第五章 期货投机与套利交易-期货投机与套期保值的区别
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
5.第五章期货投机原理
4326.7
1 4310
7
4310
金字塔式买入
在上例中，采用金字塔式买入合约时，持 仓的平均价虽然有所上升，但是升幅远小 于合约市场价格的升幅，市场价格回落时 ，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以 有充足的时间卖出合约并取得相当的利润
当价格跌到4370时，投机者仍可获利： （4370-4350.6）元/吨×18手×1吨/手
盈利85元/吨
二、跨市场套利
（一）概念 针对不同期货市场上，同一种商品，同交
割期的两个期货合约的投机行为。 （二）数学模型分析 除了符号定义不同，推导过程和跨期套利
一样。
三、跨商品套利
（一）定义 P91 （二）数学模型分析 除了符号定义不同，推导过程和跨期套利
一样。
蝶式套利
蝶式套期图利是跨期套利中的一种常见形式。它 是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市 套利的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期 货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个 翅膀，因此称为蝶式套利。
1、从交易目的看，前者是以赚取价差收益为 目的，后者是为了规避现货价格波动风险
2、从交易方式看，前者在期货市场进行买空 卖空，获得价差收益，后者则是在现货市 场与期货市场同时操作，以达到对冲现货 市场价格风险的目的
3、从交易风险来看，前者在交易中通常是为 了博取价差收益而承担相应的价格风险， 而后者是为了通过期货市场转移价格风险。
第二节 期货套期图利
定义：是指同时买进和卖出两张不同种类， 但存在相互关联的期货合约，从两张合约 价格间的变化关系中获利的交易行为。
套期图利的种类 ①跨期套利 ②跨市场套利 ③跨商品套利
一、跨期套利
（一）概念 针对同一期货交易所，同一种合约商品，
05第五章 期货投机与套利交易
动就不得不平仓。 ★ 止损单中的价格不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的
损失。 ★ 止损单中价格的选择，可以利用技术分析法来确定。
例5-2某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，并确定其最大损失额 为50元／吨。在以2 550元／吨买入20手合约后，又下达了一个卖出 止损指令，价格定于2500元／吨。如果市价下跌，一旦达到2 500元 ／吨，止损指令即被触发执行。通过该指令，该投机者的投机可能失 败，但损失额仅限于50元／吨左右。
（二） 期货投机与套期保值的区别 1.交易目的不同 期货投机：赚取价差收益 套期保值：规避现货价格波动风险 2.交易方式不同 期货投机：单纯期货市场操作，进行期货合约买卖 套期保值：现货市场与期货市场同时操作，风险对
3.交易风险不同 期货投机：主动承担风险，风险偏好型 套期保值：规避风险，风险厌恶型 4.交易对象不同 期货投机：标准化期货合约 套期保值：现货
第五章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机交易 第二节 期货套利概述 第三节 期货套利交易策略 第四节 期货投机与套利交易的发展趋势
第一节 期货投机交易
一、期货投机的概念 （一）期货投机的定义 交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在 期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 目的：获取价差收益 特点：高风险，高收益
分析： 金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所
上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅，市 场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投 机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的 利润。
3．合约交割月份的选择 选择交割月份的影响因素： ★ 合约的流动性——选择活跃月份 ★ 远期月份合约价格与近期月份合约价
期货从业讲义 第五章 期货投机与套利交易
（二）价差的扩大与缩小 1、价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 2、套利者认为：当前价差过大，期望未来缩小；当前价差过小，期望未来扩大 3、如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。 （三）价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的 盈亏。 （四）套利交易指令 1、在套利交易实施中，套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差
5/8
合约，价格为 27 075 元/ 约，价格为 27 725 元/吨
吨
12 月 26 日
卖出 50 手 5 月份棉花期货 合约，价格为 26 985 元/ 吨
买入 50 手 9 月份棉花期货合 价差 495 元/吨
约，价格为 27 480 元/吨
每条“腿”的 亏损 90 元/吨
盈亏状况
盈利 245 元/吨
盈利 220 元／吨
亏损 205 元／吨
总盈利为 220×350× 总亏损为 205×200×10＝
10＝770 000 元
410 000 元
净盈亏
净盈利＝－300 000+770 000－410 000＝60 000 元
4、蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相
平仓阶段
(二)平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈 2、灵活运用止损指令。 (三)资金和风险管理 即使未来市场行情判断错误了也不惧怕，只要做好资金的风险管理，一样可以取得较好的交易效果。
2/8
1、一般性的的资金管理要领 (1)投资额必须限制在全部资本的 50%以内，1/3 至 1/2 以内为宜。 (2)在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的 10%-20%以内。 (3)在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的 5%以内。 (4)在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20%-30%以内。 2、分散投资与集中投资：灵活掌握尺度。
期货交易中的套保和投机的区别和联系
期货交易中的套保和投机的区别和联系期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，是现代金融市场的重要指标之一。
在期货交易中，套保和投机是两种不同的交易策略。
本文将探讨套保和投机的定义、区别和联系，以及它们在期货交易中的作用和影响。
一、套保和投机的定义套保是指为了规避风险而进行的交易策略。
套保交易是由实际需求的交易参与者（如农民、矿工、制造商等）通过期货市场对冲价格风险，保护自身利益。
套保交易的目的是对冲因价格波动引起的损失，从而稳定现货市场的价格。
套保交易的参与者通常具有实际的交易需求，他们通过期货市场锁定将来的交易价格，以确保交易的可行性和稳定性。
投机是指以谋取利润为目的的交易策略。
投机交易是由投资者在期货市场上进行的，他们预测市场走势，通过买入或卖出期货合约来获取差价利润。
投机交易的参与者通常没有实际的交易需求，他们希望通过正确判断市场走势来获取投资回报。
二、套保和投机的区别1. 目的不同：套保的目的是风险管理，通过对冲交易来规避价格波动的风险；而投机的目的是获取利润，通过市场预测和交易差价来获得投资回报。
2. 交易动机不同：套保交易主要由实际需求的交易参与者进行，他们希望通过交易来规避风险，确保自身的交易利益；而投机交易主要由投机者进行，他们希望通过市场走势预测来获取投资回报。
3. 风险承担不同：套保交易是为了规避风险，交易参与者期望通过期货市场来锁定价格从而平衡风险；而投机交易是为了获取利润，投机者愿意承担市场风险并通过市场波动来获利。
三、套保和投机的联系套保和投机在期货交易中有着一定的联系，主要表现在以下几个方面：1. 市场流动性提供者：套保交易参与者在市场中提供了一定的流动性，为投机者提供了交易对手方，促进市场的流通和交易活动。
2. 价格发现：套保和投机活动共同参与市场价格的发现，通过投机者对市场走势的判断以及套保参与者对实际需求的反映，价格在市场上得以形成。
3. 风险管理：套保交易为投机者提供了一个规避价格风险的机制，投机者可以通过与套保交易参与者进行交易，锁定价格风险，降低交易的不确定性。
F479-期货及衍生品基础-9-1王佳荣-期货从业-期货基础知识-精-第五章-期货投机与套利交易(
合约后，又下达一个卖出的止损指令，价格定于
2500元。如果市价下跌，一旦达到2500元，该合约 便会以止损价格或更好的价格平仓。通过该指令，投
机者的交易
可能会亏损，但损失额仅限于50元／吨左右。
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第二节 期货套利交易
一、期货套利的定义与作用 （一）期货套利的定义
根据套利是否涉及现货市场，期货套利可分为价差
第二节 期货套利交易
（二）期货价差套利的作用 期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种
投机行为，利用期货市场中某些期货合约价格失真的机会，
并预测该价格失真会最终消失，从而获取套利利润。它的 存在对期货市场的健康发展起到了重要作用。主要表现在
以下两个方面：
第一，期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之 间的合理价差关系的形成。
机者应卖出远月合约。
在反向市场中，远月合约的价格低于近月合 约的价格。做多头的投机者宜买入交割月份较远
的远月合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份
较近的近月合约。
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第一节 期货投机交易
（二）平仓阶段 投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时
平仓。行情变动有利时，通过平仓获取投机利
上升到4405元／吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均
买入价为4346.2元/吨。当市价上升到4425元/吨再买入1手， 所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元／吨。
第一节 期货投机交易
3．合约交割月份的选择 投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以
下两个问题：一是合约的流动性；二是远月合约价格
第二，期货价差套利行为有助于提高市场流动性。
期货从业资格证考试基础知识第五章期货投机与套利交易知识点汇总
第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一、期货投机的概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的区别主要有：（一）从交易目的来看期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
（二）从交易方式来看期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是在现货市场与期货市场同时操作，以期达到对冲现货市场的价格波动风险。
（三）从交易风险来看期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险；套期保值者则是通过期货交易规避现货价格风险。
因此，一般来说，期货投机者是价格风险偏好者，套期保值者是价格风险厌恶者。
知识点二、期货投机者的类型（一）按交易主体划分按交易主体划分，期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。
机构投机者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行期货投机活动的机构。
主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。
个人投机者则是指以自然人身份从事期货投机交易的投机者。
（二）按持有头寸方向划分按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。
若投机者预测价格上涨买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者；若投机者预测价格下跌卖出期货合约，持有空头头寸，则被称为空头投机者。
知识点三、期货投机交易的常见操作方法（一）开仓阶段1．入市时机的选择第一步，通过基本分析法，判断市场处于牛市还是熊市。
第二步，权衡风险和获利前景。
第三步，决定入市的具体时间。
建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。
如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要匆忙建仓。
2．金字塔式建仓金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。
增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；(2)持仓的增加应渐次递减。
第五章 期货投机与套利交易-期货套利与投机的区别
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：期货套利与投机的区别● 定义：期货套利与投机有四个区别● 详细描述：第一，期货投机交易只是利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润。
期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是两个或多个合约相对价差的变化。
第二，期货投机交易在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色。
第三，期货套利交易赚取的是价差变动的收益，承担的风险较小，而普通期货投机赚取的是单一合约价格有利变动的收益，单一价格变化幅度较大，承担的风险也就较大。
第四，期货套利交易成本一般要低于投机交易成本。
在国外，为了鼓励套利交易，一般规定套利交易的佣金支出比单笔交易的佣金费用要高，但比单独做两笔交易的佣金费用之和要低。
例题：1.期货套利和期货投机交易的正确描述有（）。
A.套利交易成本要高于于期货投机交易B.相对投机交易来说，套利交易承担的风险小C.期货投机交易在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色D.期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润正确答案：B,C,D解析：套利交易成本要低于期货投机交易。
2.关于期货套利交易说法正确的是（）。
A.期货套利交易在一段时间内只做买或卖B.期货套利交易赚取的是价差变动的收益C.期货套利交易成本一般要高于投机交易成本D.期货套利交易时利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润正确答案：B解析：期货套利在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色；期货套利交易成本一般要低于投机交易成本；期货套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润。
期货投机与套保的区别
期货投机与套保的区别期货市场是一个金融市场中的重要组成部分，参与其中的主要有两类人群：期货投机者和期货套保者。
尽管这两者在期货市场中都承担了重要的角色，但它们的目的和策略却有相当大的差异。
本文将详细探讨期货投机和套保的区别。
一、期货投机期货投机是指投资者根据自己对市场走势的预测，通过在期货市场上买入或卖出期货合约进行交易，以期获得价格波动带来的投机性利润的行为。
期货投机者通常并不拥有实际交割的意愿，他们更关注市场价格的变动和投资收益的增长。
期货投机的目的是通过市场波动获利，其投资策略主要基于技术分析和基本面分析。
1.1 投机动机期货投机者的投资动机通常是追求利润和资本增值。
他们对市场行情有一定的预期，并通过研究市场走势、分析供求关系等因素，制定投资策略以获得高回报。
投机者的投资思路相对主观，更强调个人的预测和判断能力。
1.2 风险和收益期货投机与普通的证券投资相比，风险更高。
由于期货市场的杠杆特性，小幅度价格波动也可能带来巨大的盈利或亏损。
然而，相对的高风险也伴随着潜在的高收益。
投机者通过投资于看涨或看跌的期货合约，可以在市场上做多或做空，并通过利用市场价格波动赚取利润。
二、期货套保相对于期货投机，期货套保更加注重规避市场风险，保护资产价值。
期货套保是指企业或个人在面临未来市场价格波动风险时，通过期货交易进行对冲，以减少或消除由于价格变动带来的损失。
期货套保的目的是降低风险而非追求投机性利润。
2.1 套保动机期货套保者的动机通常是保护自己的物价和汇率风险。
例如，一家生产商预计在未来某个时间购买大豆以生产食用油，为了规避潜在的价格上涨风险，他们可以在期货市场上卖出大豆期货合约进行套保，以锁定未来购买价格。
通过进行套保，企业可以保护自己免受市场价格波动的影响。
2.2 风险和收益与期货投机相比，期货套保具有较低的风险，因为套保的目的是规避风险而不是追求利润。
尽管期货套保可以减少未来价格波动的不确定性，但它也可能限制了潜在的利润机会。
第五章 期货投机与套利交易-三色版
期货从业资格期货基础知识第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一期货投机的概念及与套期保值的区别（熟悉）一、概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
一、按交易主体划分（一）机构投机者（二）个人投机者二、按持有头寸方向划分（一）多头投机者（二）空头投机者知识点三期货投机交易的常见操作方法（掌握）一、开仓阶段（一）入市时机选择1. 通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌2. 权衡风险和获利前景3. 决定入市的具体时间（二）金字塔式建仓1. 建仓原则（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓（2）持仓的增加应渐次递减2. 案例某投机者预计9月份大豆期货合约价格将上升，故买入7手（10吨/手），成交价格为4310元/吨，此后合约价格迅速上升到4350元/吨，首次买入的7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×（4350-4310）=2800（元）。
为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入5手9月份合约，持仓总数增加到12手，12手合约的平均买入价为（4310×70+4350×50）/120=4326.7（元/吨）。
当市场价格再次上升到4385元/吨时，又买入3手合约，持仓总计15手，所持仓的平均价格为4338.3元/吨。
当市价上升到4405元/吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均买入价为4346.2元/吨。
当市价上升到4425元/吨再买入1手，所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元/吨。
（三）合约交割月份的选择1. 合约流动性（1）选择交易活跃的合约（2）避开不活跃的合约2. 远月合约价格与近月合约价格之间的关系（1）在正向市场中，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约（2）在反向市场中，多头投机者宜买入远月合约，空头投机者宜卖出近月合约二、平仓阶段（一）止损指令应用投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。
第五章期货交易中投机与套利
主要的期货投机交易策略有：
1.充分了解所交易的商品和期货合约,知已 知彼，百战不殆。
投机者是市场信息的搜集者，市场价格变 化的预测者，市场价格风险的承担者和市 场流动性的制造者。因而首先必须对期货 市场和期货合约有深入了解。
跨期套利(也称跨交割月份套利)、跨市套利 (跨市场套利)和跨商品套利。
套期图利时，交易者关注的不是期货合约的 绝对价格水平，而是合约之间的相互价格关 系（相对价格差异关系）——价差关系。
三、套期图利的功能作用
1.为交易者提供了风险对冲机会。投机者 的存在，承担了套期保值者力图转移的风 险。套期图利和投机一样，交易者为获得 盈利而承担价格风险，使保值者能选择合 适时机退出期货市场。
2.有助于促进合理价格水平的形成。套期 图利交易实际上是以对冲为手段，调节期 货市场的供求矛盾，加快价格拉平的过程。
交易者在价格处于较低水平时买进合约， 增加市场需求，促使价格回升；当价格处 于较高水平时，交易者卖出合约，增加市 场供给，导致价格回落。以上的买入和卖 出，都把价格拉回正常的运作区间。
在买卖合约时，最好只限制在所熟悉的一 两种，同时合约数量切忌过多。
2.确定合理的获利目标和最大亏损程度。
价格变化通常是难以十分准确预测的，因 此交易者应事先确定获利目标以及所能承 受的最大亏损程度，在决定交易时，投机 者必须将现实的和潜在的可获利战略相结 合，确保获利的潜在可能性大于风险性， 也就是潜在的利润大于其风险时才能交易。
2.切忌盲目入市。在没有妥善的交易计划， 或者对价格预测有疑问时，不要进行投机， 应静观市场发展。
3.切忌听信谣传，贸然行动。不要被别人 所说的话或未经证实的信息所左右而改变 自己的想法。
第五章期货投机与套利交易
第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易一、期货投机的概念：1．期货投机的定义期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货交易具有保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使得期货投机易有高收益、高风险的特征。
2．期贷投机与套期保值的区别期货投机与套期保值的区别如表5-1所示。
二、期货投机的作用：1．承担价格风险期货投机者在博取风险收益的同时，承担了相应的价格风险，使得套期保值者能够有效规避现货价格波动风险，也使其现货经营平稳运行。
2．促进价格发现期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内进行公开竞价，买卖双方彼此竞价所产生的互动作用使得价格趋于合理。
3．减缓价格波动适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。
减缓价格波动作用的实现是有前提的：一是投机者要理性化操作；二是适度投机。
4．提高市场流动性市场流动性即市场交易的活跃程度。
期货市场上的投机者就像润滑剂一样，为套期保值者提供了更多的机会。
三、期货投机的准备工作：(1)了解期货合约。
(2)制定交易计划。
(3)设定盈利目标和亏损限度。
四、期货投机的操作方法：1．开仓阶段(1)入市时机的选择：①基本分析，判断市场处于牛市还是熊市；②权衡风险和获利前景；③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
(2)金字塔式买入卖出：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
(3)合约交割月份的选择：①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约)；②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
一般来说，在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份的合约；在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
2．平仓阶段(I)限制损失、滚动利润。
第五章 期货的投机与套利 《衍生金融工具 》ppt课件
• （3）合约交割月份的选择 • 投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以下两个方面的问题。
一是合约的流动性；二是远月合约价格与近月合约价格之间的关系。 • 根据合约流动性不同，可将期货合约分为活跃月份合约和不活跃月份
合约两种。一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活 跃的合约月份，避开不活跃的合约月份。 • 在正向市场中，远月合约的价格大于近月合约的价格。多头投机者应 买入近月合约；空头投机者应卖出远月合约。 • 在反向市场中， 一般说来，多头投机者应买入yuan月合约；空头投机 者应卖出近月合约。不过，在因现货供应极度紧张而出现的反向市场 情况下，可能会出现近月合约涨幅大于远月合约的局面，投机者对此 也要多加注意，避免进入交割期而出现违约风险。
投机者恰恰扮演了接受风险的角色。投机者实际上是通过承担风险，赚取风险收益的 一群。如果市场上没有了愿意承担风险的投机者，套期保值也将难以进行。起码会更 加困难。因此，套期保值者需要向投机者支付风险溢价。一般说来，投机行为越多， 投机的利润会越低，套期保值的成本越低。 • 第二，投机交易有助于增强市场的价格发现功能。通过不断的买卖，投机行为会促使 市场价格更好的反映经济的基本状况。更多的交易会使期货价格与未来真实的价格更 趋一致，市场配置资源的效率会更高。这会更有利于整体经济的发展。 • 第三，投机交易增强了市场的流动性，使市场竞争更趋良性。这有利于降低期货市场 与现货市场的交易费用。这也是提高市场有效性，有利于所有市场参与者的重要方面。
2020/6/13
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一、期货投机（续）
• 期货投机与套期保值的区别主要有： • （1）从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而
套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。 • （2）从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，
第五章、投机与套利
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跨期套利的操作：
1、牛市套利： 买入近期合约的同时卖出远期合约
例：在5月份，某人认为 上海期货交易所9月份铜 的期货价格与11月份的价格相比，价差值大于历年 正常水平。(要么9月太低，要么11月高了）于是决 定进行买近卖远套利
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2、空头投机：预测价格下跌 例：某投机者预测5月份大豆价格可能下跌，
于是3月19日卖出1手（10吨/手）大豆期货合 约，成交价为2035元/吨。5月9日合约价格下 跌至2025元/吨，该交易者平仓。
交易操作 3月19日 卖出1手5月大豆期货合约，价格2035元/吨 5月9日 买入1手5月大豆期货合约，价格2025元/吨 结果 获利10元/吨（忽略手续费)
情形二 价差值 变大
结果
卖出9月合约2手价格 17540元/吨
盈利10元/吨
买入11月合约2手，价格 价差
17600元/吨
60
亏损20元/吨
净亏损（20－10）×2手×5吨/手＝100元（不计手续费）
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思考题
1、什么是期货投机，它有什么作用？ 2、期货投机与套期保值的区别？ 3、期货投机者有哪些类型？ 4、什么是套利，它有什么特点？ 5、什么是跨期套利？跨市套利？跨商品
近月合约 远月合约
开仓（入市）
F1
F2
平仓（出市）
F’1
F’2
价差 ∣B∣ ∣B’∣
买近卖远牛市套利： 净收益=(F’1－F1)+(F2－F’2) =∣（F2－F1）∣－∣（F’2－F’1） ∣
= ∣B∣ － ∣B’ ∣ ＞0 （价差值变小） 卖近买远熊市套利： 净收益=( F1—F’1)+(F’2—F2)=∣（F’2－F’1）∣－∣（F2－F1）∣
期货从业人员资格期货交易的投机套期保值与套利策略
期货从业人员资格期货交易的投机套期保值与套利策略期货从业人员资格——期货交易的投机、套期保值与套利策略期货交易作为金融市场中的一种重要方式，吸引了众多投资者的关注与参与。
作为期货从业人员，了解投机、套期保值和套利策略对于成功进行期货交易至关重要。
本文将从这三个方面分别进行论述，帮助读者更好地理解和掌握期货交易。
1.投机策略投机是指投资者根据对市场走势和基本面分析的判断，通过买入或卖出期货合约来获取预期收益的行为。
投机策略通常涉及较高的风险，但也可能带来较高的回报。
下面介绍几种常见的投机策略。
1.1 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是通过观察市场价格趋势来进行决策的一种策略。
投资者基于技术分析或基本面分析来判断市场行情的长期趋势，并在趋势确认后进行相应的买入或卖出操作。
这种策略适用于有明显趋势的市场，但需要投资者具备一定的技术分析和市场判断能力。
1.2 事件驱动策略事件驱动策略是基于对特定事件（如公司收购、政策变化等）的预期进行投资的策略。
投资者通过分析事件对市场的影响，预测出相应的期货合约价格变动，并及时采取相应的交易操作。
这种策略对投资者的政策分析和信息获取能力要求较高。
1.3 流动性套利策略流动性套利策略是通过利用市场中不同期货合约之间的价格差异来获取利润的策略。
投资者在同一交易所或不同交易所买入低价合约，同时卖出高价合约，以获得价差收益。
这种策略对投资者的市场熟悉度和交易执行能力要求较高。
2.套期保值策略套期保值是指投资者通过期货市场对冲风险，达到保值的目的。
套期保值策略通常应用于实物交易或现金流量风险敏感的行业，如农产品、工业品等。
下面介绍几种常见的套期保值策略。
2.1 买入套期保值策略买入套期保值策略适用于企业希望锁定将来购买某种商品的价格风险。
企业通过买入相应期货合约来进行对冲，一旦实际购买价格高于期货合约价格，企业可以通过期货合约获得相应的收益，从而降低购买成本。
2.2 卖出套期保值策略卖出套期保值策略适用于企业希望锁定将来出售某种商品的价格风险。
2020年9月期货从业资格基础知识考试之投机与套利交易
2020年9月期货从业资格基础知识考试之投机与套利交易第五章期货投机与套利交易1、期货投机：指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
2、期货投机与套期保值的区别○1从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；套期保值交易是利用期货市场规避现货市场价格波动的风险。
○2从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场实行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，达到对冲现货市场价格风险的目的。
○3从交易风险来看，投机这在交易中通常是为博取价差收益而承担相对应的价格风险；套期保值是通过期货市场转移现货市场价格风险。
3、期货投机与股票投机的区别和类型 p152页4、期货投机的作用：承担价格风险；促动价格发现；减缓价格波动；提升市场流动性5、期货投机的准备工作：了解期货合约--制定交易计划--设定盈利目标和亏损限度。
6、期货投机的操作方法 p1557、期货套利：指利用相关市场货相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上实行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时，同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。
8、期货套利的分类与投机的区别 p1609、期货套利的作用：有助于期货价格与现货价格、不同期货合约之间的合理价差关系的形成；套利行为有助于市场流动性的提升。
10、价差的扩大与缩小：如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的，如果相反，则价差是缩小的。
11、套利交易指令：在套利交易实施中，多数交易所为了给套利交易提供便利，往往会设计套利指令，套利者能够使用套利指令来完成套利操作。
12、跨期套利：按套利者对不同合约月份中价格较高的一边的买卖方向不同，分为买入和卖出套利；按套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向不同，牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
13、期货套利操作的注意要点：套利必须坚持同时进出；下单报价时明确指出价格差；不要在陌生的市场做套利交易；不能因为低风险和的保额保证金而做超额套利；不要用锁单来保护已亏损的单盘交易；注意套利的佣金支出。
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2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易
知识点：期货投机与套期保值的区别
● 定义：
期货投机与套期保值在三个方面存在不同
● 详细描述：
从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。
从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。
例题：
1.期货投机与套期保值的区别在于()。
A.期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值
交易在现货和期货两个市场同时操作
B.期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市
场规避现货价格波动的风险
C.期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易
D.期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值
者是通过期货市场转移现货价格风险
正确答案：A,B,D
解析：期货均是在交易所内交易。
2.期货投机与套期保值交易的正确说法是（）。
A.套期保值的目的是回避价格波动风险
B.期货投机有承担价格风险的作用
C.套期保值交易只在期货市场上进行操作
D.期货投机交易主要以现货市场为对象
正确答案：A,B
解析：期货套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货价格风险的目的，期货投机交易主要以期货市场为对象。
3.关于期货投机和套期保值交易描述正确的是()
A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的
B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象
C.期货投机交易通常以实物交割结束交易
D.期货投机交易以获取价差收益为目的
正确答案：D
解析：套期保值的目的是规避现货价格波动风险。
投机交易只在期货市场上进行。
投机交易通常是对冲平仓博取价差收益，而不是实物交割。
4.以下对期货投机描述正确的是( )。
A.期货投机交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险
B.期货投机交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的
C.期货投机者是通过期货市场转移现货市场价格风险
D.期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益
正确答案：D
解析：期货投机交易是以赚取价差收益为目的；套期保值者是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的；套期保值者是通过期货市场转移现货市场价格风险。
5.套期保值和投机是期货市场的两大基本功能
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：套期保值和投机是市场参与的两大主体 期货市场的功能是：资产配置功能、价格发现功能、规避风险功能。