2018年美国银行行业市场调研分析报告

2018年美国银行行业市场调研分析报告

1. 美国银行业历史是一部并购史 (4)

2. 并购是手段，拓展业务是核心 (4)

2.1. 世纪大合并，花旗开全能型银行先河 (5)

2.1.1. 世纪大合并诞生花旗集团 (5)

2.1.2. 危机中几乎沦为“仙股” (7)

2.2. 危机中收购美联银行，富国银行发展如虎添翼 (8)

2.3. 收购美一银行拓展零售业务，摩根大通向全能型银行迈进 (12)

2.4. 并购美林证券损失惨重，但美银终受益 (15)

3. 龙头优势，全能型大银行大势所趋 (16)

4. 投资建议：龙头集中，开年配四大行 (18)

5. 风险提示 (19)

图1：美国商业银行市值排名前15名单（亿美元） (4)

图2：存款市场份额排名（基于美国国内） (4)

图3：自1990年来美国商业银行数量猛减（家） (4)

图4：因并购而减少的商业银行比例 (4)

图5：合并前花旗银行业绩低迷（百万美元） (5)

图6：花旗世纪大合并初期效率低下，利润下滑 (6)

图7：2003年起主要业务收入波动加大（百万美元） (6)

图8：自3Q07开始，交易性证券收入骤降（百万美元） (7)

图9：花旗银行股价在金融危机中大幅下跌 (7)

图10：近年来花旗银行收入来源比 (7)

图11：投资损益波动较大 (8)

图12：交易证券损益占营收比重上升 (8)

图13：富国银行消费贷款增长较快（百万美元） (9)

图14：1998年起，富国银行净利润增长较快（百万美元） (9)

图15：美联集团金融危机中大幅亏损而面临破产（百万美元） (9)

图16：富国银行经营稳健，ROE保持较高水平（%） (10)

图17：美联银行业务收入结构 (10)

图18：富国银行业务收入结构 (10)

图19：富国银行控制利息支出占比，成本优势显著 (11)

图20：2009年拨备前利润率达到十年最高值 (11)

图21：富国银行三大板块净利润均实现大幅增长（百万美元） (11)

图22：2000年摩根大通净利润巨幅下滑（百万美元） (13)

图23：摩根大通利息收入和佣金手续费收入占比猛增 (13)

图24：收购使摩根大通银行利息收入猛增（百万美元） (13)

图25：通过并购美一银行，摩根大通在资产管理、商行和信用卡业务上实现质的飞跃.. 14

图26：摩根大通集团与花旗银行增长趋势相似（%） (14)

图27：并购后，美国银行盈利情况并未大幅改善（百万美元） (15)

图28：危机中美国银行亏损严重（百万美元） (15)

图29：危机中美国银行亏损严重（百万美元） (16)

图30：新增业务贡献营收增长（百万美元） (16)

图31：新增业务占比 (16)

图32：过去一年中，美国四大行中的三大行股价大幅跑赢区域银行指数 (17)

图33：美国四大商行利息收入占比持续下降 (17)

图34：美国四大商行中富国及摩根大通银行PB估值较高（As of Jan 2018） (18)

图35：美国四大商行ROE稳定 (18)