价（二）利率平价（三）多元回归分析二、技术预测法（一）图表法（二）机械规则法三、基于市场预测法（一）即期汇率（二）远期汇率（三）利率第三节：固定汇率制度下汇率的预测一、分析国际收支状况（一）国际储备（二）贸易差额（三）通货膨胀率（四）货币供应量（五）官方汇率与市场汇率二、测定需要调整的汇率幅度（一）运用购买力平价理论（二）分析远期升水或贴水（三）分析自由市场汇率水平第五章：交易风险管理第一节：交易风险的测定一、交易风险的含义交易风险（Transaction Exposure）是企业以外币计价进行贸易及非贸易时，因将来在某一日期结算时所使用的汇率不确定而产生的外汇风险。
交易风险是一种最常见、最容易理解的外汇风险。
（一）企业以外币计价进出口（二）企业有外币借款或贷款二、交易风险的特点（一）外汇现金流已经确定（二）外汇现金流的发生具有明确的时间段（三）现金流发生之时存在货币的兑换（四）对企业而言，由于其外汇现金流与银行相比发生频率不是十分频繁，而且对汇率各方面信息掌握也不十分准确完整，因此，企业对交易风险的管理往往要借助于银行完成。
第二节：远期外汇市场避险一、纯远期合约二、非交割远期合约第三节：货币市场避险一、为外币应收账款避险二、为外币应付账款避险三、利率平价与货币市场避险第四节：期货市场避险。
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➢ 报价后超过10分钟，所报价格自动失效，报价行 有权再次报价
➢ 考虑到交易成本和风险的因素，金额小于100万美 元或大于500万美元的交易，报价行可以考虑后再 决定是否成交。
如果想减持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如： 1.5420/40），一方面吸引投资者买入美元，另一 方面也抑制了投资者将美元卖给银行。
以上是作为外汇交易员最基本的报价技能，除此之外， 交易员还必须时刻关注市场动态，把握买卖时机， 通过主动交易为银行获利。
（三）交易员入市技巧
交易员入市，也叫建仓，是主动购买某种货币的行为。 一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机 会，因此入市点的选择极为重要。
首先，掌握对历史数据的技术分析技巧并找出汇率的 变化规律，果断入市。
其次，要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入 市时要留有余地。
（四）交易员出市技巧
所谓出市，也叫平仓，即进行与建仓相反的操作。选 择合适的入市时机只能说是抓住了获利的机会，而 把握正确的出市时机才能锁定胜利的果实。
首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，在形势大好 时不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。
其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反， 应果断止损，切勿平均损失。
四、银行间交易设备
1、电话：古老的交易设备，但现在仍然在使用。 2、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。 3、路透社交易系统（Reuter dealing system）：
5、采用简洁明了的规范化语言，即行话（详见P126）
Buy( Take, Pay) Sell ( Give, Offer) Mine Yours Buying Rate/Selling Rate Done/OK SMALL
买入 卖出 我方买入 我方卖出 买价/卖价 成交 小金额
Delivery Date
外汇交易员必备的基本素质： （1）具备扎实的经济学和金融学知识 （2）具有较高的英语水平 （3）具有熟练的计算机操作能力 （4）具有严格的止损概念 （5）具有冷静平和的心态 （6）具有果断决策的习惯
（二）交易员报价技巧
根据外汇交易规则外汇交易员在报价时必须同时报出 买入和卖出价，而买卖差价包含了银行成本和利润。 那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？
OFF Position Over Bought, Long Over Sold, Short Which Way Are You MP( Moment Period)
交割日 取消报价 头寸 多头 空头 你想买还是想卖 稍候
三、银行外汇交易员交易简介
（一）外汇交易员（traders）
即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员 专门负责对各种外汇进行报价并随时调整报价，从 而促成银行与普通客户及其它银行的外汇交易。
第三章 外汇交易原理与汇率预测
本章将对外汇交易中 的交易货币、交易规 则、交易技巧、交易 设备与交易程序以及 对市场汇率走势的预 测作简要的介绍。
第一节 外汇交易原理 第二节 我国境内个人
外汇交易简介 第三节 汇率预测的方
法
第一节 外汇交易原理
一、交易货币的国际标准代码
为了准确而简易地表示各国货币名称，1973年国际 标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银 行使用的货币代码，即ISO-4217三字符货币代码。 它由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后 一个表示货币单位。
3、外汇的交易单位：一般以手为单位
➢ 银行间外汇交易额通常以100万美元为1手，交易 单位一般是100万美元的整数倍，因此在交易时可 将交易金额进行单位化处理。
例如：five million dollars，我们可简写成：USD 5
4、交易双方必须遵守“一言为定”的原则，即交易 一旦达成双方均不得反悔，遵守“我的话就是合同” 的传统守则。
的，这里我们举几个例子来具体说明：
例1：假设某日美元对瑞士法郎的汇率市场价为 USD/CHF＝1.5430/50，若此时市场上出现美元升值 的普遍预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向 报价？
市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多 的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行 就市的提高（例如：1.5440/韩国元
代码
GBP EUR CAD SGD KRW
二、外汇交易规则
1、外汇交易的标价
➢ 除英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和爱尔兰磅 之外，银行对汇率的标价习惯上以美元作为基础货 币。
2、外汇交易的报价
➢ 所有交易都由银行报价并双向进行，即同时报出买 价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报 不同的小数
买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱 买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少 可见差价报大报小都各有利弊，外汇交易员一般在进
行报价时会综合考虑以下几个因素：
①各种交易货币的特性 例如：交易活跃的货币往往差价小，而交易稀少的货
币差价大 ②当前市场整体的价差水平 ③市场情绪：看涨？看跌？ ④揣测询价者意图 ⑤已持有的头寸情况 可见，交易员的报价是要根据情况变化随时进行调整
例如：美元的货币代码——USD，“US”表示美国 （United States），“D”表示美元的货币单位 （dollar）
请同学们重点掌握以下几种货币：
美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、英镑、 欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元
外汇代码
货币
美元 日元 港币 澳大利亚元 瑞士法郎
代码
USD JPY HKD AUD CHF
例2：假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF＝ 1.5430/50，若美国政府此时开始大量发行美国国 债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？
发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场 上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应 同时调高买入和卖出价。
例3：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率为 USD/CHF＝1.5430/50，若此时银行内部决定减持 美元，那么该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？