财务管理分析报告

宁波联合集团股份有限公司

财务比率分析

专业名称市场营销（应用）

班级 09级1班

姓名廖相忠

学号 **********

二○一○年十一月二十七日

宁波联合集团股份有限公司财务比率分析

一、宁波联合简介

1、公司历史简介

2、公司经营范围

二、宁波联合基本的财务比率计算

三、杜邦比率分析系统介绍

四、2009年宁波联合财务指标的杜邦比率分析

1、股东权益报酬率的分析

2、权益乘数的分析

3、资产报酬率的分析

4、销售净利率的分析

5、总资产周转率的分析

五、附录

1、宁波联合2009、2008、2007资产负债表

2、宁波联合2009、2008、2007利润分配表

3、宁波联合2009、2008、2007现金流量表

一、宁波联合集团简介

1、公司历史简介

宁波联合集团股份有限公司的前身是宁波经济技术开发区联合发展有限总公司，成立于1988年5月，由宁波经济技术开发区管理委员会、中国五金矿产进出口总公司、中国机械进出口总公司三方出资组建，全面负责宁波经济技术开发区联合区域6.61平方公里土地的规划、开发、建设、经营和管理。

1993年11月，公司以定向募集的方式改制为股份有限公司。1997年3月，对外公开发行社会公众股，并于当年4月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600051。

至2004年年末，公司净资产8.65亿元，总资产24.09亿元，销售额42.29亿元。公司于1995年被评为“中国的脊梁--国有企业500强”企业，并于2002年至2004年连续三年被评为“中国500强企业”,在2005年被评为“中国服务业500强企业”。

2、公司经营范围

宁波联合为综合类企业，主要经营基础设施、房地产、对外贸易等产业。公司自1997年上市以来，以稳健经营、长续发展的经营理念，努力培育主营业务，

培育核心竞争能力，集中力量做强做大优势产业，在热电、房地产开发和国际贸易等领域积累了丰富的经验，并拥有优秀的经营管理团队和充足的人才储备。目前，公司主要的全资子公司和直接控股的子公司共有5家，已形成了热电、房地产和国际贸易为主的三大核心业务板块，在各自的产业领域中具有较强的竞争优势，市场规模持续增长，效益稳步攀升。

二、宁波联合基本的财务比率计算

三、杜邦财务分析体系介绍

杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故得其名。在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全

貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为出发点，以总资产净利率和权益率为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用。通过这种分析方法，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。

杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。

（一）分析的基本思路

1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

(二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系：

权益乘数 = 1/（1－资产负债率）

净资产收益率（权益净利率） = 资产净利率×权益乘数

资产净利率 = 销售净利率×总资产周转率

销售净利率 = 净利润/销售收入

总资产周转率 = 销售收入/资产总额

从以上公式中可以看出，决定净资产收益率高低的因素有三个：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。销售净利率对权益净利率有很大作用，销售净利率越高，权益净利率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高。杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在：对短期财务结果过分重视，有

可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题

四、2009年宁波联合财务指标的杜邦比率分析

图1是宁波联合2009年的财务比率杜邦分析图。

表1 宁波联合财务比率表

1、股东权益报酬率的分析

股东权益报酬率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。股东权益报酬率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

表2 股东权益报酬率指标分析表

2、权益乘数的分析

表3 权益乘数分析表