资本结构理论考试试题及答案解析
第6章 资本结构参考答案
参考答案一、单项选择题1、正确答案:C解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×1.2＝1.8，所以每股收益增加1.8倍。
2、正确答案:D 解析:经营杠杆系数＝3、正确答案:C解析:由（500-500×40%）/（500-500×40%-固定成本）=1.5可以求出固定成本为100万元，由（500-200-100）/（500-200-100-利息）=2可以求出利息=100万元。
再将固定成本增加50万元分别计算出经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，求得总杠杆系数为2×3=6 4、正确答案:B解析:财务杠杆系数＝20/[20－100×60％×10％]＝1.435、正确答案:A解析:所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
6、正确答案:D解析:财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6。
7、正确答案:D解析:影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
8、正确答案:C解析:财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
9、正确答案:B解析:（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％，根据产权比率为40％可知，负债＝0.4×所有者权益，因此，在资金结构中，负债资金占的比例为：负债/（负债+所有者权益）＝0.4×所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝2/7，权益资金占的比例为：所有者权益/（负债+所有者权益）＝所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝5/7（2）因为负债利息可以抵减所得税，所以，债务资金的平均成本＝15.15％×（1-30％）因此，加权平均资金成本＝2/7×15.15％×（1-30％）+5/7×20％＝17.31％10、正确答案:C解析:股东权益资金成本＝11％+1.41×9.2％＝23.97％负债的资金成本＝15％×（1-30％）＝10.5％加权平均资金成本＝23.97%×60%+10.5%×40%=18.58%11、正确答案:A解析:净收益理论认为负债可以降低资金成本，负债越多则企业价值越大。
资本成本与资本结构答案
第六章资本成本与资本结构一、单选题1. C2. C3．B4. C5．B6. A7、D8、B9、C10、C11、B12、D13、C14、B15、B16、B17、D18、B19、C20、A二、多选题1、A,B,C,E2、A,B,C,E3、B,D4、A,B,C5、A,B,C,E6、C,D,E7、B,C8、A,C,D9、A,C,E10、A，B，E三、判断题1、√2. ×3. √4. ×5．×6、√7、√8、×9、×10、×四、计算题 1. 解：（1） [（EBIT －1 000×6%－2 000×8%）×（1－25%）]/（4 000＋1 000） ＝[（EBIT －1 000×6%－2 000×8%－2 000×10%）×（1－25%）]/4 000 计算得：EBIT ＝1 220(万元)或： 甲方案年利息＝1 000×6%＋2 000×8%＝220（万元）乙方案年利息＝1 000×6%＋2 000×8%＋2 000×10%＝420（万元） [（EBIT －220）×（1－33%）]/（4 000＋1 000） ＝[（EBIT －420）×（1－33%）]/4 000 计算得：EBIT ＝1 220(万元)（2）乙方案财务杠杆系数=1 220/（1 220－420）＝1.53 （3）预计息税前利润＝1 000万元<EBIT ＝1 220万元 所以应采用甲方案（或增发普通股）。
（4）每股利润增长率：1.53×10%＝15.3% 2、 解：(1)债券资本成本＝8％×(1-30％)÷(1-2％)=5.71％ （2）优先股资本成本=10％÷(1-3％)=10.3l ％ （3）普通股资本成本=8％÷(1-6％)+5％=13.51％ （4）该筹资组合方案的综合资本成本率为：综合资本成本率=5.71％×0.5+10.31％×0.25+13.51％×0.25=15.10％ (3分)3、 【答案】根据有关公式，可计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数分别为：基期息税前利润基期边际贡献经营杠杆系数==80%60400400⨯-=2 利息息税前利润息税前利润财务杠杆系数-==%124.07508080⨯⨯-=1.82复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.82=3.64 对该公司经营及财务面临的风险进行分析： 对该公司来说，当销售收入增减变化为1%时，其息税前利润增减变化百分比将是它的2倍。
资本结构练习试卷1(题后含答案及解析)
资本结构练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．某企业2010年及2011年的经营杠杆系数分别为2．5和3，2010年的边际贡献总额为75万元，若预计2011年的销售额增长15％，则2011年的息税前利润为( )万元。
A．43．5B．41．25C．36．25D．34．375正确答案：C2．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为3：2，据此可断定该企业( )。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C．经营风险小于财务风险D．同时存在经营风险和财务风险正确答案：D解析：根据权益资金与负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。
但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险的大小。
3．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。
A．2．4B．3C．6D．8正确答案：C解析：方法一：边际贡献总额=500×60％=300(万元)，EBIT=300／1．5=200(万元)，F=300-200=100(万元)，I=200-200／2=100(万元)，当固定成本增加50万元时：DTL=300／(300-100-50-100)=6方法二：边际贡献总额=500×(1-40％)=300(万元)，固定成本增加前的DTL=1．5×2=3，固定成本增加后的DTL固定成本增加后的DTL=64．已知ABC公司2010年产品的单位销售价格为25元，单位变动成本为15元，销售量为10万件，固定成本为20万元，利息费用为12万元，优先股股利为15万元，所得税税率为25％。
资本成本和资本结构练习试卷1(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．下列关于资本成本概念的表述中错误的是( )。
A．资本成本是一种机会成本B．资本成本指可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率C．任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本D．在数量上资本成本等于企业筹集和使用资金付出的代价正确答案：D解析：在数量上，资本成本等于各项资本来源的成本按其在公司资本结构中的重要性加权计算的平均数。
知识模块：资本成本和资本结构2．某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。
该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为( )。
A．8.04%B．6.14%C．7.05%D．10.16%正确答案：B解析：600×(1－5%)＝500×12%×(1－33%)×(P/A，K，10)＋500×(P/S，K，10) 570＝40.2×(P/A，K，10)＋500×(P/S，K，10) 设K＝8% V＝40.2×6.7101＋500×0.4632 =269.75＋231.6＝501.35 设K＝6% V＝40.2×7.3601＋500×0.5584 ＝295.88＋279.2＝575.08 插值计算，可得K＝6.14%。
知识模块：资本成本和资本结构3．采用风险溢价法估算留存收益成本时，常常采用的平均风险溢价是( )。
A．3%B．4%C．5%D．6%正确答案：B解析：企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，大约在3%至5%之间，而通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。
知识模块：资本成本和资本结构4．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。
资本结构
3.在实际息税前收益预期不超过每股盈余无差别点息税前收益时，应选择负债较少的资本结构
4.在实际息税前收益预期不超过每股盈余无差别点息税前收益时，应选择负债较多的资本结构
5.以上答案都不符合
×答案：
正确答案:23
解析:
2.9
1.它说明完美的预测能力
2.它表明价格反映所有有用的信息
3.它表明这是一个非理性的市场
4.它表明价格不会波动
5.它导致投资者之间激烈的竞争
×答案：
正确答案:25
解析:1错误。市场有效说明价格反映所有有用的信息，但不表明特定的能力。许多有用的、影响价格的信息都是不确定的。市场有效不能评估不确定性的事物，因此不能表明完美的预测能力。2正确。市场有效发生在价格反映所有有用的信息时。对于弱型有效，市场应充分反映其历史价格的信息。对于半强型有效，市场应充分反映所有公开可用的信息。对于强型有效，市场应充分反映所有公开的和内幕的信息。3错误。市场有效表明市场参与主体都是理性的。理性人可根据新信息做出决策，并根据有关信息调整价格预期。4错误。价格的波动表明市场是有效的，因为有效市场的价格反映所有有用的信息，因此新信息提供时，价格就会波动。5正确。没有投资者之间的竞争，那么信息也就不会这么容易被传播。没有信息的快速传播，价格就不能及时反映市场信息，也就是说市场将失效。
假设市场是半强型有效。以下情况下，你能获得超常收益吗?
1.你的经纪人提供某股票超常收益的历史信息
2.获知关于一家公司合并的传言
3.公司昨天宣布一项新产品测试成功
4.信息产业部发布最新重点扶持行业企业目录
5.传言公司董事长潜逃海外
资本成本和资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)全部题型 2. 多项选择题多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
1．下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。
A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B．企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C．资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本正确答案：B,C,D解析：资本成本是用于筹资决策的，其筹集和使用资金的代价是预计的。
资本成本是企业投资人对投入企业的资本所要求的收益率，是投资项目的机会成本。
资本成本一般用相对数表示。
加权平均资本成本的高低，取决于个别资本成本和个别资本占全部资本的比重。
前者决定于资本市场，后者企业经营者可决定。
知识模块：资本成本和资本结构2．影响企业综合资金成本的因素主要有( )。
A．资金结构B．个别资金成本的高低C．筹集资金总额D．筹资期限长短正确答案：A,B解析：综合资金成本为个别资金成本的加权平均和计，因此影响企业综合资金成本的因素主要有资金结构和个别资金成本的高低，它和筹集资金总额以及筹资期限长短无关。
知识模块：资本成本和资本结构3．计算综合资本成本时，个别资本成本占全部资本的比重可选择资本的( )。
A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．内在价值正确答案：A,B,C解析：个别资本占全部资本的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。
知识模块：资本成本和资本结构4．在市场经济环境中，决定资本成本高低的因素有( )。
A．证券的市场流动性及价格波动大小B．资金市场上资本的供给和需求变化C．预期通货膨胀的水平D．企业的融资规模正确答案：A,B,C,D解析：在市场经济环境中，决定资本成本高低的因素有：(1)总体经济环境，如资本的供求关系、预期通货膨胀水平；(2)证券市场条件，如证券市场流动性、价格波动等；(3)企业内部的经营和融资状况，如经营风险和财务风险大小；(4)融资规模，企业融资规模大，资本成本高。
资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)
资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．下列关于权衡理论的表述中，不正确的是( )。
A．权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B．随着债务比率的增加，财务困境成本的现值会减少C．有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值D．财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定正确答案：B解析：髓着债务比率的增加，财务困境成本的现值也会增加。
2．根据优序融资理论，企业在筹集资本的过程中，应遵循的基本顺序为( )。
A．内源筹资、普通债券、可转换债券、股权融资B．内源筹资、可转换债券、普通债券、股权融资C．内源筹资、股权融资、普通债券、可转换债券D．普通债券、内源筹资、可转换债券、股权融资正确答案：A解析：优序融资理论认为，在考虑了信息不对称与逆向选择行为的影响下，当企业存在融资需求时，首先选择内源筹资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选择股权融资。
3．下列关于资本结构决策方法的表述中，正确的是( )。
A．最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，每股收益最大的资本结构B．采用资本成本比较法确定的资本结构为最佳资本结构C．采用每股收益无差别点法确定的资本结构为最佳资本结构D．采用企业价值比较法确定的资本结构为最佳资本结构正确答案：D解析：最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
采用资本成本比较法、每股收益无差别点法确定的资本结构为相对最优资本结构。
4．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是( )。
A．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C．此时的营业销售利润率等于零D．此时的边际贡献等于固定成本正确答案：B解析：当企业的经营处于盈亏l临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A的说法正确。
《第10章资本结构》习题(含答案)
《第十章资本结构》习题一、单项选择题1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。
A、2050B、2000C、2130D、20602、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
企业原来的利息费用为100万元。
如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。
A、3.75B、3.6C、3D、43、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。
A、息税前利润增长15%B、每股收益增长30%C、息税前利润增长6.67%D、每股收益增长到1.3元4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。
公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。
如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。
A、1134.48B、1730.77C、1234.48D、934.485、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
A、3B、6C、5D、46、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。
A、内部筹资B、发行可转换债券C、增发股票D、发行普通债券7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
有关资本结构理论的习题及答案
1.关于资本结构理论表述正确的是（）。
A、等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好股票筹资
B、净收益理论认为负债率的⼤⼩对企业价值没有影响
C、MM理论认为任何情况负债越多，企业价值越⼤
D、净营业收益理论认为企业不存在资本结构
答案：D
解析：等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资；净收益理论认为负债率越⾼加权平均资本成本就越低，当负债⽐率达到100%时，企业价值将达到；MM理论认为在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有⽆负债及负债程度的影响；在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提⾼⽽增加，股东也可获得更多好处，即负债越多，企业价值也会越⼤。
2.甲公司⽬前的资本结构为长期负债：普通股＝1：3，公司打算扩⼤经营规模拟筹集新的资⾦，并维持⽬前的资本结构，随筹资额增加，各种资⾦成本MM理论认为企业价值不受有⽆负债以及负债程度的影响。
（）
答案：×
解析：MM理论认为，在没有企业和个⼈所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有⽆负债以及负债程度的影响。
但是在考虑所得税的情况下，负债越多企业价值越⼤。
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。
每题判断正确的得l 分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。
扣分最多扣至本题型零分为止。
答案写在试题卷上无效。
1．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：利用长期借款筹资，其利息可以在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本。
因此，一般其资本成本低于债券成本。
知识模块：资本成本和资本结构2．资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：资本成本在计算净现值、现值指数时常常作为折现率，在利用内部收益率进行投资项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。
知识模块：资本成本和资本结构3．综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。
知识模块：资本成本和资本结构4．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：计算个别资金占全部资金的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。
知识模块：资本成本和资本结构5．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
知识模块：资本成本和资本结构6．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。
资本成本和资本结构练习试卷6(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷6(题后含答案及解析)全部题型 2. 多项选择题3. 判断题多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。
答案写在试题卷上无效。
1．下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是( )。
A．利息B．股利C．筹资手续费D．发行费用正确答案：C,D 涉及知识点：资本成本和资本结构2．以下说法正确的是( )。
A．边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B．当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C．当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D．企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金正确答案：A,D 涉及知识点：资本成本和资本结构3．加权平均资金成本的权数，可有以下几种选择( )。
A．票面价值B．账面价值C．市场价值D．清算价值E．目标价值正确答案：B,C,E 涉及知识点：资本成本和资本结构4．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，( )。
A．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利B．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利C．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利D．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利E．当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同正确答案：B,C,E 涉及知识点：资本成本和资本结构5．判断一个企业的资本结构是否最佳应考虑的因素有( )。
A．公司价值的大小B．资金成本的大小C．每股收益的大小D．无差别收入的大小E．无差别息税前利润的大小正确答案：A,B 涉及知识点：资本成本和资本结构6．决定资金成本高低的因素有( )。
A．资金供求关系变化B．预期通货膨胀高低C．证券市场价格波动程度D．企业风险的大小E．企业对资金的需要量正确答案：A,B,C,D,E 涉及知识点：资本成本和资本结构7．在计算资本成本时，通常依据资金占用费用来计算，而把资金筹集费作为筹资金额的一项扣除，这是因为( )。
资本结构理论考试试题及答案解析
模考吧网提供最优质的模拟试题，最全的历年真题，最精准的预测押题！资本结构理论考试试题及答案解析一、单选题（本大题15小题．每题0.5分，共7.5分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）第1题既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值的是( )。
A MM 公司税模型B 米勒模型C 破产成本模型D 代理成本【正确答案】：C 【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] MM 理论只考虑负债带来的税收抵免收益，却忽略了负债同样带来风险和额外费用。
既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值，是破产成本模型希望解决的问题。
第2题( )认为，当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。
A 净收入理论B 净经营收入理论C 传统折中理论D 净经营理论【正确答案】：A【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 净收入理论认为当企业增加债券融资比重时，融资总成本会下降。
由于降低融资总成本会增加企业的市场价值，所以，在企业融资结构中，随着债务融模考吧网提供最优质的模拟试题，最全的历年真题，最精准的预测押题！资数量的增加，其融资总成本将趋于下降，企业市场价值会趋于提高。
当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。
第3题A 公司负债总额为1000万元，所在国家公司税率T C 为30%，个人股票所得税T S 为 15%，债券所得税T D 为10%，相同风险等级的无负债公司的价值为2亿元，A公司的价值是( )亿元。
A 3.01B 2.10C 2.03D 2.01【正确答案】：C 【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 根据估算有负债企业价值的米勒模型，A 公司的价值为：第4题因为公司所得税是客观存在的，为了考虑纳税的影响，MM 还提出了包括公司税的第二组模型。
资本结构习题答案
2.C解析：债券利息是根据债券面值和票面利率固定计算的，但是，企业实际筹资额则是根据债券发行价和发行费率计算的。
因此，若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额。
该债券的资本成本=[1000×12%×（1-33%）]（P/A，I,5）+1000(p/s,I,5)=[1200×（1-3%）]3.C解析：普通股的资本成本率=[14%×（1+5%）÷（1-5%）]+5%=20.47%。
4.A解析：根据股利增长模型，普通股成本可计算如下：普通股股本=预期股利/市价+股利递增率，即15%=[2×（1+10%）]/X+10%，X=44元。
5.B解析：股票的资本成本率=投资人要求的必要收益率，则11%=[0.6（1+g）/12（1-0.6）]+g，g=5.39%。
6.C解析：在计算加权平均资本成本时，其权数可用账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，而前两者只反映过去和目前的资本结构，目标价值权数能体现期望的资本结构，更适用于企业筹措新资金的加权平均资本成本的计算。
9.B解析：资金成本是企业筹集和使用资金的代价，所以B是正确的。
ACD均不全面。
10.D解析：资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，从其计算与应用价值来看它属于一种预测成本。
11.A解析：从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。
12.A解析：优先股成本=9%/（1—5%）=9.47%13. C解析：在个别资金成本的计算中，保留盈余是企业资金的利用，因此其成本不必考虑筹资费用影响。
14.B15.D解析：经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍，引起利润以2倍的速度增长，那么，计划期的利润应为：10000×（1+2×5%）=11000（元）。
注会财管第九章资本结构习题及答案
第九章资本结构一、单项选择题1.下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（）。
A.代理理论B.无税MM理论C.优序融资理论D.权衡理论2.根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。
A.股权资本成本B.加权平均资本成本C.债务资本成本D.企业价值3.根据无税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标会提高的是（）。
A.债务资本成本B.权益资本成本C.加权平均资本成本D.企业价值4.甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。
A.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行公司债券、发行优先股、发行普通股B.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行优先股、发行公司债券、发行普通股C.内部留存收益、发行公司债券、发行优先股、发行附认股权证债券、发行普通股D.内部留存收益、发行公司债券、发行附认股权证债券、发行优先股、发行普通股5.下列各项中属于过度投资问题的是（）。
A.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏B.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目C.企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资D.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目6.下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。
A.发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关B.财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性以及行业特征C.财务困境成本的现值是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高7.以下关于资本结构的影响因素的说法中，错误的是（）。
A.成长性好的企业负债水平高B.盈利能力强的企业负债水平低C.财务灵活性大的企业负债水平高D.一般性用途资产比例高的企业比特殊用途资产比例低的企业负债水平低8.下列各项资本结构决策的分析方法中考虑了财务风险差异的是（）。
《财管》第10章资本结构真题及答案
《财管》第10章资本结构真题及答案单选题：1、【2009年】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。
A.2B.2.5C.3D.4【答案】C【解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=(息税前利润+9)/息税前利润=4，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。
2、【2009年】下列关于利息抵税的表述中，正确的是( )。
A.抵税来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用B.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值C.当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值D.企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响抵税的价值【答案】C【解析】优先股股利是税后扣除，不能抵减所得税，因此，不具有抵税作用，选项A错误;利息抵税=利息×所得税税率，如果单纯从这个公式来分析，似乎提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，但要考虑到由于企业负债率较低，在利息率不变的情况下，利息抵税受公司所得税税率提高而增加的影响较小，即对于增加抵税的价值，从而提高企业价值的效果不明显，同时在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率会使得营业所得的现金流量[即EBIT(1-所得税税率)] 减少，进而使得企业价值降低，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，但不一定提高企业价值，所以，选项B是错误的;当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，这依据的是有税情形下的MM第一命题，所以，选项C正确;企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧抵税的价值，所以，选项D错误。
多选题：1、【2009年】下列关于财务杠杆的表述中，正确的有( )。
A.财务杠杆越高，抵税的价值越高B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数【答案】BD【解析】利息抵税=利息×所得税税率，因此，在企业所得税税率一定的前提下，财务杠杆越高，利息抵税就越大，利息抵税的价值就越高，但一定要注意前提条件是“企业所得税税率一定”，因为如果企业所得税税率降低的话，尽管财务杠杆较高，但利息抵税较小，利息抵税的价值也较小，选项A缺少“所得税税率一定的前提下”，所以，选项A错误;财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)，由此可知，选项B和D的说法正确;由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项C错误。
资本成本和资本结构练习试卷7(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷7(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．下列关于经营杠杆系数的说法,正确的有( )。
A．在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险B．在相关范围内,产销量上升,经营风险加大C．在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的,不随产销量的变动而变动正确答案：C解析：经营杠杆是指在某一固定成本比重下,销售量变动对利润变动的作用。
在固定成本不变的情况下,产销量越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,产销量越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大,因此A，B，D是错误的。
知识模块：资本成本和资本结构2．某公司全部资本为120万元,负债比率为40%,负债利率为10%,当销售额为100万元时,息税前利润为20万元,则该公司的财务杠杆系数为( )。
A．1.25B．1.32C．1.43D．1.56正确答案：B 涉及知识点：资本成本和资本结构3．企业全部资本中,权益资本与债务资本各占50%,则企业( )。
A．存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销正确答案：C解析：企业只要在市场经济条件下经营,实际上总有经营风险。
但企业如果不借钱,全部使用股东资本,那么该企业只有经营风险,没有财务风险。
由于该企业属于负债经营,因此,既有经营风险又有财务风险。
根据以上分析,A，B选项错误,C 选项正确。
财务风险是由于企业借款而增加的风险,只是加大了经营风险。
两者是相加的关系,不存在抵销,故D选项错误。
知识模块：资本成本和资本结构4．最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( )。
A．企业价值最大的资本结构B．企业目标资本结构C．加权平均资金成本最低的目标资本结构D．加权平均资金成本最低,企业价值最大的资本结构正确答案：D解析：资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。
第5章资本成本与资本结构(习题及解析)
第5章资本成本与资本结构一、本章习题（一）单项选择题1．资本成本包括( )。
A．筹资费用和使用费用 B．筹资费用和利息费用C．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润2．企业在使用资本过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于( )。
A．固定费用 B．不变费用 C．筹资费用 D．用资费用3．在计算个别资本成本时，不必考虑筹资费用的是（）。
A．普通股成本 B．债券成本 C．长期借款成本 D．留存收益成本4．某企业向银行取得借款500万元，年利率7％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率25％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。
A．3.5％ B．5.25％ C．4.5％ D．3％5．某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，年股息率为9%，若该企业适用的的所得税率为25%，则该优先股的资本成本为（）。
A．9% B．2% C．9.18% D．6.89% 6．某企业以赊销方式销售甲产品，为了吸引客户尽快付款，企业给出的信用条件是(2/10，n/30)，下面描述正确的是（）。
A.10天之内付款，可享受0.2%的折扣B.折扣率是2%，折扣期是30天C.10天之后30天之内付款，可享受2%的折扣D.10天之内付款，可享受2%的折扣7．某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率2％，所得税税率为25％，则该债券的资本成本是（）。
A．7.13％ B．5.57％ C．5.82％ D．6.15％8．某公司拟增发新的普通股票，发行价为15元/股，筹资费率为3%，该公司本年支付股利为1.2元，预计股利每年增长5%，所得税率为25%，则该普通股资本成本为( )。
A．12.37% B．10.83% C．12.99% D．13.66%9．假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。
A．经营风险大于财务风险 B．只存在经营风险C．同时存在财务风险和经营风险 D．经营风险小于财务风险10．公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6％，本年发放股利每股0．6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利增长率为( )。
注会财管()第10章 资本结构 配套习题(附答案)
第十章资本结构一、单项选择题1.如果一个市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息，则它是（）。
A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场2.假设经营杠杆系数为2，在由盈利（息税前利润）转为亏损时。
销售量下降的最小幅度为（）。
A.35%B.50%C.30%D.40%3.某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，年销售量为2万件，则该企业经营杠杆系数为（）。
A.4B.3C.2.5D.24.甲公司全部资产为120万元，有息负债比率为30%，负债平均利率为10%。
假设没有优先股，当息税前利润为20万元时，财务杠杆系数为（）。
A.1.22B.1.32C.1.43D.1.565.某企业2014年的财务杠杆系数为2，2013年的息税前利润为500，优先股为6万元，企业所得税税率为25%，则2013年实际利息费用为（）万元。
A.242B.240C.180D.2606.甲上市公司没有发行优先股，已知2014年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2013年的利息保障倍数为（）。
A.4B.5C.4.5D.67.以下关于杠杆效应的表述不正确的是（）。
A.财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响B.经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响C.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及联合杠杆系数恒大于1D.联合杠杆系数表明产销量变动对每股收益的影响8.在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（）。
A.增加固定成本的投资支出B.提高产品的销售单价C.增加产品的年度销量D.降低有息负债在债务中的比重9.某公司税后净利润是24万元，固定性经营成本是35万元，财务杠杆系数是2.5，所得税税率是25%，假设公司没有优先股，那么，该公司的联合杠杆系数是（）。
A.2.89B.5.62C.3.59D.3.4510.甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.6，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。
证券资格(证券发行与承销)资本结构理论章节练习试卷3(题后含答
证券资格（证券发行与承销）资本结构理论章节练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选B。
1．企业融资结构选择的目的在于通过比较分析确立最优的融资结构，从而达到企业收益最大化的目标。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：企业融资结构选择的目的在于选择适合本企业实际情况的融资安排，降低融资成本，减少外部市场对企业经营决策的约束，实现企业市场价值最大化的财务目标。
知识模块：资本结构理论2．当一个公司减少权益融资时，它的权益融资成本将会下降，融资总成本也将下降，所以，根据净收入理论，降低权益融资能增加企业市值。
() A．正确B．错误正确答案：B解析：根据净收入理论，当一个公司减少权益融资时，它的权益融资成本不变，融资总成本下降，企业市场价值趋于提高。
知识模块：资本结构理论3．净经营收入理论中存在一个临界点，在其以内的，权益融资成本不会随着债务成本的提高而提高。
()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：资本结构理论4．根据净经营收入理论，债务融资成本与总融资成本不变，所以，无论企业是否增加债务融资，权益融资的资本成本不变。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：根据净经营收入理论，当企业增加债务融资时，权益融资的成本就会上升。
原因在于股票融资的增加会由于额外负债的增加，使企业风险增大，促使股东要求更高的回报。
知识模块：资本结构理论5．MM的公司税模型命题二认为在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下公司允许更大的负债规模。
()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：资本结构理论6．考虑了公司所得税后，由于公司需要缴纳的所得税剥夺了一部分收益，所以，公司市值将比原来不计所得税时少。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：考虑了公司所得税后，由于负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，即负债公司的价值等于相同风险等级的无负债公司的价值加上负债的节税利益，公司的市值比原来不计所得税时多。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资本结构理论考试试题及答案解析
一、单选题（本大题15小题．每题0.5分，共7.5分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）
第1题
既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值的是( )。
A MM公司税模型
B 米勒模型
C 破产成本模型
D 代理成本
【正确答案】：C
【本题分数】：0.5分
【答案解析】
[解析] MM理论只考虑负债带来的税收抵免收益，却忽略了负债同样带来风险和额外费用。
既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值，是破产成本模型希望解决的问题。
第2题
( )认为，当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。
A 净收入理论
B 净经营收入理论
C 传统折中理论
D 净经营理论
【正确答案】：A
【本题分数】：0.5分
【答案解析】
[解析] 净收入理论认为当企业增加债券融资比重时，融资总成本会下降。
由于降低融资总成本会增加企业的市场价值，所以，在企业融资结构中，随着债务融资数量的增加，其融资总成本将趋于下降，企业市场价值会趋于提高。
当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。
第3题
A公司负债总额为1000万元，所在国家公司税率T
C 为30%，个人股票所得税T
S
为 15%，债券所得税T
D
为10%，相同风险等级的无负债公司的价值为2亿元，A 公司的价值是( )亿元。
A 3.01
B 2.10
C 2.03
D 2.01
【正确答案】：C
【本题分数】：0.5分
【答案解析】
[解析] 根据估算有负债企业价值的米勒模型，A公司的价值为：
第4题
因为公司所得税是客观存在的，为了考虑纳税的影响，MM还提出了包括公司税的第二组模型。
在这种情况下，其结论是( )。
A 负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入
B 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本
C 资本结构与公司价值和综合资本成本无关
D 负债会减少企业价值，对投资者来说也意味着更少的可分配经营收入
【正确答案】：A
【本题分数】：0.5分
第5题
假设某企业既有权益融资又有债务融资，若只有此企业的税前利润为已知，根据无公司税的MM定理，则只需再得到( )即可求出企业的价值。
A．无法计算
B．不同风险等级但具有相同融资结构的企业融资成本。