山西证券：自营及期货业务持续发力 推荐评级
中国证监会关于公布金融行业推荐性标准的公告
中国证监会关于公布金融行业推荐性标准的公告
文章属性
•【制定机关】中国证券监督管理委员会
•【公布日期】2020.07.10
•【文号】中国证券监督管理委员会公告〔2020〕40号
•【施行日期】2020.07.10
•【效力等级】部门规范性文件
•【时效性】现行有效
•【主题分类】证券
正文
中国证券监督管理委员会公告
〔2020〕40号
现公布金融行业推荐性标准《证券期货业软件测试指南软件安全测试》
（JR/T0191-2020）、《证券期货业移动互联网应用程序安全规范》（JR/T0192-2020）、《证券期货业与银行间业务数据交换协议第1部分：三方存管、银期转账和结售汇业务》（JR/T0046.1-2020），自公布之日起施行。
中国证监会
2020年7月10日附件：1、《证券期货业软件测试指南软件安全测试》发布稿
2、《证券期货业移动互联网应用程序安全规范》发布稿
3、《证券期货业与银行间业务数据交换协议第1部分：三方存管、银期转账和结售汇业务》发布稿。
2023年券商分类评价
2023年券商分类评价2023年，作为金融行业中重要的一环，券商在市场中的地位和作用愈发凸显。
随着金融市场的开放与创新，券商行业正面临着越来越多的机遇与挑战。
在这个动荡变化的时代，评价券商的分类成为一项重要的任务。
本文将对2023年券商进行分类评价，并从多个维度进行评估。
一、综合实力分类根据综合实力的强弱，对券商进行分类评价可分为A类、B类和C类券商。
A类券商是指拥有较强的资金实力、人才储备和先进的科技支持的券商，具有较高的市场份额和竞争力。
B类券商是指综合实力在行业内处于中等水平的券商，业务能力和市场份额相对一般。
C类券商则是指资金实力较弱、业务水平较低的券商。
二、创新能力分类创新能力是评价券商的重要指标之一。
根据创新能力的强弱，可以将券商分为高创新型、中创新型和低创新型。
高创新型券商在技术、产品和服务方面具有独特的创新能力，能够主动适应市场变化和客户需求。
中创新型券商在创新方面略显保守，通过引进和模仿来跟随市场发展。
低创新型券商则缺乏创新思维，局限于传统的业务模式和产品。
三、风控能力分类风控能力是评价券商的重要衡量指标之一。
根据风控能力的强弱，可以将券商分为高风控型、中风控型和低风控型。
高风控型券商在风险管理方面做得较好，拥有健全的内控制度、风控团队和风险应对机制。
中风控型券商对风险管理有一定的控制，但相对较为保守。
低风控型券商则在风险管理方面存在较大的薄弱环节，易受市场波动和风险事件的影响。
四、服务质量分类服务质量是评价券商的重要参考指标之一。
根据服务质量的优劣，可以将券商分为高服务型、中服务型和低服务型。
高服务型券商注重客户体验，提供高效、及时的交易服务，并具备专业的投资咨询能力。
中服务型券商在服务质量上有所欠缺，客户满意度相对较低。
低服务型券商则在服务质量上明显不足，无法满足客户的基本需求。
五、市场竞争分类市场竞争能力是评价券商的关键指标之一。
根据市场竞争能力的强弱，可以将券商分为高竞争型、中竞争型和低竞争型。
山西证券 价值观
山西证券价值观
作为一家有着20年历史的证券公司，山西证券一直秉持着以客
户为中心，以诚信为根本的价值观念。
在公司的经营理念和企业文化中，价值观是最为核心的部分，它涵盖了公司的愿景、使命和核心价值观。
山西证券的核心价值观是“诚实守信、客户至上、创新发展、团队共赢”。
这四个关键词，分别代表了山西证券在不同方面的价值追求。
首先，诚实守信是山西证券重要的价值观，它代表了公司对客户、股东、员工和社会的高度责任感。
在公司的日常业务中，诚信是最基本的底线，山西证券始终坚守诚实、公正、透明的原则，积极履行社会责任，为客户和社会创造价值。
其次，客户至上是山西证券的服务理念，这也是公司存在的最大意义。
山西证券始终以客户为中心，不断提升服务品质和客户满意度，为客户提供全面、专业、高效的金融服务。
其次，创新发展是山西证券不断前进的动力源泉。
公司始终致力于创新业务模式和金融产品，以满足客户不断变化的需求。
同时，山西证券在管理和技术上也不断创新，提高公司的竞争力和核心竞争力。
最后，团队共赢是山西证券的企业文化。
公司重视员工的培训和发展，鼓励员工勇于创新，不断提升能力和素质。
同时，山西证券也注重团队的协作和共赢，为员工创造和谐、和睦的工作环境。
总之，山西证券的价值观是公司长期发展的重要基石，它不仅为
公司提供了方向和动力，也为客户、员工和股东创造了价值。
未来，山西证券将在价值观的引领下，不断推进转型升级，为客户和社会提供更加优质的金融服务。
山西证券：山西金控股权划转即将圆满完成 强烈推荐评级
983 13541 13541 47887
单位:百万元 2017E 2018E
19215 7686 4743 7049 2306 6976
0 375 97 477 45
18361 7344 5692 9868 2203 8022
393 97 477 51
208 56045 5190 15372
0.57
2016E
2281 1649 673 882
88 560 281
0 11 50 1255 148 1027 80 1027 7 3 1031 268 763 763 4.79
0.27
单位:百万元 2017E 2018E
3294 2073 692 1228 147 840
3775 2496 588 1681 220 834
敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明
东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
东兴证券财报点评
山 西 证 券 （ 002500）： 投行 资管收 入占比 大幅提 升，山 西金控 股权划 转即将 圆满完 成
P5
公 司 盈 利预测表
资产负债表
货币资金 结算备付金 交易性金融资产 买入返售金融资 存出保产证金 可供出售金融资 长期股产权投资
份
有
事件：
限
公
公司 2016 年上半年实现营业收入 9.33 亿元，同比下降 61.64%，归属上市公司股东净利润 1.81 亿元，同
司
证 券
比下降 84.93%。截至 2016 年 6 月底，公司总资产 474.4 亿元，较今年年初下降 1.54%，归属于上市公司
研
究
股东的净资产 119.56 亿元，较今年年初下降 5.01%。公司业绩符合预期。
中国证券业协会 证券公司2021年经营业绩指标排名情况
中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况
根据中国证券业协会发布的数据，证券公司在2021年取得了较为稳定的经营业绩。
以下是2021年证券公司经营业绩指标排名情况的一些主要特点：
1. 券商营业收入排名：中国证券业协会根据证券公司的营业收入对其进行排名。
2021年，排名前列的券商主要有国泰君安、中信证券、中国银河等。
这些券商凭借其庞大的客户群体和丰富的业务线，成功实现了稳定的营业收入增长。
2. 净利润排名：净利润是衡量证券公司盈利能力的重要指标。
2021年，排名前列的券商主要有中国银河、招商证券、华泰证券等。
这些券商通过不断优化业务结构和提高管理效率，实现了显著的净利润增长。
3. 资本实力排名：资本实力是评估证券公司风险承受能力的关键指标。
2021年，排名前列的券商主要有中信证券、中国银河、国泰君安等。
这些券商凭借其雄厚的资本实力和稳健的风险管理能力，保持了较高的市场竞争力。
4. 客户规模排名：客户规模是券商规模与影响力的重要体现。
2021年，排名前列的券商主要有中信证券、国泰君安、招商证券等。
这些
券商通过积极拓展客户群体，加强与客户的沟通与合作，不断扩大市场份额。
总体来说，2021年证券公司经营业绩整体向好，许多券商通过不断创新和调整业务策略，适应了市场的变化，提高了自身的竞争力。
然而，也有一些券商面临着市场竞争激烈、监管政策变化等挑战，需要进一步加强风险管理和业务创新能力，以保持持续的发展态势。
2021年中国证券业协会的证券公司公司债券业务执业能力评价
2021年中国证券业协会的证券公司公司债券业务执业能力评
价
2021年中国证券业协会的证券公司公司债券业务执业能力评
价是根据相关法律法规和监管要求，对证券公司在公司债券业务方面的执业能力进行评价和监管。
评价内容包括公司债券业务的组织架构、业务管理、风险控制、信息披露等方面，评价主要通过对证券公司的内部制度和流程、人员素质和专业能力、风险管理措施等进行审核和评估。
评价结果会根据不同的等级划分评定为A级、B级、C级和D 级四个等级，其中A级为最高评级，D级为最低评级。
评价
结果将会公布在中国证券业协会的官方网站上，并且会根据评价结果采取相应的监管措施，对评级较低的证券公司进行监管、整改和督导。
这项执业能力评价旨在促进证券公司规范运作、加强风险管理、提升服务质量，保护投资者利益，维护证券市场稳定。
同时，评价结果也为投资者选择证券公司提供了参考依据，帮助他们更好地进行投资决策。
期货公司评级标准
期货公司评级标准期货公司是金融市场中重要的参与者，其稳健的运营和良好的信誉对市场稳定和投资者保护具有重要意义。
因此，对期货公司进行评级是一项十分重要的工作。
期货公司评级标准主要包括以下几个方面：首先，资本充足性是期货公司评级的重要指标之一。
资本充足性是评估期货公司偿付能力的重要标准，也是衡量期货公司风险承受能力的重要指标。
资本充足性高的期货公司，通常意味着其风险承受能力较强，能够更好地应对市场波动和风险事件的发生。
因此，资本充足性是评定期货公司健康度和稳定性的重要依据。
其次，风险管理能力是评定期货公司的重要标准之一。
期货市场的特点决定了期货公司需要具备较强的风险管理能力，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
评级机构通常会对期货公司的风险管理体系、风险控制能力、风险定价能力等方面进行评估，以确定期货公司的风险水平和风险承受能力。
另外，业务规模和盈利能力也是评定期货公司的重要指标之一。
业务规模和盈利能力是评估期货公司经营实力和市场地位的重要依据，也是评定期货公司综合竞争力的重要指标。
通常情况下，业务规模较大、盈利能力较强的期货公司，具有更好的市场影响力和较高的投资价值。
此外，合规和透明度也是评级期货公司的重要考量因素之一。
合规和透明度是评估期货公司经营行为是否合法合规、信息披露是否透明的重要标准。
合规和透明度高的期货公司，通常意味着其经营行为更加规范、透明度更高，投资者的权益得到更好的保护。
最后，客户服务和投资者保护也是评级期货公司的重要指标之一。
期货公司的客户服务和投资者保护水平，直接关系到投资者的权益和市场秩序的稳定。
评级机构通常会对期货公司的客户服务水平、投资者教育和保护措施等方面进行评估，以确定其对投资者的保护程度和服务水平。
综上所述，期货公司评级标准涉及到资本充足性、风险管理能力、业务规模和盈利能力、合规和透明度、客户服务和投资者保护等多个方面。
评级机构在评定期货公司的综合实力和风险水平时，需要全面考量以上各项指标，并结合市场情况和监管要求，进行综合评定，以保障市场稳定和投资者权益。
2022年证券公司评级
2022年证券公司评级随着人们对投资和投资行业的关注日益增加，投资者对证券公司的评级也变得越来越重要。
一家证券公司可以提供客户出色的投资服务和专业财务咨询，为客户提供更多金融产品，以及更有利的投资策略。
2022年又是一个关键的年份，将决定证券公司的评级。
鉴于此，本文即将对2022年全球证券市场的证券公司进行评级。
首先，我们将以高标准衡量2022年全球证券市场的投资者保护能力。
一家证券公司的客户保护能力是公司的核心能力，投资者可以通过客户保护政策来获得充分的投资安全和金融保障。
因此，我们将以此为基础评估证券公司的客户保护能力，例如证券公司是否具有可靠的客户保护政策，其客户保护政策是否满足投资者需求等。
其次，证券公司业务模式是重要考察对象。
证券公司的竞争优势来自其业务模式，因此会对可持续性和发展规模产生重大影响。
我们将重点评估证券公司的主营业务模式是否稳定，扩展能力如何，影响使用的技术是否具有有效性等。
此外，我们还将评估证券公司的风险管理能力。
证券公司的风险管理能力可以帮助投资者更加明智地管理风险，并及时做出反应。
我们将根据证券公司是否具有合理的风险管理策略，是否能有效防范和控制风险等方面来评估一家证券公司的风险管理能力。
最后，我们还会着重考察证券公司的专业团队实力。
专业团队能够给客户提供更专业的服务，从而更好地满足客户的投资需求。
因此，我们将根据证券公司的专业团队成员的学历和资历，研究人员的经验水平，市场研究能力，服务质量和可持续性等方面来评估一家证券公司的专业团队实力。
以上是我们对2022年全球证券市场证券公司的评级方法。
此外，我们还将考察证券公司是否具有敬业精神、信誉良好、法律合规等方面，根据这些考察结果，我们将发布2022年全球证券市场证券公司的排名报告。
证券公司自营绩效评价与择时能力识别
证券公司自营绩效评价与择时能力识别汇报人：日期:CATALOGUE目录•引言•证券公司自营业务概述•证券公司自营绩效评价•证券公司自营择时能力识别•基于支持向量机（SVM）的择时能力识别•结论与展望引言01研究背景与意义证券公司自营业务的发展历程和现状证券市场波动对自营业务的影响自营业务对证券公司业绩的影响自营业务风险对证券公司风险承受能力的影响02030401研究内容与方法研究对象与数据来源自营绩效评价指标体系构建择时能力识别方法的选择与应用实证分析与结果解释证券公司自营业务02概述务的经营行为。
包括现券买卖、期货买卖、权证买卖、基金等。
销等业务的经营行为。
由于自营业务是证券公司以自己的名义和资金买卖证券，因此具有较高的风险性。
自营业务具有较高的风险性由于自营业务以营利为目的，因此具有较高的收益性。
自营业务具有较高的收益性由于自营业务是证券公司自主决策、自主经营、自担风险，因此具有较高的灵活性和自由度。
自营业务具有较高的灵活性和自由度由于自营业务具有较高的风险性，因此受到严格的监管。
自营业务受到严格的监管由于市场行情的变化，证券公司可能会面临损失。
由于市场交易不活跃或无法及时平仓，证券公司可能会面临损失。
由于交易对手违约，证券公司可能会面临损失。
由于操作失误或系统故障，证券公司可能会面临损失。
市场风险流动性风险信用风险操作风险证券公司自营绩效03评价03基于技术分析的绩效评价方法该方法利用技术分析理论，通过分析市场走势、指标研判等技术手段，评估自营业务的绩效表现。
01基于对数收益率的绩效评价方法该方法以证券公司自营业务的对数收益率作为评价指标，反映自营业务的盈利能力。
02基于风险调整收益的绩效评价方法该方法考虑了风险因素，通过调整收益与风险之间的关系，以更全面地反映自营业务的绩效。
包括年化收益率、季度收益率等，用于衡量自营业务的盈利能力。
收益率指标包括波动率、最大回撤等，用于衡量自营业务的风险水平。
2024年中国证券公司评级基本情况
2024年是中国证券公司评级行业的发展关键之年，整个行业在严格的监管和市场环境下，发生了一系列变化和调整。
本文将从以下几个方面对2024年中国证券公司评级基本情况进行详细分析。
一、监管政策的影响在2024年，中国证券市场经历了一系列的监管政策调整和。
中国证监会加强了对证券公司评级业务的监管力度，出台了一系列的措施，包括加大对评级机构的监督力度、规范评级行为、完善评级制度等。
这些监管政策的出台，对整个行业的发展起到了积极的推动作用，促使证券公司评级行业朝着更加规范和透明的方向发展。
二、市场环境的变化2024年中国证券市场经历了一波波的大幅度震荡和调整，特别是在年初的股灾之后，市场情绪一度非常低迷。
这对证券公司评级行业带来了很大的挑战和压力，因为评级结果将直接影响到投资者对证券市场的信心和投资决策。
在这样的市场环境下，证券公司评级机构需要特别警惕，注意评级准确性和可靠性，以维护评级行业的声誉和公信力。
三、行业竞争格局的变化2024年，中国证券公司评级行业的竞争格局发生了一定的变化。
在过去的几年中，国内证券公司评级行业主要由中小型的评级机构主导，大型综合性券商评级机构的市场份额相对较小。
然而，在2024年，由于市场竞争加剧和大型综合性券商评级机构的积极进入，行业竞争格局发生了一定的变化。
这些大型综合性券商评级机构凭借其品牌声誉和专业实力，逐渐在市场中获得了更多的份额。
四、评级结果的准确性和可靠性提升在2024年，中国证券公司评级行业的整体评级结果准确性和可靠性有所提升。
这主要得益于监管政策的推动和行业竞争的加剧，促使评级机构更加注重评级的独立性、公正性和客观性。
大型综合性券商评级机构的进入，也使得行业整体的评级质量得到了提高。
此外，监管部门对评级机构的监督和管理力度的加大，也给行业的评级质量提升起到了积极的推动作用。
综上所述，2024年是中国证券公司评级行业发展的关键之年。
监管政策的出台和市场环境的变化，对整个行业的发展产生了积极的推动作用。
证券市场的证券评级与信用评级
证券市场的证券评级与信用评级在证券市场中，证券评级和信用评级是两个重要的概念。
证券评级是指对证券发行人或发行的证券进行评估，以确定其风险水平和投资价值。
信用评级则是对债券发行人或债券进行评估，以确定其履约能力和信用风险水平。
本文将详细介绍证券市场中的证券评级和信用评级，并探讨它们在投资决策中的重要性。
一、证券评级证券评级是对证券发行人和其发行的证券进行风险评估的过程。
评级机构通过对发行人的财务状况、经营状况、市场地位等进行评估，给出相应的评级结果，以供投资者参考。
常见的证券评级机构有标准普尔、穆迪和惠誉等。
证券评级一般采用字母级别表示，一般包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等级，其中AAA表示最高级别，C表示最低级别。
不同的评级代表不同的信用风险水平，投资者可根据评级结果来判断证券的风险水平和投资价值。
证券评级的重要性体现在以下几个方面：1. 降低投资风险：证券评级提供了客观的评估和参考，帮助投资者了解证券的风险水平。
投资者可以根据评级结果来决定是否购买或持有某只证券，以降低投资风险。
2. 提高透明度：证券评级机构对发行人进行全面评估，并将评级结果公之于众。
这有助于提高市场透明度，为投资者提供更多的信息，使市场更加有效。
3. 优化资本配置：证券评级结果不仅对投资者有指导作用，也对发行人和交易所有影响。
优秀的评级结果有助于吸引更多投资者，提高发行人的信誉度，带来更多资金参与证券市场，优化资本的配置。
二、信用评级信用评级是对债券发行人或债券进行评估的过程。
评级机构通过对发行人的信用记录、财务状况、履约能力等进行评估，给出相应的评级结果，以供投资者参考。
常见的信用评级机构有标准普尔、穆迪和惠誉等。
信用评级与证券评级有一定的联系，但又有区别。
证券评级主要关注证券的风险水平和投资价值，而信用评级则更关注债券的履约能力和信用风险水平。
信用评级一般采用字母级别表示，与证券评级类似，AAA表示最高级别，C表示最低级别。
证券评级的主要内容
证券评级的主要内容包括信用评级对象、评级方法、评级结果等方面。
首先，从评级对象来看，证券评级包括企业债券、公司债券、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、资产证券化产品等各类证券品种。
同时，金融产品(如银行、保险和信托产品)的评级也属于证券评级的范畴。
其次，证券评级的方法包括定量和定性两种方法。
定量方法主要是根据公开披露的信息，通过建立数量化模型对证券进行评估。
定性方法则主要依赖专业人员的行业研究、尽职调查和主观判断来完成证券评级。
无论哪种方法，都需要对被评证券的特性、风险、收益等要素进行全面分析，以确定证券的性质、风险程度及定价的依据。
最后，关于证券评级的结果，它将根据以上分析，以数字或者级别的方式表示。
具体来说，级别越高代表信用越好，如AAA级表示最高级，相当优秀；AA级、A级表示优良；BBB级、BB、B级多表示关注和警示；C级及以下则说明风险很大，需要回避。
同时，评级报告还会对被评证券的信用风险和定价依据进行解释，对被评证券的特性、风险收益特性进行定量和定性判断，并给出相应的投资建议。
总的来说，证券评级的主要内容就是通过全面分析证券的各项要素和指标，给出公正、客观的评价，以数字或级别的方式表示，并据此提供投资建议。
这个评级报告是投资者进行投资决策的重要依据，也是各类金融机构进行投资和风险管理的重要参考。
证券公司未来业绩增长点探讨之一：政策推动多角度打开融券业务空间
DONGXING SE CURITIE S 行业研究证券公司业绩增长点专题之一：政策推动多角度打开融券业务空间投资摘要： 融券业务是证券公司信用业务的重要组成部分，融券业务通过融出证券盘活存量资金增强市场流动性，亦有效推动价格过高的证券回归合理估值区间，起到了市场“润滑剂”和“稳定器”的作用，借鉴海外经验，其发展亦是我国资本市场走向完善的必经之路。
政策松绑推动融券业务从供给端、需求端、交易机制三个角度得到改善。
供给端，两融标的范围的扩大直接打开融券业务空间，同时新增公募基金等四类合格出借人，并通过分红持有期改善增加出借人的参与积极性，极大缓解供给不足的问题；需求端，优化担保机制刺激投资者需求提升；交易机制层面，科创板、创业板均采取T+0制度，大幅提升交易效率。
近两年来，融券业务规模高速增长，特别是科创板两融结构已经接近成熟资本市场。
对标美国等成熟资本市场，我国融券市场规模、标的数量、投资者结构和定价机制上仍待扩充和完善。
我国融券业务经历政策松绑后，机制上已经有所改善，但标的少、借出机构受限仍使得券源不足。
同时，包括对冲基金在内的投资机构是美股重要的融券交易客户，但其在国内却鲜少参与融券交易。
此外，主板融券业务的定价机制也有很大的调整空间。
科创板融券业务机制全方位超越主板，我们预期，当市场化约定申报的融券新机制逐步推广到主板等存量板块，势必将带来更大业务增量。
在金融供给侧改革大趋势下，行业内竞争料将加剧，业务集中度或将会先下降后上升，中长期看头部券商仍更具优势。
对标美国市场，假设融券余额在A 股流通市值中的比重提升至0.5%，预计行业融券业务净收入将增长约54.02亿元。
风险提示：宏观经济下行风险、市场风险、流动性风险、监管风险P2东兴证券深度报告证券公司业绩增长点之一：政策推动多角度打开融券业务空间DONGXING SECURITIES目录1. 融券业务的发展是我国资本市场走向成熟的必经之路 (4)1.1 受市场影响，两融业务发展几经波折 (4)1.2 融券业务是资本市场体系中的“润滑剂”和“稳定器”，亟待发展 (5)2. 政策松绑、机制优化，推动融券业务高速增长 (6)2.1 融券政策解绑推动机制改革，大力拓宽融券供给 (6)2.2 担保机制优化，刺激融券需求上升 (8)2.3 市场与交易机制全面改善，多方受益下业务高歌猛进 (8)3. 对标美国资本市场，我国融券业务有巨大发展空间 (10)3.1 供给端：标的有待扩容，券源广度和美股市场仍有较大差距 (11)3.2 需求端：个人投资者数量占比偏高，机构入场积极性不高 (11)3.3 机制端：国内融券机制不断优化，但与美国市场相比仍有差距 (12)4. 融券业务业绩预测：存量板块空间广阔，融券业务将迎来爆发性增长 (13)5. 风险提示.................................................................................................................................................................... 错误!未定义书签。
中信证券穆迪评级
中信证券穆迪评级
近日，中信证券迎来了一项重要的里程碑，国际知名评级机构穆迪将其信用评级升级至AAA级，这是中信证券历史上首次获得如此高级别的评级。
这一消息对中信证券及整个证券行业来说都具有重要意义。
首先，中信证券作为中国领先的综合金融服务提供商，其信用评级的提升将进一步巩固其在行业内的领导地位。
AAA级评级意味着中信证券在金融安全性和信用可靠性方面表现出色，有助于吸引更多的投资者和客户。
同时，这也为中信证券拓展国际市场提供了有力支持，提升了在国际金融市场的竞争力。
其次，这一评级升级对整个证券行业也具有积极的影响。
作为行业的风向标，中信证券的评级提升将提高整个证券行业的声誉和形象，减少投资者对行业风险的担忧。
这将有助于促进证券市场的健康发展，增加投资者对证券市场的信心，进一步推动资本市场的稳定和发展。
值得一提的是，中信证券的这一评级升级并非偶然。
中信证券多年来一直注重风险管理和合规经营，通过完善的内部控制和风险管理体系，不断提升公司的经营质量和信用水平。
此外，中信证券还积极推进创新业务，不断拓展业务领域，提升盈利能力和市场竞争力。
这些努力和成就得到了穆迪评级的肯定，也为中信证券今后的发展奠定了坚实基础。
综上所述，中信证券穆迪评级的提升对于中信证券及整个证券行业来说都是一个重要的里程碑。
这一评级的提升将巩固中信证券的领导地位，提高证券行业的声誉和形象，进一步推动资本市场的稳定和发展。
中信证券将继续秉持着合规经营和创新发展的理念，为投资者和客户提供更优质的金融服务，为实现共同繁荣和发展作出更大的贡献。
证券行业中的证券评级
证券行业中的证券评级在证券市场中，证券评级是一种对发行的证券进行信用评级的工具，它通过评估发行人的信用状况和风险水平，为投资者提供了一个决策参考。
本文将探讨证券评级在证券行业中的重要性以及评级机构的角色和评级过程。
一、证券评级的重要性证券评级在证券市场中扮演着重要角色，具有以下几个方面的重要性。
首先，证券评级能提供投资参考。
投资者在进行投资决策时，需要对证券的信用状况和风险进行准确的评估。
证券评级机构通过对发行人的财务状况、行业竞争力和管理层能力等方面进行综合分析，给予证券一个评级等级，投资者可以根据评级等级来判断证券的风险和回报。
其次，证券评级可以提高市场透明度。
评级机构的独立性和专业性可以为市场提供公正的评估标准，减少信息不对称造成的投资者风险。
投资者可以借助评级机构提供的信息，更好地买卖证券，有效提高市场的透明度。
再次，证券评级可以促进市场稳定。
通过评级机构的信用评估，可以提前发现证券市场的可能风险点，降低风险发生的概率。
评级机构的存在可以帮助监管机构和投资者更好地了解市场状况，采取相应的监管和投资策略，从而促进市场的稳定发展。
二、评级机构的角色评级机构作为证券评级的主要实施者，发挥着至关重要的作用。
评级机构的主要角色有以下几个方面。
第一，评级机构进行信用评级。
评级机构通过收集和分析发行人的相关信息，对其进行信用评级，给予证券一个具体的评级等级。
评级等级通常包括AAA、AA、A、BBB等不同等级，其中AAA为最高等级，表示发行人具有较高的信用质量。
第二，评级机构发布评级报告。
评级机构根据评级结果撰写评级报告，详细介绍了对发行人的分析和评级等级的依据。
这些报告为投资者提供了一个全面的评估证券风险和回报的参考，帮助他们做出更明智的投资决策。
第三，评级机构进行监测和更新评级结果。
评级机构会定期监测已经评级的证券的信用状况，并根据情况更新评级结果。
这使投资者能够及时了解证券的信用质量变化，以便做出相应的调整。
山西证券 价值观
山西证券价值观
山西证券在公司成立之初就确定了以“专业、务实、负责、诚信”为价值观，这四个词语不仅代表了公司的基本态度和精神面貌，也是公司文化的最基本内涵，是每个山西证券员工必须要遵循的原则。
专业是山西证券一直以来的追求，公司始终坚持专注于证券市场，以行业专业技能为核心，不断提高内部管理和外部服务水平，推动公司不断向前发展。
务实是山西证券人的基本素养，公司崇尚实干、注重结果，提倡实事求是、不断创新，始终将客户利益放在第一位，积极履行社会责任。
负责是山西证券人的行为准则，公司秉承“诚信为本、守法经营”的原则，严格遵守法律法规，保护客户合法权益，承担起自己应尽的社会责任。
诚信是山西证券一直以来的核心价值观，公司倡导诚实守信、信誉第一，以诚信为立业之本，以客户信任为企业发展之基。
山西证券人将始终秉承这四个价值观，坚持不懈地追求卓越，为客户和社会创造更大的价值。
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证券公司分类评价加分体系
证券公司分类评价加分体系
证券公司分类评价加分体系主要基于以下几个方面的考虑：
1. 业务规模与质量：包括但不限于证券公司的总资产、净资产、净资本、净利润、营业收入等财务指标，以及各项业务规模和市场份额等。
这些指标反映了证券公司的综合实力和业务能力，是分类评价的重要依据。
2. 风险管理能力：证券公司的风险管理能力是保障其稳健经营和客户资产安全的关键因素。
评价时会考虑风险控制指标，如净资本充足率、风险覆盖率、流动性覆盖率等，以及风险管理和内部控制体系的有效性。
3. 创新能力与服务水平：随着证券市场的快速发展，创新能力与服务水平成为证券公司竞争的关键因素。
评价时会考虑证券公司的产品创新、服务创新、技术创新能力，以及客户服务质量和满意度等。
4. 社会责任与可持续发展：证券公司在维护市场秩序、保护投资者权益、推动社会可持续发展等方面发挥着重要作用。
评价时会考虑证券公司履行社会责任的情况，如环保、公益活动等。
具体加分体系可能会根据监管部门的要求和市场环境的变化进行调整。
如果您想了解最新的加分体系，建议查阅相关监管部门或行业协会的官方文件。
证券公司自营业务风险监控阈值
按照中国证监会颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》规定，证券公司自营业务风险监控阈值主要包括以下方面：
- 自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；
- 自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%；
- 持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；
- 持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。
通过设置合理的风险监控阈值，证券公司可以更好地监测和管理自营业务风险，保障公司的稳健经营。
6267127_行业分析
钢铁：长城证券给予“推荐”评级煤炭：爱建证券给予“强于大市”评级钢价回弹股价可期焦煤翘首可期银行：金元证券给予“增持”评级保险：平安证券给予“强烈推荐”评级加息符合预期加息通道形成利好Industry ·责任编辑:李雪峰央行再度加息0.25%，是今年以来的第三次加息。
根据此前两月一次的加息节奏，此前市场普遍预计加息的时间窗口在6月份，这次时间有所推迟，因此市场已给予充分预期。
目前大型金融机构的存款准备金率已经达到21.5%的高位，监管层对于银行的存贷比采取日均监管，为75%，事实上由于存准金率和部分超储的存在，银行实质上很难达到日均存款75%的放贷规模。
加息预期已在市场充分反映，而央行推迟加息的举措实际上传递出较好的信号，市场现阶段对于政策走向的预期分歧较大，但至少认为会在整体紧缩的情况下，定向宽松以支持某些领域的发展。
前期热议的地方融资平台问题引起市场对于银行业的恐慌，但预计仍在可控范围之内。
维持银行业“增持”评级。
加息可推升固定收益类资产的投资收益，提高保险公司利差收益。
与我们一直强调的一样，保险公司固定收益类资产的投资收益主要来自于利息收入，所以加息直接提升投资收益水平，但总投资收益的提升主要依赖于到期资产和新增资产，故提升过程需要时间。
保险业上半年走势受负面消息影响很大，负面消息澄清后保险板块上行不久又遇到大盘深度回调，所以保险业去年和今年的良好表现完全没有反映至当前股价中。
目前保险行业利空出尽，业务与盈利情况好于市场预期，估值仍处底部，太保、国寿当前股价对应2011年PE 分别为19倍、15倍。
加息通道利好保险业，良好的业务表现更推升行业吸引力，作为能够兑现良好预期的优势蓝筹股，我们坚定看好保险板块表现。
我们认为上周最核心的变化即资金成本的下降，缴存准备金和银行年中冲时点两个因素叠加效应过后，SHIBOR （1W ）从9%的高点骤降至4.7%，下降之快超出预期，也是点燃这波反弹行情的核心推动力。
《证券公司分类评价北交所业务专项评价方案》中加分指标涵盖
《证券公司分类评价北交所业务专项评价方案》中加分
指标涵盖
《证券公司分类评价北交所业务专项评价方案》中的加分指标主要涵盖保荐推荐、发行融资、做市、经纪等4类业务，共设9项加分指标。
具体包括：
1. 证券公司保荐北交所上市公司家数。
2. 推荐全国股转系统挂牌公司家数。
3. 北交所股票发行融资金额。
4. 保荐其投资企业上市项目数量。
5. 北交所做市股票数量。
6. 北交所做市股票成交金额。
7. 全国股转系统做市股票成交金额。
8. 代理买卖股票金额。
9. 新增合格投资者开户数量。
评价期内被监管处罚的券商不纳入专项评价加分范围。
扣分情形涵盖保荐推荐、发行承销、做市等业务，共设7种扣分情形，主要包括：保荐推荐业务撤否情况、触发中止发行情形、出现一定比例包销、发行定价不合理、做市业务“乌龙指”情形、做市业务技术故障及其他不配合监管的行为等。
证券公司出现扣分情形的，视情节轻重在专项评价中扣分或分。
如需了解更多信息，建议查阅中国证监会官网或咨询专业律师。
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相关研究报告
《山西证券*002500*业绩大幅优于市场 期货业 务表现突出》 2017-08-22 证券分析师
缴文超 投资咨询资格编号
S1060513080002
010-56800136
JIAOWENCHAO233@.
陈雯
CN 投资咨询资格编号
S1060515040001
0755-33547327
3.9
4.1
3.2
3.4
3.8
3.7
3.8
4.3
1.1
1.2
1.3
1.5
请务必阅读正文后免责条款
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平安证券综合研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）
3700 107
3700 16
0.0 14,288
0.0 15,386
15,016 11,341 44,452
17,567 10,732 47,400
1,255 2,829
1,262 2,829
6,713 9,704 20,501
6,713 9,802 20,606
66,209 69,268
2016A 0.17 4.34 0.09 54.4
行业投资评级:
强于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上） 中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间） 弱于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）
公司声明及风险提示：
负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考， 双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或 者转収的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。
投资要点
事项：公司収布 2017 年三季报，公司前三季度营业收入 34.01 亿元，同比
增长 113.72%；归母净利润 3.79 亿元，同比增长 17.02%；EPS 为 0.13 元/股。
平安观点：
业绩收入同比继续保持大幅增长，主要得益于期货业务及自营业务：公司 2017 年前三季度营业收入 34.01 亿元，同比继续大幅增长 113.72%，略 低于半年报的 124.86%，主要依然受益于公司的期货业务及自营业务，其 中自营业务主要是固定收益类业务收益增长，由去年同期的 2.65 亿元增 长至今年的 7.65 亿元。公司前三季度实现归母净利润为 3.79 亿元，同比 增长 17.02%，同样略低于半年报的 30.90%，但公司业绩明显优于行业情 况。
CHENWEN567@
研究助理
赵耀 张译从
一般从业资格编号 S1060117090052 010-56800143 ZHAOYAO176@ 一般从业资格编号 S1060116080096 010-56610252 ZHANGYICONG918@. CN
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1,289 1,388 1,469 1,553
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2016A 2017E 2018E 2019E
2017E 14,324
4,722 3,008 1,292 12,049 1,631
0 3,368
0 469 147
73 0
22,898 57,968
0 3700
723 0.0 13,066 12,836 12,671 42,996 864 2,829 6,713 3,702 14,108 57,968
单位：百万元
2017E 2018E 2019E
0.20
0.24
0.29
4.99
7.25
7.28
0.09
0.09
0.09
57.1
57.1
57.1
利润表 会计年度 营业收入 经纪业务收入 投行业务收入 资产管理业务收入 利息收入 投资收益 其他业务收入 营业支出 营业税金及附加 管理费用 资产减值损失 其他业务成本 营业利润 营业外净收入 利润总额 所得税 归属母公司净利润
主要财务比率 会计年度 成长能力 营业收入（%） 归母净利润（%） 收入结构 手续费净收入(%) 利息净收入(%) 承销收入(%) 投资收益(%) 资产管理收入(%) 其他业务收入(%) 获利能力 代理买卖手续费率(%) 自营投资收益率（%） 杠杆率 ROE(%) ROA(%)
山西证券﹒公司季报点评
公
证券
司
2017 年 10 月 23 日
报 告
山西证券 (002500)
收入继续实现大幅增长 自营及期货业务持续发力
公 司 季 报 点 评
证 券 研 究 报 告
推荐（维持）
现价：10.36 元
主要数据
行业
证券
公司网址
大股东/持股 山西金融投资控股集团有限公
司/30.42%
2016A
2017E
单位：百万元 2018E 2019E2,3Biblioteka 6 3,818 4,333 4,905
632
470
518
561
745
713
812
926
101
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171
266
171
290
432
422
556
601
656
179 1,784 1,963 2,159
1,647 2,985 3,304 3,661
业务结构较中报基本保持稳定，其他类和自营为主要收入来源：前三季度 公司业务结构中，经纪业务和投行业务占比分别为 11.2%和 12.1%，较半 年报分别减少 0.3%和 1.8%；通过深耕山西市场、降低佣金率以及营业部 开设的持续推进，经纪业务市占率由 2017H 的 0.44%提升至 0.46%，佣 金率继续下降；自营业务占比也由 25.9%下降至 22.9%，其他类业务收入 占比由 2017H 的 43.7%增长到 49.9%，主要也是由于其期货子公司格林 大华仓单业务收入增长为主。
风险提示：宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、政策趋紧超预期、 新业务収展不及预期。
营业收入(百万元) YoY(%) 净利润(百万元) YoY(%) ROE(%) EPS(摊薄/元) P/E(倍) P/B(倍)
2015A 3839 95.9 1439 145.4 16.2 0.57 18.1 2.1
2016A 2346 -38.9 468 67.5 3.8 0.17 62.7 2.4
2017E 3818 62.8 559 19.5 3.7 0.20 52.4 2.1
2018E 4333 13.5 690 23.4 3.8 0.24 42.5 1.4
2019E 4905 13.2 833 20.8 4.3 0.29 35.2 1.4
投资建议：公司经营状况明显大幅优于行业，其期货业务未来将继续収力 保障收入增长。经纪业务収展积极向好，同时资管业务和另类投资业务未 来収展同样使得期待，我们维持公司 2017-2019 年 EPS 预测分别为 0.20 元、0.24 元和 0.29 元，对应 PB 分别为 2.1 倍、1.4 倍和 1.4 倍，我们继 续看好公司未来収展，维持“推荐”评级。
实际控制人
山西省财政厅
总股本(百万股)
2,829
流通 A 股(百万股)
2,829
流通 B/H 股(百万股)
0
总市值（亿元）
293.06
流通 A 股市值(亿元)
293.06
每股净资产(元)
4.34
资产负债率(%)
74.20
行情走势图
20%
山西证券
沪深300
0%
-20%
-40%
-60% Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17
固定资产 无形资产
递延所得税资产 投资性房地产 其他资产 资产总计 短期借款 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 卖出回购金融资产款 代理买卖证券款 其他负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益及其他 归属母公司股东权益 负债和股东权益
每股指标 会计年度 每股净利润 每股净资产 每股股利 股息派发率(%)
请务必阅读正文后免责条款
图表1 山西证券业绩变化情况
山西证券﹒公司季报点评 图表2 山西证券净资产变化情况
资料来源:公司年报、三季报、平安证券研究所
图表3 山西证券收入结构
资料来源: 公司年报、三季报、平安证券研究所
图表4 山西证券两融业务情况（亿元）
资料来源:公司年报、半年报、三季报平安证券研究所 注：根据财务报表相关数据统计得出
-38.9
62.8
13.5