第2章国际货币制度

（4）短期融资机制。会员国国际支付困难时，可向基金 组织申请借款。 (5)国际收支调节制度 成员国对国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制， 不得施行歧视性的货币措施或多种货币汇率制度。
。(6)国际储备制度

在储备制度方面，确定黄金和美元同为主要国际储 备资产的储备体制。
、布雷顿森林体系的崩溃
2.3国际货币体系的主要内容：
2.3.1国际货币体系内容主要包括四方面内容： （1）汇率及汇率制度
（2）国际储备资产的确定
（3）国际收支及其调节机制
（4）国际货币事务的协调和管理
2.3.2

国际金本位制
国际金本位制度是以黄金作为国际本位货币的 制度，其特点是各国货币之间的汇率由各自的 含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出 输入，国际收支具有自动调节机制。。英国于 1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以 后欧美各国和日本等国相继仿效，因此许多国 家的货币制度逐渐统一，金本位制度由国内制 度演变为国际制度。国际金本位A制按其货币 与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、 金块本位制和金汇兑本位制。
幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇
率制两大类。
2.2.1 固定汇率制
固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）， 是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受 货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内 波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义 务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制 和纸币流通条件下的固定汇率制。 固定汇率制体的作用现在： ①优点：外汇市场上的汇率水平相对稳定， 为国际贸易和投资提供了较为稳定的环境，减 少了外汇风险。 ②缺点：一国的货币政策很难奏效，经济 调控难度大。
(1)组织形式：建立一个永久性的国际金融机构 1945年12月建立了国际货币基金组织(International Monetary Fund，



简称IMF)， 1945年12月，国际复兴开发银行（世界银行）成立 （2）本位制度 在本位制方面，布雷顿森林体系规定美元与黄金挂钩。 各国确认1934年1月美国规定的35美元兑换1盎司黄金的黄金官价。 (3)汇率制度 在汇率制度方面，布雷顿森林体系规定国际货币基金组织的 成员国货币与美元挂钩，即各国货币与美元保持稳定的汇率，即 所谓的战后固定汇率制。这即是所谓的两个挂钩

布雷顿森林体系崩溃的根本原因： （1）美国由于越南战争，使得其经 济进一步恶化； （2）美国国内的财政赤字引发了通 货膨胀； （3）对外贸易的巨额逆差导致美国 国际收支的严重失衡； （4）美元失去了经济实力的支撑， 贬值在所难免； （5）美元停止与黄金的兑换，布雷 顿森林体系的固定汇率制彻底解体
欧洲货币体系主要内容：
--汇率的统一：成员国之间实行固定的汇率制度 --货币的统一：发行单一货币； --货币管理机构和货币政策的统一：建立一个中央货币机关，由这个 机关保存各成员国的国际储备，发行共同货币以及决定货币联盟 的政策，并逐步建立欧洲货币基金。
（5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住
（Exchange Rates within Crawling Bands）
（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动
（Managed Floating with No Predetermined
Path for the Exchange Rate） （8）独立浮动（Independent Floating）
（二） 存在的问题：
第一，造成储备货币管理的复杂性；
美元仍是国际主要货币， 特里芬难题依然
存在。
第二， 汇率波动较大。
第三，储备货币发行国有脱离实际需
要而滥发货币的倾向，容易造成全球金融市 场的动荡和危机。
2.3.5


欧洲货币体系
区域性的货币一体化的含义
是指在一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域 中实行协调与结合，形成一个统一体，组成货币联盟。
2.牙买加货币体系的主要内容
牙买加货币体系的主要内容包括三个方面：汇率制度、储备制度和 资金融通问题。 第一,《牙买加协定》认可浮动汇率的合法性和汇率制度的多 样化。 第二,确定以特别提款权作为主要储备资产，将美元本位改为 特别提款权本位。 第三,增加成员国在基金组织中的基金份额,扩大对发展中国 家的资金融通。 第四，黄金的非货币化。

国际金本位制度下汇率的决定
汇率=铸币平价+_单位货币黄金
的运送费用 由于黄金 的运送费用较少，汇 率的波动幅度较小，汇率基本上 是固定的。
金本位制的解体

金块本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国 际金本位制。第一次世界大战期间，各国为筹 备军费，对黄金的流动实行控制，同时发行大 量银行券，并且又不能自由的兑换黄金。 1929—1933年世界性经济危机的爆发，迫使各 国放弃金块本位制和金汇兑本位制，从此资本 主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币 区，国际金本位制退出了历史舞台。
2.3.4牙买加货币体系

1.牙买加货币体系的产生
牙买加货币体系布雷顿森林体系崩溃后， 国际金融形势更加不安，各国都在探寻货币制 度改革的新方案。

1976年4月，在牙买加首都休斯敦通 过《国际货币基金协定》第二次修正案， 该修正案于1978年4月10日起生效。由此 形成的新的国际货币体系，通常称其为 牙买加货币体系。
2.3.3布雷顿森林体系
一、布雷顿森林体系的建立1944
年7月1日至22日在美国新罕布什尔 州的布雷顿森林城举行了由44个国 家参加的“联合国货币金融会议”， 会议通过以“怀特计划”为基础的 《国际货币基金组织协定》和《国 际复兴开发银行协定》，总称为 《布雷顿森林协定》。
2.布雷顿森林体系的内容
3.对当前国际货币体系的评价
（一） 积极作用： 第一，多元化的储备体系在一定程度上解决了 “特里芬难题”使国际储备的稳定性有所提高。
第二，牙买加货币体系是混合汇率体系，能够
对不断变化的客观经济状况做出灵活的反应，有利于
国际贸易和世界经济的发展。
第三，牙买加货币体系对国际收支调节，采取 的是多种调节机制相互补充的办法，这与当今世界经 济发展不平衡的现状相适应。
布雷顿森林体系的特里芬难题

一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手 段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被 其他国家所普遍接受。而美元币值稳定，不仅 要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的 国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入 美国而增加其黄金储备。否则，人们在国际支 付中就不愿接受美元。 另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又 要求美国的国际收支保持大量逆差，否则全世 界就会面临外汇储备短缺、国际流通渠道出现 国际支付手段短缺。但随着美国逆差的增大， 美元的黄金保证又会不断减少，美元又将不断 贬值。第二次世界大战后从美元短缺到美元泛 滥，是这种矛盾发展的必然结果。
第二章 国际货币制度



2.1.1
2.1 汇率学说

一、购买力平价说 该学说是现代汇率理论中最具有影响力的理论之一， 存在着如下两种形式： 1．绝对购买力平价（Absolute PPP） 绝对购买力平价是购买力平价理论的最典型的形式， 其基本观点是一个国家的货币与另外一个国家货币之间 的比价是由两种货币在各自国内的购买力之比来决定的。 2．相对购买力平价(Relative PPP) 相对购买力平价认为，汇率的变动取决于两国货币 购买力的变动。可以用如下表达式概括：

2.2 汇率制度
汇 率 制 度 （ Exchange Rate Regime or Exchange Rate System ） 又 称 汇 率 安 排 （ Exchange 基本方式所做出的一系列规定或安排。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动 Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的
I 2 I1
△h/h=
I 2 I1
其中：△h为本国货币汇率年升贴水点数； h为本国货 币汇率 I2为外国货币利率 I1为外国货币利率 （例题演算见教材p24习题）
P24 习题演算
已知：USD/CHF=1.6340 六个月远期贴水370点 六个月美元利率8%，计算瑞士法郎的利率。 解：根据利率平价公式，设瑞士法郎的利率为X 则得：-370/1.6340=X－8% 即：X=8% －370/1.6340=8% －2.265% X=5.735% 答：瑞士法郎的半年利率为5.735%

金币本位制的主要内容包括：①用黄金来规定货币 所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国 货币按其所含黄金的重量而有一定的比价；②金币 可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由 地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向 造币厂换回相当的金块；③金币是无限法偿的货币， 具有无限制支付手段的权利；④各国的货币储备是 黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出 或输入。从这些内容可看出，金币本体制有三个特 点：自由铸造、自由兑换和自由输出人。由于金币 可以自由铸造，金币的面值与其所含黄金的价值就 可保持一致，金币数量就能自发地满足流通的需要， 从而起到货币供求的作用，不会发生通货膨胀和货 币贬值。由于黄金可在各国之间自由转移，这就保 证了外汇行市的相对稳定与国际金融市场的统一， 因而金币本位制是一种比较健全和稳定的货币制度。
（一）1971年“新经济政策”的推行，意味着美元与黄金脱 钩，支撑布雷顿森林体系的两大支柱之一倒塌了。 （二）十国集团于1971年12月底在美国华盛顿的史密森学会 大厦举行财政部长和中央银行行长会议，达成了所谓的“史密 森学会协定”。 （三）1973年3月，各国相继以浮动汇率制代替固定汇率制， 各国货币与美元脱钩。从而标志着战后以美元为中心的国际货 币体系的彻底瓦解。