2016年有色金属行业分析报告(经典版)

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年8月目录一、有色金属行业发展的现状3二、有色金属行业发展的机遇5三、我国主要的有色金属上市公司10四、有色金属行业发展的风险12五、有色金属行业发展的策略16一有色金属行业发展的现状(一)定义与分类广义的有色金属行业作为一个庞大的工业门类，是对以从事有色金属矿产采选和有色金属冶炼加工等工业活动为主的工业行业的统称；狭义的有色金属行业就是指有色金属冶炼及压延加工业，是以从事有色金属冶炼及压延加工等公用网生产活动为主的工业行业。

按照国民经济分类标准，有色金属冶炼及压延加工业包括铜冶炼、铅锌冶炼、镍钴冶炼、锡冶炼、铝冶炼、金冶炼、银冶炼、钨钼冶炼、稀土金属冶炼等9个子行业。

(二)有色金属行业产品结构有色金属开采行业的主要产品是不同的金属矿石。

冶炼行业的产品同质性较强，生产过程是通过熔炼、精炼、电解等方法提炼有色金属。

有色金属压延加工业的产品按化学成分可分为有色金属材和合金材，按形状可分为板、条、带、箔、管、棒、线、型等品种。

(三)有色金属行业地位及重要性有色金属是国民经济、人民日常生活及国防工业、科学技术发展必不可少的基础材料和重要的战略物资。

由于目前中国仍处在工业化的过程中，作为工业基础的有色金属工业的发展状况对制造业的快速发展有至关重要的影响，对中国经济能否继续保持相对较高的增长率就显得更加重要。

2011年，党中央、国务院以科学发展为主线，以转变发展方式为主线，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展。

2011年国内生产总值471564亿元，比上年增长92%。

2011年，有色金属行业的工业总产值同比上升3563%，其占GDP的比重较去年有所上升，有色金属行业在国民经济中的地位仍保持稳定。

二、有色金属行业发展的机遇(一)发展环境分析有色金属行业是国民经济重要的基础原材料行业，其产品作为生产基础广泛用于航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等行业。

在近年来，国内宏观经济对于有色金属行业主要呈现以下特征：第一，工业生产平稳较快增长，企业利润继续增长。

第二，固定资产投资保持较快增长，投资结构继续改造。

第三，房地产开发呈回落态势，商品房销售增速回落。

第四，货币供应量平稳回落，新增贷款有所减少。

第五，进出口保持较快增长，外贸顺差继续收窄。

第六，市场物价同比上涨，下旬同比涨幅连续回落。

在全球经济大环境变化和国家宏观调控的共同影响下，2011年国内有色金属工业运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。

一是在全球经济不景气的环境中，国内有色金属生产保持了稳步增长。

二是企业利润总体成长。

在国家颁布的与有色金属行业相关的政策中，最主要的就是为了以加快转变有色金属工业发展方式为主线，以科技进步为支撑，以推进节能减排、技术改造、兼并重组和环境治理为重点，立足国内需求，严格控制冶炼产能过快扩张，增长有色金属工业核心竞争力和可持续发展能力，加快实现我国有色金属工业由大到小的转变。

有色金属行业是国民经济，人民日常生活及国防工业、科学技术发展的基础原材料产业，有色金属行业的产品是其他主要行业的必选材料，所以有色金属产品的消费者属于组织市场中的生产者市场，即许多有色金属消费者购买有色金属产品用于制造其他产品，然后再面向单个消费者。

(二)经营状况分析今年来，有色金属行业发展迅速，资产规模也在迅速增加。

自2007年起，每年的行业总资产增速均保持在15%以上，远远超过GDP的增速。

2011年，行业资产增速较2010年略有下降，但仍保持在20%以上，行业资产规模突破两万亿；2011年企业数量较前三年都有所下降，但从业人员较前两年有所上升；2011年行业负债增速较2010年有所下降，但仍处于20%以上。

(三)财务指标分析1 盈利能力2011年1—12月，有色金属行业的盈利能力有所改善，三个盈利能力指标较2010年相比均有所提升，但距2007年同期水平还是有一定的差距。

2 营运能力营运能力主要是行业的生产经营管理水平，管理经营水平的高低对于行业应对经营环境的变化有重要的作用。

从2011年1—12月的表现看，有色金属行业的整体经营管理水平有了提高，各项指标都有改善，从而有利于有色金属行业的持续稳定健康发展。

3 偿债能力有色金属行业的偿债能力主要与行业的负债比例、生产经营效益实现情况有关。

2011年1—12月，有色金属行业的负债率较2010年同期水平略有下降，并且亏损面也有显著减少，利息保障倍数略有上升，所以，有色金属行业的偿债能力有所提高，偿债风险减少。

4发展能力有色金属行业作为基础性的产业，行业的发展关系到我国工业现代化的进程。

2008年，2009年，有色金属行业的发展受到金融危机的影响，发张速度减慢；2010年1-11月，有色金属行业的反掌速度加快，出现恢复性成长；2011年来，有色金属行业的发展能力较2010年同期水平有所下滑。

总体而言，2011年有色金属行业总体运行态势良好。

从具体指标来看，2011年1—12月，钢铁行业的盈利能力稳步上升；营运能力有所提升；偿债能力有所改善；发展能力有所增强。

(四)有色金属行业SWOT分析1 内部资源优势《有色金属“十二五”发展规划》中提出要通过境外，国内自由安勘探、开发，有效增加境外权益资源量和国内资源储备。

同时，建设工程以境外资源丰富的国家和地区为重点，加快推进资源基地建设，形成新的原料产地。

2 内部资源劣势中国在资源储备世界排名在前十，但是，我国有色金属机缘岩型多，使得溶剂萃取技术推广受到限制而且多数适宜底下开采，开采成本高。

与世界相比，我国资源无论是在规模还是利用难度上都处于劣势。

绝大部分探明矿点已经得到开发利用，未被开发利用的储量大多集中在建设条件和资源条件不好的矿区，后背资源缺乏。

3 外部环境机会从国际环境看，全球经济逐步恢复增长，发展中国家尤其是新兴经济体快速发展，为全球有色金属工业提供了持续的发展空间。

经济全球化深入发展，有利于我国企业广泛参与全球经济合作与竞争。

从国内发展环境看，工业化、城市化、信息化深入发展，内需进一步扩大。

交通、能源、保障房建设、城镇基础设施建设和新农村建设等重大工程继续实施，为有色金属工业发展带来了更大市场空间。

4 外部竞争威胁国际金融危机影响深远，全球经济治理和均衡增长趋势明显，国际贸易保护主义抬头，围绕资源、市场、技术、标准等方面的竞争更加激烈。

应对全球化气候变化，减少二氧化碳等温室气体排放的新形势，使有色金属工业发展的外部环境更趋复杂。

随着建设资源节约型社会战略的推荐，迫切要求有色金属工业加快转变发展方式，加速实现转型升级。

三．我国主要的有色金属上市公司四．有色金属行业发展的风险（一）宏观经济波动风险由于受2008年金融危机的后续影响,尽管2012年中国经济发展的内外环境优于前几年,但是仍然面临着诸多方面的风险和挑战1由于国家对于房地产行业的出台的各种限制性政策,房地产行业受其影响,增速放缓而房地产占我国GDP的66%,房地产行业的减速发展将对中国经济产生直接的负面影响整个国家的宏观经济状态,直接影响有色金属行业的发展2消费需求增速下降对于有色金属市场而言，消费的增长要仰仗制造业的扩张，在全球经济持续受到流动性收缩影响的情况下，制造业也显示出疲弱的态势。

从最新数据看，ISM制造业指数持续走低,，由于制造业部门萎缩，因此在全球制造业可能衰退的情况下，有色金属的消费难以得到增加3宽松的货币政策与通货膨胀压力宽松的货币政策导致盲目的投资增加,客观上加大了有色金属行业的竞争压力而通货膨胀的压力导致各种生产成本的上升给有色金属行业带来了巨大压力4美元贬值以及人民币升值压力加大由于美元贬值,人民币对美元保持稳定,就会使人民币相对于日元,欧元升值,由此造成贸易摩擦不断,从而增大人民币升值压力人民币升值,有利于进口,但不利于出口我国的有色金属一部分是用于自用,但大部分是出口到国外,人民币的升值会导致我国整体有色金属出口数量的减少5金融危机后,国际贸易保护主义盛行,这也将不利于有色金属的出口和有色金属行业的发展（二）原材料风险近年来随着全球的经济快速发展,社会对资源的需求越来越大,加大了人们对资源的关注矿产资源是越来越少,而且是不可再生的十种有色金属产量为2519万吨,同比增长67%,回落了17个百分点六种精矿含量546万吨,增长153%,回落33个百分点氧化铝2278万吨,增长171%,回落249个百分点由于产量增幅回落,公司效益极大可能下降从这个角度上来看，谁拥有资源，谁就拥有未来、拥有财富。

因此，很多原本从事房地产、酒店、贸易等行业的成功企业家，纷纷进军有色金属矿产资源投资。

特别是在2009年，国家明显地下力气整顿煤炭资源，资金从煤炭抽出后转向了有色矿山资源，这也从另一个方面加大了热钱向矿山流动。

矿产资源政策的松动引起了投资涌入，但这种政策松动是存在一定风险的，一旦国家调整矿产政策，这就容易出现各种变动。

另外，虽说有色矿山是高产出、高效益的项目，但也具有高投入、高风险的特点。

（三）流动性风险国内中小有色金属压延加工企业资金不足,导致中国需求因素不能发挥支撑作用；同时有色金属期货市场也面临着流动性不足问题。

从全球范围看，铜铝市场已经处于供大于求格局。

尽管实际产量会有变化，但总产能明显过剩对有色金属价格形成产期利空影响。

在期货和现货市场共同压制下，国内有色金属市场持续呈疲软格局。

（四）相关行业风险有色金属下游行业的消费情况直接决定了行业的需求，通过对有色金属下游行业的分析整体上来说国内有色金属消费仍将旺盛，但不同子行业之间存在区别，不同的需求情况意味着不同子行业面临的风险不同。

有色行业的下游需求以电力、房地产、交通运输（主要是汽车）、机械和电器等行业为主。

进一步细分，铝的30%将用于房地产建筑，23%将用于交通运输（主要用于汽车）；铜的45%将用于电力、电缆领域；铅的6%用于电缆护套。

综合来看，国家投资政策取向对基本金属需求的影响大小依次为铜、铝和铅锌。

若是需求没有拉动我国将面临更加糟糕的局面。

并且锌需求上涨有限，从国家的一系列措施看，由于新建公路空间有限，因此对锌消费的拉动作用不大。

对铅锌来说，由于我国近来采取的是限制出口措施，而西方市场供应也相对平稳，这在一定的程度上限制了外盘价格下跌。

（五）国家政策风险对有色金属投资影响比较大的政策领域在于资源政策、能源政策、交通运输价格政策、财税政策、土地政策、贸易和关税政策，这些政策的调整将对有色金属工业投资周期、投资成本以至于投资回报都有较大影响。

由于我国经济正处于快速发展中，市场体系建设很不完善，法制建设也不规范，基本投资环境变化较大。

因此，一些地方政府的优惠招商政策带有阶段性，难以长期发挥效力，往往给投资者造成不应有的障碍。