中级财务管理筹资管理下习题
会计中级考试财务管理科目第五章 筹资管理下(带答案)
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。
甲公司的财务杠杆系数为（）。
A、1.18B、1.25C、1.33D、1.662、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A、3000B、3340C、3380D、27403、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。
A、23%B、18%C、24.46%D、23.83%4、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A、90B、60C、110D、805、某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。
企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（）。
A、5%B、3%C、3.75%D、3.95%6、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A、定性预测法B、比率预测法C、资金习性预测法D、成本习性预测法7、某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。
A、（760，19）和（1000，22）B、（800，18）和（1100，21）C、（760，19）和（1100，21）D、（800，18）和（1000，22）8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝7520＋8.5X。
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案
第五章筹资管理下一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券;在面值确定的情况下;转换价格与转换比率的关系是 ..A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是 ..A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是 ..A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元;经分析;其中不合理部分为20万元;预计2013年销售增长8%;但资金周转下降3%..则预测2013年资金需要量为万元..556.62 C.502.85 D.523.85.某公司2012年的经营性资产为1360万元;经营性负债为520万元;销售收入为2400万元;经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变;预计2013年销售增长率为5%;销售净利率为10%;股利支付率为75%;则2013年需要从外部筹集的资金为万元..A.21B.20C.9D.06.在财务管理中;将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金;并据以预测企业未来资金需要量的方法称为 ..A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元;年利率8%;每年年末付息一次;到期一次还本;借款费用率0.3%;企业所得税税率25%;则按一般模式计算该项借款的资本成本率为 ..A.6.02%B.6%C.5.83%D.4.51%8.某企业以1100元的价格;溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批..每年年末付息一次;到期一次还本;发行费用率3%;所得税税率25%;按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为 ..A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%9.某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备;设备价值500000元;租期6年;租赁期满时预计残值40000元;归租赁公司;每年租金120000元;则该项融资租赁资本成本率为 ..A.12.33%B.13.55%C.12.95%D.13.59%10.目前某公司普通股的市价为20元/股;筹资费用率为4%;本年发放现金股利每股0.75元;预期股利年增长率为6%;则该企业利用留存收益的资本成本为 ..11.某公司普通股目前的股价为15元/股;筹资费用率为4%;刚刚支付的每股股利为 1.1元;已知该股票的资本成本率为10.50%;则该股票的股利年增长率为 ..12.目前国库券收益率为4%;市场平均报酬率为12%;该股票的β系数为1.25;那么该股票的资本成本为 ..A.14%B.6%C.17%D.12%13.预计某公司2013年的财务杠杆系数为1.45;2012年息税前利润为120万元;则2012年该公司的利息费用为万元..14.某企业2012年的销售额为5000万元;变动成本1800万元;固定经营成本1400万元;利息费用50万元;则2013年该企业的总杠杆系数为 ..15.适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析的资本结构优化方法是 ..A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.回归直线法D.公司价值分析法二、多项选择题1.下列筹资方式中;属于混合筹资的有 ..A.商业信用B.认股权证C.可转换债券D.融资租赁2.下列各项中;有关可转换债券基本要素的表述正确的有 ..A.标的股票可以是发行公司上市子公司的股票B.转换期可以与债券的期限相同;也可以短于债券的期限C.我国上市公司发行可转换公司债券;以发行前1个月股票的平均价格为基准上浮一定幅度确定转换价格D.回售条款有利于降低债券筹资者的风险3.可转换债券的基本性质有 ..A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.资本保全性4.发行可转换债券的公司;按照国家相关规定;必须满足的基本条件有 ..A.最近3年连续盈利;且最近3年净资产收益率平均在5%以上B.可转换债券发行后;公司资产负债率不高于70%C.累计债券余额不超过公司净资产额的40%D.上市公司发行可转换债券;还应当符合关于公开发行股票的条件5.下列各项;属于可转换债券筹资优点的有 ..A.筹资灵活性B.资本成本较低C.筹资效率高D.财务压力小6.下列关于认股权证的表述中;正确的有 ..A.认股权证本身有普通股的红利收入;也有普通股相应的投票权B.认股权证是一种具有内在价值的投资工具C.认股权证是买权D.认股权证是常用的员工激励工具7.采用销售百分比法预测资金需要量时;下列项目中不随销售收入的变动而变动的有 ..A.现金B.应付票据C.短期借款D.公司债券8.下列关于销售百分比法基本步骤的说法中;正确的有 ..A.第一步;确定随销售额而变动的资产和负债项目B.第二步;确定有关项目与销售额的稳定比例关系C.第三步;确定需要增加的筹资数量D.第四步;确定外部筹资额9.下列各项资金占用中;属于变动资金的有 ..A.直接构成产品实体的原材料B.直接构成产品实体的外购件C.厂房、设备D.原材料的保险储备10.运用线性回归法确定a和b时;必须注意的有 ..A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况B.应利用连续若干年的历史资料;一般要有3年以上的资料C.应考虑价格等因素的变动情况D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额11.下列各项费用中;属于筹资费的有 ..A.借款手续费B.公司债券的发行费C.股利D.借款利息12.下列表述中;属于资本成本作用的有 ..A.是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B.是衡量资本结构是否合理的依据C.是评价投资项目可行性的主要标准D.是评价企业整体业绩的重要依据13.下列关于影响资本成本的因素中;表述正确的有 ..A.通货膨胀水平高;企业筹资的资本成本就高B.如果资本市场越有效;企业筹资的资本成本就高C.如果企业经营风险高;财务风险大;企业筹资的资本成本就高D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长;资本成本就越高14.下列措施中;会增加企业经营风险的有 ..A.增加产品销售量B.降低利息费用C.提高变动成本D.提高固定成本15.某公司经营杠杆系数为2;财务杠杆系数为3;如果产销量增加1%;则下列说法不正确的有 ..A.息税前利润将增加2%B.息税前利润将增加3%C.每股收益将增加3%D.每股收益将增加6%16.下列有关公司价值分析法的表述正确的有 ..A.没有考虑货币时间价值B.没有考虑风险因素C.适用于对现有资本结构进行调整D.在公司价值最大的资本结构下;公司的平均资本成本也是最低的三、判断题1. 一般可转换债券的特征是可转换债券发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易..2.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率;有时甚至还低于同期银行存款利率..3.欧式认股证是指权证持有人在到期日前;可以随时提出履约要求;买进约定数量的标的资产的权证..4.销售百分比法在具体运用时;如果有关因素发生了变动;必须相应地调整原有的销售百分比..5.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系..6.在计算个别资本成本时;长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用..7.企业筹得的资本付诸使用以后;只要投资报酬率不低于资本成本;就表明所筹集的资本取得了较好的经济效益..8.融资规模、时限与资本成本之间的正向相关性是线性关系..9.企业全部资本中;权益资本与债务资本的比是1：1;则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消..10.在各种资金来源中;凡是需支付固定性占用费的资金都能产生财务杠杆作用..11.一般来说;固定资产比重较大的资本密集企业;主要依靠债务资本..12.企业投资人和管理当局的态度会影响资本结构;一般来说;稳健的管理当局偏好于高负债比例的资本结构..13.最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构..14.筹资管理中;资本结构有广义和狭义之分..广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益构成比率..本书所指的资本结构是指狭义的资本结构..15.平均资本成本比较法主要用于对现有资本结构进行调整;适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析..四、计算分析题1.某公司是一家上市公司; 2013年年初公司计划投资一条新生产线;总投资额为600万元;经有关部门批准;公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资..2013年年初发行了面值1000元的债券;债券期限10年;票面年利率为8%如果单独发行一般公司债券;票面利率需要设定为10%;按年计息..同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证;该认股权证为欧式认股权证;行权比例为1∶1;行权价格为24元/股..认股权证存续期为5年即2013年1月1日到2018年的1月1日;行权期为认股权证存续期最后五个交易日行权期间权证停止交易..假定债券和认股权证发行当日即上市..公司2013年年末总股份为15亿股当年未增资扩股;当年实现净利润9亿元..预计认股权证行权期截止前夕;每股认股权证价格为2元..要求：1计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2013年可节约的利息..2计算2013年公司的基本每股收益..3为促使权证持有人行权;股价应达到的水平为多少假设公司市盈率维持在30倍的水平;基本每股收益应达到多少4说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资;公司的筹资风险有哪些2.某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：已知该公司2013年预计的业务量为120万件..要求：1采用高低点法预测该公司2013年的资金需求量；2采用回归直线法预测该公司2013年的资金需求量..3.某公司有关资料如下：资料一：2012年12月31日的资产负债表简表：单位：万元资料二：2012年度的销售收入为10000万元;销售成本为7600万元..2013年的目标销售收入增长率为100%;且销售净利率和股利支付率保持不变..适用的企业所得税税率为25%..2012年度相关财务指标数据如下表所示：资料三：假定资本市场完全有效;该公司普通股β系数为1.2;此时一年期国债利率为4%;市场平均报酬率为14%..资料四：2013年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券..假定发行时的市场利息率为7%;发行费率为2%..要求：1根据资料一、资料二计算以下指标：①计算2012年的净利润；②计算题目中用字母A～E表示的数值不需要列示计算过程；③计算2013年预计留存收益；④假定经营性流动资产是敏感性资产;经营性流动负债是敏感性负债;公司有足够的生产能力;销售净利率和股利支付率保持上年不变;利用销售百分比法预测该公司2013年需要增加的资金数额不考虑折旧的影响；⑤计算该公司2013年需要增加的外部筹资数额..2根据资料三;计算该公司普通股资本成本..3根据资料四;计算新发行公司债券的资本成本一般模式..4.某公司是一家生产经营A产品的上市公司;目前拥有资金1200万元;其中;普通股90万股;每股价格8元；债券480万元;年利率8%；目前的销量为29万件;单价为25元;单位变动成本为10元;固定成本为100万元不包括利息费用..该公司准备扩大生产规模;预计需要新增投资960万元;投资所需资金有下列两种方案可供选择：方案一：发行债券960万元;年利率10%；方案二：发行普通股股票960万元;每股发行价格16元..预计扩大生产能力后;固定成本会增加98.4万元不包括利息费用;假设其他条件不变..公司适用所得税税率为25%..要求：1计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平..2若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件;不考虑风险因素;确定该公司最佳的筹资方案..五、综合题某公司是一家销售A产品的上市公司;发行在外的普通股股数为5000万股;2011年和2012年的利息费用均为240万元;企业适用所得税税率25%;有关生产经营的资料见下表：金额单位：元要求：1计算2011年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；2计算2012年该企业的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益；3计算2012年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数保留小数点后三位;下同；4计算2013年该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；5利用连环替代法按顺序计算分析经营杠杆系数、财务杠杆系数对总杠杆系数的影响..参考答案及解析一、单项选择题1.答案B解析转换比率=面值/转换价格;在债券面值一定的前提下;可转换债券的转换价格与转换比率反向变动..2.答案D解析可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率;降低了公司的筹资成本;因此;资本成本较低..3.答案D解析认股权证本质上是一种股票期权;属于衍生金融工具;具有实现融资和股票期权激励的双重功能..但认股权证本身是一种认购普通股的期权;它没有普通股的红利收入;也没有普通股相应的投票权..4.答案A解析2013年资金需要量=500-20×1+8%×1+3%=533.95万元.. 难易度易 5. 答案D解析2013年需要从外部筹集的资金=1360-520×5%-2400×1+5%×10%×1-75%=42-63=-21万元;外部筹集资金为负数;说明不需要从外部筹集资金;而且有多余的资金可用于增加股利或进行短期投资.. 6. 答案C解析资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金;并据以预测企业未来资金需要量.. 7. 答案A解析该项借款的资本成本率=8%×1-25%/1-0.3%=6.02%.. 8. 答案D解析1100×1-3%=1000×7%×1-25%×P/A ;K b ;5+1000×P/F;K b ;5 1067=52.5×P/A ;K b ;5+1000×P/F;K b ;5当K b =4%时;52.5×P/A ;4%;5+1000×P/F;4%;5=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62当K b =3%时;52.5×P/A;3%;5+1000×P/F;3%;5=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03K b -4%/3%-4%=1067-1055.62/1103.03-1055.62 解得：K b =3.76% 9. 答案C解析500000-40000×P/F;K b ;6=120000×P/A;K b ;6;则有：120000×P/A;K b ;6+40000×P/F;K b ;6=500000当K b =12%时;120000×P/A;12%;6+40000×P/F;12%;6=120000×4.1114+40000×0.5066=513632当K b =14%时;120000×P/A;14%;6+40000×P/F;14%;6=120000×3.8887+40000×0.4556=484868K b -12%/14%-12%=500000-513632/484868-513632 K b =12.95% 10. 答案A解析留存收益资本成本=0.75×1+6%/20+6%=9.98%.. 11. 答案A解析股票的资本成本率=D 1/P 01-f+g普通股资本成本=1.1×1+g/15×1-4%+g=10.50% 则该股票的股利年增长率g=2.66% 12. 答案A解析根据资本资产定价模型：股票的资本成本=4%+1.25×12%－4%=14%..13.答案D解析1.45=120÷120-I;则I=37.24万元..14.答案C解析经营杠杆系数=5000-1800/5000-1800-1400=1.78；财务杠杆系数=5000-1800-1400/5000-1800-1400-50=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83..15.答案D解析资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法以及公司价值分析法;其中公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整;适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析..二、多项选择题1.答案BC解析混合筹资筹集的是混合性资金;是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债权资本特征的资金形式;我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证..商业信用属于短期筹资方式；融资租赁属于债权筹资方式..2.答案ABC解析回售条款有利于降低债券投资者的持券风险;所以;选项D不正确..3.答案ABC解析选项A、B、C是可转换债券的基本性质..4.答案BCD解析选项A不正确;应该是最近3年连续盈利;且最近3年净资产收益率平均在10%以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低;但是不得低于7%..5.答案ABC解析可转换债券存在不转换的财务压力;还存在回售的财务压力;加大了公司的财务支付压力..6.答案BCD解析认股权证本身是一种认购普通股的期权;它没有普通股的红利收入;也没有普通股相应的投票权..7.答案CD解析短期借款、短期融资券、长期负债等一般为非敏感项目..8.答案ABCD解析A、B、C、D四个选项均是正确表述..9.答案AB解析变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金..它一般包括直接构成产品实体的原材料;外购件等占用的资金..10.答案ABC解析运用线性回归法必须注意以下几个问题：1资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；2确定a、b数值;应利用连续若干年的历史资料;一般要有3年以上的资料；3应考虑价格等因素的变动情况..11.答案AB解析筹资费;是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价;如向银行支付的借款手续费;因发行股票、公司债券而支付的发行费等..12.答案ABCD解析A、B、C、D四个选项均是资本成本的作用..13.答案ACD解析如果资本市场缺乏效率;证券的市场流动性低;投资者投资风险大;要求的预期报酬率高;那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高;反之;资本市场越有效;企业筹资的资本成本越低;所以选项B不正确..14.答案CD解析影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定成本和销售量四个因素..其中;单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化；单位变动成本和固定成本与经营杠杆系数呈同方向变化..选项B不属于影响经营杠杆的因素..15.答案BC解析总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=6..根据三个杠杆系数的计算公式可知;选项A、D正确..16.答案CD解析公司价值分析法;是在考虑市场风险基础上;以公司市场价值为标准;进行资本结构优化..这种方法主要用于对现有资本结构进行调整;适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析..同时;在公司价值最大的资本结构下;公司的平均资本成本也是最低的..三、判断题1.答案×解析可转换债券分为两类：一类是一般可转换债券;其转股权与债券不可分离;持有者直接按照债券面额和约定的转股价格;在规定的期限内将债券转换为股票；另一类是可分离交易的可转换债券;这类债券在发行时附有认股权证;是认股权证和公司债券的组合;发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易..2.答案√解析因为可转换债券的投资收益中;除了债券的利息收益外;还附加了股票买入期权的收益部分..一个设计合理的可转换债券在大多数情况下;其股票买入期权的收益足以弥补债券利息收益的差额..3.答案×解析欧式认股证;是指权证持有人只能于到期日当天;才可提出买进标的资产的履约要求..而美式认股证;是指权证持有人在到期日前;可以随时提出履约要求;买进约定数量的标的资产..4.答案√解析销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表;以适应外部筹资的需要;且易于使用..但在有关因素发生变动的情况下;必须相应地调整原有的销售百分比..5.答案×解析资金习性预测法;是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法..所谓资金习性;是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系..所以;运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系..6.答案×解析由于负债筹资的利息具有抵税作用;所以;在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素..7.答案×解析企业筹得的资本付诸使用以后;只有投资报酬率高于资本成本;才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益..8.答案×解析融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系;一般说来;融资规模在一定限度内;并不引起资本成本的明显变化;当融资规模突破一定限度时;才引起资本成本的明显变化..9.答案×解析经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险;企业只要经营就必然存在经营风险；财务风险是由于负债筹资引起的风险..经营风险和财务风险不能抵消;反而由于二者的连锁作用会加大总风险..10.答案√解析在各种资金来源中;负债资金具有固定的占用费;即固定的利息负担;因而会产生财务杠杆作用..11.答案×解析一般来说;固定资产比重较大的资本密集型企业;经营杠杆系数高;经营风险大;企业筹资主要依靠权益资本;以保持较小的财务杠杆系数和财务风险..12.答案×解析从企业管理当局的角度看;高负债资本结构的财务风险高;一旦经营失败或出现财务危机;管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘..因此;稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构..13.答案√解析本题考核的是最优资本结构的含义..14.答案√解析本题考核的是资本结构的含义..15.答案×解析平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析..公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整;适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析..四、计算分析题1.答案12013年可节约的利息=600×10%-8%=12万元22013年公司的基本每股收益=9/15=0.6元3为促使权证持有人行权;股价至少应达到24+2×1=26元/股市盈率维持在30倍的水平;基本每股收益应达到26/30=0.87元4利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息利息虽然低但仍有固定的利息负担;第二是如果未来股票价格低于行权价格;认股权证持有人不会行权;公司就无法完成股票发行计划;无法筹集到相应资金..2.答案1依据高低点法预测资金需求量：单位变动资金b=198-180/114-90=0.75元/件代入高点方程可求得不变资金a=198-114×0.75=112.5万元则y=112.5+0.75x将x=120代入上式;求得y=202.5万元..2依据回归直线法预测资金需求量：=82.32万元=1.17元/件则y=82.32+1.17x将x=120代入上式;求得y=222.72万元..3.答案1①2012年的净利润=10000×15%=1500万元②A：因为应收账款周转率=销售收入/平均应收账款;所以平均应收账款=10000/8=1250万元;即年初应收账款+年末应收账款/2=1250;所以年末应收账款=1250×2-1000=1500万元；B：因为存货周转率=销货成本/平均存货;所以平均存货=7600/3.8=2000万元;即年初存货+年末存货/2=2000;所以年末存货=2000×2-2000=2000万元；C：年末固定资产=10000-1000-1500-2000-1000-500=4000万元；先计算E：增加的留存收益=10000×15%×1-1/3=1000万元;所以年末留存收益=1000+1000=2000万元；倒挤D：D=10000-2000-2760-240-2500-1500=1000万元..③2013年预计留存收益=10000×1+100%×15%×1-1/3=2000万元④敏感性资产占销售收入百分比=1000+1500+2000/10000=45%敏感性负债占销售收入百分比=1000/10000=10%2013年需要增加的资金数额=10000×45%-10%=3500万元⑤2013年需要增加的外部筹资数额=3500-2000=1500万元.. 2普通股资本成本=4%+1.2×14%-4%=16%3新发行公司债券的资本成本=1000×8%×1-25%/1160×1-2%=5.28%.. 4. 答案1企业目前的利息=480×8%=38.4万元 企业目前的股数=90万股追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4万元 追加股票筹资后的股数=90+960/16=150万股设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X; 则：9025%)(1134.4]98.4)(10010)X [(2515025%)(138.4]98.4)(10010)X [(25-⨯-+--=-⨯-+--两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=31.79万件..2追加投资后的总销量=29+19=48万件;由于高于无差别点31.79万件;所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式方案一.. 五、综合题 答案12011年边际贡献=18×1000-700=5400万元 2011年息税前利润=5400-720=4680万元 2011年净利润=4680-240×1-25%=3330万元 2011年每股收益=3330÷5000=0.67元 22012年边际贡献=20.4×1000-700=6120万元。
中级财务管理 资金筹措试题及答案
第一篇：资金筹措管理一、单项选择题1、适用于企业自有资金的筹资渠道（）A、银行信贷资金B、利用商业信用C、融资租赁D、发行股票2、下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）A、预付货款B、赊销商品C、赊购商品D、融资租赁3、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息。
若市场利率为10%，则其发行时的价格将（）A、高于1000元B、低于1000元C、等于1000元D、无法计算4、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）A、筹资速度慢B、筹资成本高C、筹资限制少D、财务风险大5、下面哪种方式筹措的资金为权益资金（）A、银行借款B、利用留存收益C、利用商业信用D、融资租赁6、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）A、60万元B、72万元C、75万元D、67.2万元7、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持贷款15%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（）A、10%B、12.76%C、11.76%D、9%8、某企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0、4%，借款企业在年度内以使用了500万元，则其应向银行支付承诺费（）A、1万元B、2万元C、4万元D、0、2万元9、股票按股东的权利和义务不同分为（）Ａ、Ａ种股票和Ｂ种股票Ｂ、记名股票和无记名股票Ｃ、法人股和个人股Ｄ、普通股和优先股10、按规定，我国发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行股本总额的（）Ａ、30％Ｂ、35％Ｃ、40％Ｄ、45％11、根据《公司法》的规定，累计债券总额不得超过公司净资产的（）Ａ、60％Ｂ、50％Ｃ、40％Ｄ、30％12、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003年该公司已发行600万元债券，该公司2004年最多可再发行（）万元债券。
A、2000B、1400C、4400D、80013、经营杠杆给企业带来的风险是指（）A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险14、财务杠杆说明（）A、增加息税前利润对每股利润的影响B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D、可通过扩大销售影响息税前利润15、以下关于资金结构的叙述中正确的是（）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变16、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第五章筹资管理(下)
D.在企业扩张成熟期，企业会较高程度上使用财务杠杆 7.在考虑企业所得税的情况下，下列关于 MM 理论的表述中，正 确的有（）。 A.有无负债不改变企业的价值 B.有负债企业的股权成本随负债程度的增大而增大 C.企业价值随着资产负债率的增加而增加 D.有负债企业的股权成本=相同风险等级的无负债企业的股权成 本+与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险收益 8.下列有关公司价值分析法的表述中，正确的有（）。 A.没有考虑货币时间价值 B.没有考虑风险因素 C.适用于对现有资本结构进行调整 D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最 低的 9.一般来说，企业资本结构的优化方法有（）。 A.每股收益分析法 B.平均资本成本比较法 C.公司价值分析法 D.回归直线法 10.某公司经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，如果产销量增 加 1%，则下列说法不正确的有（）。 A.息税前利润将增加 2%
（P/F，4%，5）=0.8219，（P/A，5%，5）=4.3295，（P/F，5%， 5）=0.7835] 要求： （1）按照一般模式计算长期借款资本成本； （2）按照贴现模式计算债券的资本成本； （3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资 本成本，并将两种结果的平均值作为普通股资本成本； （4）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益 资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本； （5）计算追加筹资的平均资本成本。（计算时个别资本成本百 分数保留两位小数） 3.某公司 2019 年计划生产单位售价为 15 元的 A 产品。该公司目 前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为 7 元，固 定成本总额为 60 万元； 方案二：单位变动成本为 8.25 元，固定成本总额为 45 万元。 该公司资产总额为 200 万元，资产负债率为 45%，负债的平均年 利率为 10%。预计 2019 年 A 产品年销售量为 20 万件，该企业目 前正处于免税期。 要求（计算结果保留小数点后四位）： （1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （3）预计销售量下降 25%，两个方案的息税前利润各下降多少？
2019年中级财务管理教材习题-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）[例5-1] 甲企业上年度资金平均占用额为2 200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
则：预测本年度资金需要量=（2 200 - 200）x（1 + 5%）x（1 – 2%）=2 058（万元）[例5-2] 光华公司20x2年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示。
假定光华公司20x2年销售额10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。
20x3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。
表5-1光华公司资产负债及相关信息表（20x2年12月31日）金额单位：万元首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。
在表5-1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。
其次，确定需要增加的资金量。
从表5-1可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额的35%产生了资金需求。
因此，每增加100元的销售收入，公司必须取得35元的资金来源，销售额从10 000万元增加到12 000万元，增加了2 000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。
最后，确定外部融资需求的数量。
20x3年的净利润为1 200万元（12 000 x 10%），利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。
根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为：外部融资需求量= 50% x 2000 – 15% x 2000 – 10% x 40% x 12000 =220（万元）[例5-3] 某企业20x1~20x6年历史产销量和资金变化情况如表5-2所示，根据表5-2整理出来表5-3。
20x7年预计销售量为1500万件，需要预计20x7年的资金需要量。
表5-2产销量与资金变化情况表表5-3资金需要量预测表（按总额预测）a = ∑X2 . ∑Y - ∑X . ∑XY =400n∑X2 –（∑X） 2b = n∑XY- ∑X . ∑Y =0.5n∑X2 –（∑X）2解得：Y= 400 + 0.5X把20x7年预计销售量1 500万件代入上式，得出20x7年资金需要量为：400 + 0.5 x 1 500 = 1 150（万元）[例5-4] 某企业历年现金占用与销售收入之间的关系如表5-4所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
中级财务管理第五章筹资管理（下）习题及答案
中级财务管理第五章筹资管理（下）习题及答案第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
中级财务管理 筹资管理 下 课后作业及答案
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。
A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。
A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。
A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。
则预测2013年资金需要量为（）万元。
556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。
6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
%某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。
某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。
会计专业技术资格中级财务管理(筹资管理(下))-试卷6-1
会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）-试卷6-1(总分：66.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：16.00)1.单项选择题本类题共25小题。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分。
__________________________________________________________________________________________ 2.甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5％，资金周转加速2％，则下年度资金需要量预计为( )万元。
A.3000B.3087 √C.3150D.3213本题考核资金需要量预测的因素分析法。
资金需要量=(基期资金平均占用额一不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1一预测期资金周转速度增长率)=(3500—500)×(1+5％) ×(1—2％)=3087(万元)。
3.优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于衍生工具筹资，其筹资特点兼有债务筹资和股权筹资性质，下列有关优先股特点的表述中错误的是( )。
A.有利于股份公司股权资本结构的调整B.有利于保障普通股收益和控制权C.有利于降低公司财务风险D.有利于减轻公司的财务压力√首先是优先股的资本成本相对于债务较高，其次是股利支付相对于普通股的固定性，可能成为企业的一项财务负担。
4.某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为( )元／股。
A.20B.50 √C.30D.25转换价格：债券面值／转换比率=1000／20=50(元／股)。
5.下列有关可转换债券表述不正确的是( )。
A.可转换债券的赎回一般发生在公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时B.可转换债券的回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时C.可转换债券的回售条款对于投资者来说实际上是一种卖权条款D.可转换债券的赎回条款对于投资者来说实际上是一种买权条款√可转换债券的赎回条款是对发行公司有利的条款．并没有赋予投资人选择的权利。
2021中级会计师财务管理-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测一、单选题【644539】【知识点】资金习性预测法（2017）【2017】【易】某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18）、（760，19）、（900,20）、（1000，22）、（1100，21），运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。
A.（760，19）和（1000，22）B.（760，19）和（1100，21）C.（800，18）和（1000，22）D.（800，18）和（1100，21）【答案】B【解析】本题考核高低点法。
高低点法是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。
采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额，应该采用销售收入的最大值和最小值作为最高点和最低点，故应该选择（760，19）和（1100，21），选项B正确。
【644541】【知识点】因素分析法（2017）【2017】【易】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。
A.4590B.4500C.5400D.3825【答案】A【解析】本题考核因素分析法。
因素分析法下，资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（１+预测期销售增长率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。
【644542】【知识点】销售百分比法（2016）【2016】【易】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是( )。
中级财务管理章节练习筹资管理下版
中级财务管理章节练习筹资管理下版The document was prepared on January 2, 2021第五章筹资管理（下）章节练习一、单项选择题1.某企业2015年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。
根据因素分析法预测2016年资金需要量为（）万元。
某公司2015年的敏感性资产为1360万元，敏感性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，公司预计2016年度增加的固定资产是25万元，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为（）万元。
3.下列各项中，属于敏感性负债的是（）。
A.短期借款B.短期融资券C.应付票据D.长期借款4.已知甲公司2017年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2018年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2018年甲公司的内部筹资额为（）万元。
5.下列各项中，属于变动资金的是（）。
A.原材料的保险储备B.辅助材料占用的资金C.直接构成产品实体的原材料占用资金D.必要的成品储备下列各项中，属于不变资金的是（）。
A.最低储备以外的现金B.辅助材料占用资金C.原材料的保险储备D.直接构成产品实体的外购件占用资金年1月1日某公司平价发行普通股股票120万元（股数120万股），筹资费率2%，2014年年末已按面值确定的股利率为5%，预计股利每年增长8%，则该公司留存收益的资本成本为（）。
目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为，那么该股票的资本成本为（）。
%%%%10.企业追加筹资的成本是指（）。
A.个别资本成本B.加权资本成本C.平均资本成本D.边际资本成本11.依赖于财务经理的价值判断和职业经验，是主观愿望和预期的表现的价值形式是（）。
中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
会计专业技术资格中级财务管理(筹资管理(下))模拟试卷2
会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷2A．高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B．企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C．企业经营收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D．如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，这样会降低债务资金筹资的资本成本2．某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，若该公司销售量增长30％，则每股收益增长率为( )。
A．54％B．45％C．9％D．81％3．某上市公司发行可转换债券后，公司的股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到了某一幅度，下列说法正确的是( )。
A．发债公司应行使赎回条款B．债券持有人应行使赎回条款C．债券持有人应行使回售条款D．发债公司应行使回售条款4．在预测资金需要量时，下列方法中，通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小项目的是( )。
A．因素分析法B．趋势预测分析法C．销售百分比法D．资金习性预测法5．边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据，计算边际资本成本时应采用的权数是( )。
A．账面价值权数B．市场价值权数C．目标价值权数D．可以是账面价值权数，也可以是市场价值权数6．在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中通常个别资本成本最高的是( )。
A．发行普通股B．留存收益筹资C．长期借款筹资D．发行公司债券7．某企业2016年及2017年的经营杠杆系数分别为2．5和3，2016年的边际贡献总额为75万元，若预计2017年的销售额增长15％，则2017年的息税前利润为( )万元。
A．43．5B．41．25C．36．25D．34．3758．某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为50％和15％，计划销售净利率为10％，股利支付率为60％，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为( )。
2023年中级会计职称财务管理章节测试及答案第五章筹资管理下
第五章筹资管理（下）一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一种符合题意旳对旳答案。
多选、错选、不选均不得分。
）1.计算简便、轻易掌握、但预测成果不太精确旳资金需要量预测措施是（）。
A.资金习性预测法B.回归直线法C.原因分析法D.销售比例法2.影响资本成本旳原因不包括（）。
A.总体经济环境B.投资者对筹资规模和时限旳规定C.资本市场条件D.企业经营状况3.甲企业上年度资产平均占用额为 5000 万元，经分析，其中不合理部分 700 万元，估计本年度销售增长 8%，资金周转加速 3%。
则预测本年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.694.下列各项中，属于非经营性负债旳是（）。
A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬5.丁企业 2023 年旳敏感资产和敏感负债总额分别为 2600 万元和 800 万元，实现销售收入 5000 万元。
企业估计 2023 年旳销售收入将增长 20%，销售净利率为 8%，股利支付率为 40%。
则该企业采用销售比例法预测 2023 年需从外部追加资金需要量为()万元。
A．312B．93.33C．72D．1606.某企业 2023 年估计销售收入为 50000 万元，估计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。
据此可以测算出该企业 2023 年内部资金来源旳金额为（）。
A.2023 万元B.3000 万元C.5000 万元D.8000 万元7.某企业一般股目前旳股价为 10 元/股，筹资费率为 4%，股利固定增长率 3%，所得税税率为 25%，估计下次支付旳每股股利为 2 元，则该企业一般股资本成本为（）。
A.23%B.18%C.24.46%D.23.83%8.某企业一般股目前旳股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，估计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率 2%，则该企业运用留存收益旳资本成本率为（）。
中级财务管理筹资管理下习题
人生的磨难是很多的，所以我们不可对于每一件轻微的伤害都过于敏感。
在生活磨难面前，精神上的坚强和无动于衷是我们抵抗罪恶和人生意外的最好武器。
1 一、单项选择题1、下列说法不正确的是（ ）。
A 、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B 、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C 、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D 、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构【正确答案】 A 【答案解析】 公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析。
2、计算边际资本成本的权数为（ ）。
A 、市场价值权数B 、目标价值权数C 、账面价值权数D 、边际价值权数【正确答案】 B 【答案解析】 计算边际资本成本应该采用目标价值权数，所以应该选择B 选项。
3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。
A 、2268B 、2240C 、3200D 、2740【正确答案】 B 【答案解析】 本题考核资本结构。
股票的市场价值＝[500×（1－30%）－200×7%]/15%＝2240（万元）。
【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值＝永续股利的现值＝净利润/普通股的成本。
4、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（ ）。
A 、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B 、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C 、当所得税税率较高时，应降低负债筹资D 、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构【正确答案】 C 【答案解析】 本题考核资本结构。
2019年中级财务管理教材习题-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）[例5-1] 甲企业上年度资金平均占用额为2 200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
则：预测本年度资金需要量=（2 200 - 200）x（1 + 5%）x（1 – 2%）=2 058（万元）[例5-2] 光华公司20x2年12月31日的简要资产负债及相关信息如表5-1所示。
假定光华公司20x2年销售额10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。
20x3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。
表5-1光华公司资产负债及相关信息表（20x2年12月31日）金额单位：万元首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。
在表5-1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。
其次，确定需要增加的资金量。
从表5-1可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额的35%产生了资金需求。
因此，每增加100元的销售收入，公司必须取得35元的资金来源，销售额从10 000万元增加到12 000万元，增加了2 000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。
最后，确定外部融资需求的数量。
20x3年的净利润为1 200万元（12 000 x 10%），利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。
根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为：外部融资需求量= 50% x 2000 – 15% x 2000 – 10% x 40% x 12000 =220（万元）[例5-3] 某企业20x1~20x6年历史产销量和资金变化情况如表5-2所示，根据表5-2整理出来表5-3。
20x7年预计销售量为1500万件，需要预计20x7年的资金需要量。
表5-2产销量与资金变化情况表表5-3资金需要量预测表（按总额预测）a = ∑X2 . ∑Y - ∑X . ∑XY =400n∑X2 –（∑X） 2b = n∑XY- ∑X . ∑Y =0.5n∑X2 –（∑X）2解得：Y= 400 + 0.5X把20x7年预计销售量1 500万件代入上式，得出20x7年资金需要量为：400 + 0.5 x 1 500 = 1 150（万元）[例5-4] 某企业历年现金占用与销售收入之间的关系如表5-4所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
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1 一、单项选择题1、下列说法不正确的是（ ）。
A 、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B 、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C 、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D 、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构【正确答案】 A 【答案解析】 公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析。
2、计算边际资本成本的权数为（ ）。
A 、市场价值权数B 、目标价值权数C 、账面价值权数D 、边际价值权数【正确答案】 B 【答案解析】 计算边际资本成本应该采用目标价值权数，所以应该选择B 选项。
3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。
A 、2268B 、2240C 、3200D 、2740【正确答案】 B 【答案解析】 本题考核资本结构。
股票的市场价值＝[500×（1－30%）－200×7%]/15%＝2240（万元）。
【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值＝永续股利的现值＝净利润/普通股的成本。
4、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（ ）。
A 、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B 、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C 、当所得税税率较高时，应降低负债筹资D 、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构【正确答案】 C 【答案解析】 本题考核资本结构。
所得税税率较高时，运用债务利息抵税的效应就比较明显，这种情况下，企业一般会倾向于提高负债筹资的比重，所以选项C 不正确。
5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（ ）。
A 、息税前利润B 、营业利润C 、净利润D 、利润总额【正确答案】 A 【答案解析】 每股收益无差别点法是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
业务量通常可以是销售收入或销量。
6、DL 公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（ ）。
A 、最佳资本结构B 、历史资本结构C 、目标资本结构D 、标准资本结构【正确答案】 C 【答案解析】 目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。
7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（ ）。
A 、边际资本成本B 、个别资本成本C 、目标资本成本D 、加权平均资本【正确答案】 A 【答案解析】 边际资本成本是企业追加筹资的成本。
企业的个别资本成本和平均资本成本，是企业过去筹集的单项资本的成本或目前使用全部资本的成本。
然而，企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的成本，还要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。
边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
8、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（ ）。
A 、22.40%B 、22.00%C 、23.70%D 、23.28%【正确答案】 B 【答案解析】 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本率＝2/10×100%＋2%＝22.00%。
9、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。
A 、3745B 、3821C 、3977D 、4057 A 【答案解析】 资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1－预测期资金周转速度增长率）。
本题中预测年度资金需要量＝（4000－100）×（1－3%）×（1－1%）2 ＝3745（万元）。
10、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（ ）。
A 、实际销售额等于目标销售额B 、实际销售额大于目标销售额C 、实际销售额等于盈亏临界点销售额D 、实际销售额大于盈亏临界点销售额【正确答案】 C 【答案解析】 经营杠杆系数的计算公式为DOL ＝（EBIT ＋F ）/EBIT ，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。
所以本题的正确答案为C 。
11、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ ）。
A 、初创阶段B 、破产清算阶段C 、收缩阶段D 、扩张成熟阶段【正确答案】 D 【答案解析】 一般来说，在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营风险小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。
所以本题选D 。
12、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。
已知甲企业负债10000万元，利率10%。
2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。
则下列说法错误的是（ ）。
A 、如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B 、如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C 、如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D 、如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%【正确答案】 D 【答案解析】 税前利润＝750／（1－25%）＝1000（万元），利息费用＝10000×10%＝1000（万元），财务杠杆系数＝（1000＋1000）／1000＝2。
经营杠杆系数＝5000×（1－40%）／[5000×（1－40%）－1000]＝1.5。
因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，选项A 的说法正确。
由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，选项B 的说法正确。
由于总杠杆系数为1.5×2＝3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，选项C 的说法正确。
由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%／3＝3.33%，选项D 的说法不正确。
13、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。
A 、基期产销量B 、基期销售单价C 、基期固定成本D 、基期利息费用【正确答案】 D 【答案解析】 经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（销售单价－单位变动成本）×基期产销量/[（销售单价－单位变动成本）×基期产销量－基期固定性经营成本]，可见，经营杠杆系数不受基期利息费用的影响。
14、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。
A 、等于0B 、等于1C 、大于1D 、小于1【正确答案】 B 【答案解析】 只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。
如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于1。
15、已知某优先股的市价为21元，筹资费用为1元/股，股息年增长率长期固定为6%，预计第一期的优先股息为2元，则该优先股的资本成本率为（ ）。
A 、16%B 、18%C 、20%D 、22%【正确答案】 A 【答案解析】 浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同，所以此题中优先股的资本成本率＝2/（21－1）＋6%＝16%。
二、多项选择题1、可转换债券筹资的优点包括（ ）。
A 、筹资效率高B 、可以节约利息支出C 、转换普通股时，无需另外支付筹资费用D 、筹资灵活【正确答案】 ABCD 【答案解析】 可转换债券筹资的优点主要包括：（1）筹资灵活性；（2）资本成本较低，主要表现在两个方面：可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，节约利息支出。
另外，可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用；（3）筹资效率高。
2、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。
下列各项中，不属于变动资金的是（ ）。
A 、固定资产占用的资金B 、为维持营业而占用的最低数额的资金C 、直接构成产品实体的原材料占用的资金D 、原材料的保险储备占用的资金【正确答案】 ABD 【答案解析】 变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。
它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。
3、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（ ）。
3 A 、息税前利润 B 、资产负债率 C 、所得税税率 D 、普通股股利【正确答案】 AB 【答案解析】 在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量（额）、利息。
资产负债率影响利息。
4、在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括（ ）。
A 、提高单价B 、提高利息率C 、降低资产负债率D 、降低销量【正确答案】 AC 【答案解析】 在不存在优先股股息的情况下，DTL ＝基期边际贡献/基期利润总额＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本－利息）＝1/（1－固定成本/基期边际贡献－利息/基期边际贡献），提高单价会增加企业的边际贡献，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险；降低资产负债率会减少企业的负债，减少企业的利息，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险，因此选项A 、C 是答案；提高利息率会增加企业的利息，降低销量会减少企业的边际贡献，所以均会提高总杠杆系数，因此选项B 、D 不符合题意。
5、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（ ）。
A 、销售单价B 、销售数量C 、资本成本D 、所得税税率【正确答案】 AB 【答案解析】 经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（基期息税前利润＋基期固定成本）/基期息税前利润＝1＋基期固定成本/基期息税前利润，其中息税前利润＝（单价－单位变动成本）×销量－固定成本，因此本题的正确答案为A 和B 。
6、在计算个别资本成本时，不需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。
A 、银行借款B 、长期债券C 、留存收益D 、普通股【正确答案】 CD 【答案解析】 由于银行借款和公司债券筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算银行借款和公司债券筹资的个别资本成本时需考虑所得税因素。