博弘定向增发基金募集方案
定向增资流程及注意问题
定向增资流程及注意事项鉴于各会员单位、挂牌企业在定向增资过程中遇到大量实践问题,我部特提供定增流程及注意事项供学习参考。
该文假设读者初步了解上海股交中心定向增资业务规则,故以实践操作的指导为主,非官方意见,仅供我们内部交流使用:一、定增的概念及注意事项定向增资是指挂牌公司委托推荐机构会员作为财务顾问或自行向特定投资者发行股份、募集资金的行为,该定向增资属非公开发行股份的行为。
注意事项:1、定增可以公司自行向特定投资者发行股份;2、挂牌企业可以委托原推荐机构作为定向增资的财务顾问,也可以委托新的推荐机构作为定向增资的财务顾问。
二、定向增资基本流程及注意事项1、企业公告定向增资方案及董事会决议;2、企业公告股东大会决议;3、第一次报材料审核。
请严格按照材料清单准备材料,具体材料模板请在二部QQ会员群下载:376306963 共享文件中“定增简易流程”;业务部门收到电子版文件后经检查无误后立即报送市场部,约一个工作日(如有缺失将要求补充完整后报送);市场部将在2-3个工作日给第一次反馈;机构及企业反馈回复后,市场部认为无问题的(如市场部提出多次反馈的,则时间顺延,反馈至市场部认可为止),市场部给业务部门出具“告知函”;业务部门凭此函写红头申请给办公室,待分管领导及总经理签字,最快2个工作日;待总经理签字后,可以制作“同意XX公司定增”的红头,并告知挂牌企业及推荐机构。
4、企业公告收到同意定增的通知(红头)及认购办法;5、第二次报材料审核,详细材料参考QQ群376306963 共享文件中“定增第二次报材料”模板。
机构及企业将纸质版文件(加章)及电子版文件报送业务部门,业务部门收全文件后报送市场部,市场部一般在2-3个转让日反馈,及时反馈并得到市场部认可后,市场部将告知业务部门新增股份登记通过审核,业务部门凭函写申请至办公室,待分管领导、中心总经理签字后,办公室出具红头文件即“同意XX公司新增股份托管登记的通知”。
上市公司定向增发挂牌同时做市协议模版
上市公司定向增发挂牌同时做市协议模版甲方（发行人）：公司名称：＿____法定代表人：＿____注册地址：＿____乙方（做市商）：公司名称：＿____法定代表人：＿____注册地址：＿____鉴于：1、甲方为一家依法设立并有效存续的上市公司，拟通过定向增发的方式发行股票。
2、乙方为具有做市资格的金融机构，愿意参与甲方的定向增发并在增发完成后为甲方股票提供做市服务。
为明确双方的权利和义务，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等相关法律法规的规定，甲乙双方经友好协商，达成如下协议：一、定向增发1、甲方拟向特定对象定向增发不超过_____股股票，发行价格为每股_____元。
2、乙方同意按照上述发行价格和数量认购甲方定向增发的股票，并在本协议生效后的_____个工作日内将认购款项足额支付至甲方指定的银行账户。
二、股票挂牌1、甲方应在定向增发完成后的_____个工作日内，向证券交易所申请办理本次定向增发股票的挂牌手续。
2、乙方应协助甲方办理股票挂牌的相关事宜，并提供必要的文件和资料。
三、做市服务1、自甲方定向增发股票挂牌之日起，乙方为甲方股票提供做市服务，做市期限为_____年。
2、乙方应按照证券交易所的相关规定和要求，为甲方股票提供连续报价和成交服务，保持股票交易的活跃度和流动性。
3、乙方在做市过程中，应遵守法律法规和证券交易所的相关规定，不得从事内幕交易、操纵市场等违法违规行为。
四、双方的权利和义务（一）甲方的权利和义务1、有权按照本协议的约定向乙方定向增发股票，并获得认购款项。
2、有权要求乙方按照本协议的约定为其股票提供做市服务。
3、应按照法律法规和证券交易所的相关规定，及时履行信息披露义务，向乙方提供真实、准确、完整的信息。
4、应协助乙方办理股票挂牌和做市的相关事宜，提供必要的文件和资料。
5、应按照本协议的约定向乙方支付做市服务费用。
（二）乙方的权利和义务1、有权按照本协议的约定认购甲方定向增发的股票，并在股票挂牌后进行交易。
私募股权募集方案
私募股权募集方案一、背景介绍私募股权募集是指非公开、面向特定投资者的股权融资活动。
其主要目的是为企业提供资金支持，帮助企业进行扩张、创新和转型升级等业务活动。
本文将介绍私募股权募集方案，包括募集的目标、流程以及相关注意事项。
二、募集目标私募股权募集方案的首要目标是融资。
企业通过发行股权，吸引社会资本的参与，筹集资金以支持企业的发展。
此外，私募股权融资也可以实现如下目标：1.分散风险：通过私募股权向多个投资者分散股权，降低个别投资者的风险。
2.引入战略投资者：私募股权融资可以吸引战略投资者的参与，提供战略资源和经验，促进企业发展。
3.建立关系网络：私募股权融资可以帮助企业建立与投资者、行业专家和潜在合作伙伴的密切关系。
三、募集方案1.确定融资金额和股权比例在确定私募股权募集方案时，企业首先需要确定需要融资的金额和相应的股权比例。
融资金额应该与企业的实际需求相匹配，同时考虑到企业的估值和市场情况，以确保募集成功。
2.确定募集方式和投资者范围私募股权募集可以通过多种方式进行，如定向增发、优先股发行和股份转让等。
企业需要根据自身情况和募集目标选择合适的募集方式。
同时，企业还需要确定募集的投资者范围，包括机构投资者和个人投资者等。
3.编制募集文件私募股权募集需要编制募集文件，包括募集说明书、投资协议和风险揭示书等。
募集文件需要清晰、准确地向投资者介绍企业的基本情况、募集条件和风险提示，以吸引投资者的参与。
4.开展募集活动企业可以通过多种途径开展私募股权募集活动，如与投资机构合作、参加投资者路演和进行网络宣传等。
募集活动需要遵循法律法规的规定，确保募集的合法性和合规性。
5.投资者审核和认购针对投资者的申请，企业需要进行审核和认购程序。
审核过程可以包括投资者背景调查、资金来源核实和投资能力评估等。
认购程序包括签订投资协议、支付认购款项和办理股权过户手续等。
6.募集结果公告募集完成后，企业需要及时进行募集结果的公告。
定增的流程报价原则、流程、注意事项
定增的报价流程及规则目录一、定增的报价原则......................................................................... 错误!未定义书签。
主板定增报价原则 ................................................................................ 错误!未定义书签。
创业板定增报价原则 ............................................................................ 错误!未定义书签。
二、定增的流程........................................................................................ 错误!未定义书签。
三、定增的注意事项 ................................................................................ 错误!未定义书签。
非公开发行股票的特定对象应当符合下列规定 ................................ 错误!未定义书签。
资管计划（包括专项）参与一年期定增 ............................................ 错误!未定义书签。
基本要求............................................................................................ 错误!未定义书签。
资管计划主动管理参与定增 ............................................................ 错误!未定义书签。
新三板企业融资方式与定向增发必备知识
新三板企业融资方式与定向增发必备知识新三板融资的方式分别是：定向增发融资、优先股融资、银行信贷、资产证券化、中小企业私募债融资、做市交易融资、股权质押贷款融资和信用增进融资。
融资时间方式特点表：定向增发融资依据《非上市公众公司监督管理办法》和《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，企业在申请挂牌的同时或者挂牌后可以采用定向增发的方式融资。
企业定向增发股票使用一次申请、分期发行的方式，简化了股票发行审核程序。
定向增发的股票可以在全国股份转让系统公开转让，有利于股票在全国流动。
企业通过定增获得的融资需要转款专用，监管方式较为严格。
1、优先股融资企业发行优先股主要解决中小企业存在的股权高度集中问题。
国务院颁布《关于开展优先股试点的指导意见》规定非上市公司可以公开发行优先股，并且可以在全国股转系统进行转让。
优先股作为一种股权证书，收益性、安全性较普通股有优势。
但是，优先股股东一般没有表决权。
中小企业的创始人和核心管理层通常不愿意股权稀释，优先股的发行不仅解决了企业家对公司的实际控制权，而且给投资者以有保障的回报。
2、中小企业私募债融资私募债是一种方便快捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快，资金使用的监管较松，资金用途相对灵活。
综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
3、做市交易融资挂牌新三板的企业股本规模小、股份高度集中、投资结构不合理，其股票的流动性较差。
无论是传统的做市商交易或是竞价做市交易，全都是为了提高挂牌企业股票流动性问题。
做市商本身必须具有销售债券的优势，才可以减少企业股票的发行、流通的时间成本和经济成本。
4、股权质押贷款融资挂牌新三板的企业多为属于成长阶段的中小企业，资产相对较轻，正常情况下难以通过资产抵押从银行获得贷款。
企业挂牌新三板后，公司的股权获得了一定的流动性，股东可以将持有的股权质押给银行获得授信额度和贷款。
5、信用增进融资挂牌公司作为非上市公众公司，企业因管理规范、信息披露完备使得其信誉度增强，这为新老客户增加企业授信额度具有一定的促进作用。
定向增发事件对股价波动影响的研究
金融观察Һ㊀定向增发事件对股价波动影响的研究曾㊀瀑摘㊀要:２０１６年定向增发融资额已经超过ＩＰＯ成为Ａ股最重要的融资方式ꎮ定价型定向增发参与者主要为上市公司原有股东㊁被收购公司的换股股东等ꎬ具备较长的锁定期ꎬ 内部人 优势明显ꎮ通过根据定向增发的发行日对定向增发个股前后价格时间序列进行分割并对分割后两组时间序列数据进行非参数方法的检验ꎬ可判断定向增发事件本身并未对股价的波动模式具有长远影响ꎬ从而在一定程度上判断市场并不存在较强的 内部人 效应ꎮ关键词:定向增发ꎻ符号检验ꎻ秩和检验中图分类号:Ｆ８３２.４８㊀㊀㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀㊀㊀文章编号:１００８－４４２８(２０１８)１１－０１７１－０２㊀㊀一㊁引言定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为ꎬ经过十余年的发展ꎬ该方式已经成为上市公司再融资最重要的手段ꎮ随着市场的不断发展完善ꎬ定向增发发展十分迅速ꎮ根据同花顺ｉＦｉｎｄ的统计(如表１)ꎬ从２００６ ２０１６年１１年间ꎬ定向增发年实际募资规模从９１２.３９亿元增长至１７２１１.９２亿元ꎬ年增发公司数量从５０家增长至８０３家ꎬ占股市募集资金总规模的比例从３８％增长至９１％ꎮ可见定向增发已经成为上市公司融资的最主要手段ꎮ表１㊀定向增发㊁ＩＰＯ和股市募集资金总额统计数据股票募集金额合计(亿元)ＩＰＯ统计定向增发年度募集资金数量(家)募集资金(亿元)数量(家)募集资金(亿元)２０１６年１８ꎬ８８３.９３２２７１ꎬ４９６.０７８８０３１７ꎬ２１１.９１７２０１５年１４ꎬ３２２.５３２２３１ꎬ６９４.９３３８２７１２ꎬ４６９.９７５２０１４年７ꎬ７２３.７１１２５６６８.８８９４７５６ꎬ８９５.９１０２０１３年４ꎬ１２４.４８２０.０００２７５３ꎬ５９７.０９７２０１２年４ꎬ７５２.７３１５５１ꎬ０５７.２０５１５０３ꎬ３４５.６１７２０１１年７ꎬ０７４.０５２８２２ꎬ８２４.４３０１７５３ꎬ４７８.８７５２０１０年１０ꎬ０７５.４９３４９４ꎬ９１０.６３６１６０３ꎬ３００.０９０２００９年５ꎬ００６.５４９９１ꎬ８７８.９７８１１８２ꎬ７２８.０１８２００８年３ꎬ４５３.３７７７１ꎬ０３４.３８０１０７１ꎬ６５５.０２９２００７年８ꎬ２９６.１２１２６４ꎬ８９４.８４３１４３２ꎬ４３５.１２６２００６年２ꎬ４０２.９２６５１ꎬ３４１.６９６５０９１２.３８５㊀㊀资料来源:同花顺ｉＦｉｎｄ/股票/专题统计/一级市场/证券发行统计(同花顺统计)ꎮ参与定向增发的投资者不能超过１０名ꎮ定向增发可根据公司原有股东或被收购公司换股股东是否参与分为定价型定向增发与竞价型定向增发ꎮ对于公司原有股东或被收购公司换股股东参与的定价型定向增发ꎬ发行价格在发行前已经确定ꎬ且锁定期一般长于１２个月ꎬ大多为３６个月ꎻ竞价型定向增发在预案中规定增发底价ꎬ合格的投资者通过竞标方式ꎬ根据 价格优先㊁数量优先 的原则进行招投标ꎬ进而确定最终参与定向增发的投资者名单ꎬ其锁定期往往为１２个月ꎮ不过随着监管的不断变化ꎬ无底价的竞标型定向增发也逐步增多ꎬ甚至 市价发行 溢价发行 等发行结果也屡见不鲜ꎮ在定向增发的过程中有董事会预案公告日㊁股东大会通过日㊁发审委审核通过日㊁证监会核准日㊁发行日㊁解禁日等多个时间节点ꎮ首先董事会提出定向增发预案并公告ꎬ如果预案经过股东大会通过则上报证监会ꎬ发审委㊁证监会在对定向增发进行审核后ꎬ如该项增发符合政策要求ꎬ发审委会通过该增发事项ꎬ随后证监会下发核准批文ꎮ上市公司应在批文规定的期限内完成定向增发发行ꎬ发行成功后公司原有股东㊁被收购公司换股股东或者其他投资者需要持有一定的锁定期后才可以解禁卖出ꎮ因此ꎬ在上述时间节点分割的每一个时间段内ꎬ市场的主要参与者㊁被收购公司换股股东以及公司原有股东都会有不同的表现和博弈ꎬ从而有可能促使股票价格表现出某些特点ꎮ在上述时间节点中ꎬ定向增发发行日标志着定向增发的成功发行以及资金募集或者换股收购的最终成功ꎬ因而具有尤为重要的意义ꎮ定向增发成功后ꎬ由于公司换股收购新的子公司或者募投项目的逐渐进行㊁投产ꎬ公司的基本面甚至主营业务与以往相比往往会有一定的变化ꎮ此外ꎬ由于定向增发具有 内部人 小范围 ꎬ较高的资金门槛以及涉及公司原有股东㊁被收购公司换股股东㊁其他投资者之间的动态博弈等特征ꎬ导致了定向增发后公司原有的管理格局㊁股东激励发生了一定变化ꎮ因此ꎬ定向增发之后公司的股价波动模式可能会发生一定程度的变化ꎮＡ股市场也有一定数量的公募基金㊁私募基金采用以市场价构建定向增发投资组合的投资策略ꎬ以期获取超额收益ꎮ本文采用非参数的方法检验定向增发发行后价格时间序列是否发生了显著的变化ꎮ二㊁研究方法由于定向增发个股和指数并不满足正态分布的假设ꎬ无法采用传统的ｔ检验方法ꎬ故我们采用符号检验㊁秩和检验等方法判断定向增发发行日分割后的两组价格时间序列是否在统计上存在显著差异ꎮ本文选取２０１３ ２０１６年定价型定向增发发行成功并在２０１７年１２月３１日前已经解禁的２７８个个股的价格时间序列并判断定向增发成功发行是否对股价的波动模式具有显著的影响ꎮ(一)符号检验符号检验是一种常见的非参数检验方法ꎬ可以用来检验某个样本是否来自一个总体ꎬ也可以用来检验两个样本是否１７１有明显的差异ꎮ在检验一个样本是否来自某个总体的过程中ꎬ首先假设该总体分布的中位数Ｍ０ꎬ检验的零假设Ｈ０就是样本的中值Ｍ＝Ｍ０ꎮ首先用样本观测值与Ｍ０进行比较ꎬ大于Ｍ０的为正ꎬ小于Ｍ０的为负ꎮ如果Ｍ＝Ｍ０ꎬ则正号与负号出现的概率应该均为５０％ꎮ如果样本容量为ｎꎬ可以利用二项式分布公式Ｐ(ξ＝ｋ)＝Ｃｋｎｐｋ(１－ｐ)(ｎ－ｋ)计算观测值出现的概率ꎮ其中ꎬξ为负号出现的次数ꎬｐ为负号出现的概率ꎬ即０.５ꎮ根据该公式可以做出在一定显著性水平α下接受或者拒绝零假设的决策ꎮ对于两个样本是否存在显著差异的检验与上述过程类似ꎮ不过要先对两个样本的对应观测值分别求差ꎮ例如两个样本容量均为ｎ的样本Ｘ和Ｙꎬ零假设为两个样本的中值相等ꎮ接下来计算ｘｉ－ｙｉ(ｉ＝１ꎬ２ꎬ３ꎬ ꎬｎ)ꎬ如果ｘｉ>ｙｉꎬ则取正号ꎻ如果ｘｉ<ｙｉꎬ则取负号ꎮ如果两者分布没有显著差异ꎬ正号与负号出现的概率应当均为５０％ꎮ观测值符合二项式分布ꎬ从而可以作出在一定显著性水平α下接受或者拒绝零假设的决策ꎮ(二)秩和检验Ｗｉｌｃｏｘｏｎ秩和检验是一种常见的非参数检验方法ꎬ将两组时间序列的差异情况用秩和进行代表并做显著性检验ꎮ在秩和检验中ꎬ假设序列ｘ１ꎬｘ２ꎬ ꎬｘｍ和ｙ１ꎬｙ２ꎬ ꎬｙｎ为两个相互独立的简单随机样本ꎬｘ~Ｆ１(ｘ)ꎬｙ~Ｆ２(ｘ)检验的具体方法如下:零假设Ｈ０:Ｆ１(ｘ)＝Ｆ２(ｘ)ꎮ１.将序列ｘ与序列ｙ合并为新的序列并按照递增的顺序进行排列为序列ｚꎬ即满足ｚ１ɤｚ２ɤ ɤｚｍ＋ｎꎮ对于ｚｋ而言ꎬｋ为ｚｋ在混合样本中的秩ꎮ不妨假设ｘ序列为样本容量较小的序列ꎬ则ｘ序列的秩分别为ｒ１ꎬｒ２ꎬ ꎬｒｍꎮ２.计算秩和:Ｒｍｎ＝ðｍｉ＝１ｒｉ３.对于给定的显著性水平αꎬ当ｍꎬｎ充分大时ꎬ计算统计量ｕꎬｕ近似服从正态分布ꎮｕ的计算方法如下:ｕ＝Ｒｍｎ－ｍ(ｍ＋ｎ＋１)/２ｍｎ(ｍ＋ｎ＋１)/１２ꎬｕ~Ｎ(０ꎬ１)４.查正态分布表ꎬ确定两组序列是否存在差异ꎮ三㊁研究结果根据上述研究方法ꎬ我们分年度计算了定价型定向增发通过符号检验和秩和检验的个数及比例ꎮ结果如下表２所示ꎮ表２㊀定价项目定向增发发行日区分两组时间序列的符号检验和秩和检验结果符号检验秩和检验未通过检验数检验总数未通过比例未通过检验数检验总数未通过比例２０１３１１１２０.８９％７１１２６.２５％２０１４９１１８７.６３％７１１８５.９３％２０１５１３０３.３３％１０３０３３.３３％２０１６０１８０.００％２１８１１.１１％总和１１２７８３.９６％２６２７８９.３５％㊀㊀符号检验中ꎬ在显著性水平α＝５％的情况下ꎬ上述共计２７８个数据样本中有１１个数据样本没有通过符号检验ꎬ占总体的３.９６％ꎮ通过检验意味着ꎬ在９５％的置信概率下ꎬ两组时间序列的差序列满足零中值假设ꎬ两组数据不存在显著差异ꎮ从年限来看ꎬ２０１３年至２０１６年的检验总数分别为１１２个增发案例㊁１１８个增发案例㊁３０个增发案例和１８个增发案例ꎬ分别有１个㊁９个㊁１个和０个增发案例未通过检验ꎬ未通过检验的比例为０.８９％㊁７.６３％㊁３.３３％和０.００％ꎬ未通过检验的比例出现了一定程度的波动ꎬ但未呈现出明显的规律性ꎮ在秩和检验中ꎬ在显著性水平α＝５％的情况下ꎬ上述共计２７８个数据样本中有２６个数据样本没有通过秩和检验ꎬ占总体的９.３５％ꎮ通过检验意味着ꎬ在９５％的置信概率下ꎬ在增发日前后的两组时间序列秩和差异较小ꎬ两组数据不存在显著差异ꎮ从年限来看ꎬ２０１３年至２０１６年的检验总数分别为１１２个增发案例㊁１１８个增发案例㊁３０个增发案例和１８个增发案例ꎬ分别有７个㊁７个㊁１０个和２个增发案例未通过检验ꎬ未通过的比例为６.２５％㊁５.９３％㊁３３.３３％和１１.１１％ꎮ未通过比例数据出现了较大的波动ꎬ尤其是在２０１５年ꎬ无论是未通过比例还是未通过总数都达到了峰值ꎬ分别为３３.３３％和１０个ꎬ即便考虑到当年样本数较少ꎬ较大的绝对数值依然表明当年情况比较异常ꎮ从总体来看ꎬ仅有３.９６％和９.３５％的个股未能通过符号检验和秩和检验ꎬ可见从统计上来讲ꎬ大部分定向增发项目发行日前后的价格时间序列没有显著差异ꎬ在一定程度上不能认为定向增发事件本身造成了个股价格时间序列的分布情况发生显著变化ꎮ但是未通过检验的比例在年度间存在一定波动ꎬ尤其是在２０１５年大牛市转熊的过程中ꎬ相当比例的定价型定向增发项目未能通过秩和检验ꎮ四㊁结论根据上述研究ꎬ我们可以看出定向增发市场尽管带有种种 内部人 小范围 的印记ꎬ但定向增发事件本身未能对增发个股前后两个时期价格时间序列的统计特征造成较大的影响ꎬ 内部人效应 有限ꎮ定向增发超额收益更多可能来源于定向增发发行机制中的增发价与市场价之间的折扣ꎬ通过以市场价构建定向增发组合的投资策略未必能带来较明显的超额收益ꎮ参考文献:[１]田文涛ꎬ刘雷.定向增发与其他股权再融资方式的比较分析[Ｊ].东方企业文化ꎬ２０１０(１０).[２]孙慧钧.符号检验在经济指数中运用的探讨[Ｊ].统计研究ꎬ２００６ꎬ２３(６).作者简介:曾瀑ꎬ河南郑州人ꎬ中江国际信托北京资本运作信托部总经理助理ꎮ２７１。
定向增发的参与模式有哪些
定向增发的参与模式有哪些定向增发，也叫非公开发行，即向特定投资者发行股票，一般认为它同常见的私募股权投资有相同之处。
定向增发对于发行方来讲是一种增资扩融，对于购买方来讲是一种股权投资。
定向增发有着很大的投资机会，定向增发发行价较二级市场往往有一定的折扣，且定增募集资金有利于上市公司的发展，反过来会助力上市公司股价，因而现在越来越多的私募产品参与到定向增发中来，希望能从中掘金。
定向增发投资成为投资者关注的热点，越来越多私募热衷定向增发。
定向增发的参与模式目前对冲基金参与增发，主要由以下几种模式：第一种是一次性募资模式。
包括定增对冲基金，可以借助于信托、券商集合、专户等。
这种模式优势是结构简单，借助有限合伙企业或券商通道，证券账户开户和衍生品工具运用不受限制。
其缺点是项目和募资周期往往不能完全匹配，募资后不能立刻找到适宜的定增项目对接或一次性募集资金过多，致使其资金只能做现金管理，降低了资金的使用效率和总体收益，加上一次性募资后，其增资受到限制，致使能参与的定增项目数量较少，难以分散风险，单个项目直接影响整支基金产品成败。
第二种模式是主基金嵌套子基金模式。
这种模式是第一种模式的改进版，为解决一次性募资模式增资难、分散化投资难等缺点，对冲基金设计了主基金嵌套子基金的模式。
该模式的包括两层结构，先成立有限合伙企业，称为“主基金”，负责投资于定增项目;再成立信托产品，称为“子基金”，负责募集资金。
投资者可以申购“子基金”份额，“子基金”按投资时“主基金”的单位净值，申购“主基金”份额，由“主基金”投资于定增市场。
目前博弘数君运用此模式较为典型，截至8月底，旗下四只定增产品年内收益均超过30%。
第三种模式是先垫付后募资。
此模式中，当定增资金需要交纳而投资者资金还未完全到位时，对冲基金将先为投资者进行垫资代持，再进行募资，将项目转移给投资者。
该模式的优点是垫资服务的加入，较好地为投资者解决了定增项目与投资周期不匹配的难题。
指数型定增投资模式
指数型定增投资模式作者：蒋璐洁来源：《中国乡镇企业会计》 2016年第5期蒋璐洁摘要：由高折价率带来的定增投资超额收益逐渐减少、定增股频频破发等问题使得指数型投资模式成为许多机构投资者的选择。
同时，主基金嵌套子基金模式逐渐取代了一次性资金募集方式。
本文以博弘数君资产管理公司作为研究对象，对其投资模式进行理论分析，研究其基金产品———定向增发指数型基金的交易结构、盈利模式，通过将博弘数君主基金净值走势与博弘数君定向增发指数、沪深300指数进行比较，证明指数型定增投资模式的优势。
关键词：指数化投资；定向增发投资；主基金嵌套子基金一、引言过去8年，有机构投资者参与的定向增发达到842次，平均绝对（相对）收益率为25%（27%）。
但是，随着逐利资金不断涌向定向增发项目，定增投资的超额收益被逐渐削平，如何通过转变投资模式降低风险已迫在眉睫。
机构投资者普遍采用的定向增发投资模式是先通过信托计划、专户理财等渠道一次性募集资金，再成立产品进行投资。
这使得投资者面临资金与投资项目无法对接、增资困难等风险，资金的总体收益和风险分散率都很低。
除此之外，投资者还会面临流动性风险、破发风险、系统性风险等诸多风险。
2010年推出的沪深300股指期货提供了价格发现、增强流动性、平抑股市波动等经济功能，投资者因此可利用股指期货的套期保值功能来规避系统性风险。
而定增投资的非系统性风险则可以采用组合投资的方式进行规避。
随着股市的回暖，定增市场的竞争将日渐激烈，超额收益下降使得机构投资者创造了一些新的投资方式以规避风险平稳收益，但理论界对此的研究并不多。
目前关于定向增发的理论研究多集中在公司股价、企业绩效、股权激励、利益输送等问题上，少有文献研究投资者如何降低定增投资风险。
薛爽、郑琦（2010）研究了盈余质量对机构投资者决策的影响；邓路、王化成（2014）研究发现投资者异质信念显著影响定向增发后公司股价长期市场表现；官峰、靳庆鲁、张佩佩（2015）从利益冲突的角度检验了不同增发对象在股票解禁的交易动机解禁前盈余预测的影响。
浙江震元：定向增发已于近期完成
第45期冠昊生物：200万政府专项资金已下发浙江震元：定向增发已于近期完成Industry ·责任编辑:田磊传闻：浙江震元非公开增发成功。
记者连线：记者致电浙江震云证券部，工作人员表示增发近期已经完成，目前正在办理新增股份登记、上市等工作，将于近期公告。
浙江震元（000705）去年发布再融资预案，公告显示公司拟非公开发行不超过4175万股，发行价格不低于12.7元/股，合计募集资金5.3亿元。
公司计划将募集资金用于浙江震元制药有限公司震元科技园区二期升级改造项目、直营门店及营销网络建设和现代医药物流配送中心建设。
此次发行中，公司控股股东绍兴市旅游集团有限公司将参与认购，认购数量为不低于本次非公开发行的实际发行股票数量的10%。
该公司募投项目的投产将有利于提升公司在医药制剂、医药流通方面的综合实力。
该方案于2012年5月8日获得证监会批准，该批复自核准发行之日起6个月内有效。
而截至11月7日有效期即将结束，记者致电该公司证券部，工作人员表示增发近期已经完成，目前正在办理新增股份登记、上市等工作，将于近期公告。
记者同时注意到，11月1日有媒体披露浙江震元日前已完成了机构对定增股票的询价、报价。
董秘周黔莉表示“此次定增价格最终定在12.7元/股,最终的筹集资金接近5.3亿元上限。
”值得关注的是，1-9月公司实现营业收入136,559.85万元，同比增长9.7%；实现归属上市公司股东净利润3,684.07万元，同比增长56.87%。
而全年也将维持较好的预期，预计2012年度累计净利润为4730.42万元至5361.14万元，比上年同期增长50%至70%；基本每股收益为0.3774元/股至0.4277元/股，比上年同期增长50%至70%。
传闻：公司已获得广州市生物产业示范工程发展专项立项资金支持。
记者连线：记者致电冠昊生物证券部，工作人员表示该项目资金已于近日下发。
冠昊生物（300238）2011年7月上市，资料显示，冠昊生物是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。
2024公司定增中股东承诺投资保底收益
20XX 专业合同封面COUNTRACT COVER甲方：XXX乙方：XXX2024公司定增中股东承诺投资保底收益本合同目录一览1. 第一条投资金额及支付方式1.1 第二条投资收益及保底收益1.1.1 第三条收益计算方式1.1.2 第四条收益支付时间及方式1.2 第五条投资风险及责任分配1.2.1 第六条投资亏损承担1.2.2 第七条投资收益未达到保底收益的赔偿1.3 第八条投资期限1.4 第九条投资项目的信息披露1.5 第十条股东权益保护1.6 第十一条合同的变更与解除1.7 第十二条争议解决方式1.8 第十三条合同的生效、终止与续约1.9 第十四条违约责任与赔偿第一部分：合同如下：第一条投资金额及支付方式1.1 本合同项下，股东承诺投资的保底收益为人民币万元。
1.2 股东应按照公司定增方案确定的时间和金额，将投资款项支付至公司指定的账户。
1.3 股东应确保投资款项来源合法，不得以任何形式非法集资或挪用他人资金。
第二条投资收益及保底收益2.1 投资收益指股东投资公司定增项目所获得的利润、股息、红利等收益。
2.2 保底收益指公司承诺在投资期限届满时，如投资收益低于保底收益，公司将以现金方式向股东支付差额。
2.3 投资收益及保底收益的具体计算方式详见第三条。
第三条收益计算方式3.1 投资收益的计算以公司定增项目的实际收益为准。
3.2 保底收益的计算以公司定增项目的投资本金为基础，按照约定的年化收益率计算。
3.3 收益计算过程中涉及的税费等费用，由股东自行承担。
第四条收益支付时间及方式4.1 投资收益支付时间为投资期限届满后，公司根据第三条确定的收益计算结果进行支付。
4.2 保底收益支付时间为投资期限届满后，如投资收益低于保底收益，公司根据第三条确定的保底收益计算结果进行支付。
4.3 收益支付方式为银行转账，具体账户信息由股东提供。
第五条投资风险及责任分配5.1 股东投资公司定增项目，应充分了解并承担投资风险。
有限合伙制
博弘数君定向增发指数型基金
外贸信托也推出了另一版本的“信托合 伙制”——博弘数君定向增发指数型基金。 与西安信托“信托合伙制”主要的不同在 于，该产品是由私募公司博弘数君担任一 般合伙人执行合伙事务、对资金进行管理， 而外贸信托以信托产品募集资金作为有限 合伙人加入合伙企业
私募借道合伙制参与股指期货
（5）盈利来源主要是基金管理费(2%左 右）和高达20%的利润分红。
（6）国内私募股权基金采取合伙制，目 前商法和市场条件基本成熟。
具有较强的融资能力
在有限合伙中, 有限合伙人以认缴的出资额为限对 合伙企业的债务承担有限责任, 普通合伙人对合伙 企业债务承担无限连带责任。而这种有限责任对 于那些手中有大量闲散资金的人来说无疑具有极 大的吸引力，在合伙企业发生债务时，仅以出资 额为最高限度承担有限责任, 因此可以将自身的损 失控制在最低风险范围内。有限合伙的责任制度, 尤其是有限合伙人的有限责任更有利于吸引投资 以实现资金的大规模的融通并促进资本的优化配 置，可在短时间内筹集较多资金,也较易扩大生产 经营规模
由于有限合伙私募基金对投资单一市场、 单一品种、单一产品的投资比例没有限制， 具有极大的灵活性。2009年11月20日，中 国证监会颁布了修改《证券登记结算管理 办法》的相关事项，首次明确赋予合伙企 业在中国证券市场投资者的身份和地位， 也为合伙企业参与股指期货打开了大门。 自此，私募基金开始尝试以有限合伙的形 式参与股指期货投资。
平安财富盛景三期集合资金信托计 划
该产品为PE类股权投资基金（合伙制）， 信托期限为5年，规模3000万元人民币。 集合信托财产投资方式包括但不限于直接 或间接投资也于公司转股债权、股权收益 权。该产品除普通投资者也参能与到PE股 权投资外，更重要的背景是以信托资金作 为合伙人出资解决了合伙企业退出、税费 和向投资人大规模募集等三大难题。
定向增发-如何赚钱
如何参与定向增发
我们公司参与定向增发一般有两种方式: 一、包销代销，募集投资者资金，从而获取服务费，按标的和项目来获取佣金。
• 询价结束
R+7
• 定价
R+8
• 签署认购协议（可能要求保证金） R+9
• 初步发行结果上报证监会
R+10
• 证监会批复同意
R+12
• 通知投资者缴款
R+13
• 缴款截止日
R+16
• 验资
R+17
• 股份登记
R+20
• •
实施完毕
R+21
实施结果公告
注: 券商制作材料上报证监会后所涉及的修改反馈时间难以预计，一般而言R=T+150-210
• 影响定向增发收益的因素，参与项目的关键，准备工作: • 实施增发上市公司的基本情况 • 定向增发的具体要素 • 增发当时的市场状况 • 预期收益增长率 • 增发前EPS（每股盈余） • 增发前总股本 • 增发后总股本的变动比例
参与定向增发的承诺
二、定增风险较大，是否有保底是关键点，因为市场“潜规则”，了解潜在利 益链的信息: 上市公司定向增发申购报价时间周期长，真正实施定向增发的价格和发行底价 可能相差很大。一 旦股票价格跌破底价，该定向增发方案就可能面临无法实施 的风险 机构高价买套，对赌协议护航 .个人牟利: 机构参与定向增发，具有决策权的人士，借用营业部、投行中介等通道，以投 资咨询、PE入股等 方式获利 .对赌安排: 双方在某个时间段内，以股价等作为对赌目标，增强股价弹性、放大收益率。 所谓对赌，可以对赌股价，也可以对赌业绩。可以放大一笔简单投融资计划的 收益水平。 .保底协议: 大股东与投资者签订协议约定最低收益，如机构出现亏损，通过股份回购及其 他方式保障收益
博弘定向增发基金募集方案
但是，定向增发股票中也有很 多出现亏损的，这里面的陷阱 和风险源依然很多。
所以，简单地参与定向增发股
票投资，还只能说是初步解决
了困境，并未彻底地解决困境。
?如何能 彻底地 解决困 境呢
?
由此，我们引入了
“增强型指数化投资”
的概念！
定向增发股票投资的风险源
风险在哪里？——定向增发股票投资的风险点分析
综合来看：投资定向增发股票可以初步解决三大困境
定向增发股票年年跑赢大盘，初步解决了“利润增长低于大盘涨 幅”的困境。
定向增发股票具有绩优、好的成长性、以及发行折扣带来的“安 全边际”等特点，初步解决了选股的问题和困境。
长达12个月的锁定期，客观上帮我们初步解决了“好股票没守住” 的困境。
但是……
这就让这一投资具有了天然的安全边际，在绩优、成长性的同时， 进一步降低了其风险。
大家都在赚钱的时候，你赚得更多；大家都在亏钱的时候，你还 没亏呢；等到你有可能亏钱的时候，市场上所有的人都亏惨了。 所以，和市场上99%的投资者相比，定向增发股票的“安全边际” 几乎能让你立于不败之地。
定向增发是市场的黄金投资机会
市场上并不存在一个真正的定向增发股票指数。 博弘投资经过深入研发，构建了一个定向增发指数。
从图上可以看出，定向增发指数走势远远强于深沪大盘！
增强型定向增发指数化投资：择时至关重要
但是，要真正做到拟合定向增发指数进行投资，则需要常年参与。 我们知道，每一单定向增发股票，哪怕只是买一个资产包，也要 动辄几千万甚至几亿元，所以，常年、每只都参与，就需要庞大 的资金量，这几乎是一个“不可能完成的任务”——而且，也没 有必要。
可以说，定向增发概念，年年跑赢大盘，甚至是远远超越了大盘！
追问私募二 ——逐鹿定向增发,阳光私募新杀手锏？
为 基础 ，以 选股和 择时 为手 段 ，创设 了 “ 定向 增发 增强 型指 数化投 资基 金 ” ，
个股 的收 益取 决于投 资 人的择 股 能 力和 上市 公 司的投 资能 力 ，配合 定增 后 的业 绩释 放 和配股 送股 等动 作 ，个股 收
以期获得一个等于甚至高于平均收益率
追 问私 募 二
逐鹿定
●
定向增 发产品的风险收益比具有吸 引力 ，适合追求高收益 、并愿承担一 定风险的价值投资者。
文一 源 资料提供 — 亚财富 楚 诺
刘宏何许人 ，也许在私募半年业绩 公布之前 ，知者甚少 。 但是，当上半年股市一片灰色下 ， 他麾下的博弘定向２ 期基金 、博弘定向１ 期基金以４％、３％ ３ ３ 的涨幅位歹 结构化 ｝ 阳光私募业绩冠亚军时候，投资者瞠 目
而对于解禁的股票如何处理上 ，博 弘的做法是 “ 原则上会尽 ｆ抛出，但也 央 会考虑市场的情况等采取灵活的交易策
略 。 ”在刘 宏 看来 ，定向 增 发是 目前Ａ 股市 场最 好 的投 资 机会 之一 。同时 ，定 增项 目的供给 也在 增加 ，２ １年 已公告 ０１ 的定 增 发行规 模 已有４ ｏ￣ 元 。 “ ｏｏ Ｅ 上市 公 司只 会越来 越 多 ，也 有更 多再 融资需
了 。致 力于定 向增 发 的私募 ，会 不会成
为—股新的势力呢？
何谓定向增发 ？
定向增发￣Ａ２ ｏ年开始实施的一 Ａ ｏ６
种新 的上市 公 司再融 资方 式 ， 过 向特 通
定投资者非公开发行股份 ，实现上市公 司再融资的需求。每＋－ ２向增发项 目不 得超过１位投资人。特定投资者可以是 ｏ 股东及其 关联 方 、机构投资者或 自然
新三板定向增发配股案例
新三板定向增发配股案例新三板定向增发配股是一种企业融资的方式，通过向特定的投资者发行新股份来获取资金。
本文将介绍两个新三板定向增发配股的案例。
案例一：某科技公司定向增发配股某科技公司是一家在新三板上市的创业型科技公司，由于业务发展需要，公司决定进行定向增发配股来获得更多的资金。
该公司计划募集资金3000万元，发行增发股份1000万股，每股发行价格为30元。
首先，公司根据发行的股份数量和发行价格确定了募集资金的金额。
然后，公司与一家投资机构签订了定向增发配股协议，约定投资机构将认购800万股，募集资金2400万元，剩余200万股待其他投资者认购。
为吸引投资者认购，公司制定了一系列优惠政策。
首先，公司优先向现有股东认购，每持有10股可认购1股新股。
其次，公司在新三板做市系统上挂牌交易的股东，每持有10股可认购1股新股。
最后，公司还面向社会公开认购，每个投资者最低认购1000股，无上限。
根据定向增发配股的要求，公司组织了一次股东大会，股东投票通过了定向增发配股的方案，批准公司发行新股份来筹集资金。
随后，公司将方案提交给中国证券监督管理委员会进行备案。
根据投资机构和其他投资者的认购意向，公司决定确定认购比例，并制定了认购申请表。
投资者需要填写申请表，注明认购股份数量和认购价格，并在规定的时间内提交给公司。
最后，公司根据投资者的认购情况，确定了认购结果，将新股份分配给认购成功的投资者。
认购成功的投资者需要按照规定的认购价格支付定向增发配股款项，并将资金汇入公司指定的账户。
案例二：某文化传媒公司定向增发配股某文化传媒公司是一家在新三板上市的文化传媒公司，为了扩大业务规模，公司计划进行定向增发配股。
公司希望募集资金2000万元，发行新股份1000万股，每股发行价格为20元。
首先，公司与一家投资机构签订了定向增发配股协议，约定投资机构认购600万股，募集资金1200万元，剩余400万股待其他投资者认购。
为吸引投资者认购，公司决定实施优先认购政策。
外贸信托·博弘定向增发指数型基金系列项目评估报告
外贸信托·博弘定向增发指数型基金系列项目评估报告评估报告编号：（10）金融产品报批字第号外贸信托·博弘定向增发指数型基金系列评估报告项目名称：外贸信托•博弘定向增发指数型基金集合资金信托项目申报部门：金融产品二部项目经理：杨晓倩申报时间：2011年7月29日声明与保证我们在此声明与保证：此报告是按照外贸信托《业务流程规范》和有关规定，根据评估人收集的资料，经我们审慎调查、核实、分析和整理后完成的。
报告全面反映了客户及项目最主要、最基本的信息，我们对报告内容的真实性、准确性、完整性及所作判断的合理性负责。
直接评估人（项目经理）：杨晓倩评估审查人（部门经理）：王晓丽评估审定人（主管领导）：李银熙第二部分产品情况及交易结构一、项目简介1、名称外贸信托•博弘定向增发指数型基金30期集合资金信托计划2、信托计划目的委托人基于对受托人的信任，自愿将其合法拥有的资金委托给受托人，由受托人集合管理、运用，受托人根据全体委托人的意愿，将信托资金以有限合伙人的身份投资于博弘（天津）股权投资基金（主基金），由博弘数君（天津）股权投资基金管理有限公司作为普通合伙人，主要通过认购定向增发股票的形式管理所有合伙财产（包括本信托计划信托财产），并通过专业管理谋求信托财产的稳定增值。
3、信托规模本信托计划初始规模为不少于人民币5000万元，以实际募集金额为准。
4、信托期限本信托计划期限15个月，封闭式，自信托生效日起算。
5、信息披露以主基金的单位净值对委托人进行披露，受托人将按季制作信托资金管理报告,于每季结束后送交委托人和受益人。
二、信托费用核算除非委托人另行支付，受托人因处理信托事务发生的费用与税费由信托财产承担。
本信托计划的信托费用主要包括信托管理费、银行保管费以及其他相关费用。
（一）信托管理费信托管理费按初始信托金额的1%的年费率收取，自成立次年1月1日后10个工作日内收取。
（二）银行保管费银行保管费按初始信托金额的0.2%的年费率收取，自信托成立后5个工作日内支付至受托人指定的银行账户。
定向增发客户认购流程
博弘定向增发指数型基金客户认购流程一、填写预约单客户本人或委托其客户经理进行预约，预约单上需要客户提供的资料有：客户姓名、客户身份证号码、认购金额及客户经理姓名。
二、填写认购确认书及签订认购合同书产品正式发行后，客户先将认购金额存入信托认购账户，再持有身份证及存款凭条来我营业部填写认购确认书及签订认购合同书。
客户可以选择先来营业部填写认购确认书及签订认购合同书，再存入所认购金额。
为了避免出现合同浪费现象，希望客户经理同客户进行沟通，建议客户先打款再填写合同书。
三、信托公司将合同返回客户客户填好认购确认书及签订认购合同之后，我营业部负责将客户的认购资料寄送信托公司，信托公司将资料审核无误盖章后，将会给客户返回一份合同书。
至此，客户认购流程结束。
博弘定向增发指数型基金客户认购流程一、填写预约单客户本人或委托其客户经理进行预约，预约单上需要客户提供的资料有：客户姓名、客户身份证号码、认购金额及客户经理姓名。
二、填写认购确认书及签订认购合同书产品正式发行后，客户先将认购金额存入信托认购账户，再持有身份证及存款凭条来我营业部填写认购确认书及签订认购合同书。
客户可以选择先来营业部填写认购确认书及签订认购合同书，再存入所认购金额。
为了避免出现合同浪费现象，希望客户经理同客户进行沟通，建议客户先打款再填写合同书。
1、委托人为自然人的，提供其身份证或其他有效证件原件及复印件；2、委托人为自然人的，须提供预留账户复印件。
3、委托人为法人或其他组织的，需提供加盖公章的营业执照复印件、组织机构证书复印件、法人身份证复印件、授权书原件、被授权人身份证原件及复印件，以上相关文件复印件须加盖公章。
三、信托公司将认购合同返回客户客户填好认购确认书及签订认购合同之后，我营业部负责将客户的认购资料寄送信托公司，信托公司将资料审核无误盖章后将会返回客户一份认购合同书，客户以此确认认购成功。
至此，客户认购流程结束。