期权业务基础知识.
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香港已经超越澳大利亚成为亚洲最活跃的股票期权市场 下图列出了2002年至2012年香港期权成交量：
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先知一秒 富贵十年
一：期权的发展及现状
全球交易所各类金融衍生品交易量占比
商品期权, 1.07% 商品期货, 6.46% 股票期 利率期 权, 23.97%
2012年股票期权的交易量已超过股 指期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权与ETF期权交易量合计已 超过衍生品交易量的30%
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一：期权的发展及现状
美国是全球最大的股票期权交易中心，交易量占比高达80%左
右，其期权市场产品规模领先于全球市场。
股票类个股期权超过3000只以上 指数类期权超过50只以上 ETF类期权超过250只以上 合约周期跨度包含了周、月、季以及长期（3年）
韩国市场：最活跃的股指期权市场 1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。 该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高
“郁金香期权”：早在17世纪的30年代末期，郁金香是身份的 象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。 由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而 言，需要承担较大的风险，因此，批发商通过向种植者购买认购期权 的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。
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又称场外期权、零售期权，是指不在交易所上市交易的期权，是 非标准化的合约。
期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格，向期权
的卖方，买入或者卖出约定的标的证券／资产。
买方有执行的权利，也有不执行的权利。一旦买方选择执行，则
相应的卖方必须履约。
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三：期权基础知识—类型
欧式期权
三：期权基础知识—按权利分类
认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期 限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时 ，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券
认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限 （如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权 时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
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二：为什么要发展期权
由于个股期权的特殊优势，个股期权也被誉为最 公平的交易制度、投资交易皇冠上的明珠，投资界 常有“无个股期权不期货”的说法。因此，推出个 股期权对于证券行业发展具有重要意义。
1.改善投资理念，稳定证券市场（针对A股：炒新、炒概念
、炒绩差股等投机现象）
2.丰富金融工具，保护投资者利益 3.推动行业转型，改善券商收入结构
1978年
1982年
1995年
2002年
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一：期权的发展及现状
美国市场个股期权成交量逐年提升，2012年共成交31.8亿 张，较2002年的6.3亿翻了5倍，近几年全球占比基本稳定在 80%。 欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长，2012 年出现较大幅度的萎缩，仅成交4.12亿，导致在全球的占比逐 年萎缩。 亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小，但是发展势头迅 猛，交易量从2002年2287.9万张增长近10倍到2012年的2.5 亿张。
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期权交易基础知识
序言 一、期权的发展及现状
二、为什么要发展期权
三、期权基础知识 四、期权组合策略
五、总结
1
先知一秒 富贵十年
序言：期权的历史
《圣经•创世纪》：大约在公元前1700年，雅克布为和拉班的女儿
瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结
婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来 结婚的“权利”，而非义务。
达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。
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一：期权的发展及现状
香港衍生品市场品种期权，发展较为成熟
1993年推出恒生指数期权,1995年推出首只股票期权 2000年推出盈富基金ETF期权
截止2013年9月，香港交易所共有5只指数期权产品，65只
股票期权和5只ETF期权
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序言：世界主要期权市场历史 时间
1973年
1974年 1977年
交易所事件
芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, 简称CBOE）成立，推出16只标的股票的认购期权
美国证券交易所推出股票期权交易 美国证券交易委员会批准相关交易所可以进行股票认沽期 权交易 伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权 业务 纽约证券交易所、多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易 所开始从事股票期权交易 香港交易所在1995年推出首只汇丰控股期权，成为亚洲第 一个为投资者提供个股期权交易的交易所 韩国证券交易所开始交易股票期权
股票期货, 6.34%
货, 13.86%
利率期权, 3.33%
ETF期权, 8.24% 股指期 权, 23.29% 股指期 货, 13.44% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经 纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源， 其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动.
是指期权权利只能在合约到期日行使的期权合约。 目前我国市场上将要推出的是欧式期权。
美式期权
是指期权权利可以在期权购买日至到期日之间任何 时间行使的期权合约。
百慕大期权
一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
上交所推出的是：欧式期权。
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三：期权基础知识—基本要素
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4.缓冲限售股的解禁压力
6.Fra Baidu bibliotek进金融创新
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三：期权基础知识—定义
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其 中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或 卖出约定数量的标的证券。
一种关于“权利”买卖的交易，本质上是一种合约 。 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。柜台交易期权
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一：期权的发展及现状
全球交易所各类金融衍生品交易量占比
商品期权, 1.07% 商品期货, 6.46% 股票期 利率期 权, 23.97%
2012年股票期权的交易量已超过股 指期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权与ETF期权交易量合计已 超过衍生品交易量的30%
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一：期权的发展及现状
美国是全球最大的股票期权交易中心，交易量占比高达80%左
右，其期权市场产品规模领先于全球市场。
股票类个股期权超过3000只以上 指数类期权超过50只以上 ETF类期权超过250只以上 合约周期跨度包含了周、月、季以及长期（3年）
韩国市场：最活跃的股指期权市场 1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。 该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高
“郁金香期权”：早在17世纪的30年代末期，郁金香是身份的 象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。 由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而 言，需要承担较大的风险，因此，批发商通过向种植者购买认购期权 的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。
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又称场外期权、零售期权，是指不在交易所上市交易的期权，是 非标准化的合约。
期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格，向期权
的卖方，买入或者卖出约定的标的证券／资产。
买方有执行的权利，也有不执行的权利。一旦买方选择执行，则
相应的卖方必须履约。
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三：期权基础知识—类型
欧式期权
三：期权基础知识—按权利分类
认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期 限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时 ，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券
认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限 （如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权 时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
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二：为什么要发展期权
由于个股期权的特殊优势，个股期权也被誉为最 公平的交易制度、投资交易皇冠上的明珠，投资界 常有“无个股期权不期货”的说法。因此，推出个 股期权对于证券行业发展具有重要意义。
1.改善投资理念，稳定证券市场（针对A股：炒新、炒概念
、炒绩差股等投机现象）
2.丰富金融工具，保护投资者利益 3.推动行业转型，改善券商收入结构
1978年
1982年
1995年
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一：期权的发展及现状
美国市场个股期权成交量逐年提升，2012年共成交31.8亿 张，较2002年的6.3亿翻了5倍，近几年全球占比基本稳定在 80%。 欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长，2012 年出现较大幅度的萎缩，仅成交4.12亿，导致在全球的占比逐 年萎缩。 亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小，但是发展势头迅 猛，交易量从2002年2287.9万张增长近10倍到2012年的2.5 亿张。
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期权交易基础知识
序言 一、期权的发展及现状
二、为什么要发展期权
三、期权基础知识 四、期权组合策略
五、总结
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先知一秒 富贵十年
序言：期权的历史
《圣经•创世纪》：大约在公元前1700年，雅克布为和拉班的女儿
瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结
婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来 结婚的“权利”，而非义务。
达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。
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一：期权的发展及现状
香港衍生品市场品种期权，发展较为成熟
1993年推出恒生指数期权,1995年推出首只股票期权 2000年推出盈富基金ETF期权
截止2013年9月，香港交易所共有5只指数期权产品，65只
股票期权和5只ETF期权
先知一秒 富贵十年
序言：世界主要期权市场历史 时间
1973年
1974年 1977年
交易所事件
芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, 简称CBOE）成立，推出16只标的股票的认购期权
美国证券交易所推出股票期权交易 美国证券交易委员会批准相关交易所可以进行股票认沽期 权交易 伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权 业务 纽约证券交易所、多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易 所开始从事股票期权交易 香港交易所在1995年推出首只汇丰控股期权，成为亚洲第 一个为投资者提供个股期权交易的交易所 韩国证券交易所开始交易股票期权
股票期货, 6.34%
货, 13.86%
利率期权, 3.33%
ETF期权, 8.24% 股指期 权, 23.29% 股指期 货, 13.44% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经 纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源， 其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动.
是指期权权利只能在合约到期日行使的期权合约。 目前我国市场上将要推出的是欧式期权。
美式期权
是指期权权利可以在期权购买日至到期日之间任何 时间行使的期权合约。
百慕大期权
一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
上交所推出的是：欧式期权。
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三：期权基础知识—基本要素
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4.缓冲限售股的解禁压力
6.Fra Baidu bibliotek进金融创新
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三：期权基础知识—定义
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其 中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或 卖出约定数量的标的证券。
一种关于“权利”买卖的交易，本质上是一种合约 。 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。柜台交易期权