第7章 货币需求
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第7章 货币需求
本章教学目的和要求：
通过本章的学习，要求学生掌握货币 需求的决定因素，古典货币数量论、凯 恩斯的流动性偏好理论、弗里德曼的现 代货币数量理论；了解货币需求理论的 发展历史。重点和难点是凯恩斯的流动 性偏好理论、弗里德曼的现代货币数量 理论
本章知识点设置
7
货币需求
7.1
货币需求及其决定
货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正比：假设居 民的全部收入用于当期支出，且其支出均匀分布。故在每 月支付一次工资的情况下，其平均货币持有额是月工资的 一半；而在每半个月支付一次工资的情况下，虽然月工资 总量不变，但其平均货币持有额只有月工资的1／4。
2、市场利率
关系：在正常情况下，市场利率与货币需求 负相关。
２、名义货币需求和实际货币需求
名义的货币需求是指经济主体在不考虑商品 价格变动情况下的货币意愿持有量
实际的货币需求是指经济主体在扣除物价因 素的影响后所需要的货币量，它是用货币的 实际购买力来衡量的。
两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货紧 缩所引起的物价变动的影响。
二、货币需求的决定因素
收入状况 市场利率 预期（价格）和偏好 信用发达程度 经济体制
四、现金交易数量说与现金余额数量说的区别
共同： ห้องสมุดไป่ตู้、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。 2、货币需求量与名义收入成正比 不同：
现金交易数量说
现金余额数量说
分析方法 分析出发点 观点
流量（宏观） 交易媒介 利率无影响
存量（微观） 交易媒介和储蓄手段 利率有影响
拓展：中国的货币流通速度
3
一、凯恩斯学派的货币需求理论
原因：
1、市场利率提高，意味着人们持有货币的机会 成本增加，货币需求自然减少。
2、市场利率影响人们对资产持有形式的选择。 当市场利率上升到一定高度，人们预计未来利率 将下降，预期债券价格将上升，于是人们减少货 币的持有量，购进债券，以期日后取得收入。
3、人们的预期和偏好
预期市场利率上升，则货币需求增加；预期市场 利率下降，则货币需求减少。
2. 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在 名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个 较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也 是如此。因此有： Md ＝ kPY 其中Md为货币数量，也就是现金余额，P为一 般价格水平，Y为实际收入， K是一个常数，它 可以被看作是名义收入中以货币形式持有的比
一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务 的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量， 货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） ——票据
另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善， 投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融 市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货 币持有量（对储藏手段的节约）
2、货币余额说——剑桥方程式
费雪方程式
（一）现金交易说：交易方程式（费雪方程式） (费雪、马歇尔、庇古)
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究 中是一个重要的阶梯。 以M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权 平均数；Y为各类商品的交易数量，则有： MV＝PY
预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价 水平下降，则货币需求增加。
预期其它有息金融资产投资收益率上升，则货币 需求减少；预期其它有息金融资产投资收益率下 降，则货币需求增加。
人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们 对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减少。
4、信用的发达程度
关系：信用发达，货币需求量较少。 原因：
2.5
2
货币流通速度 V1
1.5
货币流通速度 V2
1
0.5
0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
7.2 凯恩斯的流动性偏好理 论及其发展
M PY 1 PY VV
剑桥方程式
（二）现金余额说 现金余额说的剑桥方程式Ｍｄ＝Ｋ·Ｐ·Ｙ表示
货币需求是名义总收入的一定比例。它从资产 选择的角度研究货币需求，认为货币的需求来 源于人们储藏财富的需要。剑桥方程式同样说 明了货币数量与价格水平成正比。
剑桥方程式
1. 剑桥学派研究货币需求时，重视微观主体动 机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需 求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问 题。
费雪方程式
2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M，是一个 由模型之外的因素所决定的外生变量；V，由
于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；
交易量Y，对产出水平常常保持固定的比例，
也大体稳定。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值
取决于M数量的变化。
3. 费雪方程式虽然关注的是M对P的影响，但是 反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水 平之下的名义货币需求量：
1、收入状况
关系：收入状况这一因素可分解为两个方面：一是收入的 数量；二是取得收入的时间间隔。一般情况下，货币需求 量与收入水平成正比，与取得收入的时间间隔的长短成正 比。
货币需求量与收入数量成正比的原因是：第一，人们以货 币形式持有的财富只是其总财富的一部分，收入的数量通 常决定着总财富的规模和增长速度。第二，收入的数量往 往决定着支出的数量。
理解
7.2
凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 掌握
7.3
弗里德曼的现代货币数量论
掌握
7.1 货币需求及其决定
一、货币需求(money demand)的涵义
1、货币需求的概念： 需求：有支付能力的主观愿望。 货币需求：由货币需求能力与货币需求愿
望相互作用、相互决定的特殊需求。 研究货币的需求有两个视角： 微观货币需求与宏观货币需求
5、经济体制
经济体制涉及产权关系、分配关系、交换 关系及宏观管理方式等方面，它与一定时 期的经济政策相结合，构成了居民和企业 这些微观经济主体的经济运作环境。这些 环境如果存在根本性差异，就会形成不同 的货币需求行为。
三、货币需求的传统理论解释
古典货币数量论 1、现金交易说——交易方程式 （费雪方程式）
本章教学目的和要求：
通过本章的学习，要求学生掌握货币 需求的决定因素，古典货币数量论、凯 恩斯的流动性偏好理论、弗里德曼的现 代货币数量理论；了解货币需求理论的 发展历史。重点和难点是凯恩斯的流动 性偏好理论、弗里德曼的现代货币数量 理论
本章知识点设置
7
货币需求
7.1
货币需求及其决定
货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正比：假设居 民的全部收入用于当期支出，且其支出均匀分布。故在每 月支付一次工资的情况下，其平均货币持有额是月工资的 一半；而在每半个月支付一次工资的情况下，虽然月工资 总量不变，但其平均货币持有额只有月工资的1／4。
2、市场利率
关系：在正常情况下，市场利率与货币需求 负相关。
２、名义货币需求和实际货币需求
名义的货币需求是指经济主体在不考虑商品 价格变动情况下的货币意愿持有量
实际的货币需求是指经济主体在扣除物价因 素的影响后所需要的货币量，它是用货币的 实际购买力来衡量的。
两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货紧 缩所引起的物价变动的影响。
二、货币需求的决定因素
收入状况 市场利率 预期（价格）和偏好 信用发达程度 经济体制
四、现金交易数量说与现金余额数量说的区别
共同： ห้องสมุดไป่ตู้、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。 2、货币需求量与名义收入成正比 不同：
现金交易数量说
现金余额数量说
分析方法 分析出发点 观点
流量（宏观） 交易媒介 利率无影响
存量（微观） 交易媒介和储蓄手段 利率有影响
拓展：中国的货币流通速度
3
一、凯恩斯学派的货币需求理论
原因：
1、市场利率提高，意味着人们持有货币的机会 成本增加，货币需求自然减少。
2、市场利率影响人们对资产持有形式的选择。 当市场利率上升到一定高度，人们预计未来利率 将下降，预期债券价格将上升，于是人们减少货 币的持有量，购进债券，以期日后取得收入。
3、人们的预期和偏好
预期市场利率上升，则货币需求增加；预期市场 利率下降，则货币需求减少。
2. 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在 名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个 较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也 是如此。因此有： Md ＝ kPY 其中Md为货币数量，也就是现金余额，P为一 般价格水平，Y为实际收入， K是一个常数，它 可以被看作是名义收入中以货币形式持有的比
一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务 的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量， 货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） ——票据
另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善， 投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融 市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货 币持有量（对储藏手段的节约）
2、货币余额说——剑桥方程式
费雪方程式
（一）现金交易说：交易方程式（费雪方程式） (费雪、马歇尔、庇古)
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究 中是一个重要的阶梯。 以M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权 平均数；Y为各类商品的交易数量，则有： MV＝PY
预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价 水平下降，则货币需求增加。
预期其它有息金融资产投资收益率上升，则货币 需求减少；预期其它有息金融资产投资收益率下 降，则货币需求增加。
人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们 对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减少。
4、信用的发达程度
关系：信用发达，货币需求量较少。 原因：
2.5
2
货币流通速度 V1
1.5
货币流通速度 V2
1
0.5
0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
7.2 凯恩斯的流动性偏好理 论及其发展
M PY 1 PY VV
剑桥方程式
（二）现金余额说 现金余额说的剑桥方程式Ｍｄ＝Ｋ·Ｐ·Ｙ表示
货币需求是名义总收入的一定比例。它从资产 选择的角度研究货币需求，认为货币的需求来 源于人们储藏财富的需要。剑桥方程式同样说 明了货币数量与价格水平成正比。
剑桥方程式
1. 剑桥学派研究货币需求时，重视微观主体动 机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需 求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问 题。
费雪方程式
2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M，是一个 由模型之外的因素所决定的外生变量；V，由
于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；
交易量Y，对产出水平常常保持固定的比例，
也大体稳定。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值
取决于M数量的变化。
3. 费雪方程式虽然关注的是M对P的影响，但是 反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水 平之下的名义货币需求量：
1、收入状况
关系：收入状况这一因素可分解为两个方面：一是收入的 数量；二是取得收入的时间间隔。一般情况下，货币需求 量与收入水平成正比，与取得收入的时间间隔的长短成正 比。
货币需求量与收入数量成正比的原因是：第一，人们以货 币形式持有的财富只是其总财富的一部分，收入的数量通 常决定着总财富的规模和增长速度。第二，收入的数量往 往决定着支出的数量。
理解
7.2
凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 掌握
7.3
弗里德曼的现代货币数量论
掌握
7.1 货币需求及其决定
一、货币需求(money demand)的涵义
1、货币需求的概念： 需求：有支付能力的主观愿望。 货币需求：由货币需求能力与货币需求愿
望相互作用、相互决定的特殊需求。 研究货币的需求有两个视角： 微观货币需求与宏观货币需求
5、经济体制
经济体制涉及产权关系、分配关系、交换 关系及宏观管理方式等方面，它与一定时 期的经济政策相结合，构成了居民和企业 这些微观经济主体的经济运作环境。这些 环境如果存在根本性差异，就会形成不同 的货币需求行为。
三、货币需求的传统理论解释
古典货币数量论 1、现金交易说——交易方程式 （费雪方程式）