陈睿财务管理期末试卷及其重点

多种资产组合的可行集和有效性
7.
可行集是曲线包围的面积；有效集是可行集最上沿 A 点至 B 点的曲线（称之为投资分界） 。 无风险资产和有风险资产的组合
无风险资产和有风险资产的组合形成新的投资组合，有效集中在从无风险的资产出发，穿 过有风险资产的射线（Rf-A 射线） ，具体在线上的哪一点取决于投资者的风险偏好。 确定资产组合的两步独立决策过程： 1）确定风险资产组合的构成； 2）确定风险资产组合的有效集中最优组合与无风险资产之间的投资比例。 8. 风险报酬 1) 实际报酬=正常报酬（无风险报酬）+风险报酬 2) 风险报酬又可分为： （要会区分现实中经常提到的风险因素属于哪一种风险） a) 系统风险——不能通过增加资产的种类来加以分散； b) 非系统风险——可以通过增加资产的种类来加以分散。 3） 怎么高效的分散非系统性风险？
ROE

税后利润 资产总额 权益总额 资产总额 税后利润 资产总额 资产总额 权益总额 税后利润 销售收入 资产总额 资产总额 销售收入 权益总额 税后利润 销售收入 资产总额 销售收入 资产总额 权益总额 ROA 权益乘数
销售利润率 总资产周转率 权益乘数
第五章 长期债券的定价
xi. 1. 证券定价也就是确定证券的内在价值 2. 最基本的思想（总的原则） ：将长期证券能够给持有者未来带来的所有现金统统折现，现值之和就 是长期证券的内在价值 3. 长期证券内在价值是由什么来决定的？ 4. 假如市场充分有效，内在价值就是它的市场价值，因为市场能够通过价值反映证券的内在价值 5. 债券定价的四个重点（必须了解） 1) 债券价值与市场利率反向变动 推论：投资者要求收益率高于票面利率，则债券市场价值低于面值 债券价格与收益率的关系 贴现债券 -- 市场要求报酬率大于票面利率 (Par > P0 ). 溢价债券 -- 票面利率大于市场要求报酬率(P0 > Par). 平价债券 --票面利率等于市场要求报酬率(P0 = Par). 当利率上升, 市场要求报酬率即上升 ，则债券价格将下降. 假定 10%票面利率，15 年的债券，当市场要求报酬率从 10% 上升 到 12%， 该债券的价格如 何变化?
viii.
衡量流动性 a) 流动比率 b) 速动比率 2) 衡量盈利能力 a) 销售毛利率 b) 销售净利率 c) 资产收益率（ROA） d) 净资产收益率（ROE） 3) 衡量财务杠杆 a) 资产负债率 b) 债务权益比率 4) 衡量市场价值 市盈率 = 市场价格 /EPS ，市盈率是投资收益率的倒数，市盈率是一个需要动态考察的指标 市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估 杜邦恒等式（记住，如何使用） 1)
9.
资本-资产定价模型 (CAPM) （概念——不需要记， 仅帮助理解记忆 CAPM 是一种描述风险与期望收益率之间关系的模 型; 在这一模型中，某种证券的期望收益率等于无风险收益率加上这 种证券的系统风险溢价.） 1) 公式
2)
主要的经济含义，特别是β β：一种系统风险指数，它用于衡量单项资产收益率的变动对于市场组合收益率变动的 敏感性.
xii.
到期日不同的两种债券 5 年和 15 年，票面利率 10%，若市场要求报酬率从 10% 下降到 8%. 5 年期债券价格从 $1,000 上升 到 $1,080.30 (+8.0%). 15 年期债券价格从 $1,000 上升 到 $1,171 (+17.1%). 通俗的解释？？？？？ 3) 债券接近到期日，其市场价格向面值回归。 （why） 债券价值对市场利率的敏感性还与债券产生的现金流量的分布有关。 “久期”的概念。 到期收益率（重要） （和内部收益率是一回事？） 1. 概念 2. 计算 1) 确定预期现金流. 2) 用市场价格 (P0) 替换内在价值 (V) 3) 解出使现金流现值等于市场价格的市场要求的报酬率. 计算非零息债券的到期收益率 (YTM)
xiii.
折现率 经济含义
第六章 风险与收益
xiv. xv. 弄清楚用什么数学方法来衡量风险与收益——概率分布 会计算单项资产的风险、收益以及资产投资组合的期望收益和风险 1. 单项资产期望收益
2.
定义单项资产的风险 (标准差)
3.
怎样计算期望收益和标准差
计算标准差 (风险度量)
4.
投资组合的期望收益
5.
两种资产组合的风险测度（最麻烦） 如有两种证券 U 和 L，其权重分别为 wU 和 wL，则投资组合的方差为：
例：两种资产组合的可行集和有效性 假设 A 证券的预期收益率为 10%， 标准差是 12%， B 证券的预期收益率为 18%， 标准差是 20%。 另假设两种证券收益率的相关系数是 0.2。以下是各种投资比例下的计算结果 组合 对 A 的投资比 例 对 B 的投资比 例 组合的预期 收益 率 10 11.6 13.2 14.8 16.4 组合的标准 差
Julie Miller 想计算 BW 发行在外的债券的 YTM率为 10% ， 还有 15 年 到期. 该债券目前的市场价值 $1,250.则现在购买该债券持有至到期的 YTM?
尝试 9% $100(P/A9%,15) +$1,000(P/F9%, 15) = $100(8.061) +$1,000(0.275) = $806.10 + $275.00 = $1,081.10= $ 1250 尝试 7% $100(PVIFA7%,15) +$1,000(PVIF7%, 15) = $100(9.108) +$1,000(0.362) = $910.80 + $362.00 = $1,272.80= $1250
10%票面利率，15 年的债券，当市场要求报酬率从 10% 下降 到 8%. 因此, 债券价格从$1000 上升 到 $1171. 长期债券的利率风险大于短期利率 当给定市场要求的报酬率的变动幅度，则债券期限越长，债券价格变动幅度越大. 到期日不同的两种债券 5 年和 15 年，票面利率 10%，假定市场要求报酬率从 10% 下降到 8%. 这两种债券的价格将如何变化?
特别说明： 此重点是华中师范大学经济与工商管理学院财务管理课堂陈睿老师所 划重点，另外，本篇首附带有期末考试的部分题目（考后回顾所得） 。 要特别表明的是，陈老师之前表明的题型与实际考卷题型有很大的差 异，将重点与题目相对比，结论就是陈老师的卷子成功地避开了大部 分重点。希望学弟学妹们多多注意！平时好好听讲，消化他的知识就 ok。
10%票面利率，15 年的债券，当市场要求报酬率从 10%上升到 12%. 因此, 债券价格从 $1,000 下降到$864.10. 当利率下降, 市场要求报酬率即下降 ，则债券价格将上升. 假定 10%票面利率，15 年的债券，当市场要求报酬率从 10% 下降到 8%， 该债券的价格如何 变化?
2)
3. 4.
财务总杠杆——两种杠杆的累积的效用 注意：杠杆要适当适度，要想发挥正面作用，都需要企业未来经营状况良好，一个重要的外在因 素就是宏观经济景气。
第四章 资金的时间价值
x. 4 个系数（记住写法及其使用情况）及组合运用解决一些简单的现金流量转换的问题 1. 复利中值系数 2. 复利现值系数 3. 年金现值系数 4. 年金中值系数 组合运用解决一些简单的现金流量转换的问题（如何计算房贷，每一期，多少是本，多少是利）
第七章 投资决策评价
xvi. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 掌握以下方法 平均会计报酬率 投资回收期 净现值 盈利能力指数 内部收益率 敏感性分析（仅仅知其作用即可）
第八章 资本成本
xvii. 衡量资本成本站在什么角度 资本成本的概念可从以下两个方面理解： 1） 企业管理者筹集资金的角度； 2） 投资者的角度。 站在不同角度会产生两点差异——资本成本与要求的报酬率之间的差异 1） 企业的角度（筹资）——资本成本 2） 投资者的角度（投资）——要求的报酬率 3） 两点差异：债务利息抵税差异；企业筹资过程中的筹资费用。 债务资本成本和银行债券是一样的 债务资本成本（如果需要计算的话就要用插值法） ： 1）银行借款成本； A 企业借入一笔期限为 3 年的长期借 款 100 万元， 年利率为 10%,每年付息一次， 到期一次还本，筹资费用率为 2%。假设 企业所得税率为 25%。计算这笔长期借款 的资本成本。
第一章，财务管理
i. 什么是财务管理 是在一定的整体目标下，关于 投资、融资和资产管理的决策和事务。 ii. 利润最大化与股东价值最大化的缺点 利润最大化：将公司的税后利润最大化. 缺点： a) 导致短视行为； b) 忽略资金的时间价值； c) 忽略风险。 iii. 企业价值最大化的优点，如何衡量企业价值最大化 企业未来所有净现金流量的折现值。 优点： 1、不存在短视的问题；
1 2 3 4 5
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0 0.2 0.4 0.6 0.8
12 11.11 11.78 13.79 16.65
6
0
1
18
20
启示： 1）分散化效应——1-2 风险分散过程； 2）最小方差组合； 3）投资组合的有效集。 （第 2-第 6 点的曲线） 6. 多种资产组合的方差和标准差（不要求记）
2、考虑了风险因素。 企业价值不能单独以以下方面度量： 1、残值 2、短期收益 3、会计方法计量的收入； 4、参考市场价格； 5、历史原值； 6、静态的市盈率
第二章，财务报表分析
iv. 损益表 按照上课老师所讲内容伸展开，要会背，按照顺序要会背，例如主营业务收入，主营业务成本。 。 。 EBIT 概念、重要性、计算方法、和净利润的关系 也称息税前利润，它的重要性在于它方便横向比较 v. 资产负债表（能看懂） 概念：公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产=总负债+所有者权益列示. （明白左边右边分录是企业投资活动和融资活动在某一个时点的动作） 局限性：计价基础是历史成本，忽略了资金使用的时间价值 现金流量的计算（能看懂） 现金流量的三大部分： 1、 经营活动现金流量 直接法 1、从客户处收取的现金 2、向供应商支付的现金 3、其它经营性现金支出 4、现金支付的税款 间接法 以净利润为基础： 1、加上计提的折旧额； 2、减去流动资产的增加净额； 3、加上流动负债的增加净额。 其中 2 和 3 须具体分析，如流动资产和流动负债不涉及现金，则不对净利润进行调整（强调） 2、 投资活动产生的现金流 a) 加资产出售的现金收入； b) 减投资的现金支出。 3、 融资活动产生的现金流量 1) 加发行股票所得资金； （扣除发行费用） ； 2) 加新发行债券或贷款； 3) 减偿还债务支出现金； 4) 减支付股东红利。 （现金红利） vii. 财务比率按作用分类——记住，并掌握构造、计算 vi.