XX银行-委托投资项目申请报告(银华基金)

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产品特征分析（账户2）
7.00% 6.00%
02 我们的投资管理业绩如何
产品2累积净值走势
市价法净值
300 250 206.4 200 150 104.2 236.8
产品2组合结构
265.4
3.08 236.5 255.4
3.2 245.8
249.1
2.96 138.8
231.8
3.1
其他 AA AA+ AAA及以上 杠杆率（ %） 久期(右轴）
XX银行 固定收益类委托投资 项目申请
银华基金管理有限公司 YINHUA FUND MANAGEMENT CO., LTD. 二零一五年五月
1
目录
1 2
3
银华基金是家怎样的公司 我们的投资管理业绩如何 我们为xx准备了怎样的方案 我们怎么控制风险 在哪些方面我们将携手共进
4
5
2
投标人综合情况
信
3
50% 45%
图：上市公司投入资本回报率（剔除银行两油）与资产负债率
图：人民币实际有效汇率走强制约出口增速
制造业 投资
房地产行业面临需求 疲弱、供给过剩的趋 势性拐点，地产销售 在一系列政策刺激下 的阶段性回暖，无法 改变地产投资的下行 周期。 房地产 投资
出口
43号文推动的地方融 资体制改革导致地方 政府基建投资的意愿 与资金来源都受到限 制。 地方稳 增长
8
银华固定收益团队架构
01 银华基金是家怎样的公司
固定收益部
固定收益部
投资决策委员会
风险控制
固定收益部投资团队拥有投资经理及助理
16人，其中专户投资经理2人。团队成员具有
较为丰富的投资管理经验，覆盖债券和权益 两大资产类别。 研究团队共有研究人员7人，包括1名宏观利
基金/投资经理
团队
信用研究
— 经济下滑导致预算内财政收入增速下行
— 土地市场经历寒冬导致政府性基金收入同比下降
20
财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用
03 我们为xx准备了怎样的方案
图：一季度除CPI外广义物价已陷入通缩
2.08 373.7
42.1
29.9
362.3 40.7
30.8
187.8 181.6 1.93
2.1
2 1.9 AA AA+ AAA及以上 杠杆率（ %） 久期（右轴）
15.00%
10.00% 5.00%
231.2
246.8
1.92
1.8
256.8
150 100
193.7 94.7
201404
1.73 1.7 248.4
研究团队
交易团队
率研究员以及6名信用研究员。 债券交易团队共有9名成员，包括2名一级市
(独立于外部评级)
宏观利率
场交易员、5 名二级市场询价交易员（其中一 名为债券中央交易员）、2名执行交易员。
9
投资决策流程
01 银华基金是家怎样的公司
投研一体 化
研究员一 级对接 信用评级
晨会夕会 制
推荐报量 入库
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在负债率高企、利润 率下滑的背景下，企 业并不具备资本支出 扩张的微观基础。
在美联储大概率启动 加息背景下，人民币 实际有效汇率跟随美 元升值将削弱出口竞 争力。
财政稳增长空间有限，货币政策料将发挥更大作用
03 我们为xx准备了怎样的方案
图：去年四季度以来广义财政支出显著下滑
广义财政收入大幅下滑，财政支出难为无米之炊
投资业绩-所获荣誉
01 银华基金是家怎样的公司
姜永康先生于2014
年9月荣获中国第一 届最佳基金经理“5 年期最佳固定收益 投资基金经理”。
1008组合业绩优异， 2014年被社保基金评为 A档。
姜永康先生，现任银华基金总经理助理、固 定收益投资总监。担任 "银华增强收益债券 型证券投资基金" "银华保本增值证券投资 基金" "银华永祥保本混合型证券投资基金 " "银华永泰积极债券型证券投资基金" "银 华中证转债指数增强分级证券投资基金" 基 金经理。
银华基金是业内为数不多同时拥有企业年金基金投资管理人资 格、合格境内机构投资者业务资格、特定客户资产管理业务资格和 社保基金境内委托投资管理人资格以及保险资金投资管理人资格的 全牌照基金管理公司。
5
公募基金中长期业绩优秀 股债均衡
01 银华基金是家怎样的公司
行业排名
银华是唯一一家
近五年股票和债券基金收益率 均排进市场前十的基金公司
月度策 略会
购买
研究流程 研究员推荐债券需报部门总监及风控审批
投资交易流程 审批通过后入库、购买
专户、公募共用研究平台 严谨的投资决策流程 独立的信用评级机制
共享研究成果、复制优秀业绩 风险可控、层层负责 甄选优质城投债、信用债
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投资特色
01 银华基金是家怎样的公司
建立独立的内部信用 评级团队和基于内部 信用评级的持仓比例 制度。过去几年成功 规避了煤炭、钢铁、 化工等行业。
2015/2/18
2015/3/18
2015/4/18
交易型银行 委托产品
（成本法）
DEC
该产品在中证暂停城投债质押的政策出台之后成立，从时点 上，传统城投债加杠杆模式已经无法实现。该产品在面临市场条 件制约的情况下，通过城投债+可质押品种的组合，加上波段操 作，增厚了收益。4个月的成本法平均持有收益已达2.5%（考虑
5.00%
4.00% 3.00%
2.97 152.6 112.9
3.02
128.7
3.02
133.0
3.043
100.0 2.85 2.8 96.2 84.4 2.9
2.00%
1.00% 0.00%
100
50
2.72 97.4 63.8
38.4 26.5
201410
95.2 17.6
201411
91.9 15.9
6
股债双强的投研平台
01 银华基金是家怎样的公司
116人
投资决策委员会
投资管理部
境外投资部 量化投资部 固定收益部 特定资产管理部 研究部 交易管理部 风险管理组
研究团队
公司自主培养的三十多人的股票研究团队，确保了行
业及个股研究的广度和深度，且通过“研究产品化”的 创新构建了完整坚实的金字塔产品体系，推出了银华新 蓝筹30、银华新兴100、银华消费、行业比较模型等成 熟产品，均获得了优异业绩； 公司二十多人的固定收益团队也是基金业最大团队之 一，债券投研体系科学高效；公司具有 9 年保本型产品 投资经验，在安全基础上获得了年化9%的超额回报。
银华综合实力 值得完全信赖
01 银华基金是家怎样的公司
2001.5
历经牛熊市全方位考验
成立于
49%
大股东 西南证券
五获业内最权威
大型国有上市券商 治理规范
×5
金牛基金公司奖
2009年度 得分第一
高管及核心投研人员稳定 成立14年以来零违规，业内罕见 资产管理总规模超过1500亿，有效资产管理规模及利润持续位于 行业前八
公司专职年金投资团队十人，都具有五年以上投资经
验，投资经理人均管理账户少，精力集中，能够保证投 资经理对每个年金投资组合的足够关注度。
7
持续获得行业最高奖项
01 银华基金是家怎样的公司
2005. 2006.
2008年 最佳投资者关系大奖 2013年 金基金十年·卓越成就奖
2009荣获 年度十大明星 基金公司奖
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产品特征分析（账户3）
2.50%
02 我们的投资管理业绩如何
产品3累积净值走势
成本法净值
产品3组合结构
160
138.7
144.3 2.74
143.1
147.4
2.8 2.75 AA AA+ AAA及以上 杠杆率（ %） 久期（右轴）
140
120 100 80 61 22.1 20 98.3 2.68 78.42.68
到市价法存在正偏离，实际收益率明显高于这一水平）。
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本项目投资方案
智
18
国内经济有效需求不足，增速下行压力较大
ROIC 9.0% 8.0% 7.0% 55% 6.0% 资产负债率 65% 60%
03 我们为xx准备了怎样的方案
5.0%
4.0% 2004-03 2004-11 2005-07 2006-03 2006-11 2007-07 2008-03 2008-11 2009-07 2010-03 2010-11 2011-07 2012-03 2012-11 2013-07 2014-03
4
银华资质齐全 产品丰富 创新能力强
01 银华基金是家怎样的公司
公募基金
股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII型 分级基金
专户产品
债券型 货币型 分级专户 对冲基金 专项专户
(子公司)
全国社保基金
标准股票型 信用价值型 绝对收益型 债券盘活型
企业年金
标准配置型 稳定收益型 保本型 专门组合 养老金产品
2007年 明星基金管理 公司奖
2007. 2009. 2010
五度问鼎 十大金牛基金 管理公司
2005. 2007. 2008. 2009 2004－2010 连续七年荣获 十大品牌基金公司 “21世纪年度 中国赢基金奖”评选 最佳风险控制奖
2007年度 最受尊敬基金公司 2008 最佳品牌塑造基金公司
本产品拟任投资经理杨艺。金融学硕士 学位，从业年限5年，曾就读于对外经 贸大学和中国人民银行研究生部。 2010-2013年就职于中信证券资金运营 部，担任交易员、研究员等职位，参与 中信证券公司资产配置决策的研究与支 持工作、资金运营部债券配置组合和流 动性管理账户的日常管理和交易，参与 管理的账户业绩表现持续超越基准。 2013年加入银华基金固定收益部，目 前任专户投资经理、固定收益部总监助 理。2014年管理的债券套利系列产品 取得出色的投资业绩，得到投资者和银 行渠道的认可。
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投资管理业绩表现
睿
13
百度文库
投资经理情况介绍
教育背景及从业经历
02 我们的投资管理业绩如何
投资风格、理念及评价 本产品拟任投资经理杨艺，投资风格较 为稳健，善于根据产品的特点，结合债 券市场情况，为客户提供绝对收益回报。 风格：守住安全边际的前提下，积极把 握市场机会 评价：熟悉银行委托类账户，了解银行 委托资金的投资要求和风险偏好。具有 较强的沟通能力和服务意识，目前担任 多家银行委托资金组合投资经理。
1.6
0.00%
50 -
91.7
201405
91.1
201406
93.0
201410
201407 201408 201409
1.5
高杠杆产品
DEC
该账户从2014年4月开始运行，抓住了债券市场牛市行情，大 幅加杠杆，至2014年12月结束，期间收益率达到23.08%。 投资经理在2014年11月基于对债券市场的判断，在产品仅运 行了7个月的情况下，选择了清仓债券，提前结束产品，避免了 12月份债券市场大跌的影响。直到目前，城投债收益率都没有下 行到去年产品结束时的低点位置。
2.00%
1.50%
60.5
75.8
75.72.7
18.5
2.7 2.65 2.6
1.00%
0.50% 0.00%
60 40 20
18.1
18.1 49.2
2.6 68.4
38.3
201501
50.4
2.55 2.5
0
17.3
201502 201504
201412 201503
2014/12/18
2015/1/18
信用风险 识别能力
投研 一体化
以晨会夕会和月度策 略会为载体，投资、 交易、研究团队充分 讨论，保证投资策略 的有效实施。
开发了交易所回购量 化交易策略，在保障 安全性的基础上降低 融资成本。
杠杆风险 控制能力
立足于客 户需求
我们认为在满足客户 风险偏好的基础上实 现收益最大化是投资 的首要目标。
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产品特征分析（账户1）
25.00% 20.00%
02 我们的投资管理业绩如何
产品1累积净值走势
成本净值 市价法净值
产品1组合结构
500 450 400 350 300 250 200 237.0 229.8 2.18 475.0 2.09 353.0 30.7 421.0 372.0 32.1 1.99 196.5 30.4 460.0 2.2
201412
93.4
70.9 39.5
201502
96.9
2.7 2.6
-1.00%
0
201409
29.0
201501
32.4
201503
47.4 2.5
201504
交易型银行 委托产品
（市价法）
DEC
该产品从2014年9月成立后，前期以纯债为投资标的，2015 年投资范围逐步扩大到转债和分级基金A端，但产品整体还是以 纯债为主要投资标的。投资风格稳健，根据银行资金的需求和市 场特点，维持中性的杠杆水平。
数据来源：天相投顾，2009～2013
公募基金近五年股票、债券收益率排名 基金公司
国泰基金 嘉实基金
股票
4 6
债券
34 20
银华基金
华夏基金 海富通基金 富国基金 工银瑞信基金 易方达基金 博时基金 南方基金 招商基金
8
11 24 26 28 29 39 40 43
8
21 28 7 17 3 44 10 15