私募股权投资基金税务培训
重要私募股权投资基础知识培训资料
私募股权基金管理人可能因违反法律法规 或监管要求而面临处罚，如未履行信息披 露义务、违规募集资金等。这些问题可能 导致投资者权益受损并影响基金声誉。
05
私募股权投资监管政策解读
监管机构及职责划分
中国证券监督管理委员会（CSRC）
01
负责私募股权投资基金的监督管理，制定相关政策和法规。
中国证券投资基金业协会（AMAC）
估值风险
私募股权投资的估值受多种因素影响，如企业经营状况、市场环境 等，估值波动可能导致投资者权益受损。
信用风险
被投资企业信用风险
被投资企业可能因经营不善、财务状况恶化等原因导致违约 ，使投资者面临损失。
私募股权基金信用风险
私募股权基金管理人可能因违规操作、欺诈等行为导致投资 者权益受损。
操作风险
业上市、股权转让、回购等。
退出执行与结算
投资机构按照选定的退出方式执 行退出操作，并完成相关结算工 作，实现投资本金和收益的回收。
04
私募股权投资风险识别与防范
市场风险
市场波动
私募股权投资市场受宏观经济、政策调整等多种因素影响，市场 波动可能导致投资损失。
流动性风险
私募股权投资通常存在较长的投资期限和较低的流动性，投资者可 能面临资金无法及时变现的风险。
监管机构可能会进一步推动行业自律组织的 发展，加强行业自律管理，提高行业的整体
规范水平。
推动行业自律
随着私募股权市场的不断发展，监管机构可 能会进一步完善相关法规和政策，以适应市 场发展的需要。
强化投资者保护
未来监管机构可能会进一步强化对投资者的 保护，包括加强投资者教育、完善投资者适 当性管理等。
私募股权投资与其他投资方式比较
私募股权投资基金相关财税政策问题及处理
私募股权投资基金相关财税政策问题及处理1. 引言1.1 私募股权投资基金概述私募股权投资基金是指由专业机构或个人发起，通过非公开方式，向特定投资者募集资金，并以股权、债权等形式投资于非上市的企业，并通过提供专业性的管理和咨询服务，帮助企业成长和实现价值增值，最终实现投资者的投资回报。
私募股权投资基金通常具有较长的投资周期，风险较高但回报也相对较高。
私募股权投资基金的特点包括：1. 专业化管理：私募股权投资基金通常由专业的基金管理团队负责管理和运作，他们拥有丰富的投资经验和行业知识；2. 高风险高回报：由于投资对象多为初创或中小型企业，因此风险较高，但也有机会获得高额回报；3. 长期锁定期：私募股权投资基金通常具有较长的投资期限，投资者需有耐心等待投资项目的成熟和退出；4. 高门槛投资：私募股权投资基金的投资门槛较高，通常只对具备一定财务实力和风险承受能力的机构和个人开放。
1.2 财税政策对私募股权投资基金的影响财税政策对私募股权投资基金的影响是深远的，它直接影响着基金的运营和投资决策。
税收政策的变化会直接影响到私募股权投资基金的盈利和成本。
不同的税收政策可能导致基金在投资收益上承担更高的税负，限制了其盈利空间。
税收政策的不确定性也会增加基金的经营风险，因为基金需要在不确定的税收环境下进行投资决策。
会计政策对私募股权投资基金的财务报告和财务状况也有重要影响。
不同的会计政策可能导致基金的财务报告结果存在差异，影响投资者对基金的评价和信任。
私募股权投资基金需要遵循相关的会计政策规定，保证财务报告的真实性和准确性。
财税政策的要求也会影响私募股权投资基金的税务合规管理。
基金需要遵守税法规定，确保交纳税款的合规性，避免因税收违规而受到处罚。
私募股权投资基金还可以根据税法规定的减税优惠政策来降低税负，提高盈利能力。
财税政策对私募股权投资基金的影响是全方位的，基金需要密切关注政策的变化，做好风险管理和合规工作，以保障自身的可持续发展。
私募股权基金的培训课件
2
• 信托制
• 契约制 • 有限合伙制
3
4
组织模式：依照公司章程设立。设立程序类似股
份公司，设有董事会和持有人大会。 组织结构：公司式基金以发行股份的方式募集资 金，投资者购买基金份额，以基金持有人的方式 成为股东。 一般公司式基金的股东数目有限，出资额都要比 较大。（例如某基金公司成立时的股东成员）
私募基金 发行方式 募集对象 期限 组织结构 投资资金 退出方式 非公开 少数特定机构投资者或个人 3-5年或更长，中长期 有限合伙制 通常100万起 IPO、MBO、TS
公募基金 公开 社会大众 短期投资 契约制 1000元 赎回、二级市场交易
管理方
私募基金公司
公募基金公司的基金团队
1
• 公司制
通过信托计划，由一家投资顾问公司作为发起人、 投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行 作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依 据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理 财产品。 典型代表：阳光私募基金。
信托公司 （受托人） 银行 （资金托管） 证券公司 （证券托管）
浅谈私募股权投资基金的税务处理
实务园地浅谈私募股权投资基金的税务处理◎文/肖 波摘 要：随着近年来国内私募股权投资基金的不断发展，其在中国金融市场的地位越来越重要。
私募股权投资基金通过投资具有成长性和发展性的各类企业，使国有资本、民间资本直接服务于实体经济，丰富了资本市场的投融资体系，为国家经济的发展注入动力。
但是由于私募股权投资基金在国内的发展时间短，且在税务实操方面具有较大差异性。
基于此，简述私募股权投资基金的概念及组织形式的优劣，就私募股权投资基金实务操作过程中涉及的相关税务问题进行探讨、分析，期望为财税人员提供一定的借鉴。
关键词：私募股权投资基金；税务处理1 私募股权投资基金简介私募股权投资基金（Private Equity，PE）是指通过非公开发行的方式对外募集资金，对非上市公司等特定对象进行股权投资，并通过上市、并购或管理层回购等方式退出的一项投资方式。
根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至2020年5月底，中国证券投资基金业协会存续登记私募基金管理人24,584家，管理基金规模14.35万亿元。
由此可见，私募股权投资基金在中国金融市场中已占据一席之地。
私募股权投资基金的组织形式主要有公司制、合伙制和契约制三种形式，实务操作中，公司制及合伙制两种形式较为常见［1］。
1.1 公司制公司制私募股权投资基金是法人制基金，主要根据《中华人民共和国公司法》《外商投资创业投资企业管理规定》《创业投资企业管理暂行办法》等法律法规设立。
公司由具有共同投资目标的股东组成，并设有最高权力机关股东大会、执行机关董事会和监督机关监事会。
投资者通过购买公司的份额成为公司股东，并享有《中华人民共和国公司法》所规定的参与管理权、决策权、收益分配权及剩余资产的分配权等。
1.2 合伙制合伙制即有限合伙制私募股权基金，主要根据《中华人民共和国合伙企业法》《创业投资企业管理暂行办法》以及相配套法规设立。
合伙制私募基金是由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人一般承担基金管理人的角色承担无限责任，有限合伙人承担有限责任。
私募股权投资基金培训课件
13
14 15 16 17
摩根士丹利亚洲投资有限公司
龙柏宏易资本集团 方源资本（亚洲）有限公司 太盟投资集团 国开金融有限责任公司
8
9 10
凯雷投资集团
Kohlberg Kravis, Roberts & Co. 广发信德投资管理有限公司
18
19 20
霸菱亚洲投资有限公司
上海力鼎投资管理有限公司 国信弘盛投资有限公司
税务局
监管 机构
媒体
私募股权投资的运作模式
流程-管理
• • • 改善公司资本及治理结构，完善公司激励机制 提供充足的资金保障，构筑公司经营的资金实力，捕捉合适的商业机会，加速公 司发展 引进优秀的运营人才，充实管理队伍，建立完善和先进的管理体系 – 开发人员 – 销售 – CEO/CFO/COO – 顾问 建立更为广泛的外部资源关系，积累及开拓更为丰富的资源平台 配合长期的资本运作 – 了解并接触并购方 – 相关经验 合作伙伴 公司形象、公关、声誉 国际化 品牌及信誉提升
上市 并购:
IPO: >1亿
创业
私募股权投资的运作模式
流程-投资
财务顾问 商业计划 投资者 初步筛选 融资意向 基本调查 企业 投资意向书 尽职调查 放弃
审计师
资金到位 法律手续 投资合同
财务审计 尽职调查 投资决策
法律审计
律师
私募股权投资的运作模式
流程-投资
尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析
私募股权投资的利润来源 分众传媒的融资、上市及并购（部分）
2005年7月 NASDAQ IPO 融资额：US$171M 市 值：$ 800M 2004年11月 C轮融资额：US$30M 投资者：高盛，3i，维众投资 估 值：$ 180M 2004年3月 B轮融资额：US$12.5M 投资者：维众投资，鼎晖国际 投资，华盈基金，德丰杰，中 经合，麦顿国际投资 估 值：$ 60M 2003年6月 A轮融资额：<US$1M 投资者：软银中国，维众投资 估 值：约$ 10M 2003年5月 分众传媒成立 2007年12月11日 分众收购玺诚传媒 交易额：US$350M 市 值：$7.33B 2007年3月28日 分众收购好耶 交易额：US$300M 市 值：$4.20B – 2003年创建 – 2005年9月，上实科技风险投资公司投资 – 2006 年获得由集富亚洲投资、华盈创投、和通 集团等2400万美元投资 – 98年10月创建 – 00年3月，IDGVC投资180万美元 – 05年12月，IDGVC、IDG-Accel、橡树投资注 入3000万美元
私募股权投资基金的税收问题
私募股权投资基金的税收问题私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
一、PE基金发起人的涉税问题一般情况下，资产转让获得的收益需要缴纳所得税。
PE基金也不例外。
这里的争议在于，PE基金发起人转让资产过程中的损失是否可以在计算应纳税所得额时予以考虑。
PE基金发起人所拥有的PE基金增值获利后，获得的收益会被记入损益表中，因此需要缴纳所得税。
所得税数额取决于所得税税率和应税收入。
所得税税率的高低取决于发起人的类型和有关税法的规定，不同类型的实体，其所得税税率不同，但差别不大。
PE基金产生的收益绝对数额不会太小，因此，PE基金发起人缴纳的所得税对其融资成本会产生重大影响。
二、私募股权投资的主要组织形式及其所得税的缴纳我国阳光PE基金的组织形式主要有公司制和有限合伙制两种形式。
最初，信托也是非常重要的组织形式，但由于其高额的手续费和税收等操作细节，在有限合伙制被立法认可后，信托形式的PE投资需要进一步创新，以适应金融市场的需求。
（一）公司制PE基金及其所得税公司制PE基金，有完整的公司架构，运作比较正式和规范，而且在中国能够比较方便地成立。
半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也可以更加灵活。
比如：设立某“投资公司”，该“投资公司”的业务范围包括有价证券投资。
“投资公司”的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模。
“投资公司”的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并计入“投资公司”的运营成本。
《中华人民国和国企业所得税法》（以下简称《企业所得税法》）规定：在中华人民共和国境内，企业和其他取得收入的组织（以下统称企业）为企业所得税的纳税人，均要依照规定缴纳企业所得税。
私募股权基金募集篇培训课件
理并提供增值服务。 • 在投资期限上 中长期投资，一般可达5到7年；且多为封闭性投资，流动性差。 • 在退出机制上 “以退为进，为卖而买”，在投资伊始就设置了退出机制。
私募股权基金(募集篇培训
二、私募股权基金的募集形式
(1)以受托人为核心的信托合同架构 (2)信托制私募股权基金的权力机构 • 受益人大会制度 • 信托基金决策委员会 (3)信托制私募股权基金的制度缺失 • 对受托人的诚信风险控制有限 • 缺乏有效登记、公示制度
私募股权基金(募集篇培训Biblioteka 三、私募股权基金的内部治理
3、有限合伙制私募股权基金
(1)合伙企业事务执行者的确定 (2)有限合伙人的“避风港”条款 (3)本土基金内部治理结构的妥协（比较图）
→ “创投企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力”
私募股权基金(募集篇培训
二、私募股权基金的募集形式
2、信托制私募股权基金
(1)信托制私募股权基金的运作模式——先“筹资”后“投资”
私募股权基金(募集篇培训
二、私募股权基金的募集形式
私募股权基金(募集篇培训
二、私募股权的募集形式
(2)信托制私募股权基金的特征 • 信托财产独立性 • 信托资金一次性到位 • 投资人退出受限 • 非法人的组织形式 • 一定的治理机构（受益人大会、投资决策委员会） • 避免双重征税 • 严格的受信制度
• 允许以特别股权方式投资
→ “经与被投资企业签订投资协议，创投企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股 权方式对未上市企业进行投资”。
• 保障对管理人的激励机制
→ “创投企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业 绩报酬，建立业绩激励机制”。
私募股权基金培训计划方案
私募股权基金培训计划方案一、培训目标私募股权基金是一种特殊的投资基金，它在筹集资金，投资于公开市场之外的企业和项目，退出投资时一般通过企业的上市、出售或者重组来实现。
私募股权基金经理需要具备专业的投资知识和技能，对市场、行业和企业进行全面的分析评估，以降低投资风险，提高投资收益。
因此，培训私募股权基金经理需要有针对性地设计培训计划，目标是为了提升私募股权基金经理的专业知识和技能，提高其风险控制能力，增强投资决策的敏锐性和准确性，从而提高基金的绩效。
本培训计划的目标是提供私募股权基金经理所需的专业知识和技能，包括但不限于市场分析、企业估值、投资决策、投后管理等方面的知识，培养私募股权基金经理的专业素养和实战能力，使其能够胜任私募股权基金的投资管理工作。
二、培训内容培训内容将涵盖私募股权基金领域的相关知识和技能，主要包括但不限于以下方面：1. 市场分析：私募股权基金经理需要具备一定的市场分析能力，能够分析市场趋势、投资机会和风险，掌握市场调研的方法和技巧，了解相关政策和规定，预测经济周期和发展方向，做好市场风险的防范和规避。
2. 企业估值：私募股权基金经理需要熟悉企业估值的方法和技巧，包括财务分析、权益估值、风险评估等，能够准确评估被投资企业的价值和潜在收益。
3. 投资决策：私募股权基金经理需要熟悉投资决策的原则和方法，包括投资组合构建、资产配置、交易执行等，能够制定清晰的投资计划和策略，做出明智的投资决策。
4. 投后管理：私募股权基金经理需要了解投后管理的内容和技巧，包括企业治理、战略规划、价值管理等，能够对被投资企业进行有效管理和监督，保障投资的实施和回报。
5. 风险控制：私募股权基金经理需要掌握风险控制的方法和手段，包括风险识别、监测和管理，做好风险的评估和应对，保障基金的安全和稳健运作。
6. 其他：根据实际情况，还可以增加其他相关领域的内容，比如法律法规、业务沟通、团队协作等，以提高私募股权基金经理的综合能力和专业素养。
私募基金税务讲座心得体会
随着我国金融市场的不断发展，私募基金行业日益繁荣，越来越多的投资者和机构将目光投向了这一领域。
为了更好地了解私募基金税务问题，我参加了近期举办的一场私募基金税务讲座。
以下是我在讲座中的心得体会。
一、讲座背景近年来，我国政府高度重视金融市场的健康发展，对私募基金行业实施了一系列优惠政策。
然而，随着市场的不断扩大，税务问题也日益凸显。
为了帮助私募基金从业者更好地了解税收政策，规避税务风险，提高税收合规意识，本次讲座邀请了业内知名税务专家为大家授课。
二、讲座内容1. 私募基金税收政策概述讲座首先对私募基金税收政策进行了概述，包括增值税、企业所得税、个人所得税等税种。
专家详细讲解了相关政策法规，使大家对私募基金税收政策有了全面了解。
2. 私募基金税务风险及防范接着，专家针对私募基金税务风险进行了深入剖析，包括税务风险产生的原因、表现形式以及防范措施。
通过案例分享，使大家认识到税务风险对私募基金的影响，提高了防范意识。
3. 私募基金税务筹划讲座重点讲解了私募基金税务筹划的方法和技巧。
专家结合实际案例，为大家讲解了如何在合法合规的前提下，通过优化税务结构、合理避税等方式降低税负。
4. 税务合规与风险管理最后，专家强调了税务合规和风险管理的重要性。
他指出，私募基金从业者应时刻关注税收政策变化，建立健全税务管理制度，确保税务合规，降低税务风险。
三、心得体会1. 提高了税务意识通过本次讲座，我对私募基金税务问题有了更加全面的认识，提高了税务意识。
在今后的工作中，我将时刻关注税收政策变化，确保合规经营。
2. 了解了税务筹划方法讲座中，专家分享了丰富的税务筹划方法，使我对税务筹划有了更深入的了解。
在今后的工作中，我将结合实际情况，运用所学知识，为企业降低税负。
3. 丰富了专业知识本次讲座涉及私募基金税收政策的各个方面，使我的专业知识得到了丰富。
在今后的工作中，我将运用所学知识，为企业和投资者提供更加专业的税务服务。
4. 拓宽了视野讲座邀请了业内知名税务专家授课，使我有机会接触到最新的税收政策和发展趋势。
私募股权投资基金基础知识培训
私募股权投资基金基础知识全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund）,指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的。
也有公开募集（公募）的。
在我国，只能以非公开方式募集。
准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点。
股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD）全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局（SBA）成立，1958年设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司，以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志创业投资成为专门行业。
20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。
70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石（1985）、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。
过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资，同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。
私募股权基金相关税务政策简析PPT课件
将私募股权投资
基金设立为有限责任公 司或股份有限公司，基 金投资者即为基金公司 的股东，公司成立后， 对外以股权投资的形式 投资于非上市企业，取 得投资收益后按基金 公司《公司章程》的 约定或出资比例进行股 息、红利的分配。
市公司股权转让依照金融商品买卖，按
股权转让
照差额6%缴纳增值税；通过新三板系统 进行买卖交易的无明确规定，目前实际
25%
执行倾向于不交税。
个人所得税
代扣代缴义务
代扣代缴义务
其他所得
6%或3%
25%
代扣代缴义务15源自（三）公司型私募股权基金----各层面税收政策
股东、投资人层面税收：
收入类型
股息、红利
无
增值税：
增值税：
非上市公司股权转让不缴纳增值税；
非上市公司股权转让不缴纳增值税；上市公
上市公司股权转让依照金融商品买
股权转让
司股权转让依照金融商品买卖，按照差额6% 缴纳增值税；通过新三板系统进行买卖交易
无
卖，按照差额6%缴纳增值税；通过 新三板系统进行买卖交易的无明确
的无明确规定，目前实际执行倾向于不交税。
20%）
13
（三）公司型私募股权基金----投资结构
管理人 （股东）
投资人 （股东）
投资人 （股东）
私募股权投资基金（公司）
标的公司A
标的公司B
标的公司C
基金管理人 基金托管人
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（三）公司型私募股权基金----各层面税收政策
私募股权投资基金的税基问题案例
私募股权投资基金的税基问题案例
一、题目。
1. 基金A此次投资收益是多少？
2. 该投资收益对应的税基是多少？
3. 如果企业所得税税率为25%，基金A需要缴纳多少企业所得税？
二、解析。
1. 计算投资收益。
投资收益 = 退出金额初始投资成本。
退出金额 = 每股退出价格×股数 = 20×100万 = 2000万元。
初始投资成本为1000万元。
所以投资收益 = 2000 1000 = 1000万元。
2. 确定税基。
税基就是投资收益，所以税基为1000万元。
在这种情况下，对于私募股权投资基金的企业所得税计算，税基就是其实际取得的投资收益金额。
3. 计算企业所得税。
企业所得税 = 税基×企业所得税税率。
已知税基为1000万元，企业所得税税率为25%。
企业所得税 = 1000×25% = 250万元。
合伙制私募股权投资基金的税务问题蔡少云
合伙制私募股权投资基金的税务问题蔡少云发布时间：2021-10-21T02:24:08.521Z 来源：《中国经济评论》2021年第7期作者：蔡少云[导读] 私募股权投资基金是指通过非公开方式进行募资，对非上市公司股权或上市公司非公开交易股权等进行投资，通过上市、管理层收购和并购等路径退出获利的一种投资方式。
广汽资本有限公司广东广州 510000摘要：随着私募股权投资基金多年来的不断发展，其在国内金融市场占据越来越重要的地位。
私募股权投资基金有利于促进创新资本形成，使各种类型资本直接服务于实体经济，推动生产要素向更具前景的领域转移和集聚。
由于私募股权投资基金在国内发展时间不长，税务法律法规未成体系，且在税务实操方面有较大差异。
本文尝试简述私募股权投资基金的基本概念，从其生命周期出发，探讨和分析其业务流程中涉及的相关税务问题。
关键词：私募股权投资基金；生命周期；税务问题第1章引言私募股权投资基金是指通过非公开方式进行募资，对非上市公司股权或上市公司非公开交易股权等进行投资，通过上市、管理层收购和并购等路径退出获利的一种投资方式。
截止到2020年12月份，根据最新数据显示，中国证券投资基金协会公布的私募基金管理人约2万多家，管理基金规模约15万亿。
私募股权投资基金已在中国的市场经济中占有了不可小觑的份额。
组织形式上，私募股权投资基金主要有公司制、合伙制和契约制。
不同的组织形式适用的法律不同，故涉及的税务问题也略有区别。
合伙制作为目前我国私募股权投资基金的主流模式，税制中具有“税收穿透”的特点，因此合伙制带来的节税效应优于其他两种组织形式。
本文尝试从投资基金的生命周期出发，探讨和分析其业务流程中涉及的相关税务问题。
第2章合伙制私募股权投资基金的税务处理2.1目前相关的税收政策顾名思义，合伙制私募股权投资基金的主体是合伙企业。
其合伙人包括两类，第一类是普通合伙人，即GP，一般由基金管理公司担任，一般出资较少，承担无限连带责任，一般按照合伙协议收取管理费用和业绩报酬；第二类是有限合伙人，即LP，一般出资较多，一般按照合伙协议承担管理费和割让收益作为业绩报酬，承担有限责任。
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• 可帮助判断的信息：
基金
Ø 合伙协议如何规定
被投资公司
Ø 会计如何核算：IFRS
负债
图二 GP
US GAAP
劣后级投资人 优先级投资人 • 可能的结构变化：
利息 股息 股权转让所得
VAT
CIT
√
×
×
×
× （如上市，则缴纳） ×
• 投资者层面
- 机构投资者：按生产经营所得征收25%CIT
- 个人投资者：股权转让收益缴纳5%35%IIT （各地有减免) ；利息/股息缴纳 20%IIT
• 基本实现税收中性
1.4 常见的组织形式- 有限合伙制（3/3）
GP
LP
• 涉及的主体包括投资者、管理人、基金和被投资企业。 • 需要考虑的税务问题包括：
- 基金取得投资收益是否应税以及如何应税 - 管理人取得的收益是否应税以及如何应税 - 投资者从基金取得的收益是否应税以及如何应税
1.1 私募股权投资基金的基本概念和税务问题（2/2）
投资者
管理人
报酬
基金
被投资公司
“税收中性、税负公平”原则
基金
被投资公司
有限合伙制存在以下不足： Ø 机构投资者取得的股息无法获得免税 待遇：部分（主流）税局不认可经过 合伙企业的股息享受企业所得税免税 Ø 个人投资者税负较重：根据中央政策， 个人投资者对于股权转让所得按5%35%缴纳IIT
尽管存在上述不足，但站在管理人立场， 特别是在投资收益考核税前投资回报的前 提下，有限合伙制仍然强于公司制。
分配
根据这一原则，理想的税制应该是： - 基金本身不纳税
投资收益
- 投资者就取得的收益纳税，且 与其不通过基金而直接从事该 等投资的税负趋同
- 管理人就取得的报酬纳税
1.2 常见的组织形式 - 公司制（1/4）
投资者
管理人
管理服务 管理费
基金
被投资公司
• 基金以有限责任公司或股份有限 公司形式设立
• 对管理人而言，通常计算收益是税前投资
分红
回报，由于基金层面先纳一层税，且对个 人投资者需代扣代缴IIT，从经济利益上来
看，对管理人不利。
• 其他非税方面的考量：
Ø 有利方面：治理结构最成熟，投资者有 投票权，对管理人干涉最大
投资收益
Ø 不利方面：基金层面纳税，“名义投资” 回报低，本金返还不易（从而影响IRR）
Ø 有利于机构投资者，不利于个人投资者， 不利于管理人（一方面投资者对管理人 影响过大，可能产生不利影响，另一方 面对管理人而言，报酬几乎肯定需缴流 转税）
Ø 公司制基金国有背景居多
1.2 常见的组织形式 - 公司制（4/4）
投资者
管理人
管理服务 管理费
基金
针对上述存在的问题，是否可在以下方面 加以变化：
• 有工商登记，可登记成为被投资企业的股东。
• 由于较好地解决了管理人和投资者的角色分配， 分配方式灵活，易于募集资金和返还本金，成 为最为广泛使用的模式
1.4 常见的组织形式- 有限合伙制（2/3）
GP
LP
基金
被投资公司
• 基金层面
税收上，“先分后税”，原则上基金本身不 征“所得税”，实际上，基金层面税收如下：
分红
Ø 仅用于机构投资者？
Ø 改善返还本金的通道：投资者以债 的方式投资需缴增值税，如果通过 永续债投资且约定可赎回条款呢？
投资收益
被投资公司
1.3 常见的组织形式- 契约制（信托制）
管理合同
投资者
管理人
基金
被投资公司
• 投资者与管理人签订基金管理合同，募集契约 制基金，基金本身无工商登记，仅体现为资金 的集合。
• 投投资收益
- 个人投资者：20%IIT，由基金代扣 代缴
• 管理人层面
- 25%CIT
- VAT (6% or 3%)
1.2 常见的组织形式 - 公司制（3/4）
投资者
管理人
管理服务 管理费
基金
被投资公司
• 与投资者直接投资相对比：
Ø 机构投资者：税负相同
Ø 个人投资者：税负增加
• 实务中，由于基金无法登记为被投资企业的股 东，多为管理人代基金持有股权。
• 因此产生法律瑕疵，故实务中最为少见。
• 其潜在的税务问题在于管理人代持可能导致管 理人需就投资收益纳税的问题
• 未来寄希望于契约制基金有无可能作为股东登 记，财税部门是否会出台税收政策明确？不确 定因素很多。
1.4 常见的组织形式- 有限合伙制（1/3）
GP
LP
基金
被投资公司
• 基金按合伙企业法组建为有限合伙企业。
• 管理人担任普通合伙人（GP），执行合伙事 务，承担无限连带责任，投资人作为有限合伙 人（LP）不参与合伙事务，仅以出资额为限承 担责任。收益通过合伙企业协议约定分配。
• 与公司相比，认缴资本制，返还出资较为容易。
• 税收上，合伙企业不是企业所得税纳税人，由 合伙人“先分后税”。
被投资公司
Ø 个人投资者可通过嫁接资管计划、信托产品、契 约式基金等方式进行投资（如左图所示）。但如 被投资企业A股上市，则可能存在实际控制人不 清晰的问题。
1.5 合伙制基金存在的问题（2/4）
图一
• 对于管理人来说，存在的主要问题在于：
GP
SLP
LP
Ø Carry 的定性：投资收益还是服务报酬？
私募股权投资基金税务培训
01
目 录 02
03 04
私募股权投资基金税务问题研讨 基金行业营改增热点问题 股权激励计划新政解读 问答
1、私募股权投资基金税务问题研讨
1.1 私募股权投资基金的基本概念和税务问题（1/2）
• 私募股权投资基金是一种“集合投资工具”，是投资者将资金 集合起来，全权委托管理人进行管理，使用募集资金投资于非 上市股权投资的一种经济行为。
分红
• 投资人作为股东，管理人受托管 理，可以持股也可以不持股。
• 收益以分红方式分配
投资收益 • 本金以减资或清算方式回收，或 以委托贷款方式先行回收
1.2 常见的组织形式 - 公司制（2/4）
投资者
管理人
管理服务 管理费
基金
被投资公司
• 基金层面
- 利息：25%CIT
分红
- 股息：免CIT - 股权转让收益：25%CIT
1.5 合伙制基金存在的问题（1/4）
LP
• 对于投资者来说，存在以下问题：
Ø 机构投资者：股息部分不明确，未实现税收中性
Ø 个人投资者：资本利得需缴纳5%-35%的IIT
GP
资管 计划
Ø 境外投资者：10% vs. 25%？是否构成常设机构？
可能的对策：
Ø 机构投资者：无
基金
Ø 个人投资者/境外投资者：地方性优惠？不稳定。