中国私募基金行业市场分析报告

中国私募基金行业市场分析报告

目录

第一节私募证券投资基金的行业重要性和基本特征 (5)

第二节私募证券投资基金的扩张——阳光私募视角 (10)

一、发行规模的扩张 (10)

二、发行方式的增加 (13)

三、投资方向维度的结构特征 (17)

四、投资概念维度的结构特征 (19)

第三节期货资管 (21)

一、政策放开带来的发展 (21)

二、期货资管交易策略 (23)

三、期货资管的未来 (25)

图表目录

图表1：各类资管机构规模比较（单位：万亿元） (5)

图表2：私募基金的分类 (5)

图表3：2014 年末以来私募基金规模和产品数量 (6)

图表4：小型私募基金数量庞大 (7)

图表5：各类私募基金管理规模占比 (8)

图表6：各类私募基金管理产品数量占比 (8)

图表7：阳光私募发行规模年度数据 (10)

图表8：2013 年以来阳光私募发行规模的月度数据 (12)

图表9：基于各发行方式实现的阳光私募发行规模占比 (15)

图表10：基于各发行方式实现的阳光私募发行数量占比 (15)

图表11：各类阳光私募发行规模年度数据 (17)

图表12：各类阳光私募发行数量年度数据 (18)

图表13：投资概念维度各类阳光私募产品发行规模和平均年预期收益率（统计截止日为2016.05.17） (19)

图表14：期货资管规模的变化趋势 (22)

图表15：期货公司资管账户持仓规模占比（2015Q3） (23)

图表16：国内期货资管2014 年交易策略规模占比 (24)

图表17：巴克莱CTA 指数相比纳斯达克综指更加稳健，回撤更小 (25)

表格目录

表格1：阳光私募成立需满足的七大条件 (10)

表格2：阳光私募各类发行方式存在的主要差异 (13)

表格3：投资概念维度各类阳光私募的概念 (19)

私募基金和期货资管是我国资产管理行业中规模相对较小的两个领域（见图1），截至2016 年第一季度，资管规模分别只有5.7 万亿元和1398 亿元。不过，近年来随着利率市场化深入和泛资管时代到来，二者已较历史明显发展壮大，并开始频繁出现在证券市场和公众视野中，特别是以投资二级市场为主的私募证券投资基金在高端投资者的理财渠道中已占据了非常重要的位置。作为资产管理行业资产配置专题中的一篇，本文就将对私募证券投资基金的基本特征、业务结构、资产配置等问题进行深入分析，同时对期货资管的发展现状和趋势作简要判断。

图表1：各类资管机构规模比较（单位：万亿元）

资料来源：信托业协会、保险业协会、基金业协会、普益标准，北京欧立信调研中心

第一节私募证券投资基金的行业重要性和基本特征

私募证券投资基金属于私募基金的一大类型，其他包括私募股权投资基金（PE）、私募创业投资基金（VC）等。而按照规范化和透明化要求，私募证券投资基金又可以分为阳光私募和一般私募，其中阳光私募需经过监管机构备案、资金实现第三方银行托管、有定期业绩报告；一般私募则不受相关约束，处于所谓的“灰色地带”。具体关系见图1：

图表2：私募基金的分类