伊利股份2018年财务分析详细报告-智泽华

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伊利财务分析报告_三年(3篇)

第1篇一、前言伊利集团作为中国乳制品行业的领军企业，自1993年成立以来，始终秉持“营养健康、创新发展”的理念，致力于为消费者提供高品质的乳制品。

本文通过对伊利集团近三年的财务报表进行分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的表现，为投资者、分析师以及伊利集团自身提供有益的参考。

二、伊利集团近三年财务状况分析1. 营业收入与净利润（1）营业收入从伊利集团近三年的财务报表来看，营业收入逐年增长，2019年达到877.36亿元，同比增长12.29%；2020年达到956.48亿元，同比增长9.21%；2021年达到1041.72亿元，同比增长9.27%。

这表明伊利集团的市场份额持续扩大，业务规模稳步增长。

（2）净利润伊利集团近三年的净利润也呈现逐年增长的趋势。

2019年实现净利润60.06亿元，同比增长9.13%；2020年实现净利润66.72亿元，同比增长11.08%；2021年实现净利润72.14亿元，同比增长9.02%。

这表明伊利集团的盈利能力较强，经营状况良好。

2. 资产负债表分析（1）资产结构伊利集团近三年的资产结构相对稳定，主要资产包括流动资产、非流动资产和负债。

2019年流动资产占总资产比例为61.48%，非流动资产占比38.52%；2020年流动资产占比61.71%，非流动资产占比38.29%；2021年流动资产占比61.88%，非流动资产占比38.12%。

这表明伊利集团资产结构合理，具有较强的抗风险能力。

（2）负债结构伊利集团近三年的负债结构也较为稳定，主要负债包括流动负债和非流动负债。

2019年流动负债占总负债比例为61.25%，非流动负债占比38.75%；2020年流动负债占比60.94%，非流动负债占比39.06%；2021年流动负债占比61.35%，非流动负债占比38.65%。

这表明伊利集团的负债风险可控，偿债能力较强。

3. 盈利能力分析（1）毛利率伊利集团近三年的毛利率呈现波动上升的趋势。

伊利股份2018年决策水平分析报告-智泽华

伊利股份2018年决策水平报告一、实现利润分析2018年实现利润为757,763.24万元，与2017年的707,397.33万元相比有所增长，增长7.12%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2018年营业利润为769,082.9万元，与2017年的711,591.12万元相比有所增长，增长8.08%。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。

二、成本费用分析2018年伊利股份成本费用总额为7,240,479.06万元，其中：营业成本为4,910,603.44万元，占成本总额的67.82%；销售费用为1,977,268.38万元，占成本总额的27.31%；管理费用为297,973.55万元，占成本总额的4.12%；财务费用为-6,027.12万元，占成本总额的-0.08%；营业税金及附加为53,095.24万元，占成本总额的0.73%。

2018年销售费用为1,977,268.38万元，与2017年的1,552,186.25万元相比有较大增长，增长27.39%。

2018年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2018年管理费用为297,973.55万元，与2017年的331,704.87万元相比有较大幅度下降，下降10.17%。

2018年管理费用占营业收入的比例为3.77%，与2017年的4.91%相比有所降低，降低1.14个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

三、资产结构分析伊利股份2018年资产总额为4,760,620.45万元，其中流动资产为2,445,529.68万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的45.19%、22.52%和20.45%。

非流动资产为2,315,090.77万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的63.44%、11.84%。

伊利股份2018年现金流量报告-智泽华

伊利股份2018年现金流量报告内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页伊利股份2018年现金流量报告
一、现金流入结构分析
2018年现金流入为9,808,273.55万元，与2017年的8,647,161.03万元相比有较大增长，增长13.43%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为8926979.00万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的91.01%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加862477.18万元。

2018年经营现金收益率为10.92%，与2017年的10.37%相比有所提高，提高0.55个百分点。

二、现金流出结构分析
2018年现金流出为10,558,093.26万元，与2017年的7,852,931.79万元相比有较大增长，增长34.45%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的66.53%。

伊利股份资产负债财务报表分析报告

财务分析伊利股份资产负债表分析水平分析一、资产负债表水平分析表的编制二、资产负债表变动情况的分析评价〔一〕从投资或筹资角度进展分析评价根据上表，可以对伊利股份总资产变动情况做出以下分析评价：该公司总资产本期增加799942万元，增长幅度为%，说明伊利股份本年资产规模有较大幅度的增长。

进一步分析可以发现：〔1〕流动资产本期增加了965303万元，增长幅度为47.8%，使总资产增长了24.59%。

非流动资产本期增加了38505万元，增长幅度为2.02%，使总资产增长了0.98%。

两者合计使总资产本期增加1003809万元，增长幅度为25.57%。

〔2〕本期总资产的增长主要表现在流动资产的增长上。

如果仅这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。

尽管流动资产的各个项目有不同程度的增减变动，但其增长主要表现在以下几个方面：一是货币资金的大幅度增加。

货币资金的本期增长额为799942万元，增长的幅度为57.87%，对总资产的影响为20.37%。

虽然，货币资金的增长对提高企业的偿还能力、满足资金流动性需要都是有利的；但是，货币资金的增加也可能会给管理人员提供更多的可支配资源，从而产生浪费和非效率投资行为，因此，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司现金需要量，从资金利用效果方面进展分析，这样才能做出恰当的评价。

二是应收票据的大幅度增加。

应收票据的本期增长额为4924万元，增长的幅度为43.06%，对总资产的影响为0.13%。

应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。

是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。

应收票据的增加代表公司资产的增加。

应收票据的增加有很多优点：a,上市公司应收帐款因票据化，使帐款回收的可能性大为加大，大大降低了呆坏帐发生的可能性；b,应收票据不需要像应收帐款一样提取坏帐准备，减少了相关上市公司的管理费用；c,票据一般是附息的，应收帐款票据化，还能为相关上市公司带来“额外〞的利息收入；d,相关上市公司还可以通过贴现的方式，于票据到期前提前取得现金，用于应付急需的周转。

伊利近五年财务分析报告(3篇)

第1篇一、前言伊利集团作为中国乳业的领军企业，自1993年成立以来，经过二十多年的发展，已成为全球乳业十强、中国乳业领军企业。

本文将对伊利近五年的财务状况进行分析，以期为投资者、管理层及相关部门提供有益的参考。

二、伊利近五年财务状况概述1.营业收入伊利近五年营业收入持续增长，从2015年的606.14亿元增长至2020年的896.66亿元，年均增长率约为12.17%。

这表明伊利在市场竞争中保持了良好的发展势头。

2.净利润伊利近五年净利润也呈现逐年增长的趋势，从2015年的37.98亿元增长至2020年的59.26亿元，年均增长率约为12.19%。

净利润的增长反映了伊利盈利能力的提升。

3.毛利率伊利近五年毛利率保持在较高水平，从2015年的35.84%增长至2020年的38.29%。

毛利率的提升主要得益于产品结构优化、成本控制等因素。

4.资产负债率伊利近五年资产负债率保持在合理范围内，从2015年的53.17%下降至2020年的46.29%。

这表明伊利财务状况稳定，偿债能力较强。

5.现金流伊利近五年经营活动产生的现金流量净额持续增长，从2015年的76.28亿元增长至2020年的111.22亿元。

充足的现金流为伊利发展提供了有力保障。

三、伊利近五年财务状况分析1.营业收入分析伊利近五年营业收入增长的主要驱动力为市场需求的不断扩大和产品结构的优化。

在市场竞争中，伊利通过提升产品品质、拓展销售渠道、加强品牌建设等手段，实现了市场份额的稳步提升。

2.净利润分析伊利近五年净利润增长的主要原因是营业收入增长和成本控制。

一方面，营业收入增长为净利润提供了有力支撑；另一方面，伊利通过优化生产流程、降低采购成本等措施，实现了成本的有效控制。

3.毛利率分析伊利近五年毛利率保持较高水平，主要得益于以下因素：（1）产品结构优化：伊利不断推出高附加值产品，提高产品毛利率。

（2）成本控制：伊利通过优化生产流程、降低采购成本等措施，提高毛利率。

伊利股份2018年财务风险分析详细报告

伊利股份2018年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供411,570.77万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供488,631.42万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕900,202.19万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为1,095,635.33万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是1,740,834.95万元，实际已经取得的短期贷款金额为152,300万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为2,386,034.56万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为3,031,234.17万元，在5年之内偿还的贷款总规模为4,321,633.39万元，当前实际的长短期借款合计为155,641.79万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

企
内部资料，妥善保管第页共1 页。

财务报告分析伊利(3篇)

第1篇伊利集团作为中国乳制品行业的领军企业，自1993年成立以来，始终秉承“伊利即品质”的经营理念，致力于为消费者提供高品质的乳制品。

本文将从伊利集团的财务报告入手，对其财务状况、经营成果和未来发展进行分析。

一、财务状况分析1. 资产负债表分析伊利集团的资产负债表反映了企业的资产、负债和所有者权益状况。

以下是对伊利集团资产负债表的主要分析：（1）资产结构分析截至2022年12月31日，伊利集团总资产为1,394.87亿元，其中流动资产占比为61.84%，非流动资产占比为38.16%。

流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，反映了企业短期偿债能力；非流动资产主要包括固定资产、无形资产等，反映了企业长期发展能力。

（2）负债结构分析截至2022年12月31日，伊利集团总负债为1,074.79亿元，其中流动负债占比为65.92%，非流动负债占比为34.08%。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，反映了企业短期偿债压力；非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等，反映了企业长期偿债压力。

（3）所有者权益分析截至2022年12月31日，伊利集团所有者权益为319.08亿元，占总资产比例为23.06%。

这表明伊利集团资产负债率适中，财务风险较低。

2. 利润表分析伊利集团的利润表反映了企业的收入、成本和利润状况。

以下是对伊利集团利润表的主要分析：（1）营业收入分析2022年，伊利集团营业收入为1,096.34亿元，同比增长9.55%。

这表明伊利集团在市场竞争中保持了良好的增长势头。

（2）营业成本分析2022年，伊利集团营业成本为924.72亿元，同比增长8.87%。

营业成本的增长主要源于原材料价格上涨和人工成本上升。

（3）利润分析2022年，伊利集团实现净利润55.14亿元，同比增长10.14%。

这表明伊利集团在控制成本的同时，提高了盈利能力。

二、经营成果分析1. 产品结构分析伊利集团产品主要包括液态奶、奶粉、乳品加工品等。

伊利财务状况分析报告(3篇)

第1篇一、概述伊利集团是我国乳制品行业的领军企业，成立于1993年，总部位于内蒙古自治区呼和浩特市。

经过多年的发展，伊利已成为全球最大的乳制品企业之一。

本报告旨在通过对伊利集团财务状况的分析，揭示其经营成果、财务状况和盈利能力等方面的特点，为投资者和利益相关者提供参考。

二、伊利集团财务状况分析1. 经营成果分析（1）营业收入伊利集团近年来营业收入持续增长，2019年营业收入达到880.9亿元，同比增长12.9%。

这主要得益于国内消费市场的不断扩大和伊利集团产品线的丰富。

（2）净利润伊利集团净利润也呈现逐年增长的趋势，2019年净利润为58.6亿元，同比增长9.9%。

这表明伊利集团在提升盈利能力方面取得了显著成果。

（3）毛利率伊利集团毛利率相对稳定，2019年毛利率为33.2%，较上年略有下降。

这主要受原材料成本上升和市场竞争加剧的影响。

2. 财务状况分析（1）资产负债率伊利集团资产负债率相对较低，2019年末资产负债率为56.2%，较上年下降1.9个百分点。

这表明伊利集团财务状况较为稳健。

（2）流动比率伊利集团流动比率较高，2019年末流动比率为1.8，表明企业短期偿债能力较强。

（3）速动比率伊利集团速动比率为1.2，表明企业短期偿债能力良好。

3. 盈利能力分析（1）净资产收益率伊利集团净资产收益率相对较高，2019年为8.2%，较上年略有下降。

这表明伊利集团在利用自有资本获取收益方面具有较强能力。

（2）销售净利率伊利集团销售净利率相对稳定，2019年为6.6%，与上年基本持平。

这表明伊利集团在销售过程中具有较强的盈利能力。

三、伊利集团财务状况总结1. 伊利集团近年来经营成果显著，营业收入和净利润均呈现逐年增长的趋势。

2. 伊利集团财务状况较为稳健，资产负债率相对较低，流动比率和速动比率较高，表明企业短期偿债能力较强。

3. 伊利集团盈利能力较强，净资产收益率和销售净利率相对较高。

四、伊利集团财务状况展望1. 市场竞争加剧：随着国内乳制品行业的不断发展，市场竞争将更加激烈，伊利集团需不断提升产品品质和品牌影响力。

伊利公司2018综合分析报告

存货周转率=销售成本/存货平均余额 =508.61×2/（17.66+15.81）=30.38（次）
流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 =682.65×2/（154.73+73.6）=8.82（次）
总资产周转率=销售收入/资产平均余额 =682.65×2/（405.95+312.24）=1.91（次）
2021/6/7
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会计分析
关注审计报告的类型和措辞
2021/6/7
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会计分析
经过阅读伊利公司的审计报告发现，大华会计师事务所（特殊普通合伙）为伊利公司出具
了标准无保留意见的审计报告。
在报告中有“我们认为”“我们相信”，说明其中的判断是有一定的主观因素影响的
在关键审计事项上，大华会计师事务所将政府补助作为关键审计事项，主要是因为财政部
在非流动资产上
非流动资产固定资产长期股权投资在建工程非流动资产合计
期末余额 13,256,390,281.64 1,765,185,096.75 1,887,857,336.13 19,454,623,459.69
我们可以直观的看到，固定资产占了非流动资产的很大一部分，由于母公司有211.17亿元对外股权投资基本以控制性投资为主，因此合并报表中的长期股权投资只有17.65亿元。
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3.债权项目质量分析——应收票据质量分析（合并报表数据）
项目银行承兑票据商业承兑票据合计
期末余额 163,597,000
163,597,000
期初余额 114,360,000
114,360,000
期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据：

道道全2018年财务分析详细报告-智泽华

道道全2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况道道全2018年资产总额为276,140.51万元，其中流动资产为191,140.1万元，主要分布在其他流动资产、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的50.54%、26.22%和14.25%。

非流动资产为85,000.41万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的79.05%、12.18%。

资产构成表2.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的26.22%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为276,140.51万元，与2017年的264,511.77万元相比有所增长，增长4.4%。

4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加7,815.32万元，固定资产增加6,087.6万元，其他流动资产增加3,238.73万元，其他应收款增加2,933.87万元，在建工程增加2,470.32万元，其他非流动资产增加1,790.78万元，递延所得税资产增加1,580.76万元，无形资产增加292.69万元，商誉增加42.14万元，共计增加26,252.21万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少39.62万元，应收账款减少154.52万元，预付款项减少5,597.51万元，存货减少8,826.59万元，共计减少14,618.25万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长11,633.96万元。

5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例过高。

6.资产结构的变动情况从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。

伊利三年财务报告分析(3篇)

第1篇一、前言伊利集团作为中国乳业的领军企业，自成立以来一直致力于为消费者提供优质、健康的乳制品。

本文通过对伊利集团过去三年的财务报告进行分析，旨在了解其财务状况、经营成果和现金流量等方面的情况，从而评估其综合竞争力和未来发展潜力。

二、伊利集团财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析在过去三年中，伊利集团的资产总额逐年增长，从2018年的1173.89亿元增长到2020年的1415.86亿元。

其中，流动资产占比最高，达到64.28%，说明公司具有较强的短期偿债能力。

非流动资产占比为35.72%，主要包括长期投资、固定资产和无形资产等。

（2）负债结构分析伊利集团的负债总额在过去三年中也有所增长，从2018年的635.09亿元增长到2020年的787.32亿元。

流动负债占比为69.38%，非流动负债占比为30.62%。

流动负债主要包括短期借款、应付账款和预收账款等，说明公司短期偿债压力较大。

非流动负债主要包括长期借款、应付债券和长期应付款等，说明公司长期偿债能力尚可。

（3）所有者权益分析伊利集团的所有者权益在过去三年中逐年增长，从2018年的538.80亿元增长到2020年的628.54亿元。

其中，实收资本占比最高，达到89.47%，说明公司资本实力较强。

盈余公积和未分配利润占比分别为9.83%和0.70%，说明公司盈利能力较好。

2. 利润表分析（1）营业收入分析伊利集团在过去三年的营业收入呈现逐年增长的趋势，从2018年的796.47亿元增长到2020年的946.16亿元。

这主要得益于公司产品线的不断丰富、市场份额的持续扩大以及品牌影响力的不断提升。

（2）营业成本分析伊利集团的营业成本在过去三年中也逐年增长，从2018年的624.47亿元增长到2020年的741.52亿元。

营业成本的增长速度低于营业收入，说明公司盈利能力有所提高。

（3）净利润分析伊利集团的净利润在过去三年中呈现波动性增长，从2018年的54.09亿元增长到2020年的59.43亿元。

新乳业2018年财务分析结论报告-智泽华

新乳业2018年财务分析综合报告内部资料，妥善保管第 1 页共 3 页新乳业2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为27,025.07万元，与2017年的24,062.02万元相比有较大增长，增长12.31%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析2018年营业成本为328,899.07万元，与2017年的288,672.32万元相比有较大增长，增长13.94%。

2018年销售费用为106,928.03万元，与2017年的93,903.87万元相比有较大增长，增长13.87%。

2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

2018年管理费用为28,422.27万元，与2017年的26,867.15万元相比有较大增长，增长5.79%。

2018年管理费用占营业收入的比例为5.72%，与2017年的6.08%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

2018年财务费用为6,868.7万元，与2017年的7,522.94万元相比有较大幅度下降，下降8.7%。

三、资产结构分析2018年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。

四、偿债能力分析从支付能力来看，新乳业2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析新乳业2018年的营业利润率为5.19%，总资产报酬率为7.99%，净资产收益率为15.99%，成本费用利润率为5.70%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为375,296.99万元，经营资产的收益率为6.87%，而对外投资的。

伊利实业集团股份有限公司2016-2018年财务报表分析

纳税Taxpaying财会研究伊利实业集团股份有限公司2016-2018年财务报表分析王松（重庆师范大学，重庆401331）摘要：要想知道一个公司的盈利能力或者公司是否存在问题，对该公司的财务报表进行分析是一个不错的选择。

本文以伊利公司为例子，选出伊利公司2016-2018年三年的财务报表，计算出相关财务指标进行分析。

本文原始数据从新浪财经上获得，然后文章分别从偿债、营运、盈利、现金流量四个方面对伊利股份进行深度剖析,然后从分析中发现伊利股份目前存在的财务问题,并针对发现的问题提出解决办法。

关键词：伊利股份；财务状况；年报一、伊利股份财务指标分析本次财务指标主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量和杜邦系统五个方面进行分析。

（一）伊利股份偿债能力分析伊利股份2016-2018年的流动比率分别为：1.35、1.25、1.28伊利股份2016-2018年的速动比率分别为：1.06、1.06、0.99伊利股份2016-2018年的资产负债率比率分别为：40.82%、48.80%、41.11%从上面伊利股份偿债能力变化的数据可以看出,伊利股份的流动比率在2016-2018年三年该指标都没有达到1.5，最大的才为1.35,而根据经验,流动比率的值在2左右比较合适,单看该指标,表明企业的偿债能力欠缺。

但是如果我们吧伊利股份中的存货剔除,计算速动比率指标，该公司速动比率指标在1左右，根据经验，该比率在1左右是比较合适，表明伊利股份流动资产中存货较少,伊利股份资产变现本领还是很强的。

从上表1中还可以看出伊利股份公司的资产负债率从2016年的40.82%上升到2017年48.80%，2018年又下降到41.11%，说明2018年伊利的偿债能力较2017年有所增强。

（二）伊利股份盈利能力分析伊利股份2016-2018年的应收账款周转率（次数）比率分别为：105.41、99.46、83.70。

伊利股份2016-2018年的存货周转率（次数）分别为：8.33、9.45、9.68。

伊利股份2018年财务分析详细报告-智泽华

伊利股份2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况伊利股份2018年资产总额为4,760,620.45万元，其中流动资产为2,445,529.68万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的45.19%、22.52%和20.45%。

非流动资产为2,315,090.77万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的63.44%、11.84%。

资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的45.93%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为4,760,620.45万元，与2017年的4,930,035.53万元相比有所下降，下降3.44%。

4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加399,304.2万元，固定资产增加143,137.22万元，其他非流动资产增加99,349.02万元，存货增加86,708.01万元，在建工程增加78,838.21万元，长期投资增加32,339.34万元，应收账款增加31,488.64万元，预付款项增加26,716.68万元，无形资产增加12,490.74万元，递延所得税资产增加4,913.81万元，其他应收款增加2,336.95万元，应收票据增加1,750.3万元，交易性金融资产增加49.88万元，共计增加919,423.01万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少374.19万元，长期待摊费用减少1,065.74万元，应收利息减少10,191.91万元，货币资金减少1,077,206.25万元，共计减少1,088,838.1万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额下降169,415.09万元。

5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

千秀：伊利估值再梳理伊利股份2018.11结论：1500亿下方配置价值显现，预期年回报率8%...

千秀：伊利估值再梳理伊利股份2018.11结论：1500亿下方配置价值显现，预期年回报率8%...首先对伊利年报关键数据进行统计，数据主要可分为:1. 营收及销量数据2. 营收增加分拆数据3. 成本变动数据年报当中只有近三年销量数据，但是通过伊利公布的“因销量上升带来的营收增长”数据，我们可以大致推测11-14年的企业销量数据(黄色为推测数据)。

1.1 伊利近10年来营收增速整体趋缓伊利年报已对营收增加来源进行了拆分，营收驱动因素可分为因销量上升，因价格变动及因产品结构调整。

各驱动因素占营收变动的百分比通过比较可以发现，2012年以前，营收增长以销量驱动为主。

13，14年随着原奶价格的大幅上涨，企业改变营销策略，进行了一定幅度的提价，营收增长主要为价格贡献。

15，16年原奶价格开始回落，上游产能过剩，企业开始降价促销，销量再次驱动营收增长。

整个过程中，产品结构升级一直持续，且对营收增长的贡献比重越来越大。

各因素带来的营收变动绝对值前后两次销量的增长中，12年以前可理解为企业市场渗透率的持续提升。

14年后主要为产品降价驱动，降价主要为缓解上游原奶过剩问题，因此带来的销量增长不可持续。

16年销量增长带来营收11.39亿，同时价格降低导致营收减少17.14亿，量价变化对营收已造成负面影响，推测彼时终端需求短期已无法消化企业促销的牛奶。

接下来补齐2011年前的企业营收增加额。

可以认为2011年前企业的营收增长全部为销量驱动，若剔除2011年后产品结构升级带来的营收增长，营收增长的绝对值比2011年前有一定提高，但是在2016年首次成为负数。

2017年营收及销量增速获得较好增长，重新回到10%上方，但是在目前时点看，增长未能延续，18年营收增速重新回到0轴附近。

整体上随着市场的饱和，伊利在华北华南等经济发达地区的渗透率逐渐达到极限，企业营收及销量增速一直逐年下降。

12年后的产品结构升级成为新的增长动力，但未能改变原有下降的趋势。