财务管理的价值概念
第2章 财务管理的价值观念
6
• （2）现值计算 P=F/(1+i×n) 例：某人三年后可得1000元，若年利率为9%，用单利 计算，现在值多少钱？ 解： P=F/(1+i×n)=1000/（1+9% ×3）=787.4 （元）
7
• 2.复利的终值与现值 （1）复利终值---一定量的本金，按复利计算，若干期 以后的本利和。
解：P/A=20000/4000=5,即 =5，则(P/A ,i,9)=5
在年金现值系数表中查找n=9时，系数等于5的值，得到5在 12%(5.3282)和14%(4.9464)之间，则：
i
i1
1 1 2
= (1i22%i1+) [(5.3282-5)/(5.3282-4.9464)]
31
• 1.折现率（利率）的推算 • (1)单利利率
i=(F÷P-1) ÷n • (2)一次性收付款项利率
i= -1 • (3)永续年金折现率
A i
PA
32
• (4)普通年金利率（在已知 P或A 、FAA和n的情况下）
①计算 PA或A 的FAA值，为 ；
②查“普通年金现值系数表”或“普通年金终值系数
4
• 1.单利的终值与现值 （1）终值计算
F=P+P × i × n=P ·(1+i ×n) • 【例1】：将10000元存入银行，年利率为4%，求两
年后的本利和。 解： F=P ·(1+i ×n)=10000 ×（1+4% ×2） =10800（元）
5
• 【例2】：某人持有一张带息票据，面额为1000元， 票面利率为6%，出票日期为8月12日，到期日为11 月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为多少？ 解：I=1000 ×（1+6% ÷360 ×90）=1015(元）
财务管理的价值观念概述
财务管理的价值观念概述财务管理的价值观念是指在处理和管理财务资源时所遵循的原则和价值观。
这些原则和价值观是在保证企业利益的同时，实现财务健康和可持续发展的基础上建立起来的。
首先，财务管理的价值观念强调透明度和诚信。
财务管理者应该以诚信和真实的态度处理财务事务，确保财务信息的准确性和客观性。
透明度是指及时向利益相关者提供关于财务状况和业绩的信息，以便他们作出明智的决策。
其次，财务管理的价值观念强调财务稳健和风险控制。
财务管理者应该通过有效的财务规划和预算管理，确保企业的财务稳定和可持续发展。
他们应该识别和评估潜在的财务风险，并采取适当的措施进行控制和应对。
此外，财务管理的价值观念还强调效率和效益。
财务管理者应该通过合理的资源配置和成本控制，最大化企业的效益和价值。
他们应该不断寻求提高财务管理和业务流程的效率，并优化资源利用来实现可持续发展。
最后，财务管理的价值观念强调合规和社会责任。
财务管理者应该遵守相关的法律法规和企业内部控制规定，确保企业的财务运作合乎法律和道德标准。
他们还应该重视并履行企业的社会责任，关注和回应利益相关者的关切。
总之，财务管理的价值观念是一个指导和约束财务管理行为的框架，它强调透明度、诚信、稳健、风险控制、效率、效益、合规和社会责任。
只有坚守这些价值观念，财务部门才能发挥其应有的作用，为企业的可持续发展做出贡献。
财务管理的价值观念是组织和管理财务资源的核心。
它涵盖了对财务活动的道德和职业标准的认识，还包括了处理企业财务决策时所遵循的原则。
一个健康的财务管理体系需要遵循透明度和诚信的核心价值观。
透明度意味着财务信息应该及时、准确地提供给利益相关者。
这要求财务管理人员确保财务报表的真实性，并遵守会计准则和内部控制的规定。
诚信则是处理财务事务的基本原则。
财务管理者应该保持高度的诚信和道德标准，确保财务资源的正确使用，并尽可能减少欺诈和腐败的风险。
财务稳健和风险控制是财务管理价值观念的另一个重要方面。
财务管理的三大价值理念
财务管理的三大价值理念
摘要：
一、财务管理概述
二、财务管理的三大价值理念
1.时间价值
2.风险报酬
3.成本收益
三、时间价值在财务管理中的应用
四、风险报酬在财务管理中的应用
五、成本收益在财务管理中的应用
六、总结
正文：
财务管理学是研究企业资金运动和价值管理的一门学科。
在财务管理中，有三大价值理念，分别是时间价值、风险报酬和成本收益。
时间价值是指资金随着时间的推移而产生的价值变化。
在财务管理中，理解时间价值对于投资决策和筹资决策具有重要意义。
例如，企业在进行投资决策时，需要考虑资金的时间价值，以便更准确地评估投资的回报率和项目的经济效益。
风险报酬是指投资者在承担一定风险后所获得的收益。
在财务管理中，风险报酬是投资者在选择投资项目时需要考虑的重要因素。
企业需要对投资项目的风险进行评估，以便在获得可接受的风险回报率的同时，保证资金的安全。
成本收益是指企业在生产过程中所发生的成本和收益。
在财务管理中，成本收益分析是企业进行决策的重要依据。
通过成本收益分析，企业可以确定生产的最佳规模，以实现利润最大化。
在实际应用中，时间价值、风险报酬和成本收益在财务管理中起到了关键作用。
例如，企业进行投资决策时，需要综合考虑时间价值、风险报酬和成本收益，以便做出正确的决策。
同时，企业在进行筹资决策时，也需要考虑这三个价值理念，以确保资金的合理运用。
总之，时间价值、风险报酬和成本收益是财务管理的三大价值理念。
财务管理中的价值管理
财务管理中的价值管理财务管理是企业运营中至关重要的一部分，而价值管理作为财务管理的核心理念，对于企业的持续发展和增长起着重要作用。
本文将从财务管理中的价值管理角度出发，以解释其概念、意义以及实施方法等方面进行探讨。
一、概念解释价值管理指的是企业在财务管理活动中，通过合理的资源配置和风险控制，以最大化股东权益为目标，实现企业的长期稳定发展。
其核心理念是从价值创造和价值保护的角度，对财务决策进行全面、有效的管理和监控。
二、意义价值管理在财务管理中具有重要的意义，主要体现在以下几个方面：1. 最大化股东权益：价值管理的目标是通过合理的财务决策，最大化股东的利益。
通过有效的资源配置和风险控制，提高企业的市场竞争力，从而实现股东长期投资回报的最大化。
2. 提升企业价值：价值管理强调长期发展，通过增加企业的净现值、投资回报率等财务指标，提升企业整体价值。
通过价值管理的实施，企业能够更好地应对市场风险和市场变化，实现企业价值的持续增长。
3. 优化资源配置：通过价值管理，企业可以根据不同项目的贡献度和风险特点，合理配置资源。
优化资源配置可以提高资源利用效率，降低生产成本，提高企业盈利能力，从而实现企业的价值最大化。
4. 提高风险管理能力：价值管理强调风险控制，帮助企业降低风险，提高风险管理能力。
通过对财务风险的识别、分析和控制，企业可以在竞争激烈的市场中更好地保护企业的价值，并获得更好的发展机会。
三、实施方法实施价值管理需要综合考虑企业内外部环境因素和个别特殊情况，下面介绍几种常见的实施方法：1. 资本预算决策：通过资本预算决策，企业能够合理配置资金投资项目，将投资决策与企业的长期价值增长相联系。
常见的资本预算决策方法有净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。
2. 绩效评估体系：建立完善的绩效评估体系，通过对员工绩效的评估，激励员工为企业创造更大的价值。
绩效评估体系可以与企业的价值导向和长期发展目标相结合，确保绩效评估的公平性和准确性。
财务管理学第二章
永续年金的计算
四.永续年金(特点：没有终值的年金,是 普通年金的特殊形式） 永续年金是指无限期支付的年金 V=A*1/i
几个特殊问题
五.时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 例：有一组现金流量分别为第一年年末为200，
第二年年末为300，第三年年末为150. 贴现率 为5%， 这组现金流量的现值之和是多少？ PV=200*PVIF5%,1+300*PVIF5%,2+150*PVIF5%,3=
货币时间价值
例 ：A企业购买一台设备，采用付现方式
，其价款40万元。如延期5年后付款，则价 款52万元，假设5年期存款利率为10%。试 问现付和5年后付款，哪个更有利？
货币时间价值
5年期存款：
40*10%*5+40＝60万元
显然延期付款有利。
财务管理的价值观念
一、资金的时间价值的概念
延期年金现值的计算
0 +n
1
2
1
m m+1 m+2 m+
+---+---+---+---+---+---+---+---+
两种计算方法： V=A*PVIFAi,n*PVIF 两种计算方法：i,m
⑴
V=A*(PVIFAi,m+n - PVIFAi,m)
V=A*PVIFAi,n * PVIFi,m
例：某人准备在第5年末获得1000元收入，年利息率为 10%，计算：
（1）每年计息一次，问现在存入多少钱？
（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？ （1）PV=1000*PVIF10%，5=621元
财务管理的三大价值理念
财务管理的三大价值理念财务管理是一个组织中至关重要的职能，它涉及到资源的有效配置、决策的制定以及财务健康的维护。
在财务管理中，有三个重要的价值理念，它们是价值最大化、风险最小化和时间价值的概念。
1. 价值最大化：价值最大化是财务管理的核心目标之一。
它强调的是通过有效管理组织的资源和活动，以实现股东或所有者的财富最大化。
当一个企业能够最大化其价值时，它可以提高股东的权益价值，吸引投资者并取得持续的竞争优势。
为了实现价值最大化，财务管理需要关注公司的财务绩效，制定有效的投资决策、融资决策和分红决策，并确保资源的有效配置与利用。
2. 风险最小化：风险最小化是财务管理的另一个重要价值理念。
在商业环境中，风险是无法避免的，但财务管理可以通过合理的风险管理来减少组织面临的风险。
风险管理包括识别和评估风险，制定相应的风险控制和管理策略，并制定应对风险的预案。
通过风险最小化，财务管理可以提高组织的稳定性和可持续性，保护投资者的利益，并为企业创造更加可靠的经营环境。
3. 时间价值：时间价值是财务管理的一个基本概念，指的是资金在不同时间点的价值差异。
根据时间价值的原理，一笔资金的价值随着时间的推移而发生变化。
财务管理需要考虑时间价值的影响，以确定投资或融资决策的可行性。
为了最大程度地利用时间价值的效应，财务管理需要进行贴现和复利计算，以确保投资项目的可行性和长期的财务健康。
总结起来，财务管理的三大价值理念分别是价值最大化、风险最小化和时间价值。
通过追求价值最大化，财务管理可以实现股东财富的最大化；通过风险最小化，财务管理可以降低组织面临的风险；通过考虑时间价值，财务管理可以更好地进行资金的配置和决策制定。
这些理念共同构成了财务管理的核心原则，对于组织的长期发展和财务健康至关重要。
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
人大财务管理学(第8版)课件——第2章-财务管理的价值观念
2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
1. 不等额现金流量现值的计算
2. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值
在年金和不等额现金流量混合的情况下，不能用年金计算的部分采 用复利公式计算，然后与用年金计算的部分加总，便得出年金和不 等额现金流量混合情况下的现值。
3. 折现率的计算
一般来说，求折现率可以分为两步：第一步求出换算系数，第二步 根据换算系数和有关系数表求折现率。
(1)计算期望报酬率。
(3)求各离差的平方，并将结果与该结果对应的发 生概率相乘，然后将这些乘积相加，即得到概率 分布的方差(variance)。
(4)最后，求出方差的平方根， 即得到标准差。
5. 计算离散系数
离散系数(coefficient of variation,CV,也称变异系数)度量了单位报酬的风 险，为项目的选择提供了更有意义的比较基础。
后付年金
1
（普通年金）
2 先付年金 （即付年金）
3 延期年金
4 永续年金
1. 后付年金终值和现值
后付年金(ordinary annuity)是指每期期末有等额收付款项的年 金。在现实经济生活中这种年金最为常见，故也称为普通年金。
(1)后付年金终值。后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内 每期期末等额收付款项的复利终值之和。
第2章：财务管理的价值概念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱 的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或 消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就 叫作时间价值(time value)。
财务管理中的价值概念
财务管理中的价值概念财务管理中的价值概念是指企业或个人在经济活动中所追求的往往是在长期（或短期）内获得最大化财富增值和财富效用的目标。
价值概念体现了财务管理的核心价值观和目标，对于企业和个人的财务决策和资金运作起着重要的指导和评价作用。
在财务管理中，价值概念通常包括以下几个方面:1. 企业价值：企业价值是指企业所创造的未来现金流量的现值总和。
在财务管理中，企业的价值是衡量企业长期经营绩效的指标。
企业管理者应该通过提高企业的价值来满足股东和其他利益相关方的利益。
2. 股东价值：股东价值是指股东在持有股份的过程中所获得的收益。
在财务管理中，企业的目标是最大化股东价值，为股东创造持续稳定的股息和股权价值。
企业应当在决策中考虑股东的利益，并努力实现以股东价值为导向的财务目标。
3. 时间价值：时间价值是财务管理中的一个重要概念，指的是货币在时间上的价值变化。
由于时间的推移，货币具有收益能力，因此同样的金额如果推迟到未来支付或收到，其价值会发生改变。
对于财务决策，考虑时间价值可以帮助企业和个人合理评估投资收益和成本，从而进行更好的决策。
4. 风险价值：风险价值是指财务管理中考虑风险时与价值相关的概念。
在决策过程中，风险是不可避免的，它可能对企业或个人的利益产生负面影响。
因此，在进行决策时需要考虑风险因素，并权衡风险与回报之间的关系，以实现最大化的风险价值。
5. 现金价值：现金价值是指未来现金流量的现值。
在财务管理中，现金是企业或个人最重要的资源之一，对于实现财务目标和财富增值至关重要。
因此，对于现金流量的评估和管理，以及通过投资和融资活动来最大化现金价值是财务管理的核心任务之一。
6. 社会价值：除了经济利益之外，财务管理还应该考虑企业对社会的责任和影响。
企业在经营中应该履行社会责任，为社会创造价值。
这种社会价值的体现不仅包括企业对社会利益的贡献，还包括企业对环境、员工和其他利益相关方的负责任态度。
综上所述，财务管理中的价值概念是指企业或个人在经济活动中追求最大化财富增值和财富效用的目标。
财务管理中关于价值的内容
财务管理中关于价值的内容财务管理中关于价值的重要性引言：在财务管理中，价值是一个关键概念。
无论是企业还是个人，都希望通过有效的财务管理来创造和增加价值。
本文将探讨财务管理中关于价值的重要性，并阐述如何通过财务管理来实现价值最大化。
一、价值的定义与重要性价值是指一个资产、项目或企业所能创造的经济效益。
在财务管理中，价值是核心指标之一，衡量一个企业或项目的成功程度。
价值的增加意味着资产或项目的回报率高于投资成本，从而实现了财务目标的达成。
二、价值创造的关键因素1. 资本配置：合理配置资本是实现价值最大化的基础。
财务管理需要通过分析和评估不同项目的收益率和风险，选择最具价值的投资方案。
2. 成本控制：有效的成本控制是实现价值最大化的重要手段。
财务管理需要通过优化资源配置、降低生产成本和管理费用，提高企业的盈利能力。
3. 经营效率：提高经营效率是实现价值最大化的关键。
财务管理需要通过提高生产效率、减少浪费和优化供应链，提高企业的竞争力和市场份额。
4. 市场定位：合理的市场定位是实现价值最大化的前提。
财务管理需要通过市场调研和分析，确定目标市场和客户需求，制定有效的营销策略，提升产品或服务的价值。
5. 风险管理：有效的风险管理是保障价值最大化的必要条件。
财务管理需要通过风险评估和风险防范措施，降低不确定性对企业价值的影响。
三、财务管理实现价值最大化的方法1. 资本预算：财务管理需要通过资本预算，评估不同投资项目的收益和风险，并选择具有最高回报率的项目进行投资。
2. 经营分析：财务管理需要通过经营分析，识别和改进企业的盈利点和短板，优化经营决策，提高价值创造能力。
3. 费用控制：财务管理需要通过费用控制，降低生产成本和管理费用，提高企业的盈利能力和价值。
4. 资金管理：财务管理需要通过合理的资金管理，优化资金流动和利用率，提高企业的偿债能力和投资回报率。
5. 绩效评估：财务管理需要通过绩效评估，及时监控和评估企业的业绩和价值创造能力，为决策提供依据。
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念是指在进行财务决策时所坚持的原则
和价值观。
以下是一些常见的财务管理的价值观念：
1. 诚信和透明：财务管理应坚守诚实、诚信和透明的原则，确保财务信息的真实性和准确性。
2. 风险管理：财务管理应注重风险管理和控制，以确保企
业的财务稳定和可持续发展。
3. 利益最大化：财务管理的目标是优化利益，通过有效的
资源配置和决策，最大化利润和股东价值。
4. 长期价值：财务管理应注重长期价值的创造，而非短期
利益追求。
长期价值包括企业的可持续发展和社会责任。
5. 战略导向：财务管理应与企业的战略目标相一致，并支持企业的发展方向和战略决策。
6. 效率和效果：财务管理应追求高效率和高效果，通过合理的资源配置和成本控制来实现财务目标。
7. 社会责任：财务管理应重视企业的社会责任，积极参与社会公益活动，并推动可持续发展和环境保护。
这些价值观念在财务管理过程中起到指导和约束的作用，帮助企业做出符合道德和商业原则的决策，以实现长期的经济利益和社会价值。
财务管理的价值概念
利润分配方式
企业可以根据自身实际情况选择现 金股利、股票股利、财产股利等不 同的利润分配方式，以满足股东和 企业的利益需求。
利润分配政策
企业应制定合理的利润分配政策， 综合考虑股东利益、企业发展和风 险控制等因素，以实现企业价值的 最大化。
财务决策
投资决策
企业应根据市场环境、自身实力 和发展战略，制定科学合理的投 资决策，以提高企业的经济效益
随着市场环境的变化，组织需要不断地调整和变革。价值管理能够 帮助组织更好地适应市场变化，抓住机遇，应对挑战。
02
财务管理的价值创造
财务战略管理
财务战略管理是公司战略管理的重要组成部分，它关注公司财务资源的配置、运作 和监控，以确保公司战略目标的实现。
财务战略管理涉及对外部环境、内部资源和公司战略的分析，以及制定、实施和监 控财务战略，以支持公司的整体战略目标。
财务管理的价值概念
目录
• 价值管理的概述 • 财务管理的价值创造 • 财务管理的价值评估 • 财务管理的价值实现 • 财务管理的价值提升
01
价值管理的概述
价值管理的定义
价值管理是一种以价值为导向的管理 方法，通过识别、计量、评估和提升 组织的价值创造能力，实现股东和其 他利益相关者的价值最大化。
有效的财务战略管理能够提高公司的财务绩效和竞争优势，为公司创造长期价值。
资本结构管理
资本结构是指公司各种资本来源的构 成和比例关系，包括股权资本和债务 资本。
资本结构管理需要考虑公司的风险承 受能力、融资需求和融资环境等因素， 以制定合理的融资策略和资本结构调 整计划。
资本结构管理是财务管理的重要内容 之一，它关注如何通过优化资本结构 来降低资本成本和提高公司价值。
财务管理的价值理念
财务管理的价值理念引言财务管理是一个组织中至关重要的部分。
无论是企业、政府机构还是非营利组织，都需要对资金的管理、预算的制定以及财务报表的编制进行有效的管理和监控。
财务管理的价值理念对于组织的发展和成功至关重要。
本文将探讨财务管理的价值理念，并分析其对组织的重要性。
财务管理的定义财务管理是指在组织内部对财务资源进行有效管理和控制的过程，以实现组织的财务目标。
它包括预算编制、资金管理、投资决策、财务报表编制等方面的内容。
财务管理通过合理管理资金和财务资源，以及提供可靠的财务信息，为组织的决策提供支持和指导。
财务管理的价值理念1. 资金的有效运用财务管理的价值理念之一是确保资金的有效运用。
组织需要根据其经营活动的需要，合理分配和利用资金，以确保资金的充分利用和最大化的效益。
有效运用资金不仅可以提高组织的盈利能力，还可以降低资金成本和风险。
2. 风险的控制财务管理的另一个重要价值理念是风险的控制。
组织在进行经营活动时会面临各种各样的风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。
财务管理需要通过制定合理的财务政策和措施，对这些风险进行有效控制和管理，以保证组织的稳定运行和可持续发展。
3. 财务透明度和可信度财务管理的另一个价值理念是提高财务透明度和可信度。
财务透明度是指组织对外部利益相关者提供充分、准确和及时的财务信息，以增加对组织的了解和信任。
财务可信度是指组织对其财务信息的可靠性和可信度进行管理和保证，以防止财务欺诈和不当行为的发生。
4. 决策的支持和指导财务管理的最重要价值理念之一是为组织的决策提供支持和指导。
财务管理通过提供准确和可靠的财务信息，为组织的决策提供重要依据和参考。
无论是投资决策、资金筹集还是战略规划，都需要财务管理提供的相关数据和分析。
财务管理对组织的重要性财务管理对组织的重要性体现在以下几个方面：1. 保证组织的正常运行财务管理通过合理管理和控制资金，确保组织的正常运行和经营活动的顺利进行。
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
财务管理的基本价值观念
财务管理的基本价值观念
财务管理的基本价值观念可以包括以下几个方面：
1.经济效益至上
财务管理的首要目标是实现企业的经济效益，要从财务的角度来促进企业的盈利和增长。
因此，财务管理需要以经济效益为出发点，从成本控制、利润管理、资本运用等方面对企业运营进行有效的控制和管理，以实现企业的长期利益最大化。
2.透明公开
财务管理不仅要保护企业的资产安全，还要保证企业的财务信息透明公开。
财务信息的准确性和真实性是企业财务管理的关键，企业必须遵守相关法律规定，及时披露真实的财务信息，并接受各方面的审核和监督。
3.合规经营
企业必须在合法、合规的经营范围内进行财务管理，依法纳税，准确记录企业交易，有效避免企业财务风险。
财务管理的隐蔽性和复
杂性较高，企业需要建立完善的内部控制制度，规范企业的财务管理行为，从而遵守法律、规章和道德规范。
4.风险管理
企业的财务风险涉及到整个企业的利益和生存，需要进行有效的管理。
风险管理需要有计划和策略，包括掌握风险的来源、程度和影响，并制定相应的应对措施，从而降低财务风险的发生率。
5.效率优先
财务管理需要不断提高工作效率，从而提升企业的竞争力。
企业需要通过技术创新、流程优化等手段，提高财务管理的效率和精度，以支持企业的高速发展。
财务管理学第二章财务管理价值观念
V 0 10 • (P 0V 0 8 % 2I 0 ,P FV A 8 % 1) I 0 , 1 F0 A (9 .0 8 0 1 6 .7 8 )1 31 (元 )08
财务管理学
21
2.1 货币时间价值
4、永续年金现值的计算 永续年金是指期限为无穷的年金。绝大多数优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而其股利也 可以视为永续年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式计算其近 似值。 永续年金现值的计算公式为：
P V Fn• V (1 1 i)n20 (1 0 8 1 0 % 3 )15 (元 8 ) 8
P V F n V P8 V % 3 ,2 IF 0 0 .7 0 9 1 04 ( 5 元 )88
财务管理学
9
2.1 货币时间价值
➢ 2.1.4 年金终值和现值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金形式。 年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。
V0
A
•
1 i
财务管理学
22
2.1 货币时间价值
例2—8 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为： ➢ 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
1其、现不值等计额算现公金式流为量：现值V 的0 计算80081 %100(元 0)0
P0V A 0(1 1i)0A 1(1 1i)1A 2(1 1i)2...A n1(11 i)n1A n(1 1i)n
At1(1i)t
n 1
t 1 (1 i ) t
PVIFAi,n
ADF i , n
财务管理学
13
财务管理的价值观
财务管理的价值观价值有账面价值价值和经济价值市场价值之分。
资产的账面价值是指资产的交换价格，即购进或取得资产时付出的代价。
会计学中所讲的价值，主要是指账面价值，是按币值不变假设和成本原则对过去交易或事项反映的结果。
资产的经济价值是指资产能给企业带来的未来经济利益现金净流量，是面向未来的预期价值，是市场价值。
《财务管理学》中讲的价值，是指经济价值，是未来现金净流量的现值之和。
明确这一点，对于《财务管理学》中重点和难点的理解和掌握，包括：风险价值、股票和债券的价值、企业价值等，十分重要。
投资的基本目的是获取收益报酬。
这种投资收益具有两个突出的特点：第一，是未来的收益，是预期未来能获得的现金净流量。
因为是预计的，所以与实际收益可能不一致，即这种收益是有风险的;第二，是超过货币时间价值的额外收益。
如果投资项目的预期收益小于货币的时间价值无风险收益，投资者会把钱存入，而不进行其他投资。
投资的风险价值就是由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称为投资的风险收益。
一般用风险收益率表示。
所以：投资的期望收益率=无风险收益率+风险收益率或ER=Rf+βRm-Rf，这就是资本资产订价模型CAPM。
式中：市场平均收益率Rm大于无风险收益率Rf，这是投资的前提条件。
财务管理主要是财务决策，即面向未来所作的选择。
所以，财务管理中所讲的股票价值、债券价值都是指评估价值。
股票价值和债券价值评估的原理都是一样的，即：预期现金流入量的现值之和。
只是由于股票投资和债券投资的现金流入量的具体形式不一样，所以，具体的计算公式有些不同。
1股票价值的评估。
股票投资所带来的现金流量包括两部分：一是持有股票获得的股利;二是出售股票获得的收入出售价格。
假设：持有股票n年，第1-n年的股利分别为：D1、D2、D3、……、Dn，第1-n年的贴现率分别为：i1、i2、i3、……、in;第n年出售股票的价格为Pn.那么，股票目前的价值或价格P0为：P0=[D1/1+i1+D2/1+i22+D3/1+i32+…+Dn/1+inn]+Pn/1+inn1 若永久持有股票不出售股票，n→∞，没有Pn，则：P0=D1/1+ii+D2/1+i22+D3/1+i32+…+Dn/1+inn2 若n→∞，且i1=i2=i3=…=in=i每年贴现率相同，则：P0=D1/1+ii+D2/1+i2+D3/1+i3+…+Dn/1+in=∑nt=1Di/1+it3 若n→∞，每年贴现率相同且D1=D2=D3=…=Dn=D每年股利相同，则：P0=D/1+i+D/1+i2+D/1+i3+…+D/1+in=D×[1/1+i+1/1+1+i2+1/1+i3+…+1/1+in]=D×[1/i-1/1+in×I]linP0n→∞=linn→∞D×[1/i-1/1+in×i]=D/I这就是零成长股票估价模型，也是永续年金现值的计算方法。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1000
i=2%
?
0
1
2
3
1000×2%=20
1020×2% =20.4
(1020+20.4) ×2%
=20.808
FV=1000+20+20.4+20.808=1061.208
0
1
2
PV PV+PV×i PV(1+i)(1+i)
=PV(1+i) PV(1i)2
第二章 财务管理的价值概念
第一节 资金的时间价值 第二节 风险价值
第一节 资金的时间价值
• 一、资金时间价值的概念 • 二、资金时间价值的计算
案例：
• 1982年12月2日，通用汽车Acceptance公司（通 用汽车的一家子公司），公开发行了一些债券。 在债券的条款中，公司承诺将在2012年12月1 日按照每张$10 000的价格向该债券的所有者进 行偿付，但是投资者在此日期前不会有任何收 入。投资者购入每一张债券的价格为$500。
（一）风险的概念 1、概念——如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后
果是不肯定的，就叫有风险。其特点： （1）一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种
结果的变动程度。 （2）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 （3）风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内”的风险。 （4）在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险问题。 （5）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的
经济情况 繁荣 正常 衰退 合计
发生概率 0.3 0.4 0.3 1.0
A项目预期报酬 90% 15% —60%
B项目预期报酬 20% 15% 10%
• B项目的预期综合报酬率是多少？ 0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%
款项叫做先付年金。 （1）先付年金的终值计算 （2）先付年金的现值计算 3、递延年金的终值与现值 4、永续年金的现值计算
普通年金
0 12 3
n
AA A
A
即期年金
012 3 AA A A
n-1
n
A
永续年金
012 3
nn
n
－－－－－－－－ n------------------
计算年金终值
• 你计划从下个月开始每月向一个帐户存 入98.41元，利率为13％，每月计算利息 一次。当你的帐户余额达到20 000元时， 你已经存入了多少次？
计算年金现值
• 祝贺你！你已经赢得1000万的彩票头奖。 不幸的是，彩票实际采取的是分期付款 方式，从下一年初开始在40年里每年支 付25万元。假如你的合理折现率是6％， 你实际赢得的奖金是多少？
例题：
某公司现在（99年年初）准备购买一处房产， 现在有两种付款方案可供选择：
方案1：从现在开始每年年末支付3万元，连 续8年，共24万元；
损失。 2、类别—从个别投资主体的角度划分： （1）市场风险（不可分散风险、系统风险） （2）公司特有风险（可分散风险、非系统风险）
A、经营风险（商业风险） B、财务风险（筹资风险）
(二）风险报酬的概念——是指投资者冒风险投 资而获得的额外报酬。一般有两种表示方式：
1、风险报酬额——是指投资者因冒风险进行投 资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬额。
2、风险报酬率——即风险报酬额与原投资额的 比率。
三、风险的计量
（一）确定概率分布 （二）计算期望报酬率——计算加权平均
数
例题：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一 个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅 速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会 很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品 并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未 来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概 率分布和预期报酬率如下：
n FV=PV(1+i) n
? 01
1000 (1 2%) n
i=2%
2
n-2
1000 (1 2%) 2
1000
n-1
n
1000 1 2%
计算回报率
• 假设有一项投资承诺在4年内使你的投资 翻2番（千万别信以为真）。那么每年的 回报率是多少？
计算终值
• 你将在4年后得到6000元，当你拿到这笔 钱后，将按照9％的利率把它再投资6年， 那么10年后你将会有多少钱？
• 这笔投资划算吗？
• 从正面看，每$1投入 都能得到$20的回收。
• 从负面看，你必须等 30年才能得到这笔钱。
一、资金时间价值的概念
• 资金时间价值——是指货币经历一
定时间的投资和再投资所增加的价
值。 • 价值额、价值率（纯利率）
(一)现金流量图
现金 PV现 流出 值
01
第第 11 年年 初末
方案2：从2001年年初开始，每年年初支付5 万元，连续5年，共25万元。
假定银行利率为10%，你认为哪个方案好？
三、计算特殊问题
• 不等额现金流量现值的计算 各年度现金流量复利现值的总和。
• 年金和不等额现金流量混合现值计算 分别进行计算。
• 非整年利息的计算 以支付一次利息为一期。 若年利率为i，1季度计息一次，则1年为4期，复利4次， 每次的利率为i/4。
• 名义利率与实际利率的转化
第二节 风险报酬
• 风险及风险报酬的概念 • 风险和风险报酬的计量
一、三种类型的决策
• 确定性决策 • 不确定型决策
—— 对未来情况不能完全确定，且对其出现的概率也 不清楚。
• 风险型决策
——对未来情况不能完全确定，但是知道可能出现的结 果，以及每一种结果的可能性。
二、风险及风险报酬的概念
（ 四）年金及其时间价值的计算——年金是指相等间隔期 内收付的等额款项。根据收付款项的时间点和收付形式的
不同分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。
1、普通年金的终值与现值——相等间隔期末收付的等额 款项叫做普通年金。
（1）普通年金的终值计算 （2）普通年金的现值计算 2、先付年金的终值与现值——相等间隔期初收付的等额
FV终值
n
第 N
现金 流入
年
末
二、资金时间价值的计算
（二）单利计息方式下的时间价值计算 1、单利息 I=PV×i×t 2、单利终值 FV=PV+I=PV(1+i×t) 3、单利现值及票据贴现额
10000
i=1.8%
01ຫໍສະໝຸດ 2I=10000*1.8%
=180
? 3
10000+3I
（三）复利计息方式下的时间价值计算 1、复利终值 2、复利现值 3、复利息 4、名义利率与实际利率