资本结构理论考试试题及答案解析

资本结构理论考试试题及答案解析

一、单选题（本大题15小题．每题0.5分，共7.5分。请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。）

第1题

既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值的是( )。

A MM公司税模型

B 米勒模型

C 破产成本模型

D 代理成本

【正确答案】：C

【本题分数】：0.5分

【答案解析】

[解析] MM理论只考虑负债带来的税收抵免收益，却忽略了负债同样带来风险和额外费用。既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值，是破产成本模型希望解决的问题。

第2题

( )认为，当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。

A 净收入理论

B 净经营收入理论

C 传统折中理论

D 净经营理论

【正确答案】：A

【本题分数】：0.5分

【答案解析】

[解析] 净收入理论认为当企业增加债券融资比重时，融资总成本会下降。由于降低融资总成本会增加企业的市场价值，所以，在企业融资结构中，随着债务融资数量的增加，其融资总成本将趋于下降，企业市场价值会趋于提高。当企业以100%的债券进行融资时，企业市场价值会达到最大。

第3题

A公司负债总额为1000万元，所在国家公司税率T

C 为30%，个人股票所得税T

S

为 15%，债券所得税T

D

为10%，相同风险等级的无负债公司的价值为2亿元，A 公司的价值是( )亿元。

A 3.01

B 2.10

C 2.03

D 2.01

【正确答案】：C

【本题分数】：0.5分

【答案解析】

[解析] 根据估算有负债企业价值的米勒模型，A公司的价值为：

第4题

因为公司所得税是客观存在的，为了考虑纳税的影响，MM还提出了包括公司税的第二组模型。在这种情况下，其结论是( )。

A 负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入

B 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本

C 资本结构与公司价值和综合资本成本无关

D 负债会减少企业价值，对投资者来说也意味着更少的可分配经营收入

【正确答案】：A

【本题分数】：0.5分

第5题

假设某企业既有权益融资又有债务融资，若只有此企业的税前利润为已知，根据无公司税的MM定理，则只需再得到( )即可求出企业的价值。

A．无法计算

B．不同风险等级但具有相同融资结构的企业融资成本