基金类创新产品业务介绍
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投资者通过券商向上交所申报。 当日申购的ETF份额，交收成功后T+1日可用。 当日赎回的ETF份额，T日收盘后注销。
配套的结算制度安排
投资者通过券商向上交所申报。 申购提供T+0逐笔全额结算，赎回提供资金代收代付服务。 结算模式类似跨境ETF，但申购交收期提前至T+0。 交收批次同跨境ETF、货币ETF。
场内货币基金规模走势(截至 2019年5月)
货币基金规模及占比（截至 2019年5月）
docin/sundae_meng
内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
docin/sundae_meng
债券ETF——三大创新点
docin/sundae_meng
债券ETF——单市场
运作模式
纳入净额结算； 纳入待交收
申购份额T日记增； 品种范围
赎回份额T日注销。
申赎与交易
风险控制
日内回转交易； 比照单市场股票ETF 纳入质押式回购 分红1年不超过4次
回转机制； 回购原则
收益分配
运作模式
docin/sundae_meng
债券ETF——单市场，跨市场比较
docin/sundae_meng
中国结算当日日终据此进行黄金ETF份额的变更登记，即相当于 以“免付款”（FOP）方式。
docin/sundae_meng
黄金ETF-运作流程
投资者
申报实物申赎
金交所
实物申赎确认
申报现金申赎； 二级市场交易
上交所
确认回报 登记结算数据
实物申赎、现金 申赎、二级市场 交易数据
投资者账户匹配查询
基金公司
黄金ETF——主要参与方
首只跨市场、跨监管的公募基金
黄金交易 所
证券交易 所
黄金ETF
中国结算
基金公司
docin/sundae_meng
黄金ETF——主要参与方
主要业务
发行认购 一级市场申赎 二级市场交易
新增业务
黄金实物申赎
全现金申赎
docin/sundae_meng
黄金ETF-全现金申赎
全现金申赎
反向1倍、 正向2倍、反向2倍 目标指数股指期货
T+0非担保
代收代付
docin/sundae_meng
谢谢聆听
黄金ETF-风险管理（二）
T日买入，T+1日进行实物赎回
T+1日实物赎回后，ETF份额被注销，投资者可在金交所卖出赎 回所获得的黄金。
如投资者（参与人）T+1资金交收透支，则造成本金风险。
解决方案：
T日买入份额发生待交收的部分，T+1日不允许做实物赎回。 上交所分别对“可交易余额”和“可实物赎回额度”进行前端监
中国结算
账户查询结果、股东名册等
docin/sundae_meng
黄金ETF-风险管理
• 风险案例：T日买入后，T+1日进行实物赎回
T日
买入黄金ETF份额
上交所
获得黄金ETF份额
投资者 （参与人）
T+1日
存在 本金风险
实物赎回ETF份额
金交所
资金交收失败！ ETF份额注销
获得实物黄金
docin/sundae_meng
跟踪跨市场指数的分级ETF 同跨市场股票ETF。
基础份额、子份额交易
纳入净额结算； 纳入待交收范围； 基础份额和子份额之间可互相拆分、合并； 存在定期折算和不定期折算。
docin/sundae_meng
杠杆ETF-运作模式
基本要点 基础指数 杠杆倍数 投资标的
申购 赎回
主要内容 沪深300指数； 沪深300指数期货指数
docin/sundae_meng
黄金ETF-实物申赎
黄金实物申赎
投资者通过银行向金交所申报。 申购：上交所前端实时记增ETF份额，申购当日可卖出或赎回。 赎回：上交所前端实时记减ETF份额。
配套的结算制度安排
投资者向金交所提交申赎指令，金交所完成黄金合约过户后，将 确认信息发上交所。上交所将确认后的申赎数据发送中国结算。
内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
docin/sundae_meng
分级、杠杆ETF——业务进展
docin/sundae_meng
分级ETF——运作模式
分级ETF包括基础份额和子份额
典型模式： 子份额：A-获得约定年收益率；B-剩余收益 基础份额：C ==> 2C=A+B。
分级ETF 基础份额
一级市场申赎 √
同普通ETF
二级市场交易 √
纳入净额
认购 √
同普通ETF
子份额
√ 纳入净额
√ 比例配售
证券代码 原ETF代码
1、子份额交易代码 2、配对转换代码
docin/sundae_meng
分级ETF-配套结算服务
基础份额申赎
跟踪单市场指数的分级ETF 同单市场股票ETF，即申赎纳入净额 。
债券ETF——参与质押式回购
参与质押式回购
➢ 确定准入资格标 准，建立所司会 商机制；
➢ 确定折扣系数计 算标准。
➢ 保持现有回购交 易习惯；
➢ 申赎获得债券当 日可用；
➢ 出库债券ETF当日 可用。
docin/sundae_meng
债券ETF——客户风险管理
做好客户 风险管理
要求券商做好客户回购到期资金 到账监控和前端控制。
控。 其中，“可实物赎回额度”剔除被待交收部分。
docin/sundae_meng
黄金ETF-业务处理原则
申赎、交易原则
T日操作类别
T日卖出
T日 现金赎回
T日 实物赎回
T+1日 现金赎回
T+1日 实物赎回
未待交收 √
√
买入
待交收
/ （可报）
√
√
√
现金申购
√
√
实物申购
√
பைடு நூலகம்
√
√
√
√
docin/sundae_meng
案例1：客户回购到期 债券出库->申购债券ETF。
案例2：客户回购到期 债券ETF出库->赎回债券ETF
回购标准券使用率不得超过90%， 回购放大倍数不得超过5倍。
docin/sundae_meng
内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
docin/sundae_meng
2
0
2
0
基
金
类
创
新
产
品
业
务
货币基金-两类产品比较
docin/sundae_meng
场内实时申赎货币基金净申赎限制
净赎回额度
保护中小投资者 利益，优先赎回
申报净赎回额度
现金类资产数量
小额账户市值
Min
净申购额度 申报净申购额度
现金类资产数量
Min docin/sundae_meng
货币基金-业务数据
配套的结算制度安排
投资者通过券商向上交所申报。 申购提供T+0逐笔全额结算，赎回提供资金代收代付服务。 结算模式类似跨境ETF，但申购交收期提前至T+0。 交收批次同跨境ETF、货币ETF。
场内货币基金规模走势(截至 2019年5月)
货币基金规模及占比（截至 2019年5月）
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内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
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债券ETF——三大创新点
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债券ETF——单市场
运作模式
纳入净额结算； 纳入待交收
申购份额T日记增； 品种范围
赎回份额T日注销。
申赎与交易
风险控制
日内回转交易； 比照单市场股票ETF 纳入质押式回购 分红1年不超过4次
回转机制； 回购原则
收益分配
运作模式
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债券ETF——单市场，跨市场比较
docin/sundae_meng
中国结算当日日终据此进行黄金ETF份额的变更登记，即相当于 以“免付款”（FOP）方式。
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黄金ETF-运作流程
投资者
申报实物申赎
金交所
实物申赎确认
申报现金申赎； 二级市场交易
上交所
确认回报 登记结算数据
实物申赎、现金 申赎、二级市场 交易数据
投资者账户匹配查询
基金公司
黄金ETF——主要参与方
首只跨市场、跨监管的公募基金
黄金交易 所
证券交易 所
黄金ETF
中国结算
基金公司
docin/sundae_meng
黄金ETF——主要参与方
主要业务
发行认购 一级市场申赎 二级市场交易
新增业务
黄金实物申赎
全现金申赎
docin/sundae_meng
黄金ETF-全现金申赎
全现金申赎
反向1倍、 正向2倍、反向2倍 目标指数股指期货
T+0非担保
代收代付
docin/sundae_meng
谢谢聆听
黄金ETF-风险管理（二）
T日买入，T+1日进行实物赎回
T+1日实物赎回后，ETF份额被注销，投资者可在金交所卖出赎 回所获得的黄金。
如投资者（参与人）T+1资金交收透支，则造成本金风险。
解决方案：
T日买入份额发生待交收的部分，T+1日不允许做实物赎回。 上交所分别对“可交易余额”和“可实物赎回额度”进行前端监
中国结算
账户查询结果、股东名册等
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黄金ETF-风险管理
• 风险案例：T日买入后，T+1日进行实物赎回
T日
买入黄金ETF份额
上交所
获得黄金ETF份额
投资者 （参与人）
T+1日
存在 本金风险
实物赎回ETF份额
金交所
资金交收失败！ ETF份额注销
获得实物黄金
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跟踪跨市场指数的分级ETF 同跨市场股票ETF。
基础份额、子份额交易
纳入净额结算； 纳入待交收范围； 基础份额和子份额之间可互相拆分、合并； 存在定期折算和不定期折算。
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杠杆ETF-运作模式
基本要点 基础指数 杠杆倍数 投资标的
申购 赎回
主要内容 沪深300指数； 沪深300指数期货指数
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黄金ETF-实物申赎
黄金实物申赎
投资者通过银行向金交所申报。 申购：上交所前端实时记增ETF份额，申购当日可卖出或赎回。 赎回：上交所前端实时记减ETF份额。
配套的结算制度安排
投资者向金交所提交申赎指令，金交所完成黄金合约过户后，将 确认信息发上交所。上交所将确认后的申赎数据发送中国结算。
内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
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分级、杠杆ETF——业务进展
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分级ETF——运作模式
分级ETF包括基础份额和子份额
典型模式： 子份额：A-获得约定年收益率；B-剩余收益 基础份额：C ==> 2C=A+B。
分级ETF 基础份额
一级市场申赎 √
同普通ETF
二级市场交易 √
纳入净额
认购 √
同普通ETF
子份额
√ 纳入净额
√ 比例配售
证券代码 原ETF代码
1、子份额交易代码 2、配对转换代码
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分级ETF-配套结算服务
基础份额申赎
跟踪单市场指数的分级ETF 同单市场股票ETF，即申赎纳入净额 。
债券ETF——参与质押式回购
参与质押式回购
➢ 确定准入资格标 准，建立所司会 商机制；
➢ 确定折扣系数计 算标准。
➢ 保持现有回购交 易习惯；
➢ 申赎获得债券当 日可用；
➢ 出库债券ETF当日 可用。
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债券ETF——客户风险管理
做好客户 风险管理
要求券商做好客户回购到期资金 到账监控和前端控制。
控。 其中，“可实物赎回额度”剔除被待交收部分。
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黄金ETF-业务处理原则
申赎、交易原则
T日操作类别
T日卖出
T日 现金赎回
T日 实物赎回
T+1日 现金赎回
T+1日 实物赎回
未待交收 √
√
买入
待交收
/ （可报）
√
√
√
现金申购
√
√
实物申购
√
பைடு நூலகம்
√
√
√
√
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案例1：客户回购到期 债券出库->申购债券ETF。
案例2：客户回购到期 债券ETF出库->赎回债券ETF
回购标准券使用率不得超过90%， 回购放大倍数不得超过5倍。
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内容概要
❖ 基金类创新产品概述 ❖ 货币基金 ❖ 债券ETF ❖ 黄金ETF ❖ 分级、杠杆ETF
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2
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基
金
类
创
新
产
品
业
务
货币基金-两类产品比较
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场内实时申赎货币基金净申赎限制
净赎回额度
保护中小投资者 利益，优先赎回
申报净赎回额度
现金类资产数量
小额账户市值
Min
净申购额度 申报净申购额度
现金类资产数量
Min docin/sundae_meng
货币基金-业务数据