带你认识场外期权
场外期权的趋势
场外期权的趋势
近年来，场外期权市场呈现出几个明显的趋势。
首先，快速增长。
随着金融市场的不断深化和创新，投资者对风险管理和投资组合多样化的需求不断增加，场外期权成为满足这一需求的重要工具。
因此，场外期权市场快速发展，交易量和价值不断增加。
其次，全球化。
场外期权市场已经成为全球性市场，各国金融机构和投资者可以通过场外市场交易全球各类期权合约。
同时，跨国公司也越来越多地利用场外期权进行风险管理，进一步推动了市场的全球化发展。
再次，交易结构多样化。
传统的场外期权交易主要以机构投资者为主，但随着市场的发展，零售投资者也逐渐参与其中。
此外，各种期权合约的类型也越来越多样化，涵盖了股票、货币、债券、商品等各个资产类别。
最后，监管力度加强。
由于场外期权市场的风险较高，监管机构对其进行了更加严格的监管。
例如，加强了交易报告要求、增加了交易对手方风险监控等。
这些监管举措有助于保护投资者利益和市场稳定。
总的来说，场外期权市场在快速增长的同时，呈现出全球化、交易结构多样化和监管力度加强的趋势。
这些趋势将进一步推动场外期权市场的发展。
场外期权的定义
场外期权场外期权(Over-the-Counter options,一般简称为OTC options)。
一、什么是场外期权根据交易场所是否是集中性的以及期权合约是否标准化，期权分场外期权和场内期权。
场外期权又被译作“店头市场期权”或“柜台式期权”，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。
场外期权的参于者主要为投资银行或其它的专业及机构性投资者。
故于一般投资者眼中，场外期权市场的透明度相对会较低。
然而，由于权证发行人很多时都会透过场外期权去对冲已卖出权证的风险。
故此，场外期权的引伸波幅水平及变化，对一般权证投资者也会有一定程度的影响。
二、场外期权的特点其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异。
两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任何限制或规范，例如行使价及到期日，均可由交易双方自由厘订，而交易所内的期权合约则是以标准化的条款来交易。
场外期权市场的参与者可以因各自独特的需要，度身订做一份期权合约和拟定价格，然后通过场外期权经纪或自己直接找寻交易对手。
交易所辖下的期权活动，均是通过交易所进行交易、清算，而且有严格的监管及规范，所以交易所能够有效地掌握有关信息并向市场发放，例如成交价、成交量、未平仓合约数量等数据。
投资者均可在港交所的网页内找到这些信息。
至于场外期权，基本上可以说是单对单的交易，当中所涉及的只有买方、卖方及经纪共三个参与者，或仅是买卖双方，并没有一个中央交易平台。
故此，场外期权市场的透明度较低，只有积极参与当中活动的行内人(例如投资银行及机构投资者)才能较清楚市场行情，一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况，比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。
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个股场外期权交易规则
个股场外期权交易规则随着商品期权的落地，这个在国外有巨大交易量的金融衍生产品逐步得到国内投资者重视，而具有广大群众基础的股票期权却一直为少数机构把持。
个股场外期权是怎样的衍生品,它是如何交易的,有什么优劣势,适合哪类别投资者哪,作为股票期权的实操者，且听我娓娓道来。
一、何为期权又称为选择权，是指买方向卖方支付期权费(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务(即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利，而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺)。
按照权利分为:看涨期权、看跌期权，简单来说就是分别用于了在一定期限内，按照某个价格来买入、卖出特定商品的权利。
按照交割时间:美式期权、欧式期权，美式期权是在合约期限内任何一个交易日都可以行权，欧式期权是只有到期日才可以行权。
二、股票期权股票期权是一种在沪深交易所之外交易的个股期权，期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金)，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票。
目前国内场外股票期权的买方一般为机构投资者和个人投资者，卖方为合格的证券公司，比如:中金证券、申万宏源等资金实力雄厚的大型券商。
卖方在收取了期权费用后，必须确保股票期权的有效履约，承担期权期限内股票上涨的无限亏损。
股票期权的结算方式可以是股票实物交割或现金差价交割。
三、期权合约的构成要素标的资产:沪深两市的个股股票或股票指数行权价格:买方有权在合约期限内按照事先约定的价格买入特定股票期权期限:一般有效期分为1个月、3个月、6个月等，过期作废期权类型:目前仅支持看涨期权(买方支付一定权利金，有权按照一定价格事先买入一定数量股票，在合约期限内有权卖出)到期日:期权合约约定的最后有效日期行权方式:股票实物交割或现金差价交割四、场外期权—看涨期权案例五、与配资相比较1、杠杆比例股票期权:具有天然的高杠杆特点，不同的期权费就意味着不同的杠杆倍数。
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善我国场外期权市场是指国内以场外交易方式进行的期权交易市场。
场外期权交易是指投资者通过与期权经纪公司签订合约，在合约规定的时间和价格内进行买卖期权合约的交易。
与交易所期权市场相比，场外期权市场具有更大的灵活性和个性化定制的特点，能够满足投资者更多样化的需求。
近年来，我国场外期权市场发展迅速。
我国金融市场对外开放不断扩大，吸引了大量外资进入。
境外金融机构在我国设立的子公司，为场外期权市场提供了更多的市场参与者。
我国经济发展速度快，企业利用场外期权市场进行风险管理的需求日益增加。
随着金融科技的发展和人民币国际化的推进，我国场外期权市场的交易规模和交易品种也在不断扩大。
目前我国场外期权市场在监管制度方面还存在一些不足之处。
我国的场外期权市场监管体系相对薄弱，监管部门在市场监管和规范市场行为方面还存在不足。
缺乏统一的场外期权交易平台，导致市场信息不对称，交易成本高，并且容易产生不正当竞争和市场操纵。
对于投资者的教育和风险提示不够，导致投资者在场外期权交易中存在风险。
为了完善我国场外期权市场的监管制度，需要从以下几个方面入手。
应加强对场外期权市场的监管，建立健全监管部门职能，加强市场交易监测和风险预警。
应推进场外期权交易平台的发展，引入更多的市场参与者，提高市场透明度和流动性，降低投资者交易成本。
要建立市场准入机制，规范市场行为，加强市场信息披露和投资者保护。
还需要加强对投资者的教育和风险提示，提高投资者的风险意识和风险承受能力。
我国场外期权市场发展潜力巨大，但也面临一些问题。
加强监管和完善监管制度是保障市场稳健发展的关键。
只有通过健全的监管制度和市场机制，才能促进场外期权市场的健康发展，提高金融市场的综合竞争力。
场外期权方案
场外期权方案概述场外期权（Over-The-Counter Options，简称OTC期权）是一种非标准化的期权合约，它在交易所以外的市场进行交易。
相比交易所期权，场外期权具有更高的灵活性和个性化需求，但也伴随着更高的风险和复杂性。
本文档将介绍场外期权的基本概念、交易流程以及相关风险管理措施。
基本概念期权期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来的某个时间点（到期日）以特定价格（行权价）购买或者卖出一项标的资产的权利。
持有者有权行使期权或者放弃行权，而对于出售期权的交易方来说，有义务在期权到期时履行合约。
场外期权场外期权是指在交易所以外的市场进行交易的期权合约。
交易双方可以自由协商合约的条款，包括标的资产、行权价、到期日等。
由于场外期权的非标准化特点，交易双方需根据自身需求进行协商，无需受交易所的限制。
交易流程市场参与者场外期权市场的参与者主要包括买方、卖方和经纪商。
•买方：期望在未来以特定价格购买或者卖出标的资产的投资者。
•卖方：愿意以一定费用出售期权合约的投资者。
•经纪商：作为交易双方之间的居间人，帮助买卖双方进行交易。
交易流程1.协商条款：买方和卖方通过经纪商进行协商，商定期权的标的资产、行权价、到期日等条款。
2.签订合约：在协商达成一致后，买方和卖方签订场外期权合约，明确双方的权利和义务。
3.交易清算：交易完成后，经纪商进行清算并向交易双方通报交易结果。
4.行权或到期结算：在到期日，买方可以选择行使期权或放弃行权。
如果买方行使期权，卖方则需要履行合约。
如果买方放弃行权，双方无需进行实际交割，合约到期自动解除。
风险管理场外期权交易相比交易所期权存在更高的风险，因此风险管理是场外期权交易的关键。
信用风险场外期权交易中，买方承担卖方无法履行合约的信用风险，而卖方承担买方无法支付合约费用的信用风险。
为了减少信用风险，经纪商通常会要求交易双方提供担保品或者支付保证金。
市场风险由于场外期权交易没有交易所的监管，市场风险可能存在更高的不确定性。
场外期权业务
认购时间：A 到期时间：B 标的：沪深300指数 期限：3个月 A点沪深300指数：3600 客户设定：
净收益 3240
客 户 收 益
3240 期权费 -159.8
行权价格 90% 36ห้องสมุดไป่ตู้0×90%=3240
期权费：4.44%
HS300
名义本金 3600万 期权费 3600×4.44%=159.8万
标的
50ETF
合约标准 交易场所 参与方
标准化合约 交易所 个人和机构投资者
起点金额
1元
1000万元
场外期权四大特点
锁定风险有底线
走势与预期不一致时， 最多损失期权费
01 04
场外 期权
标的广泛有内涵
个股、指数、商品、利 率，汇率全覆盖
02
约定行权有信用
可根据需要自由与券商 约定行权时间
杠杆灵活有个性
产品价格根据标的券的历史波动率以及合约时间长度进行定价。
产品到期怎么结算？ 产品到期，我司将在合同约定的时间内将资金（或标的券）转至合同中约定的账户进行交割。 产品是否需要追加保证金？ 除非合同中另行约定之外，无需追加保证金。 产品能否提前结算？ 需要在合约签署之前进行约定，并在合同期内进过双方协商方可提前结算。
客户想要寻求合作时——客户合作流程
客户
交易对手管理 产品设计与定价 产品审核与管理 协议签署与管理
提供自身资质证明 产品需求沟通
签署协议
风险对冲
逐日盯市
产品提前终止(或有) 清算与交割 产品交割
协议签署
场外期权交易相关协议 ：主协议，补充协议， 交易确认书，补充确认 书、风险揭示书等
最终清算
在约定期限内按照约定 数量的名义金额与收益 率进行轧差结算。 合约到期后，公司向客 户出具《国融证券场外 期权结算通知单》，由 客户确认后，双方按照 协议约定轧差支付。
4-2 刘铁-期货从业-期货投资分析-考点预测-第7章(液晶屏2022.6.27) - 副本
第十六页，编辑于星期二：二十二点 十三分。
第二节 场外互换
考点五、利用信用违约互换管理信用风险
1、信用违约互换〔CDS〕是最根本的信用衍生品合约。 当投资者认为参考实体的信用状况将变差，就可以购置一 定名义金额的CDS，并支付一定的费用。支付的费用与该 参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用 越高。
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第七页，编辑于星期二：二十二点 十三分。
第二节 场外互换
考点一、场外互换的概念
1、互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金 流的协议，是一种典型的场外衍生产品。 2、按照标的资产的不同，互换的类型根本包括利率互换、货币互 换、股权互换、商品互换和信用互换。在计算现金流时，还涉及 其他的因素，如名义本金、计息时间等。这些因素的变化，会使 得互换协议呈现出更复杂的结构。
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第十页，编辑率互换市场中，通常将利率互换交易中固定利 率的支付者称为互换买方，或互换多方，而将固定利率 的收取者称为互换卖方，或互换空方。
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第十一页，编辑于星期二：二十二点 十三分。
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第九页，编辑于星期二：二十二点 十三分。
第二节 场外互换
考点二、利用利率互换协议管理融资活动 1、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对
约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的 一种场外交易的金融合约。
2、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征 的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为 名义本金。
第一节 场外期权
考点一、场外期权的概念 1、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期
场外期权的风险管理
场外期权风险管理场外期权作为一种金融衍生品，具有高杠杆效应和灵活性，为企业和投资者提供了更多的投资和风险管理工具。
然而，场外期权也存在着较高的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
因此，对场外期权进行风险管理至关重要。
本文将探讨场外期权的风险管理方法。
一、市场风险控制市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失。
为了控制市场风险，企业应建立完善的市场风险管理体系，包括定期的市场风险评估、风险限额设定、风险报告和内部控制等。
此外，企业还应密切关注市场动态，及时调整投资组合，以降低市场风险。
二、信用风险管理场外期权的信用风险是指交易对手违约导致的损失。
为了降低信用风险，企业应选择信誉良好的交易对手进行交易，并建立严格的交易对手信用评估体系。
此外，企业还应定期对交易对手进行信用审查，以确保交易的安全性。
三、操作风险管理操作风险是指由于人为因素或系统故障导致的投资损失。
为了控制操作风险，企业应建立严格的风险管理制度，包括内部流程控制、数据安全保护、信息系统维护等。
此外，企业还应加强员工培训，提高员工的业务水平和风险意识。
四、采用合理的对冲策略场外期权投资者可以通过合理的对冲策略来降低风险。
对冲策略包括采用适当的标的资产组合、采用期权合成策略、采用跨式交易策略等。
通过合理的对冲策略，投资者可以在一定程度上降低市场的波动性，从而降低投资风险。
五、利用金融工具进行风险管理除了以上方法外，投资者还可以利用其他金融工具进行风险管理。
例如，投资者可以购买股票指数看跌期权，以对冲潜在的市场下跌风险；或者购买股票指数看涨期权，以对冲潜在的市场上涨风险。
此外，投资者还可以利用其他衍生品工具进行风险管理，如利率互换、外汇掉期等。
这些金融工具可以帮助投资者更好地管理风险，提高投资收益的稳定性。
六、建立完善的内部控制体系最后，企业应建立完善的内部控制体系，包括风险管理制度、内部审计制度等。
通过内部审计制度，企业可以定期对场外期权交易进行审计和评估，确保交易的合规性和安全性。
场外期权方案
场外期权方案场外期权是指在场外市场交易的期权合约，与交易所期权不同，场外期权是双方私下协商和订立的合约，没有统一的交易所进行登记和结算。
场外期权的方案制定是为了满足个别投资者和机构对于定制化的风险管理需求。
下面将介绍场外期权的基本原理、操作流程以及其优势。
一、场外期权的基本原理场外期权的基本原理是双方根据各自的需求，以某个标的资产为基础，在约定的时间内以约定的价格买入或卖出合约标的资产的权利。
场外期权的合约双方由买方和卖方组成，买方支付权利金，获得买入或卖出合约标的资产的权利；卖方收取权利金，承担买入或卖出合约标的资产的义务。
场外期权合约的效力和约束力依赖于双方之间签订的合约。
二、场外期权的操作流程场外期权的操作流程包括方案设计、合约签订、合约执行和结算等环节。
1.方案设计：买方和卖方在场外市场自行协商，根据各自的需求设计场外期权方案，包括标的资产、合约期限、行权价格等内容。
2.合约签订：双方根据方案设计达成一致后，签订场外期权合约。
合约中应包含合同双方的身份信息、合约标的、期限、行权价格、权利金支付方式等条款。
3.合约执行：在合约期限内，买方根据约定支付权利金，卖方根据约定履行义务。
如果买方选择行权，卖方需要按照约定价格交付标的资产；如果买方选择不行权，合约期满后合约自动解除，卖方不需交付标的资产。
4.结算：合约期满或提前解除后，买方支付权利金给卖方，完成双方的交易结算。
三、场外期权的优势相对于交易所期权，场外期权具有以下优势：1.定制化需求：场外期权可以根据投资者和机构的个别需求进行定制化，满足特定风险管理和投资策略。
2.灵活性：场外期权在合约设计、期限选择以及行权价格等方面更加灵活，可以根据实际情况进行调整。
3.私密性：场外期权合约是私下协商和订立的，不需要通过交易所公开交易，可以保护交易双方的商业秘密。
4.流动性：场外期权可以进行二次交易，合约双方可以在合约期限内将权利转让给其他投资者，提高了流动性。
场外期权方案
场外期权方案引言：场外期权是一种金融衍生品，在市场上受到广泛关注和应用。
场外期权协议是由买方和卖方之间达成的协议，用于购买或出售某一标的资产（如股票、债券、商品等）的权利，而无需实际拥有该标的资产。
本文将介绍场外期权方案的定义、特点、优势以及操作过程。
一、定义场外期权（Over-the-counter options）是指买卖双方通过私下协商达成一项协议，约定在未来某个特定时间以特定价格购买或出售一定数量的标的资产的权利。
与交易所期权不同，场外期权是在交易对手之间直接协商，没有统一的交易所进行交易。
二、特点1. 私下协商：场外期权是由买方和卖方私下协商达成的协议，而不是通过交易所进行交易。
这使得场外期权在交易方面更加灵活和个性化。
2. 客制化合约：场外期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，在标的资产、合约期限、执行价格等方面具有更大的灵活性。
3. 权益的交易：场外期权是一种权益的交易，买方在购买期权合约后拥有权利，而卖方则有义务根据约定履行合约。
这种权益交易模式可以使得买方在一定程度上对价格波动进行抵御，降低风险。
三、优势1. 灵活度高：场外期权方案的灵活度较高，可以根据交易对手的需求进行定制化设计。
交易双方可以协商决定标的资产、合约期限、执行价格等，以满足各自的风险和收益预期。
2. 高度个性化：场外期权的交易双方直接协商，可以满足个体对权益交易的个性化需求。
买方和卖方可以在协商过程中灵活地进行谈判，以达成双方满意的交易方案。
3. 风险对冲：场外期权方案可以有效地对冲价格波动带来的风险。
买方在购买期权合约后，即使标的资产价格大幅波动，也可以选择不行使期权，从而只损失合约价格，而不会损失整个标的资产的价值。
四、操作过程1. 约定条款：买方和卖方进行初步沟通，确定标的资产、合约期限、执行价格等约定条款。
2. 协商合约：买方和卖方通过线上或线下进行协商，就期权合约的具体条款进行讨论和协商，并达成一致意见。
003.场外期权
第三节场外期权本节考点场外期权• 场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，双方对对方的信用情况有比较深入的了解。
• 场外期权的非标准化体现为其丰富而复杂的期权结构。
在实践中，有一些场外期权采用普通欧式或美式期权的结构，但是采用奇异期权结构的场外期权更为普遍，而且基本所有的奇异期权都在场外交易。
考点1：路径依赖期权路径依赖期权的主要特征是期权价值依赖于标的资产价格从期权生效直至到期的时间内走过的路径。
普通期权的价值只依赖于标的资产在期权到期时的价格，不依赖于达到该价格的路径。
正因如此，路径依赖期权的结构和定价比普通期权更复杂。
路径依赖期权可以细分为四类：（一）亚式期权也称平均价格期权或均价期权，其价值取决于期权存续期内标的资产在特定时期的平均价格。
亚式期权可以分为两类：• 因计算平均值的方法有算术平均和几何平均，亚式期权也可以细分为算术平均亚式期权和几何平均亚式期权。
• 釆用不同的平均算法，直接影响到亚式期权定价时所用的方法：当标的资产的价格服从对数正态分布时，价格的几何平均数也服从对数正态分布，但是算术平均数却不服从对数正态分布。
因此，几何平均亚式期权的定价公式属于布莱克-斯科尔斯-莫顿模型的直接扩展，但是算术平均亚式期权则无法找到定价公式的封闭解，通常只能釆用数值近似的方法进行定价。
• 一系列独立同分布的随机变量的平均值也是随机变量，且平均值的标准差通常会小于单个随机变量的标准差。
• 鉴于期权的价值通常随着标的资产价格的波动率降低而降低，所以可直观地认为，在同等条件下，亚式期权要比对应的欧式或者美式普通期权便宜。
在布莱克-斯科尔斯-莫顿模型框架，对于可获得封闭解的几何平均亚式期权而言，其价格的确低于对应的欧式普通期权的价格。
这是亚式期权在场外市场受到众多套期保值者欢迎的原因之一。
【案例】在离岸市场，某个交易日人民币对美元的汇率为7.0855。
当时，中国出口形势持续改善，对美贸易盈余总量持续提高，且美联储推出宽松货币政策刺激国内经济。
场外期权相关知识点总结
场外期权相关知识点总结OTC期权被广泛用于风险管理和投机目的。
在投资领域，期权是一种金融衍生工具，为买方提供权力（而不是义务）来购买或卖出基础资产，而卖方则在买方行使权力时有义务履约。
期权的价格由期权价格、基础资产价格、行权价、剩余期限、无风险利率和波动率等因素决定。
在OTC期权中，期权交易采用双方私下签订合约的方式，不需要公开拍卖市场或交易所直接交易，因此其流动性较差。
此外，OTC期权的价格不太透明，交易双方需要进行大量协商和议价，而且由于缺乏市场监管，交易的可靠性也较低。
在OTC期权交易中，买方可以根据自身需求与卖方私下协商期权价格和相关条款，从而灵活地设计符合自身风险管理需求的期权合约。
这使得OTC期权具有更大的定制化特点，可以根据市场变化灵活调整交易条款。
OTC期权通常被用于对冲风险，或者进行投机交易。
对冲风险是指投资者在拥有某一类资产的同时，通过购买OTC期权来保护其投资组合免受市场波动的影响。
而投机交易则是指投资者通过购买或出售OTC期权来获得资产价格变动的差价利润。
OTC期权的交易标的可以是股票、债券、外汇、商品、利率等多种金融资产，其种类多样，满足了投资者多样化的需求。
OTC期权交易相对于交易所期权交易，有其独特的优势和劣势。
优势在于灵活性强，可以根据具体需求定制期权合约，而且操作流程相对简单；劣势在于交易的流动性较差，价格透明度较低，风险较大，因为对手风险不可控。
在OTC期权交易中，双方交易前需要充分了解合约条款，并对交易对手进行充分风险评估。
在签订合约前，应对合约条款进行充分讨论和协商，以充分确保双方权益。
由于OTC期权是一种较为复杂的金融工具，投资者在进行交易前需要了解并掌握其相关知识，同时要与专业人士进行充分沟通和咨询。
只有了解期权的基本原理和市场规则，才能有效地管理风险并获取收益。
总的来说，OTC期权的交易方式和特点使其在一定程度上满足了投资者的多样化需求，但是其交易流动性低、价格透明度不高、风险较大等特点也需要投资者在交易前进行充分的风险评估和谨慎操作。
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善
我国场外期权市场发展及其监管制度的完善随着我国金融市场的发展和开放程度的提高，场外期权市场在过去几年间得到了快速发展。
场外期权是指在交易所以外的场所进行交易的期权。
与交易所期权相比，场外期权市场具有交易灵活、标的物范围广泛、交易对象广泛等特点。
我国的场外期权市场发展可以追溯到2011年的《关于开展外汇期权试点工作的通知》，该通知规定了部分金融机构可以试点开展场外外汇期权交易。
此后，我国出台了一系列政策措施，推动场外期权市场健康发展。
2015年，国务院发布《金融衍生品交易管理条例》，明确了场外期权的监管规定。
目前，我国场外期权市场主要以外汇期权和商品期权为主。
外汇期权市场主要是以银行为主体，通过与客户签订交易合约，进行场外外汇期权交易。
商品期权市场则主要以期货公司和商业银行为主体，以黄金、原油等为标的物，与客户签订交易合约，进行现货商品期权交易。
由于场外期权市场的特殊性，其监管制度还存在不完善的地方。
首先是监管标准的不统一。
目前，这一市场的交易主体涉及到银行、期货公司等多个部门和机构，而各个部门和机构的监管标准不一致，容易导致监管漏洞和风险隐患。
其次是监管手段的不全面。
场外期权交易主要以合同为依据，但目前我国法律对合同的约束力较弱，导致了一些合同争议无法有效解决。
场外期权市场的交易主体多样，监管部门也需加强对交易主体的准入门槛和资质要求的把控。
为了完善场外期权市场的监管制度，我国可以从以下几个方面进行改进。
要加强各个监管部门之间的协调与合作，制定统一的监管标准和规则，避免监管的盲点和重叠。
加强对场外期权交易的监管手段，建立健全相关的法律法规，确保交易合规和合法。
加强对场外期权交易的风险防范和监测，及时发现和解决交易风险。
加强对场外期权市场交易主体的准入门槛和资质审核，确保市场主体的信用和专业性。
加强对场外期权市场的信息披露和透明度，提高市场的交易透明度和公开性，以增强市场参与者的信任和合作意愿。
带你认识场外期权历史沿革
带你认识场外期权历史沿革关于期权交易的第一项记录是《圣经·创世纪》中的一个合同制的协议，里面记录了大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的小女儿瑞切尔结婚而签订的一个类似期权的契约，即雅克布在同意为拉班工作7年的条件下，得到同瑞切尔结婚的许可。
从期权的定义来看，雅克布以7年劳工为“权利金”，获得了同瑞切尔结婚的“权利而非义务”。
除此之外，在亚里士多德的《政治学》一书中,也记载了古希腊哲学家、数学家泰利斯凭借天文知识，预测来年春季的橄榄收成，然后再以极低的价格取得西奥斯和米拉特斯地区橄榄榨汁机的使用权的情节。
这种“使用权”即已隐含了期权的概念，可以看作是期权的萌芽阶段。
期权在历史上首次成为替罪羊是因17世纪的荷兰郁金香事件。
郁金香是荷兰的国花，更是贵族身份的象征。
许多批发商向郁金香种植户购买期权，在特定时期内按期权定价买入郁金香。
后来郁金香需求扩展到欧洲各地，出现了郁金香球茎期权的二级市场。
随着郁金香价格螺旋式上涨，从王公贵族到平民百姓都变卖家产疯狂炒作。
到1637年，郁金香价格同比涨幅高达5900%，并于当年2月创出6700荷兰盾/株的天价，足以买下阿姆斯特丹运河边一幢豪宅。
随后郁金香市场2月4日突然崩盘，一夜间价格一泻千里，一周后暴跌90%。
4月，荷兰政府宣布终止所有郁金香合约。
此后100多年，期权交易在英国伦敦等不少地区仍一直被视为非法。
18世纪中叶，欧洲出现了有组织的农产品期权交易。
而英国1733年宣布期权为非法的《巴纳德法》虽然直到1860年才被撤销，但场外期权始终存在。
18世纪末，美国出现了场外交易的股票期权，还逐渐形成了期权经纪商与自营商协会。
进入20世纪，一些经纪商将上市公司的股票推荐给客户，换取其股票期权，从而使该股票市场需求飚升，上市公司和经纪商从中获益，而大批中小投资者却蒙受损失。
1929年股灾后，美国国会成立了美国证劵交易委员会（SEC）。
SEC最初向国会建议取缔期权交易，理由是“无法区分好期权与坏期权之间的差别，故为了方便只能将其全部禁止”。
场外期权交易策略
场外期权交易策略
沛智互联网信息服务
2017-12-29 沛智互联网信息服务
随着场外场外期权交易的越来越火爆很多投资者面临一个很重要的实际问题，怎么样运用场外场外期权交易策略。
在只有股票的市场中，我们只能赚取上涨的预期收益，如果我预期某只股票价格下跌，我们无法找到合适的工具来获得下跌的预期收益的，这就像一辆只有前进档，却没有后退档的汽车，是一个一维交易的市场。
但是自从有了场外期权之后，不一样了。
场外期权交易策略从最基础的场外期权策略说起，买卖单一期权，买入看涨，买入看跌，卖出看涨，卖出看跌一备兑看涨期权拥有标的资产，卖出看涨期权二有保护看跌期权拥有标的资产，买入看跌期权三转换套利买入标的资产：买入看跌期权，卖出看涨期权自2010年，融资融券和股指期货相继推出后，我们既可以赚取上涨的预期收益，也可以赚取下跌的预期收益，就像汽车既可以前进也可以倒车，形成了一个二维交易的市场。
2016年场外期权正式推出。
场外期权交易策略就显得越来越重要了。
但是有的时候，市场涨跌方向并不明确，或是小幅盘整，或是大涨大跌，股票和期货都无法成为这一预期下最合适的获利工具，此时场外期权便可以发挥它的重要功能了。
场外期权的流程构及案例v1.0
合约时间：1个月~12个月
标的池：所有A股（ST/停盘除外，个别流动性差的票需要询价确定） 期初价格：也叫行权价，合约上判定利益的初始价格。
一般来说期初价格有三种确定方法：市价、均价和限价。
1、询价：向对冲方报期权要素，包括标的、合约时间以及名义本金规模； 2、报价：对冲方根据询价方报过来的要素，精算后回复期权费率；
场外期权的流程、结构及案例
一、基础知识 1、期权是什么 2、场内和场外期权的区别 3、场外期权的在国内的情况和前景 二、详解场外期权 1、场外期权的核心功能 2、场外期权的几大要素 3、场外期权的参与流程 4、案例分析 三、场外期权进阶 1、对冲原理 2、国内主流对冲方的特点 3、场外期权的高级结构
在合同或单证规定期限内按照载明的价格购买某种证券的权利。 其形式有合同、契约、购买证明单等。
期权的标的可以是指数、个股和商品。
本篇所指的期权是特指的投机性看涨期权，一般期限在1个月 ~12个月之间。
合约的标准化
场外期权可以定制合约的各个要素
标的的范围不同
为什么要对冲？
不对冲就是空对赌，风险巨大；客户盈利的钱，赔不起
如何对冲？
简单来讲就是仓位
期权费包含两部分 仓位的不确定性
大券商
财大气粗，有下限没上限
中小券商
处境尴尬，抛单为主
极少数私募
缺钱，有上限没下限
虚值/实值期权； 凤凰型自动赎回期权； 价差结构； 卖出看跌结构；
场外个股期权怎么交易？商品期权跟股指期权的区别
场外个股期权怎么交易？商品期权跟股指期权的区别
现在很多人都打算用手里面的钱去购买个股期权，那么在购买个股期权之前，一定要对个股期权的相关事项进行一定的了解，那么场外个股期权怎么交易？本文来源于摆渡：期权懂
场外个股期权怎么交易？
单纯就期权而言对比的话，股票期权就是包含了ETF期权和个股期权，说到个股期权，期权的操作方式虽然很多，但其主要方式有四种：即买进看涨期权、买进看跌期权、抛出看涨期权和抛出看跌期权。
商品期权跟股指期权的区别
1. 标的物不同：
从上面的概念中，我们不难看出，两者最根本的区别就是两者标的物是不同的，商品期权是以具体期货合约为标的物，而股票期权是以交易型开放指数为标的物。
2. 价格影响因素不同：
商品期权的标的多为一些商品期货，波动率一般比较大，容易受到季节影响，各种商品价格之间的相关性比较大，而且应该有较大的季节效应。
而股票期权的价格影响的因素主要受大盘行情趋势的影响。
个股期权交易技巧
对于期权买方来说，管住手高于一切，除非是做日内交易为主，否则没有趋势或者没有确定性行情出现时，如果乱出拳，除了亏损手续费，还要每天亏损时间价值，有个成熟的交易心理。
另外，上证50ETF期权市场有一个波动率指数，用来衡量市场的情绪。
证券公司场外期权交易业务风险识别与管理浅析
证券公司场外期权交易业务风险识别与管理浅析【摘要】证券公司场外期权交易，是证券公司在otc市场中与符合条件的投资者进行的非标准化交易，场外期权的买方通过支付期权费用，获取在约定的某一时间以约定的价格向期权的卖方购买或出售一定数量标的资产的权利，场外期权的卖方则收取期权费，并履行相应的行权义务，即在约定的某一时间以约定的价格履行向期权买方购买或出售一定数量标的资产的义务。
场外期权交易业务是资本市场改革浪潮中出现的一项金融创新业务，其业务流程中可能产生诸多风险，能否识别风险并对其进行有效管理，决定着该项业务成败的关键。
本文将对场外期权交易业务流程中的可能出现的风险进行逐一识别，并设计相应的风险管理措施，在事前、事中、事后环节予以实施。
除此之外，证券公司还应建立压力测试机制与业务隔离制度，以构建场外期权交易业务全面风险管理体系。
【关键词】场外期权；风险一、场外期权交易风险识别证券公司场外期权交易受标的股票、利率、交易对手等多种因素影响，可能涉及市场风险、信用风险、流动性风险等风险因素。
市场风险指受政治制度、经济政策、行业趋势、公司基本面等多方面因素影响，标的证券价格剧烈波动使得期权卖方（一般为证券公司）的避险证券组合价值随之产生较大波动，最终无法向期权买方支付行权收益款项的风险。
流动性风险指期权卖方避险持仓组合的流动性风险与业务整体的流动性风险。
避险持仓组合的流动性风险指避险持仓品种变现时由于市场流动性缺乏、头寸持有集中度过大等原因导致无法在合理价位成交的风险，如果缺乏静态避险工具，期权卖方将主要依靠动态对冲方式对冲风险，这需要定期调整避险头寸，而在市场波动剧烈时经常会出现流动性不足的情况，从而造成风险对冲损失，影响期权卖方在行权日的支付。
业务整体的流动性风险指当期权业务需支付资金规模大于证券公司可用资金头寸，导致证券公司违约或发生流动性危机的风险。
另外，由于期权产品一般存在固定期限，发行期权之后发行人必须投入足够的资金实施对冲直至产品到期，因而可能对发行人正常经营产生资金流动性风险。
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带你认识场外期权
场外期权作为全球交易量最大的几个衍生品之一，其关键作用是能提供解决问题的方案，因为其几乎能解决投融资当中所有问题。
结构化产品，主要是指将固定收益的特性和金融衍生品特性相结合的一种新型金融产品。
结构化产品运用金融工程结构化方法，将若干个基础金融资产和金融衍生品相结合，以达到增强产品收益，或者将投资者对未来市场走势预期产品化的目的。
结构化产品包括三大要素：挂钩标的、基础金融资产和金融衍生品，其中挂钩标的可以是商品（包括商品指数）、股票（包括股票指数）、利率、外汇、信用产品和投资组合产品，等等。
而基础金融资产主要是指固定收益类资产，包括银行存款、债券、保单和共同基金等。
金融衍生品包括期权、互换、远期和期货，等等。
从收益角度来看，按照一定比例购买固定收益资产，随着时间的推移，固定收益资产按照固定利率不断增长，最终在到期日达到期初的本金水平。
而衍生品投资，大多数是场外期权，其按照一定的回报率到期获得收益。
且这个回报率并非线性增长的，是有波动的。
由于传统基础资产投资回报率逐渐下降，再加上回报率因市场各种风险并不稳定，因此从金融产品设计角度来看，利用期权特性设计基金专户、券商资管产品及银行理财产品等，不仅可以满足投资者个性化的投资需求，也增加了机构的获利渠道。
二元期权，又称数字期权、固定收益期权，是操作最简单、最流行的金融交易品种之一。
如果标的资产走势满足预先确定的启动条件，二元期权交易者将获得一个固定金额的收益，反之则损失固定金额的部分投资。
而结构化产品运用二元期权类型又可以分为凸式二元期权和凹式二元期权。
先介绍一款凸式二元期权。
基于欧式期权的二元期权定价公式，可以判断出凸式二元期权实际上是一个上升敲出期权+一个下跌敲出期权。
如果挂钩资产A指数收盘价上涨幅度超过7%，那么该期权就作废，只能获得3%的固定收益。
同样，如果挂钩资产A指数收盘价下跌超过3%，那么投资者也只能获得3%的固定收益。
与凸式二元期权相对应的是凹式二元期权。
牛市价差期权是打包期权的一种。
打包期权是由标准欧式期权与远期合约、现金和(或)标的资产等构成的证券组合。
牛市价差期权又称多头价差期权，是买进一个低行使价的看涨期权，同时卖出一个高行使价的看涨期权。
当投资人预期标的价格上涨时，可以采取买进买权的操作来获利。
但是若投资人预期该标的之涨幅有限，则可以另行卖出一个履约价格较高的买权来赚取权利
金，降低整体操作成本。
因此牛市价差通常是投资人对于标的持保守看多的预期所采用的策略。
牛市价差期权又称多头价差期权，是买进一个较低执行价的看涨期权，同时卖出一个到期日相同的较高执行价的看涨期权。
该策略适合对后市预期保守看多的投资者参与。
两值期权是具有不连续收益的期权。
在到期日标的资产价格低于执行价格时，该期权一文不值，而当标的资产价格超过执行价格时，该期权支付一个固定数额。
在进行期权交易时，交易双方约定一个标的价格水平，在期权到期日或到期日之前，如果市场实际价格达到这个预先约定的价格水平，期权卖方将支付买方一笔预先约定的金额；如果市场实际水平未能达到预先约定的价格，期权买方将一无所获。
这种期权交易具有类似赌博的性质，期权买方要么获得全部收益，要么一无所获。
两值期权有两种类型:“全付或不付型”仅在到期日期权为实值期权时才有收益，而“一触即有型”只要期权在有效期内某时刻为实值期权就有收益。
它通常与其他金融工具联合使用。
这里的两值期权构建的结构化产品相对人性化，即在触发执行价不利的情形发生时，最低收益率还有3%。
当然在实际设计中要复杂得多。
由于二值期权的非连续性，因此券商或者银行往往会滚动发行一个系列的产品以对冲掉跳跃点之间的风险，又或者是发行一个相反的产品来对冲风险。
目前券商最常用的一类结构化产品是“鲨鱼鳍型”产品。
不同于传统的结构化产品，无论看涨或看跌产品，无论挂钩标的涨跌幅是多少，购买这款产品的投资者只能拿到一个潜在的固定收益。
而“鲨鱼鳍型”产品运用了障碍期权的原理，通过设置障碍价格以及收益区间，使投资者的收益能够随着挂钩标的实际涨跌而变化。
“鲨鱼鳍型”产品通常设置一个或者两个障碍价格，当投资期内挂钩标的价格始终在行权价和障碍价格的区间内波动时，产品的收益率随挂钩标的的表现变动，产品到期时收获浮动收益；而一旦在观察期内挂钩标的价格超过障碍价格区间，则产品触发敲出事件，给予投资者固定收益。
“鲨鱼鳍型”产品分为单边和双边两种，这里先介绍单边“鲨鱼鳍型”产品。
单边“鲨鱼鳍型”产品类似于牛市价差期权。
不过，在牛市价差期权中，挂钩标的触及高行权价后，给投资者一个较高的固定收益，而单边“鲨鱼鳍型”产品在触及触碰价后，给予投资者一个相对较低的固定收益。
单边“鲨鱼鳍型”期权构建的产品也分为看涨产品和看跌产品。
单边“鲨鱼鳍型”期权看涨产品表现为触发价格设置得比较高，超过这个触发价格只能获得较低的固定收益；而单边“鲨鱼鳍型”看跌产品设置的障碍价格比期初价格低很多，因此触发这个价格只能获得较低的固定收益。
与单边“鲨鱼鳍型”相对应的是双向“鲨鱼鳍型”期权。
双边“鲨鱼鳍型”期权，设置了两个障碍价格，因此标的价格超过两个障碍价格区间，那么只能获得相对低的固定收益。
也设置了两个行权价格，一个高执行价和一个低执行价。
除双向对称“鲨鱼鳍型”产品外，“鲨鱼鳍型”结构还有一种双向非对称型结构。
双向非对称“鲨鱼鳍型”期权构建产品的特点是高低障碍价格绝对值并不相等，因此出现收益率一边高一边低的非对称现象。
当然，除了上述四个大类之外，结构化产品运用期权的类型还有区间观察型期权，其中最典型的是“喜马拉雅型”期权，这种产品的收益率从低到高上升，而且是跳跃式上升。