《固定收益证券》2015复习题
《固定收益证券》综合测试题六
《固定收益证券》综合测试题六《固定收益证券》综合测试题六⼀、单项选择题（每题2分，共计20分）1．假定到期收益率曲线是⽔平的，都是 5%。
⼀个债券票⾯利率为 6%，每年⽀付⼀次利息，期限 3年。
如果到期收益率曲线平⾏上升⼀个百分点，则债券价格变化（）。
A．2.32B. 2.72C. 3.02D. 3.222. 某⼀8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6 ~7年为7.5%，第8年升为8%就属于（）A. 多级步⾼债券B. 递延债券C.区间债券D.棘轮债券3.在纯预期理论的条件下，先下降后上升的的收益率曲线表⽰：（）A.对短期债券的需求下降，对长期债券的需求上升B.短期利率在未来被认为可能下降C. 对短期债券的需求上升，对长期债券的需求下降D.投资者有特殊的偏好4. 5年期债券的息票率为10％，当前到期收益率为8％，该债券的价格会（）A.等于⾯值B.⾼于⾯值C.低于⾯值D.⽆法确定5.下⾯的风险衡量⽅法中，对含权债券利率风险的衡量最合适的是（）。
A．麦考利久期B.有效久期C.修正久期D.凸度6. 债券组合管理采⽤的指数策略⾮常困难是（）A.主要指数中包含的债券种类太多，很难按适当⽐例购买B.许多债券交易量很⼩，所以很难以⼀个公平的市场价格买到C.投资经理需要⼤量的管理⼯作A、B和C7. 债券的期限越长，其利率风险（）。
A.越⼤B.越⼩C.与期限⽆关D.⽆法确定8. ⼀个投资者按 85 元的价格购买了⾯值为 100元的两年期零息债券。
投资者预计这两年的通货膨胀率将分别为 4%和 5%。
则该投资者购买这张债券的真实到期收益率为（）。
A.3.8B.5.1C.2.5D.4.29. On-the-run债券与off-the-run债券存在不同，On-the-run债券（）A.⽐off-the-run债券期限更短B.⽐off-the-run债券期限更长C.为公开交易，off-the-run债券则不然D. 是同类债券中最新发⾏的10. ⼀位投资经理说：“对债券组合进⾏单期免疫，仅需要满⾜以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
固定收益证券试题及答案
固定收益证券试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 固定收益证券的主要风险不包括以下哪一项？A. 利率风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 汇率风险答案：D2. 以下哪个不是固定收益证券的特点？A. 收益固定B. 投资期限长C. 风险较低D. 价格波动大答案：D3. 债券的票面利率与市场利率的关系是：A. 总是相等的B. 总是不等的C. 有时相等，有时不等D. 以上都不对答案：C4. 如果市场利率上升，而债券的票面利率保持不变，那么债券的：A. 价格上升B. 价格下降C. 价格不变D. 与市场利率无关答案：B5. 以下哪个不是固定收益证券的种类？A. 政府债券B. 企业债券C. 股票D. 金融债券答案：C6. 债券的到期收益率是指：A. 债券的票面利率B. 债券的当前市场价格C. 投资者持有到期的年化收益率D. 债券的发行价格答案：C7. 以下哪个因素不会影响固定收益证券的收益率？A. 发行主体的信用等级B. 债券的期限C. 市场利率水平D. 投资者的风险偏好答案：D8. 债券的久期是指：A. 债券的到期时间B. 债券的加权平均到期时间C. 债券的票面金额D. 债券的发行时间答案：B9. 以下哪个不是影响债券价格的因素？A. 债券的票面利率B. 债券的信用等级C. 债券的发行量D. 市场利率的变化答案：C10. 以下哪个是固定收益证券投资的主要目的？A. 资本增值B. 获得稳定的现金流C. 参与公司决策D. 投机取利答案：B二、多项选择题（每题3分，共15分）11. 固定收益证券的收益来源主要包括哪些？（ACD）A. 利息收入B. 股票升值C. 资本利得D. 再投资收益12. 以下哪些因素会影响固定收益证券的信用风险？（ABD）A. 发行主体的财务状况B. 经济环境的变化C. 投资者的个人偏好D. 法律和政策环境13. 固定收益证券的流动性通常与以下哪些因素有关？（ACD）A. 债券的发行量B. 债券的票面利率C. 市场交易的活跃度D. 债券的到期时间14. 以下哪些措施可以降低固定收益证券的投资风险？（ABD）A. 分散投资B. 选择信用等级较高的债券C. 增加投资金额D. 关注市场利率变动15. 固定收益证券的久期与以下哪些因素有关？（ABC）A. 债券的现金流时间B. 每笔现金流的金额C. 每笔现金流的现值D. 债券的票面利率三、判断题（每题1分，共10分）16. 固定收益证券的风险总是低于股票。
固定收益证券-课后习题与答案
固定收益证券-课后习题与答案.第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率某2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.41年期定期存款利率和国债利率重订日第1次第2次第3次第4次第5次1年期银行存款利率（%）1.52.84.15.46.71年期国债利率（%）2.53.04.55.87.0债券的息票利率4%4%4.7%5%5%解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%某2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100某4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%某2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100某4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%某2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。
固定收益证券5套题
1、某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为8%，该债券就属于（A 多级步高债券）。
3、固定收益产品所面临的最大风险是（B 利率风险）。
5、目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B 国债）6、债券到期收益率计算的原理是（A 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率）。
7、在纯预期理论的条件下，下凸的的收益率曲线表示（B 短期利率在未来被认为可能下降）。
9、如果债券嵌入了可赎回期权，那么债券的利差将如何变化？(B 变小)11、5年期，10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是1000元，每次付息是（B 50元）。
12、若收益率大于息票率，债券以（A 低于）面值交易；13、贴现率升高时，债券价值（A 降低）14、随着到期日的不断接近，债券价格会不断（C 接近）面值。
15、债券的期限越长，其利率风险（A 越大）。
16、投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（B 流动性风险）。
17、投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A 违约风险）18、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（B 折价发行）。
19、下列投资中，风险最小的是（B 购买企业债券）。
20、下面的风险衡量方法中，对可赎回债券风险的衡量最合适的是（B 有效久期）。
26、以下哪项资产不适合资产证券化？(D 股权)27、以下哪一种技术不属于内部信用增级？（C 担保）28、一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
（B 不对，因为还必须考虑信用风险）固定收益市场上，有时也将（A.零息债券）称为深度折扣债券。
下列哪种情况，零波动利差为零？A.如果收益率曲线为平某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（B.18181、82）元。
在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（C.变现力风险）。
固定收益证券题目及解答
23、假设货币市场期限为3个月、6个月和9个月 的债券的实际季度收益率分别为0.75%、1.5%和 2%，再假设该市场上存在期限为3个月和9个月 的两种贴现国债，面值都是100元。如果投资者 的投资期限是3个月，并假定收益率曲线在未来3
个月里不会变化。请问该投资者应选择哪一种债 券投资？
3、一张期限为10年的等额摊还债券，每年等 额偿还的金额为100元；另有一张永久债券， 每年支付利息为50元。如果市场利率为8%， 试比较它们价格的大小。
4、若市场上有下表所示的两个债券，并假设 市场利率的波动率是10%，构建一个二期的利率 二叉树。
市场债券品种假设
品种 A
到期期限 息票利率 折现率 当前价格
12、考虑票面金额1000元、票面利率为8%、 期限为5年的每年付息一次的债券，现有两种 情况：到期收益率为7%时，上升1个百分点 所引起的债券价格变化率为多少? 到期收益 率为8%时，上升1个百分点所引起的债券价 格变化率为多少?哪种情况下债券价格变化率 大？
13、某投资者购买了10张面值为100元，票 面利率为6%、每年付息一次的债券，债券刚 付息，持有3年，获得3年末的利息后出售。 期间获得的利息可以再投资，假设再投资收 益率为4.5%。每份债券购买价为103元，出 售价为107元。求该投资者的总收益率。
14、某一次还本付息债券，面值100元，票面 利率3.5%，期限3年，2011年12月10日到期。 债券交易的全价为99.40元，结算日为2009年9 月15日，试计算其到期收益率。
15、假设有3个不同期限债券，它们的数据
见下表，其中第一个为零息债券，后两个是附
息债券，且都是每年付息一次。试给出1年期
6、设某债券与上题B债券条件相同，但 为可回售债券，持有人有权在发行后的 第一年末以99.50元的价格向发行人回售， 利率二叉树与上题亦相同，试计算该债 券的价格。
固定收益证券的复习计算题
固定收益证券的复习计算题IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】F i x e d-i n c o m e t r e a s u r yPpt31、公式：Practice QuestionSuppose currently, 1-year spot rate is 1% and marketexpects that 1-year spot rate next year would be 2%and 1-year spot rate in 2 years would be 3%. Compute today’s 2-year spot rate and 3-year spot rate.(已做答案）2、Current YieldCompute the current yield for a 7% 8-year bond whose price is$. How about the current yield if price is $100, $106,respectively?3、CaseConsider a 7% 8-year bond paying coupon semiannually which is sold for $. The present value using various discount rate is:A. What is the YTM for this bond?B. How much is the total dollar return on this bond?C. How much is the total dollar return if you put the same amount of dollars into a deposit account with the same annual yield?4、Forward Rates注：6-month bill spot rate is 3%是年化利率（3%要除以2）1-year bill spot rate is %是年化利率（%要除以2）Ppt41、Fixed‐Coupon BondsPractice QuestionA. What is the value of a 4-year 10% coupon bond that pays interest semiannually assuming that the annual discount rate is 8% What is the value of a similar 10% coupon bond with an infinite maturity （无期限）B. What is the value of a 5-year zero-coupon bond with a maturity value of $100 discounted at an 8% interest rate?C. Compute the value par $100 of par value of a 4-year 10% coupon bond, assuming the payments are annual and the discount rate for each year is %, %, % and %, respectively.Infinite maturityPv=($100*10%/2)/(8%/2)(半年付息）Present Value PropertiesPractice QuestionA. Suppose the discount rate for the 4-year 10% coupon bond with a par value of $100 is 8%. Compute its present value.B. One year later, suppose that the discount rate appropriate for a 3-year 10% coupon bond increases from 8% to 9%. Redo your calculation in part A and decompose theprice change attributable to moving to maturity and to the increase in the discount rate.（期限与贴现率变化）3、Pricing a Bond between Coupon PaymentsPractice QuestionSuppose that there are five semiannual coupon payments remaining for a 10% coupon bond. Also assume the following:①Annual discount rate is 8%② 78 days between the settlement date and the next coupon payment date③182 days in the coupon periodCompute the full price of this coupon bond. What is the clean price of this bond?4、Valuation ApproachCaseA. Consider a 8% 10-year Treasury coupon bond. What is its fair value if traditional approach isused, given yield for the 10-year on-the-run Treasury issue is 8%B. What is the fair value of above Treasury coupon bond if arbitrage-free approach is used, given the following annual spot rates?C. Which approach is more accurate（准确）C、Arbitrage-Free Approach is more accuratePpt52、ConvexityConsider a 9% 20-year bond selling at $ to yield 6%. For a 20 bp change in yield, itsprice would either increase to $ or decrease to $.A. Compute the convexity for this bond.B. What is the convexity adjustment for a change in yield of 200 bps?C. If we know that the duration for this bond is , what should the total estimated percentage price change be for a 200 bp increase in the yieldHow about a 200 bp decrease in the yield?Ppt61、Measuring Yield Curve RiskCase : Panel AConsider the following two $100 portfolios composed of 2-year, 16-year, and 30-year issues, all of which are zero-coupon bonds:For simplicity, assume there are only three key rates—2years, 16 years and 30 years. Calculate the portfolio’s key rate durations at these three points and itseffective duration.Case : Panel BConsider the following three scenarios:Scenario 1: All spot rates shift down 10 basis points.Scenario 2: The 2-year key rate shifts up 10 basis points an the30-year rate shifts down 10 basis points.Scenario 3: The 2-year key rate shifts down 10 basis points andthe 30-year rate shifts up 10 basis points.How would the portfolio value change in each scenario?Ppt7Consider a % option-free bond with 4 years remaining to maturity. If the appropriate binomial interest rate tree is shown as below, calculate the fair price of this bond.Ppt81、Valuing Callable and Putable BondsCase : Valuing a callable bond with singlecall priceConsider a % callable bond with 4 years remaining to maturity, callable in one year at $100. Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is same as Case . Calculate the fair price ofthis callable bond.2、Case : Valuing a callable bond with call scheduleConsider a % callable bond with 4 years remaining tomaturity, callable in one year at a call schedule as below:Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is same as Case . Calculate the fair price of this callable bond.3、Case : Valuing a putable bond Consider a % putable bond with 4 years remaining to maturity, putable in one year at $100. Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is sameas Case . Calculate the fair price of this putable bond.Convertible BondsCase :Suppose that the straight value of a % ADC convertible bond is $ per$1,000 of par value and its market price is $1,065. The market price per share of common stock is $33 and the conversion ratio is shares per$1,000 of parvalue. Also assume that the common stock dividend is $ per share.公式：Minimum Value: the greater of its conversion price and its straight value.Conversion Price = Market price of common stock ×Conversion ratioStraight Value/Investment Value: present value of the bond’s cash flows discounted at the required return on a comparable option-free issue.Market Conversion Price/Conversion ParityPrick= Market price of convertible security ÷Conversion ratioMarket Conversion Premium Per Share= Market conversion price – Market price of common stockMarket Conversion Premium Ratio= Market conversion premium per share ÷Market price of common stockPremium over straight value= (Market price of convertible bond/Straight value) – 1The higher this ratio, the greater downside risk and theless attractive the convertible bond.Premium Payback Period= Market conversion premium per share ÷Favorable income differential per share Favorable Income Differential Per Share= [Coupon interest – (Conversion ratio × Common stock dividend per share)] ÷Conversion ratioA. What is the minimum value of this convertible bondB. Calculate its market conversion price, market conversion premium per share and market conversion premium ratio.C. What is its premium payback periodD. Calculate its premium over straight value.Market price of common stock=$33,conversion ratio =Straight Value=$ ，market price of conversible bond = $1,065common stock dividend = $Coupon rate=%A、Conversion Price = Market price of common stock ×Conversion ratio=$33*=$the minimum value of this convertible bond=max{$,$}=$B、Market Conversion Price/Conversion ParityPrick= Market price of convertible security ÷Conversion ratio=$1065/=$Market Conversion Premium Per Share= Market conversion price – Market price of common stock= $ -$33= $Market Conversion Premium Ratio= Market conversion premium per share ÷Market price of common stock= $$33=%C、Premium Payback Period= Market conversion premium per share ÷Favorable income differential per shareFavorable Income Differential Per Share= [Coupon interest – (Conversion ratio × Common stock dividend per share)] ÷Conversion ratioCoupon interest from bond = %×$1,000 =$Favorable income differential per share = ($ –×$ ÷ = $Premium payback period = $$ = yearsD、Premium over straight value= (Market price of convertible bond/Straight value) – 1=$1,065/$ – 1 =%Ppt10No-Arbitrage Principle:no riskless profits gained from holding a combination of a forward contract position as well as positions in other assets.FP = Price that would not permit profitable riskless arbitrage in frictionless markets, that is:CaseConsider a 3-month forward contrac t on a zero-coupon bond with a face value of $1,000 that is currently quoted at $500, and assume a risk-free annual interest rate of 6%. Determine the price of the forward contract underthe no-arbitrage principle.Solutions.CaseSuppose the forward contract described in case is actually trading at $510, which is greater than the noarbitrage price. Demonstrate how an arbitrageur can obtain riskless arbitrage profit from this overpriced forward contrac t and how much the arbitrage profit would be.CaseIf the forward contract described in case is actually trading at $502, which is smaller than the no-arbitrage price. Demonstrate how an arbitrageur can obtain riskless arbitrage profit from this underpriced forward contract and how much the arbitrage profit would be. Case :interest) that has just paid a coupon and will make another coupon payment in 182 days. The annual risk-free rate is 6%.Solutions. Remember that T-bonds make semiannual coupon payments, so CaseSolutions.The semiannual coupon on a single, $1,000 face-value7% bond is $35. A bondholder will receive one payment years from now years left to expiration of futures) and one payment 1 year from now yearsuntil expiration). Thus,Ppt11Payoffs and ProfitsCaseConsider a European bond call option with an exercise price of $900. The call premium for this option is $50. At expiration, if the spot price for the underlying bond is $1,000, what is the call option’s payoff as well as its gain/loss Is this option in the money, out of money, or at the money Will you exercise this option How about your answers if the spot price at expiration is $920, and $880, respectivelySolutions.A. If the spot price at expiration is $1,000, the payoff to the call option ismax{0, $1,000 - $900}=$100. So, the call is in the money and it will be exercised with a gain of $50.B. If the spot price at expiration is $920, the payoff to the call option ismax{0, $920 - $900}=$20. So, the call is in the money and it will be exercised with a loss of $30. (why)C. If the spot price is $880 at expiration, the payoff to the call option is max{0, $880 - $900}=0. So, the call is out of money and it will not be exercise. The loss occurred would be $50.CaseConsider a European bond put option with an exercise price of $950. The put premium for this option is $50. At expiration, if the spot price for the underlying bond is $1,000, what is the put option’s payoff as well as itsgain/loss Is this option in the money, out of money, or at the money Will you exercise this option How about your answers if the spot price at expiration is$920, and $880, respectivelySolutions.A. If the spot price at expiration is $1,000, the payoff to the put option ismax{0, $950 - $1,000}=0. So, the put is out of money and it will not be exercised. The loss occurred would be $50.B. If the spot price at expiration is $920, the payoff to the put option is max{0, $950 - $920}=$30. So, the put is in the money and it will be exercised with a loss of $20. (why?)C. If the spot price is $880 at expiration, the payoff to the call option is max{0, $950 - $880}=$70. So, the put is in the money and it will not be exercise with a gain of $20.。
西南财经大学固定收益证券期末考题
西南财经大学本科期末考试试卷课程名称：固定收益证券担任教师：韧考试学期：2014 －2015 学年第一学期专业：2012级金融学学号：年级：：考试时间：2015 年月日（星期）午：-- ：题号一二三四五六七八总分阅卷人成绩出题教师必填：1、考试类型：闭卷[ ] 开卷[ ]（页纸开卷）2、本套试题共五道大题，共页，完卷时间120 分钟。
3、考试用品中除纸、笔、尺子外，可另带的用具有：计算器[ ] 字典[ ] 等（请在下划线上填上具体数字或内容，所选[ ]内打钩）考生注意事项：1、出示学生证或身份证于桌面左上角，以备监考教师查验。
2、拿到试卷后清点并检查试卷页数，如有重页、页数不足、空白页及刷模糊等举手向监考教师示意调换试卷。
3、做题前请先将专业、年级、学号、姓名填写完整。
4、考生不得携带任何通讯工具进入考场。
5、严格遵守考场纪律。
一、单选（2分/个，共20分）1、一个含回售权的债券其收益率下降1%，如果用久期估算其新价格，会导致结果（）A. 太大B. 太小C. 可能太大也可能太小D. 准确2、3、在货币市场上的3个月、6个月、9个月、1年期国债的收益率分别为2.28%、2.55%、3.01%、3.22%，如果某基金经理预测未来3个月后市场利率保持不变，那么未来3个月投资到哪种债券他会获得最高收益（）A. 3个月B. 6个月C. 9个月D. 1年期4、loyr零息债券当前收益率9.4%，价格为39.91，如果到期收益率上升至9.9%，价格下降为38.05，如果到期收益率下降至8.9%，价格上升为41.86，则其有效久期为（）A. 9.38B. 9.48C. 9.55D. 9.585、下列关于期限结构理论的准确陈述是（）A. 在流动性偏好理论下，收益率曲线是向上倾斜的B. 先向上后向下的收益率曲线符合市场分割理论但不符合纯预期理论C. 人寿保险公司强烈偏好30年期债券，这一事实支持市场分割理论D. 只有优先聚集的理论才能解释收益率曲线的四种形状6、中期国债6个月后到期，其价格与刚发行的6个月期限的短期国债相比，应该（）A. 较低B. 较高C.相同D.无法比较7、on-the-run债券与off-the-run债券存在不同，on-the-run债券（）A. 比off-the-run债券期限更短B. 是同期限债券中最新发行的C. 为公开交易，off-the-run债券则不然D. 为柜台市场交易产品8、假定投资者处于31%的边际税率等级，正在对收益率为7.5%的公司债券和收益率为5.25%的市政债券进行投资选择，两种债券除了税收待遇，其他特征均相同，那么投资者应该选择（）A. 公司债券，因为其收益率较高B. 市政债券，因为其税收相当收益率较高C. 公司债券，因为其税后收益率较高D. 市政债券，因为其信用评级更高9、投资者有1亿元的资金用于今后六年的或有免疫，需要至少8.5%的收益，当前市场利率为10%，那么他的安全边际接近（）A. 5,566,976B. 8,242,584C. 7,889,334D. 6,345,28210、假定息票率5%，6年期的债券价格为105.2877，到期收益率为4%，4年后可以以面值回售。
固定收益证券
《固定收益证券》综合测试题（一)一、单项选择题1．固定收益产品所面临的最大风险是（B ）。
A.信用风险B.利率风险C。
收益曲线风险D.流动性风险2．世界上最早买卖股票的市场出现在（ A ）A.荷兰B.英国C.印度D。
日本3．下列哪种情况,零波动利差为零？（ A ）A.如果收益率曲线为平B。
对零息债券来说C。
对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说4．5年期，10％的票面利率，半年支付。
债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。
A.25元B。
50元C.100元D。
150元5．现值，又称（ B ）,是指货币资金现值的价值。
A.利息B。
本金C.本利和D.现金6．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为( B )。
A。
购买力风险B。
流动性风险D。
期限性风险7．下列投资中，风险最小的是（A ).A。
购买政府债券B。
购买企业债券C.购买股票D。
投资开发项目8．固定收益债券的名义收益率等于(A ）加上通货膨胀率。
A。
实际收益率B.到期收益率C。
当期收益率D.票面收益率9．零息票的结构没有（B ),而且对通胀风险提供了最好的保护。
A.流动性风险B.再投资风险C。
信用风险D.价格波动风险10．下列哪一项不是房地产抵押市场上的主要参与者（D ）A。
最终投资者B.抵押贷款发起人C。
抵押贷款服务商D.抵押贷款交易商11．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素?（ B）A.某种债券发行渠道的限制B.无法及时追踪基准指数数据C。
成分指数中的某些债券缺乏流动性D。
投资经理与指数提供商对债券价格的分歧12．利率期货合约最早出现于20世纪70年代初的（A ）A。
美国C。
英国D。
日本二、多项选择题1．广义的有价证券包括（ABC）：A。
商品证券B.货币证券C.资本证券D.上市证券2．债券的收益来源包括哪些？（ABCD)A。
利息B.再投资收入C。
资本利得D。
资本损失3．到期收益率包含了债券收益的各个组成部分，它的假设条件是（AB）：A。
固定收益证券_习题答案
组合的市场价值
PA+C = 454.54 + 404.54 = 959.08
PB+C = 204.54 + 404.54 = 609.08
9、当期的平价到期收益曲线1如下：
1 平价收益率是指证券价格等于面值时的到期收益率 3
到期日
平价收益率
1
10%
2
15%
3
20%
4
23%
5
25%
100
=
15 1.1
+
115 (1 + r2 )2
r2 = 15.39% 相似，从平价到期收益率曲线得到
100
=
20 + 1.1
20 (1.1539)2
+
120 (1 + r3 )3
r3 = 21.56% 债券的价值为
2
100
=
550 (1 + r0,2 )2
r0,2 = 135%
B 债券：
100
=
225 (1 + r0,1 )1
r0,1 = 125%
B 债券：
100
=
450 (1 + r0,1 )1
r0,1 = 350%
市场价值
PA
=
550 (1 + 10%)2
= 454.54
PB
=
225 (1 + 10%)
债券价格下降 2.72 元 2、 假定某债券面值为 100 元，期限为 3 年，票面利率为年 6%，一年支付两次利息。请计 算债券本息累积到第 3 年年底的总价值（再投资收益率为半年 3%）。
[ ] = 3 (1 + 3%)5 + (1 + 3%)4 + (1 + 3%)3 + (1 + 3%)2 + (1 + 3%)1 + (1 + 3%)0 + 100
固定收益证券试题及答案
一．名词解释一般责任债券：指地方政府以其信用承诺支付本息而发行的债券。
一般责任债券并无特定的还款来源，地方政府必须利用税收来偿还本息。
金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。
债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。
它属于银行等金融机构的主动负债。
资产抵押债券：是以资产（通常是房地产）的组合作为抵押担保而发行的债券，是以特定“资产池（AssetPool）”所产生的可预期的稳定现金流为支撑，在资本市场上发行的债券工具。
零息债券：零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。
零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。
连续复利：如果利率是按年复利，那么投资终值为：A(1+R)N，如果利率对应一年复利m次。
则投资终值为：：A(1+R/m)Nm,当m趋于无穷大时所对应的利率称为连续复利，在连续复利下，可以证明数量为A的资金投资N年时，投资终值为Aern收益债券：指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拔出的公司债券。
公司若无盈余则累积至有盈余年度始发放，这种债券大多于公司改组或重整时才发生，一般不公开发行。
这种债券的利息并不固定，发期有无利润和利润大小而定，如无利润则不付息。
因此，这种债券与优先股类似。
所不同的是优先股无到期日，而它需到期归还本金。
扬基债券：在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。
即期利率：借贷交易达成后立即贷款形成的利率称为即期利率。
即期利率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。
它是某一给定时点上无息证券的到期收益率。
固定收益证券课后习题答案
固定收益证券课后习题答案固定收益证券课后习题答案一、单选题1、【正确答案】 B 【答案解析】固定收益证券是指能够提供固定收益的证券，如债券和存款等。
2、【正确答案】 D 【答案解析】利率风险是指市场利率变动引起固定收益证券价格下降的风险。
3、【正确答案】 A 【答案解析】债券的久期是指债券的利率敏感性程度，用于衡量利率变动对债券价格的影响程度。
二、多选题1、【正确答案】 A、B、C、D 【答案解析】以上选项均为固定收益证券的特点。
2、【正确答案】 A、C 【答案解析】债券的利率风险包括市场风险和信用风险，而市场风险又包括价格风险和利率风险。
3、【正确答案】 A、B、C 【答案解析】债券的到期收益率是指投资者在债券到期前每年能获得的最低收益率，因此，只有在债券按年付息的情况下，债券的到期收益率才能反映投资者的真实收益率。
三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】固定收益证券的价格变动与市场利率变动呈反方向变动，即市场利率上升，固定收益证券的价格下降；市场利率下降，固定收益证券的价格上涨。
2、【正确答案】对【答案解析】债券的久期越长，对利率变动的敏感性越强，当市场利率变动时，债券价格变动的幅度也越大。
3、【正确答案】对【答案解析】债券的到期收益率是指投资者在债券到期前每年能获得的最低收益率，因此，只有在债券按年付息的情况下，债券的到期收益率才能反映投资者的真实收益率。
固定收益类理财产品话术引入：在投资理财的领域里，固定收益类理财产品一直备受投资者青睐。
这类产品通常以低风险、稳定收益的特点著称，为投资者提供了一个安全、可靠的资产增值途径。
本文将详细介绍固定收益类理财产品的特点、市场分析、比较优势、投资策略、适用人群以及注意事项，帮助大家更好地了解这类理财产品的魅力。
产品概述：固定收益类理财产品是一种以利率和期限为主要特征的理财工具。
投资者通过购买固定收益类产品，在约定期限内，可以获得固定利率的收益。
这类产品通常包括国债、企业债券、银行定期存款等，风险较低，收益稳定。
固定收益证券题目及答案
假设有3个不同期限债券，它们的数据见下表，其中第一个为零息债券，后两个是附息债券，且都是每年付息一次。试给出1年期到3年期的即期收益率。 三个不同期限债券的数据
期限（年）
面值（元）
息票利率（%）
市场价格（元）
1
100
0
95.60
2
100
5.42
102.38
3
100
6.78
1一次，息票利率4%，面值100元，收益率5%，那么请计算该债券现行的10个基点的价格值（假设收益率上升）？
假设货币市场期限为3个月、6个月和9个月的债券的实际季度收益率分别为0.75%、1.5%和2%，再假设该市场上存在期限为3个月和9个月的两种贴现国债，面值都是100元。如果投资者的投资期限是3个月，并假定收益率曲线在未来3个月里不会变化。请问该投资者应选择哪一种债券投资？
某投资者购买了10张面值为100元，票面利率为6%、每年付息一次的债券，债券刚付息，持有3年，获得3年末的利息后出售。期间获得的利息可以再投资，假设再投资收益率为4.5%。每份债券购买价为103元，出售价为107元。求该投资者的总收益率。
某一次还本付息债券，面值100元，票面利率3.5%，期限3年，2011年12月10日到期。债券交易的全价为99.40元，结算日为2009年9月15日，试计算其到期收益率。
一张期限为10年的等额摊还债券，每年等额偿还的金额为100元；另有一张永久债券，每年支付利息为50元。如果市场利率为8%，试比较它们价格的大小。
若市场上有下表所示的两个债券，并假设市场利率的波动率是10%，构建一个二期的利率二叉树。 市场债券品种假设 注：A债券到期一次还本付息，B债券是每年付息一次，两个债券面值都是100元。
2015年湖南省基金从业资格：固定收益投资考试题
2015年湖南省基金从业资格：固定收益投资考试题本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。
一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。
错选、多选或未选均无分。
本大题共30小题，每小题2分，60分。
)1、《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》要求销售机构信息管理平台应__。
A．具备基金销售业务信息流和资金流的监控核对机制B．具备基金销售人员的管理、监督和投诉机制C．具备基金销售费率的监控机制D．支持基金销售适用性原则在基金销售业务中的运用2、下列关于开放式基金认购与申购的说法，不正确的是__。
A．募集期内的认购比其后的申购在费率上通常会有所优惠B．股票基金、债券基金认购时按照面值认购，而在申购时不知道成交价格C．股票基金、债券基金申购以金额申请，赎回以份额申请D．货币市场基金认购时按照面值认购，申购时基金份额价格在买卖当时无法确定3、__需直接从基金财产中列支。
A．申购费B．赎回费C．基金转换费D．基金管理费4、在股票型基金业绩分析指标中，__是最主要的分析指标。
A．基金分红B．留存收益C．已实现收益D．份额净值增长率5、开放式基金单个开放日的基金净赎回申请超过基金总份额的__时，为巨额赎回。
A．3%B．5%C．10%D．20%6、根据运作方式的不同，基金可以分为__。
A．封闭式基金和开放式基金B．契约型基金和公司型基金C．公募基金和私募基金D．主动型基金和被动型基金7、中国证监会基金监管部的主要职能有__。
A．负责涉及基金行业的重大政策研究B．草拟或制定基金行业的监管规则C．全面负责对基金管理人、基金托管行及基金销售机构的监管D．对基金行业高级管理人员的任职资格进行审核8、在进行基金公司的分析与评价时，考察基金公司概况的主要内容有__。
A．公司股东情况B．公司经营情况C．公司的沿革情况D．公司董事会和监事会情况9、基金销售业务信息管理平台主要包括__。
固定收益证券全书习题
第一章固定收益证券简介三、计算题1．如果债券的面值为 1000 美元，年息票利率为 5%，则年息票额为？答案：年息票额为 5%*1000=50 美元。
四、问答题1．试结合产品分析金融风险的基本特征。
答案：金融风险是以货币信用经营为特征的风险，它不同于普通意义上的风险，具有以下特征：客观性. 社会性 .扩散性 . 隐蔽性2．分析欧洲债券比外国债券更受市场投资者欢迎的原因。
答案：欧洲债券具有吸引力的原因来自以下六方面：1）欧洲债券市场部属于任何一个国家，因此债券发行者不需要向任何监督机关登记注册，可以回避许多限制，因此增加了其债券种类创新的自由度与吸引力。
2）欧洲债券市场是一个完全自由的市场，无利率管制，无发行额限制。
3）债券的发行常是又几家大的跨国银行或国际银团组成的承销辛迪加负责办理，有时也可能组织一个庞大的认购集团，因此发行面广4）欧洲债券的利息收入通常免缴所得税，或不预先扣除借款国的税款。
5）欧洲债券市场是一个极富活力的二级市场。
6）欧洲债券的发行者主要是各国政府、国际组织或一些大公司，他们的信用等级很高，因此安全可靠，而且收益率又较高。
3．请判断浮动利率债券是否具有利率风险，并说明理由。
答案：浮动利率债券具有利率风险。
虽然浮动利率债券的息票利率会定期重订，但由于重订周期的长短不同、风险贴水变化及利率上、下限规定等，仍然会导致债券收益率与市场利率之间的差异，这种差异也必然导致债券价格的波动。
正常情况下，债券息票利率的重订周期越长，其价格的波动性就越大。
三、简答题1．简述预期假说理论的基本命题、前提假设、以及对收益率曲线形状的解释。
答案：预期收益理论的基本命题预期假说理论提出了一个常识性的命题：长期债券的到期收益率等于长期债券到期之前人们短期利率预期的平均值。
例如，如果人们预期在未来 5 年里，短期利率的平均值为 10%，那么 5 年期限的债券的到期收益率为 10%。
如果 5 年后，短期利率预期上升，从而未来 20 年内短期利率的平均值为 11%，则 20 年期限的债券的到期收益率就将等于 11%，从而高于 5 年期限债券的到期首。
2015年证券考试《基础知识》多选真题及答案
1．特殊类型基金包括（）。
A．系列基金B．基金中的基金C．保本基金D．交易型开放式指数基金2．证券、期货投资咨询人员在报刊上发表投资咨询文章时，必须注明（）。
A．机构地址B．个人真实姓名C．机构联系电话D．机构名称3．根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括（）。
A．远期汇率协议B．债权类资产的远期合约C．远期利率协议D．股权类资产的远期合约4．我国近年通过银行发行的凭证式国债具有的特点是（）。
A．不可上市流通B．可上市流通C．可挂失D．可记名5．资产证券化的有关当事人包括（）。
A．信用增级机构B．资金和资产存管机构C．特定目的机构或特定目的受托人D．原始权益人6．国际证监会组织公布的证券市场监督目标（）。
A．保证证券市场的公平、效率和透明B．稳定市场价格C．降低系统性风险D．保护投资者7．我国《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司增资的方式有（）。
A．向原股东配售股份B．向不特定对象公开募集股份C．非公开发行股票D．发行可转换公司债券8．金融互换可分为（）。
A．利率互换B．股权互换C．货币互换D．信用互换9．期货价格克服了分散、局部的市场价格在（）的局限性A．时间上B．空间上C．数量上D．质量上10．下列既可以是证券发行人，也可以是证券投资者的是（）。
A．政府机构B．保险公司C．商业银行D．个人11．股票发行市场的主要参与者是（）。
A．股票承销商B．股票发行者C．股票投资者D．证券业协会12．固定收益证券综合电子平台所交易的固定收益证券包括（）。
A．ETFB．公司债券C．分离交易的可转换公司债券中的公司债券D．国债13．外国债券一般是由发行地所在国的（）承销。
A．证券公司B．几家大银行C．金融机构D．中央银行14．契约型基金与公司型基金的区别主要在于（）。
A．投资对象不同B．基金的营运依据不同C．投资者的地位不同D．资金的性质不同15．股权类产品的衍生工具的种类包括（）。
A．股票指数期权B．股票指数期货C．股票期权D．股票期货16．固定收入型基金的主要投资对象是（）。
2015年下半年天津基金从业资格：固定收益投资考试试题
2015年下半年天津基金从业资格：固定收益投资考试试题本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1.场外认购LOF份额，应使用_。
A.上海人民币普通证券账户B.深圳人民币普通证券账户C.中国结算公司上海开放式基金账户D.中国结算公司深圳开放式基金账户2.下列关于基金销售流程的说法，不正确的是__。
A.基金销售基本流程包括投资者风险测试、产品适用性分析及风险提示、提供投资咨询建议、受理基金业务申请和提供售后跟踪服务B.基金销售机构需要在投资者认购超过其风险承受能力的基金产品时予以提示并要求投资者确认C.基金销售机构在介绍基金产品时应尽量使用专业术语以保证权威性和准确性D.基金销售的售后服务包括提供账户及交易查询、提供市场资讯和了解资产状况并调整投资建议3.有价证券的特征包括__。
A.收益性B.流动性C.风险性D.期限性4.假定某基金的总资产为65亿元，总负债为5亿元，基金份额总数为60亿份，那么该基金份额净值为（）元。
A．1B．1.05C．1.13D．1.245.基金产品风险评价可通过基金产品的风险等级来反映，至少包括__。
A.无风险等级B.低风险等级C.中风险等级D.高风险等级6.股票基金持股集中度是指__。
A.前十大重仓股的投资总市值占基金投资股票总市值的比重B.前十大重仓股的投资总市值占基金投资总市值的比重C.前五大行业投资市值占基金投资股票总市值的比重D.前五大行业投资市值占基金投资总市值的比重7.下列关于我国封闭式基金交易规则的说法，正确的有__。
A.封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天9:30〜11:30、13:00〜15:00,法定公众节假日除外8.封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则二买入与卖出封闭式基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍D.沪、深证券交易所对封闭式基金的交易不实行价格涨跌幅限制8.如果基金募集期限后满而募集结果不满足募集要求的，基金不能成立，此时基金管理人要在基金募集期限届满后__日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。
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《固定收益证券》一、单项选择题（每小题 2 分，本题共 28 分。
每小题只有一个选项符合题意，请选择正确答案。
）1．目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B）A. 金融债B.国债C.企业债D.公司债2．债券的期限越长，其利率风险（A）。
A. 越大B. 越小C.与期限无关D.无法确定3．5 年期， 10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是A.25 元B.50元C.100元D.1501000 元，每次付息是（元B）。
4．下列哪种情况，零波动利差为零？（A）A. 如果收益率曲线为平B.对零息债券来说C. 对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说5．在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（A. 违约风险B.购买力风险C.变现力风险D.再投资风险C）。
6．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？（B）A. 某种债券发行渠道的限制B.无法及时追踪基准指数数据C. 成分指数中的某些债券缺乏流动性D. 投资经理与指数提供商对债券价格的分歧7．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？(B)A. 某种债券发行渠道的限制B.C. 成分指数中的某些债券缺乏流动性无法及时追踪基准指数数据D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧8．投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A. 违约风险B.利率风险C. 9．某人希望在 5 年末取得本利和20000现在应当存入银行（B）元。
A）购买力风险元，则在年利率为D.期限风险2％，单利计息的方式下，此人A.18114B.18181.82C.18004D.1800010．固定收益市场上，有时也将（A. 零息债券B.步高债券A）称为深度折扣债券。
C. 递延债券D.浮动利率债券11．贴现率升高时，债券价值（A）A. 降低B. 升高C.不变D.与贴现率无关12．以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7 年到期的负债免疫。
所有债券都是政府发行的无内置期权债券。
有人认为：“因为三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风险”。
他的看法正确吗？（D）A. 不对， B 组合比 A 组合的再投资风险小B.不对，C组合比A组合的再投资风险小C. 不对， B 组合比C组合的再投资风险大D.不对， C组合比B 组合的再投资风险大13． 5 年期， 10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是A.25 元B.50元C.100元D.1501000 元，每次付息是（元B）。
14．若收益率大于息票率，债券以（A. 低于B.高于C.等价A）面值交易；D.与面值无关15．贴现率升高时，债券价值（A）A. 降低B.升高C.不变D.与贴现率无关16．在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（A. 违约风险B.购买力风险C.变现力风险D.再投资风险17．以下哪一种技术不属于内部信用增级？（C）A. 准备金B.超额抵押C.担保D.优先／次级结构18．某 8 年期债券，第1~3 年息票利率为 6.5%，第 4~5 年为 7%，第 6~7 年为年升为 8%，该债券就属于（A）。
A. 多级步高债券B.递延债券C.区间债券D.棘轮债券C ）。
7.5%，第819．一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
”他的说法对吗，为什么？（B）A.对B.不对，因为还必须考虑信用风险C.不对，因为还必须考虑收益曲线的平行移动D. 不对，因为还必须考虑投资期限20．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（B）。
A. 购买力风险B.流动性风险C.违约风险D.期限性风险21．债券到期收益率计算的原理是（A）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提22．以下哪一种技术不属于内部信用增级？A. 准备金B.超额抵押C.(担保C)D.优先／次级结构23．以下哪项资产不适合资产证券化？（D）A. 汽车销售货款B.信用卡应收款C.工商企业贷款D.股权24．下面的风险衡量方法中，对可赎回债券风险的衡量最合适的是（B）。
A. 麦考利久期B.有效久期C.休正久期D.凸度25．债券的期限越长，其利率风险（A）。
用 . 下面的数据完成5、 6 题 A.越大B. 越小C.与期限无关D. 无法确定26．当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（A. 溢价发行B.折价发行C.面值发行D.B按市价发行）。
27．下列哪种情况，零波动利差为零？A. 如果收益率曲线为平B.C. 对正在流通的财政债券来说( A )对零息债券来说D.对任何债券来说28．投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A）A. 违约风险B.利率风险C.购买力风险D.期限风险二、多项选择题（每小题 3 分，本题共 33 分。
每小题至少有两个选项符合题意，多选、少选、错选、不选均不得分。
）29．期货与期权合约的区别分别体现在哪几个方面？（ABCD ）A. 标的物不同B.签订合约时的现金流不同C. 权利、义务不同D.风险、收益不同30．为什么通胀指数化债券的发行期限一般比较长？A. 债券的期限越长，固定利率的风险越大（ABD ）B.期限长能体现通胀指数化债券的优势C. 期限长能够增加投资者收益31．债券的收益来源包括哪些？（A. 利息B.再投资收入32．期货交易的基本特征包括哪些？（A. 标准化合约B.盯市制D.减少了发行短期债券带来的频繁再融资的需要ABC ）C. 资本利得D.资本损失。
ABCD ）C. 保证金制度D.逐日结算制33．金融债券按发行条件分为（A. 普通金融债券B.ABC ）。
累进利息金融债券 C.贴现金融债券 D.付息金融债券34．中央银行的货币政策包括下列哪些工具？( ABCD )A. 再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告35．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC ）A.月度还款中，用于偿还按揭贷款本金部分递增B.用于偿付利息部分逐月减少C.借款者先于到期日偿还全部或部分贷款会导致提前还款风险D.利率的确定等于参考利率加上一个特定的利差A. 提高利率B.提高存款准备金C.降低利率D.降低存款准备金36．期货交易的基本特征包括哪些？（ABCD ）A. 标准化合约B.盯市制C.保证金制度D.逐日结算制37．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些区别？A. 每年支付利息不尽相同B.发行人实际支付的资金成本不同C. 利息指数化结构可以较早获得现金流D.适用的债券品种不同（ABCD）38．风险具有以下基本特征（ABCD ）。
A.风险是对事物发展未来状态的看法B.风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C.风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D.风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分39．金融债券按发行条件分为（ABC ）。
A. 普通金融债券B.累进利息金融债券C.贴现金融债券D.付息金融债券40．从微观来看，资产证券化有哪些经济意义？( ABCD)A. 改善了发行人的资本结构B.改善银行的期限管理C. 提高了资产的流动性，降低了资产的风险D.提供了新的融资渠道41．债券的收益来源包括哪些？( ABC)A. 利息B. 再投资收入C. 资本利得42．期货与期权合约的区别分别体现在哪几个方面？（D.资本损失。
ABCD ）A. 标的物不同B.签订合约时的现金流不同C.权利、义务不同D.风险、收益不同43．风险具有以下基本特征（ABCD ）。
A.风险是对事物发展未来状态的看法B.风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C.风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D.风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分44．从微观来看，资产证券化有哪些经济意义？（ABCD ）A. 改善了发行人的资本结构B.改善银行的期限管理C. 提高了资产的流动性，降低了资产的风险D.提供了新的融资渠道45．一般来说，货币政策当局就可以通过观察通胀指数债券与普通债券之间的利差来估算社会成员的通胀预期。
如果假设通胀风险溢价不变，而普通债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则货币政策当局有可能采取的措施有哪些？（ABA. 提高利率B.提高存款准备金C.降低利率D.降低存款准备金46．中央银行的货币政策包括下列哪些工具？（ABCD ）A. 再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告47．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC ））A.月度还款中，用于偿还按揭贷款本金部分递增B.用于偿付利息部分逐月减少C.借款者先于到期日偿还全部或部分贷款会导致提前还款风险D.利率的确定等于参考利率加上一个特定的利差48．为什么通胀指数化债券的发行期限一般比较长？（A. 债券的期限越长，固定利率的风险越大B.ABD ）期限长能体现通胀指数化债券的优势C. 期限长能够增加投资者收益D.减少了发行短期债券带来的频繁再融资的需要49．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些区别？（A. 每年支付利息不尽相同B.发行人实际支付的资金成本不同C. 利息指数化结构可以较早获得现金流D.适用的债券品种不同ABCD）50．一般来说，货币政策当局就可以通过观察通胀指数债券与普通债券之间的利差来估算社会成员的通胀预期。
如果假设通胀风险溢价不变，而普通债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则货币政策当局有可能采取的措施有哪些？（AB）三、简答题（每小题 5 分，本题共 15 分。
）1．互换终止分别有哪几种情况？答案：互换合约自身有一个终止日期，那就是最后一笔支付发生的时间。
镜子互换：与原互换方签订反向互换合约，该互换完全对冲掉了原有的互换风险。
签订一个新的对冲互换合约：合约方在互换市场上寻找一个新的对手，签订与原互换合约完全独立、但相反方向的互换合约。
此时合约方的违约风险没有抵消，而是增加了一倍，因为此时市场上有着两个互换合约。
2．有人说：“因为政府国民抵押协会发行的过手证券是以全部政府信誉作担保，所以证券的现金流没有不确定性。
”你同意这样的说法吗？为什么。
答案：不正确。
政府担保是意味着债券本金和利息不会有损失，但是本金偿付的时间不确定，因为借方有可能提前偿付。
3．介绍剥离抵押支持证券的投资特性。
答案： PO的投资表现对提前偿付率极其敏感；IO价格在较低的当前利率下与贷款利率呈正相关； IO 和 PO与其基于的过手证券相比，显现出较高的价格波动。