大宗商品价格与股票市场的关系

中国股市未来20年

我们虽然讨论的是股票市场未来发展趋势，但不得不事先研究一下大宗商品价格，因为二者具有密切联系。2011年2月全球商品价格指数达到顶点，商品价格开始了新一轮的为期30年的周期走势。其中前20年下跌，后10年上涨。到2040年商品指数才能达到另一个高峰。而纵观历史走势，大宗商品价格从1981年到2011年是一轮30年的周期，从1951年到1981年是一轮30年周期，从1920年到1951年是一轮30年周期，每个周期内，大宗商品价格无一不是前20年下跌后10年上涨。如图1：

大宗商品指数CRB百年走势图

所以本人断定，下一轮商品价格上涨的起点在2030年，距离现今还有17年。而从2011年开始一直到2030年，这20年内，大宗商品价格都将处于弱势状态，大宗商品的每一轮周期里对应着股票市场的变化却十分微妙，图2：

道琼斯百年走势图

从商品价格指数图看出，1951年至1981年是大宗商品价格顶峰至顶峰的一轮周期，1951至1971是该周期内的20年下跌阶段，在该时间段内，对照图2看到，美国道琼斯从300点涨到1000点上下。美国道琼斯指数从1966年到1983年长达16年的横盘走势，这个时间段对应大宗商品价格指数正值1951至1981年商品周期内的后10年的超级牛市。似乎可以认为，大宗由于商品价格的巨幅上涨，导致股票价格指数长期低迷，商品价格高，企业运营成本高，企业效益低，股票价格低。从1983年到2000年道琼斯指数从1000点升到10000点以上，而这期间正是大宗商品从1981年顶点开始至2001年，是新一轮30年周期的前20年下跌

过程。商品价格的下跌，企业运营成本下降，效益上升，股票价格上涨。从2001年到2011年大宗商品价格完成了最近一轮周期内后10年的疯狂上涨，而美国道琼斯股指在此10年一直围绕在11000点上下徘徊，直到2011年9月才冲出价格区间，由12000点直奔到2013年11月的16000点。反观中国股市从2002年的2242点一直到现今（2013年12月3日）2222点十年来0涨幅，正对应着从2001年至2011年国际大宗商品牛市。这种情况似曾相识，这不就是美国1966年至1983年和2001年至2011年的情况吗？所以说历史是可以重复出现的。老子曰：“有物混成，先天地生，寂兮寥兮，独立而不改，周行而不殆，可以为天下母。吾不知其名，字之曰道，强为之名曰大。”所以本人认为中国未来20年，商品市场将会持续下跌，而股票市场将复制美国1983年至2000年走势，大幅走高。

股神巴菲特也说过“别人贪婪时他恐惧，别人恐惧时他贪婪”。如今的中国人对股票纷纷弃而远之，“股票就是个骗钱的场所”这样的观念已经被中国人所认可，但资本主义历史悠久的外国人深知未来股市会大有前途，所以才有2011年9月道琼斯指数由12000点到现今（2013年12月3日）的16000点，以及2012年12月那次外资抄底中国的行情。

吴明雷

2013年12月3日