财务报表分析第五章偿债能力分析

第五章偿债能力分析

第一节偿债能力分析概述

一.偿债能力的概念P117

二.偿债能力分析的意义与作用P119

三.偿债能力分析的内容

(一)短期偿债能力分析与长期偿债能力分析

企业偿债能力分析受企业负债的内容和偿债所需资产内容的影响。一般地说，由于负债可分为流动负债和长期负债，资产分为流动资产和非流动资产。新准则指出，资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产：(1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。 (2)主要为交易目的而持有。(3)预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现。(4)自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。按照新准则规定，负债满足下列条件之一的，应当归类为流动负债：(1)预计在一个正常营业周期中清偿。(2)主要为交易目的而持有。(3)自资产负债表日起一年内到期应予以清偿。(4)企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上。因此偿债能力分析通常分为短期偿债能力分管和长期偿债能力分析。

1．短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。因此短期偿债能力分析也称为企业流动性分析。

2．长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。对企业长期偿债能力进行分析，要结合长期负债的特点，在明确影响长期偿债能力因素的基础上，从企业盈利能力和资产规模两方面对企业偿还长期负债的能力进行分析和评价。

（二）短期偿债能力与长期偿债能力的关系

1．短期偿债能力与长期偿债能力的区别

(1)短期偿债能力反映企业对短期债务的偿付能力；而长期偿债能力反映企业对长期债务（一般为1年以上）有效偿付的能力。

(2)短期偿债能力所涉及一般是企业的流动性支出，这些流动性支出具有较大的波动性，使企业长期偿债能力呈现较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著的变化，企业的长期偿债能力会呈现相对稳定的特点。

(3)短期偿债能力的分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分

析；而长期偿债能力所涉及的债务偿付保证一般为未来所产生的现金流入，因此企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素。

2．短期偿债能力与长期偿债能力的联系

(1)不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障企业债务及时有效偿付的反映。二者都并非越高越好。（企业应在价值最大化目标的框架下．合理安排企业债务水平与资产结构，实现风险与收益的权衡。）

(2)长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。

第二节短期偿债能力分析

一.短期偿债能力的意义与影响因素

1．短期偿债能力分析的意义

短期偿债能力对于企业各利益关系主体的利益都有着非常重要的影响：

(1)对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金的安全性。因此，短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。

(2)对企业的长期债权人而言，企业的长期负债总会转变为短期负债。因此，长期债权人也会关注企业的短期偿债能力。

(3)对企业的股东而言，企业缺乏短期偿债能力不仅有可能导致企业信誉的降低，增加后续融资成本，也有可能会导致盈利能力的降低，甚至被迫进行破产清算。因此，股东对企业的短期偿债能力也会非常关注。

(4)对供应商而言，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是货款安全。

(5)对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，可能会影响到员工的劳动所得。

(6)对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动，筹资活动和投资活动能否正常进行。

2.影响短期偿债能力的因素

（1）流动资产的规模与质量

（2）流动负债的规模与质量

（3）企业的经营现金流量

（4）企业财务管理水平

（5）企业外部因素

二.短期偿债能力指标的计算与分析

分析短期偿债能力的财务指标主要包括营运资本，流动比率，速动比率，现金比率和支付能力系数等。

（一）营运资本

1.计算公式

营运资本=流动资产-流动负债

2.分析

（1）作为衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，能直接反映流动资产保证偿还流动负债后剩余的金额。

（2）受企业财务运作和企业规模大小的影响，该指标不便于进行企业之间的横向比较，所以对该指标的分析一般进行纵向比较。

（3）运营资本没有固定的标准，企业应当在风险与收益之间进行权衡，合理安排企业的营运资本金额。

（4）运用该指标进行短期偿债能力分析时，应当结合企业规模与所有行业进行分析。

3.实例

（二）流动比率：是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。

1.计算公式

流动比率==流动资产（流动资产-流动负债）+流动负债流动负债流动负债

=

1=+营运资金+流动负债营运资金流动负债流动负债 【注】（1）流动资产包括货币资金，交易性金融资产，……（2）流动资产通常指的是流动资产净额，即扣除了……准备之后的余额。

2.流动比率分析要点

(1)流动比率越高，短期偿债能力越强，债权人的债权安全程度也越高。因此长期以来，该指标是银行用于贷款决策的一个重要评价指标。

(2)通常认为流动比率的值为2比较理想，但比率多高为合适，应视不同行业的具体情况而定。另外，不同国家或者同一国家在不同经济时期，企业的流动比率指标都可能会有较大的差异，因此不存在通用的标准值。

(3)该比率不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金使用效率和企业获利能力；流动比率过高还可能是存货积压，应收账款过多且收账期延长所致，而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺。一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度等是影响流动比率的主要因素。