后危机时代,人民币汇率应该走稳因素论文

后危机时代,人民币汇率应该走稳的因素分析中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：
1009-4202(2011)06-000-01
摘要随着中国经济持续稳步发展，及全球经济地位的变化，人民币会稳步上升是必然趋势，但要求中国在短期内进行大幅度升值并不现实，中国经济体也不能承受。

中国经济的稳步复苏为世界经济的复苏做出了巨大贡献。

人民币能否稳定直接影响着中国经济的增长，间接影响世界经济复苏。

本文从内部及外部的角度分析人民币应该走稳。

关键词人民币升值走势稳步
一、中国政府层面及国内情况分析
1．日本前车之鉴
1985年“广场协议”后，日本央行被迫放弃了对汇市的干预，日元的连续大幅升值，吸引了更多国际投机资金流入日本资产市场，并最终导致上世纪90年代初日本经济泡沫破裂，经济长期低迷不振。

人民币存在升值预期的情况下，自2008年8月以来人民币再次钉住美元，必然会进一步增加投机资金的无风险套利机会，促使国际金融市场上的“热钱”不断进入中国，寻求套利，央行数据显示，中国金融机构外汇账款与7月比较，8月度新增热钱2431亿元，8月中500亿是短期国际资本的净流入，然而之前4月中，为国际短期国际资本净流出。

这不仅会强化人民币升值预期，而且可能会使中国央行再次陷入维持率稳定和控制通货膨胀的两难境
地。

人民币在升值过程中应保持适当的幅度，坚持主动性、可控性和渐进性的基本原则。

2．中国庞大外汇储备的要求
中国政府对2.5万亿美元的外汇储备感到担忧，中国的外汇储备不断增加。

伦敦一对冲基金估计，为冲销外汇流入而发行的债券，其利率较外汇储备收益率高出1.5至1.65个百分点。

这意味着，持有这些外汇储备，中国每年需支付至多400亿美元。

在此次危机之前，中国的外汇储备每年能赚取数百亿美元。

若是中国人民币快速升值意味庞大的外汇储备将会急剧缩水。

同时中国国内面临通货膨胀的危险，九月份公布的中国八月份的cpi已高达3.5%，及通胀率达到了3.5%，创下22个月来新高，处于较高位置，中国政府面临很大压力。

在美国利率处于极低水平之际，中国还面临着加息带来通胀的风险。

3．对我国外向型经济的冲击大
与当时日本对美国的出口主要集中在特定市场的制造业高端产品不同，我国对美国大量出口的是低附加值的劳动密集型产品。

如果人民币一次性大幅度升值，会对出口部门造成较大冲击，出口产品价格的大幅提高使出口部门失去原有产品的市场进而失去发展
的动力。

同时，我国外汇市场尚未成熟，能够用来防范汇率风险的外汇衍生产品还很少。

人民币汇率稳步、缓慢上升有利于提高国内企业对经济结构调整的适应能力。

我国大量劳动密集型产品出口价格本来就很低，人
民币短期内适度、小幅、逐步升值对其国际竞争力影响较小。

另外，由于我国大量的劳动密集型出口企业利润率很低，让人民币短期内适度、小幅、逐步升值，可腾出足够的时间进行淘汰或重组兼并从而促进我国出口产业和产品结构的转型升级。

目前我国经济基本面的调整是缓慢进行的，经济结构转型的渐进性决定了汇率升值的速度，考虑到国内企业对结构调整的适应能力，应避免人民币大幅升值。

二、外部环境分析
1．人民币升值并非美国经济复苏的途径
2005年8月至2008年7月间，自从2008年第三季度金融危机以来，中国就开始大力推进人民币国际化，包括在国际贸易中推行以人民币作为结算货币，以及与个别国家签署双边货币互换协议，人民币兑美元升值21.1%，然而美国对中国的贸易逆差累计增长21.6%。

中国贸易对美国是贸易顺差，然而对于澳洲国家却一直是贸易逆差，以此不能将人民币汇率看作是美国贸易逆差的原因。

另一方面，美国要在人民币升值中得到益处，其途径是要求中国政府在短期内宣布本币一次性大幅度的升值，然而这种做法并不现实。

2．世界汇率战争并无益处
随着世界各国政府竞相压低本币汇率来提升本国竞争力，一场“国际汇率战争”已经爆发。

本币贬值会让一国的出口商品变得更便宜。

对那些正走出全球经济衰退、努力寻求增长的经济体来说，这有可能提振它们经济增长的一个主要来源。

试图压低本币汇率的
国家正在增多，这也使得在全球经济论坛上协调这一问题变得更加困难。

引起这次汇率战争的主要原因在于经济复苏不同步，特别是美国欧洲国家为主的出口导向型经济及新型经济体复苏较慢。

解决其经济恢复慢的途径是要在其形成内需主导的增长模式，提高就业保障水平。

各国要寄希望于国内及国际制度的调整与改革，世界经济恢复不能仅依靠汇率和财政赤字方面的协议。

3．国际经济生态环境影响
日本财务大臣野田佳彦称，过度且无序的汇率波动不利于经济发展，日本政府不乐见过分的汇率波动。

日圆升值暂时缓解美国政府压力，国际经济生态约束了日本政府的干预空间。

长期看，人民币随时间推移稳步逐渐升值，将有利于全球经济的再平衡。

全球必须协力化解汇率战争，我们所要的，是找到这些亟需进行的全球调整的路径，并非是对中国人民币施加压力。

这种以邻为壑的做法对于美国无益处，对中国也无利。

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