国债逆回购操作实用指南

国债逆回购操作实用指南1、图解国债逆回购交易过程图A、启动股票行情软件，在输入代码 204*** 查看上交所逆回购品种，或输入1318** 查看深交所逆回购品种。

你可以把所有可交易的逆回购品种添加到自选股中或自定义品种中（如上图左侧）。

图B、输入代码 204001 即可进入上交所1天逆回购品种分时图。

可以看出在一天内，越早价格越高，临近收盘价格越低。

这里显示的“股价”就是年利率，例如上图收盘价为0.535元，代表年利率为0.535%，此利率接近银行活期，没有必要做。

想获取较高利息，尽量在较早时间去做。

图C、正如查看股票的日K线一样，逆回购品种也可以查看其日K线或周K线图。

通过日线看出，GC001品种在2014年8月20日出现50.500元（50.500%）的高价，双击当天，可以看出高价出现在临近收盘时间。

图D、启动交易程序（按F12键或点击标题栏上的“交易”按扭），选择交易方向为“卖出”，在证券代码处输入代码 131810 表示你将进行深交所的1天逆回购，融券价格为即时价格（图中即时价格为5.750），你也可以用鼠标点击卖一、卖二价格，或直接在窗口上填上你心愿的价格（保留小数点后三位数）。

深交所品种，融券张数最少为10张（1000元），然后按10张（1000元）的整数倍增加。

上交所则最少1000张（10万元），然后按1000张（10万元）的整数倍增加。

实际中也可以直接点击全部最大可融张数。

例如图中最大可融1060张（106000元），就点击“全部”，然后点击“融券下单”并确认完成。

图E、通过设置比现价高的价格，设置埋伏单，以获取较高价格，但价格走势必须符合你的预期，否则你今天的申报将不能成交。

图F、从交易软件左侧目录树中找到“未到期回购查询”，即可查看到你的逆回购交易情况，并从此查看到逆回购到期日（图中的“购回日期”），也可即时知道到期后的利息（图中的“购回金额”）。

例如图中用83000元以14.990元（14.990%）做深交所1天逆回购，到期利息为34.09元，如果不做逆回购，获得的活期利息（0.385%）只有0.88元。

即使只有 4% 的逆回购年利率，10万元一天也可以获得利息11.11元，而10万元一天的活期利息只有1.06元。

上面以图解形式讲述国债逆回购交易的操作方法，下面再从概念上详细讲述国债逆回购：2、什么是国债逆回购债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。

从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购，简单说就是以券融资；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购，即以资融券。

债券回购分为国债回购和企业债回购两种，由于国债的安全性较高，所以主要以国债回购为主。

债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为。

在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率（年利率）和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方（资金需求方）以相应债券作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权；以资融券方（资金供应方）则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，并于回购到期日收回本金及相应利息。

这当中买方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而卖方的目的在于获得资金的使用权。

假如一家公司拥有一笔债券，需一笔资金用于短期周转，但又不想放弃债券，就可以通过回购市场以债券做抵押，以较低的利率融入资金。

相反，如果一家公司拥有一笔一段时间内闲余的资金，可以在回购市场中以高于银行存款利息的利率融出资金，得到债券的抵押权，从而获得较高的利息收益。

国债逆回购相当于投资者按照约定的利息率，把钱借给持有国债的人。

对方将债券抵押给交易所，由交易所撮合成交，因此基本没有风险。

3、国债逆回购品种目前深沪交易所支持的国债逆回品种分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天九种，两个市场总共就是18个品种。

深交所国债回购品种的代码为1318**，企债回购品种的代码为1319**；上交所没有企债回购品种，国债回购品种的代码为204***。

如表1、表2所示。

上交所的品种可以从代码或简称（尾3位数）看出逆回购的天数，深交所则只能从简称中看到天数。

两个市场的国债逆回购佣金费率相同（见表），并且不设最低收费额（只根据交易额，按佣金费率计取），其它费用（如印花税等）不用交。

例如做1天的上交所逆回购（204001）10万元，则交1元佣金；做1天深交所逆回购（131810）83000元，交0.83元佣。

做7天上交所逆回购（204007）30万，交15元佣金。

图1：国债逆回购各品种的收盘行情4、国债逆回购交易申报规则1张国债的面值是100元，在国债回购市场中以1000元为1手，即1手就是10张（共1千元），100手就是1000张（共10万元）。

上交所的回购交易的申报数量必须为100手的整数倍（即10万元的整数倍），单笔数量不超过1万手（1千万元）。

就是以10万元起，然后按10万元、20万元、30万元……1000万元增加。

可见，无论你有11万还是19万，也只能做10万的上交所逆回购。

在回购交易中，申报的回购价格就是年利率，例如1元代表1%年利率，最小变动单位为0.005元（0.005%年利率），就是取小数点后3位数。

例如你做上交所的1天逆回购GC001，成交价为1.285元，那么你获取的年化收益率就是1.285%了。

深交所的申报数量必须为1手的整数倍（1千元的整数倍），回购价格就是年利率，最小变动单位为0.001元（0.001%年利率）。

5、国债逆回购品种行情查询查看国债逆回购品种的即时走势，与查看股票的方式相同，就是打开股票行情软件，输入国债逆回购的代码（如：131810），或输入逆回购品种的简称（如：R-001）。

如图2就是上交所1天逆回购204001（GC001）在2014年12月31日的分时图，可以看出，价格精确到小数点后3位数。

其中的曲线就是价格波动线，与普通股票相似，其中的价格代表的是年利率。

如果要计算每日的利率，则需要把年利率除以365日（深交所用365日计算，上交所用360日计算）。

图2国债逆回购204001（GC001）分时图分时图中现价在昨日收盘价之上为红色，在之下则为绿色，价格只有接近零而不会为零，想想，你会不会不用利息借钱给人。

可以看出，价格的高位通常在早上产生。

因此，想获得高年利率，尽量在早上10点半前完成逆回下单。

图3是GC001的日K线图，多数为短下影的阴K线，表示每日都是接近最低价收盘。

图3国债逆回购204001（GC001）日K线图6、国债逆回购交易实操图4 逆回购交易下单如图4所示，登录证券交易系统，选择“卖出”，输入证券代码（逆回购代码），这时行情系统自动同步进入该品种行情，而交易系统在融券价格输入窗口中自动填入买一价格，当然你也可以填入比现价高的价格，即下埋伏单，如图5所示。

例如图4中，输入131810后系统自动填入8.000元，并根据你的资金量，显示最大可融数量，然后填入融券数量，点击“融券下单”，确认完成此项交易。

不符合规格的下单将无效。

图5 国债逆回购交易下埋伏单需要注意的是，股票是以股数计算股票数量，逆回购是以张数计算融券数量。

深交所品种最小单位是10张（即1手，共1000元），然后按10张的整数倍增加。

上交所品种最小单位是1000张（即100手，共10万元），然后按1000张的整数倍增加。

从资金利用率情况，可以优先考虑做深交所的品种，但如果上交所的相同天数的品种价格（年利率）较高时，而你的资金量也允许下，当然去做上交所的，反证手续费是相同的。

国债的交易费用采用外扣方式扣去，券商要从投资者申报金额之外收取交易费用。

如果投资者想做上交所品种，最小值要准备10万元及相应的手续费（做1天1元，做2天2元），做深交所则准备最小1000元及0.01元（1分钱）。

例如你的帐户中有85001元可用资金，则你只能做深交所的逆回购交易850张（85000元），不能做上交所逆回购。

如果你的帐户中有19万元可用资金，可做上交所的逆回购1000张10万元，或做深交所逆回购1900张19万元（需向帐户上加多2元，以便交1.9元的佣金）。

在完成下单后，可从交易软件左侧的目录树中找到“未到期回购查询”，即可查看逆回已成交品种及其到期日，并从此看出到期所得的利息如图5所示。

图5中，购回日期，就是你本金和利息返回日期。

图5下图中以4%年利率成交1000张10万元，到期利息从“购回金额”中可知为11.11元，这个数是国债持有者给你的，而佣金则在你下单时已经在你的账户中扣去1元。

这个利息的计算方法是：成交金额×年利率÷360＝100000×4%÷360≈11.11（元）。

图5上图以14.99%年利率成交830张83000元，可获利息＝成交金额×年利率÷365＝83000×14.99%÷365≈34.09（元）。

图5 未到期国债回购查询7、逆回购资金如何清算？假设逆回购成交日为T日（T来自英文Today“今天”），逆回购品种的天数设为D，则：T+D日资金可用（逆回购到期日，即所谓的融券购回日，资金可以用来买股票或再做逆回购）T+D+1日资金可取（资金可转账到银行取走）图6 逆回购交割单图7 逆回购对帐单例如：今天做1天逆回购，则T+1日（即明日）资金可用、T+1+1日（即T+2，后日）资金可取；做7天逆回购，则T+7日资金可用、T+7+1（T+8）日资金可取。

图5上图中，2014年12月30日为委托成交日，则2014年12月31日资金可用，2015年1月1日资金可取，但由于1-4日为假期，则资金要到2015年1月5日才能转账取出，即做这天逆回购的资金将有5天没用途。

图5下图，在2014年12月31日做1天逆回购，则到期日为2015年1月1日，这是个假期日，资金显示可用，但由于是假期，实际上资金不可用，需等到假期后第一个交易日才可用，然后假期后第二个交易日才交收，资金才可用，同时这毕交易只有一天的逆回购利息。

因此，回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个开市日，客户利息是按回购品种规定的天数计算，其余天数则按银行活期利率计算。

回购交易的清算规则是“一次成交，两次结算”。

“一次成交”是指当投资者做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到投资者的账户上，其间不需做任何操作。

“两次结算”中的首次结算是指由逆回购方向正回购方划款（本金），并划付有关的交易费用，交易所将正回购方账户内的标准券冻结；第二次结算是指由正回购方向逆回购方划款（本金加利息），交易所将正回购方账户内的标准券解冻。