20120223我国加快资本账户开放的条件基本成熟(中国人民银行调查统计司课题组)
浅析发展中国家资本账户开放的前提条件
国际关系学院学报 2005年第3期J o u r n a l o f U n i v e r s i t y o f I n t e r n a t i o n a l R e l a t i o n s,2005N o.3浅析发展中国家资本账户开放的前提条件羌建新(国际关系学院国际经济系,北京100091) [摘要]资本账户开放直接关系到发展中国家的经济稳定与安全,需要一系列相关经济条件或配套政策措施与之适应、配合:(1)保持健康的财政及货币状况,实行弹性的汇率机制,保持可维持的国际收支结构;(2)深化金融体制改革,积极推进国内的金融自由化、金融深化和金融发展,消除国内金融体系的扭曲,大力加强和完善金融监管,确保金融体系稳健、高效运行;(3)对国内企业进行系统改革与重组,按照现代企业制度要求,建立良好、有效的公司治理结构。
[关键词]国际金融;发展中国家;资本账户;开放[中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1004-3489(2005)03-0040-06 资本账户开放,又称为资本账户自由化、资本账户可兑换,是指放开国际收支中资本与金融账户的资本交易限制,实现资本的跨境自由流动。
它既包括取消对跨境资本交易本身的管制,也包括取消与资本交易相关的外汇(包括资金跨境转移及本外币兑换)的管制;既包括取消直接的资本管制措施,也包括取消间接的资本管制措施,如征税、补贴以及歧视性的货币安排等。
作为一国经济对外开放的重要内容和融入经济金融全球化进程的根本性步骤,资本账户开放是一项复杂而艰巨的系统工程,直接关系到发展中国家的经济稳定与安全。
作为世界上最大的发展中国家,中国已经确立了“在有效防范风险前提下,有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制,逐步实现资本项目可兑换”[1]的目标。
研究发展中国家资本账户开放的前提条件问题,对于我国平稳、顺利地实现资本账户开放具有重要意义。
20世纪60年代以来,随着私人资本的国际流动快速增长,各国之间的经济往来越来越密切,国际资本对各国经济的影响越来越大,发达国家开始解除对资本的管制,一些发展中国家也随之跟进。
中国资本账户开放度综述
中国资本账户开放度综述作者：金汶潓来源：《现代经济信息》 2018年第16期一、引言自上世纪90 年代提出该政策以来，我国金融改革一直秉持着渐进式、谨慎的改革方式。
1996 年实现了资本账户的经常项目可兑换。
1997 年亚洲金融风波再一次影响了我国资本账户开放的速度和步伐，2003 年党的十六届三中全会正式重新提出资本项目可兑换问题。
2008 年金融危机之后，国际形式及中国经济情况促使我国加快推动资本账户开放，2012 以盛松成为负责人的课题组发布报告，认为“ 我国加快资本账户开放的条件基本成熟”。
本文首先回顾了资本账户开放的进程，其次，对于学术界普遍认可的资本账户开放的基本条件做简要概述。
最后，从正反两方列举了学术界关于加快资本账户开放是否成熟的观点。
二、资本账户开放的进程中国自从上世纪90 年代金融改革以来，1996 年实现了资本账户的经常项目可兑换。
1997 年亚洲金融风波，再一次延缓了我国资本账户开放的进程和脚步。
2003 年党的十六届三中全会正式重新提出资本项目可兑换问题。
2011 年“国际货币基金组织IMF”在《汇兑安排与汇兑限制年报》中谈到：“在中国资本账户的40 个子项目中，有14 项基本满足可兑换的；满足部分可兑换的项目有22项。
不可兑换的项目有4 项”。
在2013 年11 月，《中国共产党十八届三中全会报告》指出“ 资本市场双向开放的推动，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换”。
在2015年10 月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划建议》指出“金融业双向开放的扩大，使人民币有序实现资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可兑换、可自由使用的货币”。
三、资本账户开放的前提对于我国资本账户开放的研究，大多数学者采用定性分析方法，总结起来大概有以下四类基本条件，即宏观经济稳定、贸易自由化、金融监管稳健、外汇准备充足。
关于渐进推进我国资本账户完全可兑换
关于渐进推进我国资本账户完全可兑换未来10年世界经济将处于新一轮大周期启动前的孕育期,这也是我国加快推进资本账户开放需求最迫切时期。
资本账户已不是要不要开放,而是如何稳步开放的问题。
我国资本账户开放宜坚持必要的审慎原则。
当前可适当加大银行间债券市场的开放力度。
经济师论文目前,讨论我国资本账户开放,往往涉及三个不同层面的内容。
一是金融服务的对外开放。
金融服务如跨国保险的保险费收支、银行国际结算收益等,是服务业中的一种,属于经常项目收支,目前已完全开放。
二是境外金融机构入股我国金融机构或在我国设立分支机构。
其资本投入与撤出属于直接投资项目。
如我国对外资在保险、基金中的持股比例规定等。
这更多的是出于产业安全等考虑,并不是简单的汇兑管制。
三是金融市场上资金的(存贷款、证券投资及其他投资)跨境流动。
除衍生品交易等个别领域外,我国的资本账户均已部分开放,如通过QFII、QDII开放证券的二级市场,银行间债券市场对三类机构开放等,允许国际机构在我国发行熊猫债券等。
目前仍然存在的资本账户管制,主要集中在借用外债的额度管理、跨境证券投资的范围和规模控制、境外企业在境内融资、中资机构对外贷款、直接投资的实质审核等为数不多的项目。
未来10年是我国加快推进资本账户开放需求最迫切时期未来10年,世界经济将处于新一轮大周期启动前的孕育期。
我国作为发展中的大国,在融入全球经济的过程中取得了快速发展,并在相当程度上影响着世界未来发展的态势。
但我国又处在经济增长方式和社会转型的关键时期,需要通过深层次改革跨越中等收入陷阱。
从金融层面看,虽然资本账户的相对封闭,为我国避免了1997年东南金融危机和这一轮金融危机对我国的过大冲击,但温室里是长不出参天大树的。
在世界大调整、大变革和我国大转型时期,机遇是在应对挑战中获取的。
在这来得偏早的战略机遇期,随着我国与世界经济的更趋融合,我国金融市场和资本账户已不是要不要开放的问题,而是如何稳妥开放的问题。
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关于资本账户开放的条件本文讲述了关于资本账户开放的条件的内容，供大家参考，接下来我们一起仔细阅读下吧。
[摘要] 资本账户开放条件的不完备，是导致金融风险的主要因素。
我国当前在对资本账户开放条件的认识上还存在着不足，缺乏从动态和系统的角度进行分析。
实现资本账户开放的目标，关键条件是建立健全良好的金融监管体系和高效的机制。
忽视本国实际，急于完全放开资本账户，其结果是灾难性的。
同样，消极地视资本账户开放为一个遥远的目标，采取逃避现实的态度，也是不可取的。
关键在于前提条件的具备。
一、完善的金融监管体系是资本账户开放的关键条件 对发展中国家来说，建立和完善金融监管体系，使低效、高成本的资本管制转变为高效的金融监管，乃是资本账户开放的根本所在。
从动态角度看，健康的宏观经济政策，相对充足的外汇储备等，在资本账户放开前都只能是理论上的，不能保证资本账户开放的实际成功。
只有完善金融监管，才能有效防范金融风险，为资本账户的开放保驾护航。
反之，即使其他前提条件均具备，发生金融危机的灾难也很难避免。
金融监管是以控制金融风险为主要内容的。
随着放开资本账户，对已过时的管制措施的取消，并不意味着政府采取自由放任的态度，只是转移了管制的重心，由金融监管取而代之。
从系统角度看，完善金融监管体系对我国至关重要。
首先，我国与发达国家的金融业发展水平存在很大差距，由于历史的原因，这种差距难以在短期内消除，它的存在会使我国在金融开放过程中处于不利地位。
面临国外金融业在竞争上的优势，在经营制度和投资技术上的先进，以及国际资本流动规模大且易变的情况，我国金融的环境变了，不再是过去那种缺乏竞争、规范和创新，金融机构业务单一，相对单纯、稳定的环境，如果金融监管体系建设滞后，会造成金融风险的扩大和深化，一旦发生金融危机，金融开放所获得的益处，都将被危机带来的成本抵消。
其次，我国金融市场化改革的内容，是相互促进和相互制约的，既包括利率市场化、汇率市场化等对资本账户开放的影响，也包括利率市场化与汇率市场化的相互影响。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放随着当前全球化和信息化的发展趋势，国际交流和贸易日益频繁，我国资本账户的开放问题成为业界关注的焦点。
资本账户开放是指允许居民和非居民在国内或国外自由进行资本流动的过程，主要包括股票、债券、外汇、房地产等资本项目的自由流通和交易。
我国近年来对资本账户的开放也在不断推进，加入全球富国集团和亚洲基础设施投资银行等国际组织，也代表着我国进一步积极开放资本账户的开放姿态。
随着全球化贸易的不断深入，我国对外贸易量不断扩大，对外开放的程度正在不断加深，同时随着资本市场的日益成熟和金融体系的不断发展，我国国内的资本市场也逐渐具有了良好的基础条件和发展环境。
资本账户的开放也能够进一步推动我国金融体系的改革和完善，提升我国在全球金融市场中的竞争力。
对于投资者来说，开放的资本账户可以使其获得更多的投资渠道和更广阔的市场，同时也能够更好地进行资产配置和风险分散。
而对于我国整体经济来说，资本账户的开放也可以吸引更多的外资进入我国市场，促进国内市场的发展和提升我国的国际竞争力。
此外，资本账户的开放还可以促进我国货币的国际化进程和推动RMB的国际化。
然而，资本账户的开放也面临着一些挑战和风险，其中最主要的是资本流动的稳定性和安全性问题。
由于资本账户的开放将导致国内市场的波动和外资的进出，一旦发生资本流出风险，可能会引发金融市场的动荡和经济不稳定。
此外，我国资本市场尚未完全成熟，市场监管和规范也有待进一步加强，如果过度开放资本账户，可能会带来市场失控、资本外流等风险。
同时，资本账户的开放也需要考虑到国际货币政策、国际资本流动、国际税收等方面的因素，需要借鉴先进国家的经验和实践，以制定出符合我国实际情况的资本账户管理模式。
结论综上所述，资本账户的开放对于我国而言既是机遇也是挑战，需要在考虑国内经济现状、国际环境和市场发展等多方面因素的基础上制定出合理的政策和管理体制，促进我国资本市场的健康稳定发展，并加强市场监管和风险防范，以确保资本流通的有序和稳定。
经济新常态下我国资本账户开放加快探讨
经济新常态下我国资本账户开放加快探讨随着经济全球化的发展以及我国经济实力的不断增强，资本账户开放已成为国际经济合作与竞争的重要争议议题。
经济新常态下，我国资本账户开放加快探讨具有重要的现实意义和深远的战略意义，它能够促进国际经济合作与竞争，提升我国经济实力，同时也能够推动我国金融体系的逐步完善和开放。
本文将从资本账户开放的背景和必要性、资本账户开放面临的问题和挑战、推动资本账户开放的措施以及资本账户开放的影响等方面进行探讨。
一、资本账户开放的背景和必要性资本账户开放是指一个国家允许国内居民及非居民在境外进行资本交易，实现资本的自由流动。
我国经济已由高速增长阶段进入到经济新常态的阶段，这意味着我国经济发展面临着新的机遇和挑战。
在这个过程中，资本账户开放具有重要的背景和必要性。
1、有利于提高我国经济体系的国际化水平资本账户开放的实施可以降低我国在国际经济和金融领域的壁垒，使我国经济体系与国际经济接轨。
随着国际经济一体化程度的不断加深，全球资本已经形成高度互通、高度共享的趋势，对全球经济发展产生了重要的推动作用。
因此，加快资本账户开放，可以提高我国经济体系的国际化水平，提升我国在全球经济体系中的分量和地位。
2、有利于促进内外市场资源的优化配置资本账户开放可以让国内资本与境外资本有效连接，优化资源配置并加快市场化的进程。
在经济新常态下，我国经济已由过度扩张的阶段转向了稳健发展阶段，实现优化资源配置和提高经济效益的重要途径是让优质的资本和资源得到更加有效的配置。
因此，开放资本账户可以促进内外市场资源的优化配置，推进经济发展的高质量转型。
3、有利于扩大我国金融业对外开放的深度和广度资本账户开放可以加速我国资本市场的对外开放，扩大我国金融业开放的深度和广度。
我国金融业对外开放的步伐逐渐加快，尤其是近年来全面实行沪港通和深港通，进一步推进了我国金融市场的国际化和市场化。
而资本账户开放则是我国金融对外开放的重要一环，可以进一步提升我国金融业的国际化程度，扩大我国金融业的海外影响和市场份额。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放近年来，我国资本账户逐步开放的步伐加快，这是我国深化对外开放的重要举措之一。
作为中国经济发展的关键环节，资本账户的开放将有力推进我国金融市场的国际化进程，提高我国的经济活力和国际影响力。
本文将从我国资本账户开放的意义、开放进程和开放后的风险控制三个方面进行浅议。
随着我国市场经济的不断深化，资本流动已成为市场经济的重要组成部分。
我国资本市场正处于迅猛发展的阶段，资本账户的开放无疑将进一步推进我国金融市场的国际化，吸引更多的外资流入我国，提高我国经济活力和国际影响力。
其次，资本账户的开放有助于增强我国对外开放的水平。
随着全球化的不断深入，资本市场的开放已经成为国际经济竞争的重要标志。
资本账户的开放有助于提高我国金融市场的国际竞争力，增强我国在全球经济中的话语权和地位。
再次，资本账户的开放能够满足市场需求，促进金融创新。
随着我国的金融创新不断深入，市场主体对金融产品的需求也不断增加，资本账户的开放能够满足市场需求，促进新型金融产品的开发和创新。
我国资本账户的开放是一个渐进而又确定的过程。
自2016年起，我国开始分步骤地推进资本账户的开放。
首先，开放股票和债券市场，吸引外资参与内部交易。
随着国内金融市场的逐步成熟，我国开始允许海外机构投资内地资本市场，并在一定程度上放松对外汇市场的管制。
我国资本账户的开放需要在风险可控的前提下进行。
在开放过程中，我国要加强相应的监管和风险控制，保证金融市场的稳定。
同时，加速金融市场的改革，提高金融工具的透明度、流动性和风险管理水平。
开放后的风险控制资本账户的开放也面临着一定的风险和挑战。
第一，资本账户的开放可能会带来外汇风险。
资本账户开放意味着资本可以流入或流出国外，这可能导致外汇市场波动增多，对我国经济带来不利影响。
为此，我国需要加强外汇市场的监管和风险控制，维护市场稳定。
第三，资本账户的开放可能会带来经济风险。
过多的外资流入我国市场可能会影响我国的金融市场和经济结构，对我国经济带来不利影响。
审视资本账户开放
审视资本账户开放多年来，作为人民币国际化和金融大战略的关键一步，中国应当如何推进资本账户开放，决策者、研究者和金融界始终萦绕于怀，亦难以迅速决断。
在一些基本共识上，各方并无根本分歧。
即随着中国经济的壮大和参与国际分工的深入，资本账户逐步开放无可避免，且必须与中国经济金融全球化进程相匹配。
否则，过于滞后的汇率改革与过紧的资本管制，将制约中国经济发展的效率，也无益于金融安全的真实维护。
但在开放的具体时间表和分步措施上，各方一直争论激烈。
审慎者反复追问激进者的关键问题是：中国能否承受开放过快所带来的冲击？中国会不会重蹈覆辙，陷入南美、东亚等国家资本账户开放过快而引发的系统性危机？针对上述争论和问题，中国人民银行调查统计司课题组最近发布的研究报告，首次提出了较为明确的三阶段时间表：即短期（1年－3年）放松有真实交易背景的直接投资管制；中期（3年－5年）放松有真实交易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；长期（5年－10年）依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管理（详见《财经》杂志2012年第6期：“加快资本账户开放条件基本成熟”）。
该报告刊发之后引起海内外高度关注，赞成、呼应之声，与质疑、批评之意再度交汇。
其中有些看法人所共知，同时亦出现更务实的利弊分析与政策建议。
这表明，各方基于理论层面的务虚讨论正趋于尾声，具体政策设计已更为重要。
支持加快资本账户开放速度者强调，中国正处于资本账户开放的战略机遇期，不能过分强调利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟再进行资本账户开放。
中国经济的规模、发展阶段，以及人口结构决定了资本账户开放不可避免，甚至有一定的紧迫性。
开放虽然是一个渐进的过程，但不应持续地等待。
同时，主张审慎推进开放进程的意见亦显中肯：资本项目完全可兑换的改革之所以重要，是因为它是中国经济与世界经济的最后一道屏障，因此要认真权衡利弊，甚至重新回溯思考中国金融改革开放的顶层设计，理清什么是目标、什么是手段。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放我国资本账户的开放一直是国内外经济领域的热门话题。
随着中国经济的不断发展和国际化进程的加速推进，我国的资本账户也在逐步开放中。
资本账户开放对我国经济发展和金融市场的影响非常深远，下面就让我们一起来浅议一下我国资本账户的开放。
资本账户的开放能够促进我国金融市场的国际化进程。
随着全球化的深入，国际金融市场的竞争日益激烈，我国金融市场要想在国际上立足，必须加快国际化步伐。
资本账户的开放可以引入更多的外国资金，增加金融市场的流动性和活跃度，提高我国金融市场的国际竞争力。
资本账户的开放也可以促进我国金融机构的国际化进程，进一步提升我国金融服务的水平和质量。
资本账户的开放有助于促进我国经济结构的优化和升级。
我国经济结构一直以来都比较依赖外贸，而资本账户的开放可以带来更多的外国投资和技术引进，推动我国经济产业的结构升级。
特别是在新兴产业和高新技术领域，引入更多的外国资金和技术可以大大促进我国产业的升级和转型，提高我国经济的竞争力和创新能力。
资本账户的开放也需要谨慎和周密的计划。
一方面，资本账户的开放可能会带来外汇市场波动和资本流动压力，对我国的外汇储备和汇率稳定带来一定挑战。
开放资本账户可能会增加金融市场的风险和不稳定因素，导致金融市场的波动和不确定性加大。
在资本账户的开放过程中，需要加强对外汇市场和金融市场的监管和管理，保持金融市场的稳定和健康发展。
我国资本账户的开放是我国经济发展和金融市场国际化进程中的重要一环。
资本账户的开放能够促进我国金融市场的国际化进程，促进我国经济结构的优化和升级，促进国内金融体系的改革和改善，对我国经济和金融市场产生深远的影响。
资本账户的开放也需要谨慎对待，加强监管和管理，避免可能带来的风险和不稳定因素。
相信随着我国经济和金融市场的不断发展，资本账户的进一步开放将会为我国经济和金融市场带来更多的机遇和挑战。
资本项目开放的路径与风险
资本项目开放的路径与风险沈建光2012-3-27 14:08:56 来源：《财经》 2012年（增）1期伴随着资本项目不断开放，相关风险，特别是配套金融改革所带来的潜在风险不能小觑。
这不仅体现在政府宏观调控的有效性会大幅下降，也体现在短期资本流动以及人民币币值稳定都难以通过过去的行政手段进行及时调整。
过去，中国政府通过资本管制、利率管制、固定汇率、采取出口导向的发展战略，促使经济得到了迅速发展。
然而，金融危机使得国内对于“人民币成为国际储备货币”的呼声一度高涨，当前的资本管制及不灵活的汇率利率情况也需要顺势而变。
事实上，自2002年以来，中国资本项目自由化便已取得了巨大进步。
当前，中国已经具备了资本项目开放的最初条件，即高速的经济增长、较高的储蓄率，经常项目盈余、大量的外汇储备，稳健的财政状况、较低的银行不良贷款、较多外商直接投资、发展中的国内资本市场及最少的外部债务等。
笔者相信，正如央行《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》报告中所提及的那样，应该适时加快推进资本账户开放进程。
一般来说，一国经济体的初始条件同样确定了其资本账户自由化的潜在风险。
伴随着通胀压力下降、房地产泡沫受控，以及“热钱”流入流出相对平衡，开放资本账户之前最需要的是加强金融体系建设和整个金融监管。
应采取依次开放资本账户方式以降低风险，确保平稳过渡。
当然，这一过程同样需要更加灵活的汇率和更为市场化的利率做支撑。
配套人民币国际化资本项目开放应该在人民币国际化的框架下考虑。
对于中国而言，人民币国际化包含着两大重要含义，即基本可兑换性以及人民币成为国际储备货币的一员。
在这样的框架下，人民币国际化需在四个方面稳步推进：资本项目逐渐、有序开放；人民币境外流通及离岸市场发展；利率市场化；一个基于市场化原则的有弹性的汇率机制。
从人民币可兑换的几大要素来看，资本项目开放今年明显加速，无论是在直接投资还是证券投资分项上，已有不少项目达到IMF分类中的“部分开放”。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放我国资本账户的开放是指我国允许居民和非居民在国际收支结算中进行资本项目的交易。
随着中国经济的不断发展和全球化趋势的加速推进，我国资本账户的开放已成为全球经济的一个热点问题。
本文将从我国资本账户开放的背景、意义和影响等方面进行浅议。
一、背景我国资本账户的开放始于上世纪80年代末的国有企业改革和对外开放政策的推动。
随着中国加入WTO和建立市场经济体制的不断深化，我国资本账户的开放步伐也逐渐加快。
2015年，我国提出了“资本项目可兑换、资本账户自由化”的目标，并在2016年实现了人民币资本账户开放的重大突破。
目前，我国资本账户的开放已成为中国经济改革和对外开放的重要组成部分。
二、意义1. 促进国际金融市场的健康发展。
资本账户的开放将吸引更多的外资进入中国市场，扩大我国资本市场的深度和广度，提高金融市场的国际化水平，提升中国在全球金融领域的话语权和影响力。
2. 推动金融市场改革和创新。
资本账户的开放将促使我国金融机构不断提升自身的风险管理和服务水平，推动金融市场的开放和竞争，促进金融体系的改革和创新。
3. 促进产业结构调整和升级。
资本账户的开放将为中国企业提供更多的融资和投资渠道，引进国际先进技术和管理经验，促进产业结构的优化和升级，提高我国产业竞争力。
4. 推动人民币国际化进程。
资本账户的开放是人民币国际化的重要推动力量，有利于加快人民币在国际金融体系中的地位提升，推动人民币在全球贸易和投资中的使用。
三、影响资本账户的开放对我国经济和金融体系有着积极的影响，同时也伴随着一些挑战和风险。
1. 对金融市场的影响。
资本账户的开放将引进更多的外资和投机资金，对我国金融市场的波动和稳定性产生一定的影响。
加强风险监测和管理，加强金融市场的监管和稳定，是资本账户开放过程中需要思考的问题。
2. 对汇率的影响。
资本账户的开放将对我国汇率产生一定的压力和影响，需要及时制定相应的政策和措施来维护汇率的稳定。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放我国资本账户开放是指在我国经济体制改革的背景下，允许国内居民和非居民在一定程度上自由地进行跨境资本流动的政策。
与之相对应的是资本账户的封闭，即限制资本流动的政策。
在我国资本账户开放的过程中，涉及到许多问题和影响因素。
下面我将简要地对我国资本账户的开放进行探讨。
我国资本账户的开放有助于促进经济发展。
资本流动可以促进资源配置的优化，引入外部资本和技术，增加投资和就业机会，提高生产力和竞争力。
资本流动还可以促进国内金融市场的开放和发展，提高金融市场的国际化水平，拓宽金融产品和服务的供给，提升金融机构和监管部门的能力和水平。
我国资本账户的开放也带来了挑战和风险。
资本流动的自由度增加，会带来金融市场波动的风险，增加金融系统的脆弱性。
资本流动还可能导致资产价格的过度波动和泡沫的产生，加剧经济的不稳定性。
在资本账户开放的过程中，需要制定和完善相关的监管政策和措施，加强风险防范和应对。
我国资本账户的开放需要有适度的节奏和步骤。
资本账户的开放是一个渐进的过程，需要根据国内外的经济和金融状况来制定具体的政策。
适度的开放可以减少外部冲击和风险传染，更好地平衡经济效益和风险防范的关系。
适度的开放还可以为我国经济提供更多的调节空间，避免过度依赖外部资本和市场。
我国资本账户的开放还需要与其他政策的协调和配套。
资本账户开放的需要与货币政策、财政政策、产业政策等相互配合，构建起相互协调的政策体系。
只有这样，才能确保我国资本账户的开放是有序和稳定的，为经济发展提供良好的环境和条件。
我国资本账户的开放是一个重要的经济和金融改革举措，在推动经济发展、提升金融市场开放水平、增加国际竞争力等方面具有重要的作用。
资本账户的开放也面临着一些挑战和风险，需要制定相应的政策和措施加以应对。
只有适度的开放，并与其他政策相互协调和配套，才能实现资本账户开放的良好效果。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放资本账户是指一个国家的居民与外国居民在资本市场进行投资、融资、转移资产及资金的交易行为的总和。
而开放资本账户就是指一个国家的居民可以在国际资本市场自由投资与寻求融资，同时国家也可以允许外国居民在其国内的资本市场上进行同样的行为。
我国在改革开放以来进行了一系列的资本项目放开，不断探索资本账户的开放之路。
本文将围绕我国资本账户的开放进行探讨。
自1979年开始改革开放以来，我国逐步推开了门户，改革开放初期，我国首先开放了向外汇市场销售人民币的权利，但对于个人和企业向外汇市场进行购汇的限制还是非常严格的。
直到1986年，我国才首次允许个人购汇和个人外汇账户的开立，但只限于翻译工作者、旅游家庭以及出国留学的人员。
随着对外经济贸易的深入发展以及国际金融市场的不断变化，我国的资本项目逐渐得到放开，资本账户也逐渐向开放的方向前进。
2009年5月份，国务院公布了《关于推进资本项目可兑换的若干意见》，这个意见文件被认为是我国资本账户开放的"纲领性文件"，在这个文件中明确了我国加快资本账户开放的目标、步骤以及时间表等，首先开始的是企业的并购与借贷业务的自由化。
此后，我国对于外资在银行、证券、保险等领域的持股比例限制开始解除，外资可在中国的股权市场平等参与。
2016年11月份，国务院公布了《关于进一步推进资本项目可兑换的指导意见》，这个文件进一步激发了我国资本账户的开放，并且要求争取到2020年资本账户可兑换的目标。
在此之后，我国逐步加快了对于资本账户的放松政策，比如说对于外债利率等方面的市场化，以及允许我国居民参与境外投资等等。
到了2019年，我国已经将资本项目的可兑换率提高到了90%以上。
1.促进国际贸易与投资活动：资本账户的开放可以使得国际贸易和投资活动的便捷性得到提高。
对于我国而言，由于其比较高的储蓄率等因素，可以为我国经济提供投资与融资的渠道。
这样一来，即可以增加流入我国的外资，也可以为企业提供更方便的资本融通渠道，促进产业升级与创新。
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放我国资本账户的开放是指我国允许资本流动的程度，包括外国人在国内投资、企业的境外投资以及个人资产的跨境流动等。
我国资本账户的开放是我国经济改革开放的重要组成部分，也是推动经济发展的重要手段。
在过去的几十年中，我国资本账户的开放程度逐渐提高，但仍然存在一定的限制和管控。
这篇文章将从几个方面来探讨我国资本账户的开放。
我国资本账户的开放可以促进经济增长。
资本账户的开放，意味着资本可以自由流动，进一步扩大了我国的市场规模，提高了资源配置的效率，增加了经济发展的动力。
在吸引外国投资方面，我国资本账户的开放政策吸引了大量的外国资本投入，通过引进外资，加快技术进步和经济结构升级，促进了我国经济的快速增长。
在企业境外投资方面，资本账户的开放可以为我国企业提供更多的发展机会，拓宽国际市场，提高企业的国际竞争力。
我国资本账户的开放可以促进金融市场的健康发展。
资本账户的开放可以引进外国金融机构和资金，改善我国金融市场的国际化水平，提高金融服务的质量和效率，推动我国金融体系的改革和创新。
通过与国际金融市场的交流与合作，我国金融机构可以学习先进的金融理念和管理经验，提高自身的竞争力。
资本账户的开放也可以增强金融市场的稳定性和韧性，通过充分的参与到国际市场中，对冲外部风险，提高抗风险能力。
我国资本账户的开放也存在一定的挑战和风险。
首先是资本流动的不确定性和风险。
资本账户的开放意味着资金的自由流动，这可能引发资本的大规模流动，导致金融市场的波动和不稳定。
资本的自由流动还可能引发资产价格的过高波动和投机行为，增加金融市场的风险。
其次是金融体系的脆弱性和脆弱性。
资本账户的开放增加了金融风险的传染性，一旦发生金融危机，可能会对金融体系造成较大的冲击，增加国内金融体系的脆弱性。
资本账户的开放也可能面临外部风险的增加，例如金融市场的动荡和政策风险。
我国资本账户的开放对推动经济发展、促进金融市场健康发展具有重要意义。
评开放资本管制的过激报告
对于这个报告的短期安排，直接投资被放松，号称是让企业走出去，但是中国企业走出去的海外投资之困难，参与过的人应当是深有体会，中国大量的海外投资是亏损的，中国海外投资的亏损与外国的保护和限制、歧视等关系是很大的；相反外国在华投资是被优惠的，各地都有招商引资，外资在中国利润丰厚，这样的差别如果投资放开了，肯定是不对等的！因此我们要开放外汇的资本管制，首先要改变中国外资优待内资歧视的待遇，外来资本在中国与中国资本在国外接轨，但是这样的接轨是1-2年能够完成的吗？如果这个完不成，那么怎么实现1-3年开放的短期目标呢？如果在这样不对等的情况下强行开放，必然是中国利益被掠夺。
中国只要继续稳定发展5年，欧美的债务就要发酵了，到时候就是西方国家的公知来煽动西方愤青来搞分裂动乱了。中国用电量超过美国具有历史性意义反映实体经济消长，美国能源信息局2月29日发布的数据显示，2011年，美国净发电量比上年下降0.5%，总量为41057.34亿千瓦时。中国同年总发电量44667亿千瓦时，中国超过美国3610亿千瓦时。美国的发电量下降说明美国的经济好转数据有水是货币贬值造成。中国总发电能力105576万千瓦，美国105709万千瓦，中国落后美国133万千瓦。以此态势，中国再发展几年会如何？2011年，中国GDP达到47.2万亿元人民币，约合7.45万亿美元。2012年1月27日，美国商务部经济分析局提供的数据显示，中国GDP占美国GDP比重近半，达到49%。相比较，奥巴马上台的2009年这个比重为30%，十年前的2001年为13%，二十年前的1991年为7%。中国崛起的速度很快，这个过程不能被所谓的远期危机必须变革打断进程。为此2011年2月，在与美国硅谷头面人物的晚餐会上，奥巴马询问苹果公司老板乔布斯，“要想在美国制造iPhone都需要什么？这些工作为什么不能在美国进行。”苹果公司2011年出售的7000万部iPhone、3000万台iPad和5900万件其他产品，绝大部分都在中国制造。苹果公司创始人直言不讳地告诉奥巴马，“这些工作机会不会回来了。”已经持续了3年多的国际金融危机，进一步加快了全球经济体在综合国力和国际影响力对比的变化。2010年，中国制造业以1.995万亿美元的产值，有史以来首次超过当年1.952万亿美元的美国制造业产值，从而成为世界第一制造大国。这是自1885年美国制造业产值超越英国以来，世界经济格局的又一次重大变化。据美国商务部统计，2011年美国货物对外贸易总额3.734万亿美元；按中国海关统计，去年增加、国民收入提高、企业改革等等都发挥了极为重要的、不可替代的作用！当然，我们即使今年超过美国成为了第一货物贸易大国，也仅是在货物贸易领域而已。若加上服务贸易，我们还是差得远：2011年，美国服务贸易1.03万亿美元，其中出口6049亿美元，进口4259亿美元；而我国的服务贸易不过在4000亿美元左右（据WTO统计，2010年我国服务贸易出口1700亿美元，进口1920亿美元，总计3620亿美元；而美国出口5150亿美元，进口3580亿美元，总计8730亿美元）。虽然“只有”6000多亿美元的差距，但这比货物贸易的上万亿美元的差距都难弥补。原因？也很简单：货物贸易市场是相对充分开放竞争的，我国的货物贸易主体是外资企业和民营企业（两者约占80%的比重），市场化程度高，自然进步快，竞争力强。而服务贸易市场，基本还处于高度垄断状态，包括金融、电信、航空、运输等，都是国有企业为主体，掠夺国内消费者的钱赚垄断利润还可以，搞服务贸易出口去赚外国人的钱就显出无能了。所以，靠垄断性的国有企业在服务贸易出口方面赶超美国，比2012年地球毁灭的概率更低！不说太远了，先在货物贸易领域把美国人超了，咱们再琢磨服务贸易领域该怎么办吧！（ 2012年2月17日）中国货物贸易总额为3.642万亿美元，中美差距已经缩小到区区920亿美元。商务部研究院等诸多机构预测，2012年中国将超过美国而成为世界第一货物贸易大国。所以美国针对中国的贸易保护主义很着急。这意味着，在全球经济的三大“制高点”——全球制造业总额，全球对外贸易份额和国际储备货币，中国已于2010年在制造业领域和2012年将在对外贸易领域超越美国。这样的超越美国如何遏制？对于美国最现实的做法就是要在中国制造的价值还没有完全在资本市场上体现时，在美国还有全球印钞能力时，动用其金融优势把中国崛起的制造产业买下来和控制住，这是一场国家崛起的殊死搏斗，为什么我们的资本开放就不能晚一点，等到中国制造产业彻底崛起的时候再开放呢？
我国加快资本账户开放的条件基本成熟
我国加快资本账户开放的条件基本成熟中国人民银行调查统计司课题组资本账户开放过程，是一个逐渐放松资本管制，允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易，实现货币自由兑换的过程。
资本账户开放的标准本身也在不断放宽。
由于国际货币基金组织在这方面的研究最早最深入，其界定的资本账户开放标准基本得到各国的认可。
在1996年之前，按照国际货币基金组织《汇兑安排与汇率限制年报》的定义标准，只要没有“对资本交易施加支付约束”，就表示该国基本实现了资本账户开放①。
1997年亚洲金融危机爆发后，国际货币基金组织将原先对成员国资本账户开放的单项认定，细分为11项②。
如果一国开放信贷工具交易，且开放项目在6项以上，则可视为基本实现资本账户开放③。
2007年国际金融危机爆发后，资本账户开放标准进一步放宽④。
可见，资本账户的开放并不是完全放任跨境资本的自由兑换与流动，而是一种有管理的资本兑换与流动。
一、国际经验表明资本账户开放总体利大于弊资本账户开放有利于经济发展。
根据比较优势理论，资本在全球范围内自由流动和优化配置，能提高资本效率，并产生最大的经济效益。
资本账户开放也能使资本在全球范围分散风险，而不把“所有鸡蛋放在同一个篮子”。
资本账户开放还能促进对外贸易发展。
而且，由于各国人口年龄结构不同，人口抚养比低的国家往往储蓄率较高，资本账户开放能使这些国家将盈余的储蓄资金贷给资金缺乏的国家，而待人口抚养比提高时不降低消费水平。
尽管在实证方法、实证数据以及变量选择等方面有所差异，但绝大部分实证结果表明，资本账户开放能显著促进经济增长。
表1资本账户开放与经济增长的文献综述Q ) ) )数据来源：Hali J. Edison,MichaelW.Klein,LucaAntonioRicci,TorstenSlok(IMFstaffpaper,Vol 51，NO2,2004)备注 1：利用《汇兑安排与汇兑限制年报》，uinn 指标的取值分别为0(严格管制)、1(有 数量或其他管制、2(存在较重的资本交易税、3(较轻的资本交易税、4(无约束)。
中国加快开放资本账户 引热议
中国加快开放资本账户引热议
佚名
【期刊名称】《中国对外贸易》
【年(卷),期】2012(000)004
【摘要】2012年2月底，中国人民银行发布《中国加快资本账户开放的条件基本成熟》报告，首次明确表示中国加快资本账户开放的条件基本成熟，并将整个过程分为短期、中期、长期三个阶段。
即短期内先放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”；中期放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；
【总页数】1页(P11-11)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.31
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本账户开放过程是一个逐渐放松资本管制，允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易，实现货币自由兑换的过程。
资本账户开放的标准本身也在不断放宽。
由于国际货币基金组织在这方面的研究最早最深入，其界定的资本账户开放标准基本得到各国的认可。
在1996年之前，按照国际货币基金组织《汇兑安排与汇率限制年报》的定义标准，只要没有“对资本交易施加支付约束”，就表示该国基本实现了资本账户开放。
1997年亚洲金融危机爆发后，国际货币基金组织将原先对成员国资本账户开放的单项认定细分为11项。
如果一国开放信贷工具交易，且开放项目在6项以上，则可视为基本实现资本账户开放。
2008年国际金融危机爆发后，资本账户开放标准进一步放宽。
可见，资本账户的开放并不是完全放任跨境资本的自由兑换与流动，而是一种有管理的资本兑换与流动。
我国加快资本账户开放的条件基本成熟■ 中国人民银行调查统计司课题组资资本账户开放总体利大于弊资本账户开放有利于经济发展。
根据比较优势理论，资本在全球范围内自由流动和优化配置，能提高资本效率，并产生最大的经济效益。
资本账户开放也能使资本在全球范围分散风险，而不把“所有鸡蛋放在同一个篮子”。
资本账户开放还能促进对外贸易发展。
而且，由于各国人口年龄结构不同，人口抚养比低的国家往往储蓄率较高，资本账户开放能使这些国家将盈余的储蓄资金贷给资金缺乏的国家，而待人口抚养比提高时不降低消费水平。
尽管在实证方法、实证数据以及变量选择等方面有所差异，但绝大部分实证结果表明，资本账户开放能显著促进经济增长。
相反，资本管制会扭曲市场行为，并且管制效果有限。
资本管制实质是政府干预市场，是一种变相的金融保护主义，容易产生道德风险。
管制的结果或者是国内金融市场竞争过度，或者是国际金融市场竞争不足，或者两者兼而有之。
资本管制常与固定汇率政策搭配，常常导致“输入型”通货膨胀或通货紧缩。
资本管制也人为割裂国内、外资金流动，使资金使用效率低下，资金成本提高，资金市场风险增加。
美国、德国的经验教训表明，资本管制的效果有限。
20世纪60年代末，由于越战升级和实施“伟大社会计划”（包括增加公共教育和城市基础设施投资），美国政府开支增加远超过其收入增长，经常账户由盈余转为赤字，大量资金由美国流向德国。
为维持布雷顿森林体系下的固定汇率制，美联储一方面紧缩货币，提高利率，导致国内利率高于“Q条例”的存款利率上限，引发“金融脱媒”现象和金融创新浪潮；另一方面实施资本管制，导致美国银行通过欧洲分行借入美元存款，刺激欧洲美元市场加速发展。
联邦德国则通过资本管制阻碍资本的大幅流入，但效果也不理想。
据Koffergesch估计，1973年跨境非法实物交易和海外非法借贷分别达40亿和70亿德国马克，合计占同期德国GDP的1.2%。
资本管制可能在短期内约束资本流动，但不能从根本上改变因经济失衡带来的资本流动。
而且随着金融市场发展，金融产品创新，市场之间、国别之间的限制不再严格，绕开管制的渠道越来越多。
同样，宏观调控当局也可创新调控工具，来替代资本管制。
上世纪80年代，欧洲国家采用三岔式方法应对汇率波动，阻止外汇投机，效果明显优于资本管制。
积极推进资本账户开放是经济发展的内在要求我国资本账户开放已取得较大进展改革开放以来，我国渐进式推进资本账户开放。
1993年，我国明确提出，中国外汇管理体制改革的长远目标是实现人民币可自由兑换。
2003年，党的十六届三中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》进一步明确，“在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现资本项目可兑换”。
2010年10月，十七届五中全会决定，将“逐步实现资本项目可兑换”目标写入“十二五”发展规划。
2012年，中国人民银行行长周小川撰文进一步阐述，“中国尚未实现但不拒绝资本项目可兑换”。
近年来，我国资本账户开放步伐明显加快。
2002～2009年，我国共出台资本账户改革措施42项。
外汇管理已由“宽进严出”向“双向均衡管理”转变，逐步减少行政管制，逐步取消内资与外资企业之间、国有与民营企业之间、机构与个人之间的差别待遇（见表1）。
分结构看，按照国际货币基金组织2011年《汇兑安排与汇兑限制年报》，目前我国不可兑换项目有4项，占比10%，主要是非居民参与国内货币市场、基金信托市场以及买卖衍生工具。
部分可兑换项目有22项，占比55%，主要集中在债券市场交易、股票市场交易、房地产交易和个人资本交易四大类。
基本可兑换项目14项，主要集中在信贷工具交易、直接投资、直接投资清盘等方面。
总体看，目前我国资本管制程度仍较高，与资本账户开放还有较大距离。
当前我国正处于资本账户开放战略机遇期开放资本账户有利于我国企业对外投资，也有利于购并国外企业，获取技术、市场和资源便利，提高我国企业可持续竞争能力。
此次金融危机重创了西方金融机构和企业，使西方国家经济衰退，失业增加，财政困难。
当前西方企业的估值水平较低，道琼斯指数平均静态市盈率约14倍，欧洲主流股票指数市盈率均在10倍左右，远低于我国沪、深两市平均市盈率（2011年分别为17.6倍和31.8倍），为我国企业提供了难得的市场机会。
开放资本账户有利于推动跨境人民币使用和香港人民币离岸中心建设，推进人民币国际化。
2009年7月起，跨境贸易人民币使用从无到有，试点范围不断扩大，跨境贸易人民币结算量迅猛发展。
2011年全年，银行累计办理跨境贸易人民币结算金额2.08万亿元，比上年增长3.1倍。
同期，香港人民币离岸中心建设也卓有成效。
截至2011年末，香港地区人民币实际收付累计结算1.58万亿元，占境外人民币实际收付累计结算量的63.7%。
香港人民币存款6273亿元，占香港金融机构各项存款和外币存款的比例分别为10.2%和20.2%。
香港也已成为海外人民币资本市场的定价和交易中心，主导了C N H汇率和人民币债券的定价。
开放资本账户，拓宽人民币流入、流出渠道，将进一步提高人民币在国际贸易结算及国际投资中的地位，也将进一步促进香港离岸市场建设，加快离岸人民币金融工具创新。
可以设想，随着人民币国际计价、国际支付以及国际投资等职能逐步实现，人民币成为国际储备货币将为时不远。
目前，已有14个国家和地区管理当局与中国人民银行签署了双边本币结算协议，涉及金额1.3万亿元人民币。
开放资本账户有利于我国经济结构调整。
当前我国经济运行中的一个突出矛盾是，高储蓄，高投资，产能过剩，以及消费水平偏低。
随着我国劳动力成本上升，劳动密集型产业竞争力下降。
开放资本账户有助于将部分低附加值的产能转移到劳动力更具比较优势的国家和地区，以提升我国产业的整体附加值水平。
其次，我国家庭投资渠道相对缺乏，大量储蓄资金不能保值增值。
开放资本账户，拓宽家庭海外投资渠道，可促进家庭财富积累，提高我国消费水平。
资本管制效力不断下降，扩大开放可能是最终选择一是非法逃避管制，如低报出口、高报进口，或转移价格、利润，或改变交易时间和交易条件。
二是通过经常账户逃避管制。
事实上，国际收支中许多项目同时具备了经常账户和资本账户的特性，很难严格区分，资本账户资金往往混入经常账户以逃避管制。
三是通过其他资本账户逃避管制。
对有些资本账户进行管制而对另一些不管制，容易出现资本管制漏洞。
近年来，我国资本管制的效率不断下表1 我国资本账户可兑换限制明细表数据来源：根据《IMF汇兑安排与汇兑限制2011》英文版中的相关内容整理划分。
“可兑换现状”包括不可兑换、部分可兑换、基本可兑换、可兑换。
其中,“部分可兑换”指存在严格准入限制或额度控制;“基本可兑换”指有所限制，但限制较为宽松，经登记或核准即可完成兑换。
注：我国国家外汇管理局对资本账户可兑换状态进行评估，但目前尚未披露相关数据。
降。
2006年净误差和遗漏项为流出6亿美元，2007年转为流入116亿美元，2010年流出提高到597亿美元，占当年储备资产变化的12.7%，不排除部分资金可能绕过资本管制，流出境外。
主要原因在于，一是规避管制的金融工具增多，如贸易品和服务价格转移，境外设立公司对倒，境内外货币互换，全球第三方支付网络，在境外买卖国内资产等金融工具创新。
二是国际收支统计方法滞后、统计力量不足，难以对个人跨境金融资产买卖进行全面统计。
三是境内外资金联动加强。
从近期香港金融市场人民币兑美元汇率的波动就可见一斑。
资本账户开放的风险基本可控资本账户开放的前提条件非常重要，但并不是决定资本账户开放成败的绝对因素。
一般认为，资本账户开放需要四项基本条件，即宏观经济稳定、金融监管完善、外汇储备充足及金融机构稳健。
但这些条件并不是决定资本账户开放成败的绝对因素。
数据显示，西班牙在资本账户开放前的财政收支差额占GDP比重为-30.5%，秘鲁、哥伦比亚以及法国的平均通货膨胀率分别为48.6%、25.7%和10.9%，但这些国家资本账户开放均取得了成功。
而泰国经济条件较好（经济增长8%，平均财政收支差额/GDP为2.3%，平均通货膨胀率5.6%），但资本账户开放却失败了（1997年亚洲金融危机）。
显然，资本账户开放的所谓前提条件是相对的，而不是绝对的。
当前，我国资本账户开放的风险主要来源于四个方面，但风险都不大。
一是商业银行的资产负债绝大部分以本币计价，货币错配风险不大（见表２）。
2012年1月末，银行体系各项存款79.5万亿元，其中97.7%以人民币计价，各项贷款58.4万亿元，其中94.3%以人民币计价。
二是我国外汇储备资产以债券为主，市场价格波动不影响外汇资产的本息支付。
2011年末，我国外汇储备3.18万亿美元，足够抵御资本账户开放后资金流出的冲击。
三是短期外债余额占比较低。
2011年9月末，我国外债余额6972亿美元，其中短期外债余额5076亿美元，占外汇储备比例15.9%，处于安全水平。
四是房地产市场和资本市场风险基本可控。
2010年，投向房地产业和租赁、商务服务业的外商直接投资分别为240亿美元和71亿美元，合计311亿美元，只占当年国际收支顺差的6.6%。
资本市场的国外投资也较少，截至2012年1月20日，117家QFII额度为222.4亿美元，17家RQFII额度为200亿元人民币。
我国经济部门资产负债表健康，金融体系稳健。
资金存量核算数据表明，2010年住户金融资产和金融负债分别为49.5万亿元和11.7万亿元，资产负债比例23.6%，年本息支出为可支配收入的9.9%左右，均处于较低水平。
企业金融资产负债比例151.3%，与上年末基本持平，负债结构有所优化，其中贷款和国外负债占比分别下降2.8个和0.3个百分点。
2011年，我国财政收入大幅增长，财政收入10.4万亿元，财政收支差额5190亿元，比上年减少1305亿元，预计财政赤字占GDP比重低于2%，比上年下降0.5个百分点。